关税调整与外贸企业应对 - 美国取消对中国商品加征的91%关税并修改34%对等关税其中24%暂停加征90天保留10% [1] - 外贸企业抓住90天窗口期加速生产争抢船期舱位以完成积压订单交付 [1][5] - 消费电子产品出口企业面临船期舱位紧张美西线20尺集装箱运价上涨50美元但仍优先锁定舱位 [1][5] 银行信贷策略调整 - 银行将企业能否在90天窗口期内完成订单交付作为发放贸易贷款的重要依据 [2][6][8] - 大型银行通过实地考察企业生产进度协助订舱确保贷款安全回收 [2][9] - 中小外贸企业因生产与物流不确定性需增加抵押物才能获得贷款支持 [9][10] 企业订单交付与风险管理 - 部分企业通过海外建厂或改用FOB报价合同规避关税风险 [3] - 基于CIF/CFR报价的企业需承担更高运费与风险当前集中抢出口 [5][6] - 企业预计三周完成生产两个月完成物流清关但银行仍需评估周期可靠性 [7] 行业数据与市场表现 - 5月制造业PMI环比上升0.5个百分点至49.5%主因出口边际改善 [4] - 5月上海港集装箱吞吐量同比增长10.2%至465万标箱反映抢出口需求激增 [5] - 大型外贸企业因稳定产能与舱位关系更易获得银行信贷支持 [9] 金融服务创新 - 银行推出定制化外汇避险服务如远期掉期对冲汇率波动风险 [10] - 平安银行计划年内投放150亿元普惠贷款重点支持中小外贸企业 [11] - 部分银行引入信用保险或政府担保构建风险共担机制发放贷款 [11]

关税谈判进展 - 美国在降低对日本的额外"对等关税"方面表现出灵活性 日本将提交稀土供应网络合作方案以换取美国让步 [1][3] - 日本首席贸易谈判代表赤泽良圣表示将继续坚持立场 寻求在七国集团峰会前取消所有美国关税 [2] - 若未达成协议 日本面临的全面关税将于7月初从10%升至24% 汽车关税为25% 钢铁和铝关税已提高至50% [2] 欧美贸易关系 - 美国与欧盟就解决关税争端的谈判正在"快速进展" 欧盟提供了可信的贸易互惠谈判起点 [1][4] - 美国贸易代表格里尔称巴黎会晤富有建设性 表明欧盟愿意合作实现互惠贸易 [5] - 欧盟贸易专员塞夫乔维奇批评特朗普提高钢铁和铝关税至50%的决定 认为可能破坏谈判进展 [5] 全球市场影响 - 国际货币基金组织指出特朗普贸易政策的不可预测性使新兴市场央行面临更大挑战 经济形势岌岌可危 [6]

中美航空贸易动态 - 中国在四月中旬退回两架波音飞机 被解读为关税争端升级的信号 波音公司表示将保留飞机并期待给予中国新机会 [1] - 5月12日中美在日内瓦谈判 中国目前不存在"飞机采购禁令" 但未来订单取决于两国关系发展 [1] - 波音CEO于4月29日表示计划6月恢复向中国交付飞机 认为中国已准备好接受交付 新交易或很快展开 [5] - 波音退货飞机已有新买家表示兴趣 但公司未回应此事 [5] 美国对华技术封锁 - 特朗普政府4月28日对中国商飞实施"技术停运" 暂停发动机出口许可证 旨在阻碍C919客机生产 [3] - 此举是对中国稀土管制措施的回应 美方试图通过技术封锁迫使中国提供稀土 [3] - 中国4月部分放开稀土出口 但速度缓慢引发美方不满 [3] 波音中国市场战略 - 分析师指出波音密切关注中国市场 不愿错失商业机会 在中美互相撤销关税后发出和解信号 [7] - 波音是稀土重要用户 若无法获得供应生产成本可能上涨超10% 与华"断交"将使其陷入困境 [7] - 美国媒体担忧中国客户恢复波音需求的时间 近年中国与空客合作订单激增 波音订单量大幅下降 [7] - 特朗普政府对航空技术出口管制可能加深中国对美国飞机的抵触情绪 [7] 行业竞争格局 - 波音持续投入新型飞机研发和改进 希望增加中国订单 但抱怨中国市场冷落 [7] - 评论认为波音应意识到问题根源并向特朗普政府投诉 而非指责中国 [7]

关税与外汇市场动态 - 美国法院裁定特朗普政府关税措施违宪 但白宫仍可通过其他条款实施关税 摩根大通预期美国关税将上升而非下调 [1] - 美元指数从局部低点反弹 美元/离岸人民币温和走高 但人民币表现优于地区货币 CFETS人民币贸易加权指数小幅走强 [1][2] - 中国央行将每日参考汇率维持在7 18-7 19窄幅区间 摩根大通模型预测合理区间为7 17-7 21 人民币波动性较其他货币更收敛 [1][2] 贸易与航运复苏 - 美中贸易休战后航运价格大幅反弹（美元/集装箱） 出口活动正常化 提前备货推动需求复苏 [5][6] 中国市场情绪与投资趋势 - 摩根大通中国峰会吸引2900多名全球代表 外资参与度提升 但买入兴趣集中在互联网 医疗保健 IT等高EPS增长行业及高股息银行股 [9] - 通缩压力 房地产去库存周期 消费信心疲软及地缘政治风险（如半导体出口限制）导致中国资产情绪低迷 与美国市场形成反差 [9] - 中国企业4月净卖出59亿美元 较此前月均购买140亿美元改善 但净外汇结算比率仍为负值 显示出口商未大规模抛售美元 [12][15] 人民币国际化进展 - 货物贸易人民币计价比例从2018年11%升至2024年25%以上 大宗商品相关结算占比从2020年5%增至20% [18][21] - 央行要求中资银行将货物贸易人民币使用目标提至40% 东盟+3同意设立人民币紧急融资机制 全球央行人民币储备占比仅2 2% [24][26] - 亚洲储备管理者人民币持有比例约5% 显著低于欧元区43%和美洲88%的美元占比 显示配置提升空间 [26] 利率与资本流动 - 中国10年期国债收益率低于1 7% 本土投资者因低利率和海外资产低配而缺乏汇回美元动力 [15][18] - 外汇对冲后中国债券收益率溢价不足 欧洲及亚洲投资者去美元化努力与中国形成对比 [15][18]

从多周期分析，首先观察月线节奏，价格前期是三个月上涨后出现单月修正，近期属于四个月上涨出现单月修正，所以按照节奏上看已经出现四 连阳，对于目前五月份就要重点注意市场风险。从周线级别来分析，黄金价格受撑于3160区域的支撑位。那么从中线角度来看，我们可以持续保 持看多的观点，价格下跌仅作为中期上涨中的修正，价格只有下破周线支撑才会进一步承压。从日线级别观察，目前日线级别支撑于3278区域， 此位置作为黄金波段走势的关键，由于前期价格突破后昨日探底回升，目前暂时日线支撑区域如若出现反K信号可以继续看上涨，但是后续需要 上破前期下跌趋势线才会真正打开空间。从四小时级别看，暂时需要关注3295区域支撑，此位置决定短线走势的强弱，由于整体上大幅扫荡，我 们可以结合时间点及四小时、日线支撑表现跟随布局，保守者今日观望即可，待市场行情明了后再布局。 黄金 黄金方面，周四黄金价格总体呈现上涨的状态，当日价格最高上涨至3330位置，最低下跌至3245位置，收盘于3317位置。针对周四黄金在早盘期 间价格先延续性下跌，之后再测试到近期上涨回撤的50%位置后向上反弹，从位置上看价格突破早盘高点位置则就不是极弱，早盘高点位置刚好 也 ...

德国大众汽车集团管理董事会主席兼保时捷首席执行官奥博穆在接受媒体采访时表示，公司正在与美国 政府直接磋商解决关税争端。奥博穆表示，如果关税争端得到解决，大众汽车愿意在现有美国投资的基 础上进行"额外、大规模"投资。(智通财经) ...

大众汽车CEO称公司在与美国政府就关税问题进行直接谈判 智通财经5月30日电，大众汽车首席执行官Oliver Blume在接受媒体采访时表示，公司正在与美国政府直 接磋商解决关税争端。"我之前亲自去了华盛顿，之后我们就一直保持着定期联系。到目前为止，我们 的谈判绝对公平、富有建设性，"Blume表示，如果关税争端得到解决，大众汽车愿意在现有美国投资 的基础上进行"额外、大规模"投资。 ...

无法恢复与美国之前的状态。 需要处于更低的货币财政路径。 经济下行情景的风险因素堆积。 英国央行委员泰勒：通胀上升并非由需求和供给压力引发。 在很大程度上，主要源于一次性税收和行政价格调整。 关税争端对经济有负面影响。 对经济展望相当担忧。 ...

债券市场焦点转移 - 债券市场关注焦点从关税争端转向美国日益攀升的政府债务 [1] - 美国预算辩论与财政状况被视为当前宏观经济最大风险 [1] 美国国债与利率影响 - 美国国债发行量激增推高长期利率 30年期美债收益率攀升至近二十年来最高水平 [1] - 这一趋势加重政府偿债负担 加剧财政赤字扩大与整体经济融资成本上升风险 [1] 市场反应与机构观点 - 机构客户对10年期美债收益率的关注度超越对联邦基金利率的跟踪 反映市场对长期财政可持续性的忧虑 [4] - 高盛副董事长罗布卡普兰佐证债务问题警告 [4] 美国经济韧性 - 美国消费者持续强劲表现超出预期 经济韧性得到认可 [4] - 高盛第二季度投资银行业务收入较一季度回落 与分析师预期趋势一致 [4] 市场回暖信号 - 高盛上周成功完成8宗IPO定价交易 被视为市场回暖的重要迹象 [4] - 公司维持对股权资本市场前景的乐观预期 [4] 系统性风险认知 - 华尔街顶级投行认为政府债务膨胀可能酝酿比关税争端更值得警惕的系统性风险 [4]

国债期货市场走势分析 - 4月初以来国债期货呈现"长强短弱"态势，短债4月中旬后跌幅明显，长债维持震荡格局 [1] - 短债回吐了贸易战以来的全部涨幅，目前短端收益率较为合适，之前的上涨透支了政策空间 [1] - 长债表现强于短债，因市场对经济预期偏低，年内再次降息的预期仍在 [1] 短债市场表现原因 - 短债跌幅较大因市场对降息预期不充分，且资金面保持中性导致看法不乐观 [1] - 短端国债收益率和资金利率利差处于历史低点，对配置型机构票息不够 [2] - 存款利率下调后"存款搬家"压力上升，大行通过提价发行存单维持负债端稳定 [2] 长债市场表现原因 - 关税政策反复叠加房地产数据走低，"抢出口"透支企业经营预期，经济担忧未解除 [1] - 基本面利多较为确定，4月经济数据普遍走低，长端品种对基本面更敏感 [2] - 若A股市场震荡调整，长端债市可能因此走强 [4] 未来市场关注点 - 6月债市表现主要看经济表现、资金面变化及中美贸易谈判进展 [3] - 需关注基本面变化尤其是外需变化，外需压力将逐渐传导至内需端 [4] - 需关注央行何时重启二级市场国债买卖操作，若落地将导致收益率曲线"牛陡" [4] - 需关注半年末节点资金面紧张程度及央行应对措施 [3] 全球市场动态 - 境外投资者4月底持有境内债券托管量达29781.5亿元，较3月底增加672.32亿元 [4] - 全球贸易环境变化使海外资金日益青睐中国资产，资产分散化配置步伐将加快 [4] - 美欧经贸谈判未取得进展，全球市场风险偏好未完全恢复 [4]