集运指数（欧线）期货行情 - 4月30日盘中集运指数（欧线）期货主力合约午后急速上涨 最高触及1332.4点 收盘报1324.3点 涨幅3.42% [1] 机构观点分析 国泰君安期货 - 集运2506合约下方仍有一定空间 短期驱动偏弱 [1] - 2508及远月合约承载关税政策变化预期交易 2510合约分歧较大 多头认为10月美国补库存或需从欧线调船 利好欧线 [1] - 公司认为10月属欧线传统淡季 船司需主动停航缓解运费下跌 10月美线补库存带动欧线供需偏紧概率低 2510或锚定年内最低价 [1] - 策略建议10-12反套可持仓过节 近月单边需注意节前减仓风险 [1] 国投安信期货 - 现货市场疲软 CMA和HPL的5月下旬线上价格从$4000+/FEU分别降至$2100和$2645/FEU 显示航司对后续运价走势不乐观 [1] - 现货疲软与远期预期不振双重作用下 短期盘面或维持弱势整理格局 [1] - 即期跌势边际变化及美线运力外溢节奏是市场核心 即期运价在成本支撑和旺季预期下下行斜率或放缓 [1] - 美国零售巨头通知部分厂商恢复发送因关税停运货物 关税费用由美方买家承担 但政策调整节奏尚不明朗 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对今日期货主力合约行情走势作出预期，如股指期货震荡整理，铝期货偏强震荡，氧化铝、玻璃、纯碱期货震荡偏弱等[1][2] 各部分总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将震荡整理，给出IF2506、IH2506、IC2506、IM2506阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2506和三十年期国债期货主力合约TL2506大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[3] - 黄金期货主力合约AU2506大概率震荡整理，白银期货主力合约AG2506大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[3] - 铜期货主力合约CU2506大概率宽幅震荡，铝期货主力合约AL2506大概率偏强震荡，氧化铝期货主力合约AO2509大概率震荡偏弱，给出阻力位和支撑位[3] - 镍期货主力合约NI2506大概率震荡整理，工业硅、多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、原油、燃料油、PTA、PVC、甲醇期货主力合约大概率偏弱震荡，豆粕期货主力合约M2509大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[3][4][5][7][8] 宏观资讯和交易提示 - 国家主席习近平强调上海要建成具有全球影响力的科技创新高地[9] - 外交部回应美财长言论，商务部就波音公司问题表态，驻沪中央金融机构支持上海建设国际金融中心[9][10] - 央行加大资金投放力度，预计5月流动性持续宽松，不排除降准降息可能[10] - 2025年一季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.11%[10] - 国家发改委等三部门开展市场准入壁垒清理整治行动，人社部将深化改革，央行召开落实金融“五篇大文章”总体统计制度动员部署会议[10][11] - 美国商务部长、财长发表相关言论，全球最大主权财富基金“掌舵者”表示全球经济走向分裂带来风险[11][12] - 今年一季度全球投资者持续抛售ESG可持续基金，美国公布多项经济数据，欧元区、德国公布相关经济数据[12][13] 商品期货相关信息 - 国内商品期货夜盘收盘普遍下跌，国际贵金属期货、油价、伦敦基本金属、芝加哥期货交易所农产品期货多数下跌，美元指数上涨[13][14][15][17] - 中国煤炭运销协会要求规范煤炭进口秩序，农业农村部印发《养殖业节粮行动实施方案》，世界银行预计大宗商品价格下跌[15][16] - 上周美国API原油库存增加[17] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 4月29日，沪深300、上证50股指期货主力合约小幅震荡下行，中证500、中证1000股指期货主力合约小幅震荡上行，A股窄幅整理，成交1.04万亿[17][18][19] - 险资入市有新进展，新华保险、中国人寿拟出资认购私募基金份额，A股上市公司披露年报和季报，五大上市险企一季度成绩单出炉[20][21] - 4月29日，香港恒生指数等涨跌不一，美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一[22][23][24] - 预期2025年4月股指期货主力合约大概率震荡偏弱，4月30日股指期货将震荡整理，给出阻力位和支撑位[24][25] 国债期货 - 4月29日，十年期、三十年期国债期货主力合约偏强震荡上行，国债期货收盘全线上涨，央行开展逆回购操作，单日净投放1200亿元[40][41][44] - 资金面Shibor短端品种表现分化，一级市场国开行金融债中标收益率公布，国家发改委下达810亿元超长期特别国债资金[40][41][44] - 预期4月30日，十年期、三十年期国债期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[41][45] 黄金期货 - 4月29日，黄金期货主力合约震荡上行，预期2025年4月黄金期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，4月30日黄金期货主力合约大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[46] 白银期货 - 4月29日，白银期货主力合约震荡上行，预期2025年4月白银期货主力连续合约大概率宽幅震荡，4月30日白银期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[54] 铜期货 - 4月29日，铜期货主力合约小幅偏强震荡，预期2025年4月铜期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，4月30日铜期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[60] 铝期货 - 4月29日，铝期货主力合约微幅震荡下行，预期2025年4月铝期货主力连续合约大概率震荡偏弱，4月30日铝期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[67][68] 氧化铝期货 - 4月29日，氧化铝期货主力合约偏弱震荡下行，预期2025年4月氧化铝期货主力连续合约大概率震荡偏弱，4月30日氧化铝期货主力合约大概率震荡偏弱，将创下上市以来新低，给出阻力位和支撑位[71] 镍期货 - 4月29日，镍期货主力合约小幅震荡下行，预期2025年4月镍期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，4月30日镍期货主力合约大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[75] 工业硅期货 - 4月29日，工业硅期货主力合约偏弱震荡下行，预期4月30日工业硅期货主力合约大概率偏弱震荡，将再创上市以来新低，给出阻力位和支撑位[78] 多晶硅期货 - 4月29日，多晶硅期货主力合约震荡下行，预期4月30日多晶硅期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[80] 碳酸锂期货 - 4月29日，碳酸锂期货主力合约震荡下行，预期4月30日碳酸锂期货主力合约大概率偏弱震荡，将再创上市以来新低，给出阻力位和支撑位[82] 螺纹钢期货 - 4月29日，螺纹钢期货主力合约震荡下行，预期2025年4月螺纹钢期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，4月30日螺纹钢期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[84] 热卷期货 - 4月29日，热卷期货主力合约震荡下行，预期4月30日热卷期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[90] 铁矿石期货 - 4月29日，铁矿石期货主力合约小幅震荡下行，预期2025年4月铁矿石期货主力连续合约大概率震荡偏弱，4月30日铁矿石期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[92] 焦煤期货 - 4月29日，焦煤期货主力合约震荡下行，预期4月30日焦煤期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[96][97] 玻璃期货 - 4月29日，玻璃期货主力合约震荡下行，预期4月30日玻璃期货主力合约大概率震荡偏弱，给出阻力位和支撑位[99] 纯碱期货 - 4月29日，纯碱期货主力合约震荡上行，预期4月30日纯碱期货主力合约大概率震荡偏弱，给出阻力位和支撑位[101] 原油期货 - 4月29日，原油期货主力合约偏弱震荡下行，预期2025年4月原油期货主力连续合约大概率震荡偏弱，4月30日原油期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[103] 燃料油期货 - 4月29日，燃料油期货主力合约震荡下行，预期4月30日燃料油期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[107][108] PTA期货 - 4月29日，PTA期货主力合约震荡下行，预期4月30日PTA期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[108] PVC期货 - 4月29日，PVC期货主力合约震荡下行，预期4月30日PVC期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[111] 甲醇期货 - 4月29日，甲醇期货主力合约震荡下行，预期4月30日甲醇期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[113] 天然橡胶期货 - 4月29日，天然橡胶期货主力合约震荡下行，预期4月30日天然橡胶期货主力合约大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[115] 豆粕期货 - 4月29日，豆粕期货主力合约震荡下行，预期4月30日豆粕期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[116]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：隔夜LME铜和SHFE铜主力均上涨，现货进口窗口关闭但亏损减弱；美国白宫态度转变或推动市场交易转向关税缓和阶段，提高风险偏好，下游开工和订单平稳，节前备货或加快库存去化，3月国内精炼铜等大幅下降加大现货紧张态势，预计短期铜价偏强，关注78000 - 80000元/吨阻力区间[1] - 铝：氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱，氧化铝检修规模扩大但周期缩短对过剩格局助益不大，预计延续震荡格局，铝锭去库量级创新高但旺季尾声放缓预期仍在，进入关税政策调整阶段铝价开启区间整理模式，建议区间高抛低吸[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍均上涨，库存方面LME和国内SHFE仓单增加，镍铁成交价格重心下移，不锈钢价格窄幅震荡，新能源方面短期MHP供应偏紧但后市原料供应将恢复且对三元需求悲观，一级镍国内外库存累库，镍价估值修复但基本面上方阻力渐显，需警惕情绪扰动，关注一级镍库存情况[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2025年4月22日平水铜价格77185元/吨较前一日涨650元/吨，升贴水170元/吨涨10元/吨，废铜、下游产品价格上涨，库存方面LME注册+注销不变、仓单降6098吨、总库存降11330吨，COMEX库存增2420吨，社会库存降2.0万吨，LME0 - 3 premium降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏增500元/吨[3] - 铅：2025年4月22日平均价、含税再生精铅和再生铅价格不变，1铅锭升贴水降20元/吨，沪铅连1 - 连二降5元/吨，LME注册+注销不变，上期所仓单降810吨、库存降5586吨，活跃合约进口盈亏增20元/吨[3] - 铝：2025年4月22日无锡报价降110元/吨，南海报价降40元/吨，南海 - 无锡价差增70元/吨，现货升水降20元/吨，原材料价格部分不变、氧化铝内 - 外价差增5元/吨，下游加工费部分下降，LME注册+注销不变，上期所仓单降2782吨、总库存降15159吨，社会库存中氧化铝增1.6万吨，活跃合约进口盈亏降20元/吨[4] - 镍：2025年4月22日金川镍板状价格降300元/吨，金川镍 - 无锡、1进口镍 - 无锡价差均降200元/吨，镍矿部分价格上涨，新能源产品价格下降，LME注册+注销不变，上期所镍仓单增64吨、镍库存降262吨、不锈钢仓单降253吨，社会库存中镍增652吨、不锈钢增300吨，活跃合约进口盈亏增110元/吨[4] - 锌：2025年4月22日主力结算价涨0.2%，LmeS3价格不变，沪伦比微降，近 - 远月价差增10元/吨，现货价格上涨，国内和进口锌升贴水平均降30元/吨，LME0 - 3 premium降1.75美元/吨，锌合金和氧化锌价格上涨，周度TC不变，上期所库存增793吨，LME库存不变，社会库存降0.6万吨，注册仓单上期所降1687吨、LME增7300吨，活跃合约进口盈亏从 - 401元/吨变为0元/吨[5] - 锡：2025年4月22日主力结算价降0.2%，LmeS3价格降2.1%，沪伦比上升，近 - 远月价差降130元/吨，现货价格下降，锡精矿价格下降，国内现货升贴水平均不变，LME0 - 3 premium升15美元/吨，上期所库存降806吨，LME库存不变，注册仓单上期所降188吨、LME降200吨，活跃合约进口盈亏从 - 10221元/吨变为0元/吨，关税3%[5] 图表分析 - 现货升贴水：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水图表，展示2019 - 2025年数据[7][8][9][11] - SHFE近远月价差：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差图表，展示2020 - 2025年数据[12][16][18] - LME库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡LME库存图表，展示2019 - 2025年数据[19][21][23] - SHFE库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE库存图表，展示2019 - 2025年数据[26][28][30] - 社会库存：包含铜社会总库存含保税区、铝、镍、锌社会库存、不锈钢库存、300系库存图表，展示2019 - 2025年数据[32][34][36] - 冶炼利润：包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，展示2019 - 2025年数据[39][41][43] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn [46] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读，研究套期保值会计及套保信披，期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn [46] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，为客户提供解读，期货从业资格号F03109968，期货交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn [47]

文章核心观点 美国关税政策冲击本国和全球经济秩序，英国调整经济政策应对[1] 英国应对政策 暂停关税 - 当地时间4月13日英国政府宣布即日起暂停对89种产品征收关税至2027年7月，包括意大利面、果汁等[2] - 以果汁为例此前关税在14%至30%之间，暂停期间降为零，每年为企业节省约1700万英镑并可能惠及消费者[2] 扩大融资支持 - 英国首相斯塔默表示采取“一切必要措施”保护企业，暂停关税是措施之一[4] - 英国政府宣布将出口融资支持规模扩大200亿英镑，为受美国关税影响企业提供专项支持，小企业可获最高200万英镑贷款[4]

长按即可参与 美国海关与边境保护局11日晚宣布，联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所 谓"对等关税"。 此外，制造半导体所用的设备也被排除在关税之外。据参考消息报道称，部分商品若符合美国 《协调关税税则》中所列明的分类号码，将可获得"对等关税"豁免。这些商品包括电脑与周边设 备、半导体制造设备、通信设备、存储设备、显示模组、半导体器件与集成电路等。 有分析指出，这标志着美国政府在关税政策上"180度大转弯"。 01 免除部分"对等关税" 近期，美国政府对外实施广泛的、反复无常的关税政策，引发金融市场动荡。 02 美债市场遭遇史诗级抛售 4月11日，美元指数继续下跌。法国央行行长德加洛表示，美国政府的所作所为打击了人们对美 元的信心。 市场人士表示，欧元对美元上涨并非因欧洲经济基本面走强，而是由于美元资产遭大规模抛售。 此外，本周，美债市场遭遇史诗级抛售。10年期美债收益率上涨近50个基点，创下2001年以来 的最大涨幅；30年期美债收益率上涨44个基点，表明市场对长期债券的需求急剧下滑。 贵金属期货方面，大量从美股、美债撤离的资金涌向黄金避险，国际金价11日上涨超过2%，首 次收于每盎司320 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在美国暂缓对其他国家加征关税政策公布后，前期市场利空因素得到一定释放，当前市场不确定性增加，建议短期观望；可考虑空 09 多 01 的套利策略；期权建议观望 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01 合约收盘 13155，涨 215；CF05 合约收盘 12820，涨 235；CF09 合约收盘 12985，涨 225；CY01 合约收盘 18845，涨 15；CY05 合约收盘 18915，涨 275；CY09 合约收盘 18935，涨 290 [3] - 现货价格：CCIndex3128B 为 14464 元/吨，跌 130；Cot A 为 77.95 美分/磅，涨 2.70；FC Index 到港价为 76.56，跌 0.56；涤纶短纤 7450，涨 70；粘胶短纤 13200，跌 50；CY IndexC32S 为 20600，跌 470；FCY IndexC33S 为 22115，跌 20；印度 S - 6 为 53700，持平；纯涤纱 T32S 为 11200，跌 150；粘胶纱 R30S 为 17320，持平 [3] - 价差：棉花跨期 1 月 - 5 月价差 335，跌 20；5 月 - 9 月价差 - 165，涨 10；9 月 - 1 月价差 - 170，涨 10；棉纱跨期 1 月 - 5 月价差 - 70，跌 260；5 月 - 9 月价差 - 20，跌 15；9 月 - 1 月价差 90，涨 275；跨品种 CY01 - CF01 价差 5690，跌 200；CY05 - CF05 价差 6095，涨 40；CY09 - CF09 价差 5950，涨 65；内外棉价差（1%关税）769，跌 61；内外棉价差（滑准）48，跌 83；内外纱价差 - 1515，跌 450 [3] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 特朗普批准实施为期 90 天的暂停措施，期间大幅降低对等关税至 10%，暂停措施立即生效 [6] - 自 2025 年 4 月 10 日 12 时 01 分起，中国对原产于美国的进口商品加征关税税率由 34%提高至 84% [6][8] - 截至 2025 年 4 月 6 日当周，印度棉花周度上市量 5.5 万吨，同比下滑 14%；2024/25 年度累计上市量 421.75 万吨，同比下滑 1%，累计上市量达 24/25 年度预测平衡表产量（502 万吨）的 84%，同比快 7% [6] - 截至 2025 年 4 月 6 日当周，美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温 66.77°F，同比高 3.05°F；平均降雨量为 0.88 英寸，同比高 0.44 英寸；德克萨斯州棉花主产区平均气温 70.89°F，同比高 3.61°F；平均降雨量 1.3 英寸，同比高 1.3 英寸，主产区气温同比偏高，降水适宜，棉花播种初期天气状况偏干旱 [7] 交易逻辑 - 美国政策变化使前期市场利空因素得到一定释放，当前市场不确定性增加，建议短期观望 [8] 交易策略 - 单边：建议短期观望 [9] - 套利：可考虑空 09 多 01 [10] - 期权：观望 [11] 棉纱行业消息 - 近期宏观影响下商品股市大幅波动，郑棉有所反弹，但纯棉纱市场交投依旧较弱，市场采购谨慎，棉纱价格延续跌势，累计下跌幅度在 300 - 500 元/吨或可成交，部分纺企仍观望不报价 [11] - 中国对美提高关税，美国总统对中国提高关税，对其他国家实施 90 天关税暂停，今日期货和股票市场或迎来反弹，全棉坯布交投或有恢复，短期内订单或有小幅恢复，预计织厂调整价格，市场无序状态下减少不必要操作，待期货平稳后再做定夺 [11] 第三部分 期权 - 期权数据：2025/4/10，CF509C13400.CZC 标的合约价格 12985.00，收盘价 238.00，涨 17.2%；CF509P12600.CZC 标的合约价格 12985.00，收盘价 279.00，跌 36.7%；CF509P12200.CZC 标的合约价格 12985.00，收盘价 170.00，跌 44.1% [13] - 波动率走势：今日棉花 120 日 HV 为 10.4662，波动率较上一日略增，CF509 - C - 13400 隐含波动率为 13.1%，CF509 - P - 12600 隐含波动率为 14.9%，CF509 - P - 12200 隐含波动率为 15.7% [13] - 期权策略建议：今日郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.5543，主力合约的成交量 PCR 为 0.8209，今日认购认沽成交量均有减少，市场看跌情绪明显，期权建议观望 [14][15] 第四部分 相关附图 - 包含 1%关税下内外市场棉花价差、棉花 1 月基差、棉花 5 月基差、棉花 9 月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1 价差、CF5 - 9 价差等附图 [16][23][25][29]