跟踪全球贸易动向 +订阅 据日经新闻：日本首相石破茂希望与美国财政部长于周五就关税问题展开会谈。 ...

创业板表现 - 创业板盘中最高涨幅超过2个百分点 新易盛上涨20% 中际旭创上涨16% [2] 中报业绩披露 - 洛阳钼业中报预计利润86亿元 赤峰黄金中报利润11亿元 [3] - 大智慧中报预亏120亿元 绿地控股预亏30亿元 万科预亏100-120亿元 [3] - 通威股份预亏49-52亿元 水井坊上半年净利润1.05亿元 同比下滑56.5% [3] - 目前1450家公司披露中报预告 预期向好的占比43% [3] 市场资金动向 - 盘中出现放量下跌后部分反弹 显示资金出现分歧 [3] - 部分资金获利离场 部分资金逢低买入 [3] - 年内最大IPO即将上市 预计带来千亿级资金分流 [3] 宏观经济数据 - 二季度GDP同比增长5.2% 高于预期的5.1% [4] - 6月社会消费品零售总额同比增长4.8% 低于前值的5.6% [5] - 6月规模以上工业增加值同比增长6.8% 高于前值的5.6% [5] - 二季度GDP总量34.1778万亿元 环比增长1.1% [5] - 1-6月城镇固定资产投资同比增长2.8% 与前期持平 [5] - 6月城镇调查失业率维持在5% [5] 行业动态 - 英伟达和AMD恢复对华芯片销售 显示中美贸易关系有所缓和 [5] 市场观点分歧 - 乐观观点认为经济数据向好 美联储降息将提供政策空间 [6] - 悲观观点担忧IPO抽血效应 特朗普关税政策及美联储独立性风险 [6]

黄金期货行情 - 7月15日沪金主力收盘价780.40元/克 当日涨幅0.25% 成交量216294手 持仓量198270手 [1] - 同日上海黄金现货价格774.80元/克 较期货主力价格贴水8.6元/克 [1] 贵金属市场动态 - 伦敦银现货价格突破39美元/盎司 创十余年新高 [2] - 内盘贵金属价格跟随外盘偏强震荡 沪金跌0.05%至778.04元/克 沪银跌0.11%至9167元/千克 [2] 国际贸易形势 - 美国总统特朗普威胁对更多国家征收高额关税 包括从8月1日起对所有进口美国铜征收50%关税 [1] - 特朗普敦促俄罗斯达成停火协议 否则将征收100%二级关税 [1][2] - 美方表示将与各国展开贸易磋商 对包括欧洲在内的谈判持开放立场 [1][2]

黄金价格走势 - 黄金昨日呈现高位震荡行情，开盘急涨至3370美元上方后回落至3350美元上方，欧盘再度刷新日内高点至3374美元，但最终吐回全部涨幅，最低触及3340美元，收盘于3343美元，日线收于小阴线 [1] - 周二特朗普宣布8月1日对欧盟加征关税，现货黄金价格一度冲高，创下自6月23日以来的三周新高，但欧盟未立即强硬报复，市场担忧情绪有所降温 [1] 影响因素分析 - 美国6月CPI数据是关键，若高于预期（市场预计核心CPI同比3%），可能强化美联储维持高利率预期，压制金价；反之若低于预期，可能提振黄金 [1] - 近期数据显示CPI数据利空可能性更大 [1] - 特朗普关税政策仍是支撑黄金的最大力量 [1] 技术分析 - 隔夜黄金回撤调整后跌回3340一线，小时图结构转向调整预期，运行节奏与美指反向同步 [2] - 日内黄金上方关注3353-55短压，强压关注3370-75一带，下方关注3340-35一带争夺，若跌回3335以下可能回归偏弱状态，后期或测试3300-3290 [2] - 金价目前处于重大数据前的谨慎观望期，建议保持耐心等待明确信号 [2] 操作建议 - 建议3368-3370做空，止损3375，目标看3340-3320-3300一线；若站稳3375则回调出空做多，目标3390-3400一线 [3] 重点关注事件 - 美国6月未季调CPI年率、月率及核心CPI数据 [4] - 美联储多位官员讲话 [4]

马来西亚贸易部长：本周将与美国就关税问题进行另一次会谈，力争在8月1日的截止日期前达成协议。 ...

黄金市场走势分析 - 国际黄金上交易日高开于3363.64美元/盎司，盘中创三周新高3374.55美元，但最终收跌0.43%至3343.27美元，日振幅33.66美元 [1] - 黄金走势处于震荡三角趋势中，多头动力减弱但下方支撑稳固，回落至3330-3339美元区间可视为看涨入场机会 [1][11] - 技术面显示月线级别仍维持牛市趋势，若守住5月均线支撑则有望再创新高，跌破则可能下探3000美元关口 [8] 影响因素 - 美国CPI数据预期走强（年率及月率）可能打压降息预期，短期利空金价，但通胀上升长期利好黄金作为抗通胀资产 [5] - 美联储官员表态无迫切降息必要，叠加贸易谈判进展削弱市场避险情绪，导致金价获利回吐 [3][5] - 地缘政治不确定性持续（俄乌局势、中美关税从3%升至145%），全球供应链扰动或推高通胀并引发央行宽松政策，支撑金价长期看涨 [5][6] 技术指标与操作策略 - 周线级别金价维持中轨上方震荡，5-10周均线支撑位（3330-3339美元）为短线看涨入场点，上方阻力3420/3450美元 [8][11] - 日图显示ZZ指标触顶信号，但需关注三角趋势突破方向：上破回落趋势线压力或下踩上升趋势线支撑 [10] - 白银同步关注38.00美元支撑与39.00美元阻力区间，黄金TD价格与国际金价汇率换算公式明确 [11] 长期展望 - 未来1年金价大概率维持宽幅震荡，2024年底或2025年上半年或开启新一轮牛市 [6] - 若跌破2016-2020年上升趋势线（当前位于3000美元附近），可能终结牛市并下探2500美元，但概率较低 [8]

贸易谈判与关税政策 - 美国总统特朗普表示美方将就关税问题与各国展开磋商，并对包括欧洲在内的贸易谈判持开放立场 [1] - 欧盟方面将前来与美方讨论贸易问题 [1] - 特朗普称目前美方已达成一些贸易协议 [1] 新关税措施 - 特朗普致信20多个国家领导人，宣布从8月1日起对这些国家征收新关税 [1] - 从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税 [1]

贸易政策 - 特朗普表示在关税问题上对与欧洲等地区的谈判保持开放态度 [1]

关税政策 - 特朗普表示将就关税问题与各国进行对话 [1]

报告核心观点 近期债市调整或是市场自发消化过高风险偏好，虽利空轮动但决定债市方向的主线变量未变，调整后债市或对利多敏感、对利空钝化，若央行呵护资金面，债市有望快速修复，7月可关注杠杆和子弹策略 [1][4]。 各部分总结 利空轮动，债市调整 - 7月7 - 11日资金收敛、利空轮动，债市震荡上行，长端和短端国债收益率均上行 [11] - 本周影响因素包括资金利率反弹、关税税率调整、通胀数据出炉、监管猜想、棚改重启预期和险企考核调整等 [15] - 短端跟随资金定价，长端受利空干扰，利率债曲线熊平，信用调整集中在长端，曲线恢复陡峭，同业存单提价发行 [16] 主线未变，调整均是机会 - 7月初债市平稳，9 - 11日进入调整区间，原因多样，市场处于“满弓”状态，久期与杠杆高位，做多力量不足 [22] - 主线变量未变，利率调整压力初步释放，需关注资金面和关税问题，资金面7月中旬承压，缺口约2.3万亿元，央行或增加投放，关税问题有谈判空间，市场暂不定价 [25][31] - 债市定价或由股市切换至基本面，调整后10年、30年国债处于高位，若央行呵护资金面，债市或修复，7月可采用杠杆和子弹策略 [36][39] 理财规模维持千亿级增幅 - 周度规模：6月30日 - 7月6日理财规模季节性回升，本周（7月7 - 11日）持续抬升，环比增1333亿元至31.52万亿元，7月二、三周多稳步上涨 [43] - 理财风险：理财产品净值增幅收窄，区间负收益率小幅上升，近1周负收益率升至1.06%，近3个月降至0.21%，破净率升0.02pct至0.4%，业绩不达标率降1.1pct至15.1% [49][55] 杠杆率：市场开启去杠杆 - 7月7 - 11日资金价格上升，银行间质押式回购成交规模回落，平均隔夜占比下降，存单发行提价，银行间和交易所杠杆率及非银机构杠杆率均下降 [63][66] 利率债基降久期 - 7月7 - 11日，利率型中长债基久期中枢压缩至5.21年，信用型中长债基久期中位数拉伸至2.55年，短债及中短债基金久期中枢先升后降 [73][78] 政府债发行量维持4000亿 + - 7月14 - 18日政府债计划发行规模4642亿元，国债计划发行量减少，地方债发行量提升 [80] - 地方债：本周及7月14 - 18日发行和净发行情况明确，1 - 7月18日新增地方债累计发行占全年额度55%，剩余额度23169亿元 [84][85] - 国债：7月14 - 16日发行国债2130亿元，1 - 7月16日累计净发行占全年额度59%，剩余额度27638亿元 [86] - 政金债：7月7 - 11日发行政金债1650亿元，1 - 7月14日累计净发行同比多4716亿元 [87]