基金投顾行业概述 - 基金投顾是基金行业的投资顾问服务 [1] - 专业性强的行业普遍存在顾问服务模式 [2] - 基金投资领域同样需要顾问服务 [3] 基金投顾的核心价值 - 解决"基金赚钱但基民不赚钱"的行业痛点 [4] - 通过"投"(投资决策)和"顾"(顾问服务)双重机制提升投资者收益 [5] 行业服务模式类比 - 医疗服务中医生扮演顾问角色 [7] - 法律服务中律师提供专业顾问支持 [7] 行业教育推广 - 存在限时免费的基金投顾系统课程 [5] - 课程配套提供学习笔记和思维导图辅助理解 [6] - 课程内容涵盖大额家庭资产配置等实用领域 [7]

基金投顾行业概述 - 基金投顾是基金行业的投资顾问服务 [1] - 该服务主要针对专业性较强的基金投资领域 [2][3] 基金投顾的核心价值 - 解决基金行业"基金赚钱但基民不赚钱"的痛点问题 [4] - 通过"投"(投资策略)和"顾"(顾问服务)双重手段提升投资者收益 [5] 行业服务模式类比 - 与医疗行业中医生的顾问角色具有相似性 [7] - 与法律行业中律师的顾问职能存在共通点 [7] 行业知识普及方式 - 提供限时免费课程进行投资者教育 [5] - 配套课程笔记和思维导图辅助学习 [6]

基金投顾市场表现 - 2025年上半年16只中高风险明星基金投顾组合全部实现正收益，平均收益率达到6.48% [1][4] - 银华基金"天玑-悄悄盈"以12.76%的收益率排名第一，华夏财富"积极进取"和华宝证券"宇宙奇兵"分别以12.09%和9.2%位列第二、第三 [4] - 嘉实基金"嘉实全明星精选组合"成立以来收益率达86.22%，"中欧超级股票全明星组合"成立以来收益率达71.2% [5] 全球资产投顾组合表现 - 22只全球资产投顾组合2025年上半年全部上涨，平均收益率为6.81% [3][6] - 国泰基金"进取全球配置"以15.44%的收益率领跑，成立以来收益率达39.63% [6] - 华夏财富"华夏全球精选"和且慢平台"思远定投全球好资产组合"分别以14.68%和12.26%的收益率位列第二、第三 [7] 投顾组合调仓动态 - 国泰基金"进取全球配置"在6月调仓，新增广发中证香港创新药ETF等3只基金，指数型基金配置比例达82.98% [6] - 华夏财富"积极进取"组合减仓可转债，增配地产等低估值方向 [7] - 国联证券"睿精选投顾"组合增加大盘红利方向覆盖，"雄霸赛道偏股"组合增配消费和红利主题基金 [8] 市场环境与板块表现 - 2025年上半年A股市场震荡上行，北证50指数累计涨幅高达39.45% [4] - 有色金属、银行、国防军工等板块表现突出 [4] - 海外市场中韩国、德国等市场大幅上涨，新兴市场表现良好 [6]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：行业轮动型投顾模型 **模型构建思路**：通过跟踪不同行业的市场表现，动态调整行业配置以获取超额收益[11] **模型具体构建过程**： - 基于股票型投顾产品的行业配置数据，计算各行业配置比例变化 - 选择增配比例最高的行业（如有色金属+1.29%、医药生物+1.16%）作为重点配置方向[35] - 减配表现较差的行业（如房地产-1.22%、电子-0.40%）[35] **模型评价**：6月行业轮动策略表现突出，收益达4.41%，优于其他策略类型[13] 2. **模型名称**：红利因子配置模型 **模型构建思路**：通过增加红利类基金的配置比例，获取稳定收益[37] **模型具体构建过程**： - 监控红利基金配置比例变化（6月从5.17%增至5.38%）[37] - 结合宏观经济判断（如国内复苏预期）调整配置权重[37] **模型评价**：具有防御性特征，在市场波动时表现稳定 模型的回测效果 1. **行业轮动型投顾模型**： - 6月绝对收益4.41%[13] - 近1年收益率未明确披露（需参考图3）[17] 2. **红利因子配置模型**： - 6月配置比例增长0.21个百分点（5.17%→5.38%）[37] - 近1年超额收益未明确披露（需参考图6）[40] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：微盘股因子 **因子构建思路**：捕捉小市值股票的超额收益机会[41] **因子具体构建过程**： - 统计底层资产中微盘股配置比例（6月从5.48%提升至5.52%）[41] - 结合市场流动性环境调整因子暴露 2. **因子名称**：港股配置因子 **因子构建思路**：通过港股与A股的溢价差异获取套利机会[49] **因子具体构建过程**： - 跟踪恒生沪深港通AH股溢价指数[52] - 调整港股配置比例（6月从8.39%增至9.37%）[49] 因子的回测效果 1. **微盘股因子**： - 6月配置比例上升0.04个百分点[41] - 近6月收益未明确披露（需参考图8）[42] 2. **港股配置因子**： - 6月配置比例增长0.98个百分点[49] - 近1年QDII港股类基金收益45.3%（但6月减配5.3%）[54] 注：部分指标取值需结合图表数据补充，研报中未明确披露所有回测细节[17][40][42]

基金投顾概述 - 基金投顾是基金的投资顾问 旨在解决"基金赚钱 基民不赚钱"的行业痛点 [1][4] - 与其他专业领域类似 基金投资也需要顾问服务 [2][3] 基金投顾功能 - 通过"投"和"顾"两方面服务帮助投资者获取更好收益 [5] - 提供课程资源辅助投资者学习 包括课程笔记和思维导图等学习工具 [6] 行业类比 - 类比医疗和法律行业 强调专业顾问在各自领域的重要性 [7]

上周市场回顾 - A股主要宽基指数全线上涨，创业板指、中证1000、中证500涨幅居前，分别上涨5.69%、4.62%、3.98%，上证综指、沪深300、中小板指涨幅靠后，分别为1.91%、1.95%、2.55% [16] - 行业表现分化，综合金融、计算机、综合行业涨幅领先，分别上涨14.48%、8.09%、7.55%，石油石化、食品饮料、交通运输表现落后，分别下跌1.45%、微涨0.02%、0.25% [21] - 央行公开市场净投放资金20275亿元，国债利率多数上行，利差扩大1.66BP [24][25] 基金产品动态 - 上周新成立基金42只，合计发行规模322.74亿元，较前一周有所减少，其中股票型基金发行155.97亿元，债券型基金发行163.49亿元 [3][48] - 基金申报数量28只，较前一周减少，包括3只FOF、2只REITs及多只ETF产品 [4][5] - 华夏基金申报上证580ETF及联接基金，易方达申报上证380ETF及580ETF，进一步完善上证宽基指数产品体系 [6] 政策与市场创新 - 科创板ETF纳入基金投顾配置范围，促进中长期资金向新质生产力领域集聚 [7] - 公募基金规模创新高，截至2025年5月底达33.74万亿元，货币基金规模突破14万亿元，单月增长4071.3亿元 [9] - 多家基金公司更改ETF场内简称，采用"标的指数+ETF+管理人名称"规则以提升产品辨识度，如易方达变更51只ETF简称 [12][13] 基金业绩表现 - 主动权益型、灵活配置型、平衡混合型基金上周中位数收益分别为2.72%、2.08%、1.30%，年内另类基金表现最优，中位数收益达10.18% [35][36] - 指数增强基金上周超额收益中位数0.04%，量化对冲基金收益中位数-0.03%，年内超额中位数分别为2.67%和0.66% [38][39] - FOF基金中目标日期基金表现突出，年内累计收益率中位数3.33%，权益仓位集中在50%-65%区间 [40][42] 发行与募集情况 - 上周首发基金22只，包括中银中外运仓储物流REIT等产品 [52] - 本周待发行基金33只，以被动指数型为主（21只），如华夏上证智选科创板价值50策略ETF等 [55][56] - 新成立偏股混合型基金12只，发行规模97.83亿元，被动指数型基金9只，发行规模37.37亿元 [49]

奖项荣誉 - 建信基金荣获第三届基金投顾金牛奖"基金投顾新锐金牛奖"，是唯一获奖的银行系基金公司 [1] - 同时获得"大学生投教创新金牛奖"，表彰其在投资者教育领域的创新实践 [1] - 金牛奖由中国证券报主办，以公正公平公开原则著称，是资本市场最具公信力的权威奖项之一 [3] 投研体系与策略 - 采用AI+HI（人工智能+人类智慧）结合的体系化投资组合管理模式，通过量化模型与主观判断互补决策 [6] - 构建三层筛选体系：宏观资产配置、中观行业/久期选择、微观基金精选 [6] - 推出场景化"四笔钱"策略，覆盖活钱管理、稳钱增值、博取收益、远期规划四大风险等级场景 [6] - 2024年底引入宏观多因子策略，动态调整资产配置以平滑波动并提升收益稳定性 [6] - 布局行业轮动、指数增强及港股领域，推出"建信梧桐行行出众""建信梧桐指数严选"等特色组合 [6] 投资者服务创新 - 建立7大类陪伴体系，包括投顾主理人见面、市场情报局、财富加油站等常规内容 [7] - 通过公众号、视频号及"投顾来了"系列直播保持高频互动 [7] - 开发智能定投服务如"目标盈""权益周周投""教育月月盈"，提供一站式定投解决方案 [7] - 推出"一对一个性化基金账户问诊"，解决投资者持仓调整难题 [7] 养老金融探索 - 基于账户制共性，将投顾服务延伸至养老场景，提供全生命周期服务 [8] - 投前开发"以终为始"养老财富模型，按退休年限倒推含权资产配置比例 [8] - 投中运用"智能定投"模型优化含权产品投资节奏 [8] - 投后提供账户再平衡及退休取用建议，配套生命周期跟踪工具 [8] 未来发展方向 - 以"合适的，才更好"为理念，持续优化投研能力与服务模式 [9] - 推动专业投研与客户陪伴服务协同，打造个性化财富管理体验 [9] - 目标实现从业务创新到行业生态共建的进阶 [9]

政策调整核心内容 - 证监会明确将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，提升投顾策略灵活性、降低投资成本、提高资金效率 [1] - 政策旨在促进更多中长期资金向发展新质生产力集聚，增强科创板市场吸引力 [1] - 政策终结了基金投顾原先只能通过ETF联接基金间接配置ETF的历史，允许直接投资ETF [1] 行业影响与意义 - 科创板ETF管理费率最低仅0.15%，交易免征印花税和过户费，综合费率显著降低 [5] - ETF仓位利用率可达100%，而场外联接基金需保留5%现金应对赎回，实际股票仓位仅95%左右，跟踪误差更小 [5] - 政策标志着国内财富管理向"工具化+专业化"转型迈出关键一步 [1] - 投顾资金具有期限长、决策理性特点，规模化进入将显著提升科创板ETF日均成交额与规模总量 [6] 机构应对与挑战 - 需打通场内外账户壁垒，实现资金与持仓统一管理，对公募基金账户系统管理提出要求 [5] - 交易系统和结算层面需适配场外账户和场内账户的系统差异 [5] - 组合管理层面需应对ETF日内价格实时波动与场外基金"未知价"原则的差异 [5] - 机构需在策略创新、系统适配和投资者教育上持续发力 [1] 市场现状与未来展望 - 全市场科创板ETF总数超过60只，产品总规模近2500亿元 [7] - 科创板ETF相关指数包括科创50、科创100、科创200等宽基指数，人工智能、芯片等主题指数持续扩容 [7] - 未来人工智能、生物医药等符合国家战略导向的主题ETF或有望陆续纳入投顾配置范围 [7] - 科技成长、行业轮动等策略更易落地，投顾可推出养老、教育等目标投顾组合 [6]

个人养老金市场现状 - 个人养老金基金数量已逼近300只，涵盖R2至R4三种风险等级，产品矩阵持续扩容[1][2] - 市场呈现"开户热、缴费冷"的结构性分化，投资者积极性未有效激发[1][2] - 截至6月20日，个人养老金基金平均收益率为1.59%，正收益产品占比超60%，但平均最大回撤达11.82%，个别产品回撤高达33.57%[2] 产品化投资模式挑战 - 净值波动显著影响投资者信心，短期波动易导致忽略长期养老目标[1][2] - 产品供给扩容提升选择成本，投资者风险认知与产品波动不匹配[2] - 单一产品净值波动问题在普通公募与养老基金中普遍存在[2] 投顾服务价值体现 - 投顾用户盈利占比显著高于单品投资者：近一年高27.1个百分点，近两年高10.9个百分点，近三年高11.2个百分点[3] - 投顾客户平均盈利水平较非投顾客户高出近12个百分点[3] - 中欧财富已推出覆盖"65后"至"00后"的多款养老策略解决方案及个性化养老评估工具[4] 国际经验借鉴 - 美国IRA账户普遍采用专业投顾进行财富管理决策[5] - 建议借鉴海外"账户管理模式"作为投顾业务升级方向[5] - 需建立覆盖公募基金、理财、储蓄、保险等全品类的投顾牌照[5] 行业机制优化建议 - 提议建立统一个人养老金管理平台，解决第二、三支柱跨平台交易障碍[6] - 投顾业务与养老投资可双向赋能，提升养老资金配置效率[6] - 养老第三支柱发展有望成为买方模式转型的重要契机[6] 投顾服务创新方向 - 基金投顾通过"三分投、七分顾"模式改善投资者预期管理和长期持有体验[4] - 部分平台已支持导入外部资产，实现全盘资产配置规划[5] - 需加强投资者教育，引导从"紧盯净值"转向"锚定养老目标"[1][2]

科创板ETF纳入基金投顾配置范围 - 证监会明确将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，旨在促进中长期资金向新质生产力领域集聚[1][4] - 此举打破基金投顾仅限投资场外基金的壁垒，提升服务专业性和组合灵活性[2][6][7] - 行业试点机构已增至60家，覆盖银行、券商、基金及第三方渠道，规则体系逐步健全[2] 政策调整的行业意义 - 基金投顾可直接配置ETF，降低跟踪误差和交易成本，提升投资效率[6] - 科创板ETF有助于引导资金投向国家战略科技领域，形成"投顾+ETF"主流服务形态[6][7] - 参考美国市场，ETF在投顾组合中占比达51%，国内目前处于探索阶段[7][8] 机构策略与落地进展 - 招商基金已开发智能工具应用于ETF投资，将科创板ETF作为高波权益赛道配置重点[8] - 易方达设置指数研究员跟踪科创50/100等指数产品，未来配置将更细分[9] - 博时基金将科创类资产定位为"卫星层"，模型涵盖流动性及波动率特征[10] 业务发展动态 - 2024年基金投顾业务进入规模化阶段，易方达获批首家专业子公司[11] - 行业期待未来纳入沪深300ETF、跨境ETF等更多品类[13][15] - 中欧财富预测投顾范围可能进一步拓展，推动"工具化+专业化"转型[13][14] 面临的挑战与改进方向 - 系统需支持T+0回转交易，解决场内场外账户管理差异[17][18] - 细分行业ETF流动性不足可能影响大规模调仓效率[17] - 投资者教育需强化ETF配置价值认知，破解同质化产品筛选难题[17][18]