创业板ETF天弘(159977)市场表现 - 截至2025年10月29日收盘，创业板ETF天弘(159977)上涨2.99%，成交额为1.38亿元 [3] - 其跟踪指数成分股阳光电源(300274)上涨15.44%，先导智能(300450)上涨12.80%，泰格医药(300347)上涨11.09% [3] - 截至10月28日，该ETF近3月规模增长5.82亿元，份额增长20.81亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] 产品策略与定位 - 创业板ETF天弘(159977)被定位为借助宽基ETF一键配置A股上行机遇的工具，创业板指被视为中国新兴产业的潮头 [3] - 中证A500ETF天弘(159360)覆盖35个二级行业，跟踪500只成份股，被描述为均衡配置的压舱石，可有效对冲轮动风险 [3] - 科创综指ETF天弘(589860)覆盖科创板97%市值，全面覆盖硬科技，半导体、人工智能、生物医药等战略新兴产业占比超80% [4] 宏观经济与市场环境 - 外交部宣布中美两国元首将于当地时间10月30日在韩国釜山举行会晤，就中美关系和共同关心的问题交换意见 [4] - 华西证券指出，党的二十届四中全会夯实了投资者中长期政策预期，叠加APEC峰会中美互动预期和美联储降息，短期风险偏好有望得到提振 [4] - 华西证券认为A股"慢牛"行情仍将延续，"大科技"仍是中长期主线，全球科技AI行情迎来共振窗口期 [4] 相关产品线 - 天弘基金提供了包括宽基、行业、商品在内的多类ETF产品 [6][7] - 宽基产品包括创业板ETF天弘(159977)、科创综指ETF天弘(589860)、中证A500ETF天弘(159360) [6] - 行业主题产品覆盖恒生科技、计算机、机器人、芯片、创新药、食品饮料、光伏、证券、银行等多个领域 [6] - 商品类产品包括上海金ETF(159830) [7]

市场指数表现 - 上证指数于10月28日突破4000点关口，最高触及4010.73点，为自2015年8月18日以来首次重回该点位，历史上第三次向上突破4000点 [1][2] - 当日A股市场成交额为2.17万亿元，较前一个交易日的2.36万亿元略有萎缩，但仍保持在2万亿以上的活跃水平 [2] 投资者情绪与行为 - 市场参与者对A股走势感受分化，部分担忧估值泡沫，部分持乐观预期认为“牛市不言顶” [1][2] - 9月A股新开户数达293.72万户，为今年以来单月第二高，2025年前三季度新开户数合计达2014.89万户，较去年前三季度同比增长49.64% [5] - 主动管理型权益基金2025年三季度合计发行561亿元，创2022年三季度以来新高，环比增长53%，但同期存量赎回2155亿份，较上一季度赎回1071亿份大幅增加 [5] 行业与板块表现 - 自6月23日以来有色金属涨幅超过50%，通信、电力设备、电子涨幅超过40%，仅银行下跌5% [4] - 10月以来行业表现切换，全年涨幅倒数前4的行业均出现上涨 [4] - 公募基金对创业板、科创板持仓分别达到2010年以来持仓的91.9%、100%分位，对电子、通信行业持仓达到100%分位 [7] - 公募基金对电力设备、有色金属、汽车等板块持仓分位已超80%，但对食品饮料、商贸零售等多个行业持仓仍处于20%分位以下 [7] 个股表现与历史对比 - 从上证指数2021年2月18日阶段性高点至2025年10月28日，4052只A股中有2853只区间涨幅为正，占比70.4%，1199只录得下跌，占比29.6% [4] - 自2015年8月18日失守4000点后至今，剔除退市股票，当时2568只个股平均上涨近14.7%，中位数跌幅25.5%，其中65.9%的个股期间下跌 [5] 市场驱动因素与展望 - 本轮A股行情被多家机构分析为由宏观顶层战略支持、中观技术突破变革、微观流动性改善等多重逻辑共同牵引 [2] - 有分析指出当前行情泡沫指标虽已至历史较高分位，但较2014年至2015年最高值仍有空间 [7] - 市场从流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛实现“三头牛”兑现转变，被认为是打开指数向上空间的关键 [7]

市场关键点位突破 - 上证指数于10月28日突破4000点关口，最高触及4010.73点，这是自2015年8月18日以来首次重回该点位，历史上第三次向上突破4000点 [2][3] - 突破当日A股市场成交额为2.17万亿元，较前一个交易日的2.36万亿元略有萎缩，但仍保持在2万亿以上的活跃水平 [3] 投资者情绪与行为分化 - 市场参与者对新老股民在4000点以上的投资经验产生广泛讨论，凸显不同投资经验与观念的交锋 [2][3] - 9月A股新开户数达293.72万户，为今年以来单月第二高，2025年前三季度新开户数合计达2014.89万户，较去年前三季度同比增长49.64% [6] - 2025年三季度主动管理型权益基金合计发行561亿元，创2022年三季度以来新高，环比增长53%，但同期主动偏股型基金存量赎回2155亿份，较上一季度赎回1071亿份大幅增加 [6] 行业与板块表现 - 自6月23日以来有色金属涨幅超过50%，通信、电力设备、电子涨幅超过40%，仅银行下跌5% [4] - 10月以来行业表现切换，全年涨幅倒数前4的行业均出现上涨 [4] - 截至2025年三季度末，公募基金对创业板、科创板持仓分别达到2010年以来持仓的91.9%、100%分位，对电子、通信行业持仓达到100%分位 [7] - 公募基金对电力设备、有色金属、汽车等板块持仓分位已超80%，但对食品饮料、商贸零售、家用电器、地产、建筑材料和银行等多个行业持仓依旧处于20%分位以下 [7] 个股表现与历史对比 - 从上证指数2021年2月18日阶段性高点至2025年10月28日，在4052只A股中（剔除特定期间上市与退市股票），有2853只区间涨幅为正，占比70.4%，1199只录得下跌，占比29.6% [5] - 自2015年8月18日失守4000点后十年间，剔除已退市股票，当时2568只个股至今平均上涨近14.7%，中位数跌幅25.5%，其中1693只个股期间下跌，占比65.9% [5] 市场驱动因素与机构观点 - 多家机构分析指出本轮A股牛市由宏观顶层战略支持、中观技术突破变革、微观流动性改善等多重逻辑共同牵引 [3] - 有投资者认为美元贬值周期、无风险利率下行和国家队股市的战略定位等带来A股20年乃至30年一遇的机遇 [3] - 平安证券研报表示本轮行情以科技板块为主要驱动力，当前行情泡沫指标虽已至历史较高分位，但较2014年至2015年最高值仍有空间 [7] - 分析师指出大盘指数向上空间打开需市场从流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛实现转变 [8]

市场表现 - 沪指于10月29日盘中再次突破4000点，券商板块表现强劲，券商ETF（512000）当日涨幅超过2%，实时成交额超过19亿元，交投活跃 [1] - 互联网券商与金融科技板块同步强势拉升，金融科技ETF（159851）当日涨幅超过2%，日线冲击五连阳，实时成交额超过5亿元，环比放量明显 [1] - 资金持续涌入券商板块，券商ETF（512000）近10日累计获得资金净流入超过15亿元 [1] 券商行业业绩 - 已有10家上市券商发布三季报，其归母净利润均实现两位数正增长 [1] - 行业龙头中信证券三季度单季盈利达到94.40亿元人民币，创下历史新高 [1] - 东方财富前三季度营收和净利润增幅均超过50% [1] 估值水平 - 截至10月28日，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数年内涨幅仅为6.99%，在所有申万一级行业合并比较中排名第26位（共32个行业） [1] - 同期，证券公司指数的市净率（PB）为1.58倍，位于近10年47.85%分位点的相对低位 [1] - 当前券商板块的估值水平与其业绩增速严重不匹配 [1] 机构观点 - 高盛、摩根大通、瑞银等外资机构在中期维度上继续看好后市 [2] - 高盛认为中国股市正步入慢牛行情，建议投资者思维从“逢高减仓”转向“逢低买入” [2] - 摩根大通看好沪深300指数到2026年底的表现 [2] - 湘财证券指出，三季度市场成交额和两融余额显著增长，预计（互联网）券商业绩将实现较快增长，且板块PB估值仍处于近十年中位数之下，有望迎来估值修复行情 [2] 相关金融产品 - 券商ETF（512000）及其联接基金（006098）被动跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股 [2] - 上交所数据显示，券商ETF（512000）最新规模约为390亿元人民币，年内日均成交额超过10亿元，是A股规模与流动性领先的顶流券业ETF [2] - 金融科技ETF（159851）及其联接基金（013477）的标的指数覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [2] - 截至10月20日，金融科技ETF（159851）最新规模超过100亿元人民币，近1个月日均成交额为8亿元，其规模与流动性在跟踪同一标的指数的7只ETF中断层第一 [2]

中航资本以为，周二，A股三大指数冲高回落。从技能剖析角度看，上证指数盘中触及压力位后回落，显现该方位阻力较强，但5日涨跌幅为正，标明短期 反弹趋势延续。A股商场或有望延续偏强运转，一方面，二十届四中全会公报清晰了"十五五"时期经济社会发展的首要目标，新一轮政策部署预计将有效提 振商场决心。另一方面，美联储在年内有望继续实施降息操作，或进一步推动商场危险偏好上升。综合来看，多重积极因素有望对短期商场体现构成支撑。 中期来看，上市公司盈余状况预计将逐渐改进，为商场提供额定上行动力。虽然当时企业盈余仍处于探底企稳阶段，经济修正节奏相对温文，但部分范畴已 出现边沿改进迹象。此外，未来我国出口预计仍将保持必定韧性，而内需回暖的持续性可能超出商场预期。整体而言，在政策支撑逐渐显效的布景下，预计 四季度A股盈余将完成小幅修正，进而对商场构成正向驱动。 and and property of the program of 周二，A股商场首要指数冲高回落，盘中上证指数一度突破4000点，但后续量能配合不足，并于午后出现较大量的获利盘止盈离场。盘面上看，早间开盘后 商场抢先指数有过一轮试探性上攻但并未带动指数方面的共振上行。因为 ...

市场整体表现 - 上证指数于10月28日盘中突破4000点整数关口，最高达4010.73点，为2015年8月18日以来首次，但收盘报3988.22点，下跌0.22% [1] - 截至10月28日，上证指数年内涨幅接近19%，自4月7日以来已上涨近1000点 [1][2] - 科技成长板块表现强势，创业板指数和科创50指数年内涨幅分别达到50.8%和48.82% [2] 基金业绩分化 - 全市场主动权益基金业绩显著分化，普通股票型基金和偏股混合型基金的平均年内收益率分别为33.3%和32.93% [3] - 有2只普通股票型基金和41只偏股混合型基金年内净值翻倍，超半数普通股票型基金和接近半数偏股混合型基金年内收益率超30% [3] - 相比之下，有62只偏股混合型基金和21只普通股票型基金年内收益率为负，部分基金净值亏损幅度超15% [1][3] 亏损基金特征 - 亏损基金多重仓银行、地产、白酒等传统价值板块，这些行业在今年行情中表现平平 [5] - 具体案例包括：广发价值优势、广发价值优选等基金重仓白酒、软件开发及IT服务；长信消费精选行业量化和北信瑞丰优选成长重仓较多白酒股，年内净值分别亏损超6%和4% [5] - 部分近三年业绩欠佳的基金未能翻身，如东方阿尔法招阳、中信建投智享生活、天治量化核心精选、中邮核心成长等基金近三年净值亏损均接近或超过30% [5] 亏损原因分析 - 基金重仓持有消费、医药等年内跌幅较大的行业是亏损主因 [7] - 部分基金发生风格漂移或频繁追涨杀跌导致亏损，例如天治量化核心精选将资产从成长切换到价值，重点配置银行、电力、交运等板块但三季度净值告负；中邮核心成长三季度将重仓股全部换成银行股导致净值表现告负 [5][6][7] - 市场行情高度分化，板块轮动加快，若基金策略与当前风格错配易导致业绩落后 [7] 结构性行情与机会 - 市场呈现显著结构性特征，科技成长板块为热点，大金融板块亦发力推动指数突破4000点 [1][7] - 滞涨板块有望迎来补涨机会，因板块轮动是常态，前期涨幅较小的方向更易吸引资金流入 [8] - 尽管历史数据显示上证指数突破4000点后30个交易日内滞涨板块补涨概率较大，但过度迷信历史数据可能难以达到预期效果 [8]

截至当天收盘，上证指数小幅下跌0.22%，报3988.22点，4000点得而复失；深证成指收跌0.44%，报 13430.1点；创业板指跌0.15%，报3229.58点。此外，沪深300指数收跌0.51%，北证50指数跌1.2%，科 创50指数跌0.84%。 本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道 Wind数据显示，A股沪、深、京三市全天总成交额约2.17万亿元，较前一日缩量1900亿元，连续第二个 交易日成交额超2万亿元。 2025年10月28日，上证指数盘中突破4000点大关，最高触及4010点，创下2015年8月以来的十年新高。 不过，在突破这一重要关口后，主要指数有所回落，上证指数最终收于3988点。全市场逾2900只个股飘 绿，总成交额逾2.1万亿元。 市场人士分析指出，随着上证指数突破4000点大关，投资者当前普遍较为谨慎，增量资金入场意愿明显 不足。不过，展望后市，在中美关系呈现缓和迹象、美联储大概率继续降息、"十五五"规划受益板块将 面临主题性机会等多重利好因素共振下，A股慢牛行情依然值得期待。 4000点得而复失 10月28日，A股三大指数低开，早盘集体震荡上扬，10 ...

上证指数突破4000点意义 - 上证指数于10月28日早盘突破4000点大关，为最近10年来首次[1] - 这是沪指历史上第三次突破该关键点位，信号意义巨大，被视作市场信心转变和政策改革深化见效的标志[1] - 券商观点认为，指数站稳4000点后会吸引更多增量居民资金入市，市场情绪会更加乐观[2] 本轮行情核心特征 - 与前两轮突破4000点行情相比，本轮行情“科技牛”特征十分明显[1] - 市场核心驱动逻辑源于科技突破与战略信心催生的战略信心，以及存款搬家提供的增量资金支撑，而非企业盈利改善[2] - 海内外机构共识认为，以科技突破与战略信心为核心动力的A股“慢牛”新格局已开启[1] 行业表现对比 - 在2025年10月27日前一年，申万一级行业涨幅前三为通信（77.54%）、有色金属（62.92%）、电子（58.17%）[16] - 相比之下，2007年突破4000点前一年涨幅前三为非银金融（335.67%）、纺织服饰（324.51%）、综合（298.29%）；2015年前三为非银金融（188.15%）、建筑装饰（169.14%）、计算机（150.81%）[16] - 本轮行情中传统产业如非银金融、消费、房地产表现垫底，与前两轮形成鲜明对比[15][17] 历史行情回顾与展望 - 历史上沪指两次突破4000点后，强势格局均维持数月以上（2007年维持近10个月，2015年维持约4个月）[4][7][10] - 对比历史牛市，本轮行情从2024年9月启动至2025年8月，A股总市值增加47%，上市公司数量增加1%，涨幅小于前两轮（2014-2015年总市值增147%，2019-2021年增111%），显示后续可能仍有空间[13] - 机构对短期行情存在分歧，部分认为4000点附近可能反复震荡，但对中长期前景依然乐观，预计市场呈“进二退一”的震荡上行格局[3][13] 机构布局与板块轮动 - 机构建议在军工、AI、医药三大方向中精选个股进行配置[18] - 策略观点指出，本轮牛市以流动性驱动为主，可能正处于中期，TMT或成为中期主线，后期可关注金融板块；若转向基本面驱动，先进制造值得重点关注[18][19] - 科技领域若出现AI商业化新场景、半导体自主新突破，可能催生新的成长叙事；“十五五”政策方向围绕重点产业发展，构建传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业布局的三层产业体系[19] 外资机构观点 - 高盛报告指出中国股市将进入更为持久的“慢牛”行情，预计主要指数到2027年底有约30%的上涨空间[1][22] - 摩根大通估计至2026年底，沪深300指数有24%上行空间，MSCI中国指数有35%上行空间[22] - 外资对中国股票兴趣渐浓，尤其关注科技和反内卷主题，投资兴趣行业扩大到互联网和消费之外的TMT和券商[24]

市场里程碑与信号意义 - 上证指数于10月28日早盘突破4000点大关，为近10年来首次[2] - 这是沪指历史上第三次突破4000点这一关键点位[3] - 券商首席经济学家认为4000点的突破是市场信心转变和政策改革深化见效的标志[2][4] 当前行情核心驱动力与特征 - 本轮行情“科技牛”特征明显，与前两轮由非银金融等传统行业驱动的行情不同[2][21] - 市场核心驱动力源于科技突破与战略信心带来的风险偏好提升，而非企业盈利改善[4] - 过去一年，通信行业以77.5%的涨幅领跑申万一级行业，而有色金属和电子行业涨幅分别为62.92%和58.17%[21] 历史行情对比与展望 - 历史上沪指前两次突破4000点后，强势格局均维持了数月以上[8][15] - 自2024年9月启动的此轮行情，截至2025年8月A股总市值增加47%，上市公司数量增加1%，机构认为后续仍有空间[18] - 部分机构预期市场将呈现“进二退一”或“震荡上行”的格局，4000点附近可能出现反复[6][18] 机构布局与板块轮动观点 - 机构建议在军工、AI、医药三大方向中精选个股进行配置[25] - 策略团队指出，流动性驱动的牛市中期，TMT或成为主线，后期可关注金融板块[25] - 科技自立自强、绿色低碳产业、安全保障相关产业及数字经济被列为未来值得关注的方向[27][28] 外资机构观点与资金动向 - 高盛报告指出中国股市将进入更持久的上涨阶段，预计主要指数到2027年底有约30%的上涨空间[31] - 摩根大通估计至2026年底，沪深300指数有24%上行空间，MSCI中国指数有35%上行空间[31] - 外资对中国股票兴趣浓厚，尤其关注科技和“反内卷”主题，投资兴趣已扩大到互联网和消费之外[33]

市场表现与历史对比 - 上证指数时隔十年再度站上4000点，上一次触及4000点是在2015年8月18日，距今3724天 [1] - 自去年"924"行情启动以来，沪指上涨超过45%，深成指上涨超过66%，创业板指上涨超过110% [1] - A股总市值从52万亿元增长至107万亿元，全市场股票数量从2662只增至5440只，股民总数从9300余万人增至超2.4亿人 [3] - 融资余额从1.4万亿元增至2.4万亿元，北向资金从千亿规模增至2.6万亿元，公募基金持股规模从2.0万亿元增至7.2万亿元 [3] - 在2015年8月18日前上市且正常交易的2568家公司中，三分之一公司股价跑赢大盘，高于上一次4000点水平 [3] - 期间涨幅最大的10只股票涨幅均超过10倍，中际旭创、胜宏科技、天孚通信排名前三，10倍股中电子、通信、电力设备三大行业合计占比80% [3] 外资机构市场观点 - 高盛研究部指出中国股票市场正步入慢牛行情，MSCI中国指数自2022年末的周期底部已反弹80% [4] - 高盛建议投资者思维模式需从"逢高减仓"转向"逢低买入" [4] - 摩根大通维持对A股市场的积极看法，看好沪深300指数截至2026年底的表现，核心逻辑在于居民资产配置正逐步向股市转移 [5] - 瑞银证券认同股票市场中期向好的判断，强调成长风格或仍是投资主线，认为成长风格的长期逻辑未受动摇 [5] 投资主题与行业展望 - 外资机构普遍聚焦"十五五"规划预期，认为这将为A股市场带来新的投资机遇 [5] - 摩根大通预计"十五五"规划在供给侧将把新质生产力发展和突破高科技瓶颈作为首要任务，同时"反内卷"与产能退出策略将在传统产业中发挥振兴作用 [6] - 摩根大通特别看好"反内卷"主题，认为其可能成为"十五五"规划的重点之一，在需求侧将继续扩大国内消费尤其是服务消费 [6] - 瑞银高级中国经济学家表示促进"高质量增长"和发展"新质生产力"可能是未来多年的首要任务，这一目标将主要由创新和全要素生产率增长推动 [6] - 新的五年规划可能明确"反内卷"行动的战略目标与核心原则，强调建设"全国统一大市场"，遏制地方政府无序投资，促进地方消费 [6]