核心观点 - 看好新能源重卡行业景气度持续提升，利好国内锂电池产业链；国内运营商大规模提升光纤网络性能将长期利好国内光网络设备商景气度提升 [2][3] 策略和先进制造组 - 2025 年 5 月 18 日宁德时代骐骥重卡换电生态大会上，曾毓群表示未来三年电动重卡渗透率将超 50%，宁德时代计划 2030 年前建成覆盖全国 80%干线运力的“八横十纵换电网” [2] - 2025 年 4 月国内新能源重卡销售 1.58 万辆，环比 3 月增长 5%，同比增长 245%；新能源牵引车销售 1.16 万辆，环比增长 6%，同比增长 364%，同比增速较上月扩大 74 个百分点 [2] - 从 2023 年起步新能源重卡行业渗透率迅速提升到 20%左右 [2] - 2025 年 5 月 18 日中办、国务院印发条例要求公务用车实行政府集中采购，应选用国产汽车，优先选用新能源汽车 [2] 通信行业 - 2025 年世界电信和信息社会日，上海移动发布“万兆园区算网升级行动”，开展“万兆光网”试点建设，打造 1ms 浦江算力光网，联合多家公司成立“AI 合作联盟” [3] - 上海联通启动“双万兆社区嘉年华”，长三角一体化智能算力枢纽正式启动，以青浦为核心节点、临港为协同节点构建发展格局 [3] - 国内运营商将大规模提升光纤网络性能改善国内单卡算力不足问题 [3]

当前，徐工新能源重卡产品覆盖物流运输、城市建设、市政环卫、矿山开采等应用场景，销量 连续两年位居行业第一。在刚过去的4月，徐工汽车同时获得新能源牵引车的单月和1-4月累 近日，徐工新能源重卡批量交付暨千台签约仪式在中原大地如期举行，助力当地钢材运输绿色 转型，客户及徐工汽车代表等百余人参加活动。 本次交付的产品为徐工XG2 EX630S牵引车，是当前新能源重卡市场最热销的产品之一，曾 被评为"2024年度第一畅销新能源重卡"。凭借安全可靠、经济高效的产品优势，赢得行业与 客户的广泛认可。 针对钢材倒短运输工况频繁起步、路况复杂的特点，徐工新能源牵引车搭载的多维度智能化扭 矩控制系统可灵活调节驱动力输出，有效提升载重起步的平顺性与通过性；同时，其具备六档 能量回收技术，可实现坡道路段高效能量回收，显著降低客户运营成本。 为满足多元的市场环境与客户需求，徐工汽车率先推出"全场景设备+充换电补能+定制化金 融"绿色交通运输成套化解决方案，一站式解决客户"产品选择+续航+资金"三大难题，为行业 绿色转型提供了有力支撑。 客户表示："徐工汽车针对区域倒短场景，提供更高效的换电策略，新能源牵引车在3-5分钟 即可实现补能 ...

投资者关系活动概况 - 活动时间为 2025 年 5 月 7 日至 9 日 [2][3] - 活动地点包括上海、杭州、北京 [3] - 活动类别有分析师会议、路演活动等 [2] - 参与单位众多，如兴银基金、华福证券、富国基金等 [2] - 上市公司接待人员有闫维先生、朱乐瑶女士等 [3] EV·DTB 上装业务情况 - 2025 年一季度销量 0.6 万台，同比增长 11.6%，营收 6.6 亿元，贡献毛利 0.2 亿元 [3] - EV - DTB·渣土车销量同比增长 13.8%，拓展与主机厂合作，加强一体化联合出海 [3] - EV - DTB·搅拌车深化与重卡底盘企业合作，开发创新产品 [3] - EV - DTB·冷藏车推进一体化方向，与主机厂联合推广 [3] 北美业务情况 - 2025 年第一季度，Vanguard GT 销售半挂车 4156 台，营业收入 1.8 亿美元，盈利 968 万美元 [4] - 行业需求疲软，半挂车上牌量连续五个季度下降 [4] - 公司自 2024 年起优化北美供应链体系，提升当地集采比例，在泰国建立保供备份，计划在加拿大部署 [4] EV 头挂列车推进情况 - 2025 年第一季度启动 EV - RT2.0 技术平台研发项目，重点开发两款车型 [5] - 已完成渣土车型部分市场调研、上装模块迭代及试验场验证 [5] - 与泸州市政府组建联合专班，推进生产基地及销售和售后服务门店落地 [5] 市场发展机会与措施 - 公司认为全国统一大市场和全球南方市场有发展机会 [6] - 采取措施包括以“星链计划”和“雄起计划”挖掘星链半挂车价值，深化“好马配好鞍”商业模式，推动中集·陕汽“三好发展” [6] - 公司未来将加速成为星链半挂车“全价值链”运营者，逐梦“纯电动头挂一体化产品” [6]

新能源重卡行业现状 - 2024年8月起新能源重卡渗透率连续8个月超过15%，2024年3月销量达1.5万辆，占比20.93% [2] - 行业处于高速发展阶段，商用车作为生产工具属性使其渗透率提升速度可能快于乘用车 [3] - 山西长治等地区已实现商用车100%电动化，补能设施完善后电动化进程显著加速 [21] DeepWay公司战略与定位 - 终极目标是成为智能驾驶和工业机器人公司，而非传统卡车制造商 [7][12] - 提出"新能源重卡本质是工业机器人"概念，强调无人化运输和生产工具属性 [7][10] - 坚持三大方向：核心零部件自研自产、国际化战略（2030年海外销售目标60%）、智能化投入 [3][23][26] 产品与技术优势 - 自研三电系统降低15%整车成本，提升复杂工况适应性，实现轻量化与低能耗融合 [5][8] - 全系标配L2级辅助驾驶系统"天玑·随行"，测试里程超160万公里零事故 [5] - 2024年推出星辰二代与星途两款新车型，累计订单达870台（截至5月） [2][5] 商业化进展 - 新品发布会斩获2273台订单，与国内外多家企业签订协议 [6] - 采用10人小团队+传统经销商模式开拓国际市场 [5] - 现阶段聚焦"卖车"基础，通过规模化数据（如8000辆L2车型）支撑自动驾驶发展 [16] 行业竞争与趋势判断 - 电动化是当前最合理技术路线，但对氢能/混动保持探索 [24] - 预计2030年中国卡车电动化率将达50%，补能设施是主要制约因素 [21] - 竞争推动成本降低和技术优化，公司通过自研控制成本增强竞争力 [25][26] 商业化务实理念 - 不渲染高大上技术，注重产品实际价值交付 [17] - 商用车自动驾驶必须以可商业化前提，功能需直接创造用户价值 [17] - 技术应用标准是能否被用户买单，而非概念先进性 [18]

公司动态 - 公司DeepWay深向在5月8日春季新品上市发布会上推出星辰二代与星途两款新能源重卡车型，均采用自研三电系统，全系标配L2级组合辅助驾驶系统 [2] - 星辰二代支持更高倍率充电，搭载混元505度电池，构建全车真900V高压平台，20%-80%充电时间缩短至30分钟，适用于快递快运、冷链运输及普货长途干线等场景 [2] - 星途基于星辰二代同平台架构，采用短轴距、高离地间隙设计，适配空间狭窄、路况差的场景，适用于大宗、港口、渣土搅拌等中短途运输 [2] - 公司创始人兼CEO万钧表示新车已斩获1403台大定 [1] 技术优势 - 公司认为三电占整车成本60%以上，是车厂自主掌控软件与敏捷开发、实现售后服务降本增效的关键 [3] - 全系标配L2级组合辅助驾驶系统天玑·随行，可使典型客户事故率下降78%，司机疲劳度降低30%-60%，每辆车年盈利增长1.9万元 [3] 市场战略 - 公司瞄准全球市场，欧洲与北美市场规模各与国内相当，约3000亿元到4000亿元 [4] - 计划到2030年海外市场销售占比达60%以上，2025年为出海元年，目前已从海外市场获得870台订单 [5] - 当前以东南亚市场为主，公司是首个正向研发右舵车的卡车新势力 [5] - 针对欧美市场，计划通过品牌本土化、技术本土化等方式与当地合作伙伴合作，走高端路线 [6] 交付目标 - 随着新车型上市，公司透露今年将实现全球交付8000台 [7]

财务表现 - Q1营收129 1亿元 yoy+13% qoq+14% [1] - Q1归母净利润3 10亿元 yoy+13% qoq-43% 略低于预期(3 25-3 35亿元) [1] - Q1毛利率7 1% yoy-0 7pct qoq-4 5pct [2] - Q1归母净利率2 4% yoy+0 01pct qoq-2 4pct [2] - Q1期间费率yoy-0 2pct qoq-0 03pct 销售费用率0 7% yoy-0 1pct qoq-0 3pct 管理费用率0 6% yoy-0 2pct qoq+0 05pct [2] 行业动态 - 25年重卡以旧换新政策范围扩大至国四车与LNG车 预计全年销量破百万辆(yoy+13%) [1][3] - Q1重卡批发销量yoy-3% qoq+21% 下游库存健康 价格战趋缓 [2] - 3月纯电动重卡销量1 4万辆 yoy+183% mom+79% 新能源渗透率加速提升 [3] 公司前景 - 作为头部重卡企业 有望受益行业复苏 释放业绩弹性 [1][3] - 通过产品结构改善 规模效应 降本增效等措施 25年单车盈利有望提升 [3] - 预计2025-2027年EPS为1 50/1 72/2 12元 给予25年14倍PE 目标价21 00元 [4]

财务表现 - 2024年公司营业收入12.09亿元，同比+19.89%，归母净利润0.24亿元，同比-76.66% [1] - 2025Q1公司营业收入2.07亿元，同比+16.14%，归母净利润亏损652万元，同比转亏 [1] - 2024年综合毛利率27.2%，同比下滑5.9pcts，主要因充电模块业务毛利率下滑6.32pcts至21.26% [2] - 2025Q1综合毛利率26.0%，同比下滑5.0pcts [2] 业务分项 - 充电模块业务2024年收入7.8亿元，同比+20.40%，毛利率21.26% [2] - 电力操作电源业务2024年收入2.1亿元，同比+19.47%，毛利率36.92%，同比下滑1.73pcts [2] - 定制类电源及检测业务2024年收入1.0亿元，同比-16.24%，毛利率51.06% [2] 费用结构 - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为6.2%/7.2%/9.4%/0.4%，同比+0.2/+0.7/+0.6/+0.2pcts [2] - 2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为6.4%/10.5%/14.6%/0.6%，同比+0.2/-0.1/+2.2/+0.1pcts [2] 业务拓展 - 公司拓展新能源重卡及储能热管理电源、数据中心HVDC产品等新领域 [3] 行业与展望 - 充电模块作为直流充电桩核心部件有望受益行业需求放量 [1] - 行业竞争加剧导致毛利率持续承压 [1][2]

倒计时3天 2025起点锂电圆柱电池技术论坛 暨圆柱电池20强排行榜发布会 活动主题： 聚集新 技术 探索新工艺 此次项目建成后，与先期项目合计产能达30GWh，成为国际领先、国内一流、长江以北地区最大、产业链条完整的电池研发生产基地，预计 年营业收入50亿元，新增就业千余人。 重卡电池项目也成为近一两年头部电池企业发力的重点领域。从装机量上来看，新能源重卡已成为继新能源乘用车之外，为动力电池贡献最大 装机规模的终端。不仅超过新能源客车，也超过工程机械、电动叉车等电动化的新兴场景。 主办单位： 起点锂电、起点研究院（SPIR） 活动时间： 2025年2月28日 活动地点： 深圳宝安登喜路国际酒店2楼国际厅 活动规模： 500+人 2月24日，河北省唐山市2025年第一季度项目集中开工暨重点项目现场推进会在唐山国轩年产10GWh新能源重卡电芯项目现场举行。 据悉，参加此次集中开工活动项目共计828个，总投资6530.6亿元。其中， 唐山国轩年产10GWh新能源重卡电芯项目 ，于2025年1月23日获 批河北省重点前期项目，目前已完成项目立项，2月下旬通过"拿地即开工"程序取得施工许可。 项目总投资35亿元 ，占 ...