全球储能市场发展现状 - 中国已成为全球最大新型储能市场 去年新增装机量突破1亿千瓦 [1] - 中国储能电池和系统出货量分别占全球市场90%和70%以上 [1] - 全球新型储能累计装机过去5年增加11倍 预计2030年电池储能累计装机需达1.2太瓦（较当前增长6倍）[1] 中国储能产业政策目标 - 国家发改委明确要求2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 [1] - 相关政策出台标志着中国储能产业进入全球全市场化新阶段 [1] 行业面临的五大挑战 - 安全隐患问题突出 截至今年5月全球已发生167起储能起火爆炸事故 [2] - 价格竞争异常激烈 过去3年储能系统均价下跌约80% 集采项目中标价跌破0.4元/瓦时 [2] - 产品参数虚标严重 部分项目实际运行寿命不足承诺时间的四分之一 [2] - 技术同质化现象显著 企业倾向于抄袭复制而非自主创新 [2] - 无序扩张态势明显 累计注册储能企业超30万家 [3] 产业生态建设建议 - 需建立多级安全体系 将电芯安全失效率从PPM级降至PPB级 [4] - 构建实证可信市场环境 以张北储能项目15年安全运行为例 [4] - 加强知识产权保护 某企业累计研发投入超800亿元 拥有专利43000余项 [4] - 推动跨学科技术融合 重点布局人工智能/构网型储能/虚拟电厂等前沿领域 [4]

全球储能市场发展现状 - 中国已成为全球最大新型储能市场 去年新增装机突破1亿千瓦[1] - 全球新型储能累计装机过去5年增加11倍 2030年电池储能累计装机需达1.2太瓦（较当前增长6倍）[1] - 中国储能电池和系统出货量分别占全球市场90%和70%以上[1] 中国储能产业政策目标 - 国家明确2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上[1] - 相关政策出台标志中国储能产业进入全球全市场化新阶段[1] 行业面临的五大挑战 - 安全隐患频发 截至今年5月全球已发生167起储能起火爆炸事故[2] - 价格竞争激烈 过去3年储能系统均价下跌约80% 近期集采中标价低于0.4元/瓦时[2] - 产品参数虚标 部分项目实际运行寿命不足承诺时间的四分之一[2] - 技术同质化严重 企业倾向抄袭复制而非自主创新[2] - 无序扩张 累计注册储能企业超30万家 预计3年内大批企业将被淘汰[3] 产业发展建议方向 - 构建多级安全体系 将电芯安全失效率从PPM级降至PPB级[4] - 建立实证可信市场环境 如张北储能项目已安全运行15年[4] - 加强知识产权保护 某企业累计研发投入超800亿元 拥有专利43000多项[4] - 推动技术融合 布局人工智能、构网型储能等前沿领域[4]

投资背景与历史 - 巴菲特旗下公司于2008年9月以每股8港元价格买入比亚迪2.25亿股H股 总投资额18亿港元[3] - 投资决策主要由查理·芒格推动 其称赞比亚迪创始人王传福为"爱迪生和比尔·盖茨的结合体"并看好新能源革命前景[3] - 2008年投资时比亚迪年营收不足200亿元人民币 主要从事电池和传统燃油车代工业务[3] - 持股周期长达17年 期间无论股价如何波动均坚定持有 直至2025年9月21日确认清仓[1][5] 投资收益与退出过程 - 该项投资最终回收超过600亿港元 较初始投资18亿港元增长约39倍[1] - 年均投资回报率超过22%[1] - 减持过程自2022年8月开始 通过分批减持方式避免对股价造成重大冲击[5] - 2022年8月至2024年7月期间港交所共披露16次减持 减持价格区间为169.87-277.1港元[5] - 伯克希尔·哈撒韦财务文件显示截至2025年3月31日该项投资价值已归零 表明清仓操作早已完成[1][5] 清仓原因分析 - 估值层面认为股价已不便宜[8] - 行业层面全球电动车渗透率显著提升 竞争加剧导致不确定性增加[8] - 投资组合调整需要 资金重新配置至更具吸引力的机会[8] - 巴菲特2023年曾表示将为资金"找到更好的配置用途"[8] - 清仓行为被解读为阶段性价值实现的确认 而非对企业前景的看空[8] 公司经营表现 - 2025年上半年实现营收3712.8亿元人民币 同比增长23.3%[9] - 2025年上半年净利润155.1亿元人民币 同比增长13.79%[9] - 2025年上半年销量达214.6万辆 同比增长33%[9] - 2025年5月起在欧洲16国总销量超越特斯拉 在英法德意西等核心市场建立优势[9] - 在亚洲市场如新加坡泰国等地销量经常位居冠军或显著领先特斯拉[9] - 为应对出海挑战自主建设滚装船队并在匈牙利建立生产基地以提升本地化运营能力[9] 内部信心与持股计划 - 2025年9月初公司高管及核心人员增持价值5232.78万元人民币股票[11] - 2025年推出总额近40亿元人民币的大规模员工持股计划[11] - 32名核心人员合计增持488,200股 增持后总持股达2,451,200股[10] - 包括高级副总裁罗红斌增持21,000股 财务总监周亚琳增持59,100股等具体操作[10] 行业前景与公司定位 - 比亚迪被巴菲特评价为"非凡的公司"由"非凡的人"运营[8] - 在智能化成为新能源汽车新代名词的时代 公司继续讲述中国新能源汽车的全球故事[13] - 清仓行为不代表新能源汽车市场故事结束 而是全新开始[13]

"好的锂云母矿要120吨出一吨碳酸锂，差的要300吨才能提取出一吨电池级碳酸锂。"有业内人士告诉 《证券日报》记者。因此，如何推动锂云母矿的高效利用，一直是业界关注的焦点。 同样的，盐湖提锂由于水耗高、能耗高，在成本方面也有很大降低空间。据了解，为了提升锂的收率， 中国科学院过程所和上海意定新材料科技有限公司创新性地提出了新型水反萃技术体系，该技术体系主 要优势在于无酸碱消耗、无反渗透、电渗析和MVR浓缩，氯根梯度驱动提锂(熵增原理提锂)，符合第一 性原理，是盐湖提锂的巨大创新。 "目前该技术已经成功应用于多个项目。例如，2021年成功改造了青海柴达木兴华锂盐有限公司万吨提 锂产线，也助力赣锋锂业阿根廷5000吨产线通过环评。"上海意定新材料科技有限公司总经理林道勇表 示。 9月16日至17日，2025江西锂产业大会暨第三届碳酸锂供需策略会在江西南昌举行。多位专家在大会期 间接受《证券日报》记者采访时表示，今年6月份以来，"反内卷"背景下，碳酸锂盘面价格大幅上涨， 企业利润逐步修复，近期碳酸锂市场呈现供需两旺、结构优化的特点，"金九银十"旺季特征已经显现且 好于预期。 提升资源利用率 当前，锂行业正加速走向" ...

新型储能产业发展目标 - 工业和信息化部规划2027年全国新型储能装机超过1.8亿千瓦 2030年超过2.4亿千瓦 2035年超过3亿千瓦 [5] - "十五五"期间新型储能将与源网荷各环节深度融合 促进大规模新能源开发消纳 [2][4] - 新型储能投资规模超3000亿元 上半年累计装机约9500万千瓦 "十四五"期间装机规模增长近30倍 [4] 储能技术发展阶段与需求 - 电力系统调节进入第二阶段：风光装机超电网最大负荷 仅靠传统电源让路无法保持稳定 必须配备储能 [5] - 未来第三阶段风光发电占比超50% 需跨月跨季长周期调节 长时储能成为重要发展方向 [5] - 储能规模将决定新能源发展质量 影响电网安全运行水平和消费侧用能经济性 [4] 行业现状与挑战 - 中国储能电池和系统出货量分别占全球90%和70%以上 拥有最完整产业链 [7] - 行业存在安全隐患 价格竞争激烈导致减量减配 部分产品参数虚标 运行寿命低于承诺 [7] - 技术同质化问题突出 资本加持下出现抄袭复制 无序扩张可能导致企业淘汰和"孤儿电站" [7] 高质量发展路径 - 需构建"创新型"产业生态 坚守安全底线 构建实证可信市场环境 [8] - 加强知识产权保护鼓励创新 面向零碳未来开发多元储能技术 [8] - 宁德时代深度布局人工智能 构网型储能 柔性控制 虚拟电厂等前沿领域 [3][8] 海外市场需求 - 海外电网转型催生储能需求 "光伏+储能"已在多个市场比新建化石能源项目更便宜 [9] - 全球光伏平准化度电成本降至0.04美元/千瓦时 储能成本降至0.15美元/千瓦时且持续下降 [9] - 美国仍是最大海外市场 南美 欧洲 中东需求兴起 老旧电网必须兴建储能应对新能源波动 [10]

行业规模与增长预期 - 截至2024年7月全国新型储能装机规模达9668万千瓦/2.26亿千瓦时 较"十三五"末增长30倍 [6] - 2024年新型储能平均利用小时数达911小时 较2023年提升300小时 [6] - "十五五"期间全国新型储能装机规模有望达3亿千瓦 以满足2030年13万亿千瓦时用电需求 [6] - 2030年非化石能源消费占比超25% 需促进28-30亿新能源消纳 [6] - 2027年全国新型储能装机目标超1.8亿千瓦 2030年超2.4亿千瓦 2035年超3亿千瓦 [10] 技术创新与发展趋势 - 锂离子电池体积能量密度较商业化初期提高近4倍 循环寿命提升15倍 [9] - 2024年储能型锂离子电池产量260GWh 能量密度200-400Wh/L 循环寿命5000-1万次 [9] - 液流电池和压缩空气储能占比分别较2023年提升0.6%和0.5% [9] - 技术向更大容量、混合化、多元化发展 形成长时+短时、低成本+高成本技术混合应用态势 [9] - 重点发展电化学、电磁、机械、储热蓄冷、氢储能五类技术 涉及18类重点产品/33种关键材料/88个关键指标 [9] 应用场景与市场机制 - 电源侧储能通过系统优化电站及柔性光储/风储一体化技术接近传统电源特性水平 [7] - "十五五"期间沙戈荒新能源基地清洁能源占比提高不低于60% 新型储能规模进一步扩大 [7] - 电网侧以独立储能为主 可缓解电网阻塞、替代输配电设施需求 [7] - 负荷侧储能支撑虚拟电厂、绿电直连、数能融合等创新场景 [7] - 将构建"电能量+电容量为主、其他市场收益为辅"的收益模式 [8] 产业现状与挑战 - 中国储能电池和系统出货量分别占全球市场90%和70%以上 [11] - 三年间储能系统价格降至原价20% 近期集采中标价低于0.4元/瓦时 [13] - 2024年价格战蔓延至海外 企业毛利率大幅缩水 [13] - 注册储能企业超30万家 行业面临洗牌风险 [17] - 部分项目实际运行寿命不足承诺时间的25% 存在参数虚标问题 [17] 政策与战略方向 - 需设立国家储能目标并将储能纳入电网顶层设计规划 [14] - 完善电力市场规则以实现储能多重价值 开发金融创新产品降低初始投资成本 [14] - 建立健全储能并网安全标准体系和实证平台 [14] - 需加强知识产权保护 避免技术同质化和无序扩张 [13][17] - 2030年全球需实现储能累计装机1.5TW 其中电池储能1.2TW（较现有增6倍） [11]

指数表现 - 科创50指数年内涨幅35.3% [1] - 科创材料指数年内涨幅44.1% [1] 指数编制与成分 - 上证科创板新材料指数代码000689 选取50只市值较大的先进钢铁、先进有色金属、先进化工、先进无机非金属等基础材料以及关键战略材料等领域上市公司证券 [3] - 主要成分股覆盖半导体材料、电池材料等硬科技前沿赛道 [3] 电池材料市场 - 固态电池全球市场规模从2024年54亿元人民币跃升至2025年超45亿美元 占全球市场40.2% [4] - 固态电池市场规模2030年有望达到4000亿元人民币 [4] - 全球电池材料市场受新能源车、储能系统和新兴应用驱动处于高速扩张期 [4] 新能源车需求 - 2025年电动汽车销量预计突破2000万辆 同比增长超过20% [5] - 固态电池作为下一代技术正从实验室走向产业化冲刺阶段 [5] 储能市场 - 2025年全球储能装机容量预计达到500GWh以上 同比增长30% [6] - 固态电池能量密度可达液态电池2-3倍 无漏液风险适用于大规模电网储能和分布式能源系统 [6] 政策支持 - 中国2025年出台多项政策促进汽车消费和电池技术创新 包括支持新能源汽车以旧换新和动力电池更新 [8] - 《2025年固态电池高质量发展蓝皮书》明确产业化进入冲刺阶段 鼓励上游材料国产化 [8] - 欧盟和美国电池法规推动供应链本土化 刺激材料需求 [8] 供给端优化 - 2025年上半年锂盐价格、正极和添加剂盈利能力逐步修复 [8] - 固态电池上游增量材料如硫化物电解质和硅碳负极国产化率快速提升 预计2025年核心设备国产化率达100% [8] 半导体材料市场 - 2025年全球半导体材料市场规模预计达677亿美元 同比增长6% [9] - 2034年全球半导体材料市场规模有望突破1000亿美元 年复合增长率约5% [9] AI驱动 - 2025年上半年全球半导体销售额达4050亿美元 同比增长20.4% [9] - AI算力需求激增推动高带宽存储器和Chiplet先进封装需求快速增长 硅片和电子特气用量翻倍 [9] - 2028年全球12英寸晶圆月产能预计达1110万片 年复合增长率7% 其中7nm以下先进制程年复合增长率14% [9] 细分材料需求 - 光刻胶市场规模预计达68亿元人民币 [9] - 湿电子化学品需求量468.5万吨 同比增长3.9% [9] 国产化进程 - 2025年中国半导体市场规模预计达1740亿元人民币 年复合增长率17.4% [10] - 国产化率从23%提升至更高水平 [10] - 政府政策如人工智能+行动方案推动高频高速覆铜板和特色硅片等材料国产替代 [10] 新兴应用 - AI相关芯片全年市场规模预计6970亿美元 [10] - 机器人市场规模2029年有望突破4000亿美元 中国占半壁江山 [10] 指数产品 - 科创新材料ETF汇添富589180跟踪科创材料指数 覆盖电池材料与半导体材料上游投资机会 [10]

全球铑行业概况 - 铑是铂族金属中最稀有品种 地壳含量仅百万分之0.000037 全球储量约3000吨[2][3] - 全球近80%铑产自UG2矿体 储量高度集中于南非（超90%）、俄罗斯和加拿大[1][3] - 2024年全球铑总供应量31.1吨 其中矿山产量21.9吨 回收供应9.2吨[1][3] 供需结构分析 - 2024年全球铑需求总量33.1吨 尾气催化剂领域占比87.31%（28.9吨） 化工领域占比8.46%（2.8吨）[4] - 中国铑总储量仅3.23吨 对外依存度极高 95%以上资源分布于甘肃（57.5%）、云南等五省[1][4] - 2024年中国铑供应量3147.36千克 进口量2910.23千克 需求量6012.57千克[1][5] 产业链与竞争格局 - 产业链上游为矿产开采（铂/镍/铜副产品） 中游为精炼加工 下游应用于汽车、化工、电子等领域[6] - 全球市场由英美铂业、斯班静水、诺里尔斯克镍业三大生产商主导[9] - 中国主要企业包括金川集团、贵研铂业 正加强技术研发和回收体系建设[9] 行业发展趋势 - 电动车普及导致三元催化剂用量减少 国内铑需求呈下降态势[1][5] - "国六"标准实施与碳中和目标推动短期需求增长 2020年国内用量达8.03吨[5] - 铑资源供应持续紧张 回收市场预计呈现"量价齐升"态势[10]

市场整体表现 - A股市场高开分化，成长赛道与新能源主线领涨，创业板指大涨2.13%突破3100点至3084.68点，深证成指涨1.07% [1] - 港股市场延续科技成长主线，恒生科技指数涨1.11%至6055.47点创阶段新高，恒生指数午盘涨0.29% [2] - 全市场超2000只个股上涨，沪深京三市半日成交额1.52万亿元，较前一交易日缩量1240亿元 [1] - 两地市场均呈现政策驱动的结构性行情，资金向高景气赛道集中，传统周期与防御板块承压 [1] 行业热点与领涨板块 - A股电力设备板块涨3.15%，锂电池产业链全线爆发，获主力资金净买入超50亿元，储能政策与汽车行业稳增长方案强化板块逻辑 [1][3] - A股汽车板块涨2.16%，受智能驾驶与新能源汽车双主线驱动，工信部规范供应商账款支付政策缓解产业链资金担忧 [3] - A股传媒板块涨1.65%，游戏股表现突出，市场热点轮动至低位题材 [3] - 港股汽车与零配件板块涨2.98%，新能源汽车股领涨，中国汽车工业协会规范账款支付政策提振信心 [3] - 港股锂电池股集体走强，固态电池产业化预期推动估值修复，生物医药板块受益于医保政策优化与创新药审评效率提升 [3] 领跌板块与驱动因素 - A股房地产板块跌1.16%，国家统计局数据显示前8月房地产开发投资同比降12.9%，市场对政策宽松预期趋于谨慎 [4] - A股通信板块跌1.31%，贵金属与算力板块回调，前期热门题材获利了结明显，高位科技股资金轮动特征显著 [4] - 港股地产建筑业指数跌1.50%，商品房销售数据疲软压制板块情绪 [4] - 港股耐用消费品板块跌6.10%，机构下调评级至“中性”，市场对行业增长前景存疑 [4] 投资策略与配置方向 - 配置应聚焦新能源主线、科技自主与消费创新三大方向，把握新能源革命与科技创新主线 [5][6] - A股建议紧握新能源产业链确定性机会，重点关注动力电池、储能设备及智能驾驶核心部件企业 [5] - A股科技板块可逢低布局半导体设备与AI基础设施，技术迭代与进口替代逻辑明确 [5] - 港股宜把握科技成长与低估值周期的平衡，科技股聚焦具备自研能力的AI龙头与固态电池先行者 [5] - 港股周期股关注工业金属与能源板块的估值修复机会，政策边际改善与全球流动性宽松将支撑板块弹性 [5]

市场表现 - 沪指早盘冲高至3892.74点创阶段性新高 中证A500指数盘中触及5477.87点创发布以来新高[1] - 芯片概念股表现活跃 有色金属概念股集体大涨[1] - 中证A500指数下跌0.38% A500ETF龙头(563800)盘中换手率6.76% 成交额11.06亿元[2] - 成分股赢合科技20cm涨停 北京君正涨超14% 上海建工10cm涨停 前十大权重股合计占比19.11%[2] 资金动向 - 年内A股再融资规模达8002.14亿元 较去年全年2231.20亿元增长258.7%[1] - 超过90%美国投资者明确表示愿意增加对中国市场敞口 为2021年初以来最高水平[1] - 美国投资者兴趣延伸至在岸A股市场 量化基金和宏观基金通过ETF及指数期货产品增加投资[1] - 市场处于机构与个人共振流入阶段 融资型资金寻觅低位主题 配置型外资和新发偏股基金持续入市[3] 行业展望 - 全球或将迎来新周期复苏期 人工智能应用落地推动芯片制造和国产算力产能扩张[2] - 新能源革命有望引领5-10年维度的产业升级 美联储降息可能进一步释放全球流动性利好新兴市场[2] - 科技产业突破推动中国核心资产重估 TMT仍是中长期具备强产业趋势的主线[2][3] - 完整成长产业周期经历估值-业绩-估值三阶段 强势主线整体收益率保持显著优势[3]