市场走势分析 - 沪指创新高且A股总市值刷新纪录 银行股对指数上涨贡献显著但未带动普遍赚钱效应 [1] - 市场突破后回踩切线 短线震荡未结束 支撑位在3400-3420点区域 回踩视为吸纳机会 [1] - 成交量若能维持当前水平 银行股上涨的虹吸效应不会对市场造成重大影响 [1] 重点投资赛道 - 金融科技（券商）、科技、人形机器人、固态电池、生物医药被列为五大赛道 [1][2] - 科技股和人形机器人领域存在补涨轮动机会 [1][2] - 选股策略聚焦超跌+滞涨且叠加热门题材的标的 [1] 板块轮动特征 - 银行股上涨产生资金虹吸效应 但市场热度维持下高弹性题材股仍将吸引资金流入 [1][2] - 场外资金可能涌向金融科技等弹性较高的题材板块 [2] 指数与市值动态 - 上证指数创年内新高 银行股为推升主力 [1] - A股总市值同步刷新历史纪录 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：“强现实 + 弱预期”组合下铜价无明确流畅走势，基本面强现实限制下跌，弱宏观预期限制上行，短期震荡为主，Q3 现实需求端或承压，后续美铜进口关税政策有不确定性，主力参考 78000 - 80000 [1] - 铝：氧化铝短期价格震荡偏弱，主力合约参考区间 2750 - 3150；铝价短期以高位宽幅震荡为主，主力合约参考 19600 - 20600，后续关注去库拐点及需求变化 [2] - 铝合金：市场供需双弱，需求端矛盾突出，后续需求疲软制约价格上行，预计盘面偏弱震荡，主力参考 19200 - 20000，关注上游废铝供应及进口边际变化 [4] - 锌：中长期锌处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期且下游消费超预期，锌价或高位震荡；悲观情形下锌价重心下移，中长期逢高空，主力参考 21500 - 22500，关注 TC 增速及下游需求边际变化 [7] - 镍：近期消息偏真空，现货情绪低迷，精炼镍成本支撑松动，中期供给宽松制约价格，短期盘面偏弱区间调整，主力参考 116000 - 124000，关注消息面短线波动 [9] - 不锈钢：基本面持续偏弱，矿端有一定支撑，镍铁议价区间下移，产量维持高位，需求疲软去库慢，短期供需矛盾有压力，预计盘面偏弱运行，主力运行区间参考 12300 - 13000，关注钢厂减产节奏 [13] - 锡：供给侧恢复慢，短期锡价偏强震荡，但需求预期悲观，以逢高空思路为主，关注供给侧恢复节奏 [15] - 碳酸锂：市场情绪企稳，盘面震荡，目前缺乏实际利好，短期基本面有压力，6 月或过剩，底部信号难明确，预计短期盘面偏弱区间运行，逢高空，主力参考 5.6 - 6.2 万，关注上游动态 [16] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格有涨有跌，精废价差涨 6.70%，LME 0 - 3 降 50.16 美元/吨，进口盈亏涨 1075.99 元/吨等 [1] - 月间价差：2507 - 2508 降 30 元/吨，2508 - 2509 涨 40 元/吨等 [1] - 基本面数据：5 月电解铜产量、进口量增加，进口铜精矿指数微降，国内主流港口铜精矿库存降 12.39%，电解铜制杆开工率升，再生铜制杆开工率降，境内社会库存降 12.25%等 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00 铝等价格有降，氧化铝各地平均价有降有升 [2] - 比价和盈亏：进口盈亏涨 182.3 元/吨，沪伦比值涨 0.02 [2] - 月间价差：2507 - 2508 降 5 元/吨，2508 - 2509 降 10 元/吨等 [2] - 基本面数据：5 月氧化铝、电解铝产量增加，电解铝进口量降，出口量增，铝型材等开工率有降有平，中国电解铝社会库存升 1.31%，LME 库存降 0.59% [2] 铝合金 - 价格及价差：SMM 铝合金 ADC12 等价格持平 [4] - 月间价差：2511 - 2512 涨 75 元/吨，2512 - 2601 降 35 元/吨等 [4] - 基本面数据：5 月再生、原生铝合金锭产量降，未锻轧铝合金锭进口、出口量增，再生铝合金开工率降，再生铝合金锭周度社会库存升 7.22%等 [4] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格有涨，进口盈亏降 33.28 元/吨，沪伦比值降 0.01 [7] - 月间价差：2507 - 2508 降 40 元/吨，2508 - 2509 降 5 元/吨等 [7] - 基本面数据：5 月精炼锌产量降，进口、出口量增，镀锌等开工率有降有升，中国锌锭七地社会库存降 0.38%，LME 库存降 0.47% [7] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格有涨有跌，LME 0 - 3 升 1 美元/吨，期货进口盈亏降 328 元/吨等 [9] - 电积镍成本：一体化 MHP 等生产电积镍成本有降有升 [9] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价持平，电池级碳酸锂均价降 0.75%等 [9] - 月间价差：2508 - 2509 升 80 元/吨，2509 - 2510 升 80 元/吨等 [9] - 供需和库存：中国精炼镍产量降，进口量增，SHFE 库存升 0.30%，社会库存升 0.02%等 [9] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B 等价格涨 0.40%，期现价差降 15.15% [13] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等价格持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价降 0.11% [13] - 月间价差：2508 - 2509 降 50 元/吨，2509 - 2510 降 5 元/吨等 [13] - 基本面数据：中国 300 系不锈钢粗钢产量增 0.36%，进口量降 12.00%，出口量降 2.56%等 [13] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格降 0.61%，LME 0 - 3 升贴水降 93.02% [15] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏涨 7.78%，沪伦比值微升 [15] - 月间价差：2507 - 2508 降 260 元/吨，2508 - 2509 降 110 元/吨等 [15] - 基本面数据：5 月锡矿进口量增 36.39%，SMM 精锡产量降 2.37%等 [15] - 库存变化：SHEF 库存周报降 2.00%，社会库存降 1.12%等 [15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM 电池级碳酸锂均价涨 0.50%，SMM 工业级碳酸锂均价涨 0.51%等 [16] - 月间价差：2507 - 2508 降 240 元/吨，2507 - 2509 降 280 元/吨等 [16] - 基本面数据：5 月碳酸锂产量降 2.34%，需求量增 4.83%，进口量降 25.37%等 [16]

美联储政策展望 - 美联储主席鲍威尔表示滞涨并非基本预期，但美联储仍在密切关注 [1]

美联储政策应对 - 美联储古尔斯比表示当前对滞涨环境尚无明确的政策应对措施 [1]

国际油价与能源股表现 - 国际油价大幅上涨刺激能源股上涨 美国WTI原油上涨约1%报每桶74 68美元 [1][2] - 中东局势升级导致油价飙升 美国WTI原油合约周日晚间触及1月以来高点 [2] - 能源企业股价普遍上涨 埃克森美孚周一上涨1 8% 6月累计涨11% 雪佛龙涨1 5% 6月累计涨9 4% [2] - 能源设备和服务公司股价同步上涨 哈利伯顿涨1 9% 斯伦贝谢涨1 3% 贝克休斯涨1 3% [2] 中东地缘政治影响分析 - 高盛警告石油和天然气价格可能因美国袭击伊朗而上涨 但基本预测仍取决于供应中断程度 [2] - 分析师认为伊朗封锁霍尔木兹海峡的实际影响可控 因伊朗军力削弱且全球石油供应充足 [3] - 若伊朗关闭霍尔木兹海峡可能导致"滞涨"情景 即油价上涨引发增长放缓与通胀上行 [3] 特朗普媒体科技集团动态 - 公司批准4亿美元股票回购计划 包括普通股和认股权证 股价开盘一度涨4% [3] - 5月完成24 4亿美元融资 包括14 4亿美元普通股发行和10亿美元零息可转债 [4] - 计划使用23 2亿美元建立比特币储备 将成为美国上市公司中比特币持有量最大企业之一 [4] 加密货币行业动向 - ProCapBTC将与SPAC合并成立比特币储备公司ProCap Financial 预计持有至多10亿美元比特币 [4] - 多家上市公司采用比特币储备策略 软件公司Strategy目前持有价值超630亿美元比特币 [4] 美联储政策动向 - 美联储理事鲍曼表示可能支持最早7月降息 前提是通胀继续下降或就业市场走弱 [6] - 市场预期7月降息概率较低 多数美联储成员保持谨慎 更可能9月降息 [6]

美股市场展望 - 美股当前价位到三季度结束大概率在鸡肋震荡行情和下跌风险之间徘徊 结构性投资机会需等待美债上限打开、美股大跌回调后结合基本面走势再观察 [1] - 美联储6月议息会议保持利率不变 自去年12月下旬以来已维持半年不变 但经济展望呈现鹰派倾向 [3] 美联储政策与经济预测 - 美联储下调2025年GDP增长预期0.3个百分点至1.4% 上调2025年PCE通胀预期0.3个百分点至3.0% 核心PCE同步上调0.3个百分点至3.1% [5][7] - 政策利率预期上调：2026年利率预期上调0.2个百分点至3.6% 2027年上调0.3个百分点至3.4% 长期利率上调0.1个百分点至3.1% [7] - 失业率预期全面上调 2025年上调0.1个百分点至4.5% 2026年上调0.2个百分点至4.5% [7] 港股市场动态 - 港币汇率触及弱方保证7.85 HIBOR隔夜利率低至0.02% 汇率后续仅存横盘或升值可能 [9][10] - 港币流动性或从当前泛滥状态收敛 但结构性行情可能持续 需关注两伊冲突对风险偏好的影响 [11] - 海天味业香港IPO破发显示市场对估值敏感 个位数EPS增长下30倍PE压制打新收益 [11] 投资组合表现 - 虚拟组合Alpha Dolphin上周下跌1.3% 跑输标普500(-0.2%)和沪深300(-0.5%) 但跑赢MSCI中国(-1.4%)与恒生科技(-2.0%) [12] - 组合自2022年3月25日测试以来绝对收益88% 超额收益87% 初始1亿美金资产增值至1.91亿美金 [14] 个股表现分析 - 泡泡玛特周跌12.1% Labubu3.0放量导致二手溢价率从300%收窄至100% 但公司仍看好欧美市场渗透 [16] - Netflix周涨1.6% 与法国TF1集团达成内容合作 《鱿鱼游戏》第三季即将上线 [16] - 谷歌周跌4.6% 受欧盟41亿欧元反垄断罚款及土耳其调查影响 AI对搜索入口的侵蚀仍是核心忧虑 [16] - Reddit周涨17.7% 推出AI广告工具Community Intelligence 含基于用户讨论训练的营销决策产品 [16] - Wolfspeed周涨30.2% 宣布申请破产重组以消除数十亿美元债务 经营维持正常 [16] 资产配置 - 组合持仓18只个股与ETF 权益类与黄金/美债/现金等防守资产配置比例为52:48 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美国经济软数据走弱，劳动力市场平稳，美联储维持利率不变但强调不确定性，上调通胀预期并下修经济增速 [3] - 基本面镍矿价格高位，印尼镍铁厂成本倒挂部分传减产计划，传统终端弱势，新能源消费尚可，需求稳中偏弱，供给虽有收窄迹象但整体维持高位 [3] - 后期伊以冲突升级或使原油价格上涨、通胀压力抬升，滞涨风险仍在，基本面或因企业减产预期修正，消费平稳，预计宏观压力仍在，镍价或小幅反弹 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 上周市场重要数据 - SHFE镍价格118280元/吨，较前一周跌1410元/吨；LME镍价格15011美元/吨，较前一周跌58美元/吨 [5] - LME库存205140吨，较前一周增7602吨；SHFE库存21669吨，较前一周降681吨 [5] - 金川镍升贴水2650元/吨，较前一周涨100元/吨；俄镍升贴水550元/吨，较前一周涨50元/吨 [5] - 高镍生铁均价942元/镍点，较前一周跌5元/镍点；不锈钢库存92.6万吨，较前一周增0.9万吨 [5] 行情评述 镍矿 - 菲律宾1.5%红土镍矿FOB价格涨至51.25美元/湿吨，印尼1.5%红土镍矿内贸FOB价格跌至40.9美元/吨，印尼下调6月二期镍矿内贸基准价格，升贴水仍处高位，菲律宾镍矿上涨但下游接受度弱，7月预售成交少 [6] 镍铁 - 高镍生铁价格跌至921.5元/镍点，5月中国镍生铁产量预期环比增3.15%，4月国内镍铁进口同比增12.9%、环比降19.38%，印尼5月镍铁产量预期同环比分别为+16.9%/-0.47% [7] - 国内镍铁利润率转负，印尼镍铁厂大多亏损，6月中国300系不锈钢排产预期同比增约18吨、环比收窄，5月实际落产强于预期且与4月持平，镍铁产业链压力大，若印尼镍矿紧缺缓解成本压力或减弱 [7] 硫酸镍 - 电池级硫酸镍价格跌至27400元/吨，电镀级硫酸镍价格跌至29000元/吨，6月硫酸镍金属量产量预期同环比分别为-16.61%/-2.27% [8] - 6月三元材料产量环比提升，下游硫酸镍库存天数降至11天，上游升至10天，硫酸镍供给充裕，下游去库有成效或补库，上游库存高价格或偏弱运行 [8] 宏观与基本面 - 宏观上美国经济软数据走弱，消费与产出增速环比下滑，美联储维持利率不变，上调通胀预期至3.1%，下修经济增速预期至1.4%，上调失业率预期至4.5% [8][9] - 基本面供给端6月国内产能平稳、冶炼厂排产下滑，4月国内电镍出口规模同比增150.3%，截止6月20日出口盈利114.73美元/吨，部分冶炼厂有减产计划，供给承压 [9] - 终端消费6月1 - 15日全国乘用车新能源市场零售同比增38%、较上月同期持平，渗透率57%，今年累计零售同比增35%，6月第二周销量增速走弱但仍高于5月，经销商策略带动上旬销量回升，需关注补贴落地时效性 [9] 库存 - 当前纯镍六地社会库存38223吨，较上期降1160吨；SHFE库存21669吨，环比降681吨；LME镍库存205140吨，环比增7602吨；全球两大交易所库存合计226809吨，环比增6921吨 [10] 后期展望 - 伊以冲突升级或使原油价格上涨、美国通胀压力抬升，滞涨风险仍在，基本面或因企业减产预期修正，消费平稳，传统领域弱势，新能源领域或有增量，预计宏观压力仍在，镍价或小幅反弹 [11] 行业要闻 - 印尼公布6月（二期）镍矿内贸基准价格，较6月（一期）下跌约1.19% [14] - 印尼计划对涉嫌违规的镍园区实施惩罚，可能对IMIP内违法公司罚款并审计整个园区 [14] - 丰田通商与LG能源解决方案拟在北美成立汽车电池回收合资企业，2026年开始运营预处理业务 [14] 相关图表 - 包含国内外镍价走势、现货升贴水走势、LME0 - 3镍升贴水、镍国内外比值、镍期货库存、镍矿港口库存、高镍铁价格、300系不锈钢价格、不锈钢库存等图表 [16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为股指期货短期有回调压力建议观望，国债期货可适当配置多单，贵金属黄金中长期看涨但短期或回调，白银关注中东局势；集运指数短期震荡；有色金属多品种震荡，关注需求和政策；黑色金属钢材、铁矿石、焦煤、焦炭等短期有压力，建议逢高做空；农产品粕类震荡偏强，生猪震荡，玉米高位震荡，白糖、棉花、鸡蛋等有不同走势；能源化工原油短期高位震荡，尿素、PX、PTA 等各有走势；特殊商品天然橡胶、多晶硅等建议空单持有，工业硅关注需求，纯碱逢高空，玻璃短期有支撑 [2][7][13][16][20][38][56][75][103] 各目录总结 金融期货 股指期货 - 市场不确定性增加，A 股全线回调，期指主力合约随指数下挫，基差中性收敛 [2][3] - 国内关注特朗普对伊朗攻击计划，海外美联储维持利率不变并调整经济预估 [3][4] - 6 月 19 日 A 股交易额环比略放量，央行净投放 842 亿元 [5] - 建议观望为主，观察期指贴水状态，等待入场机会 [6] 国债期货 - 国债期货收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率多上行 [7] - 资金面略显收敛，央行公开市场转为净投放，跨季因素渐近 [8] - 美联储维持利率不变，内部观点偏鹰派，美债收益率和美元指数有变动 [8] - 建议期债适当逢调整配置多单，关注央行资金投放和债券买卖情况 [8] 贵金属 - 消息面涉及加拿大关税措施、特朗普言论等 [9][10] - 隔夜贵金属价格回落，黄金微涨，白银下跌 [12] - 黄金中长期看涨但短期或回调，关注美国是否介入伊以冲突；白银短期高位整理，关注中东局势 [13] 集运指数 - 截至 6 月 18 日各航司现货报价不同，指数有涨有跌 [15] - 全球集装箱总运力增长，需求方面相关指数有表现 [15] - 期货盘面震荡，部分航司 7 月报价涨价力度弱，08 合约短期震荡 [16] 有色金属 铜 - 现货价格下跌，升水走低，交投一般 [16] - 宏观上美国经济弱预期，COMEX - LME 溢价震荡 [17] - 供应端原料偏紧，5 月产量增加，预计 6 月下降；需求端加工和终端有不同表现，库存有变动 [18][19] - 短期价格震荡，“抢出口”需求透支后续需求，关注美铜进口关税政策 [20] 锌 - 现货价格下跌，升贴水下降，成交以贸易商间为主 [20] - 供应端锌矿加工费增幅有限，5 月精炼锌产量下降，预计 6 月增加 [21][22] - 需求端下游开工率有变化，进入季节性消费淡季，采购经理人指数下降 [22] - 库存国内累库，LME 去库，中长期锌价或震荡或下移，关注 TC 增速和下游需求 [23] 锡 - 现货价格上涨，升水不变，交投一般，消费淡季需求疲软 [24] - 4 月锡矿和锡锭进口量有变化，4 月焊锡开工率增长 [24][25] - 供应紧张，需求预期偏弱，短期锡价偏强震荡，关注供给侧恢复节奏 [26] 镍 - 现货价格上涨，升贴水持平，成交一般 [27] - 产能扩张，5 月产量高位，6 月预计回落；需求端各领域有不同表现 [27] - 海外库存高位，国内社会库存回落，保税区库存持稳 [28] - 宏观暂稳，现货情绪低迷，预计盘面偏弱区间震荡，关注消息面 [29] 不锈钢 - 现货价格平稳，基差下跌，交易氛围淡 [30] - 原料镍矿供应偏紧，镍铁议价区间下移，铬铁弱稳 [30][32] - 6 月供应偏高位，部分钢厂调整产量，终端需求疲软，库存社会库存累库，期货库存减少 [31][33] - 基本面偏弱，预计盘面偏弱运行，关注钢厂减产节奏 [33] 碳酸锂 - 现货价格稳中小跌，交投平淡 [33] - 5 月产量下降，6 月预计增加，需求稳健但有压力，库存垒库 [34][35] - 盘面震荡，基本面有压力，预计短期偏弱区间运行，关注上游动态 [36] 黑色金属 钢材 - 现货螺纹趋弱，热卷稍强，基差走弱 [38] - 产量高位回落但本期上升，需求表需高位回落但本期回升，面临关税和季节性影响 [38] - 库存临近累库拐点，螺纹去库，热卷降库 [39] - 需求淡季，基差弱势，维持成本拖累和需求预期弱格局，建议反弹偏空操作 [39] 铁矿石 - 现货价格上涨，期货震荡运行，基差有表现 [40] - 需求端铁水产量等有变化，供应端全球发运和到港量有变动，库存港口和钢厂库存增加 [41][42] - 短期铁水降幅有限，中长期 09 合约偏空，价格区间或下移 [42] 焦煤 - 期货震荡偏弱，现货弱稳，成交回暖，预期好转 [42] - 供应端煤矿开工高位回落，进口煤价格弱稳，库存压力大；需求端焦化开工下滑，铁水产量回落但有韧性 [43][44][45] - 库存整体中位，建议反弹至 800 - 850 短线逢高做空 2509 合约，考虑多焦煤空焦炭策略 [45] 焦炭 - 期货震荡，现货第三轮提降落地，有第四轮提降预期 [46][47][48] - 供应端受环保影响减产，需求端铁水产量回落，库存各环节去库，整体中等 [47][48] - 现货基本面宽松，建议反弹至 1380 - 1430 短线逢高做空 2509 合约，考虑多焦煤空焦炭策略 [48] 硅铁 - 现货部分地区价格变动，期货主力合约反弹 [49] - 成本兰炭市场弱势，厂家亏损加剧，供应产量下滑，需求炼钢和非钢需求均弱，出口有韧性 [50][51] - 供需宽松，成本有下滑预期，建议反弹空配 [51] 锰硅 - 现货部分地区价格变动，期货主力合约震荡反弹 [52] - 成本部分地区有表现，锰矿发运和到港量有变动，供应产量增加，需求炼钢需求走弱 [53][54] - 供应压力大，成本关注焦炭价格，建议反弹空配 [55] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格涨跌互现，成交减少，开机率上升；菜粕成交 0 吨，价格上涨，开机率低 [56] - 美豆油上涨支撑美豆，美豆种植进度偏快但优良率下调，国内大豆和豆粕库存回升 [57][58] - 预计连粕及郑粕震荡偏强，谨慎追多 [58] 生猪 - 现货价格震荡下跌，不同地区有差异 [59] - 自繁自养和外购仔猪育肥利润有变化，出栏均重下降 [60] - 供需改善不佳，需求疲弱，价格震荡，行情无大幅波动基础 [60] 玉米 - 现货价格东北稳定，华北局部上涨，港口价格有表现 [61] - 北方四港和广东港库存有变动，加工企业和饲料企业库存有变化 [61][62] - 供应随贸易商节奏，下游需求一般，中长期供需缺口支撑上行，短期高位震荡，关注小麦市场和政策 [62] 白糖 - 巴西天气利于收获，印度和泰国利于甘蔗生长，全球供应宽松，原糖震荡偏弱 [63][64] - 国内进口食糖数据有变化，加工糖挤占市场，需求清淡，预计糖价震荡偏弱 [63][64] - 建议维持反弹偏空思路 [65] 棉花 - 供应端旧作基差支撑，新棉预期丰产；需求端下游有阶段性好转但不强 [65] - 美棉种植和现蕾率有表现，国内郑棉仓单和预报有变化 [65][66] - 短期国内棉价区间震荡，关注宏观和产业下游需求 [65] 鸡蛋 - 现货价格多数稳定，少数上涨，供应充足，需求受高温影响拿货谨慎但冷库蛋储备增加 [67] - 预计本周鸡蛋价格先跌后稳 [67] 油脂 - 连豆油高开高走，棕榈油维持强势，现货随盘上涨，基差报价有变化 [68][69] - 马来西亚棕榈油产量下降，出口增加 [69][70] - 棕榈油期货有走强机会，国内或冲高回落；豆油 CBOT 大豆震荡，国内基差有下跌空间 [70] 花生 - 现货市场报价震荡弱稳，油厂收尾，需求方观望，产区价格下滑 [71] - 预计花生价格弱势震荡 [71] 红枣 - 新疆主产区灰枣处于关键期，市场到货和成交有表现，库存小幅减少 [72] - 受交易所政策影响盘面拉涨，但库存高压，持续上涨动力不足，预计低位震荡，关注花期和坐果天气 [73] 苹果 - 现货市场各产区交易清淡，价格有表现，走货速度不快 [74] - 产区行情偏弱，交易量不大，成交价格混乱 [74] 能源化工 原油 - 行情受伊以冲突影响上涨，各期货合约有表现 [75] - 国内炼厂开工和成品油零售限价有预期，Adnoc 缩减原油供应，Brent 原油表现优于 Dubai [75][76] - 价格由地缘政治主导，短期高位震荡，单边建议观望，关注阻力位 [78][79] 尿素 - 现货价格有变动，基差有表现 [80] - 供应日产高位但局部检修，需求农业谨慎，工业收缩，出口集港增加，库存企业减少港口增加，外盘价格上涨 [80][81] - 矛盾在于库存、需求和内外盘价差，核心驱动为出口和地缘事件，关注出口政策、冲突影响和装置动态，短期偏多思路 [81][82] PX - 现货价格跌后反弹，成本上涨，供需国内负荷有变化，PTA 负荷下降 [83][84] - 中东地缘影响油价，PX 自身供需偏紧，短期走势偏强，关注策略 [84] PTA - 现货价格上涨，基差回落，成本加工费有表现，供需 PTA 负荷下降，聚酯负荷上调，终端开工率下降 [85][86] - 供需转弱但成本偏强，短期支撑偏强，关注下游减产幅度和油价，关注策略 [86] 短纤 - 现货原料上涨，加工费有表现，供需工厂负荷持稳，计划 7 月减产，下游销售一般 [87][88] - 供需偏弱，工厂减产预计加工费修复，关注策略 [88] 瓶片 - 现货内盘和出口报价有变化，成本加工费有表现，供需开工率下降，库存增加，需求软饮料产量和瓶片表需有变化 [89][90] - 6 月为旺季，有减产规划，供需有改善预期，加工费或反弹，关注装置减产情况，关注策略 [90] 乙二醇 - 现货价格上涨，基差走弱，供需综合和煤制开工率上升，港口库存减少，需求同 PTA [91] - 6 月供需结构良好但短期需求弱，装置重启预计供需宽松，中东局势利好，短期偏强整理，关注压力位 [92] 烧碱 - 现货市场成交淡，价格部分地区有表现，开工全国上升山东下降，库存部分地区减少 [93] - 开工有供应压力，需求氧化铝带动有限，非铝端疲软，库存碱厂去化但下游库容累积，盘面寻底，建议观望 [93] PVC - 现货价格窄幅整理，开工负荷率下降，库存社会库存减少 [94] - 短期矛盾未激化但中长线供需矛盾突出，需求内需淡季出口谨慎，建议观望，中期高空 [94] 苯乙烯 - 现货和纯苯价格上涨，供需纯苯和苯乙烯产能利用率和产量有变化，库存苯乙烯港口减少，下游产能利用率有变化 [96][97] - 市场跟随原油和盘面，港口库存低，货源供应有限，关注供需转弱可能，短期观望，中期关注偏空机会 [97] 合成橡胶 - 原料丁二烯价格有变化，顺丁橡胶价格和基差有表现，产量和开工率有变化，库存丁二烯港口增加，顺丁橡胶厂内减少贸易商增加 [98][99] - 受油价影响反弹冲高，成本端短期供应充裕，供需宽松格局未变，预计偏强整理，关注压力位 [99][100] LLDPE - 现货价格跟涨，成交一般，供应产能利用率下降，进口有减量预期，需求下游开工率下降，库存上游去库 [100] - 受冲突影响原油偏强，上游挺价，6 月预计去库，策略震荡偏强 [100] PP - 现货价格上涨，基差有变化，供应产能利用率上升，需求下游开工率下降，库存上游累库港口去库 [101] - 伊以冲突影响油价，供应新产能投放，需求淡季，累库压力大，短期观望 [101] 甲醇 - 现货价格和基差有表现，供应全国和国际开工率上升，需求 MTO 和传统下游开工率上升，库存内地和港口有去有累 [101] - 地缘冲突影响市场，港口关注伊朗局势和 MTO 动态，内地价格转弱，短期策略偏正套 [103] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格有变化，轮胎开工率上升，库存半钢胎和全钢胎样本企业有变化 [103][104] - 泰国出口数据有表现，供应下旬海外降雨缓和利于新胶，月底云南指标施压；需求轮胎终端恢复慢，替换需求弱 [104][105] - 受地缘冲突影响反弹，但供增需弱，预计胶价弱势，14000 以上空单持有，关注原料和宏观事件 [105] 多晶硅 - 现货价格下降，供应 5 月和 6 月产量增加，需求下游价格承压，排产下降，库存下降 [105][106][107] - 期货增仓下跌，供需失衡，下游减产但多晶增产预期下供过于求，价格低位，空单谨慎持有，关注成本支撑和套利机会 [107] 工业硅 - 现货价格有表现，供应 5 月产量增加，需求多晶硅和有机硅需求有变化，库存仓单、社会和厂库库存减少 [107][108] - 期货偏强震荡，需求回暖但供应增长，6 月供大于求，价格承压，关注下游需求，价格或低位震荡 [109] 纯碱和玻璃 - 现货纯碱重碱和玻璃沙河成交均价有表现，供需纯碱产量和库存增加，玻璃产量和库存有变化 [109][110][111] - 纯碱过剩格局明显，需求无明显增长，检修后累库或加速，空单持有；玻璃现货走好但淡季压力仍存，短期 09 合约 950 - 1050 区间震荡，建议观望 [112][113]

美联储利率决议 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 这是连续第四次维持利率不变 [1] - 点阵图显示年内维持两次降息预期不变 但2026年降息预期从2次减少至1次 支持年内不降息的官员数量从4名增加至7名 [1] - 美联储上修2025年和2026年失业率和PCE预测 下修经济预期 名义PCE和核心PCE均回升至3%以上 当前核心PCE同比2 52% 名义PCE同比2 15% [1] - 鲍威尔表示关税对通胀影响需要时间传导 预计未来几个月通胀将明显上升 当前利率不算很高 货币政策仍需保持限制性 [1] 市场影响分析 - 利率期货隐含全年降息次数维持2次 7月降息概率10% 9月降息概率70% [2] - 美联储决议后美股和黄金小幅走低 美元和美债利率小幅走高 对国内市场扰动有限 [2] - 美国经济滞胀预期 地缘局势不确定性及全球央行持续购金有望支撑黄金走势 关注相关概念估值修复机会 [2]

会议事件 - 当地时间6月18日，美联储召开6月FOMC会议，维持基准利率在4.25%-4.50%不变[2] 核心观点 - 5月FOMC维持基准利率不变符合市场预期，点阵图更鹰派，内部决议官员意见分歧加剧[2] - FOMC声明修改表述，6月SEP下调2025年和2026年经济预测，上调通胀和失业预测[2] 经济预测调整 - 2025年经济增长预测下调30基点至1.4%，PCE和核心PCE均上调30基点分别至3.0%和3.1%，失业率上调10基点至4.5%[2] 点阵图情况 - 6月点阵图显示7位官员支持今年维持利率不变，较3月增加3位；8位官员认为今年会降息50基点，较3月减少1位[2] 分歧原因 - 美国关税谈判存在不确定性，中东战场有全面升级可能性[2] 鲍威尔观点 - 鲍威尔修正“通胀暂时论”，关注通胀后续传导，对就业和经济增长有信心[2] 资产价格表现 - 美股先跌后小幅回升震荡，美债收益率先涨后小幅回落，黄金下跌，美元指数上涨[2] 市场押注概率 - CME FedWatch显示市场押注7月降息25bp概率从14.5%降至10.3%，9月降息概率从54.8%升至60.1%[2] 风险提示 - 关税谈判不及预期致美国通胀上行，美国经济下行超预期[2]