外汇市场表现 - 澳元兑美元当前报价0.6536 较上一交易日收盘价0.6541下跌0.08% [1] - 澳元兑美元在0.6500关键支撑位企稳后显著反弹 日内高点触及0.6534 [1] 经济基本面支撑 - 澳大利亚第二季度GDP环比增长0.6% 高于市场预期的0.5% [1] - 澳大利亚第二季度GDP同比增长1.8% 展现经济韧性 [1] - 澳洲联储主席鹰派表态称若消费支出持续增长则不会大幅降息 提振澳元多头情绪 [1] 技术分析指标 - 日线图显示澳元兑美元略高于上升趋势线 整体呈看涨倾向 [2] - 交易价格高于9日指数移动平均线 表明短期价格动能较强 [2] - 上行目标位为8月14日月度高点0.6568及7月24日九个月高点0.6625 [2] - 初步支撑位在0.6502的9日EMA和0.6498的50日EMA 关键支撑区为0.6490上升趋势线 [2] - 若跌破关键支撑区域可能测试8月21日两个月低点0.6414 [2]

美股市场表现 - 美股三大股指集体收跌 道琼斯工业平均指数下跌249.07点至45295.81点跌幅0.55% 标普500指数下跌44.72点至6415.54点跌幅0.69% 纳斯达克综合指数下跌175.92点至21279.63点跌幅0.82% [3] - 大型科技股多数走弱 英伟达收跌1.95%跌破50日均线技术面转弱 亚马逊跌1.60% 特斯拉跌1.35% 苹果跌1.04% 谷歌Meta微软至多跌0.73% [3][4] - 房地产板块跌幅居前 标普500地产板块指数下跌1.7% 美国30年期国债收益率升至7月中旬以来高点一度触及4.999% [4] 中概股与行业动态 - 热门中概股表现分化 纳斯达克中国金龙指数上涨0.52% 理想汽车涨超4% 蔚来涨超3% 阿里巴巴涨逾2% 有道跌超5% 哔哩哔哩跌超3% [5] - 百事可乐股价上涨1.1% 激进投资机构Elliott Management披露持有价值40亿美元股份并提出积极股东行动 [6] - 卡夫亨氏股价大跌7% 公司宣布计划拆分为两家公司分别专注于食品杂货与酱料产品 [6] 大宗商品与宏观经济 - 油价延续反弹 WTI原油期货价格上涨2.47%至65.59美元/桶 布伦特原油期货价格上涨1.45%至69.14美元/桶 [6] - 黄金期货价格再创历史新高 收涨2.16%至3592.2美元/盎司 地缘政治与政策不确定性推升避险需求 [6] - 美国8月ISM制造业指数录得48.7连续第六个月处于收缩区间 产出指标回落至47.8 就业与价格分项疲弱 [5] 政策与市场预期 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普政府部分进口关税违法 允许关税继续实施至10月14日 特朗普方面将提请最高法院裁决 [5] - 市场预计美联储9月政策会议降息25个基点的概率高达92% [6]

发电量表现 - 中电联口径截至8月28日燃煤电厂月累计发电量同比回落1.3%，低于7月的3.9%同比增速，南方高温支撑火电负荷但非电需求疲软 [1][6] - 三峡水电站入库流量同比降幅收窄，8月录得-6.7%，较7月-35.3%显著改善，预示水电发电量同比可能高于7月 [1][6] 工业开工率 - 上游行业开工率同比多数改善：247家高炉开工率同比增长6.8个百分点（前值1.2个百分点），焦化企业开工率同比增4.5个百分点（前值0.7个百分点） [2][7] - 下游行业开工率多数放缓：涤纶长丝江浙织机开工率同比回落3.4个百分点，汽车半钢胎开工率同比回落6.2个百分点 [2][7] - PVC开工率同比回升1.2个百分点，苯乙烯开工率同比回升9.7个百分点，全钢胎开工率同比回升5.0个百分点 [2][7] 粗钢产量 - 重点企业粗钢日均产量月均值209万吨，低基数下同比增长6.8% [3][10] - 螺纹钢产量稳定日均220万吨，月均值同比增27.2%；热轧卷板产量稳定日均320万吨，月均值同比由负转正至3.9% [3][10] 基建与实物工作量 - 全国工地资金到位率59.2%，月环比回升0.5个百分点，非房建项目资金到位率环比升0.7个百分点 [4][11] - 水泥发运率38.1%，环比回落1.8个百分点但同比回升3.1个百分点；石油沥青开工率29.3%，环比回落3.8个百分点但同比回升0.7个百分点 [4][11] - 工程机械市场指数（CMI）99.96，同比增长5.04%，环比降低0.76% [4][11] 居民活动与服务消费 - 十大城市地铁客运量日均6239万人次，同比回升1.3%；国内执行航班日均14640架次，同比回升1.6% [5][12] - 国际航班日均值同比增长10.9%；全国电影票房收入日均1.93亿元，同比增长48.7%，为3月以来首次转正 [5][12][13] 房地产销售 - 30大中城市商品房日均成交面积20.9万方，同比回落9.9%，但降幅较7月-18.6%收窄 [6][15] - 一、二、三线城市成交面积同比分别录得-23.1%、-1.8%、-7.4%；82城二手房中介认购套数同比增24.5% [6][15] - 100大中城市成交土地规划建筑面积同比回落4.8%，土地成交溢价率月均值3.4%处于二季度以来低位 [6][16] 汽车与家电 - 8月1-24日乘用车零售同比增长3%（前值7%），批发销量同比增长12%；新能源汽车零售同比增长6% [19] - 9月三大白电排产总量2707万台，同比下降7.2%，其中家用空调排产1075万台同比下降12.0% [19][20] 出口与物流 - 8月4-24日港口集装箱吞吐量均值同比增10.2%（7月5.6%），货物吞吐量均值同比增6.3%（7月10.9%） [21] - 中国对美国集装箱发船数量月均值同比-5.4%，船只吨位同比增5.4%；韩国出口同比增速放缓至1.3% [21][22] 综合经济指标 - 工业和建筑业开工具低基数优势，地产呈低位企稳，居民生活半径受高温约束但服务消费如电影票房表现强劲 [25] - 集装箱数据显出口偏强，但"两新"基数效应致同比放缓 [25]

美国经济政策与数据 - 特朗普政府计划对印度产品征收50%关税，并拟对进口家具征收高额关税[1][5] - 美国二季度实际GDP年化修正值环比增长3.3%，高于预期值3.1%和初值3%[1][4] - 美国7月核心PCE物价指数同比上升2.9%，为2025年2月以来新高[1][5] - 美国7月新建住宅销量下降0.6%至65.2万套，超出预期的63万套；价格中值同比下跌5.9%至40.38万美元[1][5] - CME FedWatch显示9月降息25BP概率由75%上升至86.4%[1][5] 欧洲经济动态 - 8月欧元区经济景气指数降至95.2，低于7月的95.7和市场预期[1][5] - 欧盟提出立法提案落实美欧关税联合声明，美国承诺将欧盟汽车关税从27.5%降至15%[1][5] 全球金融市场表现 - 全球股市分化：中国沪深300指数上涨2.7%，欧美股市承压（欧洲STOXX600下跌2.0%）[10][12] - 10年期美债利率下行3BP至4.23%，但20-30年期美债利率上行[14][15] - 黄金现货价上涨2.8%至3429.2美元/盎司，布伦特原油上涨0.6%至68.1美元/桶[16][17] - 美元指数上涨0.13%至97.85，欧元兑美元下跌0.32%[18][19]

经济数据发布时间表 - 美国8月制造业PMI将于9月2日发布 [4] - 美国8月非农就业和失业率数据将于9月5日发布 [4] - 中国8月外汇储备数据将于9月6日发布 [4] - 中国8月进出口数据将于9月8日发布 [4] - 中国8月M2货币供应量、社会融资规模、CPI和PPI数据将于9月9日发布 [4] - 美国8月CPI数据将于9月10日发布 [4] - 中国8月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额数据将于9月15日发布 [4] - 美国8月零售销售数据将于9月16日发布 [4] - 美联储议息会议将于9月18日举行 [4] - 中国8月规模以上工业企业利润数据将于9月27日发布 [4] - 中国9月官方制造业PMI数据将于9月30日发布 [4] 产品特性 - 提供瘦身版手机屏保适合苹果X等全面屏机型 [2] - 提供丰满版手机屏保适合多数非全面屏机型 [4]

贵金属市场表现 - 周三国际现货金价报收3396.59美元，上涨3.34美元，涨幅0.1%，日K线呈先抑后扬T字阳 [1] - 国际现货银价报收38.58美元无涨跌，铂金价格下跌0.24%至1333.01美元，钯金价格下跌0.83%至1073.25美元 [4] - Wellxin贵金指数报收6965.63点，下跌5.44点，跌幅0.08%，日K线呈先抑后扬T字阴 [4] - 金价在贵金属中表现最强且为唯一上涨品种，但3400美元关前突破乏力 [4][6] 美元指数技术分析 - 周三美元指数报收98.17点，下跌40点，跌幅0.04%，日K线呈冲高回落倒T字阴 [3] - 周均线系统显示60、120周均线高于250周均线，表明中期下跌过快易出现反弹 [8] - 20周均线持续构成美元反弹压力，布林轨道收口预示技术变盘在即 [8] - 周线MACD指标在7月初创20年新低后形成低位金叉，CR能量指标处于35年绝对低位但持续转暖 [8] - KD和RSI指标在4月与7月低点出现底背离，为看涨技术信号但反弹力度不足 [9] 市场动态与关联性 - 亚洲盘面时段美元单边上行对应金银单边回落，银价相对抗跌 [4] - 亚欧盘面时段美元继续上行但金价持稳，银价大幅下行 [4] - 欧美盘面时段美元加速回落尽吐涨幅，金银强势回升尽收跌幅 [4] - 市场整体波动较小，静待9月初经理人指数和非农就业数据指引方向 [4] 技术形态展望 - 美元指数当前市场内蕴严重转弱，已跌落至120周和250周均线下方 [10] - 若击穿阻速线2/3线支撑及L2轨道线支撑，下行理论目标位为138.2%黄金分割位93.72点及161.8%黄金分割位90.12点 [13] - 90.12点附近存在强劲支撑，对应2009-2010年牛市顶部及2018年、2021年熊市底部共振 [13] - 弱势美元可能利好金银等贵金属及商品市场，但可能加剧美国通胀压力 [13]

美联储政策预期与市场反应 - 鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会暗示最快下月可能降息 推动美国国债价格显著走高 收益率曲线出现近四年来最明显陡峭化 [1] - 期货定价显示9月会议25基点降息概率约80% 未完全定价 表明投资者等待就业和通胀数据确认政策走向 [4] - 两年期美债收益率大幅下跌至3.7% 接近本月初低点 利率互换市场开始计入年内两次降息可能性 部分投资者押注三次降息 [4] 经济数据矛盾与政策权衡 - 劳动力市场已有走弱迹象 但通胀仍处于较高水平 使美联储放松政策时需权衡风险 [4] - 本周个人消费支出价格指数成为关键 若通胀压力强劲可能挑战市场对进一步宽松的信心 [4] - 经济展现超预期韧性可能导致政策不确定性 去年下半年开启宽松后曾在年初暂停行动 [6] 债券市场供需与投资策略 - 新一轮美债拍卖涵盖两年 五年和七年期国债 投资者认购情况反映对长期利率前景判断 是衡量避险需求与政策预期的重要参考 [6] - 债券市场对鲍威尔表态积极回应 但真正趋势仍依赖未来数据表现 就业与通胀是决定美联储政策路径的关键因素 [6] - 外汇和债市交易者需灵活调整仓位和严格风险控制 以应对未来几个月市场波动 [6]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级，但对各品种有展望：铜震荡[8][9]；氧化铝单边围绕仓单变化逢高沽空为主[10]；铝短期价格区间震荡[12][13]；铝合金短期ADC12和ADC12 - A00低位震荡，往后有回升空间，可择机参与跨品种套利[13][14]；锌价整体表现为震荡，中长期有下跌空间[16][17]；铅价整体表现为震荡[17][18][19]；镍短期宽幅震荡，中长期持有空头[21]；不锈钢短期或维持区间震荡[24]；锡价表现为震荡运行，8月后波动率或上升[26] 报告的核心观点 - 有色金属需求逐步走弱，基本金属震荡承压。7月中国和美国经济数据不及预期，虽美联储降息预期压制美元指数抵消部分负面影响，但经济走弱对需求的负面影响不容忽视。基本金属供需逐步季节性趋松，国内库存逐步季节性回升。中短期弱美元支撑价格，但需求走弱风险加大；长期国内潜在增量刺激政策预期和部分金属供应扰动问题对价格有支撑[1] - 各品种受宏观、供需等因素影响呈现不同走势和展望，如铜因中美暂停关税、供应约束和需求边际走弱等因素高位震荡；氧化铝因基本面偏弱和仓单增长震荡承压等 相关目录总结 行情观点 - **铜**：中美延长暂停关税，铜价高位震荡。宏观上市场风险偏好抬升支撑铜价；供需面铜矿加工费低位，原料供应紧张，需求处于淡季，库存累库幅度不明显。展望为震荡格局[8][9] - **氧化铝**：现货微跌仓单增长，氧化铝震荡承压。冶炼厂产能回升，基本面过剩，仓单增加，价格预计震荡承压，需警惕几内亚矿山扰动等。展望为单边围绕仓单变化逢高沽空为主[10] - **铝**：现货贴水运行，铝价震荡回落。短期美国经济数据和国内经济放缓，消费待政策；供应产能稳定，需求淡季氛围浓，库存累积。展望为短期价格区间震荡[12][13] - **铝合金**：税返政策调整趋严，盘面震荡运行。短期供需双弱，废铝成本支撑强，供应开工下滑，需求采购意愿低，库存厂库降社库升。展望为短期ADC12和ADC12 - A00低位震荡，往后有回升空间，可跨品种套利[13][14] - **锌**：黑色系价格下跌，锌价震荡回落。宏观面略偏负面，供应端锌矿供应转松，冶炼厂盈利好；需求进入淡季，预期一般。中长期供应偏过剩，预计锌价有下跌空间。展望为震荡[16][17] - **铅**：成本支撑稳固，铅价震荡运行。现货贴水、原再生价差持稳；供应端再生铅开工率下降，原生铅部分复产；需求端电池厂开工率略高于往年。展望为震荡[17][18][19] - **镍**：市场情绪反复，镍价宽幅震荡。市场情绪主导盘面，产业基本面边际走弱，矿端雨季过后或偏松，中间品产量恢复，电镍过剩库存累积。展望为短期宽幅震荡，中长期持有空头[19][20][21] - **不锈钢**：仓单大幅增长，不锈钢延续回调。镍铁价格回升，铬铁价格持稳，产量下降，库存社会库存去化有限，仓单累积。展望为短期区间震荡[24] - **锡**：印尼精炼锡出口量下滑，锡价高位震荡。供给端偏紧支撑锡价，但终端需求边际走弱，库存去化难度上升。展望为震荡运行，8月后波动率或上升[25][26] 行情监测 报告列出各品种相关监测目录，但未给出具体监测内容[28][43][55] 指数情况 - 综合指数：2025年8月19日商品指数2223.20，跌0.36%；商品20指数2469.40，跌0.26%；工业品指数2256.94，跌0.47%[141] - 板块指数：2025年8月19日有色金属指数2371.47，今日涨跌幅 - 0.28%，近5日涨跌幅 - 1.20%，近1月涨跌幅 - 2.16%，年初至今涨跌幅 + 2.74%[143]

美元兑日元市场分析 核心观点 - 美元兑日元是全球外汇市场最具代表性的货币对之一，其走势反映美日经济态势并影响全球资本流动格局 [1] - 当前市场关注焦点在于枢轴点(110 00和112 00)的突破可能性，这些点位既是技术关键位也是市场情绪集结区 [2][5] - 未来走势将受美联储货币政策、日本央行政策调整、经济数据和地缘政治等多重因素综合影响 [1][4][8] 技术面分析 - 短期枢轴点集中在110 00(支撑)和112 00(阻力)，突破这些点位需观察成交量变化及价格行为信号(如假突破或确认突破) [2][5] - 技术指标显示：当汇价接近112 00时若伴随MACD金叉、RSI超卖回升信号，可能预示多头突破 [7] - 当前处于110-112区间箱体震荡阶段，但突发事件或经济指标变化可能快速打破该区间 [5] 基本面驱动因素 - 美联储持续缩减资产购买并暗示加息路径，支撑美元强势 [1] - 日本维持宽松货币政策导致日元贬值压力，但需警惕日本央行政策转向的可能性 [1][8] - 美国就业数据、通胀指标和GDP增长等经济数据若超预期将推动美元突破阻力，反之可能导致回调 [4] 市场情绪与风险 - 地缘政治冲突、疫情变动等不确定因素可能引发美元短期阵痛或反弹 [5] - 投资者需结合经济事件日历规避"黑天鹅"，通过动态止损和多空平衡策略控制风险 [8] 未来趋势预判 - 未来几周可能出现关键转折，突破112或守住110都将形成新趋势 [9] - 货币政策走向是最大变量：若美联储加速紧缩则枢轴点上移，若经济数据转差或政策转向则可能回调 [8] - 有效捕捉转折点需结合技术指标(RSI、MACD)与基本面变化进行综合判断 [7][8]

宏观及策略研究 - 2025年7月规上工业增加值同比增长5.7%，低于预期的6.0%和前值6.8%，主要受"反内卷"政策和极端天气影响 [3] - 社会消费品零售总额同比增长3.7%，低于预期的4.6%和前值4.8%，汽车消费拖累明显 [3] - 固定资产投资累计同比增长1.6%，低于预期的2.7%和前值2.8%，制造业投资同比增速下降5.4个百分点至-0.3% [4] - 基建投资同比增速下降7.3个百分点至-2.0%，房地产投资同比降幅扩大4.1个百分点至-17.0% [5] 固定收益研究 - 本期信用债发行指导利率分化，高等级上行，中低等级下行，变化幅度为-3 BP至2 BP [7] - 信用债净融资额由正转负，企业债、短期融资券、定向工具净融资额为负 [7] - 信用债收益率整体上行，信用利差收窄，配置性价比不高 [7] - 地产债方面，建议关注央企、国企及优质民企债券，可适当博弈超跌房企债券估值修复 [8] 行业研究 - 钢铁：唐山限产政策收紧供给，但下游工地停工可能影响需求，短期钢价或承压 [11] - 铜：矿端供应偏紧支撑价格，短期震荡运行，关注旺季备库需求 [11] - 铝：基本面一般，旺季备库或改善需求，短期震荡运行 [11] - 稀土：磁材大厂频繁招标镨钕金属，轻稀土价格有望提振 [12] - 维持对钢铁和有色金属行业的"看好"评级，推荐洛阳钼业、中金黄金等标的 [13] 公司研究（华友钴业） - 2025年上半年营业收入371.97亿元，同比增长23.78%；归母净利润27.11亿元，同比增长62.26% [15] - 镍产品出货量13.94万吨，同比增长83.91%，钴产品价格环比回升18.22% [16] - 销售净利率同比增加1.44个百分点至9.33%，管理费用率、财务费用率、研发费用率均下降 [16] - 印尼Pomalaa湿法项目开工建设，津巴布韦Arcadia锂矿资源量增至245万吨碳酸锂当量 [17] - 上调2025-2027年归母净利预测至56.66、62.80、69.45亿元，维持"增持"评级 [17]