政策背景 - 财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》[1] - 多家银行于8月12日、8月13日发布公告落实相关工作[1] 银行执行措施 中国银行 - 2025年9月1日起对符合政策的个人消费贷款开展财政贴息[2] - 通过官微、官网、营业网点公布实施细则[2] 中国建设银行 - 2025年9月1日起对符合条件的客户进行贴息[3] - 强调不收取服务费用且仅通过官方渠道办理[3] 中国农业银行 - 2025年9月1日起实施贴息并遵循市场化、法治化原则[4] - 通过官网、微信公众号、手机银行等渠道发布办理流程[4] 交通银行 - 同时执行个人消费贷款与服务业经营主体贷款贴息政策[5] - 优化办理流程并通过官网、手机银行App等渠道发布细则[5] 政策目标 - 降低居民消费信贷成本和服务业经营主体融资成本[5] - 激发消费潜力、提升市场活力[3][4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工和农产品期货部分品种价格有涨跌变化，市场受多种因素影响[6] - 宏观层面中美经贸关税有暂停措施，多项财政贴息政策出台，国内外经济数据影响市场预期[9][10] - 各主要品种市场供需和价格走势不同，投资策略需根据具体品种基本面和市场情况制定[14][15][17] - A股市场延续震荡上涨趋势，呈现慢牛特征，8月或局部热点轮动，关注业绩景气行业配置机会[22][23] 根据相关目录分别进行总结 化工期货价格 - 8月13日8:00与8月12日15:00相比，焦煤涨51.0至1307.00，涨幅4.061%；焦炭涨115.0至1796.00，涨幅6.841%等多个化工品种有价格变动[6] 农产品期货价格 - 8月13日8:00与8月12日15:00相比，黄大豆1号跌32.0至4035.00，跌幅0.787%；菜籽油涨491.0至10079.00，涨幅5.121%等多个农产品品种有价格变动[6] 宏观要闻 - 中美发布经贸会谈联合声明，双方自8月12日起继续暂停实施24%关税90天，中方暂停相关不可靠实体清单措施[9] - 三部门印发个人消费贷款财政贴息政策，九部门印发服务业经营主体贷款贴息政策[9] - 美国7月CPI和核心CPI数据公布，市场预计美联储9月降息概率超90%[10] - 商务部对原产于加拿大和日本的部分产品实施反倾销措施及立案调查，国内成品油调价搁浅[10] - 有色金属和干法锂电池隔膜行业倡议抵制恶性竞争，达成多项共识[11] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，短期受交割成本支撑偏强震荡但不改下跌趋势[14] - 白糖主力合约价格震荡上行，基本面多空交织，关注5600元附近多空分水岭，突破5630可轻仓试多[14] - 玉米期货主力合约微涨，基本面多空交织，关注2260元关键位争夺情况[14] - 生猪价稳中下跌，供需博弈，盘面区间震荡[14] - 鸡蛋现货企稳，供大于求但旺季或稳中有涨，盘面卖压仍在，建议多单规避[15] - 棉花价格震荡偏强，国际市场有支撑，国内换月资金推动远月强于近月，关注USDA报告[15] 能源化工 - 尿素市场价格偏弱，供应压力将回升，需求端支撑弱，期价或震荡整理，关注1730 - 1800元/吨区间[17] - 烧碱现货价格稳定，送主力下游液碱量增加，预计山东液碱价格稳定，华东弱稳，关注9 - 11反套[17] 工业金属 - 焦煤现货价格有报价，口岸贸易企业报价上调，双焦因焦企限产消息强势上涨，预计短时偏强[18] - 铜价振荡整理，铝价受供应、需求和库存因素压制，预计高位调整[18] - 氧化铝基本面过剩，预计区间整理，关注铝土矿供应干扰[18] - 螺纹钢和热卷夜盘上涨，钢价受成本和减产预期等因素影响，预计震荡偏强[18] - 硅铁和硅锰期货价格有波动，合金市场短期区间震荡+重心抬升[21] - 碳酸锂期货主力合约上涨，基本面“强预期弱现实”，建议区间操作，关注关键点位[21] 期权金融 - 8月12日A股三大指数上涨，行业板块涨跌互现，股指期货合约基差和期权指标有变化[21][22] - 8月15日是中金所股指期货、期权八月合约最后交易日，趋势投资者关注品种间强弱套利，波动率投资者做多波动率[22] 股指 - A股市场延续上涨趋势，呈现慢牛特征，8月或局部热点轮动，关注业绩预喜行业配置机会[22][23] - 操作上顺势而为，关注IF、IM、IC低吸机会，牛市中注意锁定收益[25]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告围绕金融和商品两大板块展开分析，金融板块中黄金短期震荡，股指期货建议均衡配置，美国股指期货预计偏强但有波动风险，国债期货交易盘博弈反弹需谨慎；商品板块各品种表现不一，部分农产品受供需影响或偏强，部分金属和能源化工产品走势震荡或有供应端风险[14][17][21][23]。 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国7月未季调CPI同比升2.7%，核心通胀略高于预期，金价震荡微跌，支持9月降息但限制后续降息空间，短期黄金仍未摆脱震荡格局 [14][15] 宏观策略（股指期货） - 两项贷款贴息政策出台，中美暂停实施24%对等关税，A股指数逼近前高，建议均衡配置各股指 [16][17][18] 宏观策略（美国股指期货） - 美国7月CPI总体略低于预期但核心CPI超预期回升，增加9月降息概率，美股预计偏强但关税或使通胀回升加大市场波动 [21] 宏观策略（国债期货） - 三部门印发贴息政策，央行开展逆回购操作，8月中下旬债市震荡略偏弱，利率上行带来配置机会，交易盘博弈反弹需谨慎 [22][23][25] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA下调美豆期末库存，对进口加拿大菜籽反倾销成立间接利好豆粕，预计豆粕期价偏强 [26][27] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 美豆产量库存不及预期，商务部对加拿大油菜籽反倾销调查裁定加征保证金，建议择机布局多单或相关套利策略 [28][30][31] 农产品（棉花） - 7月棉纺织PMI下降，美棉生长进度偏慢但长势良好，贸易政策使需求难驱动，郑棉预计震荡 [32][34][35] 农产品（玉米淀粉） - 终端需求偏弱，淀粉现货维持弱势，米粉价差暂无走强驱动 [36] 农产品（生猪） - 生猪养殖处于政策调控兑现阶段，建议关注反套机会 [37][38] 农产品（玉米） - 进口玉米拍卖成交低迷，旧作现货或走弱，09合约建议规避，11、01合约空单可持有 [39][40] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7月房企销售额下降，汽车经销商库存系数下降，钢价偏强但需警惕市场波动风险 [41][42][44] 有色金属（氧化铝） - 山西省发布铝土矿政策，氧化铝价格上行缺乏基本面支撑，建议观望 [45][46][47] 有色金属（铅） - 部分炼厂有检修计划，原再价差倒挂，关注旺季补库情况，前期低位多单可持有，关注内外正套机会 [48][49] 有色金属（锌） - LME锌库存去化，国内社库累增，基本面偏空但库存限制空间，单边做好仓位管理，关注中线正套机会 [50][51] 有色金属（镍） - 印尼镍矿需求将增加，镍价短期关注波段机会，中线可逢高沽空 [52][53][54] 有色金属（碳酸锂） - 宁德矿端减产，ALB旗下产线检修，供应端风险持续，短期价格偏强，关注回调试多和月间正套机会 [58] 能源化工（原油） - OPEC7月产量增加，EIA略上调美国产量预测，油价短期震荡 [59][60][61] 能源化工（碳排放） - CEA价格窄幅波动，短期震荡 [62][63][64] 能源化工（烧碱） - 液碱市场成交尚可，价格有涨有跌，烧碱盘面预计震荡 [65] 能源化工（纸浆） - 进口木浆价格走势分化，纸浆盘面受商品情绪带动但上行空间有限 [66] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨，基本面偏弱但受宏观和煤价支撑，行情预计震荡 [67] 能源化工（PX） - PX价格偏弱，需求下滑，单边价格跟随原油和宏观情绪震荡调整 [68][69] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂报价多稳，行业减产延长效果显现，绝对价格跟随聚酯原料波动 [70][71][72] 能源化工（尿素） - 尿素盘面波动大，短期供需偏弱，关注秋季备肥需求，价格承压但下方空间有限 [73][74] 能源化工（PTA） - PTA现货基差偏稳，需求端偏弱，供应端加工费或企稳，短期震荡调整 [75][77] 能源化工（苯乙烯） - 纯苯近端供需好于苯乙烯，苯乙烯累库斜率低于预期，价格偏震荡，关注成本端变化 [78][79] 能源化工（纯碱） - 青海官员被查引发供给端担忧，盘面波动大，建议做好仓位管理 [81][82] 能源化工（浮法玻璃） - 玻璃期价受商品情绪影响跌幅收窄，基本面偏弱，单边谨慎操作，关注套利策略 [83]

公开市场操作 - 央行8月12日开展1146亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，投标量与中标量均为1146亿元 [1] - 当日逆回购到期1607亿元，单日净回笼461亿元 [1] 资金面 - 银行间资金市场整体稳定偏宽，DR001微幅上行至1.31%附近 [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.35% [3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率1.64%，较上日上行1bp [7] 银行间利率债 - 30年期国债期货主力合约跌0.31%，10年期跌0.04%，5年期持平，2年期跌0.02% [14] 中美经贸动态 - 中美双方暂停24%对等加征关税90天，自8月12日起生效 [15] 财政贴息政策 - 个人消费贷款年贴息比例1个百分点，最高不超过合同利率50%，中央与地方财政分别承担90%和10% [15] - 服务业经营主体贷款贴息覆盖8类消费领域，政策有效期至2025年12月31日 [16] 公司动态 - 中国恒大将于8月25日取消上市地位，未计划申请覆核 [16] 全球宏观 - 美国7月CPI同比升2.7%，核心CPI同比升3.1%，美联储9月降息概率升至90.1% [18] - 澳洲联储降息25基点至3.60%，为2023年4月以来最低水平 [18] 债券发行与事件 - 财政部将招标发行200亿元63天期和300亿元91天期贴现国债 [20] - 农发行将增发不超过355亿元三期金融债 [20] - 时代中国控股清盘呈请聆讯押后至2026年1月19日 [20] 城投非标风险 - 本月披露10起非标资产风险事件，涉及信托计划违约及债权计划违约 [21]

个人消费贷款贴息政策 - 政策执行时间为2025年9月1日至2026年8月31日 [1][2] - 年贴息比例为1个百分点，最高不超过贷款合同利率的50% [1][3] - 中央财政承担90%，省级财政承担10% [1][3] - 每名借款人在一家贷款经办机构累计贴息上限为3000元（对应30万元消费金额） [1][3] - 单笔5万元以下消费累计贴息上限为1000元（对应10万元消费金额） [3] - 贴息范围包括单笔5万元以下消费及5万元以上重点领域消费（家用汽车、养老生育等） [2] - 6家国有大型商业银行、12家全国性股份制商业银行和5家其他机构可经办贴息贷款 [3] 服务业经营主体贷款贴息政策 - 政策执行时间为2025年3月16日至2025年12月31日 [1][4] - 年贴息比例为1个百分点，贴息期限不超过1年 [1][5] - 中央财政承担90%，省级财政承担10% [5] - 单户享受贴息的贷款规模最高可达100万元 [5] - 覆盖8类消费领域服务业（餐饮住宿、健康养老等） [4] - 21家全国性银行可经办贴息贷款 [5] - 贷款资金需用于改善消费基础设施和提升服务供给能力 [4][5] 政策实施机构 - 个人消费贷款贴息由6家国有大行、12家全国性股份行和5家其他机构经办 [3] - 服务业贷款贴息由21家全国性银行经办 [5] - 鼓励地方财政部门对其他金融机构给予支持 [3] 监管要求 - 严禁贷款资金用于房地产开发、投资理财等套利活动 [6] - 严禁经办银行和经营主体套取贴息资金 [6] - 违规行为将追回贴息资金并纳入征信记录 [3][6]

个人消费贷款财政贴息政策 - 政策明确对个人消费贷款进行财政贴息 旨在降低居民消费信贷成本 释放消费潜力 [1] - 贴息实施时间为2025年9月1日至2026年8月31日 覆盖单笔5万元以下消费及5万元以上重点领域消费（家用汽车 养老生育 教育培训等） 单笔5万元以上以5万元为贴息上限 [1] - 年贴息比例为1个百分点 不超过贷款合同利率50% 中央与省级财政分别承担90%和10%贴息资金 [2] - 单个借款人在一家机构累计贴息上限3000元（对应30万元消费） 其中单笔5万元以下累计贴息上限1000元（对应10万元消费） [2] - 6家国有大行 12家全国性股份行及5家其他机构可经办贴息贷款 鼓励地方政府扩大覆盖范围 [2] 服务业经营主体贷款贴息政策 - 政策针对餐饮住宿 健康 养老等8类消费领域服务业经营主体 贴息期限为2025年3月16日至12月31日签订且发放的贷款 [3] - 中央财政贴息覆盖21家全国性银行 年贴息比例1个百分点 中央与省级财政分别承担90%和10% 单户贴息贷款规模上限100万元 [4] - 贴息适用于改善消费基础设施的固定资产贷款和提升服务供给能力的流动资金贷款 禁止重复享受其他中央或地方财政贴息 [4] 政策执行与监管 - 要求贷款经办机构通过账户识别消费交易信息 确保资金专款专用 对违规行为追回贴息资金并纳入征信 [2] - 严禁服务业经营主体将贷款资金用于房地产 理财等套利活动 严控资金流向合规经营 [4]

在此次贴息支持范围方面，根据《消费贷贴息方案》，2025年9月1日至2026年8月31日期间，居民个人 使用贷款经办机构发放的个人消费贷款（不含信用卡业务）中实际用于消费，且贷款经办机构可通过贷 款发放账户等识别借款人相关消费交易信息的部分，可按规定享受贴息政策。 其中，贴息范围包括单笔5万元以下消费，以及单笔5万元及以上的家用汽车、养老生育、教育培训、文 化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等重点领域消费。对于单笔5万元以上的消费，以5万元消费额 度为上限进行贴息。 根据上述《服务业贴息方案》，同时符合以下条件的贷款可享受贴息政策：一是由经办银行向餐饮住 宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8类消费领域服务业经营主体发放。二是在《提 振消费专项行动方案》公开发布之日（2025年3月16日）至2025年12月31日期间签订贷款合同且相关贷 款资金发放至经营主体。三是贷款资金合规用于改善消费基础设施和提升服务供给能力等。 罗志恒表示，两项贴息政策的范围尤其是服务业经营主体贴息支持服务业发展的方向非常明确，这顺应 了人民群众消费升级的方向，居民消费逐步从商品消费升级为服务消费比如文化旅游等，从生存型消 ...

政策核心内容 - 财政部、央行、金融监管总局联合发布个人消费贷款财政贴息政策 实施期为2025年9月1日至2026年8月31日 [1] - 居民个人消费贷款实际用于消费部分可享受贴息 每名借款人在单家机构累计贴息上限3000元 [1] - 服务业经营主体贷款同步推出贴息方案 覆盖餐饮住宿、健康养老等8类消费领域 单户贴息贷款规模最高100万元 [1][12] 个人消费贷贴息细则 - 贴息范围包括单笔5万元以下消费及5万元以上重点领域消费（汽车、养老生育、文化旅游等） [2] - 年贴息比例为1个百分点 最高不超过贷款合同利率的50% [4] - 单笔5万元以上消费按5万元额度贴息 单笔最高补贴500元 [5] - 单家机构单笔5万元以下消费累计贴息上限1000元（对应消费金额10万元） [5][6] - 23家指定经办机构包括6家国有银行、12家股份制银行和5家消费贷款发放机构 [9] 服务业贷款贴息机制 - 年贴息比例1个百分点 贴息期限不超过1年 [12] - 贴息贷款类型包括固定资产贷款和流动资金贷款 [12] - 中央财政和省级财政分别承担贴息资金的90%和10% [13] 政策效果预期 - 每100亿元财政支出理论上可撬动1万亿元消费需求 杠杆效应显著高于直接消费补贴 [10] - 企业实际融资成本可压缩至2%左右 较传统5%-6%利率大幅降低 [13] - 政策通过降低信贷成本刺激重点消费领域需求 短期提振消费长期引导结构升级 [11][13]

消费贷款与服务业贴息政策 - 财政部、中国人民银行、金融监管总局印发个人消费贷款财政贴息方案 明确2025年9月1日至2026年8月31日期间居民个人消费贷款可享受贴息 贴息范围包括单笔5万元以下消费及5万元及以上重点领域消费 年贴息比例为1个百分点且最高不超过贷款合同利率的50% 中央与省级财政分别承担90%和10%资金 [1] - 财政部等九部门明确餐饮住宿、健康、养老等8类消费领域服务业经营主体可享受贷款贴息 贴息期限不超过1年且年贴息比例为1个百分点 单户享受贴息的贷款规模最高达100万元 中央与省级财政分别承担90%和10%资金 [2] 医保目录与药品政策 - 国家医保局公布2025年医保及商保创新药目录调整初步形式审查信息 将根据反馈意见复核药品信息并确定最终审查名单 后续推进专家评审及价格协商工作 [3] 关税政策调整 - 国务院关税税则委员会调整对美加征关税措施 自2025年8月12日12时01分起在90天内继续暂停实施24%的对美加征关税税率 保留10%的税率 [5] 农产品进口配额管理 - 国家发改委与商务部明确2025年农产品进口关税配额再分配事项 要求最终用户于9月15日前交还未使用配额 小麦、玉米、大米通过单一窗口系统交还 未交还配额用户将在下年度分配中被扣减 [9] 企业经营与市场数据 - 国家市场监管总局数据显示上半年全国新设经营主体1327.8万户 其中新设民营企业434.6万户（同比增长4.6%） 新设外资企业3.3万户（同比增长4.1%） 第三产业新设1171.2万户 "四新"经济企业达2536.1万户（同比增长6.6%）占企业总量40.2% [12] 司法案例与企业监管 - 最高人民法院选取10个涉企行政强制典型案例将分两批发布 案例涉及绿化、通信、旅游等多个行业 2022-2024年涉企行政强制一审案件约占全部一审行政案件的8% [11]

服务业经营主体贷款贴息政策 - 明确对餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8类消费领域服务业经营主体发放的贷款进行贴息 [1] - 贷款需在2025年3月16日至2025年12月31日期间签订合同且资金用于改善消费基础设施和提升服务供给能力 [1] - 财政部门按贷款本金进行贴息，年贴息比例为1个百分点，贴息期限不超过1年 [1] - 中央财政和省级财政分别承担贴息资金的90%和10%，单户贴息贷款规模最高可达100万元 [2] - 贴息贷款包括固定资产贷款和流动资金贷款，且不得重复享受其他中央财政贴息政策 [2] 个人消费贷款财政贴息政策 - 居民个人在2025年9月1日至2026年8月31日期间使用个人消费贷款（不含信用卡）实际用于消费可享受贴息 [3] - 贴息范围包括单笔5万元以下消费及单笔5万元及以上重点领域消费（家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗） [3] - 年贴息比例为1个百分点，每名借款人累计贴息上限为3000元（对应累计消费金额30万元） [3] - 单笔5万元以下消费累计贴息上限为1000元（对应累计消费金额10万元），贴息最高不超过贷款合同利率的50% [3] 银行机构响应与实施 - 工商银行、中国银行、建设银行、交通银行、平安银行等多家银行积极研究落实贴息政策以降低融资成本 [5] - 农业银行自2025年9月1日起对符合要求的个人消费贷款实施贴息 [6] - 邮储银行、浦发银行、浙商银行均发布公告称将依法推进贴息政策组织实施工作 [7][9][13][16] 政策目标与行业影响 - 贴息政策通过降低居民消费信贷成本和经营主体融资成本，从供需两端发力提振消费扩大内需 [4] - 政策有助于激发经营主体和居民有效融资需求，扩大商业银行和消费金融公司贷款投放 [4] - 贴息政策是首次推出，后续可能根据实施效果对贴息比例、覆盖范围、经办机构等进行优化 [5]