全球经济增长预期下调 - OECD今年第二次下调全球经济增长预期 2025年全球GDP增速预期从3月预测值下调0.2个百分点至2.9% 2026年维持2.9%但较3月预测下调0.1个百分点 [1][2] - 美国经济增速预期大幅调降 2025年GDP增速预期从2.8%降至1.6% 较3月预测值下调0.6个百分点 2026年进一步降至1.5% [1][2] - 主要经济体增长预期普遍下调 日本2025年增速预期下调0.4个百分点至0.7% 中国2025年增速预期下调0.1个百分点至4.7% 印度2025年增速预期下调0.1个百分点至6.3% [2] 贸易政策负面影响 - 特朗普对抗性贸易政策导致全球经济陷入衰退 加征关税产生的负面影响是下调增长预期主因 [1] - 贸易壁垒叠加政策不确定性打击市场信心并抑制投资活动 保护主义政策正加剧通胀压力 [1] - 若贸易伙伴实施报复或市场信心持续恶化 局势可能进一步恶化 [4] 政策影响与风险 - 移民限制政策与联邦政府大规模裁员加剧贸易政策的经济负面影响 [7] - 美国通胀水平持续攀升 美联储可能推迟至2026年启动宽松周期 [7] - 全球财政风险加剧 国防支出 气候治理和人口老龄化等领域存在巨大增支压力 [7] 主要官员表态 - OECD秘书长指出主要负面因素包括贸易伙伴报复性措施导致的出口增长放缓 政策高度不确定性影响以及净移民显著放缓 [7] - 首席经济学家表示全球几乎无一例外都将感受到经济前景黯淡 经济增长放缓和贸易减少将影响收入并减缓就业增长 [4] - OECD强调达成缓解贸易紧张局势协议是当前最重要政策优先事项 [4]

全球债市动态 - 40年期日债拍卖投标倍数降至2.21，创2024年7月以来新低，认购倍数2.2为2024年11月来最低 [1][3][4] - 40年期日债最高得标收益率3.1350%，拍卖后5年期日债收益率短线涨4个基点至1.04%，30年期美债收益率涨3.6个基点逼近5% [4] - 日债拍卖前40年期收益率已涨8个基点至3.365%，30年期涨5个基点至2.88%，20年期涨7个基点至2.45% [3] 美债市场表现 - 27日10年期美债收益率跌6.25个基点至4.44%，30年期跌8.65个基点至4.95%，创3月末以来最大单日跌幅 [1] - 10年期美债期限溢价位于2014年以来最高水平，反映市场对财政扩张的焦虑 [7] - 特朗普税收法案或新增4万亿美元债务，众议院已通过法案并提高联邦债务限额4万亿美元 [6][7] 日本财政与政策影响 - 日本财务省可能减少超长期债券发行，27日日债收益率创三周新低带动全球债券反弹 [1][3] - 日本央行调查显示寿险公司对超长期日债收益率上升担忧，四大寿险公司国内债券未实现亏损合计约600亿美元（同比增两倍多） [7][8] - 日本政府预计未来四年年偿债成本升至近2300亿美元，首相称财政状况"比希腊更糟" [8] 机构观点与市场预期 - 瑞穗认为27日日债收益率下降或因超长期债券低流动性，若发行量减少或进一步下行 [4] - 盛宝银行指出日本央行政策不确定性及财政担忧抑制日债需求，收益率难持续下降 [5] - 荷兰国际集团称美债短期喘息但长期仍陷熊市，财政前景为关键驱动因素 [6]

全球债券市场动态 - 日本30年期国债收益率持续上升 美国财政问题引发关注 日本20至40年期国债疲软表现反映技术性因素 降低政策调整紧迫性 [1] - 全球通胀率上升和财政赤字较高背景下 日本长期国债抛售溢出风险难以迅速消退 [1] - 美国国债曲线长端缓解空间受限 建议将长期投资转向较短期限 [1] 美债市场驱动因素 - 近期美债市场由需求疲软驱动而非赤字规模 穆迪信用评级下调加剧财政风险关注 [2] - 与2023年相比 当前美债风险源于全球对美国资产需求减弱 缺乏稳定财政轨迹动力 [2] - 20年期美债拍卖结果反映市场对需求疲软敏感 表现逊于10年期和30年期债券 [5] 日本国债市场影响 - 20年期日本国债拍卖疲软引发长期日债价格大幅下跌 延续4月以来波动趋势 [6] - 日元利率长期走势受技术因素主导 包括宏观头寸调整和机构投资者需求不足 [6] - 财政担忧 量化宽松持续和通胀压力上升指向均衡利率将持续走高 [6] 溢出风险与潜在应对 - 日本国债收益率上升对全球市场溢出效应目前有限 但外汇对冲吸引力变化可能带来风险 [10] - 潜在止损点包括减少长期供应或日本央行调整量化宽松政策 但短期内实施难度较高 [10] - 日本央行购债操作集中在曲线腹部 长端参与未实质变化 需扭曲操作才能影响长期国债 [10] 投资策略建议 - 倾向选择较短期限债券 若三次降息基准实现可增加多头仓位 [3] - 通过低贴现率中期限远期合约对冲高期限溢价风险 [3] - 20年期美债可能为布局近期波动的投资者提供价值 [5]

美元指数走势分析 - 美元指数震荡回落 主因是美国财政与信用风险重新定价 穆迪下调美国主权评级后 三大评级机构对美债评级均低于3A [1] - 30年期美债收益率突破5.1% 短端利率平稳 市场对长期财政可持续性担忧升温 衍生品市场看空情绪创历史新高 [1] - 美国国会推进大规模减税与扩张性财政法案 联邦债务预期抬升 引发"卖美国"交易升温 [1] 人民币汇率基本面 - 4月银行结售汇逆差小幅扩大 企业结汇与售汇规模增长 外汇交易活跃度上升 [1] - 4月货物贸易顺差收窄 跨境资金净流入649亿美元 出口有韧性但面临不确定性 [1] - 资本项下证券投资涉外收付款波动 人民币债券托管量回升 外资配置意愿改善 [1] - 5月LPR下调释放托底信号 人民币得到阶段性支撑 [1] 美中利差与政策对比 - 5月美国PMI初值高于预期 但穆迪下调评级削弱美元信心 [1] - 美债收益率因财政风险上行 中国LPR下调压低短端利率 短期内美中利差有走阔趋势 [1] - 美方关税政策反复 评级下调叠加政策不确定 美元承压凸显人民币相对稳定性 [1] 欧元与日元动态 - 欧盟发展预期乏力 美关税政策增强欧元资产吸引力 欧元区4月调和CPI及5月综合PMI数据不佳 [1] - 日本制造业收缩 出口放缓 国内通胀压力上升 加息预期升温 受美元评级下调影响 日元本周走势坚挺 [1] 汇率策略展望 - 美元兑人民币预计短期维持弱势 关注区间震荡后的做空机会 [1] - 日元短期有动能 欧元短期内或处于有利位置 需关注美欧关税谈判进展 [1]

黄金市场行情 - 国际黄金价格今日开盘延续隔夜尾盘止跌回升走势，表现走强，目前徘徊于3300美元关口附近 [1] - 金价周四走软，因交易员在连续多日上涨后获利了结，同时美元指数上涨0.3%使得黄金对其他货币买家更昂贵 [3] - 金价最新技术面显示3445.64美元下方存在抛售压力，支撑位位于3235.21美元附近，50日移动均线3192.08美元提供趋势支撑 [3] 美联储政策动态 - 美国最高法院裁决强烈暗示美联储理事会成员受特别保护不被总统解雇，当前裁决允许总统解雇其他联邦机构成员 [2] - 最高法院多数意见认为美联储是结构独特的准私人实体，遵循美国早期银行历史传统 [2] - 裁决虽未明确禁止总统解雇美联储成员，但显示当前最高法院构成将强烈抵制此类行为 [2] 宏观经济数据预告 - 晚间重要数据包括加拿大3月零售销售月率、美国4月新屋销售总数年化及当周石油钻井总数 [4] - 美联储多位官员将参与谈话活动并发表演讲，包括理事丽莎·库克 [4]

美国国债收益率飙升 - 30年期国债收益率突破5.10%，10年期收益率达到4.6%，反映出投资者在财政风险加剧背景下对更高回报的需求 [1] - 美国财政部20年期国债拍卖需求疲软，需提供5.047%的收益率才能吸引买家，市场信心低迷、信用风险上升 [3] - 穆迪将美国信用评级从AAA下调至AA1，加剧了市场对信用风险的担忧 [3] 美国财政挑战 - 2025年约有9.2万亿美元国债到期，约占所有流通市场债务的三分之一，其中55%至60%的债务将在2025年7月之前到期 [4] - 截至2025年5月，美国国债总额约为36.21万亿美元，2025财年利息支出预计约为6840亿美元，占联邦政府总支出的16% [4] - 预计到2025年底，美国债务与GDP比率将升至124.4%，联邦借贷速度大幅超过经济增长 [6] 市场影响 - 债券市场波动和国债收益率飙升反映出投资者担忧，美国政府需在更高利率环境下为大额债务再融资 [7] - 收益率上升可能对美元和股市带来压力，挤压企业盈利，抑制消费者支出，影响市场情绪 [7] - 财政可持续性及政治僵局的担忧削弱了市场对美元的长期信心 [7] 美国股指展望 - 标普500指数在对中美初步贸易谈判乐观情绪推动下强劲反弹，重新进入多头区域，逼近历史高点 [8] - 未来贸易谈判的不确定性及美国财政忧虑可能限制美国股市进一步上涨 [8] - 从技术角度看，6000点仍为标普500的关键心理关口，5700点成为重要支撑位，跌破可能引发新一轮下行压力 [9]

美国国债与日本债券竞争 - 美国国债面临日本债券日益激烈的竞争 因日本债券收益率上升使其对当地买家更具吸引力 [1] - 近期美国收益率与日元汇率出现背离 表明外国买家正从美国国债市场撤资 [1] - 德意志银行认为 美国国债收益率上升与日元走强同时出现 证明外国投资者对美国国债市场参与度下降 [1] 日本债券市场动态 - 日本30年期国债收益率升至1999年有记录以来最高水平 20年期国债需求创十多年来最低 [4] - 日本收益率上升吸引先锋集团和RBC BlueBay Asset Management等海外买家 当地买家可能跟进 [4] - 日本30年期国债收益率本周触及3.185% 日元兑美元汇率一度升至143.29日元兑1美元 [4] 美国国债市场风险 - 美国30年期国债收益率一度跃升至5.1% 接近20年来最高水平 10年期国债收益率上涨11个基点至4.6% [4] - 投资者担忧美国最新支出计划可能缺乏资金支持 穆迪取消美国AAA评级 [5] - 日本是美国国债最大海外持有者 截至3月持有规模达1.13万亿美元 [4] 市场信号与策略观点 - 摩根士丹利警告 长期日本国债可能形成价值陷阱 因结构性供应过剩和需求不足可能导致进一步贬值 [4] - 德意志银行指出 日本国债抛售对美国国债市场是更大问题 日本资产吸引力鼓励投资者从美国撤资 [4]

安哥拉经济增长与财政表现 - 国际货币基金组织工作人员指出安哥拉经济增长下修对财政表现构成风险 [1]

政治言论 - 美国总统特朗普批评拜登政府的财政和金融政策对国家构成风险 [1]

美国财政与金融风险 - 前总统拜登的政策使美国面临财政风险和金融风险 [1]