报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕期指期现数据展开跟踪分析，指出11月12日期指当月合约涨跌互现，本交易日总成交回升、持仓增加，还阐述了市场重要驱动因素及A股表现 [1][2][7] 各部分总结 期指数据 - 11月12日四大期指当月合约涨跌互现，IF跌0.03%，IH涨0.38%，IC跌0.37%，IM跌0.38% [1] - 本交易日期指总成交回升，IF、IH、IC、IM总成交分别增加10290手、3933手、33145手、57813手 [2] - 本交易日期指持仓增加，IF、IH、IC、IM总持仓分别增加10237手、2738手、21807手、22747手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF不同合约多单和空单有不同程度增减，如IF2511多单增减1564，空单增减1360 [5] - IH不同合约多单和空单有不同程度增减，如IH2511多单增减 -9，空单增减58 [5] - IC不同合约多单和空单有不同程度增减，如IC2511多单增减2708，空单增减2450 [5] - IM不同合约多单和空单有不同程度增减，如IM2511多单增减2849，空单增减2510 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] 重要驱动 - 科技股下挫，道指创新高，黄金上涨，原油重挫，比特币反转 [7] - 国务院副总理何立峰表示推动中美经贸关系稳定发展 [7] - 上交所国际投资者大会开幕，证监会副主席李明提出深化改革等举措 [7] A股表现 - A股全天走势震荡，上证指数跌0.07%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [8] - A股全天成交1.96万亿元，上日成交2.01万亿元 [8] - 光伏产业链、核聚变概念跌幅居前，保险、制药、银行板块走强 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了各品种期货基于基本面和量化指标的趋势判断，并对宏观资讯、各板块期货市场进行分析给出投资策略 ，如A股震荡、黑色中期逢高偏空、能源化工部分品种偏弱震荡等 各板块总结 宏观资讯 - 多晶硅收储平台传言被辟谣，光伏行业推进“反内卷”工作；上交所国际投资者大会开幕，证监会将深化改革提升资本市场稳定性；宁德时代新电池量产，换电站建设有进展 [6] - 美国政府关门危机或落幕，将公布关税消息、讨论退税计划；美联储内部对货币政策有分歧；美债拍卖规模维持不变；全球债券发行创新高 [6] - 美油、布油下跌，贵金属上涨；欧佩克预计2026年石油供需平衡；西芒杜铁矿项目投产 [6] 宏观金融 - A股震荡，光伏产业链下挫，银行保险走强，策略为震荡思路暂观望；国债期货资金面均衡、小幅波动，货币政策加码观察期债券有上涨动力 [8][9] 黑色 - 螺矿：现货价格震荡，成交一般，中期回归基本面，需求弱、供应或降、估值低，中期逢高偏空 [11][12] - 煤焦：期货价格高位震荡下跌，短期或延续，关注煤矿生产和铁水产量 [14] - 铁合金：中长期过剩难缓解，长周期逢高偏空，短期观望 [15] - 纯碱玻璃：产业链偏弱，当前观望 [15][16] 有色和新材料 - 沪锌：价格高开高走，高位运行，建议高位空单持有 [18] - 碳酸锂：需求向好，明年过剩量级或收窄，一季度需求或转弱，关注回调买入机会 [19] - 工业硅多晶硅：工业硅供需矛盾不突出，区间震荡；多晶硅震荡运行，关注政策预期变化 [22][23] 农产品 - 棉花：阶段性供给宽松、需求弱，郑棉低位震荡 [25][26] - 白糖：全球食糖过剩，国内新糖未大量冲击前观望，远期有压力 [27][28] - 鸡蛋：现货稳中偏弱，期货近期偏强，建议逢高做空近月合约 [28][29] - 苹果：入库量低、价格高，震荡偏强运行 [30] - 玉米：现货反弹，面临阶段性供给压力，关注盘面上方压力 [30][31] - 红枣：销区现货走弱，暂时观望 [32] - 生猪：供应压力延续，需求承接一般，逢高偏空操作近月合约 [33] 能源化工 - 原油：供应过剩风险大，需求疲软，油价预计偏弱震荡 [35] - 燃料油：供需宽松，价格跟随油价波动 [36] - 塑料：供应压力大，震荡偏弱思路对待 [37][40] - 橡胶：整体震荡，短期或略偏强，可逢低多单设止损 [41] - 合成橡胶：短期底部震荡，反弹后参与卖看涨策略 [42] - 甲醇：行情波动大，近月偏弱震荡，远月等待反弹驱动少量偏多配置 [43][44] - 烧碱：短线偏空，下方空间有限，可中线逢低介入多单 [45] - 沥青：价格波动幅度加大，关注冬储博弈后价格底 [47] - 聚酯产业链：短期偏弱运行 [48] - 液化石油气：中长期偏空，短期旺季有望偏强震荡 [49] - 胶版印刷纸：现货持稳，涨价落实可逢低建多单 [50] - 纸浆：宽幅震荡，观察老仓单和现货成交情况 [51] - 原木：基本面震荡偏弱，承压运行 [52] - 尿素：受出口因素扰动，观望 [53][54]

光伏行业动态 - 中国光伏行业协会紧急辟谣关于多晶硅收储平台的不实传言，并强调正与行业企业稳步推进“反内卷”工作[2] - 光伏产业链受市场传言影响集体下挫，而银行保险板块走强，农业银行市值突破3万亿元[5] 国际合作与政策 - 中国与西班牙签署10份合作文件，将深化在新能源、数字经济、人工智能等新兴领域的合作，并共同开拓拉美等第三方市场[3] - 中美双方表示应相向而行，加强合作管控分歧，共同维护好两国元首釜山会晤重要共识，推动经贸关系稳定发展[3] - 教育部等七部门联合发文加强中小学科技教育，提出构建协同贯通育人体系等六大任务，以科学、技术、工程、数学为重点[3] 资本市场改革与表现 - 证监会将深化投融资综合改革，提升资本市场制度包容性适应性，强化战略性力量储备和稳市机制，坚决防止市场大起大落[4] - 境外投资者持有A股市值从2020年底超3万亿元增长至目前超3.5万亿元，全球前40大投资机构的中国股票持仓升至1.1%，为2023年一季度以来最高水平[4] - 上交所将优化发行上市、再融资、并购重组等关键制度，引导资本投向前沿技术、先进制造和未来产业，支持优质并购案例加快落地[4] - A股全天成交1.96万亿元，上证指数跌0.07%报4000.14点，港股恒生指数涨0.85%，南向资金净买入近43亿港元[5] - 今年以来全市场新发基金达1371只创近三年新高，但平均募集规模仅7.82亿元，股票型基金发行761只较2024年大增62%[6] 重点公司公告 - 百利天恒公告延迟H股全球发售及上市，传音控股、丸美生物、拓斯达等公司筹划发行H股在香港上市[7] - 海博思创与宁德时代达成十年战略合作，宁德时代第五代磷酸铁锂电池开始量产，巧克力换电联盟已覆盖45城计划2025年底建成1000座换电站[7][11] - 天齐锂业在智利的诉讼请求遭法院驳回，万科A完成“20万科08”公司债券赎回工作[7] 产业政策与发展 - 国家能源局发文支持有条件地区打造100%新能源基地，推进水风光一体化开发，大力推动新能源与多产业协同发展[8] - 工信部就印制电路板行业规范征求意见，拟控制低水平扩产项目，鼓励产业聚集发展[8] - 2025世界动力电池大会签约项目180个总金额达861.3亿元，涵盖动力电池、新型储能、光伏、智能网联新能源汽车等领域[9] - 我国首个万辆级产能电动垂直起降飞行汽车工厂在广州试产，标志低空经济产品进入规模化制造阶段[9] 科技创新与产品 - 闪迪NAND闪存合约报价暴涨50%后，三星、SK海力士等厂商计划推动NAND价格上调20%至30%[9] - 优必选首批数百台全尺寸工业人形机器人Walker S2开启量产交付，为实现年内500台交付目标的关键一步[11] - OpenAI发布GPT-5.1 Instant与GPT-5.1 Thinking推进系列升级，阿里巴巴将发布首款自研旗舰双显AI眼镜[11] 国际宏观经济与市场 - 美国众议院将对临时拨款法案投票，持续43天的联邦政府关门危机即将落幕，此次关门可能使四季度经济增长减少两个百分点[12] - 美国财长称将公布实质性关税消息，计划对部分商品实施关税减免，并讨论向年收入低于10万美元家庭提供2000美元退税的计划[12] - 印度10月CPI同比上涨0.25%创2012年以来最低纪录，远低于央行4%的目标[13] - 韩国投资者持有美股规模达创纪录1700亿美元较年初近乎翻倍，散户激进交易策略涌入美股高波动股票[15] 大宗商品与外汇 - 美油跌4.19%报58.48美元/桶，布油跌3.74%报62.72美元/桶，OPEC下调需求预估且API原油库存增加130万桶[18] - COMEX黄金期货涨2.07%报4201.4美元/盎司，白银期货涨4.90%报53.23美元/盎司，地缘政治风险推动避险资产需求[18] - 在岸人民币对美元收盘报7.1172上涨35个基点，日元兑美元逼近155关口，日本财务大臣发出干预警告[20]

市场整体表现 - A股三大指数于11月12日全天探底回升，最终小幅下跌，沪指跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [3] - 市场呈现深“V”走势，个股跌多涨少，共1758只个股上涨，3563只个股下跌，涨停个股77只 [3][4] - 市场成交金额为19648.13亿元 [5] 医药行业表现 - 医药股集体走强，细胞免疫治疗方向领涨 [5] - 开能健康上涨19.94%，济民健康、南京新百、中源协和等多股涨停，涨幅均为10% [6] - 三元基因上涨12.45%，冠昊生物上涨7.47% [6] 油气行业表现 - 油气股全天表现强势 [7] - 石化油服上涨10.21%，准油股份涨停，涨幅10.01% [7] - 神开股份上涨6.32%，通源石油上涨5.32% [7] 银行业表现 - 银行板块冲高，农业银行股价上涨3.49%，创历史新高 [8] - 工商银行股价上涨0.37%，齐创历史新高 [8] - 中国银行上涨1.41%，交通银行上涨0.81% [8] 超硬材料行业表现 - 超硬材料概念股走低，沃尔德跌幅超过10%，达11.12% [9] - 惠丰钻石下跌9.06%，恒盛能源下跌8.03%，力量钻石下跌7.31% [9] - 晶盛机电下跌7.23%，国机精工下跌7.12% [9] 光伏行业波动 - 市场流传关于光伏反内卷的不实消息，导致光伏、储能概念股午后持续调整 [10][11] - 通威股份触及跌停，最终下跌6.06%，阿特斯大跌14.33%，艾罗能源下跌10.16% [11][12] - 隆基绿能下跌7.35%，晶澳科技下跌6.84%，天合光能下跌6.43% [12] 官方回应与市场反应 - 中国光伏行业协会发布紧急声明，辟谣网络流传的小道消息，称其为不实信息 [13] - 协会表示正努力推进行业自律和“反内卷”工作，并警告恶意做空行为 [13] - 受辟谣消息影响，多晶硅期货主力合约强势反弹，日内由跌转涨，此前一度下跌近4% [16]

市场整体表现 - A股主要指数多数收跌，沪指跌0.07%收报4000.14点，深证成指跌0.36%收报13240.62点，创业板指跌0.39%收报3122.03点 [1] - 市场呈现普跌格局，1756只个股上涨，3561只个股下跌，126只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计19450亿元，较上个交易日缩量485亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业中家用电器领涨，涨幅为1.22%，其次为综合(1.05%)、纺织服饰(0.87%)、石油石化(0.84%)和医药生物(0.61%) [1] - 电力设备行业领跌，跌幅为2.10%，机械设备、计算机、国防军工和汽车行业跌幅分别为1.23%、1.04%、0.87%和0.81% [1] - 概念板块中保险精选、锂电电解液、血液制品、干细胞、SPD等板块涨幅居前 [2]

市场整体表现 - 三大股指集体低开后强劲翻红，但随后重返跌势，尾盘拉升带动沪指一度转涨 [1] - 上证综指收盘下跌0.07%，报4000.14点；深证成指下跌0.36%，报13240.62点；创业板指下跌0.39%，报3122.03点；科创50指数下跌0.58%，报1379.45点 [1] - 两市及北交所共1756只股票上涨，3561只股票下跌，126只股票平盘 [1] 板块与个股表现 - 光伏产业链和核聚变概念板块跌幅居前，培育钻石和超硬材料板块显著回调 [1] - 保险、制药和银行板块走强，农业银行和工商银行股价双双创出新高 [1] - 农业银行市值突破3万亿元 [1] - 两市及北交所共有7只股票涨幅超过9%，18只股票跌幅超过9% [1] 市场成交情况 - 沪深两市成交总额为19451亿元，较前一交易日的19936亿元减少485亿元 [1] - 沪市成交8405亿元，较上一交易日8584亿元减少179亿元；深市成交11046亿元 [1]

市场整体表现 - 上证指数收盘下跌0.07%，创业板指下跌0.39%，市场全天走势震荡 [1] - 光伏产业链与核聚变概念板块跌幅居前，培育钻石和超硬材料板块显著回调 [1] - 保险、制药和银行板块表现强势，推动市场 [1] 行业板块表现 - 银行板块走强，农业银行和工商银行股价双双创下新高，农业银行市值突破3万亿元 [1] - 创新药板块全线反弹，相关ETF涨幅显著，嘉实基金标普生物科技ETF上涨3.61%，银华基金港股创新药ETF上涨3.14%，汇添富基金港股通创新药ETF上涨3.1% [1] - 港股红利板块延续涨势，鹏华基金恒生央企ETF上涨2.48%，广发基金港股通非银ETF上涨2.35% [1] - 光伏板块虽跌幅收窄但仍表现疲软，科创新能源ETF下跌4.68%，光伏ETF指数基金下跌4.42%，科创板新能源ETF下跌4.32% [1] - 新材料板块跟随下挫，科创新材料ETF下跌2.48%，科创材料ETF下跌2.43% [1] 个股技术信号 - 部分个股出现MACD金叉技术看涨信号，涨势表现不错 [2]

市场整体表现 - 市场全天走势震荡，截至收盘沪指跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [4] - 沪深两市成交额1.95万亿元，较上一个交易日缩量486亿元 [1] - 全市场超3500只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 光伏产业链、核聚变概念股跌幅居前，培育钻石、超硬材料显著回调 [1] - 保险、制药、银行板块走强，农业银行、工商银行股价双双创新高 [1] - 主力资金全天净流入医药生物、银行、有色金属等板块 [3] - 主力资金净流出电网设备、通信、计算机等板块 [3] 个股资金流向 - 立讯精密、宁德时代、香农芯创获主力资金净流入，金额分别为9.64亿元、8.38亿元、7.32亿元 [3] - 隆基绿能、阳光电源、特变电工遭主力资金抛售，金额分别为19.27亿元、14.26亿元、10.95亿元 [3] 机构观点 - 东吴证券认为A股市场正处于新一轮政策驱动和产业趋势共同构造的牛市初期 [3] - 英大证券认为短期市场在4000点附近震荡蓄势，有利于夯实市场基础并为后续行情积蓄力量 [5] - 银河证券继续看好算力板块，认为其处于业绩兑现阶段且估值适中，看好PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等相关领域 [5]

市场指数表现 - 上证指数午盘下跌0.23% [1] - 创业板指午盘下跌1.58% [1] 表现疲弱行业 - 光伏产业链板块跌幅居前 [1] - 储能板块跌幅居前 [1] - 锂电池板块跌幅居前 [1] - 超硬材料概念显著回调 [1] - 培育钻石概念显著回调 [1] 表现强势行业 - 银行板块逆势走强 [1] - 保险板块逆势走强 [1] - 油气板块逆势走强 [1] - 农业银行股价创下新高 [1]

核心观点 - 报告日期为2025年11月12日，主要回顾了2025年11月11日的全球市场表现和关键政策动态 [4] - 国内市场整体弱势整理，主要指数普遍下跌，但市场在4000点关口获得支撑，成交额缩量至20139亿元 [1][9] - 海外市场表现分化，美股道指显著上涨而纳指下跌，科技股如英伟达表现疲弱 [2][4] - 政策层面重点关注央行三季度货币政策报告定调适度宽松，以及5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕 [3][11][18] 国内市场表现 - 上证综指收于4002.76点，下跌15.84点，跌幅0.39%；深证成指收于13289.01点，下跌138.61点，跌幅1.03% [1][4][9] - 科创50指数下跌1.42%，创业板指下跌1.4% [1][9] - 万得全A市场总成交额为20139亿元，较前一日有所下降 [1][9] - 行业表现分化，30个中信一级行业中有23个上涨，消费者服务、房地产及钢铁涨幅居前，而通信、计算机及电子跌幅较大 [1][9] - 概念板块中，培育钻石、超硬材料及锂电电解液等指数表现活跃 [1][9] - 市场内部，2785只个股上涨，2504只下跌，82只个股涨停，6只跌停 [10] 海外市场表现 - 美国道琼斯工业指数上涨559.33点，涨幅1.18%，收于47927.96点；标普500指数上涨0.21%；纳斯达克指数下跌58.87点，跌幅0.25% [2][4] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.19%，英伟达股价下跌近3%，特斯拉下跌超1% [2][4] - 中概股涨跌不一，小鹏汽车上涨近8% [2][4] - 其他主要市场，日经225指数下跌0.14%，英国富时100指数上涨1.15%，德国DAX指数上涨0.53% [4] 关键政策与新闻 - 央行发布三季度货币政策执行报告，明确下一步将实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松 [3][18] - 国家发改委宣布5000亿元新型政策性金融工具资金已于10月29日全部投放完毕，其中部分资金支持了重点领域民间投资项目 [3][11] - 中基协起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在解决主题基金风格漂移问题，并设置24个月过渡期 [3][14] - 外交部敦促欧盟为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境，回应欧盟可能限制华为和中兴设备的报道 [3][15][16] - 特朗普称若美国最高法院作出不利于其关税政策的裁决，美国将面临经济灾难，并透露接近与印度达成贸易协议 [3][19] 全球经济数据 - 中国新能源汽车产业表现强劲，10月份新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50% [21] - 美国就业市场出现预警信号，ADP数据显示10月私营部门共减少4.5万个工作岗位，为2023年3月以来最大月度降幅 [21] - 美国小企业乐观程度指数下滑0.6点至98.2，跌至六个月低点 [21] - 英国失业率在截至9月份的三个月内攀升至5%，创2021年2月以来最高水平 [21]