普惠金融与耐心资本的战略融合 - 普惠金融与耐心资本深度融合，共同被提升至国家战略体系化实施的新阶段，旨在服务金融强国建设[1] 普惠金融的内涵与特征 - 普惠金融的本质是通过多样化金融产品与服务供给，让传统金融体系难以覆盖的低收入群体、小微企业、农村居民等主体，以合理成本便捷获取并有效使用金融服务[2] - 其核心特征是普及性、包容性、可达性、可负担性、责任性与多样性，核心目标是促进金融资源公平配置[2] - 农村普惠金融需适配农业“靠天吃饭”的风险特性与长周期产业属性[2] 耐心资本的内涵与特征 - 耐心资本是秉持长期价值投资理念的资本形态，投资者不追逐短期收益波动，聚焦长期回报[3] - 主要形式包括捐赠基金、养老基金、保险资金、主权财富基金、私募股权投资、天使投资、风险投资等[3] - 核心特征包括投资期限延展性、高风险容忍度、价值导向多维性，这些特征与普惠金融内核高度契合[3] 耐心资本对普惠金融的支撑作用 - 增强普惠金融包容性：重点投向农村、贫困地区、中小微企业、低收入人群等传统金融服务盲区，扩大服务覆盖范围[4] - 降低普惠金融融资门槛：对信用要求更灵活，侧重潜在增长与还款能力，通过创新小额信贷、微型保险等产品帮助群体获取金融资源[4] - 提供长期稳定资金支持：为初创期、成长期小微企业及科创企业提供持续资金供给，成为其发展的重要保障[4] - 促进社会稳定：为低收入群体提供适配金融产品与服务，助力改善生活条件、缩小贫富差距[4] 耐心资本支持普惠金融的作用路径与应用 - 以资本投入促进中小企业创新：打破传统授信模式，为企业全生命周期提供长期稳定支持，推动信贷授信模式转型[5] - 以风险承担推动目标企业可持续发展：与目标企业建立长期战略伙伴关系，共担风险，助力“卡脖子”技术企业渡过难关[6] - 以产业融合赋能乡村振兴：创新金融产品提供长期资金，搭建农业全产业链，推动融资与融智结合，引导先进产业向农村集聚[6] - 以金融创新推动“新市民”金融服务发展：通过产品、服务及渠道创新，提升金融服务的可达性、便利性并覆盖更广泛客户群体[7] 耐心资本支持普惠金融面临的挑战 - 资金来源不足：VC/PE支持科创及中小企业的IPO规模从2021年峰值（432家企业、5435亿元）骤降至2023年的267家、2829亿元，2025年上半年仅73家，融资总额565.49亿元，规模未恢复至峰值，且资金集中于半导体领域[8] - 缺乏合理投资方向：宏观层面资金高度集中于芯片和半导体领域，对其他战略性新兴产业投入不足；微观层面初创科技企业及中小企业风险偏高，与耐心资本匹配度低[9] - 管理机制滞后和退出机制不畅：管理体制在时间、功能、体系维度存在滞后，且当前IPO市场活跃度不足、并购机会稀缺，退出渠道梗阻[10] - 风险防控难度大：面临市场风险、流动性风险、技术风险、管理风险及宏观风险等多重风险[10] 推动耐心资本支持普惠金融发展的对策建议 - 多元化拓展募资渠道：扩容政府引导型基金规模，扩大保险与养老基金规模，发挥金融资产管理公司优势，鼓励金融机构增加有效供给，构建国际化开放生态[12] - 引导合理投资导向：鼓励耐心资本“投早、投小、投长期、投硬科技”，对接国家战略区域，加大对中西部地区投资倾斜，下沉投资层级至区县及微观企业[13] - 完善管理体制和退出机制：构建友好政策支持体系，推进税收制度改革给予长期持股税收优惠，创新结构性货币政策工具，探索全生命周期考核机制[14] - 提高风险防控能力：完善风险管理机制并构建多元风险分担体系，提升市场化管理水平，发挥行业协会桥梁作用完善ESG投资伦理与方法论[15]

国家高层外交动态 - 中国国家主席习近平本周与美国总统特朗普通电话[1] - 中国国家主席习近平与俄罗斯总统普京举行视频会晤[1] - 中国国家主席习近平与乌拉圭总统奥尔西举行会谈[1] - 中国国家主席习近平会见越共中央总书记特使黎怀忠[1] 国家重大政策与规划发布 - 中共中央、国务院发布关于扎实推进乡村全面振兴的意见，锚定农业农村现代化目标[1] - 中共中央、国务院批复《现代化首都都市圈空间协同规划（2023—2035年）》[1] - 《现代化首都都市圈空间协同规划（2023—2035年）》全文发布[1] 北京市重点工作与部署 - 《北京市政府工作报告》全文发布[1] - 北京市委常委会召开2025年度民主生活会暨巡视整改专题民主生活会[1] - 北京市召开全市经济社会高质量发展大会，市委书记尹力强调要凝心聚力开拓进取，确保一季度“开门红”[1] - 北京市委常委会召开会议，研究审计、统战工作和政法系统党建队建工作等情况[1] - 北京市领导尹力、殷勇、魏小东与党外人士谈心，希望共同为实现“十五五”良好开局凝聚力量[1] 重要理论文章与政策解读 - 中央金融委员会办公室、中央金融工作委员会发表文章，强调锚定建设金融强国目标，走好中国特色金融发展之路[1] - 中央纪委国家监委机关发表文章，提出以更高标准、更实举措推进全面从严治党[1] - 北京日报理论周刊发表文章《始终站立时代潮头解答“窑洞之问”》[1] - 北京日报理论周刊发表文章，探讨“十五五”时期的人口机会新窗口[1] - 北京日报理论周刊发表文章《美国的制度根基正在发生动摇》[1] 纪律与制度建设 - 本周中央纪委提示，要更加科学有效地把权力关进制度笼子[1] - 本周中央纪委提示，要坚持党性党风党纪一起抓[1]

报告行业投资评级 - 报告对非银金融行业整体持“看好”评级 [3][4] 报告核心观点 - 券商板块处于基本面与估值错配阶段，随着资金面因素出清，有望迎来交易性机会 [4] - 2026年券商行业面临70万亿元1年期以上定存到期及银行净息差历史低位，资金正从银行体系流向资本市场，行业盈利与战略空间同步扩容 [4] - 从金融大国迈向金融强国，需通过并购重组提升“质”的优势，通过跨境业务掌握“制”的主动，券商行业面临并购重组与国际业务两大投资主线 [4] - 保险板块资产与负债双向改善态势不变，价值重估逻辑依然成立，平安系公司持续增持中国人寿（H）展现对同业的坚定看好 [4] 根据相关目录分别总结 1. 市场回顾 - 报告期内（2026/2/2-2026/2/6），沪深300指数下跌1.33%，非银指数下跌0.60% [7] - 细分行业中，券商指数下跌0.65%，保险指数下跌0.71%，多元金融指数上涨0.43% [7] 2. 非银行业资讯及个股重点公告 2.1 非银行业资讯 - 八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，证监会配套发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》 [9] - 平安集团及平安资管于2月2日、3日分别增持中国人寿（H）1089.5万股和858.3万股，交易金额分别为3.62亿港元和2.95亿港元 [4][11] - 增持后，平安集团与平安资管持有中国人寿（H）股份占H股总股本比例分别达10.12%和10.06%，占总股本比例分别为2.67%和2.65% [4][11] - 香港大埔宏福苑大火后，约85%（1032宗）理赔个案已处理完毕，涉及总金额近5.1亿港元 [12] 2.2 个股重点公告 - **华泰证券**：拟发行本金总额100亿港元的零息H股可转换债券，到期日为2027年2月8日，募集资金净额预计99.247亿港元，用于支持境外业务发展及补充营运资金 [4][13] - **中泰证券**：计划围绕投行、自营、研究三大核心业务分设独立子公司，进行组织架构调整 [4] - **中国人保**：独立董事杨长缨女士任职资格获监管核准，自2026年2月2日起生效 [15] - **浙江东方**：子公司拟联合关联方等设立规模1亿元的“浙药东方(开化)生命健康科创基金”，公司相关主体合计认缴2000万元 [16] 附录：非银金融行业重点数据跟踪 - 截至2026年2月6日，月度日均成交额为24,068.65亿元 [6][23] - 2026年1月A股新开户491.58万户，同比增长213%，环比增长89%，创15个月来新高 [4] - 截至2026年2月5日，两融余额为26,808.60亿元 [6][26] - 2026年2月（统计区间为2月1日至6日），股权融资首发募资16.45亿元，再融资完成84.08亿元，券商主承销债券4,729.35亿元 [6][28][30][32] 投资分析意见 - **券商板块**：推荐三条投资主线 [4] 1. 受益于行业竞争格局优化、综合实力强的头部机构：国泰君安（A+H）、广发证券（A+H）、中信证券（A+H） 2. 业绩弹性较大的券商：华泰证券（A+H）、招商证券（A+H）、兴业证券 3. 国际业务竞争力强的标的：中国银河 - **保险板块**：建议持续关注系统性价值重估机会，推荐中国人寿（H）、新华保险、中国平安、中国太保、中国财险、中国人保，建议关注中国太平、众安在线 [4] - **港股金融/多元金融**：推荐香港交易所、中银航空租赁、江苏金租、远东宏信 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 券商板块处于基本面与估值错配阶段，随着资金面因素出清，有望迎来交易性机会 [4] - 保险板块资产、负债双向改善态势下，全年价值重估逻辑不变 [4] - 非银金融行业整体受益于资金从银行体系流向资本市场，盈利能力和战略空间同步扩容 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周（2026年2月2日至2月6日）沪深300指数下跌1.33%，报收4643.60点 [8] - 非银指数下跌0.60%，报收2030.92点，跑赢大盘 [8] - 细分行业中，券商指数下跌0.65%至6774.54点，保险指数下跌0.71%至1511.86点，多元金融指数上涨0.43%至1355.21点 [8] 非银行业资讯 - 八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，证监会配套发布关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引 [10] - 平安集团及平安资管于2月2日、3日分别增持中国人寿H股1089.5万股和858.3万股，交易金额分别为3.62亿港元和2.95亿港元，增持后持股比例分别达10.12%和10.06% [4][12] - 香港大埔宏福苑大火后，约85%的理赔个案（1032宗）已处理完毕，涉及总金额近5.1亿港元 [13] 个股重点公告 - 华泰证券拟发行本金总额100亿港元的零息H股可转换债券，初始转换价19.70港元，到期日2027年2月8日，募集资金净额预计99.247亿港元，用于支持境外业务发展 [4][14] - 中泰证券计划围绕投行、自营、研究三大核心业务新设独立子公司，以提升经营活力和竞争力 [4] - 浙江东方子公司联合关联方设立规模为1亿元人民币的生命健康科创基金 [18] 行业核心分析与投资主线 券商行业 - 2026年1月A股新开户491.58万户，同比增长213%，环比增长89%，创15个月来新高 [4] - 2026年面临70万亿元1年期以上定存到期，叠加银行净息差处于历史低位，资金正从银行体系流出，涌入资本市场和非银金融机构 [4] - 从金融大国迈向金融强国，关注“质”的胜势（通过并购重组提升综合金融服务质效）与“制”的主动（通过跨境南北向业务拓展国际业务空间）两条主线 [4] - 推荐三条投资主线：1) 综合实力强的头部机构，如国泰海通、广发证券、中信证券；2) 业绩弹性较大的券商，如华泰证券、招商证券和兴业证券；3) 国际业务竞争力强的标的，如中国银河 [4] 保险行业 - 平安系公司自2025年8月以来持续增持中国人寿H股，2026年初以来已增持4次，展现出对同业的坚定看好 [4] - 负债端预计全年新业务价值（NBV）增速稳健，银保渠道增速亮眼，分红险接受度提升 [4] - 资产端方面，预计中国人寿截至2025年末的二级市场权益配置比例仍低于可比同业，2026年增配空间显著 [4] - 截至2月6日，中国人寿H股2026年预期内含价值倍数（PEV）为0.52倍，估值与市场头雁地位存在差距 [4] - 推荐关注中国人寿H股、新华保险、中国平安、中国太保、中国财险、中国人保等 [4] 行业重点数据跟踪（附录） - 截至2026年2月6日，月度日均成交额为24，068.65亿元 [6][25] - 截至2026年2月5日，两市融资融券余额为26，808.60亿元 [6][28] - 2026年2月（统计区间为2月1日至6日），股权融资首发募资16.45亿元，再融资共完成84.08亿元，券商主承销债券4，729.35亿元 [6][30][32][34]

上海市2026年政府工作报告核心政策导向 - 提升“五个中心”能级被列为上海市2026年重点任务之一 [1] 国际金融中心建设新阶段特征 - 国际金融中心建设进入功能深化与能级提升新阶段 [1] - 突出联动、赋能与制度型开放 [1] - 强化金融与科创、贸易、航运、经济其他四大中心的联动 [1] 金融支持的重点方向 - 加大对扩内需、科技、先进制造、绿色发展和中小微企业的支持 [1] 战略定位与意义 - 该进程服务于上海自身发展 [1] - 是助力打造金融强国、助力参与全球金融治理的重要支点 [1]

国家外汇管理局2026年退休干部新春团拜会核心内容 - 国家外汇管理局于2月4日举办2026年退休干部新春团拜会，党组书记、局长朱鹤新出席并致辞 [1] 外汇管理局过去一年的工作回顾 - 过去一年，国家外汇管理局坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻落实党中央、国务院决策部署 [1] - 统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，深化拓展外汇领域改革开放 [1] - 强化外汇市场建设和监管，大力提升外汇服务实体经济质效 [1] - 外汇市场顶住压力平稳运行，展现出较强韧性和活力 [1] - 外汇储备规模保持基本稳定 [1] 对退休干部的定位与期望 - 退休干部是外汇管理事业的宝贵财富，是推动外汇管理高质量发展的重要力量 [1] - 国家外汇管理局党组将深入学习贯彻习近平总书记关于老干部工作的重要论述和重要指示批示精神 [1] - 深刻把握老干部工作的政治性、服务性，满腔热忱为老同志办实事、做好事、解难事 [1] - 希望老同志们永葆政治本色，发挥自身优势和专业特长，一如既往地关心支持外汇管理工作 [1] - 希望老同志为建设金融强国、推进中国式现代化贡献外汇力量 [1] 活动参与人员 - 国家外汇管理局部分在京退休干部、退休干部工作领导小组成员单位主要负责同志参加团拜会 [2]

文章核心观点 - 建设培育鼓励长期投资的资本市场生态是建设金融强国的关键战略举措 旨在通过吸引长期资金来熨平市场波动 为科技创新和产业升级提供稳定资金支持 并最终促进经济高质量发展 [1] 资本市场制度优化 - 监管部门需优化适配长期投资的制度供给 构建稳定、透明、可预期的制度环境以吸引长期资金 [2] - 持续拓宽养老金、保险资金等长期资金的入市渠道 并优化以长期业绩为导向的考核激励体系 [2] - 夯实市场监管基础 强化信息披露与法治约束 遏制市场乱象 营造公开透明的投资环境 [2] - 完善股东回报机制 优化回购、分红等制度 以增强资本回报的可预期性与持续性 [2] 市场参与主体责任 - 上市公司需立足主业、强化治理 以真实透明的经营与可持续的成长夯实内在投资价值 [3] - 中介机构需勤勉尽责 严把准入关口并强化持续监督 确保市场优质资产供给 [3] - 机构投资者需以深度研究为基础 聚焦企业内在价值与长期成长性 忽略短期市场情绪 作出超越周期的理性决策 [4] - 媒体应恪守专业与客观 通过严谨解读政策与深度分析价值 理性引导市场预期 营造清朗的舆论环境 [4] 长期投资生态的良性循环 - 目标是形成“优质资产吸引长期资金、长期资金培育优质资产”的良性循环 持续增强资本市场吸引力 [3] - 当机构投资者普遍践行长期主义与价值投资时 资本市场能凝聚主流共识 提升长期资金配置效能与中小投资者获得感 [4]

公司荣誉与市场地位 - 中信建投证券在北京金融资产交易所2025年度总结交流会上荣获三项集体奖项：最具市场引领力机构·簿记发行最佳、最具市场突破力机构、最具市场凝聚力 [1][3] - 公司同时获得年度市场先锋个人奖项 [1][3] 业务表现与战略重点 - 公司深耕债券市场，紧扣国家重大战略导向，通过多元化和多层次的专业服务提升金融服务实体经济的能力 [3][5] - 在簿记发行上不断精进，为客户提供精准定价服务，引领银行间债券市场的高质量发展 [3][5] - 在科技创新、绿色债券等符合国家战略导向的业务上积极突破，敢为市场先 [3][5] - 在非金融企业债务融资工具和金融债业务上与行业伙伴精诚合作，提高市场凝聚力 [3][5] 发展规划与行业展望 - 2025年是“十四五”规划的收官之年 [3][5] - 2026年，公司将站在“十五五”发展的新起点，继续贯彻党中央的决策部署，践行金融强国的投行担当 [3][5] - 公司计划通过专业和高效的债券业务促进金融服务实体经济，促进债券产品创新，助推银行间债券市场的高质量发展，为金融强国建设贡献坚实力量 [3][5]

文章核心观点 - “十五五”期间中国资本市场改革应以服务实体经济和推动科技创新为核心，通过完善基础制度、强化信息披露和投资者保护、深化注册制改革以及扩大开放，来提升市场化、法治化和国际化水平[4] - 资本市场不仅是资源配置和创新驱动的重要平台，更是支撑中国经济长期竞争力和国家战略能力提升的关键枢纽，其战略地位被提升至现代经济和金融的枢纽[5][6] - 必须转变对资本市场的认知，推动其从单一的融资市场，转变为兼具激励机制与财富管理功能的市场，其核心功能是激励社会创新[13] - 为实现“金融强国”，需依赖两大支柱：人民币国际化和一个强大的、全球重要的人民币计价资产的资本市场[14] - 重塑中国资本市场生态链需从资产端、资金端和规则端三重维度进行系统性重构[15][17][19] 重新认识资本市场的重要地位 - 中央金融工作会议将资本市场定位为现代经济和金融的枢纽，这一认识达到了前所未有的高度[6] - 创新是经济增长200多年来最重要的力量，而资本市场对创新具有特别重要的推动作用[6] - 资本市场首先是一种激励机制，它让创新者能够获得财富溢价，从而激励更多人进行创新和冒险[10] - 中国经济过去四十余年的成就源于制度的进步和对外开放，但未来要实现可持续增长，必须解决原创性问题，培育原创性创新的土壤[11] - 中国制造业全球占比在2024年已达31.6%，预计2025年将接近三分之一，如何维持长期领先地位需要解决经济增长的思想和科学基础问题[12] 重塑资本市场生态链：资产端 - 支撑风险市场发展的关键在于存在一个超过无风险收益率的风险收益率，这由资产端（上市公司）提供[15] - 中国的无风险收益率约1%～1.5%，市场的风险收益率目标可能在7%左右，这需要风险溢价达到约5%或5.5%[15] - 资产端改革的核心是提高上市公司资产的风险收益率，要让具有不确定性但未来有成长性的高科技企业逐渐成为市场主体[15][16] - “提高上市公司质量”的认识早已具备，但关键在于设计有效路径并重新厘清“质量”的定义，不盈利的企业不见得没有质量[16] 重塑资本市场生态链：资金端 - 过去对市场风险的过度泛化和“妖魔化”，导致许多大额资金（如社保基金、商业保险资金、养老金）无法或很少进入市场[17] - 改革的关键是消除或放宽大资金进入市场的约束条件，推动需求端规模的持续扩大[18] - 当前市场成交量2万亿元被视为“正常交易量”，资金在利率下行周期中正逐步进入股市，机构会选择高股息率（平均回报率4%～5%）的股票[18] - 中央银行成为资本市场“五边形”生态链中至关重要的“第五边”，其关注建立了市场与央行之间的良性沟通机制[18] 重塑资本市场生态链：规则端 - 制度平台改革的核心有两点：确保市场透明度和确保违规违法者付出高昂代价[19] - 透明度是实现公平的逻辑起点，所有规则制定都应以确保市场透明为目标，其基础在于上市公司的信息披露和市场重大信息的过滤[19] - 必须提高违法成本，使其与违法收益相匹配，法律修订应从过去以行政处罚为主，转向以刑事责任和民事赔偿为主，以有效遏制财务造假等违法行为[19] “十五五”发展目标与展望 - “十五五”期间资本市场改革的主线是完善基础制度、强化信息披露和投资者保护、推进注册制改革深化落实，并积极稳妥扩大开放[4] - 应加快推动上市公司质量提升、培育长期资金入市、完善资本市场生态体系，以增强市场的包容性、韧性与国际竞争力[4] - “十五五”时期，中国资本市场的开放要迈出决定性的步伐，可能从当前的“管道式”开放走向全面开放[20] - 只要制度完善、资产端与需求端改革落实，中国资本市场必将达到其应有高度，具体市值目标（如200万亿元或400万亿元）难以准确预测但可期[20]

文章核心观点 - 江苏省苏州市检察机关通过精准办案、协同治理和专业赋能等多方面举措，在防范化解金融风险、维护金融安全稳定方面进行了积极探索，旨在为加快建设金融强国提供法治保障 [2] 根据相关目录分别进行总结 检察机关的职能定位与战略背景 - 金融安全是国家安全的重要组成部分，“十五五”规划建议提出要加快建设金融强国 [2] - 苏州市检察机关立足职能定位，为维护金融安全稳定提供坚实的法治保障 [2] 应对新型金融犯罪的专业举措 - 面对虚拟货币、加密通信等带来的新型金融犯罪挑战，检察机关创新运用穿透式证据审查机制 [2] - 该机制以电子数据审查为核心，成功破解技术伪装，实现对犯罪链条的精准打击 [2] 治罪与治理并重的综合治理模式 - 在依法惩处犯罪的同时，检察机关坚持治罪与治理并重 [2] - 通过深入剖析个案、制发检察建议与风险提示函，推动行业补强内控、防范风险 [2] 构建协同防控体系与生态建设 - 通过建立协同机制、搭建“检银协作”平台、推进反诈普法宣传等方式，凝聚风险防控合力，着力织密金融安全防护网络 [2] - 良好的金融生态对于优化营商环境、提振市场信心发挥着重要作用 [2] 未来展望与责任担当 - 期待检察机关继续以高质效履职，主动融入防风险、强监管、促发展工作大局 [2] - 坚定扛好“经济大省挑大梁”的检察责任，为建设金融强国注入更强劲的法治动能 [2]