报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股震荡分化，市场在通胀交易与科技成长主线博弈，风格向均衡收敛，建议关注中游产业 [3][12][13] - 债市未破震荡修复趋势，10年期收益率或下行，债券票息配置价值提升 [4] - 证监会发布基金定期报告格式征求意见稿，引导长期投资和价值投资理念 [5][17] 各目录总结 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - A股震荡分化，沪深300涨0.1%，中证500跌2.6%，创业板跌0.1%，成交活跃但个股跌多涨少 [2][11] - 资金在通胀交易与科技成长间博弈，价格趋势、政策与业绩影响风格切换，业绩预告影响个股行情 [12] - 驱动逻辑转向微观业绩验证，资金寻求均衡配置，风格趋于收敛，建议关注中游产业 [13] 泛固收市场回顾及观察 - 债市震荡运行，1年期国债收益率上行至1.30%，10年期下行至1.81%，30年期上行至2.29%，10年期收益率或下行至1.80%附近 [4][14] - 美债收益率曲线走陡，1年期下行至3.48%，2年期下行至3.52%，10年期上行至4.26% [15] - 中证REITs全收益指数收涨0.47%，10单首发公募REITs有新进展 [15][16] 公募基金市场动态 - 2026年1月30日，证监会就基金定期报告格式征求意见，要求新增中长期业绩披露，不再披露1个月业绩，新增多项披露要求 [5][17] 基金指数表现跟踪 权益基金指数绩效统计 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|策略运行以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主动股基优选|1.28%|10.29%|10.29%|58.53%| |价值股基优选|0.72%|7.17%|7.17%|29.66%| |均衡股基优选|-0.72%|7.99%|7.99%|40.38%| |成长股基优选|0.70%|11.07%|11.07%|60.34%| |医药股基优选|-3.80%|4.16%|4.16%|16.21%| |消费股基优选|-2.09%|4.72%|4.72%|9.74%| |科技股基优选|-2.38%|7.99%|7.99%|65.28%| |高端制造股基优选|-1.63%|11.05%|11.05%|46.97%| |周期股基优选|1.14%|14.25%|14.25%|49.59%| [18] 泛固收类基金指数绩效统计 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|策略运行以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币增强策略指数|0.02%|0.12%|0.11%|4.60%| |短期债基优选|0.03%|0.14%|0.13%|4.75%| |中长期债基优选|0.05%|0.34%|0.33%|7.15%| |低波固收+基金优选|-0.11%|0.98%|0.98%|5.60%| |中波固收+基金优选|0.20%|1.66%|1.79%|8.23%| |高波固收+基金优选|-0.26%|1.87%|1.89%|10.24%| |可转债基金优选|-1.76%|6.89%|6.89%|32.82%| |QDII债基优选|0.05%|0.12%|0.09%|10.11%| |REITs基金优选|-0.21%|6.18%|5.74%|38.19%| [20] 各指数定位及基准 权益策略主题类指数 - 主动股基优选：每期选15只等权配置，按风格配平，业绩基准为中证偏股基金指数 [21][22] 投资风格类指数 - 价值股基优选：选10只价值风格基金，业绩基准为中证800价值指数 [25] - 均衡股基优选：选10只均衡风格基金，业绩基准为中证800 [25][26] - 成长股基优选：选10只成长风格基金，业绩基准为800成长 [29] 行业主题类指数 - 医药股基优选：选15只医药主题基金，业绩基准为医药主题基金指数 [32][33] - 消费股基优选：选10只消费主题基金，业绩基准为消费主题基金指数 [33][34] - 科技股基优选：选10只科技主题基金，业绩基准为科技主题基金指数 [37] - 高端制造股基优选：选10只高端制造主题基金，业绩基准为高端制造主题基金指数 [42][43] - 周期股基优选：选5只周期主题基金，业绩基准为周期主题基金指数 [45][46] 货币增强指数 - 货币增强策略：配置货币和同业存单基金，业绩基准为中证货币基金指数 [48] 纯债指数 - 短期债基优选：选5只短债基金，业绩基准为50%短期纯债基金指数+50%普通货币型基金指数 [52] - 中长期债基优选：选5只中长期纯债基金，均衡配置票息和波段操作 [54] 固收+指数 - 低波固收+优选：选10只权益中枢10%的固收+标的，业绩基准为10%中证800指数+90%中债-新综合全价指数 [57] - 中波固收+优选：选5只权益中枢20%的固收+标的，业绩基准为20%中证800指数+80%中债-新综合全价指数 [60] - 高波固收+优选：选5只权益中枢30%的固收+标的，业绩基准为30%中证800指数+70%中债-新综合全价指数 [63] 其他泛固收指数 - 可转债基金优选：选5只可转债基金，结合行情选当下占优产品 [66] - QDII债基优选：选6只海外债券基金，依据信用和久期优选 [69] - REITs基金优选：选10只REITs基金，依据底层资产类型优选 [70]

文章核心观点 - 上周（2026.01.26-2026.01.30）A股市场呈现高成交额下的极端分化与快速轮动格局，市场资金在通胀交易与科技成长主线间激烈博弈，价格趋势成为短期主导因素[3][8] - 随着反内卷政策持续推进，各行业投资增速转负，供给收缩预期增强，而需求端趋稳，供需矛盾扭转有望夯实行业龙头公司的业绩拐点，建议重点关注盈利能力修复和ROE回升的中游产业[3][10] - 债券市场在流动性平稳、财政刺激预期缓解的偏利好环境下震荡运行，10年期国债收益率有望逐步下行至1.80%附近，债券票息配置的相对价值提升[4][11] - 证监会发布基金定期报告信息披露新规征求意见稿，旨在引导行业更加注重长期投资、价值投资理念[4][13] 权益市场回顾与展望 - 上周A股震荡分化，沪深300上涨0.1%，中证500下跌2.6%，创业板指下跌0.1%，两市单日成交额多次突破或接近3万亿元[3][8] - 市场核心特征是极端分化与快速轮动，价格趋势成为上半周有效的指挥棒，黄金、白银、铜等大宗商品以及NAND闪存、云计算服务、电子元器件等领域的集体涨价直接主导了对应板块走势[3][8] - 市场驱动逻辑从宏观商品交易转向微观业绩验证，年度业绩预告成为个股行情的关键分水岭，资金在寻求确定性（业绩、涨价）与追逐高弹性（政策主题、超跌反弹）之间快速摆动[8][9] - 反内卷政策深度推进导致各行业投资增速相继转负，隐含未来供给收缩，而需求在财政发力和经济复苏基调下趋稳，供需矛盾扭转夯实龙头公司业绩拐点[3][10] 固收市场回顾与展望 - 上周债市震荡运行，1年期国债收益率上行1.80BP至1.30%，10年期国债收益率下行1.86BP至1.81%，30年期国债收益率上行0.19BP至2.29%[4][11] - 当前大环境对债市偏利好，央行明确维护资金面平稳，多地经济增长目标设定审慎缓解了强财政刺激预期，债市整体情绪正从脆弱中缓慢走出[4][11] - 展望未来，10年期国债收益率或逐步下行、向1.80%附近靠拢，在权益市场波动放大的情形下，债券票息配置的相对价值有所提升[4][11] - 上周美债收益率曲线走陡，1年期美债收益率下行5BP至3.48%，10年期美债收益率上行2BP至4.26%，主要受特朗普任命凯文·沃什为美联储主席这一事件影响[12] - 上周中证REITs全收益指数收涨0.47%至1052.42点，市政环保、高速公路等涨幅居前，一级市场有10单首发公募REITs取得新进展[12] 公募基金市场动态 - 2026年1月30日，证监会发布《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式（征求意见稿）》[4][13] - 新规要求管理人在定期报告中新增产品过去7年、10年的中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，以引导行业更加注重长期投资、价值投资理念[4][14] - 新增公平交易情况、从业人员持基情况、交易单元租用情况等披露要求，并要求在年报、半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况[4][14] 基金指数表现跟踪 - 货币增强策略指数上周上涨0.02%，今年以来上涨0.11%[16] - 纯债型基金指数中，短期债基优选上周上涨0.03%，中长期债基优选上周上涨0.05%[16] - 固收+指数表现分化，低波固收+基金优选上周下跌0.11%，中波固收+基金优选上周上涨0.20%，高波固收+基金优选上周下跌0.26%[16] - 其他泛固收指数中，可转债基金优选上周下跌1.76%，QDII债基优选上周上涨0.05%，REITs基金优选上周下跌0.21%[16] 各类基金指数定位与构成 - **主动股基优选指数**：每期入选15只基金等权配置，核心仓位按价值、均衡、成长风格遴选并配平，业绩比较基准为中证偏股基金指数[17] - **投资风格类指数**：包括价值股基优选（10只基金）、均衡股基优选（10只基金）和成长股基优选（10只基金），分别对应不同的风格和基准指数[19][20] - **行业主题类指数**：涵盖医药（15只基金）、消费（10只基金）、科技（10只基金）、高端制造（10只基金）和周期（5只基金）五大主题，依据持仓纯度及多维度评估体系构建[23][26][28][30][32] - **货币增强策略指数**：追求超越货币基金的平滑曲线，主要配置优秀的货币市场基金和同业存单指数基金[32] - **纯债指数**：包括短期债基优选（5只基金）和中长期债基优选（5只基金），分别注重流动性管理、回撤控制与稳健收益[34][36] - **固收+指数**：根据权益中枢分为低波（权益中枢10%，10只基金）、中波（权益中枢20%，5只基金）和高波（权益中枢30%，5只基金）三类，分别对应不同的风险收益特征[40][42][44] - **其他泛固收指数**：包括可转债基金优选（5只基金）、QDII债基优选（6只基金）和REITs基金优选（10只基金），分别聚焦于特定资产类别[46][48][52]

挪威主权财富基金的投资哲学与纪律 - 基金的核心策略是严格遵守预设的投资规则和纪律，而非依赖战术性判断 在市场剧烈波动时，基金会按照预设机制自动进行再平衡，例如卖出债券、买入股票 [2] - 这套纪律性方法使基金在过去三十年中实现了年化6%–7%的复合回报，穿越了无数不确定性 [2] - 基金认为基于短期地缘政治等信息进行战术性资产配置极其困难，且很可能导致糟糕的结果 [3][40] 基金的组织结构与投资框架 - 基金由挪威央行投资管理公司运营，资产规模超过1.9万亿美元，是全球最大的主权财富基金 [2] - 基金有清晰的法律授权和投资框架，资产配置大致为70%股票和30%债券（含少量房地产与可再生能源） [3][18] - 基金采用接近指数的配置，并设有行业团队（如医药、工业、硬件、软件）在可控风险下寻求超额收益，个人不直接做投资决策 [22][23] - 基金高度分散且长期导向，这是应对不确定全球环境的核心方式 [36] 对人工智能(AI)的看法与内部应用 - AI可能放大社会和国家间的不平等，真正拥抱AI的国家与公司正在迅速拉开差距 [3][45][47] - 在基金内部，AI已处于组织核心，100%的员工使用大模型工具（如Claude），65%的员工参与代码增强工作（如使用Cursor） [3][49] - AI对生产率的显著提升尚未完全兑现，其变革分水岭将出现在“AI代理”成熟之后，届时将终结大量重复性工作 [4][50] - 基金建议个人必须积极学习并使用AI，否则能力将受限，招聘也更偏向有技术背景的人 [47][49] 对行业与市场的观察 - 近期金融行业（尤其是银行板块）表现突出，得益于利率曲线变化和并购活动回暖 [23] - AI和科技板块曾经历表现强劲的阶段，但这些现象具有周期性 [23] - 下一个重要技术趋势是人形机器人，预计未来几年内将大量涌现，并承担日常琐事 [53] 环境、社会与治理(ESG)及股东行动 - 基金认为由石油财富支撑与推动去碳化并不矛盾，关键是如何运用财富，且气候风险本质上是金融风险 [24][26] - 基金持有全球约1.5%的上市公司股权，因此气候问题具有系统性意义，必须以长期视角看待 [25] - 基金采取建设性对话而非激进行动主义，要求企业制定清晰的“净零排放”路径 [29] - 在高管薪酬问题上，基金关注其是否与股东长期利益对齐，要求公平、透明并与业绩挂钩 [30][31] - 基金设有独立的伦理委员会，遵循议会设定的伦理标准，例如不投资煤炭和武器等领域 [34] 资产管理行业的特性与职业建议 - 资产管理是一门学徒制的行业，需要先在成熟体系内积累经验、业绩记录和信誉，不建议过早创业 [4][14] - 成功的资产管理创业者往往在接近四十岁时才创业，拥有足够的时间学习和准备 [14] - 投资是一项极具吸引力的事业，因为它要求从业者思考经济、技术、管理和地缘政治等几乎一切领域 [8]

先锋领航2025年四季度美股持仓概览 - 全球最大公募基金之一先锋领航于2025年四季度末共持有4329只美股标的，持股市值合计6.9万亿美元（约合人民币48万亿元），较2025年三季度末的约6.68万亿美元略有增长 [2] 前五十大重仓股分析 - 前五十大重仓股合计持股市值约为3.49万亿美元，占其总持仓的50.58% [4] - 持股市值超过1000亿美元的标的共有9只，超过100亿美元的标的共有110只 [4] 前三大重仓股详情 - **英伟达 (NVDA)** 为第一大重仓股，持股市值4227.36亿美元，占投资组合比重6.10%，持股约22.67亿股，季度持股数增加1.94% [2][5] - **苹果 (AAPL)** 为第二大重仓股，持股市值3877.50亿美元，占投资组合比重5.60%，持股约14.26亿股，季度持股数增加1.92% [2] - **微软 (MSFT)** 为第三大重仓股，持股市值3472.11亿美元，占投资组合比重5.00%，持股约7.18亿股，季度持股数增加2.27% [2] 其他重点持仓股列举 - 亚马逊 (AMZN) 持股市值1951.35亿美元，占比2.80%，季度持股数减少0.58% [2] - 谷歌 (GOOG) 持股市值1670.65亿美元，占比2.40%，季度持股数增加0.82% [2] - 特斯拉 (TSLA) 持股市值1655.67亿美元，占比2.40%，季度持股数增加2.43% [2] - 伯克希尔哈撒韦 (BRK.B) 持股市值1320.15亿美元，占比1.90%，季度持股数增加3.77% [3] - 联合健康 (UNH) 持股市值302.38亿美元，占比0.40%，季度持股数增加1.10% [3] - 标普500指数ETF (VOO) 持股市值245.01亿美元，占比0.40%，季度持股数增加3.01% [4] - 全市场指数ETF (VTI) 持股市值209.95亿美元，占比0.30%，季度持股数增加3.80% [4] 行业分布特征 - 前三大重仓股（英伟达、苹果、微软）均属于信息技术行业，凸显该行业在组合中的核心地位 [2] - 前五十大重仓股广泛分布于信息技术、非日常生活消费品、医疗保健、通讯服务、工业、日常消费品、能源及金融等多个GICS一级行业 [2][3][4]

黄金市场事件与价格波动 - 1月30日贵金属市场突发崩盘，黄金价格直接跳水跌超7%，后续跌幅更扩大到10%以上 [2] - 当天深圳水贝市场的金条价格也大跳水，不到一天就跌了60元/克 [3] - 1月30日当天，北京多家金店回收价一夜下调近70元，回收价一天变动十几次 [3] 投资者行为与市场反应 - 一位投资者于1月30日金价跳水前，在菜百商场以约1012元/克的价格卖出所持金条，其平均成本不到300元/克 [2][3] - 与上述投资者形成对比，很多追高入场的投资者在30日当天直接被套，超22万人爆仓 [3] - 另一位投资者当天卖金时，刚进店报价为1159元/克，说话间就跌到1123元/克，差价近800元，最终无奈放弃 [3] 投资策略与理念分析 - 成功的投资案例源于长期坚持和不贪心，采用每年小额定投的方式，不追高、不跟风 [3] - 投资最高的境界不是追涨杀跌，而是沉下心来长期布局，时机到了果断出手 [4] - 普通人投资无需追求复杂技巧，关键在于选对方向、长期坚持并保持清醒的心态 [4]

监管政策动态 - 证监会就公募基金定期报告信披准则征求意见 修订后规则体系更简明 突出“以投资者为本”理念 监管导向侧重提升投资行为稳定性 [1] - 基金业协会同步就XBRL模板征求意见 要求在年报、半年报、季报中新增产品过去7年、10年中长期业绩 不再披露过去1个月业绩 引导长期投资、价值投资理念 [1][2] - 证监会指导沪深北交易所发布“污染物排放”、“能源利用”、“水资源利用”三项环境议题披露指南 为相关风险机遇识别、核算方法、披露要点提供细化指导 [2] - 证监会就修改《证券期货法律适用意见第18号》公开征求意见 主要修改内容包括扩大战略投资者类型 明确最低持股比例要求 完善信披要求等 [2][3] - 中国银行业协会制定《金融机构个人消费类贷款催收工作指引（试行）》 共七章五十四条 从催收行为规范、外部机构管理等方面加强行业自律 [3] 宏观经济与产业政策 - 国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》 明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制 各地可对服务于电力系统安全、未参与配储的此类电站给予容量电价 [3] - 交通运输部预计今年春运期间新能源车出行总量将创历史同期新高 达3.8亿辆次 将采取“一区一策”等措施提升充电服务保障能力 [4] - 财政部表示 全国已向3000多万名婴幼儿发放育儿补贴 对于2025年已审核未发放的申请 将督促确保2026年3月底前全部足额发放到位 [3] 金融市场与交易规则 - 上海期货交易所通知 自2月3日收盘结算时起 调整白银期货AG2605等9个合约的涨跌停板幅度至17% 套保持仓交易保证金比例调整为18% 一般持仓调整为19% [4] 上市公司业绩预告（2025年） - 广东明珠：预计归母净利润1.66亿元—2.03亿元 同比增长2908.49%—3577.04% [5] - 菱电电控：预计归母净利润1.18亿元—1.44亿元 同比增长640.16%—804.64% [5] - 科兴制药：预计归母净利润1.35亿元—1.75亿元 同比增长328.83%—455.89% [5] - 湘财股份：预计归母净利润4.00亿元—5.50亿元 同比增长266.41%—403.81% [5] - 新易盛：预计归母净利润94亿元—99亿元 同比增长231.24%—248.86% [5] - 国轩高科：预计归母净利润25亿元—30亿元 同比增长107.16%—148.59% [5] - 中际旭创：预计归母净利润98亿元—118亿元 同比增长89.50%—128.17% [5] - 指南针：2025年营业收入21.46亿元 同比增长40.39% 归母净利润2.28亿元 同比增长118.74% 拟每10股派现0.8元（含税） [6] 上市公司重大事项 - 风范股份：拟终止收购北京炎凌嘉业智能科技股份有限公司51%股权 该收购原计划以自有及自筹资金3.83亿元进行 对应标的整体估值约7.5亿元 增值率249.77% 公司此前收到上交所问询函 要求说明在业绩预亏（预计2025年归母净利润为-3.8亿元至-3.2亿元）情况下仍进行跨界收购的原因 [1][6][7] - 中国黄金：发布股价异动公告 1月23日至30日期间公司股票累计涨幅75.18% 显著偏离上证指数（同期下跌0.11%） 提示可能存在市场情绪过热风险 公司主营业务未变 未拥有探矿权、采矿权 [8] - 利扬芯片：拟定增募资不超过9.7亿元 用于东城利扬芯片集成电路测试项目、晶圆激光隐切项目（一期）、异质叠层先进封装工艺研发项目及补充流动资金等 [8] - 荃银高科：因涉嫌信息披露违法违规 收到证监会立案告知书 [8] - 民爆光电：拟以现金方式收购厦门厦芝精密科技有限公司51%股权 交易完成后公司业务将拓展至高端PCB钻针领域 公司股票将于2月2日复牌 [9] - 天齐锂业：泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目于1月30日生产出首批符合标准的产品 项目进入产能爬坡阶段 将为公司各锂化工产品基地提供原料保障 [9] - 华友钴业：控股子公司HYD与ANTAM、IBC签订合作框架协议 三方拟在印度尼西亚投资建设一体化电池产业 打造电动汽车电池等产品的生产基地 [10] - 吉华集团：控股股东杭州锦辉机电设备有限公司正筹划协议转让所持公司部分股权 可能导致公司控股股东、实际控制人变更 公司股票自2月2日起停牌 预计不超过2个交易日 [11] 行业研究与观点 - 华泰证券研报预测 2026年—2028年中国制造业天然气需求将保持年均2%的温和增长 投资主线聚焦转型能力与结构红利 建议关注全国性城市燃气龙头、区域龙头及能源服务平台型企业 [12] - 万联证券研报认为 美容护理行业中长期在颜值经济下仍有较大需求空间 行业监管趋严利好合规龙头 建议关注化妆品、医美及个护用品领域的龙头公司 [12]

文章核心观点 - 公募基金信息披露规则迎来重大修订 旨在构建更简明、以投资者为本、并引导提升投资行为稳定性的新体系 [1][2][3][4] 信披规则体系修订 - 证监会将年度、半年度、季度报告的内容与格式准则整合修订为《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》 共3章36条 [2] - 修订整合了相同或相近的披露事项 并根据不同类型定期报告的功能定位提出针对性要求 [2] - 根据上位法规和行业实践 借鉴境外经验 简化调整了部分信披要求 [2] - 修订后形成“部门规章+规范性文件+自律规则”的定期报告信披规则体系 增强了规则的灵活性和适应性 [3] - 本次修订删除了大量重复信披内容 有利于减轻行业机构负担 [3] 信披内容与导向 - 信披内容更加突出“以投资者为本”的理念 [1][4] - 基金业协会将在XBRL模板中要求 在年报、半年报、季报中新增产品过去7年、10年中长期业绩 不再披露过去1个月的业绩 引导行业注重长期投资、价值投资 [1][4] - 基金业协会要求管理人在年报、半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金的盈利投资者占比情况 推动行业重视投资者利益 [4] - 监管导向更加偏重提升投资行为稳定性 [1][4] - 证监会将在XBRL模板中要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据 以强化投资行为稳定性的信息揭示 [1][4] - 披露换手率旨在督促基金管理人、基金经理形成更审慎理性的投资观念 纠治过于激进的投资行为 [1][4] 修订背景与目的 - 修订旨在贯彻落实证监会2025年5月印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》中“加强透明度建设”的改革任务 [1] - 随着行业二十余年发展 现行信披体系在实践中暴露出一些问题 如部分准则未及时更新 XBRL模板修订灵活性不足等 [2] - 修订目的是加强行业透明度建设 切实保护基金份额持有人合法权益 [2]

公募基金信息披露规则迎重要修订 新增披露产品过去7年、10年中长期业绩 ◎记者 汤立斌 1月30日，中国证监会就新制订的《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号——定期报告 的内容与格式》向社会公开征求意见，中国证券投资基金业协会同步就《证券投资基金信息披露XBRL 模板》（下称《XBRL模板》）征求行业意见。 本次整合修订的准则中还进行充分授权，将《XBRL模板》的层级由"规范性文件"，调整为"基金业协会 自律规则"。修订工作完成后，将形成"部门规章+规范性文件+自律规则"的定期报告信息披露规则体 系，在保持规则的简明性和权威性基础上，进一步增强规则的灵活性和适应性。 《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出要综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资 者盈亏情况等信息。据此，中基协将在《XBRL模板》中，要求管理人在年报、半年报、季报中新增产 品过去7年、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，引导行业更加注重"长期投资、价值投资"理 念；要求管理人在年报、半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况， 推动行业更加重视投资者利益。 当前，部分主动管理的股票型、混 ...

公募基金信息披露规则系统性修订 - 证监会整合修订了年度、半年度和季度报告的内容与格式准则，合并为《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号——定期报告的内容与格式》，并向社会公开征求意见 [1] - 中国证券投资基金业协会同步就《证券投资基金信息披露XBRL模板》征求行业意见 [1] - 此次修订旨在加强公募基金行业透明度建设，切实保护基金份额持有人合法权益 [1] 修订背景与目标 - 修订是为了贯彻落实2025年5月证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》中“加强透明度建设”的改革任务 [3] - 随着行业二十余年发展，原有信息披露标准在实践中暴露出一些问题，如部分要求未及时更新，XBRL模板修订灵活性不足等 [3] - 修订后的规则体系旨在更加简明，推动行业更加重视投资者利益，并提升投资行为稳定性 [2] 主要修订内容 - 对年度、半年度和季度报告中相同或相近的披露事项进行整合 [4] - 根据不同类型定期报告的功能定位，提出针对性、个性化披露要求 [4] - 根据上位法规、行业实践并借鉴境外成熟市场经验，简化、调整部分信息披露要求 [4] - 授权基金业协会根据《内容与格式准则》制订XBRL模板 [4] 修订特点一：规则体系简明化 - 将原先三个独立的规范性文件整合成一个《准则》，并根据各类型定期报告特点保留个性化披露要求 [5] - 根据《信披办法》等上位法和行业最新实践，更新了各类型定期报告的信披内容与格式要求 [5] - 将《XBRL模板》的层级由“规范性文件”调整为“基金业协会自律规则”，形成“部门规章+规范性文件＋自律规则”的规则体系，增强灵活性和适应性 [5] - 删除了大量重复信披内容，有利于减轻行业机构负担 [5] 修订特点二：突出“以投资者为本” - 基金业协会将在《XBRL模板》中，要求管理人在定期报告中新增产品过去7年、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，引导行业注重“长期投资、价值投资”理念 [6] - 要求管理人在年报、半年报中披露过去一年的主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况，推动行业更加重视投资者利益 [6] 修订特点三：提升投资行为稳定性 - 针对部分主动管理的股票型、混合型基金换手率较高的问题，本次《XBRL模板》要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据 [6] - 此举旨在强化投资行为稳定性的信息揭示，督促基金管理人及基金经理形成更加审慎、理性的投资观念，纠治过于激进的投资行为 [6]

监管政策修订 - 中国证监会就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号——定期报告的内容与格式》向社会公开征求意见，基金业协会同步就《证券投资基金信息披露XBRL模板》征求行业意见 [2] - 修订旨在贯彻落实证监会2025年5月印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》中关于“加强透明度建设”的改革任务 [2] - 《准则》共3章36条，将现行的《内容与格式准则》第2号（年报）、3号（半年报）、4号（季报）整合成一个规范性文件，并保留各类型定期报告的个性化披露要求 [2] - 修订删除了大量重复信披内容，使信息披露规则体系更加简明，有利于减轻行业机构负担 [2] 信息披露规则体系调整 - 证监会将《XBRL模板》的层级由“规范性文件”调整为“基金业协会自律规则” [3] - 修订完成后将形成“部门规章+规范性文件+自律规则”的定期报告信息披露规则体系，在保持规则简明性和权威性基础上，增强灵活性和适应性 [3] 信息披露内容核心变更 - 要求管理人在年报、半年报、季报披露中新增产品过去7年、10年的中长期业绩，而不再披露过去1个月的业绩 [3] - 要求管理人在年报、半年报中披露过去一年的主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况 [3] - 要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据 [3] 政策修订的行业影响与目标 - 新增7年、10年业绩披露并取消1个月业绩披露，强制将评价披露周期拉长，使短期冠军基金营销效果大打折扣，倒逼管理人重视长期业绩的可持续性 [4] - 要求披露盈利投资者占比主要是基于行业“基金赚钱，基民不赚钱”痛点，推动管理人从单纯追求规模效应转向关注客户盈利体验和投资行为引导 [4] - 披露股票换手率，会直接抑制风格漂移和“散户化”炒作，督促践行真正的价值投资 [5] - 整体政策调整把产品视角向投资者视角转变，是落实2025年《推动公募基金高质量发展行动方案》的具体举措 [4]