政府数据发布 - 9月消费者价格指数（CPI）数据将在政府停摆的第24天发布 [1]

债券市场动态 - 10年期美国国债收益率在交易日内短暂突破4%的关键水平，随后回落但仍在该水平附近徘徊 [1][2] - 该收益率在昨日创下年内新低收盘价395个基点 [2] - 上一次收盘价高于4%发生在周五，而日内高点超过4%则发生在本周一 [2] 影响债券市场的关键因素 - 原油价格走高是推动利率走势逆转的因素之一 [1][2] - 市场关注即将于东部时间明早8:30发布的9月份消费者价格指数数据 [1] - 预期明天的CPI数据所有指标都将表现强劲，同比数据预计均会超过3% [3] 市场情绪与交易活动 - 对通胀数据可能走强的预期解释了今日国债市场出现一些抛售压力的原因 [3] - 市场参与者正为关键通胀数据的发布做准备，这导致债券市场出现波动 [2][3]

，CPI超预期走强或削弱降息预期，导致金价进一步回调。沪金2512合约关注区间：900-1000元/克；沪银2 免责声明 512合约关注区间：11000-11600元/千克。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 贵金属产业日报 2025-10-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 942.28 | -10.28 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 11467 | 63 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 189131 | -3672 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 377229 | -9004 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 109168 | -1528 沪银主力前20名净持仓(日,手) | 97767 | 135 | | | 仓单数量:黄金(日,千克) | 87015 | 0 仓单数量:白银(日,千克) | 663366 ...

华侨 银行香港经济师王灏庭表示，由于当前美国经济数据仍然稀少，而美联储正处于发言静默期，市 场依赖企业财报及政府官员的言论作为指引。该行预计今年美联储仍有50个基点的降息空间。短期内， 市场关注新加坡9月CPI、中国台湾9月工业生产、中国香港9月CPI，以及欧元区10月消费者信心初值。 ...

每经AI快讯，10月22日消息，南非9月CPI同比上涨3.4%，符合预期。 ...

每经AI快讯，10月22日，英国9月CPI环比持平，预期增长0.2%；9月CPI同比增长3.8%，预期增长4%。 ...

信用市场状况 - 信用利差已从近期低点小幅走阔 但此前利差水平接近自金融危机以来的最窄水平[1] - 固定收益市场对信贷的担忧程度低于部分股票市场投资者 固定收益市场历来是衡量投资者对银行资产负债表信心的最佳指标之一[2] - 金融服务业整体状况被认为相当良好[3] 公司债券前景 - 仍看好公司债券 但倾向于高质量、较短期限的信用债[4] - 不建议投资于高风险的垃圾级债券 因为从历史基准看 利差仍然相对较窄 当前承担过度风险无法获得足够补偿[5] 企业盈利季节 - 当前企业盈利依然非常稳健 利润率保持稳定[7][8] - 盈利季节的潜在风险主要围绕贸易政策 担忧已讨论的关税措施是否会实施并开始冲击企业利润率[8] - 另一个潜在风险是下月零售商财报可能显示消费者支出是否出现收缩[9] 贸易政策影响 - 存在对额外100%关税可能在11月1日生效的担忧[10] - 企业目前最需要的是明确的规则指引 即使特定行业的关税高于预期 只要规则明确 企业就能调整战略并执行[12] 通胀与美联储政策 - 对CPI的预估为同比增长3% 高于2%的目标水平[14] - 美联储虽然也关注劳动力市场 但仍对通胀保持担忧 预计将继续进行降息[15] - 由于当前经济数据点匮乏 本周五的CPI数据将显得尤为重要[16]

——9 月宏观数据分析 研究员：万亮 邮箱：xnqh_wl@swfutures.com 9 月数据有喜有忧，PPI、M1 增速持续回升 期货从业证书号：F03116714 交易咨询从业证书号：Z0019298 报告时间：2025.10.21 1 我们梳理了 9 月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节 奏的理解。总的来说，9 月宏观数据喜忧参半，复苏动能仍待增强。制造业环 比回升，进出口保持高增速，CPI 和 PPI 价格指标有改善信号，M1 增速继续 回升，但消费、固定资产投资增速继续回落，房地产市场仍处在下行趋势中。 对此，我们认为，需要理性客观的看待当前宏观经济，国内经济的复苏不 能一蹴而就。当前经济呈现出向下有底，但向上不足的态势，仍待宏观政策加 大支持力度，增强市场信心。未来"促内需、反内卷"将是重要的、长期的、 持续的政策抓手。当前金融市场处在"弱现实、强预期"状态，市场情绪持续 好转。尽管节奏上充满波折，2025 年宏观经济和资产价格，均有望延续向上修 复的整体趋势，在此过程中需保持耐心。 一、制造业 PMI 环比回升，但仍低于荣枯线 9 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49. ...

四字区 四居区 n III n 0 四周见 n W ne R III SE 三季度民生经济数据 : U 城乡居民收入稳步增长 ●全省居民人均可支配收入27046元 同トタリ地によるの。 I-JUロメ塩ハリ.J /0 ○城镇居民人均可支配收入37338元 同比名义增长4.5% ○农村居民人均可支配收入 16741元 同比名义增长5.5% 八大类商品和服务价格"五涨三降" ●医疗保健类价格同比上涨0.6% 八大类消费均实现增长 〇生活用品及服务类价格同比上涨0.7% ●衣着类价格同比上涨0.8% ●教育文化娱乐类价格同比上涨1.5% ●其他用品及服务类价格同比上涨4.4% ●食品烟酒类价格同比下降1.0% ●居住类价格同比下降0.4% ●交通通信类价格同比下降3.2% 10月20日，国家统计局四川调查总队发布今年前三季度四川民生调查主要数据：全省居民消费价格指数（CPI）同比下降0.4%，四川工业 生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.8%。四川居民人均消费支出18799元，同比名义增长5.4%，扣除价格因素实际增长5.8%。 那么，前三季度全省物价走势如何？居民消费呈现什么特点？ 服务价格同比上涨0.3% ● ...

（文章来源：新华财经） 高盛分析师预计，美国9月整体CPI与核心CPI环比增幅均将录得0.3%，这将使核心通胀年率维持在3.1% 左右。 ...