投资评级 - 报告对太极股份的投资评级为“买入”，且为“维持” [1] 核心观点 - 报告核心观点为“电科金仓加速，盈利逐步修复” [6] - 公司2025年三季度业绩符合市场预期，前三季度收入同比增长12.15%至48.65亿元，归母净利润同比增长114.31%至404.65万元 [6] - 子公司电科金仓增长强劲，新签合同额同比增长超100%，营业收入增长近50% [6] - 公司业绩逐步修复，得益于收入稳步恢复和费用管控，管理费用同比下降超过1亿元 [6] - 公司持续加大研发投入，前三季度研发费用达1.74亿元，同比增长67.30%，支撑向数据和人工智能领域转型 [6] - 信创业务稳步推进，前三季度累计签约信创合同额接近30亿元，旨在带动数据库等自有核心产品销售以改善利润水平 [6] - 维持盈利预测，预计2025-2027年收入分别为81.5亿元、91.6亿元、106.5亿元，归母净利润分别为2.4亿元、3.3亿元、4.8亿元 [6] 财务数据与预测 - 2025年前三季度公司综合毛利率为26.74%，较去年同期的28.95%有所下降 [6] - 公司经营性现金流净额为-18.09亿元，去年同期为-15.97亿元，现金流出有所扩大 [6] - 截至2025年三季度末，公司应收账款余额为48.22亿元，较年初有所增加 [6] - 盈利预测显示，公司归母净利润预计将持续增长，2025年至2027年分别为2.35亿元、3.25亿元、4.78亿元，同比增长率分别为22.9%、38.5%、47.1% [5] - 预计每股收益将从2025年的0.38元增长至2027年的0.77元 [5] - 预计毛利率将从2025年的25.0%逐步提升至2027年的26.0% [5] - 预计净资产收益率将从2025年的4.3%提升至2027年的7.9% [5] - 预计市盈率将从2025年的68倍下降至2027年的33倍 [5] 市场表现与基础数据 - 报告发布日收盘价为25.46元，一年内最高价为33.24元，最低价为20.25元 [1] - 公司市净率为3.1倍，股息率为0.36% [1] - 流通A股市值为157.96亿元 [1] - 每股净资产为8.32元，资产负债率为63.48% [1] - 总股本为6.23亿股，流通A股为6.20亿股 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司在互联网服务行业有一定竞争力，虽2025年前三季度经营业绩有压力，但新签订单同比明显增长为后续业绩打下基础，通过技术融合创新在新兴领域建立竞争壁垒，各业务板块呈现良好发展态势和商业落地成果 [23][28][29] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为浩瀚深度，所属行业是互联网服务，接待时间为2025年11月5日，上市公司接待人员有副董事长、总经理魏强等 [16] 详细调研机构 - 机构相关人员接待的是参与公司2025年第三季度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - **股权激励草案业绩考核指标**：公司选取新签合同增长率、归属于上市公司股东的净利润增长率、新业务拓展营业收入作为公司层面业绩考核指标，还对个人设置绩效考核体系，考核体系全面、综合、可操作，指标科学合理有约束效果 [23][24] - **车联网安全业务**：近期发展态势良好，构建“标准引领—市场突破—治理深化”格局，在标准制定、市场拓展等五方面有进展，正提升竞争力和市场份额 [25] - **可视化业务**：DPI业务是重要护城河，产品性能优异，市场处于代际切换期，公司在运营商骨干网DPI现网有存量优势，400GE产品领先，有望受益，分流产品需求空间广阔 [26] - **净利润同比降幅原因**：营业收入下降致毛利额降2549.32万元，发行可转债计提利息费用增约614万元，合并口径变化使费用增2398.61万元，计提存货跌价准备增498.66万元，新设子公司亏损，但新签订单增长为后续业绩奠基 [28] - **技术优势与市场表现**：核心优势是技术融合创新应用，构建自研核心技术体系；市场从技术领先到商业落地，泛安全、金融等市场增长突破，传统市场巩固拓展，国际化战略有进展 [29][31] - **AI智能化业务进展**：业务聚焦金融行业，后续为各行业提供智能化解决方案，以“行业大模型+专属Agent+RAG”落地，自研“晨星”大模型应用，与宁波银行合作，知识库产品试点并中标项目，参与专项项目 [32][33] - **EDA软件开发**：公司暂不涉及EDA软件开发及应用 [34] - **分红计划和派息政策**：公司将结合实际情况综合考虑制定，以后续公告为准 [35]

公司近期动态 - 公司于2025年11月5日召开第五届第十五次董事会会议，审议了关于提请召开2025年第一次临时股东大会的议案等文件 [1] - 公司当前市值为73亿元 [1] 公司业务收入构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于人工智能/数据要素相关业务，其中人工智能/数据要素+公共安全业务占比最高，为45.43% [1] - 智慧产业业务收入占比为24.26%，是公司第二大收入来源 [1] - 人工智能/数据要素+数字政府业务收入占比为20.94% [1] - 人工智能/数据要素+社会治理业务收入占比为9.2% [1] - 其他业务收入占比为0.17% [1]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价上涨2.27%至10.35元/股，成交1.52亿元，换手率1.52%，总市值101.35亿元 [1] - 当日主力资金净流入415.61万元，特大单净买入428.67万元（买入855.27万元，卖出426.60万元），大单净流出13.07万元（买入3187.05万元，卖出3200.12万元） [1] - 今年以来股价下跌5.74%，近5个交易日上涨4.86%，近20日上涨0.98%，近60日下跌5.48% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为医药电子商务、医疗福利管理，收入构成为数字医保52.03%、数字医药26.17%、数字医疗17.70%、健康服务4.01%、房屋租赁0.09% [2] - 所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件，概念板块包括DRG概念、养老产业、电子商务、数据要素、智慧医疗等 [2] - 公司成立于1987年8月28日，上市于1992年11月30日 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入1.70亿元，同比减少14.87%，归母净利润为-1.38亿元，同比减少347.32% [2] - 截至9月30日股东户数为6.06万，较上期减少8.38%，人均流通股16152股，较上期增加9.14% [2] - A股上市后累计派现4771.95万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，南方中证1000ETF（512100）为第五大流通股东，持股717.76万股，较上期减少9.06万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股566.26万股，较上期减少212.28万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）已退出十大流通股东名单 [3]

股价与交易表现 - 11月5日盘中股价下跌2.05%至14.36元/股，成交金额为1.06亿元，换手率为1.03%，总市值为116.47亿元 [1] - 当日主力资金净流出2587.37万元，其中特大单卖出1192.59万元（占比11.24%），大单卖出2882.08万元（占比27.17%） [1] - 公司股价近60日下跌14.27%，近20日下跌4.84%，近5个交易日下跌2.84%，但今年以来累计微涨0.47% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入10.89亿元，同比增长5.19%，但归母净利润为-1139.39万元，同比大幅减少386.16% [2] - 主营业务收入构成为：数字金融业务解决方案占比58.44%，大数据应用系统解决方案占比33.99%，全财务价值链业务管理解决方案占比7.57% [1] - 公司为金融机构提供IT系统解决方案与服务，涉及计算机软硬件的技术开发及系统集成 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.79万户，较上期减少12.30%，人均流通股增至8054股，较上期增加14.05% [2] - 十大流通股东中，华宝中证金融科技主题ETF（159851）持股1330.78万股，较上期增持633.01万股；香港中央结算有限公司持股586.65万股，较上期增持116.53万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）持股743.16万股，较上期减持7.04万股；华夏中证1000ETF（159845）为新进股东，持股441.41万股 [3] 行业归属与公司历史 - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件，涉及概念板块包括金融机具、跨境支付、数据要素、华为鸿蒙、数字货币等 [2] - 公司成立于2002年4月28日，于2012年8月17日上市，注册地址位于广东省深圳市南山区 [1] 分红记录 - 公司A股上市后累计派发现金红利2.30亿元，近三年累计派现1738.92万元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价下跌2.03%，报19.28元/股，成交额1.93亿元，换手率1.01%，总市值189.94亿元 [1] - 当日主力资金净流出2917.91万元，其中特大单净卖出1278.37万元，大单净卖出1639.54万元 [1] - 今年以来股价累计上涨33.08%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌3.07%、12.72%和5.95% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为2月21日，龙虎榜净卖出2.06亿元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为互联网数据中心运营及其他互联网综合服务，IDC服务收入占比82.18%，其他互联网综合服务收入占比17.82% [1] - 2025年1-9月实现营业收入18.24亿元，同比增长15.33%；归母净利润1.45亿元，同比增长37.29% [2] - A股上市后累计派现1.13亿元，近三年累计派现5293.44万元 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为11.36万户，较上期增加9.06%；人均流通股为8667股，较上期减少8.31% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1292.93万股，较上期减少77.77万股 [3] - 南方中证1000ETF、财通资管数字经济混合发起式A、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF位列前十大流通股东，其中财通资管持股增加177.66万股，华夏中证1000ETF和广发中证1000ETF为新进股东 [3] - 广发科技先锋混合、易方达供给改革混合、广发双擎升级混合A、华安媒体互联网混合A退出前十大流通股东之列 [3] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为通信-通信服务-通信应用增值服务 [2] - 所属概念板块包括高送转、虚拟现实、数据要素、百度概念、算力概念等 [2]

股价与交易表现 - 11月5日盘中股价上涨2.02%，报57.54元/股，成交金额2471.51万元，换手率0.77%，总市值34.74亿元 [1] - 当日主力资金净流出288.72万元，其中大单买入83.58万元（占比3.38%），大单卖出372.30万元（占比15.06%） [1] - 今年以来股价微涨0.56%，近5个交易日上涨2.82%，近20日上涨0.81%，但近60日下跌11.53% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为2月6日，当日龙虎榜净买入额为-2276.37万元，买入总计6397.51万元（占总成交额6.26%），卖出总计8673.88万元（占总成交额8.49%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入2.63亿元，同比增长19.91%，但归母净利润为4952.22万元，同比减少5.93% [2] - 主营业务收入构成为：资讯服务57.19%，数智服务20.98%，会展服务12.08%，咨询服务9.74%，其他0.01% [1] - 公司A股上市后累计派发现金分红3.00亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.18万户，较上期减少15.79%，人均流通股为3025股，较上期增加18.76% [2] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为传媒-数字媒体-门户网站 [2] - 所属概念板块包括华为鸿蒙、数据要素、互联网金融、金融科技、DeepSeek概念等 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，华泰柏瑞致远混合A（017991）新进成为第九大流通股东，持股46.00万股 [3] - 华泰柏瑞锦华债券A（022393）新进成为第十大流通股东，持股29.00万股 [3] - 中信保诚多策略混合(LOF)A（165531）退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息 - 公司全称为山东卓创资讯股份有限公司，位于山东省淄博市张店区北北京路186号 [1] - 公司成立于2004年4月22日，于2022年10月19日上市 [1] - 公司是专注于大宗商品市场数据监测、交易价格评估及行业数据分析的专业服务提供商 [1]

股价与交易表现 - 11月5日盘中股价下跌2.07%，报23.67元/股，成交额1.89亿元，换手率1.67%，总市值112.94亿元 [1] - 当日主力资金净流出773.23万元，特大单净卖出469.80万元，大单净卖出303.43万元 [1] - 今年以来股价累计上涨246.05%，近5日、近20日、近60日分别上涨8.13%、9.08%、133.89% [1] - 今年以来已5次登上龙虎榜，最近一次为9月3日 [1] 公司基本面 - 2025年1-9月实现营业收入6.98亿元，同比增长26.46%；归母净利润835.29万元，同比增长110.85% [2] - 主营业务收入构成为：智能物流仓储系统79.11%，智能生产系统18.51%，备件及其他1.67%，智能立体停车系统0.70% [1] - A股上市后累计派现5892.38万元，近三年累计派现487.81万元 [3] 股东与机构持仓 - 截至10月20日股东户数为3.91万户，较上期减少5.35%；人均流通股12212股，较上期增加5.65% [2] - 截至2025年9月30日，华夏中证机器人ETF（562500）为第五大流通股东，持股786.50万股，较上期增加146.68万股 [3] - 天弘中证机器人ETF（159770）为第八大流通股东，持股313.39万股，较上期增加54.64万股 [3] 行业与概念板块 - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-其他自动化设备 [2] - 所属概念板块包括数字经济、数字孪生、数据要素、年度强势、国产软件等 [2]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 计算机行业2025年第三季度经营情况较去年同期出现较大改善，营业收入同比增长5.28%至3280.13亿元，归母净利润同比上升25.19%至105.39亿元 [1][15][16] - 行业盈利能力提升主要受政策与技术双轮驱动、降本增效成效显著以及供应链国产化与需求端支撑影响 [16] - 细分赛道表现分化，量子计算、信创、AI算力、金融IT等赛道收入实现双位数增长，其中量子计算收入同比增幅高达49.57% [2][33][56] - 基金持仓集中度较高，头部公司如金山办公、中科曙光等受机构青睐，但整体板块基金持仓比例同比微降0.02%至2.86% [3][104][107] 2025第三季度板块整体情况 - 收入端：第三季度实现营业收入3280.13亿元，同比增长5.28%，约44%的公司营收出现负增长，增速落于0-20%区间的公司数量最多，占比34.44% [1][15] - 利润端：归母净利润105.39亿元，同比上升25.19%，154家企业呈现亏损，亏损总额62.15亿元，超过19家公司利润实现翻倍以上增长 [1][16][22] - 盈利质量：毛利率同比下降2.46个百分点，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降5.49、29.64、6.80个百分点，费用管控效果显著 [1][31] - 个股表现：归母净利润扩亏数额前五的公司包括四维图新、ST银江等，亏损扩大原因涉及研发销售管理费用高企、项目回款困难等 [26][28] 2025三季度细分赛道情况 - 收入增长赛道：10个板块实现正向收入增长，智能驾驶(+7.17%)、信创(+13.51%)、量子计算(+49.57%)、数据要素(+10.23%)、AI算力(+12.88%)、金融IT(+10.74%)等表现突出 [2][33] - 利润增长赛道：归母净利润同比增幅显著的板块包括信创(+18%)、网络安全(+57.85%)、量子计算(+21.16%)、AI应用(+53.23%)、金融IT(+39.29%)、工业软件(+55.33%)等 [44][49][56][64][89][97] - 收入下滑赛道：军工信息化(-13.76%)、IT基础设施(-28.86%)等收入同比下降，医疗IT(-3.40%)、低空经济(-5.28%)等亦出现负增长 [33][67] - 利润承压赛道：医疗IT归母净利润同比下降443.95%，低空经济归母净利润同比减少159.00%，政务IT归母净利润同比下滑82.47% [38][43][62] 基金持仓情况 - 持仓集中度：基金持仓排名前五的公司为金山办公、中科曙光、科大讯飞、海康威视、浪潮信息，基金持股占流通股比排名前五的为国能日新、深信服、云天励飞-U、金山办公、广联达 [3][104][105][107] - 持仓变动：2025年第三季度计算机板块基金持仓比例为2.86%，同比降低0.02%，显示机构持仓比例小幅震荡 [107][108] 投资建议 - 受益标的覆盖AI应用、算力一体机、数据要素、鸿蒙生态、PC、组网、服务器、低空经济、量子计算等多个产业链，具体公司包括金山办公、科大讯飞、中科曙光等 [4][7][110][111]

投资评级 - 对金域医学的投资评级为“买入”，并予以维持 [3] 核心观点 - 报告认为公司转型初见成效，新冠应收风险逐步出清，业绩有望修复 [3][6] - 公司在行业处于龙头地位，医检数据丰富，智能化持续推进 [6] - 2025年第三季度净利润扭亏为盈，主要得益于成本费用管控和回款管理加强 [5] - 公司产品组合持续优化，数据要素价值正逐步释放 [1][6] 基本状况与市场表现 - 截至报告期末，公司总股本为463.26百万股，流通股本为460.13百万股 [2] - 公司市价为30.44元，总市值为14,101.58百万元，流通市值为14,006.50百万元 [2][6] 近期财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入45.38亿元，同比下滑19.23% [4] - 2025年前三季度归母净利润为-0.80亿元，扣非净利润为-0.84亿元 [4] - 2025年单三季度实现营业收入15.41亿元，同比下滑11.32%，但收入端环比持续向好 [5] - 2025年单三季度实现归母净利润0.05亿元，同比增长24.08%，实现扭亏为盈 [5] - 2025年单三季度扣非归母净利润为0.14亿元，同比增长264.54% [5] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为34.82%，同比下降0.33个百分点，但呈现逐季改善趋势 [6] - 2025年前三季度销售净利率为-1.96%，同比下降3.45个百分点 [6] - 2025年前三季度销售费用率为14.08%，同比增加2.02个百分点；管理费用率为9.56%，同比增加0.96个百分点，主要因收入规模下降导致固定成本摊销增大 [6] - 2025年前三季度研发费用率为5.36%，同比下降0.02个百分点；财务费用率为-0.03%，同比下降0.01个百分点 [6] 业务发展与客户拓展 - 2025年前三季度公司共开发签约医共体项目21家，累计中标/新签精准共建项目14个，覆盖感染、肿瘤、遗传、质谱等多个领域 [6] - 公司持续优化产品组合，围绕肿瘤、血液、感染、神经与精神四大特色学科升级惠民产品体系 [6] - 实体瘤惠民项目已扩展至69项，并打造“金雪惠”系列血液肿瘤惠民项目，同时推出阿尔兹海默症、帕金森症惠民检测等新品 [6] - 截至2025年三季度，惠民体系项目收入同比增长53.8% [6] 数据要素与人工智能应用 - 公司域见医言大模型在垂直模型训练方面取得突破，已集成DeepGem基因多模态大模型能力 [6] - 智能体“小域医”作为临床医生助手已通过小程序及院内HIS系统部署，截至2025年三季度，其智慧报告解读累计调用量超599万次，月活跃用户达14万人次 [6] - 在数据交易方面，公司已在相关平台登记6个专病数据集，并在多个数据交易所上架21个数据产品，与药企、保险等十余家客户达成长期数据合作 [6] - 2025年10月，公司通过我国首个数据管理国标认证（DCMM稳健级（三级）认证） [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年营业收入为61.65亿元，同比下滑14.3%；2026年营业收入为66.41亿元，同比增长7.7%；2027年营业收入为71.55亿元，同比增长7.7% [3][14] - 预计公司2025年归母净利润为0.10亿元，实现扭亏；2026年归母净利润为4.41亿元，同比增长4144.5%；2027年归母净利润为4.86亿元，同比增长10.2% [3][14] - 公司当前股价对应2025年市盈率为1356倍，2026年市盈率为32倍，2027年市盈率为29倍 [3][14]