报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PG盘面略走强，月差走强，美国至远东套利窗口关闭；盘面整体弱势震荡，基差变动小，8 - 9月差小幅走强，进口成本大幅下跌，外盘月差大幅走弱，油气比上行，内外价差走强，美亚套利窗口关闭；国内港口库存、厂库、外放量基本持平，PDH开工下降后预计微幅增加，烷基化开工持平预计后续提升；山东民用气先跌后涨，华东民用气走跌，华南民用气震荡下行，目前价格跌至偏低水位，化工需求高但气温偏高 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月7日，华南液化气4660、华东液化气4529、山东液化气4590、丙烷CFR华南580、丙烷CIF日本539、MB丙烷现货74、CP预测合同价560、山东醚后碳四5020、山东烷基化油7900、纸面进口利润 - 122、主力基差440 [1] - 日度变化方面，丙烷CFR华南涨5、丙烷CIF日本涨17、山东醚后碳四降130、山东烷基化油降50、纸面进口利润降46、主力基差降9 [1] 盘面情况 - PG盘面略走强，月差走强，08 - 09最新111，美国至远东套利窗口关闭 [1] - 盘面整体弱势震荡，基差变动小（349），8 - 9月差小幅走强（97） [1] 市场情况 - 周一最便宜交割品为华东民用气4529，PP走跌，FEI、CP下跌，CP贴水上涨，FEI、CP制PP生产利润走高，CP生产成本较FEI更高 [1] - 进口成本大幅下跌，FEI离岸贴水走跌，CP丙丁烷到岸贴水走强，外盘月差大幅走弱，油气比上行，内外价差走强，PG - CP至22.5（ + 26.5），FEI - CP至 - 22.75（ + 35），美亚套利窗口关闭 [1] 基本面情况 - 国内港口库存、厂库、外放量基本持平 [1] - PDH开工下降至65.49%（ - 5.05pct），利润好转，预计后续PDH开工微幅增加 [1] - 烷基化开工持平，预计部分装置复产计划带动后续开工提升 [1] 各地区民用气情况 - 山东民用气先跌后涨（4610），国产气供应低位、到港充裕，燃烧需求疲软、化工需求支撑，预计总体以震荡为主 [1] - 华东民用气走跌（4529），整体成交氛围一般，码头降价出货，周后炼厂降价，预计到港增多且需求淡季下，华东市场仍偏弱 [1] - 华南民用气震荡下行（4660），主因进口成本下行、燃烧需求疲软，预计后续终端需求低迷继续对市场产生拖累 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对螺纹钢和铁矿石期货进行分析，螺纹钢期货主力合约进入红色量能阶梯区域第二周，价格日线级别处于上行通道，建议钢材现货企业考虑60%比例多方保值方案；铁矿石期货主力合约进入中线红色量能阶段区域第一周，建议现货企业分步实施多方保值策略 [7][32] 各品种目录总结 螺纹钢期货 中线行情分析 - 螺纹钢期货主力合约进入红色量能阶梯区域第二周，周度产量221万吨，表观消费量224万吨，主要钢厂库存180万吨，社会库存563万吨，价格日线级别处于上行通道 [7] - 建议钢材现货企业考虑60%比例的多方保值方案 [7] 品种交易策略 - 上周螺纹钢期货主力合约进入红色量能阶梯区域第一周 [10] - 本周主力合约中线趋势运行于红色量能阶梯区域第二周 [11] - 建议钢材现货企业分步实施60%比例的多方保值策略 [12] 相关数据情况 包含品种诊断情况和精选指标情况，但具体数据未详细给出 [22][26] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约进入中线红色量能阶段区域第一周，上周全球发运量3357万吨，中国45个主要港口到货量2363万吨，钢铁企业库存8918万吨，国内主要港口库存13878万吨 [32] - 建议现货企业分步实施多方保值策略 [32] 品种交易策略 - 上周铁矿石期货日线处于横盘整理阶段 [35] - 本周建议现货企业分步实施多方保值策略 [35] 相关数据情况 包含品种诊断情况和精选指标情况，但具体数据未详细给出 [47][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货中线处于横盘震荡整理阶段，建议观望；豆油期货中线处于宽幅震荡阶段，也建议观望 [6][30] 根据相关目录分别进行总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆粕主力处于横盘震荡整理阶段 [6] - 趋势判断逻辑：第26周油厂大豆实际压榨量248.78万吨，开机率69.93%，大豆库存665.87万吨，较上周增加27.88万吨，增幅4.37%，豆粕库存69.16万吨，较上周增加18.27万吨，增幅35.90%，国内大豆库存高企，油厂高开机率压榨使豆粕供应增加，下游需求增长动力不足，豆粕累库，但巴西大豆贴水价格坚挺形成成本支撑，叠加中美贸易不确定性 [6] - 中线策略建议：建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价整体趋势横盘，资金偏空，M2509或维持宽幅震荡运行，预计区间2880 - 3080 [9] - 本周策略建议：豆粕期价整体趋势横盘，资金略微偏多，M2509或延续震荡运行，预计区间2880 - 3080 [10] 品种诊断情况 - 多空流向：主力略微偏多，数值34.6 [14] - 资金能量：资金基本维持稳定，数值 - 0.4 [14] - 多空分歧：变盘风险高，数值99.4 [14] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [20][22][25] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆油主力处于宽幅震荡阶段 [30] - 趋势判断逻辑：第26周125家油厂豆油实际产量为47.27万吨，较上周增加1.97万吨，全国重点地区豆油商业库存95.52万吨，环比上周增加6.89万吨，国内油厂高开机率使豆油产量增加，需求受传统消费淡季影响成交清淡，供应增加需求偏弱，豆油累库，但美国生物柴油政策利好，中美贸易关系缓和预期以及宏观情绪回暖对价格形成支撑 [30] - 中线策略建议：建议观望 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价整体趋势处于上升通道，资金略微偏多，Y2509短期内或维持宽幅震荡整理，预计区间7800 - 8100 [33] - 本周策略建议：豆油期价整体趋势处于横盘阶段，资金略微偏空，Y2509短期内或延续宽幅震荡整理，预计区间7800 - 8100 [33] 品种诊断情况 - 多空流向：主力略微偏空，数值 - 49.8 [36] - 资金能量：主力资金小幅流入，数值39.2 [36] - 多空分歧：有一定变盘风险，数值79.6 [36] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量、大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率、周度港口库存等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [42][43][47][51][55]

下游畏高情绪较重 铜价高位震荡 新能源及有色金属日报 | 2025-07-04 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-07-03，沪铜主力合约开于 80560元/吨，收于 80560元/吨，较前一交易日收盘0.02%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 80,460元/吨，收于 80,540 元/吨，较昨日午后收盘下降0.27%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日铜市现货交投清淡，SMM1#电解铜报价80870-81090元/吨，现货升水70-160元/吨，均价115元/ 吨，较前日微降5元。期货主力合约早盘自81000元高位回落至80760元后企稳，最终收于80900元附近，隔月价差 维持在210-250元区间。市场呈现供大于求态势，早盘平水铜报价80-100元/吨后快速下调至70元方有成交，好铜因 货源紧缺维持130-160元高升水。湿法铜缅甸货源贴水20元至平水成交，非注册品牌贴水50元左右。考虑到进口铜 陆续到港且下游畏高情绪浓厚，预计今日现货升水将维持当前水平。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，昨日，在经济数据方面，美国6月季调后非农就业人口增加14.7万人，好于预期，失业率意外下 降至4.1%。交易员 ...

报告行业投资评级 - 玉米、生猪、鸡蛋投资评级均为区间 [1][3] 报告的核心观点 - 短期来看，玉米进口拍卖持续，现货稳定；生猪部分集团出栏量恢复，猪价滞涨偏弱；鸡蛋供给稳定，蛋价维持稳定且或低位运行 [1][3] - 中期来看，玉米进口谷物缩量和替代减量使供给宽松格局趋紧，但价差问题限制上方空间；生猪下半年供给增量预期仍存，猪价上涨难；鸡蛋理论在产蛋鸡存栏增加，年中供给压力大，8 - 9月或现阶段性反弹 [1][3] - 长期来看，玉米政策粮源投放和小麦替代限制价格空间；生猪产能持续兑现；鸡蛋未提及 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 隔夜夜盘玉米期货震荡整理，2509合约跌幅0.08%，收于2362元/吨 [1] 重要资讯 - 南北港口价格稳定，鲅鱼圈、锦州港收购价2320 - 2340元/吨，蛇口港成交价2470元/吨 - 深加工企业收购价北强南弱，东北主流收购价2289元/吨，较前一日涨4元/吨，华北主流收购价2502元/吨，较前一日跌2元/吨 - 截至7月3日，玉米期货仓单209951手 - 截至7月3日，山东地区小麦 - 玉米价差为 - 10元/吨 - 7月4日组织进口玉米（转基因）竞价销售305964吨 - 7月3日，中储粮玉米竞价销售，计划3.8万吨，实际成交2.6万吨，黑龙江、辽宁公司全部成交，北京公司成交率62%，河南公司全部流拍，山西公司成交率29%，成都公司购销双向全部成交 [1] 市场逻辑 - 短期进口玉米拍卖持续，现货稳定；中期进口谷物缩量和替代减量使供给宽松格局趋紧，但价差问题限制上方空间；长期政策粮源投放和小麦替代限制价格空间，维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] 交易策略 - 中长线区间操作；短线挤升水后向下寻找现货支撑，2509合约2420压力得到验证，短线支撑关注2350 - 2360，若有效则重回通道区间运行 [1] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货主力合约震荡偏强，LH2509合约日涨幅1.27%，收于14370元/吨；LH2511合约日涨幅1.15%，收于13665元/吨 [3] 重要资讯 - 3日全国生猪均价15.49元/公斤，较前一日涨0.16元/斤，涨幅收窄，预计今日早间猪价北弱南稳 - 25年5月能繁母猪存栏4042万头，4月末全国中大猪存栏量同比增加6.5%，环比增加0.6% - 7月3日生猪肥标价差为0.13元/斤，较前一日收窄0.01元/斤 - 7月3日生猪周度出栏均重为124.97公斤，较前一周降低0.03公斤 - 7月3日生猪期货仓单累计450张 [3] 市场逻辑 - 短期部分集团出栏量恢复，猪价滞涨偏弱；中期2 - 4月新生仔猪数量环比增加且出栏体重下降幅度有限，下半年供给增量预期仍存，猪价上涨难；长期能繁母猪存栏高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，今年产能持续兑现 [3] 交易策略 - 长线高空；中线区间；短线走强试探上方压力，不建议盲目追多，2509合约突破第一压力14000 - 14100，关注第二压力14400 - 14600；2511合约关注13600 - 13800压力效果 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货震荡整理，JD2508合约日涨幅0.11%，收于3565元/500kg；JD2509合约日涨幅0.08%，收于3690元/500kg [3] 重要资讯 - 3日鸡蛋现货价格整体稳定，主产区均价2.6元/斤，主销区均价3.02元/斤，馆陶粉蛋现货为2.49元/斤 - 3日全国生产环节平均库存1.18天，较前一日减少0.01天；流通环节库存1.3天，较前一日持平 - 3日老母鸡均价4.73元/斤，较前一日持平，截至7月3日老母鸡周度淘汰日龄为506天，较前一周减少2天 - 5月全国在产蛋鸡存栏量约为13.34亿只，环比增幅0.38%，同比增幅7.23%，6月理论预估值为13.4亿只，环比增幅0.45% - 7月3日鸡蛋期货仓单共计147张 [3] 市场逻辑 - 短期鸡蛋供给稳定，蛋价维持稳定，供给压力未完全释放，或维持低位运行；中期理论在产蛋鸡存栏增加，梅雨季下跌预期使年中供给压力大，若7月现货低位，养殖端集中淘汰或使8 - 9月现货阶段性反弹，反弹高点取决于淘鸡节奏，不宜过分乐观 [3] 交易策略 - 当前多空分歧大，建议多看少动，等待机会。08合约宽幅区间运行，上方压力3600 - 3650，下方支撑3480 - 3500；09合约短多长空，下方支撑3600，第一压力3670 - 3680，第二压力3700 - 3730，关注2512、2601、2602、2603合约高空机会 [4]

价格表现 - 伦敦金最新价格3332.15，变化-3.55 [2] - 伦敦银最新价格36.88，变化0.57 [2] - 伦敦铂最新价格1383.00，变化24.00 [2] - 伦敦钯最新价格1127.00，变化2.00 [2] - WTI原油最新价格67.00，变化-0.45 [2] - LME铜最新价格9981.50，变化27.00 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新数据未提供，变化未提供 [3] - 上期所白银库存最新1340.79，变化2.13 [3] - 黄金ETF持仓最新947.66，变化0.00 [3] - 白银ETF持仓最新14868.74，变化22.62 [3] - 上金所白银库存最新1357.85，变化0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新为2，变化0.00 [3] - 上金所白银递延费支付方向最新为1，变化0.00 [3]

报告核心观点 - 提供2025年6月27日至7月3日期间废钢在华东、华北、中部、华南、东北、西南地区的价格数据及7月3日较前一日的环比变化 [2][8] 各地区价格情况 华东地区 - 2025年6月27日价格为2161，6月30日为2163，7月1日为2161，7月2日为2162，7月3日为2164，环比增加2 [2][8] 华北地区 - 2025年6月27日价格为2247，6月30日为2248，7月1日为2246，7月2日为2246，7月3日为2250，环比增加4 [2][8] 中部地区 - 2025年6月27日价格为2011，6月30日为2011，7月1日为2009，7月2日为2009，7月3日为2013，环比增加4 [2][8] 华南地区 - 2025年6月27日价格为2137，6月30日为2137，7月1日为2129，7月2日为2133，7月3日为2146，环比增加13 [2][8] 东北地区 - 2025年6月27日价格为2180，6月30日为2180，7月1日为2177，7月2日为2177，7月3日为2180，环比增加3 [2][8] 西南地区 - 2025年6月27日价格为2092，6月30日为2094，7月1日为2108，7月2日为2108，7月3日为2109，环比增加1 [2][8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 沪镍2508震荡偏强运行，20均线有支撑 [2] - 不锈钢2508震荡运行 [3] 各部分内容总结 多空因素 - 利多因素：新能源汽车数据继续表现良好，5月产销同比上升 [5] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加；矿和镍铁之间矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强 [5] 镍、不锈钢价格基本概览 - 7月2日，沪镍主力121220元，较前一日涨500元；伦镍电15340元，较前一日涨150元；不锈钢主力12670元，较前一日涨110元 [10] - 7月2日，SMM1电解镍122050元，较前一日涨600元；1金川镍123300元，较前一日涨550元；1进口镍121200元，较前一日涨650元；镍豆120350元，较前一日涨650元 [10] - 7月2日，冷卷304*2B（无锡）、冷卷304*2B（佛山）、冷卷304*2B（杭州）、冷卷304*2B（上海）价格均与前一日持平 [10] 镍仓单、库存 - 截至6月27日，上期所镍库存24718吨，其中期货库存21257吨，分别减少586吨和412吨 [12] - 7月2日，伦镍库存204102吨，较前一日增216吨；沪镍仓单21137吨，与前一日持平；总库存225239吨，较前一日增216吨 [13] 不锈钢仓单、库存 - 6月27日，无锡库存62.8吨，佛山库存34.11万吨，全国库存115.44万吨，环比下降0.3万吨，其中300系库存68.5万吨，环比下降0.71万吨 [17] - 7月2日，不锈钢仓单111895吨，较前一日减61吨 [18] 镍矿、镍铁价格 - 7月2日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）60美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）31美元/湿吨，较前一日均无涨跌 [22] - 7月2日，菲律宾到连云港海运费9.3美元/吨，到天津港海运费10.3美元/吨，较前一日均无涨跌 [22] - 7月2日，高镍（8 - 12）910元/镍点，较前一日跌0.5元/镍点；低镍（2以下）3250元/吨，较前一日无涨跌 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本12681元，废钢生产成本13147元，低镍 + 纯镍成本16643元 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算124311元/吨 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕盘面有压力，前期利空体现后反弹但持续有限，预计深跌空间有限；菜粕盘面震荡运行，走强空间有限；豆粕月间价差有支撑，菜粕月间价差偏强，豆菜粕价差后续或扩大 [7] - 交易策略上，豆粕远月建议少量布局多单，套利可进行MRM09价差扩大，期权建议观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 今日美豆盘面震荡，缺乏明显驱动，关注产地情况；国内豆粕盘面小幅回落，菜粕盘面偏弱，豆菜粕价差变化有限；豆粕月间价差震荡，菜粕月间价差阶段性反弹 [4] 基本面 - 美豆新作平衡表好转，受生柴政策对压榨的提振，但产量和出口缺乏利多；截止6月15日当周，美豆优良率66%；截止6月12日当周，美豆旧作出口检验量21.58万吨；5月美国大豆压榨数据好，NOPA口径压榨量1.92829亿蒲，环比增1.37%，压榨利润反弹 [5] - 巴西农户卖货进度偏慢，处于历史同期偏低水平，近期继续放缓，价格压力体现；4月巴西大豆压榨量良好，但利润偏低，预计后续出口上调 [5] - 阿根廷后续压榨量或好转，前期受产能影响下降，近期终端产品价格企稳，但大豆出口可能增加 [5] - 国内豆粕现货偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量增加，库存累积，成交一般；截止6月27日，油厂大豆实际压榨量248.78万吨，开机率69.93%，大豆库存665.87万吨，较上周增27.88万吨，增幅4.37%，同比增100.02万吨，增幅17.68%；豆粕库存69.16万吨，较上周增18.27万吨，增幅35.9%，同比减36.14万吨，减幅34.32% [6] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降但供应充足，颗粒菜粕维持高位，供应压力仍存；截止6月27日当周，沿海主要油厂菜籽压榨量4.3万吨，开机率11.46%，菜籽库存18.8万吨，环比增4.3万吨，菜粕库存1.1万吨，环比增0.09万吨 [6] 宏观 - 中美伦敦谈判完成，市场缺乏明确信息，宏观指引不清晰，市场对后续供应不确定性担忧；国际贸易不确定因素多，但市场趋于稳定，宏观扰动减少；中国远期大豆对美国需求度高，短期内不易大幅回落 [7] 交易策略 - 单边：豆粕远月建议少量布局多单 [8] - 套利：MRM09价差扩大 [8] - 期权：观望 [8]

期货市场分析 - 期货资深研究员Leo将深度剖析热门品种行情 [1] - 分享期货盯盘神器订单流、量价分布、资金炸弹实战案例 [1] - 手把手教学捕捉交易机会 [1] 市场动态 - 大小非农数据接踵而来 [1] - 黄金市场多空分歧明显 [1]