中国商品房预售制改革 - 预售制三大顽疾包括高房价、预售制度和公摊面积 其中预售制导致烂尾楼频现、房屋质量差、购房者经济风险高并打击市场信心 [1] - 预售制起源于90年代 当时开发商资金薄弱而购房需求旺盛 国家为刺激开发推行该制度 [1] - 2023年住建部提出"现房销售"概念 北京、福州、合肥、成都、南京等地开展试点 雄安新区已全面实施现售政策 [3] - 房企正在积极提高现房销售比例 行业呈现从预售向现售转型的趋势 [3] 支持取消预售制的观点 - 北京大学姚洋教授认为当前是取消预售制良机 购房者信心不足倒逼行业改革 [3] - 业内人士普遍认为取消预售制是大势所趋 符合市场健康发展需求 [3] - 现房销售可避免烂尾楼 保障购房者权益 同时倒逼开发商提升工程质量 [5] - 中国现有住房超6亿套 即使停止新建也足够14亿人居住 取消预售制不会导致供应短缺 [5] 反对取消预售制的担忧 - 取消预售制可能限制开发商融资渠道 导致中小开发商资金链断裂 [5] - 反对者担忧新建商品房供应量减少会引发房价飙升 [5] - 当前市场存在大量库存商品房滞销问题 继续大量供应新房将加剧市场过剩 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看双焦基本面有所改善但幅度有限，煤矿仍存复产预期，短期内价格仍处于震荡运行，中长期维持偏空观点 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 6月25日黑色系商品期货整体企稳有涨有跌，螺纹收于2976元/吨，下跌0.33%；热卷主力合约收于3098元/吨，下跌0.26%；铁矿主力合约收于702.5元/吨；双焦双双收涨 [1] 市场分析 - 上周钢材增产降库，五大钢材表观需求总体上涨16.08万吨至884.18万吨，247家钢厂盈利率环比回升至59.31%，减产驱动力有限，高炉日均铁水产量中止五连降，环比增加0.57万吨至242.18万吨，同比去年增加2.24万吨，焦炭刚性需求仍有支撑 [1] - 环保及检修影响下，独立焦企产能利用率下滑，焦炭库存环降逾8%至115.58万吨，现实矛盾边际缓和，但焦炭供给端仍相对宽松，上周五河北、天津部分钢厂提降焦炭第4轮，2025年6月23日零点执行，现货市场依旧承压，焦企利润已达盈亏平衡点，暂无减产意向，焦炭后市看稳居多 [1] - 焦煤经过长时间价格下跌，下游采购积极性稍有提升，上周炼焦煤线上竞拍流拍率明显下降，创逾两个月低位，煤价跌幅放缓，焦钢企业低价补库意愿增强，部分煤矿成交好转，个别煤种成交价格有反弹情况 [1] - 近期因安全及自身等因素停减产煤矿增多，本周全国110家洗煤厂样本开工率减少2.23%至59.10%，日均产量50.15万吨，较上期减0.84万吨，原煤及精煤库存均呈现降库趋势，市场情绪有所改善 [1] - 成材消费淡季背景下，下游对焦煤采购力度普遍偏谨慎，炼焦煤供大于求局面尚未扭转，偏高的库存总量及成材需求下滑预期抑制焦煤价格上涨 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

城中村改造选房活动 - 港湾街道在南沙科苑壹号组织开展城中村改造第二批选房活动 按照"先签约 先申请 先选房"的思路进行 [1] - 征拆群众可根据一定比例用安置房面积置换成存量商品房 现场村民成功拿到新房"金钥匙"及签约奖励大礼包 [1] - 22日当天共完成选房43套 其中塘坑村和鹿颈村村民各3套 南横村村民选房37套 [4] 选房流程与居民反馈 - 选房流程包括选房区确认房屋 签约区 复核区及交楼区办理手续 全程有工作人员指引 [5] - 南横村村民表示首批选房村民满意度高 海景房视野好 政策优惠力度大 流程顺畅 [7] - "00后"村民认为城市更新将改善周边配套环境 早签约可优先选择优质房源 [10] 政府优惠政策 - 7月31日前签约的每栋房屋380平方米以内建筑面积额外奖励800元/平方米签约奖和1600元/平方米搬迁奖 [8] - 签约选房赠送5年物业管理费 7月底前签约加赠10年车位使用权 8月底前签约加赠5年车位使用权 [8] - 开发商赠送8888元消费抵用券作为签约权益 [8] 存量商品房安置优势 - 科苑壹号作为安置房源环境优美 附近科创资源聚集 配备海景及品质生活设施 [9] - 小区配备50米国际标准泳池 全龄活动空间及530米环区跑道 高层可俯瞰蕉门水道 [9] - 签约居民可立即入住 享受与商品房同等品质 无需等待安置房建设周期 [12]

商品期货市场整体表现 - 中证商品期货价格指数收报1374.19点，较前一交易日下跌16.51点，跌幅1.19% [1] - 中证商品期货指数收报1905.21点，较前一交易日下跌22.89点，跌幅1.19% [1] - 尿素、红枣主力合约涨超2%，硅铁、锰硅、工业硅、焦炭、沪铅、不锈钢、沪镍、棉纱主力合约涨超1% [1] - SC原油主力合约跌超8%，高硫燃油主力合约跌超5%，集运欧线主力合约跌超3%，液化气、LU、菜粕、纸浆主力合约跌超2% [1] 尿素市场动态 - 尿素主力合约以2.47%的涨幅领涨，基本收复本周跌幅 [2] - 现货超跌反弹叠加夏季用肥需求提振，库存去化预期增强 [2] - 尿素集港量增加，工厂出货增加、企业库存下滑 [2] - 整体供大于求格局未明显改善，可能限制后期价格上涨空间 [2] 红枣市场动态 - 红枣主力合约涨超2%，触及近四个月新高 [2] - 新疆产区气温偏高且降水偏少，引发对红枣开花授粉不利的担忧 [2] - 当前消费处于低谷期，但供应端题材活跃，新季产量和质量存隐患 [2] - 短期红枣有望借助供应题材维持偏强运行 [2] 其他上涨品种 - 硅铁、锰硅主力合约涨超1%，硅铁刷新近一个月新高 [3] - 焦炭、不锈钢、工业硅、镍等多个品种收盘涨超1% [3] 原油及化工品市场 - SC原油主力合约收跌8.13%，高硫燃油主力合约收跌5.96% [4] - 地缘局势缓和导致供应中断担忧减弱，盘面大幅回落 [4] - 美国API原油库存减少423万桶，馏分油库存减少103万桶，汽油库存增加76.4万桶 [4] - OPEC+增产及美国页岩油增产预期叠加高关税抑制需求，中长期油价或回落 [4] 集运欧线市场 - 集运欧线主力合约连续第五个交易日收跌，跌幅3.07% [5] - 马士基W28航次舱位报价下调，上海-欧基港报价1740/2900美元，上海-伦敦报价1800/3000美元 [5] - 月中运力供给趋紧，但航司价格竞争可能削弱挺价预期 [5] - 8月美线供需结构或恶化，运力外溢可能导致市场供给更宽松 [5]

宏观经济形势 - 2025年全球经贸格局面临深刻变革 中国经济在复杂环境中展现强劲韧性 政策协同发力 产业多元发展 内需稳步提振 创新不断增强 [1] - 上半年大宗商品行业压力与机遇并存 不确定性因素加大期货品种价格波动 黄金交易核心驱动为避险、央行购金和滞涨交易 原油与铜因供需逻辑、金融属性、关税差异走向分化 [1] 有色金属行业 - 海外低库存和宏观预期不稳背景下 企业应坚持严格套保 避免过多风险敞口暴露 [2] 新能源金属行业 - 供需过剩仍然存在 需求有下滑预期 冶炼端应紧跟利润修复抓住卖保机会 [2] 黑色建材行业 - 炉料端下半年压力仍在 焦煤供给及上游库存偏空 铁矿石产能释放将从成本端拖累钢材 建议对产业链品种进行卖出保值 [2] 能化行业 - 下半年抢出口后需求增速下降 供给端面临新产能投放及闲置产能较大困境 建议企业及时进行利润锁定 [2] 农业领域 - 政策调控生猪供应节奏 生猪供应压力仍在 关注行业利润锁定机会 [2] - 农产品普遍丰产 棕榈油、棉花、白糖关注高位套保机会 [2] - 饲料年度丰产不变 但进口政策变化及下游需求支撑 豆粕玉米关注买入保值 [2] 期货研究服务 - 在市场节奏和风格快速切换环境中 公司将继续深入挖掘产业客户研究需求 加强市场分析、趋势研判与风险管理方案结合 服务实体经济 探索期货研究高质量发展 [2]

宏观形势与经济韧性 - 2025年宏观形势复杂多变，全球经贸秩序正在重构，面临中美贸易摩擦、工业品价格低迷、房地产市场疲软等挑战 [1] - 中国经济凭借政策协同发力、多元产业结构、稳定内需支撑及创新能力增强，叠加"抢出口"和"抢转口"，展现强劲韧性 [1] 大宗商品行业趋势 - 大宗商品行业压力与机遇并存，黄金表现出长期配置价值，工业品中原油和铜的边际驱动走向分化 [2] - 上半年不确定性因素加大国内期货品种价格波动，实体企业风险管理研判环境更复杂 [2] - 市场节奏快速切换，期货研究需与时俱进、前瞻布局 [2] 研究策略升级 - 期货公司需构建"双向"研究能力，包括"从宏观看期货"和"从期货看宏观" [3] - 加强国际贸易与航运、新兴行业与商品研究，深化全球产业布局与价格联动分析 [3] - 搭建研究数据平台，发布大宗商品指数，完善重点商品指标监测，助力实体企业决策 [3] 产业服务深化 - 紧密配合产业战略布局，挖掘产业客户需求，提升定制化套期保值和企业战略发展服务能力 [4] - 发挥宏观、汇率、商品等综合研究优势，服务实体经济高质量发展 [4]

国内商品期货市场表现 - 尿素期货收盘涨幅超过2% [1] - 红枣期货收盘涨幅超过2% [1] - 硅铁期货收盘涨幅超过1% [1] - 锰硅期货收盘涨幅超过1% [1] - 工业硅期货收盘涨幅超过1% [1] - 焦炭期货收盘涨幅超过1% [1] - 沪铅期货收盘涨幅超过1% [1] - 原油期货收盘跌幅超过8% [1] - 燃料油期货收盘跌幅接近6% [1] - 集运欧线期货收盘跌幅超过3% [1] - 液化气期货收盘跌幅超过2% [1] - 菜粕期货收盘跌幅超过2% [1] - 纸浆期货收盘跌幅超过2% [1]

黄金市场动态 - 美联储降息前景不确定性增加 导致黄金市场多空博弈加剧 [1] - 订单流数据正被用于实时分析黄金价格走势 提供交易信号 [1] 大宗商品趋势 - 期货大宗商品趋势分析服务受到市场关注 提供订阅服务 [1]

原油 - 迪拜将9月原油官方价格定为较阿曼原油价格每桶贴水10 00美元 [1] - 哈萨克斯坦国家石油公司预计2025年腾吉兹油田的原油产量将达3570万吨 [1] - 伊拉克5月份的石油出口量为1 016亿桶 [3] - 沙特4月石油出口价值同比下降21 2% [3] - 卡塔尔首相与黎巴嫩总理讨论在夏季向黎巴嫩供应能源事宜 [3] 贵金属和矿业 - 5月全球粗钢产量同比下降3 8%至1 588亿吨 5月中国粗钢产量同比下降6 9%至8600万吨 [2] - 未来12至24个月内32%的央行储备管理者计划增加黄金配置比例 创下至少五年来的最高比例 [2] 能源市场动态 - 美国能源部长赖特对油市定价充满信心 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期、中期均震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1][5][7] 各品种总结 沪胶 - 核心逻辑：地缘因素弱化使能化商品期货共性利多边际效应递减，胶市供需结构偏弱负面因素主导市场；供应端处割胶旺季，增量预期强，月环比产出压力大；下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓，终端需求迎淡季 [5] - 行情表现：本周二夜盘沪胶期货2509合约震荡偏弱，期价收低0.07%至13765元/吨，预计本周三维持震荡偏弱走势 [5] 合成胶 - 核心逻辑：美国总统特朗普评论及伊朗和以色列宣布停火使地缘因素减弱，国内外原油期货价格大幅回调，拖累合成胶期货 [7] - 行情表现：本周二夜盘合成胶期货2508合约震荡偏弱，期价收低1.12%至11065元/吨，预计本周三维持震荡偏弱走势 [7]