核心投资理念 - 投资的核心原则是买股票就是买公司，关键在于看懂公司而非看懂K线图[2][3][4] - 真正理解投资的人可能只有1%，大部分人对投资存在误解，看懂生意和未来现金流是简单但不容易做到的事[8][9][10] - 当真正看懂公司后，投资者不会受市场短期波动影响，无需关注市场每日涨跌[11][12] - 不懂投资也可能赚钱，例如闭眼买股票或标普500指数可能获利，但这不等于真正理解投资[13] 投资实战案例：网易 - 投资网易基于两个判断：对游戏商业模式能赚钱的判断，以及对公司定价低于持有净现金的评估[15][16] - 投资网易6个月获得20倍回报，但对安全边际的理解是对公司的懂程度而非价格便宜程度[16][17] - 保持理性很难，懂与不懂之间存在灰色区域，并非清晰的标准[20][21] 投资实战案例：苹果 - 投资苹果基于其用户导向的企业文化，公司非常在乎产品体验和长远改善[22] - 苹果坚持不为用户提供不足价值的产品，即使热门也不做，如大屏手机延迟三年推出[23][24][25][26] - 苹果不会涉足无法提供足够价值和差异化的领域，如电视机和造车项目[27][28][29][30][31][32] - 公司拥有明确的"不为清单"，三十年下来比其他人犯错误少，做对事情的概率更大[33][34][35] 投资实战案例：茅台 - 茅台在白酒行业中具有独特性，核心在于独特的口味和目标消费者对这个口味的认同[36][37][38] - 茅台对品质标准严格要求，作为国营企业有规矩不易改变的特点，能够走得很远[39][40]

公司业绩与交付量转折 - 公司10月月度交付量首次突破4万台大关，同比增长近乎翻倍[2][9] - 全新ES8订单已排至明年一季度，乐道L90连续三个月交付破万，上月产能达1.5万台[8][9] - NIO与乐道品牌10月各贡献1.7万余台交付，萤火虫品牌交付量近6千台，而年初公司月销量尚在1万-2万辆区间徘徊[9] 产品战略与市场定位 - 销量矩阵呈现“倒金字塔”型，依靠全新ES8、乐道L90等高价值旗舰车型驱动，而非入门车型放量[9] - 高毛利率产品销售占比上升，预计四季度毛利率将回到16%-17%[9] - 乐道L90和全新ES8成为大三排SUV市场爆款，凭借诱人价格和充足产量，神玑芯片实现单车降本1万元，NT3.0平台零部件复用率达65%[12] 技术与研发投入 - 公司坚持长期技术路线投入，通过平台化技术下放与整体研发能力提升，塑造为纯电领域最强玩家[12][13] - 历经三代纯电产品，技术竞争力显现，如前备箱设计、大空间体验获得高感知[13][18] - 多品牌（NIO、乐道、萤火虫）研发条线扁平化，电机、电驱等核心部件高度复用，萤火虫品牌全国卖车团队仅增加31人即支撑几千台销量[20] 补能体系与行业拐点 - 换电突破9000万次，日均换电单量突破10万次，成为用户首选加电方式[16] - 全国拥有四五百万公共充电桩及几千座换电站，加油体验优势趋近于0，预示增程转纯电拐点已至[14][16] - 2024年上半年纯电动车型销量增长50.1%，超越插混车型的28%增速，行业趋势转向纯电[16] 战略坚持与组织变革 - 公司坚持技术路线和产品规划不变，避免“折返跑”，底层竞争力来源于技术路线、产品规划及产品定义三层结构[17][18] - 多品牌战略经早期合资尝试后，决定自主发展乐道与萤火虫，当前品牌协同优势显现[19][20] - 组织架构持续变革，包括推行CBU、高层团队优化及组织精简，产品定义层面积极学习市场认可配置（如单电机、冰箱彩电大沙发）[20] 财务目标与市场重估 - 公司目标四季度销量达15万辆，毛利率提升至17-18%，销售管理费用率控制在10%，研发费用率维持6%-7%，以实现NON-GAAP口径盈利[11] - 高盛报告将公司2026至2030年销售量预测上调6%至11%，预计2028年实现全年EBIT盈亏平衡[11] - 公司美股股价从年内低点3.02美元反弹至8.02美元，涨幅近1.7倍[11]

调研机构概况 - 泉果基金于2025年10月对华勤技术进行调研，该基金成立于2022年2月8日，管理资产规模237.87亿元，管理基金6个，基金经理5位 [1] - 旗下基金产品近一年表现最佳为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益达33.25% [1] 公司整体业绩与展望 - 公司第三季度营收和利润高速增长，前三季度营收已超过2024年全年水平 [2] - 四大业务板块营收均实现超过70%增长：智能终端业务增长84.4%，高性能计算业务增长70%，AIoT及其他业务增长72.9%，汽车及工业产品业务增长77.1% [2] - 第三季度单季度毛利率为8.2%，同环比均实现增长，前三季度毛利额达101亿元，同比增长37% [2] - 公司对2025年度全面达成各项经营指标充满信心 [2] 智能终端业务 - 智能终端业务前三季度实现营收450亿元，智能手机业务作为成熟业务仍实现较好增长 [3] - 未来增长动力来自行业ODM渗透率提升和头部厂商市场份额集中，公司凭借研发设计、运营、制造核心竞争力提升业绩贡献 [4] - 智能穿戴产品（智能手表、手环、耳机等）具有高门槛和高要求特征，其增长将对未来毛利率和毛利额有更多贡献 [4] 数据中心业务 - 2025年前三季度数据中心业务整体收入保持翻倍增长，预计全年营收超400亿元 [6] - 公司在AI服务器方面实现倍数级增长，同时在通用服务器和交换机方面也实现高速增长 [5] - 采用双轮驱动策略：服务头部互联网厂商算力需求，以及覆盖行业和渠道客户，加速AI算力中心应用落地 [5] 笔电（PC）业务 - 2025年前三季度笔电业务收入增长超30%，预计全年收入超300亿元 [7] - 公司在客户份额上快速提升，预测明年笔电发货量继续保持较高增长 [7] - 竞争优势包括：手机创新技术横向延展至笔电、平台化与IPD集成开发流程、南昌一体化生态圈、China+VMI制造布局 [7][8] - 产品结构衍生出PC+产品（台式机、AIO一体机、打印机等），形成新增量业务 [9] 汽车电子业务 - 预计2025年汽车电子业务收入将首次突破10亿元 [9] - 业务处于战略投入期，在智能座舱、显示屏、智能辅助驾驶三大模块均已实现突破 [9] - 采用JDM联合开发模式和CM制造服务模式，未来将继续开拓有价值客户，推进Tier1、研发+制造业务 [9] AIoT业务 - AIoT业务板块包含智能家居、游戏掌机、XR等产品线，前三季度收入达55亿元，同比增长73% [12] - 公司与海外头部科技厂商形成紧密合作，包括北美客户的智能家居、XR产品，以及日本客户的游戏产品 [12] - 公司设有X?lab研发部门及光学实验室，积极部署上游垂直整合，跟随客户产品创新拓展产品队列 [12] 机器人业务 - 公司已成立机器人业务组织，积极研发人形机器人关键技术，并于2025年初收购昊勤机器人 [10][11] - 当前机器人业务仍在战略投入期，公司将凭借软件能力和研发制造核心竞争力为未来产业机会做准备 [11] 资本支出与研发投入 - 2025年资本支出约30亿元，主要用于制造端生产设备投入 [13] - 未来3年每年资本开支预计约30亿元，用于产能端制造设备、厂房、研发设备等 [13] - 公司将持续投入研发，但通过提升效率使费用增长率远低于收入增长，费用率进一步下降 [13] 核心竞争力 - 公司坚持长期主义，在新业务布局中保持战略耐心，如笔电、服务器业务经数年投入后实现盈利 [14] - 构建学习型组织，通过IPD集成产品开发流程实现多品类、跨平台并行开发，并建立全流程数字化能力 [14] - 采用小集团、大业务群组织架构，充分授权业务负责人以保证决策和执行高效 [14] - 重视人才建设，每年招聘约2000名应届毕业生（硕士占比55%以上），并对核心人才实施股权激励 [14]

公司战略定位与长期主义 - 公司创始人提出AI能力已内化为原生能力，智能成为生产力而非成本，关注AI与各项任务的有机结合以推动企业和个人成长[2] - 公司AI战略坚持长期主义，布局可追溯至2013年深度学习研究院的成立，早于全球AI浪潮和国内移动互联网红利期[3] - 公司被描述为"起大早、赶大集"，在AI"无人区"坚持十年以上探索，展现出少有的战略定力，其全栈AI闭环（芯片、框架、模型、应用）已实现逻辑自洽和全栈协同[7] - 公司从"搜索公司"演进为"AI原生企业"，完成了从目标到实现的闭环，核心是将AI系统模块化、工具化、产业化，让AI成为每个系统的底层逻辑[15] 核心技术成果与布局 - 文心大模型构成技术核心，自研AI芯片"昆仑芯"提供底层算力支持，自研AI计算平台"百舸"提供算力服务，"千帆"平台构建开发者生态[8] - 2025年，昆仑芯实现质变，点亮国内首个全自研三万卡集群，具备训练与推理能力，支撑千亿参数级模型训练，并获得信通院"五星级"认证[11] - 2025年世界大会发布新一代昆仑芯M100（2026年上市）和M300（2027年上市），以及天池256和512超节点，单个天池512超节点可完成万亿参数模型训练[14] - 公司是少有完成"自研芯片+框架+大模型+应用"全栈AI自洽的中国公司[15] - 发布全球首个可商用"自我演化"超级智能体百度伐谋，能在复杂环境中自主寻找全局最优方案并自动迭代[19] 关键业务进展与市场表现 - 智能云业务收入同比增长27%，在中国AI公有云服务市场位居前列，并已连续六年位列中国AI云服务市场份额第一[8][14][19] - 萝卜快跑自动驾驶出行服务覆盖全球22座城市，每周订单量超25万单且100%为全无人订单，累计自动驾驶里程超2.4亿公里（全无人里程超1.4亿公里），全球累计提供超1700万次出行服务，成为全球最大自动驾驶出行服务商[8][10] - 百度搜索进行激进AI化改造，绝大部分搜索结果由AI生成，首条结果富媒体覆盖率达70%，AI搜索月活跃用户达3.82亿，连续三季全国第一[8][18] - 已有625家厂商通过百度智能云接入百度搜索API，百度AI API正成为行业技术底座[18] - 百度飞桨开发者超过2300万，千帆平台拥有46万企业和130万智能体应用，构成扩张的产业生态[19] 产品与应用创新 - 百度文库、百度网盘上线GenFlow 3.0，成为首个全端通用智能体系统，具备全局记忆、任务协作和自我调用能力[18] - 百度慧播星升级为全场景数字人平台，高说服力数字人技术全行业开放，业界首发实时互动型数字人[18] - AI搜索能力通过API与三星、荣耀、vivo等主流厂商展开合作[18]

公司整体财务表现 - 25Q3公司实现收入65.2亿元，同比增长7.5%，归母净利润3.9亿元，同比增长0.6% [1] - 25Q1-3公司累计实现收入173.3亿元，同比增长1.2%，归母净利润9.5亿元，同比下降7.2% [1] - 25Q1-3扣非归母净利润为8.0亿元，同比下降13.6% [1] 分产品业绩表现 - 25Q1-3书写工具收入19.9亿元，同比下降1.5%，毛利率44.12%，同比提升2.0个百分点 [1] - 25Q1-3学生文具收入25.8亿元，同比下降6.5%，毛利率35.57%，同比提升2.1个百分点 [1] - 25Q1-3办公文具收入23.0亿元，同比下降6.8%，毛利率26.55%，同比提升0.49个百分点 [1] 传统核心业务与新业务 - 25Q3传统核心业务收入同比下降4%，新业务收入同比增长16% [1] - 公司坚持长期主义，在产品开发、技术创新、原创设计、IP赋能等方向发力 [1] - 公司通过提升产品力，从功能、外观到情感等层面满足消费者多元化需求 [2] 办公直销业务（科力普） - 25Q1-3办公直销收入96.9亿元，同比增长5.8%，毛利率6.78%，同比下降0.34个百分点 [2] - 25Q3科力普收入同比增长17%，主要因集中采购下单回归常态及新客户开拓顺利 [2] - 科力普未来将聚焦四大业务板块，升级电子交易系统，提升自营和自有产品销售比例 [2] 零售大店业务（杂物社） - 25Q1-3晨光生活馆（含九木杂物社）收入11.9亿元，同比增长6.85%，其中九木杂物社收入11.5亿元，同比增长9.22% [3] - 截至三季度末，公司在全国拥有超870家零售大店，继续保持快速开店节奏 [3] - 杂物社加大IP类产品资源投入力度，新增多场与外部IP联动的快闪活动，提升品牌影响力和会员粘性 [3] 未来盈利预测 - 预计公司25-27年归母净利润分别为13.8亿元、15.5亿元、17.4亿元 [4] - 对应市盈率（PE）分别为19倍、17倍、15倍 [4]

投资理念 - 真正理解“买股票就是买公司”这一理念的投资者不到百分之一 [1] - 投资的底层逻辑是对企业的认知而非押注市场 [1] - 投资决策与对企业创始人的品行好恶相关 不喜欢马斯克的品行导致未投资特斯拉 [1][5] 特斯拉公司评价 - 特斯拉在电动车行业中做出了差异化 其款式少 产品单一 量大 因此相对成本较低 很可能实现盈利 [5] - 公司总体做得很好 但创始人的品行和服务体验令人不满 导致出售了其股票 并认为这是一个错误决策 [5] - 对特斯拉的Starlinks和SpaceX业务持高度认可态度 认为后者技术非常厉害 [5] 电动车行业前景 - 电动车生意整体不会太好 会非常艰苦 因为行业差异化很小 [5][10] - 智能驾驶领域若每家公司自行研发会很累 最终可能走向同质化 采用如Google等少数几家公司的方案 [10] - 行业将经历激烈竞争 当前数百家电动车企业大部分会死掉 最终仅剩少数几家盈利企业 [10] - 行业在没有很好差异化的情况下 难以获得很好利润 最终可能仅赚取平均利润 [10]

行业背景与公司定位 - 2025年中国房地产市场进入深度调整期，呈现“总量收敛、结构分化、价值重构”的特征，2024年全国商品房销售面积与销售额同比双双下滑 [1] - 南驰集团及其领导人曾祥佳在行业被视为“传统”甚至“夕阳”的背景下实现逆势突围，其路径是以创新为引擎、以责任为基石的长期主义之路 [1] 战略转型路径 - 南驰集团自1995年成立，其战略进化经历了三个清晰转折点：2015年左右从“造房子”到“造社区”的理念转变，通过提升绿色标准和宜居性奠定“品质开发商”基石 [4] - 2017年开启第二次转型，从纯住宅开发向“住宅+商业运营”的“双轮驱动”模式转型，通过自持商业运营构建稳定的现金流“压舱石” [5] - 面对近四年市场变化，启动第三次最深转型，向“新运营”和“新模式”进军，聚焦数字化转型与产业多元化 [5] 数字化转型实践 - 以南驰集团旗下的华林国际玉器珠宝饰品交易中心为试验田，通过打造新媒体产业互联网集合平台，将线下交易流程全面线上化 [7] - 过去一年，华林国际直播带货总GMV达到2.4亿元，单小时最高GMV冲击2,618万元，全年品牌曝光量突破5亿次 [7] - 平台沉淀的交易数据生成“爆品趋势报告”反向赋能商户决策，并引入供应链金融服务，增强商业体黏性与资产价值 [7] 产业多元化布局 - 南驰集团的战略不限于房地产领域，而是通过产业多元化来应对市场变化，积极布局文化旅游和健康养老等新兴产业领域 [7][8] 社会责任与价值创造 - 公司将社会责任定义为创造经济、环境与社会价值的统一，角色定位为“环境共建者”、“社区赋能者”和“城市合伙人” [9][10] - 将绿色低碳理念融入项目全生命周期，通过构建友好社区、保护城市文脉来创造社会资本，深度参与城市更新 [10] 管理哲学与组织变革 - 领导者的核心角色是组织能量的催化者，是战略架构师与资源整合者的结合，旨在激发团队主动创新的勇气与智慧 [13] - 向团队传递三大核心价值观：长期主义、容错创新、价值共生 [15] - 推动构建“敏捷组织”，实施“多元化激励”，包括绩效奖金与新业务里程碑挂钩、项目跟投、超额利润分享及期权计划，使核心员工转变为“事业合伙人” [16] 未来战略方向 - 公司愿景是成为“未来城市生活的塑造者”，未来三年首要任务聚焦于重塑核心能力模型，包括锻造极致的产品力与运营韧性，以及深化组织变革与数字化转型 [18][20] - 将继续在绿色建筑、智能社区、城市更新等领域创新，通过数字化转型和智能化发展，提供更高质量的居住体验和城市空间 [20]

公司三季度业绩表现 - 2025年三季度实现营业收入23.48亿元，归母净利润3.26亿元 [1] - 第三季度单季营收8.5亿元，环比增长57.79%，归母净利润2.21亿元，重回盈利轨道 [1] - 第三季度单季净利率回升至25.95%，为今年以来最高水平 [1] 行业整体环境 - 2025年1-9月白酒行业营收3102.8亿元，同比下降5.48%，净利润1226.9亿元，同比下降6.63%，净利率40.6% [2] - 第三季度单季行业营收763.1亿元，同比下降18.4%，净利润282.1亿元，同比下降22.0%，净利率38.0% [2] - 行业进入理性修复周期，增长依赖经营质量、渠道健康和促进动销 [2] 价值链与渠道管理举措 - 第三季度主动采取停货、降低买赠力度、优化渠道管理等措施，例如对臻酿八号500ml实施全渠道停货 [5] - 将渠道库存纳入管理层核心KPI，推动库存周转保持合理节奏 [5] - 发布《致消费者告知书》与《水井坊产品市场管理办法》，明确授权渠道名录，加大规范化管理力度 [5] 经销商支持与渠道创新 - 坚持"共生共赢"理念，重视渠道投入与信用销售支持，信用销售回款顺利且无坏账 [6] - 针对新品"水井坊·井18"实施"年度总量+合作伙伴数量"双限策略，构建产品稀缺性 [7] - 推出"创富合伙人"合作模式，使渠道客户深度参与价值共建与红利共享 [9] 品牌、产品与渠道战略 - 持续落地"喝美酒、庆美事"品牌战略，中秋期间与微信礼物携手打造聚福节活动 [10][11] - 9月推出新品"水井坊・井18"，未来计划推出低度酒款以拓展细分消费赛道 [11] - 新渠道实现销售收入约5.62亿元，同比增长71%，营收占比提升至近25% [11] 成本控制与运营效率 - 2025年前三季度营业成本4.65亿元，较上年同期减少28.01% [11] - 2025年前三季度销售费用同比下降2.87% [11]

产品发布与市场定位 - 梅赛德斯-奔驰于11月5日发布全新纯电CLA，共推出三个版本，全国统一售价分别为24.9万元、28.56万元和29.99万元 [3] - 新车使用89千瓦时动力电池，续航里程达866公里，原型车完成24小时超3700公里的耐力挑战 [3] - 该车型精准定位于“年轻豪华”细分市场，旨在融合科技、年轻、活力的气质与品牌的豪华基因 [16][20] 智能化技术突破 - 纯电CLA搭载由中国本土团队主导、与Momenta合作研发的辅助驾驶系统，支持高速和城市道路的导航辅助驾驶，可实现自动变道、超车等操作 [6] - 智能座舱系统联合字节跳动、思必驰等企业开发，融合豆包大模型，虚拟助手响应速度提升，可识别多种语言并提供情感问候 [8] - 新车被称为品牌130余年历史上最“聪明”的车型，补齐了公司在电动车市场的竞争力 [5][6][8] 安全标准与投入 - 作为全球车型，纯电CLA在欧洲经历130余次碰撞测试，中国长轴距版额外增加30次，累计超180次碰撞试验，仅碰撞测试成本便超人民币1亿元 [10][12] - 新车全系标配11个安全气囊，包括同级罕有的前排中央气囊，车门把手研发费用达2500万元，配备双系统以提前满足2026年新国标 [13] - 其抗电磁干扰标准达到行业平均水平的4倍，确保佩戴植入式医疗设备用户的安全用车体验 [14] 品牌沟通与年轻化战略 - 公司邀请乒乓球世界冠军王楚钦担任品牌新锐大使，并与麦当劳、英雄联盟等年轻化品牌进行跨界联动，以更开放姿态与新一代消费者建立情感共鸣 [16] - 上市活动以“游园会”形式打破传统，直接公布售价，营造“松弛感”，内饰运用142颗可呼吸点亮的星徽灯和氛围灯塑造独特豪华感 [18] 企业责任与长期主义 - 公司与品牌新锐大使王楚钦共同发起青少年素质教育公益项目，计划未来4年为全国100余所学校提供物资及课程 [21] - 公司在过去18年间已累计在中国投入3.6亿元用于公益事业，构建品牌与消费者之间的深层信任 [21] - 纯电CLA体现了对长期主义、安全承诺与社会责任的坚持，是消费者在品牌价值层面的选择 [21][23]

公司发展历程与业绩 - 公司从1995年一家30平方米的烟酒店起步，以“用真品换真心”的承诺站稳脚跟 [4] - 1998年店铺遭遇大火后，获得市民和员工的信任与支持，坚定了企业是员工、顾客与社会共同体的信念 [4] - 1999年率先推行无理由退货制度，比国家电商标准早了十余年 [4] - 2002年面对国际零售巨头冲击，牵头成立四方联采联盟以守住本土市场 [4] - 2012年在行业扩张热潮中逆势关闭16家盈利门店，并推行每周二闭店制度 [4] - 公司仅布局两城拥有13家门店，2025年销售额突破200亿，单店坪效达同行3倍，2022-2024年连续两年增速超55%，2024-2025年增速仍达18% [4] - 2024年“五一”假期，仅三家核心门店日均客流量就达31万人次，外地游客占比超85%，成为带动当地文旅与出租车行业发展的城市名片 [5] 以人为本的经营哲学 - 公司将“客户”定义为内部员工与外部消费者，坚信“像对待父母一样对待员工与客户”是企业之魂 [8] - 利润分配上，创始人每年仅留存300万，剩余95%用于员工福利与企业发展，员工薪资远超行业水平，流失率低于3% [8] - 工作保障上，推行每天7小时工作制、每年超150天假期，并设立“不开心假”与5000-8000元的“委屈奖” [8] - 管理手册30%由员工共创，一线员工拥有商品陈列、客户补偿的自主决策权 [8] - “用真品换真心”是核心原则，无理由退货制度突破行业常规，在2024年“擀面皮事件”中向投诉顾客奖励10万元，并为所有购买相关产品的消费者退款并每人赔偿1000元，总支出达883.3万元 [8] - 建立全链条品控体系，生鲜当日售罄、海鲜先排毒瘦身再上架，农产品附带溯源码与农药残留检测报告 [8] - 通过茶话会、现场问询收集真实意见，将客诉奖励升级至500元，24小时内响应并公开处理结果 [8] - 经营目标为“保障民生+创造幸福”，疫情期间以进价销售蔬果肉品，药超市承诺许昌最低价 [9] - 构建覆盖全场景的便民体系，提供24小时爱心驿站、购物车消毒湿巾等100余项免费服务，如中药代煎、海鲜加工、免费裁剪洗包等 [9] 商业启示与核心价值 - 公司的实践证明了“信任溢价”是终极竞争力，通过透明化机制消除消费者信任焦虑，形成“不打折也愿意买单”的溢价能力 [11] - 公司的成功打破了“员工是成本”的传统认知，通过尊重与保障员工，形成“员工用心-顾客满意-企业盈利-员工受益”的正向循环 [11] - 公司坚守商超主业，拒绝上市与加盟，账上持有41亿现金却主动控销，体现了“做透而非做大”的长期主义定力 [11] - 永辉、步步高、真诚超市等企业学习其核心理念后业绩显著提升，证明了“品质优先于规模”的长期价值 [11] 对中小企业的实践启示 - 学习公司应抓住“真诚”与“人本”的核心，而非照搬具体形式 [13] - 中小企业可低成本打造核心触点，聚焦1-2个高频场景传递真诚，或参考“乡村会客厅”模式结合本地需求设计便民服务 [14] - 建议简化售后流程，建立“无理由退货简化版”，并设立50-200元的一线员工自主赔付权限 [14] - 员工激励可从“尊重”与“参与”入手，如设立月度“服务之星”奖励、让员工参与门店规则制定 [14] - 应避免照搬福利体系，需根据自身利润水平设计，核心是“说到做到” [14] - 需坚持本土化创新，学习核心理念而非具体形式，并避免脱离本地消费习惯的复制 [14] - 公司信任体系非一日建成，中小企业需摒弃短期见效心态，在盈利与责任间找到平衡 [15]