供给侧改革

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三重因素提振新消费趋势行情有望延续
中国证券报· 2025-07-09 04:50
新消费板块成为港股关注焦点 - 2025年新消费板块成为港股关注焦点 老铺黄金股价7月8日盘中触及1108港元/股创历史新高 今年以来累计上涨352.48% [1] - "港股三姐妹"中泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团分别累计上涨201.96%、352.48%、166.17% 其他新消费标的如毛戈平、布鲁可、古茗分别上涨81.67%、142.92%、178.67% [1] - 消费逻辑从需求端转向供给端驱动 供给侧改革成为行业增长核心引擎 [1] 新消费业态的驱动因素 - 新消费业态崛起源于两方面:消费行业投资逻辑转向供给端创新 以及"95后""00后"新消费人群崛起 [2] - 新消费覆盖多个行业 共同特征是业绩增速显著高于传统行业 资本市场关注增速达20%-30%以上的企业 [2] - 业态创新带来的消费模式升级是重要评判维度 包括情绪价值满足、理性化消费转移等 [2] 政策与消费倾向转变推动行业发展 - 《提振消费专项行动方案》等政策推动服务消费复苏 新消费成为扩内需重要抓手 [3] - 消费者情绪价值需求提升叠加年轻群体消费倾向转变 推动黄金珠宝市场转向保值属性产品 国货彩妆崛起 [3] - 企业增长逻辑转变 通过技术、业态、营销等多维创新开拓增量空间 国货在高端市场实现突破 [3] 后市投资主线与机会 - 情绪价值与体验消费切中需求痛点 正在快速兑现商业价值 IP潮玩、黄金工艺创新、茶饮咖啡迭代均呈现高成长性 [4] - 新消费市场潜力巨大 拓展海外市场成为消费类企业突破发展瓶颈的关键 [4] - 投资建议关注两条主线:需求稳定抗风险能力强的龙头 以及布局新品新渠道新场景的高增长赛道企业 [4]
光伏行业:“反内卷”下获新生?
智通财经网· 2025-07-08 21:24
光伏行业市场表现 - A股光伏板块全线爆发,拓日新能、亿晶光电、亚玛顿、通威股份、钧达股份等个股涨停,大全能源、艾能聚等个股涨超10% [1] - 中证光伏产业指数单日涨幅超5%,光伏ETF基金上涨5.08%,光伏龙头ETF上涨5.32% [2] - 港股光伏太阳能指数涨6.17%,顺风清洁能源涨30.43%、阳光能源涨15.48%、卡姆丹克太阳能涨14.13%,新特能源涨12.65% [3][4] 行业政策与改革 - 人民日报文章指出要破除"内卷式"竞争,中央财经委员会表示要治理企业低价无序竞争 [5] - 工信部召开座谈会聚焦光伏产业高质量发展,表示要治理行业低价无序竞争 [5] - 光伏玻璃厂计划7月开始集体减产30%以响应"反内卷"号召 [5] 行业供需情况 - 2025年5月国内新增光伏装机92.92GW,同比增长388.03%;1-5月累计新增197.85GW,同比增长149.97% [6] - 2025年5月中国出口光伏组件22.37GW,环比上升5%;1-5月累计出口105.65GW,同比下降4% [8] - 欧洲市场1-5月累计出口40.81GW,同比下降9%;亚太市场累计出口37.1GW,同比上升7% [10][13] - 非洲市场1-5月累计出口5.8GW,同比上升49%;中东市场累计出口9.86GW,同比下降22% [13][14] 产业链分析 - 全球光伏装机需求预计531-583GW,对应硅料需求111.5-122.0万吨 [15] - 2024年底全球硅料产能324.9万吨,2025年5月我国多晶硅产量10.16万吨 [15][17] - 硅料库存约20万吨,价格持续下跌,目前均价35元/公斤 [17][19] - 硅料产能利用率仅40%,多数为2022年后新增产能,技术迭代慢导致出清难度大 [19] - 2024年底中国大陆硅片产能1348.8GW,组件产能1156.5GW,远超需求 [19] 行业前景 - 欧洲降息有望带动下半年装机回暖 [12] - "一带一路"战略推动亚太、中东和非洲市场增长 [14] - 中国光伏行业协会预测2025年中国装机215-255GW,全球装机531-583GW [14] - 硅料层面"反内卷"初见成效,头部企业报价上调至37元/千克 [20]
光伏50ETF大涨5.9%点评
每日经济新闻· 2025-07-08 20:26
市场表现 - A股三大指数集体上涨,沪指涨0.7%,深成指涨1.47%,创业板指涨2.39%,北证50指数涨1.36%,全市场成交额达1.47万亿元 [1] - 光伏50ETF(159864)今日涨幅达5.9% [1] 行业现状与问题 - 光伏行业同质化明显,产能供给远大于需求,当前产能可满足2030年需求 [4] - 行业各环节开工率维持在40%~50%,多晶硅环节开工率约40%,硅片和电池开工率50%~60% [4] - 2025年以来组件价格带动上游阶段性反弹,但抢装需求退坡后价格再度探底 [4] - 多晶硅工厂库存保持高位,硅片工厂库存因下游抢装下滑,电池片工厂库存在4月中旬见底后持续累库 [4] 政策与行业自律 - 光伏行业经历两次"反内卷"行情:第一次为2024年四季度行业协会自律倡导,第二次为2025年国家层面政策推动 [3] - 2025年7月头部光伏玻璃企业宣布集体减产30% [4] - 国家政策明确要求治理低价无序竞争,推动落后产能退出,工信部召开会议强调综合治理光伏行业竞争问题 [3] 后市展望 - 产能出清是主旋律,硅料供需平衡将缓解其他主材环节供需问题,当前多晶硅料价格逼近现金成本线,行业亏损普遍 [5] - 光伏玻璃行业格局稳定,福莱特及信义光能合计市占率超50%,预计通过主动去产能方式缩减供给 [5] - BC电池产业化进程提速,优势包括高转换效率、兼容多种技术路线,但受限于高成本、低良率 [5] - 铜浆技术逐步突破,有望替代银浆降低金属化成本 [6] 投资机会 - 行业价格及盈利处于底部,供给侧政策修复预期下板块有望反弹,可关注光伏50ETF(159864) [6]
黑色建材日报:市场稍显谨慎,黑色震荡偏弱-20250708
华泰期货· 2025-07-08 17:22
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场稍显谨慎,黑色震荡偏弱,各品种均呈现震荡态势,钢材受淡季弱需求压制,铁矿石供需偏宽松,双焦多空博弈,动力煤短期震荡中长期供应宽松 [1][3][6][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货情况:昨日螺纹钢期货主力合约收于3061元/吨,热卷主力合约收于3191元/吨;建材全国城市库存375.07万吨,环比增长1.29%;热卷全国城市库存174.22万吨,环比增长1.87%;全国建材成交9.6万吨 [1] - 市场分析:建材进入消费淡季,产量小幅回升,库存维持低位;板材产量环比小幅回升,整体利润尚可,目前产销韧性强,出口保持高位,但市场担忧后期抢出口情绪退坡影响消费;中央财经委开会提振市场情绪,但市场缺乏投机性需求,淡季弱需求持续压制钢材价格 [1] - 策略:单边震荡,跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 期现货情况:昨日铁矿石期货盘面价格小幅走弱,主力2509合约收于731元/吨,跌幅0.68%;唐山港口进口铁矿主流品种价格基本持稳,贸易商报价积极性一般,市场交投情绪偏冷清,钢厂采购多以刚需为主 [3] - 市场分析:本期全球铁矿石发运大幅回落,总量2995万吨,巴西、澳洲发运显著减少;昨日全国主港铁矿累计成交85.8万吨,环比下跌8.14%;远期现货累计成交86.0万吨,环比下跌13.13%;铁矿石发运环比下降,铁水产量环比下降但仍处同期中高位,短期价格反弹,盘面贴水明显修复,长期供需偏宽松 [3] - 策略:单边震荡,跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 双焦 - 期现货情况:昨日双焦期货震荡运行;港口焦炭现货市场暂稳运行,内贸市场现货情绪好转,两港贸易集港数量增量明显,库存略有上移;焦煤主产区煤价震荡偏弱运行 [6] - 市场分析:焦煤国内煤矿复产预期增强,供应有望增加,需求端钢厂铁水产量高位但有下滑迹象,整体供需较前期略有好转;焦炭焦企利润不佳,但下游钢材需求好转,五大钢材品种表观需求环比增长,总库存同比偏低,叠加中央财经委会议提振市场情绪,短期供需略有好转,长期仍偏宽松 [6] - 策略:焦煤、焦炭单边均震荡,跨期、跨品种、期现、期权均无 [7] 动力煤 - 期现货情况:产地主产区煤价震荡偏弱,化工及站台大户采购稳定,部分煤矿产销平衡价格稳定,月初供应基本恢复,市场情绪降温,贸易户拉运积极性下降,部分煤矿车流量减少;港口上游发运成本上涨,结构性缺货,报价持稳,下游刚需采购阶段性完成,贸易商对旺季预期向好;进口高卡澳煤与国内中标价格倒挂,流动性不强,印尼低卡煤性价比优势明显,下游招标较多 [8] - 市场分析:进入七月份部分煤矿恢复生产,产能供应和产量逐步释放,随着气温升高需求有走强预期,短期价格震荡运行,中长期供应宽松格局未改 [8] - 策略:无 [8]
新世纪期货交易提示(2025-7-8)-20250708
新世纪期货· 2025-07-08 16:37
报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石:反弹 [2] - 煤焦:震荡 [2] - 卷螺:震荡 [2] - 玻璃:反弹 [2] 金融 - 上证50:反弹 [2] - 沪深300:震荡 [2] - 中证500:上行 [4] - 中证1000:上行 [4] - 2年期国债:震荡 [4] - 5年期国债:震荡 [4] - 10年期国债:反弹 [4] 贵金属 - 黄金:高位震荡 [4] - 白银:高位震荡 [4] 轻工 - 纸浆:震荡 [6] - 原木:震荡 [6] 油脂油料 - 豆油:震荡偏弱 [6] - 棕油:震荡 [6] - 菜油:震荡偏弱 [6] - 豆粕:震荡偏空 [6] - 菜粕:震荡偏空 [6] - 豆二:震荡偏空 [6] - 豆一:震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪:反弹 [7] 软商品 - 橡胶:反弹 [9] - PX:观望 [9] - PTA:逢高试空 [9] - MEG:逢高试空 [9] - PR:观望 [9] - PF:观望 [9] 报告的核心观点 - 近期铁矿石盘面受情绪影响低位反弹,中长期供应逐步回升、需求相对低位、港口库存步入累库通道,建议前期空单离场观望 [2] - 煤焦市场供应有望回升,焦炭综合库存整体环比增加,关注铁水及煤焦供应端动向 [2] - “反内卷”引发供应端利多情绪升温,螺纹盘面迎来反弹,总需求难有逆季节性表现,全年呈前高后低格局 [2] - 玻璃基本面无实质性利好,短期估值处于相对低位,盘面受情绪影响大幅拉涨,关注下游需求恢复情况 [2] - 数据体现我国经济韧性,市场避险情绪缓和,建议股指多头持有 [4] - 市场利率盘整,国债走势窄幅反弹,国债多头轻仓持有 [4] - 推升本轮金价上涨的逻辑未完全逆转,预计黄金维持高位震荡 [4] - 纸浆基本面呈现供需双弱格局,预计浆价震荡为主 [6] - 原木供需矛盾不大,关注原木期货交割对价格的影响 [6] - 油脂供应充裕需求淡季,或震荡偏弱,关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 豆粕预计震荡偏空,关注北美天气、大豆到港情况 [6] - 生猪价格短期或延续涨势,预计下期维持上涨趋势 [7] - 橡胶预计维持宽幅震荡走势 [9] - PX价格跟随油价波动,PTA价格跟随成本波动,MEG价格承压波动,聚酯瓶片市场或维持疲态,涤纶短纤市场或偏弱震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石:矿山季末冲量基本结束,澳巴发运量和近端到港量下降,五大钢材产量增,铁水淡季不淡,港口库存去库,中长期供应回升、需求低位、库存累库,供需过剩格局不变 [2] - 煤焦:供给侧改革消息和唐山限产带动价格上涨,部分地区焦企和煤矿将复产,钢厂打压焦炭,焦企利润收缩,下游需求转弱,库存压力增加 [2] - 卷螺:“反内卷”引发供应端利多情绪升温,产能利用率有望下滑,盘面反弹,进入淡季建材需求环比小幅回升,五大钢材品种利润尚可,产量继续回升,总库存持平,外需出口提前透支,内需季节性下滑,地产投资全线回落 [2] - 玻璃:基本面无实质性利好,沙河地区小板投机情绪被点燃,产线点火及放水并存,梅雨季需求存转弱预期,库存位于近两年同期高位,东北库存压力较大,长期需求难以大幅回升 [2] 金融 - 股指期货/期权:上一交易日沪深300、上证50股指收跌,中证500、中证1000股指收涨,房地产、家居用品板块资金流入,生物科技、贵金属板块资金流出,我国黄金储备和外汇储备规模增加,特朗普发出关税威胁,建议股指多头持有 [2][4] - 国债:中债十年期到期收益率持平,FR007持平,SHIBOR3M下行2bps,央行开展逆回购操作,单日净回笼2250亿元,市场利率盘整,国债走势窄幅反弹,建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金:定价机制向以央行购金为核心转变,货币属性上美元信用出现裂痕,金融属性上对美债实际利率敏感度下降,避险属性上贸易紧张推升价格,商品属性上中国实物金需求上升,预计维持高位震荡 [4] - 白银:与黄金类似,维持高位震荡 [4] 轻工 - 纸浆:现货市场价格偏稳,针叶浆外盘价报跌,成本价下跌对浆价支撑减弱,造纸行业盈利水平低,纸厂库存压力大,需求处于淡季,刚需采买原料,预计浆价震荡 [6] - 原木:港口日均出货量环比增加,5月新西兰发运量增加,本周预计到港量环减,港口库存环比去库,现货市场价格偏稳,成本端支撑增强,供需矛盾不大,关注期货交割对价格的影响 [6] 油脂油料 - 油脂:马来西亚棕榈油产量环比下降,出口关税下调,出口有望延续强劲势头,美参议院税收法案提振美豆油生柴需求前景,原油拖累油脂,三大油脂库存持续攀升,供应充裕需求淡季,或震荡偏弱 [6] - 粕类:2025年大豆种植面积下调有限,美豆产区天气改善,南美大豆丰产,美豆压榨消费预期受生物燃料政策带动,国内7月进口大豆到港量预计1000万吨,油厂开机率维持相对高位,豆粕库存连续回升,预计震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪:养殖端挺价情绪较强,北方多地生猪走货顺畅,7月南方生猪供应预计偏紧,全国生猪交易均重下滑,肥标价差收窄,屠宰企业调整收购策略,肉价走高,终端采购积极性增强,预计下期价格维持上涨趋势 [7] 软商品 - 橡胶:供应端受降雨影响原料供应趋紧,收购价格上行,需求端轮胎行业产能利用率结构性回升,库存方面青岛港口现货总库存累库幅度超预期,预计胶价维持宽幅震荡走势 [9] - PX:地缘缓和及增产背景下油价缺乏强劲利好,近月供需偏紧,PXN价差压缩空间不大,价格跟随油价波动 [9] - PTA:成本端回落后震荡,整体供应窄幅波动,下游聚酯工厂负荷小幅下降,中期供需转弱,价格跟随成本波动 [9] - MEG:近期到港量回升,港口累库,逐步进入供需累库,供应压力或显现,成本端再显颓势,价格承压波动 [9] - PR:外围不确定因素影响,业内观望情绪浓厚,供应持续收紧,下游补货心态低迷,市场或维持疲态 [9] - PF:地缘局势脆弱性延续,国际油价仍存上涨机会,但下游市场库存压力攀升,若无新增利好提振,预计近日偏弱震荡 [9]
反内卷不止是光伏,稀缺场内品种·钢铁LOF(502023)盘中涨1.41%!
新浪财经· 2025-07-08 15:36
本次反内卷行情,出清的主要目标不是落后产能和国企扎堆的钢铁煤炭,而是有大量民企参与,关系地 方就业税收的制造业和平台(例如光伏、汽车、电商、水泥、养猪等);虽然第一波行情会直接炒预 期,但后续如果想类似16-17年的煤炭股有第二波、第三波大主升,政策落地情况需要验证,产业供需 格局需要看到实质的好转。 此外,资本市场有很强的学习效应,有了16-17年的供给侧改革行情、2020-2024年煤炭股"碳中和"行情 的经验,股价的反应越来越提前,各段主升的时间可能会进一步缩短,涨幅集中在"鱼头",建议提前把 握政策机会。 钢铁板块日内震荡回升,柳钢股份封涨停走出6天5板,太钢不锈、华菱钢铁等成分股跟涨。钢铁场内品 种稀缺,钢铁LOF(502023)盘中上涨1.41%。 关联产品: 消息面上依然是中央财经委员会第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设,依法治理低价无序竞争 并推动落后产能有序退出,叠加唐山烧结机限产传闻,若产能退出政策落地将有利于行业利润修复, 2025年1-6月钢铁行业综合毛利润同比提升52.45%至281元/吨;长江证券则认为25年底是去产能政策落 地关键节点,中小民营企业达标难度较大,根据《202 ...
周度经济观察:供需政策平衡中-20250708
国投证券· 2025-07-08 15:07
供需政策再平衡 - “反内卷”政策多次被中央提及,当前产能过剩背景与上轮供给侧改革相似但更复杂,预计本次调整幅度温和、时间长、范围广[4][5][6] - 生育补贴等定向补贴政策在多地实施,财政转移支付对财务受限家庭提消费更有效,政策时机和结构影响效果[6][7] - 稳定经济增长需供需两侧发力,保证政策力度、可预期性并进行结构设计[8] 资产价格与实体经济 - 资产价格变化影响实体经济和货币政策,当前主动信贷扩张和资产价格上涨对基本面影响处于早期,“反内卷”政策改善预期[9] - 政府引导下行业产能过剩局面或分化,企业盈利有望改善,权益市场有望偏强,债券收益率短期下行、长期或上行[10][11] 美国经济情况 - 6月美国新增非农就业14.7万人,较上月回升0.8万人,4、5月合计上修1.6万人;劳动参与率62.3%、失业率4.1%,均回落0.1个百分点;时薪环比增速0.2%、同比增速3.7%,均回落[13][16] - 私人部门新增就业走弱,政府部门新增就业贡献大,服务业新增就业回落,商品部门新增就业在建筑业拉动下小幅回升[14] - 6月美国ISM制造业PMI指数49.0,回升0.5;服务业PMI指数50.8,回升0.9,显示制造业修复、服务业景气度偏高[17] - 市场预期2025年美联储降息2次,分别在9、10月,全年降息约54BP;10年期美债利率回升6BP至4.35%,美股收涨,美元指数中枢波动[17][18] - 关税对市场冲击最猛烈阶段或已过去,下半年减税、降息落地有望支撑美国经济,美股有望延续偏强表现[18][19]
光伏ETF基金(159863)暴涨超5%,光伏概念股持续走高!
新浪财经· 2025-07-08 13:48
光伏产业指数表现 - 中证光伏产业指数(931151)强势上涨5 02% [1] - 成分股大全能源(688303)上涨15 09% 弘元绿能(603185)上涨10 00% 通威股份(600438)上涨10 00% [1] - 光伏ETF基金(159863)上涨5 08% 最新价报0 48元 [1] 行业动态与政策影响 - 光伏企业近期密集发声"反内卷" 政策层面可能通过提升行业标准 支持新型电池技术(如钙钛矿等)发展来重塑竞争格局 [1] - 136号文的实施加剧了国内光伏需求的不确定性 但政策支持有望缓解产业链压力 [1] - 供给侧改革和反内卷政策将成为影响光伏供需的关键因素 [1] 指数构成与权重 - 中证光伏产业指数前十大权重股合计占比55 39% 包括阳光电源(300274) 隆基绿能(601012) 通威股份(600438)等 [2] - 指数从光伏产业链上中下游选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为样本 [1] ETF产品信息 - 光伏ETF基金(159863)场外联接A:021084 联接C:021085 联接I:022862 [3]
光伏50ETF(159864)大涨5.4%,钢铁ETF(515210)涨超1.2%,供给侧改革2.0到来?
搜狐财经· 2025-07-08 13:26
光伏行业 - 光伏产业链强势反弹 光伏50ETF(159864)大涨超5 4% [1] - 政策面要求依法治理企业低价无序竞争 推动落后产能有序退出 成为国家层面反内卷政策新信号 [1] - 工业和信息化部明确依法依规综合治理光伏行业低价无序竞争 [2] - 中国光伏行业协会引导企业签署自愿控产自律公约 [2] - 国内头部光伏玻璃企业宣布自7月起集体减产30% [2] - 若后续光伏行业减产政策落地 有望加快产能淘汰 助力产业链价格及盈利中枢企稳回升 [2] - 光伏估值位于历史低位 [3] 钢铁行业 - 钢铁产业链跟涨 钢铁ETF(515210)涨超1 2% [1] - 钢铁行业面临房地产低迷 基建投资拉动有限 海外市场对中国钢材出口压力加大等多重挑战 [5] - 钢铁产量未同步下降 若推出相关政策 将在市场自发去产能基础上强化供给收缩力度 [5] - 钢材价格估值已处于历史低位 进一步下跌空间有限 [5] - 若钢铁产量调控落地 行业利润有望修复 [5] - 上一轮钢铁行业供给侧改革中证钢铁指数累计涨幅达48 1% 明显高于沪深300的29 8% [5] 其他行业 - 水泥 电池 塑料加工等多个行业协会陆续发起反内卷号召 [5] - 当前受内外部需求不足 前期产能扩张过快等因素影响 工业企业利润再度承压 供给侧改革或再次到来 [5]
破内卷困局,离不开扩内需支撑
中邮证券· 2025-07-08 10:57
反内卷政策 - 中央强化“反内卷”政策,解决名义经济增速低迷和PPI负增长问题,预计针对煤炭、化工等行业展开[1][12][17] - 或采用行政、市场、技术手段推进,需扩内需政策配合,当前扩内需空间弱于2016年[2][20][27] - 市场已定价“反内卷”预期,政策符合预期相关行业有投资机会,不及预期谨防价格回调[3][28] 资产表现 - 7月第1周,货币市场利率下行,国债长端利率微跌,全球股市和商品市场走势分化,美元指数贬值[9][10] 国内外宏观热点 - 美国经济下行和通胀走高风险上升,关税政策冲击显现,就业数据背离,经济活力下降[54] - 欧洲经济弱复苏,通胀目标基本达成,货币政策未来调整幅度不大,但修复可持续性存疑[65][69] - 日本经济温和修复,制造业景气度有韧性,美日贸易谈判或加剧摩擦,影响日本央行加息预期[71][75] 国内宏观热点 - 6月物流基础设施投资平稳增长,1 - 5月软件业、电子信息制造业表现良好,淘宝闪购启动500亿补贴计划[82][83][84][85] - 暑期旅游预订量增长,大学生出游人次大增,暑运北京两机场航班增长[86][87][89] - 6月重卡批发销量同比涨约29%,百城新建住宅均价环比涨0.19%,多家造纸企业上调瓦楞纸价格[93][94][99]