文章核心观点 自主品牌凭借智能驾驶和智能座舱进展销量上涨，但智能驾驶事故引发顾虑，政策关注质量与安全，传统豪华品牌"BBA"在上海车展发起反击，奔驰靠变速箱技术、宝马靠驾控革新展示优势，自主品牌与豪华品牌竞争或使豪华车兼具智能化与可靠性 [1][2][12] 行业现状 - 2024年自主品牌市占率达60%，凭借领先的智能驾驶和智能座舱进展销量快速上涨 [1] - 2025年一季度中国L2级及以上辅助驾驶在新能源汽车中搭载率超60%，L2+级高阶辅助驾驶走在前列 [1] - 工信部要求车企开展辅助驾驶测试验证，明确功能边界和安全响应措施，不得夸大虚假宣传 [1] - 动力电池新规落地，技术要求从着火爆炸前五分钟报警调整为不起火不爆炸 [1] 奔驰情况 - 车展推出新车，纯电CLA长轴距版是「最智能」产品，与Momenta合作推出高阶智驾功能，实现全场景辅助驾驶 [3] - 纯电CLA首发搭载自研MB.OS操作系统，应用中国本土供应商语音识别能力和字节跳动豆包AI大模型，有更通畅丰富中文体验 [4] - 纯电CLA用85kWh三元锂电池实现CLTC工况下866公里续航，车重超2.1吨时百公里电耗10.9kWh，搭载两档变速箱节省成本 [5] - 两档变速箱本身无绝对技术壁垒，但能耗型变速箱研发测试复杂，奔驰擅长系统性工程，后续车型或有迭代进步 [6][7] 宝马情况 - 宝马与阿里巴巴合作，中国市场新世代车型应用阿里通义大模型，追平AI大模型上车进度 [9] - 新座舱采用视域投影屏代替仪表盘和倾斜异形中控屏幕，智能化策略服务驾驶内核 [9][10] - 新世代概念车搭载分布式四电机系统，有主动空气动力学系统，开发动力+底盘融合驾控大脑，完成极限爬坡挑战 [10] - 概念车传感器可快速扫描地面坡度，系统调校让后轮高速过弯反向偏转，提升整车性能与稳定性 [11]

产品发布 - 领克汽车推出全新旗舰车型领克900，共推出1.5T Halo、1.5T Ultra、2.0T Ultra及2.0T探索版四大配置，限时售价28.99万元至39.69万元 [1] - 领克900定位为"智享百变旗舰大六座SUV"，基于SPA Evo大型电混车专属架构打造，融入864项新能源时代智能化、电动化专利技术 [3] 产品特点 - 车身尺寸5240mm×1999mm×1810mm，轴距3050mm，实现6.16㎡内部空间及88.2%得房率，车内空间高度1293mm [3] - 行业首款拥有"纯平地板与超长滑轨"的大型SUV，首次推出双180°电动旋转座椅 [3] - 第三排座椅宽度1.1米，可滑动125mm，支持155°后仰调节，全车标配加热和按摩功能 [4] - 搭载LYNK Flyme Auto智能座舱系统，采用高通骁龙双8295芯片，配备哈曼卡顿31扬声器performance音响系统 [4] - 全系标配4秒级零百加速，配备1.5T/2.0T混动发动机与3挡DHT电混架构，搭载骁遥超级增混电池 [4] - 采用前四活塞卡钳及382mm超大盘刹系统，百公里制动距离33.95米 [4] 安全性能 - 基于SPA Evo架构独创"360度堡垒结构"，实现侧面A/B/C/D柱热成型钢全覆盖笼式车身 [5] - 配备同级独有三排头胸一体式气囊和领先电池安全技术 [5] 市场定位 - 领克900是公司在大型家用SUV市场的重要布局，为行业树立新标杆 [1][5]

公司动态 - 纳芯微推出基于全国产供应链的车规级SerDes芯片组，包括单通道加串器芯片NLS9116和四通道解串器芯片NLS9246 [1] - 该芯片组采用HSMT公有协议，专为ADAS及智能座舱系统中的高速数据传输场景设计 [1] 产品应用 - 芯片组适用于ADAS(摄像头、域控制器)及智能座舱(摄像头、显示屏、域控制器)系统 [1] - 目前单车搭载SerDes芯片价值约为几十美元 [1] 市场前景 - 随着摄像头、显示屏数量增加，单车SerDes芯片价值有望继续提升 [1]

财务表现 - 25年Q1营收24.89亿元，同比增长25.03%，环比下降24.95% [1] - Q1归母净利润1.55亿元，同比增长9.27%，环比下降16.71% [1] - Q1扣非净利润1.50亿元，同比增长8.82% [1] - Q1毛利率18.19%，同比下降3.38个百分点，环比下降0.85个百分点 [2] - Q1净利率6.29%，同比下降0.91个百分点，环比上升0.63个百分点 [2] 客户与市场 - 头部客户小米、奇瑞、吉利贡献较大增量，Q1产量同比分别NA、+28%、+43%，环比分别+30%、-20%、-12% [1] - 国内乘用车Q1产量同比增长16%，环比下降26%，公司营收增速跑赢行业 [1] - 新项目定点逐步贡献营收，包括HUD、屏幕、座舱域控、数字声学、无线充电等 [1] 产品与技术 - 公司已成长为智能座舱平台型企业，客户持续向头部自主及新势力拓展 [2] - 座舱域控、无线充电等产品毛利率有望随规模放量而提升 [2] - 在智驾领域推出基于地平线和高通方案的智驾域控产品，定点项目有望持续落地 [2] - 拓展车身域控新领域，25年4月子公司华阳通用与芯驰科技签订座舱和车身域控合作 [2] 国际化布局 - HUD、屏显示、无线充电等产品已实现海外供应或定点 [2] - 24年设立泰国和墨西哥子公司，推进海外生产基地规划建设 [2] 盈利预测与估值 - 预测25-27年营收分别为135亿元、169亿元、211亿元 [3] - 预测25-27年归母净利润分别为9.3亿元、12.3亿元、16.2亿元 [3] - 给予25年24倍PE，目标价42.13元 [3]

业务表现与增长驱动 - 智能座舱终端业务2024年营收10,065.33万元，同比增长5,454.91% [2] - 增长驱动力包括客户项目定点数量增加、一体化设计开发能力、全链条生产制造优势及质量保证体系 [2] - 南通智能制造工厂产能处于爬坡阶段，尚未形成规模效益 [9] 技术研发与创新 - 已进行国产MCU、SoC、LVDS对片、电源芯片的资源储备和方案对接 [6] - 在显示技术、智能座舱、车载卫星通讯等领域持续投入研发 [8] - 2025年研发重点包括大尺寸双联屏、Mini LED技术量产及信息安全软件平台建设 [8] - 六轴向运动中控屏技术可模拟机器人交互场景 [5] 战略规划与发展方向 - 长期战略聚焦智能化、电动化趋势，构建屏显系统+智能座舱+智能辅助驾驶的产品体系 [4] - 计划与车企、芯片厂商、软件开发商加强战略合作 [3][4] - 低空经济领域布局显示系统终端和卫星通信终端产品 [8][10] - 联营企业新增6家主机厂供应商准入，新能源汽车市场份额提升 [9] 行业趋势与竞争地位 - 汽车座舱电子行业向智能化、国产化、生态融合方向发展 [7] - 车载显示技术向大屏化、高清化、柔性化演进，OLED/Micro LED/Mini LED渗透率提升 [7] - 公司具备从原材料到整机组装的全链条交付能力，技术实力处于细分领域领先地位 [6] 成本优化措施 - 通过技术降本、供应链协同、管理提效构建全价值链成本优化体系 [9] - 建立覆盖研发、供应链、制造、服务的全链条品质管理体系 [9]

汽车产业链角色转变 - 2025上海车展汽车科技及供应链展区面积占比升至近1/3，达约10万平方米，横跨四个展馆，成为最具技术密度的板块之一 [1][2] - 23家供应商进入整车馆，相比2021年增长16家，覆盖智能驾驶、动力电池、智能座舱等关键环节 [1][2] - 跨国供应链首次集体登场，体现全球竞速趋势 [1] 供应商地位提升 - 供应商高管频繁现身新车发布会并登台互动，如上汽奥迪A5L Sportback搭载华为乾崑智驾技术，Momenta CEO参与奥迪E5 Sportback发布 [2] - 车企智能化转型依赖头部供应链背书，如赛力斯与华为合作推出问界品牌，鸿蒙智行技术出现在多款新车中 [3] - 通用别克、凯迪拉克等6家车企宣布与Momenta合作，计划2025年全面部署L2城区辅助驾驶技术 [3] 智能化与电动化技术突破 - 宁德时代发布钠新乘用车动力电池、骁遥双核电池等4款新品，双核架构设计为L3/L4智驾提供稳定供能 [4][5] - 地平线推出L2城区辅助驾驶系统HSD，提供全价格段解决方案，黑芝麻智能联合东风汽车启动国产单芯片中央计算平台量产 [6] - 华为乾崑ADS 4高速L3商用解决方案、欣旺达智能电芯2.0等新技术密集亮相 [6] 跨国供应链加速布局 - 索尼、英特尔、Mobileye等近50家国际企业首次参展，索尼展示车载娱乐系统，英特尔与黑芝麻智能发布舱驾融合平台 [4][7] - Mobileye展示基于复合人工智能系统(CAIS)的全面驾驶自动化解决方案 [7] - 中国供应商能力获跨国车企认可，吸引更多合作 [3] 行业趋势与数据 - 2024年上半年中国L2级智能辅助驾驶新车渗透率达55.7% [4] - 消费者需求推动全球汽车技术创新方向重构，车企加速智能化与辅助驾驶技术投入 [4][5] - 科技与汽车深度融合加速，供应链企业从幕后走向台前 [1][3]

公司概况 - 博泰车联网成立于2009年，创始人应宜伦曾从事广告行业，后转型进入车联网市场[8] - 公司定位为独立智能座舱厂商，市场占有率11.9%，行业排名第二[18] - 创始人应宜伦因对产品要求严格被称为"中国汽车界的乔布斯"，但自评低调[4] 发展历程 - 2010年推出国内首个3G车联网系统inkaNet，比宝马早两年[9] - 2011年研发全球首个中文自然语言车载语音交互系统iVoka，比苹果Siri中文版早8个月[9] - 2012年研发国内首个避开拥堵的车载导航地图产品，比高德早一年[9] - 2016-2018年行业竞争加剧，公司经营困难但获得上海银行15亿元授信度过难关[12] - 2024年完成13.72亿元D轮融资，投后估值88.72亿元[12] 业务模式 - 主营业务为智能座舱解决方案、车载信息服务和车规级芯片销售[18] - 拥有母品牌PATEO和四个子品牌：智游、智脑、智网、智仆[18] - 2024年域控制器收入19.59亿元，占总收入76.6%，但毛利率仅7.3%[20] - 车规级芯片销售占比从2022年下降至2024年的0.2%[20] - 前五大客户收入占比74.4%，最大单一客户贡献39.1%[20] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为12.18亿、14.96亿和25.57亿元[20] - 同期净亏损分别为4.52亿、2.84亿和5.41亿元[20] - 2024年毛利率降至11.8%，为近三年最低[20] - 研发投入逐年降低，2024年研发费用占比8.1%[21] - 2024年销售成本22.56亿元，占总收入88.2%[21] 市场竞争 - 面临科技巨头(华为、百度、阿里)、芯片厂商(高通、英伟达)、新势力车企(零跑、哪吒)和大模型厂商(面壁智能)的多方竞争[24][25] - 采取"扩大朋友圈"策略，与高通、地平线、腾讯、百度、一汽、东风等产业链伙伴合作[27][29] - 行业竞争导致定价压力，公司采取相对温和的定价策略[25] 资本运作 - 累计融资近40亿元，投资方包括小米、红马资本、海尔资本、东风集团等[12] - IPO前创始人持股23.95%，小米旗下天津金米持股5.75%，东风集团持股2.69%[14] - 2024年6月首次递交港交所招股书失效，2025年3月再次递交[15]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - 2024年公司实现营业收入56.67亿元、同比+23.2%，归母净利润4.25亿元、同比-22.1%；2025年一季度公司实现营业收入13.38亿元、同比+26.3%，归母净利润0.88亿元、同比-16.0% [7] - 25Q1本部盈利恢复，整体盈利环比改善明显；24Q4收入端受益于新能源订单持续增长，盈利端下滑受部分新能源主机厂停产、研发投入增加、部分新工厂未盈利等因素影响 [7] - 2024年公司积极布局新基地，国内新基地产能将提升并逐步扭亏为盈，海外以智能座舱“ix - 2024”为契机完善欧洲基地布局 [7] - 未来公司将深耕智能座舱领域，提升内饰件领域核心竞争力，完善产业链布局 [7] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润5.57亿、6.88亿、8.58亿元，增速+30.9%、+23.5%、+24.7%，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5667|6971|8492|10167| |收入同比（%）|23.2%|23.0%|21.8%|19.7%| |归属母公司净利润（百万元）|425|557|688|858| |净利润同比（%）|-22.1%|30.9%|23.5%|24.7%| |毛利率（%）|15.3%|16.0%|16.0%|16.0%| |ROE（%）|8.2%|9.7%|10.6%|11.7%| |每股收益（元）|1.12|1.47|1.81|2.26| |P/E|12.85|8.92|7.22|5.79| |P/B|1.06|0.86|0.77|0.68| |EV/EBITDA|7.14|5.38|3.90|2.76|[6] 财务报表与盈利预测 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|4327|5717|7423|9337| |非流动资产（百万元）|6312|6411|6443|6503| |资产总计（百万元）|10639|12128|13866|15840| |流动负债（百万元）|4660|5517|6500|7560| |非流动负债（百万元）|665|720|760|800| |负债合计（百万元）|5325|6236|7260|8360| |少数股东权益（百万元）|134|131|128|123| |归属母公司股东权益（百万元）|5181|5760|6478|7356| |负债和股东权益（百万元）|10639|12128|13866|15840|[8] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5667|6971|8492|10167| |营业成本（百万元）|4799|5856|7133|8540| |营业利润（百万元）|431|595|738|927| |利润总额（百万元）|439|599|745|929| |所得税（百万元）|17|45|60|75| |净利润（百万元）|421|554|685|854| |少数股东损益（百万元）|-4|-3|-3|-4| |归属母公司净利润（百万元）|425|557|688|858| |EBITDA（百万元）|936|1012|1182|1389|[8] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|263|1043|1107|1103| |投资活动现金流（百万元）|-179|-221|-174|-221| |筹资活动现金流（百万元）|-83|58|47|40| |现金净增加额（百万元）|0|881|980|921|[8][9] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|23.2%|23.0%|21.8%|19.7%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|-26.8%|38.2%|24.0%|25.6%| |成长能力 - 归属于母公司净利同比（%）|-22.1%|30.9%|23.5%|24.7%| |获利能力 - 毛利率（%）|15.3%|16.0%|16.0%|16.0%| |获利能力 - 净利率（%）|7.5%|8.0%|8.1%|8.4%| |获利能力 - ROE（%）|8.2%|9.7%|10.6%|11.7%| |获利能力 - ROIC（%）|3.1%|7.5%|8.4%|9.2%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|50.1%|51.4%|52.4%|52.8%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|100.2%|105.9%|109.9%|111.8%| |偿债能力 - 流动比率|0.93|1.04|1.14|1.23| |偿债能力 - 速动比率|0.73|0.82|0.92|1.00| |营运能力 - 总资产周转率|0.55|0.61|0.65|0.68| |营运能力 - 应收账款周转率|2.62|2.87|3.23|3.34| |营运能力 - 应付账款周转率|2.57|2.43|2.47|2.45| |每股指标 - 每股收益（元）|1.12|1.47|1.81|2.26| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.69|2.74|2.91|2.90| |每股指标 - 每股净资产（元）|13.63|15.16|17.05|19.36| |估值比率 - P/E|12.85|8.92|7.22|5.79| |估值比率 - P/B|1.06|0.86|0.77|0.68| |估值比率 - EV/EBITDA|7.14|5.38|3.90|2.76|[8][9]

"这里(中国)出现了新的'汽车文化'，所以我们需要向当地人才和合作伙伴学习。"一位参加2023年上海 车展的丰田高管曾表示。 随着电动汽车在中国的普及，竞争焦点已转向了自动驾驶技术和智能座舱等车载技术。比亚迪 （002594）和其他中国企业正在加速开发新技术，而日本汽车制造商面向中国市场推出的新产品可能会 迅速落伍。 丰田专为中国市场设计了首款电动轿车铂智7，这是丰田首款搭载华为鸿蒙操作系统的车型。鸿蒙已被 其他汽车制造商用于智能座舱系统，能够通过触摸屏控制窗户、空调和座椅位置等功能。日产、本田也 正在与中国智能驾驶公司Momenta合作，分别为其新款N7、Ye电动汽车配备高级辅助驾驶系统。N7和 Ye车型都是专门为中国市场打造的。 "为了在中国推出人们想要的汽车，我们的开发需要中国人的智慧和才干。"丰田中国总经理李晖在上海 车展上称。 《日经亚洲》指出，这三家日本汽车制造商在2000年代开始与中国公司合作，启动了在中国的全面生 产。它们在中国的总销量在2020年达到了创纪录的488万辆。然而，在电动汽车领域，他们落后了。随 着中国市场对新能源汽车的需求日益增长，他们面临挑战。2024年，这三大日本车企在华总 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2024年公司积极布局新基地、投产新项目，2025年起随着国内新基地逐步上量实现扭亏为盈、欧洲基地加速推进，公司将站在更高规模上进入新一轮快速成长阶段 [7] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润5.57亿、6.88亿、8.58亿元（2025 - 2026年前值为7.46亿、9.75亿元），增速+30.9%、+23.5%、+24.7%，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为常熟汽饰，股票代码603035，收盘价13.07元，近12个月最高/最低为16.53/11.30元，总股本380百万股，流通股本380百万股，流通股比例100.00%，总市值和流通市值均为50亿元 [1] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5667|6971|8492|10167| |收入同比（%）|23.2%|23.0%|21.8%|19.7%| |归属母公司净利润（百万元）|425|557|688|858| |净利润同比（%）|-22.1%|30.9%|23.5%|24.7%| |毛利率（%）|15.3%|16.0%|16.0%|16.0%| |ROE（%）|8.2%|9.7%|10.6%|11.7%| |每股收益（元）|1.12|1.47|1.81|2.26| |P/E|12.85|8.92|7.22|5.79| |P/B|1.06|0.86|0.77|0.68| |EV/EBITDA|7.14|5.38|3.90|2.76| [6] 事件总结 - 公司2024年实现营业收入56.67亿元、同比+23.2%，归母净利润4.25亿元、同比 - 22.1%，扣非归母净利润3.68亿元、同比 - 31.9% [7] - 2025年第一季度公司实现营业收入13.38亿元、同比+26.3%，归母净利润0.88亿元、同比 - 16.0%，扣非归母净利润0.68亿元、同比 - 36.7% [7] 盈利情况分析 - 24Q4公司单季度营业收入19.31亿元、同比+27%、环比+42%，归母净利润0.40亿元、同比 - 75%、环比 - 69%，收入受益于新能源订单增长，2024年新能源销售占比39.54%，盈利下滑因部分新能源主机厂停产计提减值准备、研发投入增加、新工厂爬坡未盈利致毛利率下降 [7] - 25Q1公司整体归母净利润0.88亿元、同比 - 16%、环比+119%，本部盈利恢复、环比改善明显，本部25Q1业绩0.53亿元、同比+8.9%、环比扭亏，毛利率15.0%、同比 - 2.0pp、环比+4.2pp，费用率11.4%、同比 - 1.5pp、环比+3.8pp，归母净利率3.9%、同比 - 0.6pp、环比+4.2pp；参股25Q1联合营投资收益0.35亿元、同比 - 38%、环比 - 21% [7] 市场布局情况 - 国内：2024年肇庆、合肥、安庆等新基地工厂逐步完工，2025年金华、芜湖江北新基地投产提升产能，各新基地将逐步扭亏为盈 [7] - 海外：公司智能座舱“ix - 2024”获红点奖并多轮海外技术交流获好评，以此完善欧洲基地布局，匈牙利基地建设开启，潜在客户报价推进中 [7] 未来发展方向 - 未来公司将继续深耕智能座舱领域，提升内饰件领域核心竞争力，完善产业链布局，在智能座舱领域持续突破 [7] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|4327|5717|7423|9337| |非流动资产|6312|6411|6443|6503| |资产总计|10639|12128|13866|15840| |流动负债|4660|5517|6500|7560| |非流动负债|665|720|760|800| |负债合计|5325|6236|7260|8360| |少数股东权益|134|131|128|123| |归属母公司股东权益|5181|5760|6478|7356| [8] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|5667|6971|8492|10167| |营业成本|4799|5856|7133|8540| |营业利润|431|595|738|927| |利润总额|439|599|745|929| |净利润|421|554|685|854| |归属母公司净利润|425|557|688|858| [8] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|263|1043|1107|1103| |投资活动现金流|-179|-221|-174|-221| |筹资活动现金流|-83|58|47|40| |现金净增加额|0|881|980|921| [8][9] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|23.2%|23.0%|21.8%|19.7%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|-26.8%|38.2%|24.0%|25.6%| |成长能力 - 归属于母公司净利同比（%）|-22.1%|30.9%|23.5%|24.7%| |获利能力 - 毛利率（%）|15.3%|16.0%|16.0%|16.0%| |获利能力 - 净利率（%）|7.5%|8.0%|8.1%|8.4%| |获利能力 - ROE（%）|8.2%|9.7%|10.6%|11.7%| |获利能力 - ROIC（%）|3.1%|7.5%|8.4%|9.2%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|50.1%|51.4%|52.4%|52.8%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|100.2%|105.9%|109.9%|111.8%| |偿债能力 - 流动比率|0.93|1.04|1.14|1.23| |偿债能力 - 速动比率|0.73|0.82|0.92|1.00| |营运能力 - 总资产周转率|0.55|0.61|0.65|0.68| |营运能力 - 应收账款周转率|2.62|2.87|3.23|3.34| |营运能力 - 应付账款周转率|2.57|2.43|2.47|2.45| |每股指标 - 每股收益（元）|1.12|1.47|1.81|2.26| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.69|2.74|2.91|2.90| |每股指标 - 每股净资产（元）|13.63|15.16|17.05|19.36| |估值比率 - P/E|12.85|8.92|7.22|5.79| |估值比率 - P/B|1.06|0.86|0.77|0.68| |估值比率 - EV/EBITDA|7.14|5.38|3.90|2.76| [8][9]