民营经济促进法核心内容 - 我国首部针对民营经济发展的基础性法律 提供制度性"刚性保障" 明确市场准入公平对待民营企业 [2] - 围绕科技创新全方位赋能 支持参与数据要素市场建设和国家重大科技攻关项目 降低创新门槛 [2] - 覆盖政策制定 服务保障 合规管理的全链条支持体系 包括政企沟通 人才服务 合规管理等维度 [2] 民营企业战略调整方向 - 加强科技创新与产业升级 对接科研机构申请技术合作 借助AI 大数据 区块链提升"含新量" [3] - 善用政策化解资金难题 申请专项信贷支持 关注政府融资担保项目和创新绿色金融工具 [3] - 优化内部管理与合规经营 完善治理结构 提升决策 资金管理 风险防范科学化水平 [3] - 拥抱可持续发展 将ESG融入战略规划 通过低碳和循环经济实践增强长期韧性 [4] 市场准入环境改善 - 规定全国统一市场准入负面清单 平等使用生产要素和公共服务资源 禁止歧视性条款和隐性壁垒 [5] - 不同地区政策执行不一致问题仍存在 影响民营企业享受政策优惠的整体效果 [5] 民营经济发展历程 - 2005年国务院意见奠定民营经济平等地位 后续"民间投资36条" "民营企业28条" "民营经济31条"等政策持续释放红利 [6] - 高端制造 新能源等行业快速发展 科技创新驱动民营企业开辟新蓝海 [6] - 国内国际双循环畅通 民企积极参与"丝路电商"和"一带一路"经贸合作 [7] 民营企业国际化发展 - 出海进入3 0阶段 从单兵作战转向产业链整体出海 对全球化战略布局要求更高 [8] - 专业服务机构需提供战略规划 市场进入 合规管理 财税尽职调查等综合化国际化服务 [9]

报告核心观点 南方润泽科技数据中心 REIT 底层资产优质，具备区位及规模优势，业绩稳健，上架率高且租约稳定，25/26 年预测年化分派率高于南方万国数据中心 REIT，P/FFO 低于南方万国数据中心 REIT，预期上市初期将获较大关注 [5]。 基础发行要素 - 南方润泽科技数据中心 REIT 首发募集份额 10 亿份，2025 年 7 月 1 日 9:30 - 15:00 询价，初步询价区间 3.020 - 4.531 元/份，预计募集资金 37.75 亿元，投向重庆润泽（西南）国际信息港项目 [10]。 - 基金合同期限 50 年，战配/网下/公众初始发售比例 70%/21%/9%，原始权益人为润泽科技发展有限公司，基金管理人为南方基金管理股份有限公司，托管人为招商银行股份有限公司 [11]。 具备区位及规模优势，可扩容能力强 与单一大客户北京电信深度合作，提供一站式含电托管服务 - 基础设施项目为润泽（廊坊）国际信息港 A - 18 数据中心，2020 年 12 月 16 日运营，权属至 2074 年 4 月 21 日，有 5897 个机柜，总功率 42,530.84kW [14]。 - 项目为批发型，提供含电机柜托管服务，与北京电信合作，为互联网公司 A 提供一站式服务，周边有多个电子信息产业园区 [15][16]。 供电扩容空间充足，网络拓展性强，PUE 可无成本下调或高效改造 - 廊坊园区各栋数据中心网络可通过地下管廊串联，能耗指标充足，已自建 110kV 和 220kV 变电站，规划新建 3 个 110kV 变电站，新取得能耗指标保障供电 [19][21]。 - 由中国电信北京分公司提供网络资源，原始权益人等提供共用资产使用服务和光纤专项服务至 2074 年 5 月 [21]。 - 2024 年 PUE 为 1.2761，优于周边竞品，可通过技术参数调整与智能运维无成本降 PUE 约 0.03，液冷改造后 PUE 可降至 1.2 以下 [22]。 廊坊承接北京算力外溢需求，本项目具备一定稀缺性 - 2024 年中国在运营数据中心机房存量 2158 个，新增 99 个，预计未来五年年均新增超 300 个 [26]。 - 廊坊是京津冀重要节点，算力分指数全国第一，电子信息产业规模增长，数据中心市场需求攀升，25Q1 上架率达 81.3% [27][28]。 - 京津冀区域供给受限，本项目所在园区级数据中心稀缺，长期受电力制约新增供给将减少 [31]。 原始权益人：廊坊在运营机柜数量最大的 IDC 服务商 - 原始权益人润泽发展是润泽科技全资子公司，22 - 25Q1 营收 27.1/43.5/43.6/12.0 亿元，净利润 12.2/18.5/18.7/4.5 亿元 [32][35]。 - 润泽发展在全国 6 大区域建成 7 个 AIDC 智算基础设施集群，规划 61 栋智算中心、约 32 万架机柜，投产约 8.2 万架 [38]。 - 同区域有 11 栋数据中心约 6.25 万个机柜，多栋上架率超 90%、签约率 100%，润泽科技园区级算力中心规模和区位优势显著 [39][42]。 业绩较稳健，毛利率波动主要受电费影响 - 22 - 25Q1 项目营收 5.23/5.46/5.44/1.36 亿元，EBITDA 2.89/3.14/2.91/0.76 亿元，23 年高因上架率提升，24 年回落因电费增加 [43]。 - 营业成本主要是电费，22 - 25Q1 电费占营收比例 40.75%/38.93%/42.75%/39.79%，毛利率 49.9%/51.9%/47.7%/49.7%，受电费影响波动 [45]。 上架率逾 99%，租约长期稳定 现有合约于 2034 年末到期，迁移成本高构建刚性约束 - 项目与北京电信合作协议 2034 年 12 月 31 日到期，按月收费，与电信结合为终端客户提供服务 [47]。 - 北京电信 IDC 服务收入排名国内第一，终端客户互联网公司 A 需求稳定且增长预期好，双方合作粘性高 [48][49]。 上架率超 99%，显著较高 - 25Q1 廊坊市 IDC 市场上架率 81.3%，22 - 25Q1 项目平均签约率、收缴率 100%，上架率超 99%，高于竞品 [50]。 - 评估机构预计 25 年 4 月 - 29 年上架率 99.0%，30 - 34 年 98.0%，35 年起年均上架率长期稳定在 95.0% [52]。 托管服务费单价与竞品相当，预测 35 年起年增 1% - 合同期内普通机柜托管服务费单价 7547 元/月/个，折合 1072 元/月/kW，高功率机柜 18962 元/月/个，折合 1149 元/月/kW，与竞品相当 [53]。 - 评估机构预计 35 年起托管服务费年均复合增长率 1.0% [55]。 项目估值对比 25/26 年预测年化分派率 7.71%/6.42%，高于南方万国数据中心 REIT - 25 年 4 - 12 月/26 年可供分配金额 16899/22655 万元，25/26 年年化分派率 7.71%/6.42%，高于南方万国数据中心 REIT [56]。 项目折现率 7.75%，资产评估增值 491.27% - 评估采用累加法确定报酬率 7.75%，与南方万国数据中心 REIT 一致，项目评估价值 37.25 亿元，增值率 491.27%，高于南方万国数据中心 REIT [60][62]。 - 报酬率 7.25% - 8.25%时，估值变动 6.70% - - 6.00% [63]。 P/NAV 0.80 - 1.20 倍，P/FFO 11.50 - 17.25 倍 - 2025 年 NAV 为 3.7713 元，FFO 为 0.2626 元，P/NAV 区间 0.80 - 1.20 倍，P/FFO 11.50 - 17.25 倍，低于南方万国数据中心 REIT [64]。

行情速递 - 主板领涨个股包括东信和平(+10.03%)、恺英网络(+10.03%)、中京电子(+10.02%)、中远海科(+10.01%)和新炬网络(+10.01%) [1] - 创业板领涨个股包括中光防雷(+20.00%)、联建光电(+19.92%)和广信材料(+15.35%) [1] - 科创板领涨个股包括神工股份(+9.44%)、源杰科技(+9.30%)和光云科技(+7.71%) [1] - 活跃子行业中SW游戏Ⅲ上涨5.56%，SW军工电子Ⅲ上涨3.70% [1] 国内新闻 - 思泰克拟以1200万元增资华睿芯材，持股比例增至3.75%，华睿芯材已建成光刻胶研发测试及中试平台并拥有核心知识产权池 [1] - 蓝思科技启动H股发行计划，每股定价17.38至18.18港元，全球发售2.62亿股，预计最高募资48亿港元，用于业务拓展 [1] - 上海超导带材及总部基地开工建设，总投资25亿元，预计年销售额超50亿元，为全球超导领域最大项目之一 [1] - 移远通信发布首款车规级5G RedCap模组AG53xC系列，基于高通SA510M平台，支持3GPP R17标准，已进入量产阶段 [1] 公司公告 - 恒烁股份累计回购813,407股（占总股本0.98%），投入金额29,313,021.08元 [3] - 盛视科技获7项发明专利授权，涉及行李检测、车底监控、跑步识别等领域 [3] - 日海智能子公司债权债务重组后剩余822.73万元由辽宁长融分期支付，最晚于2026年12月31日结清 [3] - 景旺电子控股股东通过大宗交易减持959.70万股，叠加可转债转股导致持股比例由61.96%降至60.93% [3] 海外新闻 - 韩国JNTC公开新开发的TGV玻璃基板，计划下半年开始生产 [3] - 三星电子在2025Q1全球高端电视出货量中保持第一，但市场份额下降11%，LG电子市场份额从23%降至16% [3] - 东京大学研制出采用掺镓氧化铟（InGaOx）晶体材料的新型晶体管，有望提升AI与大数据处理性能 [3] - 韩国计划在2032年前投资6454亿韩元开发量子技术，包括1,000量子比特量子计算机和100公里量子互联网 [3]

战略合作签约 - 企知道与深圳启道集团签署战略合作协议，联合推广"科创空间"与"商贸空间"产品，为珠三角及华南地区企业提供研发创新与市场拓展支持 [1] - 合作标志着企知道服务商模式正式落地华南 [1] - 启道集团将依托企知道"科创空间+商贸空间"双平台能力，为华南企业提供从研发到市场的全链路数字化赋能 [6] 珠三角产业格局 - 珠三角六城形成差异化产业竞争力：深圳领跑电子信息、低空经济、新能源和人工智能；广州深耕汽车制造、信息技术和生物医药；东莞加速电子信息集群智能化转型；佛山推动高端装备制造和家居建材智能制造升级；中山聚焦灯饰照明与健康医药；惠州构建石化能源新材料与电子信息双轮驱动格局 [2] - 截至2025年，珠三角高新技术企业总量超过6.6万家，占全国近七分之一；专精特新企业达2.7万家，占全国约六分之一 [2] - 根据广东省规划，到2027年珠三角高企总量将突破10万家，"小巨人"企业培育超过2000家 [6] 公司背景与能力 - 启道集团总部位于深圳，在广州、东莞、佛山、中山、惠州等城市设立分公司，服务辐射上海、北京等地，拥有800多人的专业服务团队 [7] - 启道集团累计培育国家高新技术企业8000多家、专精特新企业4000多家，在技术转化、知识产权及政策申报等领域具备丰富经验 [7] - 企知道将充分发挥大数据和AI平台技术优势，联动启道集团在华南的专业服务能力，为区域科创企业提供精准创新赋能 [7] 合作展望 - 双方将共同为区域经济高质量发展注入新动能 [7] - 合作是启道集团服务能力升级的关键里程碑，企知道科创空间与商贸空间为华南企业提升核心竞争力提供了强力支撑 [7] - 推动华南向全球技术创新核心枢纽加速迈进 [7]

公司整体情况 - 公司资产负债率较低，流动资产中有约 10 亿元现金及 3 亿元黄金存货，整体流动性无问题，未来将拓展产业链，协同并购发展 [2] - 2023 年公司破产重整后大额债务处置完成，旗下黄金珠宝零售门店缩减业务规模，业绩逐步向好 [2] 开科唯识业绩承诺 - 开科唯识在 2025 年度、2026 年度、2027 年度实现净利润分别不低于 6,660 万元、7,560 万元、8,560 万元，保障公司整体经营业绩 [2] 应对银行成本管控措施 - 银行在金融科技领域投入较稳定，财富管理和收单业务投入高，存款和理财业务对金融科技要求高，开科唯识有业务优势 [2] - 开科唯识借助海淀区资源禀赋优势和海科金集团行业资源优势发展 [2] 开科唯识市占率及展望 - 开科唯识覆盖 200 多家银行，涵盖财富软件及支付收单等领域，在金融信创领域积累深厚，银行财富管理解决方案市场排名第一，支付清算业务位居行业第一梯队 [3] - 后续开拓海淀区、中交建等大型央企以及互联网大厂等领域客户资源 [3] 开科唯识产品类型 - 开科唯识为银行提供的大部分产品是基于银行具体需求的个性化定制产品 [3] 银行 IT 投入情况 - 国内金融机构对金融科技投入规模呈逐年递增趋势，增速放缓但未减少 [3] 开科唯识提升毛利率措施 - 完善业务审批流程，严控费用支出 [3] - 优化业务团队，针对部分毛利率较低或负毛利的外包人员及效率低下的项目制人员 [3] - 严格实施各产品中心利润指标绩效考核，严禁销售人员低价中标恶性竞争行为 [3] 开科唯识员工激励措施 - 公司核心人员签订不少于 3 年劳动合同，设立三个以员工持股平台为目的的合伙企业 [3] - 为全职服务满三年的中高层人员设置股权激励制度，三个合伙企业被激励员工约 80 人左右，个别人员离职退回本金后授予其他重要员工，员工持股平台覆盖核心管理人员及重要中高层人员 [3]

横琴粤澳深度合作区产业发展规划（2025-2029 年） 人工智能协同创新生态建设 - 支持建设新一代类脑人工智能公共算力开放创新平台 [1] - 推动智能网联汽车道路测试和示范应用全域开放 [1] - 为人工智能在智能驾驶、医疗健康、政务服务、智慧城市等重点领域建设测试沙盒及应用场景 [1] 数字经济赋能实体经济 - 依托澳门接轨国际的监管环境和合作区应用场景 [1] - 推动大数据、人工智能、物联网等赋能实体经济和城市发展 [1]

报告核心观点 本周行业政策聚焦制度完善、风险防控与要素效率提升，夯实重点行业运行基础与治理能力，政策延续“建机制、强底线”思路，助力行业稳步转型与中长期可持续发展；A股各大板块和热门概念涨跌不一 [2]。 各部分总结 本周国内宏观政策跟踪 - 外交部：3125名中国公民从伊朗安全撤离，驻以色列使馆协助500余名中国公民及部分其他国家公民转移；王毅外长访欧将与欧方就中欧关系等交换意见 [9] - 国务院：李强总理将出席第十六届夏季达沃斯论坛；何立峰副总理调研指出要加快构建全国统一大市场等 [9] - 人社部：明确个人养老金领取时按领取额3%缴纳个人所得税 [9] - 上合组织：韩正会见上合组织成员国安全会议秘书会议外方代表团团长，强调中方安全观 [9] - 国新办：介绍阅兵总体设计安排 [9] - 商务部：外商投资企业境内投资信息报告将试点推进，首批试点地区包括江苏、上海等 [9] - 国家发改委：联合有关部门印发方案，提高以工代赈劳务报酬占比至40%以上 [9] - 全国人大：表决通过新修订的反不正当竞争法，自2025年10月15日起施行 [9] 本周国内行业政策跟踪 - 汽车业：全国工商联汽车经销商商会呼吁汽车生产厂家优化返利政策，包括设置明确标准、缩短兑现账期、减少限制条件等 [13] - 医药行业：《中华人民共和国医疗保障法（草案）》提请审议，规定医保体系框架等；国家医保局强化医疗服务价格管理；脑机接口医疗设备国家标准立项征求意见 [14][17] - 食品业：食品安全法修正草案首次审议，聚焦重点液态食品运输监管、婴幼儿配方液态乳注册管理和惩处违法行为 [18] - 信托业：中国信托业协会组织编写《保险金信托业务指引》，规范业务展业标准 [19] - 会计行业：财政部就压实会计工作责任的意见征求意见，解决责任边界不清等问题 [20] 资产价格：本周A股市场表现数据跟踪 - 涨幅前五板块：软件服务（+8.79%）、国防军工（+6.81%）、非银金融（+6.61%）、企业服务（+5.80%）、硬件设备（+5.63%） [23] - 跌幅居前板块：石油石化（-2.42%）、电信服务（-0.38%） [23] 本周热门概念指数涨跌幅跟踪 - 本周涨幅前十概念：炒股软件（+19.20%）、金融科技（+14.25%）等 [26] - 本周跌幅居前概念：油气开采（-4.59%）、航运精选（-3.18%）等 [26] - 本月涨幅前十概念：光模块（CPO）（+25.57%）、数字货币（+23.27%）等 [27] - 本月跌幅前十概念：高送转（-4.12%）、动物保健精选（-4.01%）等 [27] - 今年涨幅前十概念：数字货币（+45.05%）、最小市值（+42.44%）等 [31] - 今年跌幅前十概念：光伏屋顶（-11.30%）、煤炭开采精选（-11.74%）等 [31]

行业背景 - 中国慢病患病人数预计达4.8亿人，慢性病占每年死亡人数超过80% [2] - 2029年中国慢病管理市场规模将超过万亿元，相比2023年的7000多亿元增幅超54% [2] - 人口老龄化加剧和慢病发病率上升导致传统管理模式面临资源不足、效率低下等挑战 [2] - 人工智能、大数据等新技术提升慢病管理的可及性和精确性 [2] 政策支持 - 政府工作报告提出加强健康、养老等多元化服务供给，积极应对人口老龄化 [3] - 慢病管理领域接连出台多项政策，推动互联网医疗行业发展 [3] 技术发展 - 互联网医疗突破地域限制，提供线上无接触式医疗服务 [4] - 技术迭代与场景应用双向赋能提升工作效率，优化服务流程 [4] - 大数据和人工智能实现个体化、精细化的慢病管理 [4] - 新技术加快形成新质生产力，成为互联网医疗领域发展趋势 [4] 公司战略 - 方舟云康以患者为中心，以科技创新为驱动，打造"H2H智慧医疗新生态创新平台" [1] - 公司构建慢病患者全生命周期全场景体系，提供全方位综合慢病管理服务 [2] - 深耕互联网医疗领域，探索具备特色的"H2H智慧医疗新生态创新平台"新路径 [3] - 将人工智能技术与慢病管理应用场景深度融合，研发AI医生助理等四大应用场景 [4] 市场前景 - 互联网医疗行业在政策红利、技术突破与需求爆发三重驱动下迈向新阶段 [1] - 慢病管理市场规模快速增长，行业迎来数智化升级浪潮 [2] - 公司推动慢病管理服务从医院延伸到家庭，响应国家科技创新号召 [4]

行业趋势 - 2025年现货黄金交易市场因金融科技发展持续变革，交易软件技术升级聚焦功能优化、用户体验提升及风险管控强化[1] - 领先软件通过技术升级提供更精准市场数据、便捷交易操作和全面风险防护[1] 汇致富 - 技术升级聚焦智能化服务拓展，引入先进AI算法深度分析用户交易行为与偏好，提供个性化投资建议[3] - 优化交易界面设计提升操作流畅度，支持网络信号不佳时快速完成指令下达[3] 瑞丰金融 - 强化大数据与AI技术应用，精准捕捉全球黄金市场细微波动并提供及时行情预警[4] - AI智能投顾系统升级，新增模拟交易复盘功能并采用量子加密技术保障交易安全[4] 普汇黄金 - 推出多市场联动交易工具，支持监控伦敦金、纽约金等市场并分析跨市场套利机会[5] - 优化全球节点服务器配置降低交易延迟，引入多语言支持消除全球投资者交易障碍[5] 大象贵金属 - 重构交易界面采用可视化设计，优化流程实现一键下单等便捷功能[6] - 引入3D图表与动态数据可视化技术，强化智能客服与人工客服结合的7×24小时服务[6] 亨达金银 - 升级分布式云计算技术提升系统稳定性，确保剧烈波动时订单快速执行[7] - 引入实时风险评估模型监测交易风险，加强研究团队建设提供专业市场解读[7] 亚太金业 - 拓展多元化服务引入白银、铂金及黄金期货等衍生品交易[8] - 融合区块链技术加密存储交易记录，开发智能合约自动执行交易功能[8] 文传金业 - 应用物联网技术实现设备互联，利用边缘计算减少数据传输延迟[9] - 开发深度学习量化策略生成器，优化社交交易功能增强投资者互动[9] 皇嘉贵金属 - 采用高级加密算法与多重身份验证机制保障交易安全[10] - 邀请金融专家提供直播与视频课程，升级行情分析工具增加技术指标维度[10] 金道贵金属 - 优化服务器配置降低交易延迟，为不同投资者提供专属界面与功能模块[11] - 加强市场资讯整合推送服务，提供全面及时的市场动态信息[11] 金盛贵金属 - 智能风控系统引入多维度风险监测指标，AI算法实时调整风控措施[12] - 优化移动端手势操作与语音下单功能，丰富第三方支付渠道加速资金流转[12]

民营经济促进法对智慧交通行业的影响 - 民营经济促进法将于2025年5月20日施行 这是中国第一部专门针对民营经济发展的基础性法律 具有里程碑意义 [1] - 法律明确支持民营企业在知识产权保护 技术创新 人才引进等方面的发展 增强了企业技术研发和产业布局的信心 [1] - 法律鼓励民营资本参与交通基础设施建设和智能化改造 特别是在AI 大数据等技术应用领域 将加速智慧交通技术发展 [1] - 政策消除招投标中的隐性壁垒 提升民营企业市场参与度 数据要素开放共享条款有助于打破数据孤岛问题 [2] 智慧交通行业发展现状与挑战 - 公司在上海建成全球首个超大城市数字孪生系统 覆盖1 9万公里道路 日均监测400多万辆车 部分道路高峰通行效率提升18% [3] - 行业面临数据共享与互联互通障碍 基础设施改造和技术标准不统一 商业模式可持续性等挑战 初期投入大且回报周期长 [3] - 建议通过创新融资模式如企业债券发行吸引社会资本 推动城市交通管理智能化和数字化转型 [3] 公司未来战略规划 - 公司将加大在人工智能 大模型 工业控制 大数据等领域研发力度 深化与产业链上下游合作 [4] - 公司计划在智能硬件 数据平台 城市基建等领域协同创新 提升智慧交通解决方案市场竞争力 [4] - 公司希望发挥"链主"作用 促进政府 产业链企业 科研院所深度合作 推动技术与各行业融合创新 [5]