根据公告内容，该公司债权人需在 2025 年 6 月 16 日前，向江西赣中律师事务所申报债权。申报时，债权人应详 细书面说明债权数额、有无财产担保及是否属于连带债权，并提供相应证据材料。 半导体行业寒冬持续蔓延，又一家芯片企业倒在行业低谷期。近日，江西创成微电子有限公司正式进入破产清算 程序，这家专注于DSP芯片设计的企业成为继华夏芯、悟升半导体、世纪金光、宁波华龙等之后，又一家倒在行 业寒冬中的半导体企业。 2025 年 4 月 28 日，江西省吉安县人民法院发布（2025）赣 0821 破 2 号公告，揭开了江西创成微电子有限公司的 破产序幕。2025 年 3 月 31 日，法院裁定受理深圳市博屹电子有限公司对江西创成微电子有限公司的执行转破产清 算申请，并于 4 月 2 日指定江西赣中律师事务所担任管理人。 资料显示，江西创成微是一家专业从事芯片设计与应用的高新技术企业。公司成立于2012年，掌握丰富的IC设计 与验证技术，拥有独立自主的DSP架构知识产权，以及数"用户验证的芯片，至今已成功自主研发10余款DSP芯 片。核心业务包括数字信号处理(DSP)芯片设计、数字信号处理算法研究、音频系统设计、时 ...

新产线相关 - 2025年部分新产线如高纯双氧水产线投产后，有望提升高纯双氧水出货量，缓解产能不足压力 [2] - 高纯双氧水新产线计划2025年6月底完工，建设进展顺利 [3] 研发与产品进展 - 2024年度持续加大高端光刻胶及高纯化学品等产品研发投入，研发费用达9,923.75万元，同比增长39.74% [4] - 2024年度高端光刻胶KrF出货量大幅攀升，ArF光刻胶实现小批量出货 [3] 业绩与盈利情况 - 湖北晶瑞2024年1 - 10月净利润为 - 1549万元，但年报预测全年归母净利润同比增长540% [3] 应对策略 - 计划通过提高部分产品原材料自供水平、提升产品销量、降本增效等方式提升毛利水平 [3] 客户与市场情况 - 高纯化学品在先进制程（如14nm以下）的客户渗透率逐步提升 [3] 业务规划 - 瑞红苏州暂无拓展新能源材料领域合作计划 [4] - 目前扩产计划主要围绕高纯化学品、光刻胶及配套试剂方向，新建产能主要分布在湖北、眉山、苏州基地 [4] 其他 - 本次业绩说明会于2025年05月09日15:00 - 17:00通过价值在线网络互动举行，参与人员为线上参与公司年度网上业绩说明会的全体投资者2024，上市公司接待人员包括董事长李勍等 [2] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [4]

5月9日，受业绩影响，国产晶圆代工双雄中芯国际（688981.SH，00981.HK）、华虹公司 （688347.SH，01347.HK）股价均大幅下挫，其中中芯国际港股一度跌超10%。 截至早间收盘，中芯国际A股跌4.37%，港股跌6.87%。华虹公司A股跌10.58%，港股跌12.20%。 中芯国际下调二季度指引 5月8日晚，中芯国际发布了2025年度第一季度财报。 财报显示，该公司一季度营业收入163.01亿元，同比增长29.4%，净利润13.56亿元，同比增长166.5%。 净利润变动主要是由于晶圆销量上升、产品组合变化使营业收入同比增加所致。 据披露，一季度，中芯国际整体实现销售收入22.47亿美元，环比增长1.8%，低于指引区间（环比增长 6%—8%）；毛利率为22.5%，超指引区间上限（19%—21%）；产能利用率上升至89.6%，环比增长4.1 个百分点。 中芯国际还给出了第二季度的业绩指引，季度收入环比下降4%至下降6%，毛利率介于18%至20%的范 围内。 中芯国际联合CEO赵海军在5月9日的一季度业绩会上表示，由于工厂生产性波动，今年一季度后半期平 均销售单价下降，导致收入未能达到业绩预 ...

业绩总结 - 2025年第一季度收入为22.47亿美元，较2024年第四季度增长1.8%，同比增长28.4%[5][11] - 毛利率为22.5%，较2024年第四季度下降0.1个百分点，同比上升8.8个百分点[6][12] - 运营利润为3.10亿美元，较2024年第四季度增长44.3%，同比增长12,766.6%[7][13] - SMIC归属利润为1.88亿美元，较2024年第四季度增长74.8%，同比增长161.9%[8][14] - EBITDA为12.92亿美元，较2024年第四季度增长0.9%，同比增长45.6%[9][15] 用户数据 - 2025年第一季度晶圆出货量为229.22万片，较2024年第四季度增长15.1%[38] 未来展望 - 2025年第二季度预计收入将环比下降4%至6%[40][41] - 毛利率预计在18%至20%之间[40][41] 研发与财务状况 - 2025年第一季度研发费用为1.49亿美元，较2024年第四季度下降31.4%[16] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为45.87亿美元，较2024年12月31日减少1.78亿美元[19] - 2025年第一季度总债务为112.55亿美元，净债务为负14.47亿美元[19]

市场早盘震荡调整，创业板指领跌，截至午间收盘沪指跌0.26%，深成指 跌0.84% ， 创业板指跌0.99%。 沪深两市半日成交额7880亿，较上个交易日缩量216亿。从板块来看，银行股逆势走强，建设银行、江苏银行等再创历史新高。纺织概念股集体大 涨，万事利等涨停；电力股再度走高，淮河能源涨停。 下跌方面，芯片股展开调整，华虹公司 跌超10%，中芯国际跌超4%。此外，中毅达、红宝丽等多只高位股跳水大跌。 01 6000亿中芯国际跳水 半导体大跌 半导体板块集体下跌，其中，华虹公司大跌超10%，中芯国际跌超4%，港股华虹半导体、中芯国际分别大跌12%、6%。此外，乐鑫科技、灿芯 股份跌超6%，芯原股份、复旦微电、必易微等跌超5%。 77.80 · 75.33 成交额 35.67亿 MA5:23.95亿 10:20.23亿 盘后 :- 127.15亿 MACD [12.26.9] DIF .- 0.89 DEA .- 0.88 MAC 2.79 " " -3.02 2025-04 2025-03 2025-05 夜可公里 688347 休盘中05-09 11:29:58 北京 2.02万人加自选 inte 46. ...

股价表现 - 华虹公司A股盘中跌超10% 成交超10亿元 港股华虹半导体跌超11% [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业收入39 13亿元 同比增长18 66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2276 34万元 同比下降89 73% [1] - 一季度销售收入5 41亿美元 毛利率9 2% 符合指引 [2] 利润下降原因 - 研发投入增加 [1] - 所得税抵免减少 [1] - 外币汇兑损失上升 [1] - 部分被毛利上升所抵消 [1] 经营状况 - 销售收入稳步成长 产品结构持续优化 [2] - 产能利用率保持满载 [2] - 华虹制造项目产能爬坡进度符合预期 [2] 行业环境 - 下游需求与竞争格局延续2024年下半年走势 [2] - 国际环境和政策变化带来客户需求 采购成本 产业链格局不确定性 [2] 公司战略 - 加快有效产能扩张 [2] - 增强研发能力 [2] - 积极开拓市场机遇 [2] - 深化降本增效 [2] - 精益管理供应链扰动 [2] 业绩展望 - 预计二季度主营业务收入5 5亿至5 7亿美元 [2] - 预计二季度毛利率7%至9% [2]

中芯国际业绩与股东变动 - 2025年一季度中芯国际营业收入163.01亿元，同比增长29.4% [2] - 归母净利润13.56亿元，同比增长166.5%，主要因晶圆销量上升和产品组合变化 [2][3] - 一季度产能利用率89.6%，较2024年一季度80.8%和四季度85.5%显著提升 [3] - 预计二季度收入环比下降4%-6%，毛利率18%-20% [3] - 国家集成电路产业投资基金旗下鑫芯香港一季度减持6597.72万股 [1][4] 华虹公司业绩与股东变动 - 2025年一季度华虹公司营业收入39.13亿元，同比增长18.66% [5] - 归母净利润2276.33万元，同比大降89.73%，主因研发投入增加、所得税抵免减少及汇兑损失 [5] - 预计二季度主营业务收入5.5-5.7亿美元，毛利率7%-9% [5] - 中国国有企业结构调整基金二期减持1237.96万股，鑫芯香港减持633.3万股 [1][6] 半导体行业动态 - 中芯国际表示下半年行业机遇与挑战并存，需提升抗风险能力 [3] - 华虹公司指出国际环境变化导致客户需求、采购成本和产业链格局存在不确定性 [5]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025Q1世界先进业绩同环比增长，通信、工业及车规需求回升，营收119.49亿新台币，同比增24.0%，环比增3.4%，毛利率30.1%，同比提升6.1pct，环比提升1.4pct [1] - 公司订单能见度约三个月，预计25Q2产能利用率环比增中个位数百分点，在75%-80%之间，部分客户对通信、工业及车用半导体需求增加，0.5微米制程营收比重和电源管理类别产品营收占比将提升 [3] - 2025年资本支出600 - 700亿新台币，超90%用于新加坡12寸晶圆厂BSMC建设及设备购置，剩余用于其他厂区维修与设备优化 [3] - 假设新台币平均汇率30.9兑1美元，预计25Q2晶圆出货量环比增3%-5%，产品ASP环比增0%-2%，毛利率27%-29%，额外确认约占营收1%的长期合约收入 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、世界先进2025年一季度经营情况 （一）总体业绩情况 - 营收119.49亿新台币，同比增24.0%，环比增3.4%，得益于中国大陆刺激消费、供应链提前拉货及新台币贬值，但一次性工程合约收入减少及产品ASP下滑有抵销 [9] - 毛利率30.1%，同比提升6.1pct，环比提升1.4pct，得益于产能利用率提高、有利汇率及折旧和电费成本降低 [9] - 归母净利润24.14亿新台币，同比增89.8%，环比增30.7% [9] - 出货量607000片八寸晶圆，环比增10%，同比增29% [9] （二）按制程划分业绩情况 - 0.1微米及0.18微米制程占整体营收比重63%，环比增2pct，同比增4pct [16] - 0.25微米制程占整体营收比重13%，环比持平，同比增2pct [16] - 0.35微米占整体营收比重12%，环比减1pct，同比减3pct [16] - 0.5微米制程占整体营收比重12%，环比减1pct，同比减3pct [12] （三）按应用划分营收情况 - 大面板驱动IC晶圆营收环比增20%，占整体营收比重20%，环比增2pct，同比增1pct [22] - 小面板驱动IC营收环比增11%，占整体营收比重8%，环比持平，同比减3pct [22] - 电源管理营收环比增3%，占整体营收比重69%，环比减2pct，同比增4pct [22] - 其他类营收环比减15%，占整体营收比重3%，环比持平，同比减2pct [22] 二、公司订单与需求展望 （一）公司订单能见度 - 因对等关税政策，市场短期不确定，部分客户观望，部分提前拉货，目前订单能见度约三个月，预计25Q2产能利用率环比增中个位数百分点，在75%-80%之间 [18] （二）公司需求情况展望 - 部分客户对通信、工业及车用半导体需求增加，预计0.5微米制程营收比重和电源管理类别产品营收占比在25Q2提升 [19] 三、公司产能及资本支出规划情况 （一）公司产能规划 - 2025年全年预计产能3434000片八寸晶圆，年增约1% [23] - 25Q2月产能预计环比增约3%，达284000片八寸晶圆 [23] （二）公司资本支出计划 - 2025年资本支出600 - 700亿新台币，超90%用于新加坡12寸晶圆厂BSMC建设及设备购置，剩余用于其他厂区维修与设备优化 [20] 四、公司25Q2业绩指引 - 预计客户对通信、工业和汽车半导体需求回升，假设新台币平均汇率30.9兑1美元，晶圆出货量环比增3%-5%，产品ASP环比增0%-2%，毛利率27%-29%，额外确认约占营收1%的长期合约收入 [21] 五、电话会议Q&A环节内容 - 关税对营收影响有限，Q2营收预计小幅增长，Q3及下半年能见度低，需观察关税影响 [25] - Q2新台币升值6pct对毛利率有3pct负面影响，预计Q2毛利率27%-29%，产能利用率提升等可抵消部分不利因素 [26][28] - 公司及客户正将产能从中国大陆转移到其他地区，相关项目今年进入新阶段，部分下半年到明年继续开展 [29] - IDM客户库存轻微上升，需求相对疲弱，预计Q2车用和工业用领域需求增加 [30] - 计算领域增长强劲，消费领域部分有增长，车用领域整体较弱但中国大陆EV市场增长明显，工业领域回温，PMIC预计大幅增长，Driver IC预计持平，其他应用预计个位数增长 [31] - Q1产能利用率70%多，Q2预计75%-80%，Q3稼动率预计与Q2相当，Q4能见度低 [32] - Q1因税收优惠有效税率降至10.1%，Q2及之后暂按20%预估 [33] - 2025年资本支出600 - 700亿新台币，全年折旧费用预计87亿新台币，2026年具体数字临近说明，12寸厂按规划推进，8寸厂折旧费用预计略有增加 [34][35] - 计算业务板块Q1占整体营收略高于20%，电源管理部分占比约2/3 - 3/4，化合物半导体营收占比低个位数，AI服务器相关产品有进展 [36] - Q2晶圆出货量增长受提前拉货和需求复苏影响，比例难区分，需观察关税影响 [37] - ASP降低受产品组合和价格压力影响，价格压力影响更大 [38] - 营收几乎全以美元计价，成本中美元计价占比低于40%-50%，出货时会对美元收入或应收账款进行外汇避险处理 [39] - 汇率波动时将与客户及供应链共同协商解决方案 [40] - 公司配置策略遵循稳健成长理念，每股分红4.5元新台币政策不变 [41] - Q1出货量高于产出是因消化库存，Q2预计出货量增长3%-5%，产出高于出货量，部分进入期末库存 [42][43] - 约75% - 80%产能紧张，希望维持ASP稳定 [44] - 新加坡厂建设计划不变，目标2027年量产，正与潜在客户沟通 [45] - 观察到0.18微米制程需求强劲，正评估未来产能转换需求 [46] - 半导体关税情况不明，232条款调查对中国台湾地区厂商基本无负面影响，潜在正面影响待观察 [47]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收和归母净利润同比高增长，行业景气度维持高位，随着订单逐步验收，业绩同比高增长，且毛利率和净利率维持高位，已逐步克服产品结构变化带来的盈利能力波动 [2][6][11] - 2025年以来公司订单同比大幅增长，Q1末存货与合同负债环比大增，创1年以来新高，印证在手订单饱满，预计后续新品放量将使订单进一步提升，营收和利润也将保持较好水平 [11] - SoC测试机STS 8600验证顺利，有望于2025年交付客户端验证并取得订单，2024年12月已中标清华大学项目获首台订单 [11] - 公司拟发行可转债募资10亿元，用于自研ASIC芯片测试系统研发创新项目和高端SoC测试系统制造中心建设项目，助力提高测试性能和为测试机量产出货做准备 [11] - 预计2025 - 2026年行业景气度继续保持，SoC测试机8600有望加快验证和放量，预计25 - 26年公司归母净利润4.5、5.5亿元，对应PE 43、36倍 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价145.18元，总股本13,544万股，流通A股13,544万股，每股净资产26.84元，近12月最高/最低价164.49/75.50元（2025年4月30日收盘价） [9] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|905|1150|1376|1671| |营业成本（百万元）|242|286|349|439| |毛利（百万元）|326|405|475|566| |毛利率|73%|75%|75%|74%| |销售费用（百万元）|128|163|191|222| |销售费用率|14%|14%|14%|13%| |管理费用（百万元）|58|67|70|75| |管理费用率|6%|6%|5%|5%| |研发费用（百万元）|172|213|246|291| |研发费用率|19%|18%|18%|17%| |财务费用（百万元）|-51|-51|-53|-56| |财务费用率|-6%|-4%|-4%|-3%| |营业利润（百万元）|361|494|597|741| |营业利润率|40%|43%|43%|44%| |净利润（百万元）|334|454|549|682| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|334|454|549|682| |EPS（元）|2.47|3.36|4.06|5.03| |经营活动现金流净额（百万元）|188|368|499|616| |投资活动现金流净额（百万元）|77|-129|-99|-99| |筹资活动现金流净额（百万元）|-122|-197|-218|-271| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|143|41|182|247| |总资产收益率|9.2%|11.4%|12.6%|14.2%| |净资产收益率|9.4%|11.6%|13.0%|14.7%| |净利率|36.9%|39.5%|39.9%|40.8%| |资产负债率|6.2%|6.4%|6.9%|7.5%| |总资产周转率|0.25|0.29|0.32|0.35| [16]

泉果基金调研韦尔股份核心内容 调研机构背景 - 泉果基金成立于2022年2月8日 管理资产规模168 38亿元 管理6只基金 旗下5位基金经理 [1] - 旗下非货币基金近1年回报率最高为6 95%（泉果思源三年持有期混合A） 最低为5 12%（泉果旭源三年持有期混合C） [1] 2024年度经营情况 收入结构 - 主营业务收入256 70亿元 同比增长22 43% 其中半导体设计业务收入216 40亿元（占比84 30% 同比+20 62%） 代理销售业务39 39亿元（占比15 34% 同比+32 62%） [1] - 图像传感器解决方案收入191 90亿元（占74 76% 同比+23 52%） 智能手机及汽车市场贡献超8成收入 新兴市场/物联网收入增速显著 [1] - 模拟解决方案收入14 22亿元（占6% 同比+23 18%） 车用模拟IC同比+37 03% [1] - 显示解决方案收入10 28亿元（占4% 同比-17 77%） 但销量增长16 84%至15 523 23万颗 [1] 利润与研发 - 归母净利润33 23亿元（同比+498 11%） 扣非净利润30 57亿元（同比+2114 72%） 综合毛利率29 36%（同比+7 74个百分点） [1] - 半导体设计研发投入32 45亿元（占设计业务收入15% 同比+10 89%） [1] 2025年第一季度经营情况 - 营业收入64 72亿元（同比+14 68%） 归母净利润8 66亿元（同比+55 25%） 扣非净利润8 48亿元（同比+49 88%） [1] - 综合毛利率31 03%（同比+3 14个百分点 环比+2 05个百分点） 费用控制在10亿元以内 [1] 问答环节核心信息 业绩驱动因素 - 半导体行业复苏 AI推动消费电子需求回暖 汽车智能化加速 高端智能手机产品导入及供应链优化 [1] 汽车业务进展 - 汽车CIS需求因L2+级智能驾驶下沉至中低价车型而激增 推出TheiaCel技术传感器及ADAS/AD摄像头新品 [1] - 车载模拟芯片（CAN/LIN SerDes PMIC SBC）加速验证导入 2024年车载模拟IC收入占比达14% [1][2] 产品与技术 - 手机CIS市场受多摄模组及高画质需求推动 将发布新规格产品 [1] - OV50X传感器（5000万像素 1英寸光学格式 单次曝光HDR达110db）2025Q3量产 [2] 新兴市场布局 - 2024年新兴市场/物联网收入7 60亿元（同比+42 37%） 运动相机/视频相机需求增长 AR/VR领域布局CIS CameraCubeChip LCOS等产品 [2] - IDC预测2025年全球智能眼镜出货量1205万台（同比+18 3%） [2] 毛利率展望 - 2025Q1毛利率31 03% 通过产品结构优化及供应链增效有望持续提升 [2]