市场回顾 - A股主要指数普遍上涨 创业板指涨幅达7.74% 科创50上涨7.49% 深证成指上涨4.36% 上证指数上涨0.84%[2] - 行业表现分化明显 通信行业领涨12.38% 有色金属和电子分别上涨7.16%和6.28% 而煤炭和纺织服饰跌幅最大 分别为-2.76%和-2.87%[2][4] - 债券市场主要指数多数上涨 中债综合指数变动0.08% 中证可转债总指数下跌-2.58%[20] 流动性及资金面 - 央行公开市场净投放1961亿元 货币投放22731亿元 回笼20770亿元[8] - 银行间质押式回购利率多数下跌 1D和14D分别变动-2.58BP和-0.85BP 7D和1M小幅上升0.23BP和1.49BP[11] 债券市场表现 - 利率债收益率多数下跌 10年期国债收益率上升7.91BP 而6M和3Y国债分别下跌-0.97BP和-0.92BP[14] - 信用利差普遍上行 AAA级中短期票据1年期信用利差变动-0.48BP AA+级1年期上升0.93BP[16] - 城投债信用利差多数上涨 AA级6个月期和1年期分别上升1.14BP和0.06BP[18] 公募基金发行 - 新成立基金36只 总发行份额263.37亿份 股票型基金占比最高 25只基金发行145.87亿份[21] - 主要新发产品包括国金红利量化选股A(17.67亿份) 华夏上证科创板综合指数增强A(17.37亿份) 路博迈旭航A(16.54亿份)[23] 公募基金整体规模 - 全市场公募基金数量13,120只 管理资产净值346,018亿元 货币基金规模最大达141,992亿元 债券基金111,250亿元[25] - 股票基金4,895亿元 混合基金32,199亿元 QDII基金6,484亿元 FOF基金1,695亿元[25] 基金市场表现 - 货币市场基金指数上涨0.02%[31] - 固收类基金指数全线上涨 短期纯债和中长期纯债指数均上涨0.04%[33] - 混合基金多数上涨 偏股混合型基金指数涨2.10% 偏股混合型FOF涨1.44%[35] - 权益类基金涨多跌少 股票指数型基金涨2.14% 可转债基金跌-1.59%[39] 基金经理观点 - 关注临期转债下修博弈机会 年内82只转债退市 20只到期兑付 金能转债等存在促转股机会[41][42] - 看好AI产业链投资机会 包括AI算力环节的PCB和ASIC芯片 以及AI应用方向的SAAS软件公司[45] - 美联储9月降息概率大 可能提振美股表现 但需关注贸易政策和经济韧性等风险因素[46]

城市高质量发展政策 - 《中共中央 国务院关于推动城市高质量发展的意见》提出稳妥有序推动城市群一体化和都市圈同城化发展 支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区城市群打造世界级城市群 推动成渝地区双城经济圈、长江中游城市群等成为高质量发展增长极 [1][3] 消费促进措施 - 商务部将推动离境退税政策落实落细 因地制宜优化退税商店布局 多措并举扩大入境消费 包括培育国际消费中心城市 开展国际化消费环境建设试点 组织"购在中国"标志性活动 [1][3] 民营企业排名 - 全国工商联发布"2025中国民营企业500强" 京东集团、阿里巴巴（中国）有限公司、恒力集团有限公司位居前三 [2][4] 科技创新突破 - 全球首次脑机接口应用于脑深部肿瘤术中边界精准定位临床试验完成 标志着我国自主研发的植入式临床脑机接口技术实现重要突破 [4] - 百度智能云发布百舸AI计算平台5.0 在网络、算力、推理系统及训推一体系统实现全面能力提升 昆仑芯超节点上线提供超级算力 [4] - 小米澎湃OS 3将于2025年8月29日为首批Beta机型开启推送 覆盖Xiaomi 15系列等多款设备 [5] 半导体与通信产业 - 全球半导体营收预计从2024年到2030年几近翻番 规模超过1万亿美元 主要驱动来自生成式AI基础设施建设和代理式AI发展 [5] - 卫星物联网连接数预计2023-2030年以23.8%复合年增长率增长 卫星宽带和直连智能手机通信被视为最具潜力和变革性服务 [5] - 工业和信息化部印发指导意见支持手机等终端设备直连卫星加快推广应用 [7] CPO概念股表现 - 天孚通信"20cm"涨停 长兴博创、德科立、新易盛涨超15% 中际旭创、享通光电等涨幅靠前 [7] - 英伟达2026财年第二季度营收467.4亿美元同比增长56% 净利润264.2亿美元同比增长59% [7] - 中际旭创2025年上半年净利润39.95亿元同比增长69.40% 天孚通信上半年净利润8.99亿元同比增长37% 剑桥科技归母净利润1.21亿元同比增长51.12% [7] 上市公司业绩 - 中科曙光上半年营业收入58.5亿元同比增长2.41% 净利润7.29亿元同比增长29.39% [8] - 伯特利上半年营业收入51.64亿元同比增长30.04% 净利润5.22亿元同比增长14.19% [8] - 东方电气上半年营业收入376.24亿元同比增长14.26% 净利润19.10亿元同比增长12.91% [8] - 中金黄金上半年营业收入350.67亿元同比增长22.90% 净利润26.95亿元同比增长54.64% [8] - 中国银河上半年营业收入137.47亿元同比增长37.71% 净利润64.88亿元同比增长47.86% [8] 医药与医疗器械 - 步长制药获得磷酸奥司他韦胶囊药品注册证书 用于成人和1岁及以上儿童的甲型和乙型流感治疗及预防 [9] - 东方海洋子公司取得血清淀粉样蛋白A测定试剂盒注册批准 用于定量检测血液样本中蛋白含量 [9] 项目中标与投资 - 通达股份预中标国家电网1.22亿元采购项目 约占公司2024年度营业总收入的1.97% [9][10] - 望变电气拟投资不超过5.42亿元建设近100座超充站 服务于新能源重卡充电市场 [10] - 中鼎股份签署机器人产业链战略合作协议 计划在合肥建设机器人减速器、传感器、关节总成及本体制造项目 [10]

核心观点 - 美联储理事支持9月降息25个基点 显示货币政策转向宽松倾向[4] - 美国二季度GDP增速上修至3.3% 高于市场预期 反映经济韧性[4] - 全球卫星物联网连接数预计以23.8%复合年增长率增长 行业成长性突出[4] - 中芯国际上半年营收同比增22% 净利增35.6% 半导体制造环节表现强劲[4] - 理想汽车连续11个季度盈利 新能源车行业头部企业维持良好盈利态势[4] 宏观经济数据 - 美国国债收益率分化：2年期涨1.64基点至3.627% 10年期跌3.29基点至4.201%[4] - 美元指数下跌0.33%至97.87 伦敦金现上涨0.57%至3415.8美元/盎司[5] - 欧元区8月经济景气指数降至95.2 韩国央行维持基准利率2.5%不变[4] - 中国1-7月社会物流总额同比增5.2% 显示物流需求稳步恢复[4] 全球主要市场表现 - 美股三大指数集体上涨：纳斯达克涨0.53%至21705.16 标普500涨0.32%至6501.86[5] - 港股市场走弱：恒生指数跌0.81%至24998.82 恒生科技指数跌0.94%至5644.02[5] - A股市场强势反弹：上证指数涨1.14%至3843.6 创业板指大涨3.82%至2827.17[5] - 日经225指数上涨0.73%至42828.79 美元兑人民币汇率持平于7.16[5] 大宗商品与另类资产 - 波罗的海干散货指数微涨0.24%至2046点 国际布油上涨0.32%至68.27美元/桶[5] - CME比特币期货下跌0.25%至111935美元 显示数字货币短期波动[5]

国内金融市场表现 - 上证指数收盘3843.6点，单日上涨1.14% [3] - 深证成指收盘12571.37点，单日上涨2.25% [3] - 创业板指收盘2827.17点，单日大幅上涨3.82% [3] - 沪深两市成交额29708亿元，较前日缩减1948亿元 [8] 宏观政策动态 - 商务部公布对多国进口苯酚反倾销措施的期终复审裁定 [5] - 截至7月末全国地方政府债务余额527627亿元，其中专项债务355144亿元 [5] - 中共中央国务院提出建立可持续城市建设投融资体系，发挥股债市场融资功能 [5] 行业发展趋势与机会 - 小米投资机器人核心部件研发商，机构看好产业链加速放量 [6] - 全球卫星物联网连接数预计以23.8%年复合增长率增长至2030年 [6] - GB200/300高密度功率机柜出货放量推动AI数据中心新增长 [6] 重点上市公司业绩与技术进展 - 深南电路PCB业务上半年收入62.74亿元，同比增长29.21%，毛利率提升3.05个百分点 [7] - 上海新阳上半年净利润同比增长126%，集成电路制造材料销量显著增长 [7] - 中天科技224G发泡FEP高速铜缆研发中，预计四季度量产 [7] - 信立泰自研SAL0140片临床试验申请获受理，用于慢性肾脏病治疗 [7] 板块与市场结构表现 - 半导体、通信设备、电子化学品、光学光电子、小金属涨幅居前 [8] - CPO概念持续强势，天孚通信20%涨停，多只个股创历史新高 [8] - 寒武纪股价逼近1600元，成为A股市场新高 [8] - 全市场超2800只个股上涨，逾60只个股涨停 [8] - 汽车服务、中药、酿酒、房地产、医疗、生物制品板块小幅回调 [8] 市场技术态势与资金动向 - 指数自8月4日累计上涨超350点，涨幅近9% [9] - 短线技术调整需求显现，市场经充分换手后具备上攻动能 [9] - 资金聚焦科技成长方向，低位品种受关注 [9]

网络安全与AI融合 - 上海网络安全产业规模较"十四五"初实现倍增 将重点推动安全与AI双向融合 布局智能机器人及低空经济等新兴安全领域 [1] - 以普陀网络安全产业示范园为核心建设长三角网络安全产业承载区 联动徐汇模速空间和浦东张江构建协同发展格局 [1] - 培育AI安全、车联网安全、软件供应链安全等新兴领域"小而精"网安主体 建设安全能力平台牵引产品迭代 [1] 卫星通信产业 - 全球卫星物联网连接数预计2023-2030年以23.8%复合年增长率增长 卫星宽带和直连智能手机通信被视为最具潜力服务 [2] - 工信部印发指导意见有序推动卫星通信业务开放 业务准入持续优化 牌照发放或将加快 产业拐点在即 [3] - 建议关注卫星通信服务提供商、运营服务、卫星制造产业链及地面设备制造等领域投资机遇 [3] 通信技术突破 - 中国研发全球首款基于光电融合集成技术的自适应全频段高速无线通信模块 实现大于120Gbps传输速率 满足6G峰值要求 [4] - 该技术实现全频段性能一致 高频段未见劣化 为太赫兹及更高频段6G通信频谱资源开发扫清障碍 [4] 数据产业发展 - 国家数据局今年将推出数据产权、数据创新型企业、数字产业集群等十几项产业政策 [5] - 中国数据产业规模超5.8万亿元 保持15%以上年均增长率 2025-2030年有望维持该增长态势 [9] - 已推动出台近30项数据相关政策 支持10地建设数据要素综合试验区 20多地出台数据条例 [5] 云计算与AI算力 - 华为云整体算力规模同比增长接近250% 使用昇腾AI云服务的客户从321家增长至1714家 [11] 医疗科技突破 - 中国完成全球首次脑机接口应用于脑深部肿瘤术中边界精准定位临床试验 实现植入式临床脑机接口技术突破 [7][8] - 该技术提供实时高精度病灶导航 可精准切除肿瘤同时保护健康脑组织 提升患者神经功能保留率和生活质量 [7][8] - 瑞典科研机构开发出1型糖尿病早期检测预防新方法 通过微量血液采样和蛋白质组学分析在临床症状出现前发现异常 [10] 资本市场动态 - 中国人寿新获批QDII额度将重点关注港股市场 认为港股具备新经济和高股息优质资产配置价值 [6] - 上半年港股估值持续修复且涨幅领先全球主要权益指数 公司在港股配置取得非常好收益 [6]

泡泡玛特新品销售表现 - 迷你版LABUBU盲盒线上开售60秒内京东淘宝全部售罄 全网超50万人排队抢购 [1] - 该系列含28个常规款和2个隐藏款 常规款概率1:14 隐藏款概率1:168 [1] - 单个盲盒售价79元 整组售价1106元 闲鱼平台溢价达2500元 [1] 追觅科技战略布局 - 正式官宣进军汽车领域 首款超豪华纯电产品对标布加迪威龙 计划2027年亮相 [6] - 已组建近千人造车团队 全球累计申请专利6379件 其中45%为发明专利 [6] - 覆盖传感器融合/电机控制/人机交互等智能汽车核心技术 拥有全球100余国家6000家线下渠道及3000万用户群 [6] 汽车之家股权变更 - 海尔集团通过卡泰驰控股以18亿美元收购云辰资本持有的43.0%股份 成为控股股东 [8] - 平安产险继续持有5.1%股份并保留董事会席位 [8] - 公司成立于2005年 为国内三大汽车垂直门户网站之一 2016年中国平安曾以16亿美元收购47.4%股权 [8] 寒武纪经营状况 - 股价较7月28日收盘价上涨133.86% 公司提示存在脱离基本面风险 [8] - 预计2025年全年营业收入50亿至70亿元 该预测不构成实质承诺 [9] 滴滴出行财务数据 - 2025年Q2总交易额1096亿元 固定汇率下同比增长15.9% [9] - 订单量同比增长15.2%至44.64亿单 其中国内出行订单33.76亿单（日均3710万单） 国际业务订单10.88亿单（日均1196万单） [9] - 经调整净利润31亿元 [9] 特斯拉与比亚迪欧洲市场表现 - 特斯拉7月欧洲销量同比下降40.2% 市场份额从1.4%降至0.8% [11] - 比亚迪销量同比增长225.3% 市场份额达1.2% 首次被ACEA纳入月度统计 [11] - 欧洲整体新车销量增长5.9%至109万辆 [11] 企业融资动态 - 影眸科技完成数千万美元融资 蓝驰创投领投 字节跳动/红杉中国跟投 将上线百亿参数级新模型Rodin Gen-2 [13] - 极佳视界完成Pre-A及Pre-A+轮数亿元融资 投资方包括国中资本/中金资本/广州产投等 [13] - 库萨科技获数千万元Pre-A+轮融资 金沙江创投/临港司南园科基金投资 [13] - 微创软件完成近亿元融资 百联挚高资本独家投资 [13] - 芯镁信电子完成数千万元A轮融资 武创华工基金领投 [13] 人工智能技术进展 - OpenAI发布GPT-Realtime语音模型 支持多模态交互和图像理解 新增两种语音并升级原有八种语音 [14] - a16z发布全球AI应用Top100榜单 中国22款产品入选移动端前50 美图5款应用/字节跳动豆包/DeepSeek等上榜 [17] 消费电子新品发布 - 真我发布15000mAh概念手机 采用全球首款100%全硅负极电池 能量密度达1200Wh/L 配备三套散热系统 [15] - 小米澎湃OS 3正式发布 将于8月29日起向Xiaomi 15系列等多款机型推送 [17] 卫星物联网市场预测 - Omdia报告预计2023-2030年全球卫星物联网连接数复合年增长率达23.8% 卫星宽带和直连智能手机通信被视为最具潜力服务 [18]

政策指导方向 - 支持低轨卫星互联网加快发展并有序推进卫星通信业务开放 [1] - 到2030年发展卫星通信用户超千万并实现全球宽带网络覆盖 [1] - 分业务分阶段分步骤推进卫星通信业务开放 支持国有企业发展低轨卫星互联网 支持电信运营商开展手机直连卫星业务 支持民营企业探索卫星物联网等新型业务 [1] 技术融合与应用拓展 - 推动卫星通信与5G/6G、人工智能等新一代信息技术融合 提供全域覆盖通信保障能力 [3] - 加强卫星通信与新一代信息基础设施交叉融合 推动手机、汽车、飞机等终端直连卫星 [3] - 支持卫星通信在应急通信、数字惠民等传统领域应用 [3] 产业发展与区域布局 - 卫星互联网发展势头迅猛 天地融合成为信息通信技术产业重要趋势 [4] - 工信部批量颁发空间无线电台执照和频率使用许可 为卫星互联网项目提供支撑 [4] - 河南焦作空天大数据产业园计划打造60亿级空天信息产业基地 [4] 制造能力与产业转型 - 山东济南济钢卫星总装车间实现全流程标准化数字化作业 具备年产100颗500公斤级卫星能力 [6] - 济钢集团从60多年历史的老钢铁企业转型为空天信息产业链链主企业 [6] - 专业化卫星制造基地为商业卫星星座组网补网提供支持 [6]

行业政策指导 - 工业和信息化部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》以支持卫星通信产业发展 [1] - 政策提出科学规划卫星通信专用号段并支持卫星互联网和卫星物联网等新业态高质量发展 [1] - 政策支持企业申请卫星通信国际码号并积极拓展国际市场 [1] 终端应用创新 - 面向手机终端创新"不换卡不换号"模式以深入挖掘存量号码使用潜力 [1] - 政策支持开展手机直连卫星应用并促进卫星通信与地面移动通信深度融合 [1]

行业投资评级 - 通信行业整体表现强劲，申万通信板块近2周累计上涨14.81%，跑赢沪深300指数10.59个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第1位 [10][11] - 申万通信板块8月累计上涨15.25%，跑赢沪深300指数10.04个百分点 [10] - 申万通信板块今年累计上涨39.64%，跑赢沪深300指数30.67个百分点 [10] 核心观点 - 构建高效、安全、可持续的算力基础设施是未来通信行业部署发展的重要方向，支撑信息通信业高质量发展，推动数字经济和技术创新 [38] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [38] - 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求 [38] - 建议关注"技术商用+政策催化+业绩确定性"三大主线下的企业机遇 [38] 行业行情回顾 - 申万通信板块近2周累计上涨14.81%，跑赢沪深300指数10.59个百分点，涨幅在申万一级行业中排名第1 [10][11] - 通信行业三级子板块近2周全部上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+24.25%）> SW通信终端及配件（+9.37%）> SW通信线缆及配套（+8.63%）> SW通信应用增值服务（+8.00%）> SW通信工程及服务（+3.08%）> SW其他通信设备（+1.29%） [13][16] 产业新闻 - 高通推出全球首批支持NB-NTN卫星通信的可穿戴平台，为可穿戴设备行业带来卫星通信支持 [14] - 广东推动商业航天高质量发展，加快卫星互联网服务在低空经济、移动通信等前沿领域落地创新示范项目 [18] - Coherent公司2025财年全年营收58.1亿美元，同比增长23.4%，其中数据中心与通信市场收入同比增长51% [19] - Coherent的1.6T光模块已实现交付并带来收入，为高性能AI数据中心应用提供支持 [19] - Omdia报告显示全球卫星物联网市场连接量在2023至2030年间将以23.8%的复合年增长率增长 [20] 公司公告 - 锐捷网络上半年营业收入66.49亿元，同比增长31.84%，净利润4.52亿元，同比增长194% [21] - 剑桥科技上半年营业收入20.35亿元，同比增长15.48%，净利润1.21亿元，同比增长51.12% [22] - 光库科技上半年营业收入5.97亿元，同比增长41.58%，净利润5186.97万元，同比增长70.96% [23] - 华工科技上半年营收76.29亿元，同比增长45%，净利润9.11亿元，同比增长45% [24] 行业数据更新 - 2025年6月移动电话用户规模约18.10亿户，同比上升2.66%，环比上升0.19% [25] - 2025年6月互联网宽带接入用户规模约6.84亿户，同比上升4.98%，环比上升0.31% [27] - 2025年Q2光缆线路长度约7377万公里，同比增长9.91%，环比下降1.03% [28] - 2025年7月光缆产量2088.40万芯千米，同比下降8.50%，环比下降15.75% [32] - 2025年6月5G基站总数达454.9万个，比上年末净增29.8万个，占移动基站总数的35.7% [34] 投资建议与关注标的 - 建议关注中国移动（600941.SH）、中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等标的 [38][39][40] - 中国移动移动客户达到10.05亿户，其中5G网络客户达到5.99亿户，移动ARPU为49.5元 [39] - 中国电信是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商，承诺三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上 [39] - 烽火通信是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体 [39] - 长飞光纤形成棒纤缆、光器件及模块等通信相关产品与服务一体化的完整产业链 [40] - 威胜信息是能源物联网行业领先企业，积极参与国家"一带一路"沿线经济发展和能源互联网建设 [40]

**行业与公司概述** - **公司**：Iridium Communications Inc（卫星通信与物联网服务提供商）[5] - **核心业务**： - 全球低地球轨道（LEO）卫星网络，覆盖100%地球表面，提供语音、数据、物联网（IoT）服务[5][6] - 主要市场：陆地、海事、航空、IoT（占收入近20%为美国政府业务）[6] - 第二代网络（2019-2020年部署），支持更高速度的IoT服务（如Certus品牌）[6][37] --- **核心观点与论据** **1. 增长驱动因素** - **标准化IoT服务（3GPP Release 19）**： - 2026年推出基于5G标准的服务，兼容消费设备（手机、手表等），无需专用硬件，成本接近零增量[12][15][17] - 潜在市场：现有200万IoT设备，未来或扩展至数亿设备（如农业、无人机、汽车行业）[28][29] - **直接到设备（D2D）通信**： - 与Starlink等互补，提供窄带服务（短信、SOS定位），覆盖全球（包括海洋和偏远地区）[25][26][33] - **定位导航与授时（PNT）技术**： - 抗干扰/防欺骗的替代GPS方案，芯片成本仅数美元，2030年服务收入目标1亿美元[46][49][62] - 应用场景：海事、航空、关键基础设施（如5G基站、数据中心）[48][51] **2. 财务与运营亮点** - **财务表现**： - 当前服务收入年化约7亿美元，目标2028年达10亿美元[69][71] - 高现金流（无需补贴用户），持续股东回报（股息、股票回购）[6][73] - **政府业务**： - 长期合同（固定价格）占收入<20%，2027年需续约，但替换成本高（15万嵌入式设备）[77][78] **3. 竞争差异化** - **频谱优势**：L波段（1.6-2 GHz）适合移动设备，与Ku/K波段宽带服务互补[8][10] - **网络可靠性**：低延迟（秒级）、全球覆盖，优于高轨卫星[24][41] - **成本结构**：卫星寿命20年+，资本效率高于需5年重建的竞品[32][74] --- **其他重要细节** - **技术演进**： - 软件定义网络支持灵活升级（如Certus提速至100 kbps）[37][42] - PNT技术通过卫星分页通道实现，信号强度为GPS的1000倍[46] - **潜在风险**： - D2D市场预期需谨慎（CEO认为需求或被高估）[31][33] - 政府合同续约谈判（2027年到期）[77] --- **数据引用** - 网络覆盖：100%地球表面[5] - IoT设备：约200万台[28] - 政府业务占比：<20%收入[6] - PNT收入目标：2030年1亿美元[62] - 服务收入目标：2028年10亿美元[71] （注：部分问答未明确数据，如D2D设备增量规模，原文未量化）