锂电回收行业动态 - 截至2026年2月6日，碳酸锂价格为13.44万元/吨，周环比下跌16.2%；金属钴价格为40.5万元/吨，周环比下跌9.6%；金属镍价格为13.66万元/吨，周环比下跌6.3% [1][7] - 同期，三元电池粉回收系数周环比持平，锂、钴、镍系数分别为77.0%、79.0%、79.0% [1][7] - 根据模型测算，单吨废料处理毛利为0.11万元，周环比增加0.189万元，显示盈利状况改善 [1][7] 环保行业2026年投资策略 - 策略核心为“价值+成长共振，双碳驱动新生”，包含三条主线 [4] - 主线一为红利价值：重视市场化、提质增效及优质运营资产价值重估 [4] - 固废领域：国补加速回款强化分红能力，预计板块分红潜力有望从114%提升至141% [4] - 水务领域：价格市场化与现金流改善，带来分红和估值提升空间 [4] - 主线二为优质成长：关注第二曲线、下游成长及AI赋能 [5] - 包括龙净环保的绿电储能与矿山装备、美埃科技的半导体与锂电拓展、景津装备受益锂电复苏等 [5] - 环卫智能化经济性拐点渐近，行业放量在即 [5] - 主线三为双碳驱动：“十五五”是关键时期，非电行业首次纳入考核，碳市场扩容，欧盟碳关税在即 [5] - 重点领域包括再生资源-危废资源化、生物航煤(SAF)及生物柴油等 [5] 重点公司跟踪与推荐 - 景津装备：压滤机龙头，市占率超40% [3] - 下游景气度回升：新能源收入占比有望随锂电复苏，金属价格上涨及政策推动矿山资本开支 [3] - 新成长动力：海外市场空间较国内翻倍，毛利率超50%；成套化设备价值量为压滤机2-3倍，2024年配套设备收入达8.1亿元，占压滤机整机收入19% [3] - 旺能环境：签署乌兹别克斯坦垃圾焚烧项目，总投资不超过12亿元，日处理量1500吨，海外项目因高处理费和高电价驱动单吨收入提升 [3] - 研究报告重点推荐及建议关注多家环保行业公司，涵盖固废、水务、装备、再生资源等多个细分领域 [2][4][5] 细分行业跟踪 - 环卫装备行业： - 无人化：2025年环卫无人驾驶中标项目总金额超126亿元，同比增长150%；2025年1-8月已开标无人驾驶环卫设备采购总量达858台 [6][7] - 电动化：2025年1-12月，环卫车总销量76346辆，同比增长8.82%；其中新能源环卫车销售16119辆，同比增长70.9%，渗透率达21.11% [7] - 竞争格局：2025年新能源环卫车市场集中度下滑，CR3/CR6分别为53.97%/65.67%，同比分别下降5.98/7.64个百分点 [7] - 生物油行业： - 生物航煤：2026年2月5日，欧洲与中国市场均价均为2150美元/吨，周环比持平 [7] - 生物柴油：国际市场一代、二代价格分别为1165美元/吨、1875美元/吨；国内市场一代、二代价格分别为8100元/吨、13300元/吨，周环比均持平 [7] - 原料(UCO)：2026年2月5日，餐厨废油均价7400元/吨；潲水油均价6838元/吨，周环比提升50元/吨；地沟油均价6313元/吨，周环比提升63元/吨 [7]

核心观点 - 绿色发展是高质量发展的底色，“双碳”引领是推动经济社会全面绿色转型、夯实中国式现代化绿色底座的核心战略，方向不变、力度不减 [2] - 实现“双碳”目标是基于国内资源环境约束趋紧与国际绿色竞争规则重塑的内生需求和战略选择，是推动发展方式转变、提升产业链竞争力的长远战略 [3][4] - 全面绿色转型是一场系统性变革，需在能源体系清洁化、产业结构高端化、技术创新驱动等关键领域持续发力，并在“十五五”关键窗口期统筹推进经济增长与绿色转型 [7][11] 战略意义与背景 - **国内发展需求**：中国经济转向高质量发展，资源环境约束趋紧，以全球约9%的耕地、6%的淡水资源支撑全球近18%的人口和约30%的制造业产出，单位资源承载强度高，2024年能源消费总量达59.6亿吨标准煤，生态环境容量“硬约束”凸显 [3][4] - **国际环境驱动**：全球气候变化风险加剧，绿色低碳转型成国际共识，主要经济体通过碳边境调节机制等重构全球产业链规则，到2030年全球可再生能源投资需增加2倍以应对气候变化 [4] - **战略定位**：“双碳”目标融入现代化建设全局，是以绿色转型牵引质量、效率、动力变革的长远战略，关乎中华民族永续发展和人类命运共同体构建 [4][5] 转型路径与关键领域 - **能源体系清洁化**：能源结构决定碳排放结构，2025年非化石能源消费比重预计超额完成20%的目标，新能源实现高质量跃升式发展，新型电力系统稳步推进 [8] - **具体实践**：内蒙古乌兰察布“风电三峡”、青海海南州千万千瓦级光伏基地、甘肃酒泉新能源综合开发等重大工程提升清洁能源供给能力，并带动装备制造、储能、新材料等上下游产业发展 [8] - **产业结构高端化**：工业是碳排放重点和降碳潜力最大领域，持续推进钢铁、水泥、有色、化工等重点行业节能降碳改造 [9] - **新兴产业发展**：新能源、新材料、新能源汽车等绿色新兴产业快速成长，成为稳增长、扩就业的重要力量，动力电池、光伏组件、风电装备等产业全球竞争优势巩固 [2][9] - **地方实践**：浙江、广东推进“零碳工厂”“零碳园区”建设，山东、江苏加快钢铁、水泥行业超低排放改造，提供可复制转型经验 [9] 技术创新与支撑 - **技术投入领域**：围绕“双碳”目标，在新型储能、氢能、智能电网、碳捕集利用与封存（CCUS）等领域持续加大研发投入 [10] - **新型储能发展**：截至2025年底，中国新型储能装机较2024年底增长84%，投运规模达1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，较“十三五”末增长超40倍，为新能源消纳和电力系统稳定提供支撑 [10] - **CCUS示范**：国家能源集团在江苏泰州建成亚洲最大煤电CCUS示范项目，年捕集二氧化碳约50万吨，为高排放行业低碳转型提供路径 [10] 政策体系与市场机制 - **碳市场建设**：全国碳排放权交易市场覆盖发电行业，年覆盖二氧化碳排放量约51亿吨，为全球覆盖排放量最大的碳市场，下一步将稳步扩大行业覆盖范围 [11] - **绿色金融发展**：截至2025年底，中国本外币绿色贷款余额44.77万亿元，全年增加7.72万亿元，在高基数上同比增长超过20%，绿色债券、碳中和债等工具不断创新 [11] 社会参与与区域协同 - **生活方式转型**：通过完善公共交通、加快充电桩建设、实施绿色消费激励政策引导公众践行绿色理念，如广东深圳探索“碳普惠”机制，将个人低碳行为转化为“碳积分” [12] - **因地制宜推进**：坚持全国一盘棋，东部地区可率先达峰并引领技术创新，中西部地区可依托风光资源优势和产业转移机遇发展清洁能源与绿色制造，防止“一刀切”和“运动式减碳” [12]

公司上市进程与战略定位 - 公司启动沪市主板发行，将于1月30日申购，迈出上市决定性步伐 [1] - 公司是国内资源综合利用领域的标杆企业，深耕废纸回收、热电联产、绿色造纸全产业链，以“绿色制造+循环经济”为双轮驱动发展战略 [1] 财务业绩表现 - 2022至2024年，公司营业收入分别为28.79亿元、28.00亿元、24.85亿元，归属净利润分别为1.54亿元、2.12亿元、1.53亿元 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入19.28亿元，同比增长2.79%，复苏态势明显 [2] - 公司预计2025年度实现营业收入26.4亿—27.8亿元，较2024年增长6.23%~11.87%，预计归属净利润1.8亿—2.0亿元，较2024年增长17.76%~30.84% [3] - 2024年箱板纸、瓦楞纸两大主力产品收入合计占营业收入超九成，2025年上半年箱板纸收入占比71.49%，产销率超95% [3] 产能、产量与市场地位 - 2024年公司原纸产量合计达101.97万吨，跻身全国造纸企业产量前30名，其中箱板纸产量71.51万吨，市场占有率达2.36%，位列全国第九 [4] - 2025年上半年原纸产量达53.03万吨，销量50.51万吨，产销衔接顺畅 [4] - 2024年公司原纸产量占安徽省纸及纸板总产量的比例高达35.65%，在安徽市场形成领先优势 [4] - 上市募投项目落地后，公司原纸总产能将从115万吨/年跃升至235万吨/年 [5] 行业背景与公司发展前景 - 造纸行业需求刚性稳固，伴随下游电商物流、包装印刷等行业持续发展，市场需求有望保持稳步增长 [6] - 在“双碳”目标下，环保政策收紧，行业资源向规模化、绿色化、智能化企业集中，为公司带来市场拓展与行业整合机遇 [6] - 机构数据显示，2025-2028年随下游需求增长与“以纸代塑”推进，行业将稳步增长 [6] - 本次上市募集资金将重点投入“年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期）”及“年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目”，以提升产能规模与核心竞争力 [6]

公司核心战略与定位 - 公司是A股合成生物学龙头，深耕该领域二十余年，核心价值是用绿色高效生物制造工艺打破传统石化路径局限，专注于开发低成本、高性能生物基新材料 [2] - 公司未来3-5年的核心发展方向聚焦于三大方面：持续推进生物质废弃物高值化利用技术研发与落地；深化生物基聚酰胺及其复合材料的场景拓展与商业化推广；加快产业示范项目、产业集群建设与产业生态构建 [9] - 公司愿景为“以生物智造重塑人类低碳生活”，致力于使生物基聚酰胺及其复合材料成为双碳时代的基石材料，实现对传统石化或金属材料的规模化替代 [6][9] 技术与产品优势 - 公司商业价值核心是通过生物制造工艺路线打造低成本的同类化学产品，其生产过程反应温和、常温常压，无需重金属催化剂，可采用可再生原料，具有低能耗、绿色环保、可持续的优势 [3] - 公司开发的生物法长链二元酸、生物基戊二胺是生物制造行业典型产品，并以此延伸开发生物基聚酰胺及复合材料，产品满足高强度、耐腐蚀等性能要求，同时实现低成本、轻量化、可回收，能有效降低下游产品碳足迹 [3] - 公司持续加大研发投入，2025年度在绿色二元酸、生物基哌啶、生物基长链聚酰胺等多个项目上取得显著进展，未来将以研发驱动单体类核心产品效率提升，并加强生物基聚酰胺新材料及复合材料的技术研究与应用开发 [6][7] 产能与产业布局 - 公司山西合成生物产业园的4万吨生物法癸二酸项目已投产销售，并已形成对化学法癸二酸的快速替代，5000吨生物基高温聚酰胺生产线也已建成 [4] - 公司合肥生物基材料产业基地正在搭建“树脂-复材-应用制品”完整产业链，公司统筹区域产能，形成“合肥聚焦复材及应用制品、太原等基地聚焦单体和树脂”的生产布局 [4] - 公司拥有上海、太原、合肥三地研发中心，各有侧重、协同发力 [4] 下游应用与商业化进展 - 公司生物基复合材料已在新能源、交运物流、管道、建筑等领域落地应用：在新能源动力电池领域，生物基聚酰胺复合材料电池壳实现以塑代钢，减重降本且满足耐火烧与防护需求 [4] - 在航空冷链领域，复合材料厢体蒙皮实现高效保温、高强耐磨与轻量化，相关产品已通过中国民航局适航审查（CTSOA）；在商用车领域，复合材料冷箱蒙皮、结构件等产品可减重、降油耗、减碳排放，且基体可回收 [4] - 在纺织领域，生物基聚酰胺面料具有柔软亲肤、低温易染特性，在提升性能的同时降低碳足迹、减少下游污染 [4] - 公司未来将持续拓展应用场景，例如通过与宁德时代旗下产投平台合资的凯酰时代，聚焦汽车、储能、机器人、低空飞行器等领域，以产业示范项目深化应用 [5] 产业生态构建与合作模式 - 公司采用“央企+地方政府+行业龙头”的合作模式，与招商局集团、合肥市政府、宁德时代等开展合作，高效整合资本、产业资源、政策支持与需求导向型创新，构建“技术-场景-生态”三位一体的协同价值网络 [8] - 定增落地后，公司与招商局体系围绕生物基新材料的合作持续深化，目前双方正在公路桥梁、建筑、集装箱、轮船、纺织等领域推进项目，试样及产品验证工作加速开展 [8] - 公司着力以应用场景示范项目为抓手，打破下游产业对传统石化材料的应用惯性，破除市场对生物基新材料的信任壁垒，旨在为生物制造产业生态构建奠定基础，推动行业从单一产品替代向全产业绿色变革迈进 [9] 数字化与智能化发展 - 公司以数字化、智能化作为研发、生产、管理的重要发展方向，在乌苏和太原生产基地建设时便着手数字化工厂设计 [6] - 公司持续打造“AI+BT”高通量研究平台，AI工具已应用于基因编辑、蛋白质设计、实验室自动化、材料设计等多个领域，并将AI技术引入日常办公与管理以提升运营效率 [6] - 公司未来将持续完善“AI+BT”高通量研究平台建设 [7]

产业结构优化与绿色产业发展 - 五大高耗能行业（石油煤炭及其他燃料加工业 化学原料和化学制品制造业 非金属矿物制品业 黑色金属冶炼和压延加工业 有色金属冶炼和压延加工业）“十四五”期间销售收入年均增速低于工业企业平均增速1.8个百分点 其销售收入占工业企业比重从“十三五”末的27%降至“十四五”末的24.9% [1] - 新能源整车 光伏设备及元器件 锂离子电池和太阳能器具等重要绿色产品制造行业“十四五”期间销售收入年均增速均在30%以上 [1] - 新能源 节能 环保等绿色技术服务业销售收入“十四五”期间年均分别增长51.1% 28.5%和18.2% 生态保护和环境治理业销售收入年均增长13.2% [1] 能源结构转型 - 2025年清洁能源发电（风力 太阳能 水力 核能）销售收入占总发电销售收入比重达42.6% 较“十三五”末提高7.2个百分点 [2] - 风力与太阳能发电销售收入在“十四五”期间年均增长25.4% [1][2] 交通运输结构变化 - 新能源汽车产业产销量连续10年居全球首位 2025年国内新能源车销量同比增长25.9% [2] - 铁路 水路货运量占比提升 [2] 减污控排政策效应 - 自2018年环境保护税开征至报告期 全国累计落实环境保护税优惠减免1110.6亿元 其中促进集中处理 提高治污效率减免599.45亿元 促进清洁生产 减少污染排放减免243.7亿元 促进综合利用 提升治理效益减免261.34亿元 [3] - 享受环保税优惠政策的城乡污水和生活垃圾集中处理厂从2021年的5589户增加至2025年的6415户 增幅达14.78% [3] - 2025年国家重点调控的大气污染物二氧化硫 氮氧化物的环保税收入较2020年分别下降33.8%和34.03% [3]

文章核心观点 - 凯赛生物作为合成生物学龙头，其核心战略是通过生物制造技术开发低成本、高性能的生物基新材料，以绿色高效工艺替代传统石化路径，并致力于构建产业协同生态以推动行业规模化发展 [1][2][7] 公司技术与产品优势 - 生物制造以生物转化为核心，反应条件温和（常温常压），无需重金属催化剂，可采用可再生原料，具有低能耗、绿色环保、可持续的优势 [1] - 公司核心产品为生物法长链二元酸和生物基戊二胺，并以此延伸开发出系列生物基聚酰胺及复合材料 [2] - 生物基聚酰胺复合材料具备高强度、耐腐蚀、低成本、轻量化、可回收特性，能有效降低下游产品碳足迹，可替代钢铝金属及环氧树脂类热固材料 [2] 产品应用与商业化进展 - 生物基复合材料已在新能源、交运物流、管道、建筑等领域落地应用 [2] - 在新能源动力电池领域，生物基聚酰胺复合材料电池壳实现以塑代钢，达到减重降本且满足耐火烧与防护需求 [2] - 在航空冷链领域，复合材料厢体蒙皮实现轻量化、高效保温和高强耐磨，产品已通过中国民航局适航审查（CTSOA） [2] - 在商用车领域，复合材料冷箱蒙皮及结构件可提升保温与耐候性，实现减重、降油耗、减碳排放，且基体可回收 [2] - 在纺织领域，生物基聚酰胺面料具有柔软亲肤、低温易染特点，在提升性能的同时降低碳足迹和减少污染 [2] - 公司通过与宁德时代旗下产投平台合资成立凯酰时代，聚焦汽车、储能、机器人、低空飞行器等领域，以产业示范项目深化应用 [3] 产能与产业布局 - 山西合成生物产业园的4万吨生物法癸二酸项目已投产销售，并已形成对化学法癸二酸的快速替代 [3] - 山西产业园的5000吨生物基高温聚酰胺生产线已建成 [3] - 合肥生物基材料产业基地正在搭建“树脂-复材-应用制品”完整产业链 [3] - 公司形成“合肥聚焦复材及应用制品、太原等基地聚焦单体和树脂”的生产布局，上海、太原、合肥三地研发中心协同发力 [3] 研发与技术创新 - 公司坚持创新驱动，依托全链条研发体系，2025年度在绿色二元酸、生物基哌啶、生物基长链聚酰胺等多个项目上取得显著进展 [4] - 公司持续打造“AI+BT”高通量研究平台，AI工具已应用于基因编辑、蛋白质设计、实验室自动化、材料设计等多个领域 [4] - 公司未来研发将聚焦于单体类核心产品效率提升，并加强生物基聚酰胺新材料（含弹性体、高阻隔、发泡材料等）及生物基复合材料的技术研究与应用开发 [4][5] - 公司将持续完善“AI+BT”高通量研究平台，并推动生物废弃物高值化利用技术的研发与落地 [4][5] 产业生态构建与合作模式 - 公司采用“央企+地方政府+行业龙头”的合作模式，以高效整合资本、技术、产业、政策等资源 [6] - 具体合作案例：招商局集团定增入股带来资金与资源赋能；与合肥市政府、招商局创新科技合作落地合肥产业基地；与宁德时代等下游龙头设立应用项目公司 [6] - 定增后，公司与招商局体系在公路桥梁、建筑、集装箱、轮船、纺织等领域推进项目，试样及产品验证工作加速开展 [6] - 公司着力以应用场景示范项目为抓手，打破下游对传统材料的应用惯性，提升行业认知度，拓宽商业化通道 [7] 未来发展规划 - 公司未来3-5年核心发展方向聚焦三点：持续推进生物质废弃物高值化利用技术研发与落地；深化生物基聚酰胺及其复合材料的场景拓展与商业化推广；加快产业示范项目、产业集群建设与产业生态构建 [7] - 公司目标是使生物基聚酰胺及其复合材料成为双碳时代的基石材料，实现对传统石化或金属材料的规模化替代，带动下游产业绿色变革和升级 [7]

道默化学在华投资与战略 - 道默工程材料公司宣布在浙江嘉兴海盐生产基地启动全新的亚洲应用开发中心建设，旨在强化全球创新网络，支持中国、东南亚及亚洲其他地区的客户 [2] - 该投资彰显了对中国及亚洲市场的长期信心，旨在支持客户在新能源汽车、可再生能源、储能及智能生活等高增长领域的发展 [3] - 由于能源转型、地缘政治演变与供应链重组，道默化学在欧洲的部分业务面临暂时性财务挑战，而中国市场则持续保持稳健，道默中国工厂已连续多年实现效益增长 [2] 公司产品与技术能力 - 公司重点聚焦TECHNYL®品牌发展，该品牌拥有逾70年的聚酰胺研发和应用经验 [2] - TECHNYL®产品组合涵盖基于PA6、PA66的工程聚合物，以及PA6.10、PA6.12、PA6T等材料，并提供适用于注塑、挤出和吹塑工艺的混炼料与共聚物解决方案 [2] - 这些材料具备卓越的热管理性能和耐水解能力，广泛应用于连接器、光伏、低空无人机、机器人及其他先进工业领域 [2] - 嘉兴海盐工厂已获得IATF 16949和GMP认证，并有近30种本土化材料通过UL黄卡认证 [3] - 为响应中国“双碳”目标，海盐工厂厂区光伏电站已累计发电逾327万千瓦时清洁电力，满足工厂30%以上的用电需求 [3] 尼龙行业市场与趋势 - 全球尼龙市场规模即将突破470亿美元，产业历经近百年迭代演进 [8] - 新能源汽车、电子电气、低空经济、具身机器人、智能终端、医疗器材等应用边界不断突破，高性能、功能性和可持续的尼龙聚合物和改性新品层出不穷 [8] - 能源体系重构、贸易环境调整、节能减碳目标正共同推动尼龙产业进入结构调整的关键期，产业面临技术迭代、成本优化、市场开拓的多重挑战，也迎来了国产替代、应用升级、全球化布局的战略机遇 [8] 2026先进尼龙产业大会信息 - DT新材料将于2026年3月19-20日在广州举办“2026先进尼龙产业创新与应用开发大会” [8] - 会议规模为300人，主办单位为宁波德泰中研信息科技有限公司（DT新材料），支持单位为小鹏汽车 [9] - 大会聚焦尼龙产业技术创新、应用开发、降本增效、市场开拓的难点和策略，特设小鹏汽车参观交流、材料创新解决方案征集&免费展示等特色活动 [8] - 大会重点拓展具身机器人、低空飞行器、新能源汽车等新兴产业的应用落地路径 [8] 大会核心议程与议题 - 大会议程涵盖“新趋势·新树脂·新材料”、“新助剂·新工艺·新设备”、“新风向·新应用·新场景”等主题 [12] - 终端趋势与材料需求议题包括：尼龙在汽车工业、电子电气领域的创新应用、低空飞行器轻量化结构件材料、具身机器人结构件及壳体材料、PA12用于汽车及储能制冷管路、MXD6面向光学器件、PA9T应用于SMT连接器等 [13] - 尼龙改性与创新选材议题包括：尼龙弹性体开发、阻燃体系选择、激光焊接用尼龙、高CTI尼龙改性、生物基尼龙、连续纤维增强尼龙复合材料及3D打印尼龙专用料等 [13][14] - 大会将发起针对新能源汽车、机器人、eVTOL等核心应用领域制定先进尼龙材料行业团体标准的召集工作 [11] 参会与合作详情 - 参会费用为3500元/位，2025年1月20日（含当天）之前报名享早鸟价3200元/位 [19] - 终端用户（包含但不限于新能源汽车、电子电气、无人机及人形机器人等企业）免参会费用，每家企业限2位，超出人员收取基本餐费800元/位 [19] - 大会面向用户单位开放100位免费参会名额 [5] - 大会提供高质量资源对接，汇聚300+国内外尼龙企业及产业链上下游，安排20+专家主题分享，并有30+终端企业携材料应用需求参与 [10]

徐圩新区石化产业基地发展概况 - 连云港徐圩新区石化基地正加速建设重大项目 如长华化学等 并形成罐塔耸立、管道交错的“钢铁森林” [1] - “十四五”期间 新区实现了“油头”“气头”“煤头”齐整 形成从炼化到新材料的全新产业链 [1] - “十四五”末 徐圩新区预计实现地区生产总值450亿元 [1] 产业规模与增长 - 石化基地规上工业产值预计今年实现2180亿元 较“十三五”末增长9.3倍 年均增长率60% [1] - 工业应税销售收入预计实现2025亿元 较“十三五”末增长8.5倍 年均增长率57% [1] - 累计实施省、市重点产业项目81个 总投资4527亿元 实际完成投资1922亿元 [2] 重大项目进展与“榕树效应” - 2022年12月28日 盛虹炼化投产 标志着国内单流程规模最大的炼化一体化项目全面建成 [2] - 该项目的建成是新区跨入千亿园区行列、高标准建设世界一流石化基地的关键一步 [2] - 已形成大项目的“榕树效应” 卫星化学、中化循环经济产业园、长华化学等一批行业领先企业加速发展 [2] 招商引资与项目建设 - 围绕“一超多强”产业格局创新招商机制 目前一批总投资超400亿元的优质在谈项目正在加快推进 [3] - 坚持“抓在建、促开工、保投产” 虹港PTA三期、鹏辰芳烃增塑剂、虹景POE等7个新项目已顺利投产 [3] - 长华化学、苏港环保等项目即将试生产 盛虹化工新材料第四套EVA装置将于年底建成并投入试运行 [3] - 亚培烯、弘盛新材料、贝迪质子交换膜等一批高质量项目已陆续开工建设或做好开工准备 [3] 营商环境与服务落地 - 通过推动核能供热、优化输煤系统、降低污水处理价格等举措 直接为企业年节约生产成本超2亿元 [3] - 深化“一站式帮办”服务 最大限度压缩项目前期手续办理时间 保障项目“零负担”快速落地 [3] 产业链构建与高端化发展 - 坚持“链式”思维 做优做强主导产业链 积极培育新兴产业链 推动产业体系向高端化、智能化、绿色化迈进 [5] - 已形成盛虹石化、卫星化学、中化循环经济产业园三大龙头项目集聚效应 构建“油头、气头、煤头”三位一体的原料供给体系 [5] - 以此为基础着力向下游延伸 重点发展高端聚烯烃、高性能树脂、特种化学品等产业 [5] 关键材料国产化突破（以EVA为例） - 2024年国内光伏级EVA需求量已突破100万吨 且仍保持两位数增长 [5] - 高端EVA产品长期依赖进口 特别是醋酸乙烯含量在28%以上的高VA含量产品国内自给率不足40% [5] - 盛虹在徐圩新区建设庞大的EVA基地 全力突破光伏材料技术瓶颈 提升该材料的国产化率 [5] 战略性新兴产业布局与多元化发展 - 总投资约38.6亿元、占地约900亩的质子汽车核心零部件制造基地落地徐圩新区 [6] - 项目全面达产后 年产值预计突破200亿元 将助推新区成为区域重要的高端装备制造高地 [6] - 当前正重点布局高性能纤维、新能源材料、电子信息材料等“石化+”战略新兴产业集群 推动产业体系从相对单一向多元支撑转变 [6] 龙头企业实力与园区协同 - 盛虹在徐圩新区打造“油、煤、气”三头并举的原料平台 建设了国内单流程规模最大的1600万吨/年炼化一体化项目 [7] - 盛虹还建设了全球单套规模最大的240万吨/年醇基多联产装置 丙烯腈和光伏级EVA产能均居全球第一 [7] - 卫星化学布局C2产业链 通过进口美国低成本乙烷建设乙烷裂解制乙烯装置 并向下游高端化工新材料延伸 [8] - 积极推进园区的“隔墙供应”模式 盛虹、卫星和中国中化等企业彼此联系构建循环产业链 吸引大批产业链上下游企业集聚 [8] 园区地位与未来目标 - 连云港石化产业基地综合实力从2020年全国近700家化工园区中的潜力30强 上升到今年全国化工园区第8位 [9] - 园区被工业和信息化部评为国家绿色工业园区 [9] - 徐圩新区正加快推进产业升级 努力把产业聚合力变成城市核心竞争力 朝着世界级石化产业“万亿俱乐部”挺进 [9]

项目概况与战略意义 - 国网新源辽宁清原抽水蓄能电站总装机容量180万千瓦，建成后年发电量可达30亿千瓦时，每年可节约标准煤15.8万吨、减少二氧化碳排放37.5万吨 [1] - 该项目是国家能源战略重点工程，定位为东北电网调峰调频、绿色转型的“稳定器”，旨在为落实“双碳”目标提供重要支撑 [1] 5G专网解决方案与技术部署 - 辽宁移动为电站量身定制了基于“优享、专享、尊享”三层模式的5G专网解决方案，以满足数据保密与低时延的严苛要求 [2] - 在厂区内部署了四台20G新华三防火墙守护网络安全，并采用两套边缘UPF设备构建容灾备份体系，确保数据不出厂 [2] - 数据通过UPF精准分流至企业服务器，实现了低至20ms的时延和高安全传输，为智能化运营奠定基础 [2] 通信网络覆盖与创新应用 - 针对4条地质复杂的施工隧道，辽宁移动创新采用“700M+反开900M黄金频段组合”方案进行信号覆盖，并同步部署MEC本地算力节点为未来AI巡检等应用预留接口 [4] - 隧道基站建设预计2月底完成，实现4条隧道信号满格覆盖，届时可使电站巡检范围扩大50%、效率提升40% [4] - 在核心施工区通信盲区，公司克服无市电、无道路等极端环境，采用“油机供电+太阳能补能”模式保障基站运行，并组建7×24小时专项保障队伍确保通信畅通 [5] 未来展望与行业融合 - 辽宁移动表示将持续深化5G-A、AI等新技术与能源产业的融合创新，拓展“5G+智慧电力”应用场景 [5] - 公司旨在以更智能可靠的通信网络，护航清原抽水蓄能电站等重大绿色能源工程，为东北振兴和绿色发展注入动能，服务国家“双碳”目标和新型能源体系建设 [5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但针对各细分领域给出了具体的投资分析意见和公司推荐 [1][7][8][31][32] 报告核心观点 - 全国碳市场交易规模持续扩大，2025年配额成交量同比增长约24%，但受价格回落影响成交额同比下降19.23% [1][4] - 国家政策明确“实施碳排放总量和强度双控制度”，减排工作从“控能”升级为“控碳”，看好环保行业投资机会 [1][7] - 天然气市场因天气回暖、供需走宽，全球主要市场价格出现季节性回落 [1][8][9][11][12][17] - 电力行业各子板块（火电、水电、核电、绿电）均存在结构性投资机会，盈利模式优化或成长空间打开 [1][7][8] - 燃气行业建议关注上游成本回落背景下，城燃企业量利回升及天然气贸易商的机会 [1][31][32] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：25年碳市场交易规模持续扩大 - **市场数据**：截至2025年底，全国碳市场配额累计成交量8.65亿吨，累计成交额576.63亿元；2025年全年配额成交量2.35亿吨，同比增长约24%，但成交均价62.36元/吨，成交额146.3亿元，同比下降19.23% [1][4] - **市场覆盖**：2025年纳入全国碳市场配额管理的重点排放单位共3378家，覆盖发电、钢铁、水泥和铝冶炼四大行业，其中发电行业2087家，市场覆盖排放量占全国总排放量比例提升至60%左右 [1][4][5] - **市场扩容**：全国碳市场首次扩围至钢铁、水泥、铝冶炼行业，新增约1000余家重点排放单位；全国温室气体自愿减排交易（CCER）市场支持领域进一步扩大，2025年进入常态化交易阶段，全年成交量884.41万吨，成交额6.26亿元，成交均价70.76元/吨 [1][4][5][6] - **政策驱动**：中共二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，明确“实施碳排放总量和强度双控制度”，推动国家减排工作从“控能”升级为“控碳” [1][7] - **投资分析意见**： - **火电**：盈利结构转向“电量收入+容量收入+辅助服务收入”的多元化模式，推荐国电电力、内蒙华电、建投能源、广州发展、华能国际电力、华电国际电力 [1][7] - **水电**：进入资本开支下降阶段，看好折旧到期和财务费用改善提升利润空间，推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、桂冠电力 [1][7] - **核电**：2025年核准10台机组，成长空间打开，建议关注中国核电、中国广核(A+H) [1][8] - **绿电**：新能源入市规则推出增强存量项目收益率稳定性，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [1][8] 2. 燃气：寒潮后季节性气价回落 - **价格普跌**：截至2026年2月6日当周，全球主要天然气现货价格均环比下跌：美国Henry Hub现货价格$4.37/mmBtu，周跌39.20%；荷兰TTF现货价格€35.70/MWh，周跌12.93%；英国NBP现货价格90.50 pence/therm，周跌12.67%；东北亚LNG现货价格$10.70/mmBtu，周跌7.76%；中国LNG全国出厂价3965元/吨，周跌1.98% [1][8][9] - **美国市场**：寒潮过后气温回升，天气预报显示2月下旬前气温高于历年平均，同时天然气产量回升，带动价格快速回落；截至2月6日，NYMEX Henry Hub主力期货合约价格$3.42/mmBtu，周跌21.41% [8][11][12] - **欧洲市场**：天气回暖缓解供需紧张，气价高位回落，但当前天然气库存位于多年低位（库存水平约为2021-2025五年均值的69.54%），补库预期将对价格形成支撑 [8][17] - **亚洲市场**：东北亚地区气温转暖，库存规模健康，LNG现货价格环比下降；但欧洲低库存可能在未来支撑东北亚LNG价格 [8][24][26] - **投资分析意见**： - **城燃企业**：2024年以来上游资源成本整体回落，叠加宏观经济恢复，港股城燃企业有望量利回升，推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气 [1][31] - **天然气贸易商**：成本回落销量提升，推荐天然气产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、九丰能源、深圳燃气 [1][32] 3. 一周行情回顾 - 本期（2026/02/02~2026/02/06）电力设备板块、燃气板块、环保板块、电力板块、公用事业板块相对沪深300指数跑赢 [34] 4. 公司及行业动态 - **政策动态**：2026年1月31日，国家发改委、能源局联合发布通知，完善煤电及天然气发电容量电价机制，要求通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50% [36] - **公司公告摘要**： - **大唐发电**：预计2025年归母净利润68.00亿元至78.00亿元，同比增长51.00%~73.00%；2025年累计发电量2731.09亿千瓦时，同比增长1.41% [38] - **上海电力**：预计2025年归母净利润25.11亿元至29.88亿元，同比增长22.71%~46.03% [38] - **粤电力A**：控股子公司投资的茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组工程项目全面建成投产，总投资74.84亿元，预计年发电量86亿千瓦时 [38] - **湖北能源**：2026年1月完成发电量42.64亿千瓦时，同比增长26.38%，其中水电发电量同比大增150.62% [38] - **龙源电力**：2026年1月发电量71.63亿千瓦时，同比增长12.05%，其中风电发电量同比增长8.11%，太阳能发电量同比增长42.25% [38] 5. 重点公司估值表 - 报告列出了公用事业（含火电、新型能源、核电、水电、天然气）、电力设备、环保及电力设备等多个板块的重点公司估值表，包含股票代码、评级、收盘价、预测每股收益（EPS）、预测市盈率（PE）及市净率（PB）等数据 [40][41][42][43][44]