黄金价格走势 - 国际黄金周二收报3387 58美元/盎司 上涨3 04美元或0 09% 日内最高触及3403 08美元/盎司 最低触及3365 79美元/盎司 [1] - 黄金ETF持有量增至945 94吨 较上一交易日增持4 01吨 [1] - 黄金ETF总价值从102874736564 63美元增至103033627144 41美元 [2] 市场情绪与驱动因素 - 中东局势持续恶化 以色列与伊朗冲突范围扩大 德黑兰和伊斯法罕等地发生爆炸 特拉维夫响起空袭警报 [2] - 美国增派战斗机并扩大战机部署范围 加剧市场对地区冲突升级的担忧 [2] - 地缘政治不确定性支撑避险买盘 黄金作为传统避险资产吸引力增强 [2] 技术分析 - 金价昨日震荡收线 空头动力减缓 下方有众多均线支撑 [3] - 60日均线和上升趋势线提供强劲看涨支撑 回撤至支撑位可视为短线看涨机会 [3] - 上升趋势线附近是中长线入场机会 [3]

金价上涨驱动因素 - 地缘政治不确定性成为黄金短期核心驱动因素 中东局势升级推高原油价格并加剧全球系统性风险溢价 现货黄金一度攀升0.6%至3450美元/盎司关口附近 距离4月历史高点仅剩50美元空间 [1] - 全球央行"去美元化"布局深化 2025年以来黄金累计涨幅超30% 多国央行持续增持黄金以降低美元依赖 结构性买盘力量显著增强 [3] - 美联储降息预期强化 美国通胀与就业数据双双疲软 市场对美联储年内降息预期升温 无息资产黄金相对吸引力持续上升 [4] 资金流向与技术面 - 长期资金正从美债市场向黄金转移 央行储备多元化是重要推手 [5] - 金价维持多头通道上轨运行 MACD指标呈现强劲金叉 动能柱持续放大 显示短线买盘充沛 关键阻力位为3450美元整数关口和3500美元历史新高目标位 [5] 操作策略 - 趋势性机会以回调做多为主 地缘风险溢价未消退前保持多头思维 入场点位为3410-3420区域 目标价位首看3450美元突破情况 突破后目标上移至3500美元 [7] - 短线博弈可结合M5模型捕捉亚欧时段波动 关注3440-3450区间阻力表现 严格设置止损于3400美元下方 [8] 后市关注焦点 - 地缘局势进展 以伊冲突是否外溢至能源航线 [9] - 美联储官员讲话对降息路径的表述 [9] - 全球央行购金数据更新 [9]

公司业绩与分红 - 上半年净利润15.2亿美元，同比微增2.8% [1] - 分红15.4亿美元，同比激增136%，超过净利润 [1] - 分红总额已超过2024财年全年20.2亿美元的分红 [1] - 集团净资产降至162亿美元（去年9月末为163亿美元），仍高于150亿美元最低目标 [2] 市场环境与交易表现 - 市场波动由政策决策驱动，未必能转化为实际交易利润 [1] - 铜、锌等金属交易成为亮点，托克作为最大铜交易商受益于特朗普拟加征关税的消息 [2] - 大宗矿产品交易量同比下降21%，公司解释称"聚焦高附加值业务" [2] - 油气交易量持平，有色金属量降4.8% [2] 公司治理与战略 - 新任首席执行官霍尔特姆上任后的首份财报 [1] - 公司仍深陷近年两起重大欺诈案的余波 [1] - 上半年重点在于"大幅提升政策与流程的运营效率" [2] - 首次公开承认参与美国科吉能源30亿美元收购案，非上市股权持仓价值从1.97亿美元跃升至4.67亿美元 [2] 员工激励与财务压力 - 通过控股公司向约1400名持股员工派发股息并回购股权，这是激励高管的核心机制 [2] - 近年多名高管离职导致公司被迫斥巨资回购其股份，形成财务压力 [2] - 已推迟部分今年到期的回购支付 [2] 地缘政治与行业展望 - 预计下半年市场将进一步动荡，因地缘政治不确定性 [1] - 当前市场波动更多由政策决策驱动，而非传统的供需失衡 [1]

黄金价格预测 - 美国银行预计到2025年底或2026年初黄金价格将达到每盎司4000美元 [1] - 长期前景看涨，金价可能在2025年下半年或2026年突破4000美元 [1] 地缘政治影响 - 贸易争端引发的地缘政治不确定性将继续支撑金属价格 [1] - 贸易争端通过扰乱供应链和削弱信心影响经济 [1] 市场调整阶段 - 黄金目前处于调整阶段，这一阶段可能持续几个月 [1] - 近几个月的一些极端不确定性正在消退 [1] 美国政府财政状况 - 对美国政府财政状况的担忧可能催化黄金下一轮上涨 [1]

黄金价格表现 - 6月2日黄金价格延续涨势 最高触及3382.83美元/盎司 现交投于3389.60美元附近[3] 价格驱动因素 - 特朗普重提关税威胁及俄乌冲突在第二轮和谈前加剧 显著提升黄金作为地缘政治不确定性时期避险资产的需求[3] - 市场风险偏好受抑及持续的中美贸易紧张关系利好金价[3] - 投资者密切关注本周多位美联储官员讲话以寻求未来货币政策线索 黄金通常在低利率环境下表现更佳[3] 技术走势分析 - 短期支撑上涨的消息面不够强劲 地缘风险不断加持使金价难以持续上涨[3] - 短期看好回落并重回震荡格局[3] - 下方关键支撑位于3328-3335美元区间 上方压制位于3366-3371美元区间[3] 交易策略 - 3369美元附近做空 止损3378美元 止盈3343/3328美元[5] - 3328-3330美元附近做多 止损3318美元 止盈3356-3366美元[5]

黄金价格走势 - 黄金价格延续涨势，最高触及3382 83美元/盎司，现交投于3389 60美元附近 [4] - 支撑因素包括特朗普重提关税威胁及俄乌冲突加剧，提升黄金作为避险资产的需求 [4] - 市场风险偏好受抑（亚洲股市疲软）及持续的中美贸易紧张也利好金价 [4] - 投资者密切关注美联储官员讲话以寻求未来货币政策线索，黄金通常在低利率环境下表现更佳 [4] 黄金技术分析 - 大周期维持多头趋势下的震荡上涨格局，区间暂看3365-3270 [4] - 技术面看涨信号明确：周线、日线及H4周期均呈多头形态 [4] - 日线连阳形态确立涨势，中期目标指向布林上轨3400附近 [4] - H4周期受消息推动已有效突破前期关键阻力3330，布林带开口预示上行空间打开 [4] - 小时线显示亚盘回踩3301后强势反弹，确认3300关口存在支撑 [4] 黄金操作建议 - 回调做多为主，反弹高空为辅 [6] - 上方短期重点关注3400-3415一线阻力 [6] - 下方短期重点关注3370-3360一线支撑 [6] - 下方关注3370附近做多机会，重点防守3350区域 [4] - 上方可在3400附近尝试短空 [4] 市场策略观点 - 下跌行情不言底，上涨行情不言顶，要善于观察并等待机会 [1] - 不要交易无法弄懂的市场行情，也不要以为必须每个波段都进行交易 [1] - 市场多数交易者会错过70%的行情，应把握符合自身性格和能力的交易机会 [1] - 对于一波行情，弱水三千，只取一瓢饮，避免贪念 [6] - 行情好的时候要珍惜把握，未雨绸缪才能有机会站在高处 [6]

金融市场表现 - 5月全球贸易紧张局势降温推动风险资产价格反弹 美欧主要股指显著上涨 国际油价小幅上涨 [1] - 避险资产黄金价格波动加剧 较4月历史高点下跌超过5% [1] - 今年以来美国三大股指中仅标普500指数微幅上涨 原油期货累计大跌约13% 黄金价格涨幅优于其他资产 [1] 机构观点与预测 - EBC金融集团指出投资者面临美国关税政策反复 日美长期国债收益率飙升 地区冲突持续等风险 建议采取保守策略 [1] - 高盛预计国际金价今年底有望涨至每盎司3700美元 摩根大通预测2026年Q2突破4000美元关口 花旗集团认为2026年后散户购金需求减弱可能压制金价 [1] - 美国银行预测2026年初黄金价格达4000美元/盎司 白银40美元/盎司 去年10月预测的3000美元目标已超额达成 [2] - 高盛报告预测明年中期金价达4000美元/盎司 认为黄金比比特币更安全 供应短缺与通胀忧虑支撑需求 [2] 黄金资产特性 - 高盛分析指出比特币回报率高于黄金但波动性更大 黄金对冲股市下跌效果更优 [2] - 黄金储备开采接近饱和 供应短缺叠加通胀预期推升需求 [2] 港股黄金概念股 - 相关标的包括紫金矿业(02899) 山东黄金(01787) 招金矿业(01818) 灵宝黄金(03330) 中国黄金国际(02099) 万国黄金集团(03939) 老铺黄金(06181) 集海资源(02489) [3]

避险情绪推动黄金需求激增 - 新加坡贵金属储存设施"The Reserve"的黄金和白银存储订单同比增长88% [1] - 该机构金银条销售量同比飙升200% [1] - 设施存放的金银总价值约为15亿美元 [1] 高净值客户资产配置变化 - 90%的新订单来自新加坡以外的地区 [1] - 客户转向购买实物金条而非"纸黄金" [2] - 硅谷银行倒闭事件强化了实物黄金偏好 [2] 黄金市场趋势预测 - 部分市场观察人士预计金价可能在明年升至每盎司5000美元 [2] - 贵金属价格显著上涨反映避险需求升温 [2] - 实物黄金被认为能提供更直接资产掌控和更低风险 [2] 新加坡作为贵金属储存中心的优势 - 新加坡被视为"安全、受信任"的司法管辖区 [1] - "The Reserve"设施配备高级别安保系统和数千个保险箱 [1] - 客户关注地缘政治不确定性促使资产转移 [1]

黄金市场表现 - 现货黄金价格在5月23日欧市开盘前维持在3300美元以上，本周累计上涨3%，可能创下4月初以来最佳单周表现 [1] - 黄金价格从前一交易日的两周高点回落，但低价吸引买盘支撑价格 [1] 美联储政策影响 - 美联储官员担忧特朗普政府贸易政策不确定性可能影响经济和商业信心 [1] - 美国近期公布的消费者价格指数和生产者价格指数显示通胀压力温和，市场预期美联储年内至少降息两次、每次25个基点 [1] - 芝商所联邦基金期货工具显示降息预期强烈，美元承压，黄金作为非收益资产获得支撑 [1] 短期技术分析 - 黄金短期价格区间预计在3260 00 - 3380 00美元波动 [3] - 关键支撑位包括3260 00美元上升趋势线和3301 24美元布林中轨 [3] - 若站稳支撑位，价格可能测试3380 00美元阻力位，甚至挑战3420美元前期高点 [3] 中长期基本面 - 美联储降息预期、地缘政治不确定性和对美国财政状况的担忧将持续支撑黄金价格 [4] - 技术面显示只要价格维持在3120 64美元长期均线上方，上升趋势将保持完好 [4]

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等 [2] 行情数据 大宗商品 - 乙二醇收盘价4461.00，周度涨幅5.74%；铁矿石收盘价736.50，周度涨幅4.60%；PTA收盘价4798.00，周度涨幅4.19%；PVC收盘价5041.00，周度涨幅2.96%；铝收盘价20185.00，周度涨幅2.78%；甲醇收盘价2320.00，周度涨幅2.56%；螺纹钢收盘价3118.00，周度涨幅1.99%；棕榈油收盘价8048.00，周度涨幅1.24%；铜收盘价77870.00，周度涨幅0.89%；豆粕收盘价2923.00，周度涨幅0.00%；焦炭收盘价1472.00，周度跌幅0.07%；白银收盘价8008.00，周度跌幅0.82%；原油收盘价463.20，周度跌幅1.34%；玉米收盘价2342.00，周度跌幅1.68%；生猪收盘价13780.00，周度跌幅1.90%；玻璃收盘价1036.00，周度跌幅2.80%；黄金收盘价739.82，周度跌幅4.64% [3] A股 - 上证50收盘价2740.30，周度涨幅1.22%；沪深300收盘价3907.20，周度涨幅1.12%；中证500收盘价5715.30，周度跌幅0.10% [3] 海外股市 - 纳斯达克指数收盘价19112.32，周度涨幅7.15%；标普500收盘价5916.93；恒生指数收盘价23453.16，周度涨幅2.09%；法国CAC40收盘价7853.47，周度涨幅1.85%；富时100收盘价8633.75，周度涨幅1.52%；日经225收盘价37755.51，周度涨幅0.67% [3] 债券 - 中国国债5年期收盘价1.53，周度涨幅4.06%；中国国债2年期收盘价1.44，周度涨幅3.58%；中国国债10年期收盘价1.68，周度涨幅2.54% [3] 外汇 - 美元指数收盘价100.82，周度涨幅0.56%；美元中间价收盘价7.20，周度跌幅0.22%；欧元兑美元收盘价1.12，周度跌幅0.76% [3] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集9家机构观点，看多2家、看空1家、震荡6家。利多逻辑为中美关税谈判顺利达成，暂缓部分加征90天；SHIBOR短期利率先抑后扬，市场资金面仍相对宽松；美国关税贸易战缓和后，全球股市普涨；4月我国社融规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%。利空逻辑为上周行业主力资金普遍呈净流出状态；跟踪沪深300指数的ETF份额周度减少16亿份；中美关系缓和意味着国内政策发力短期或将维持保守；A股沪深京三市日均成交额12664亿元，环比上周缩量872亿元 [5] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多0家、看空2家、震荡5家。利多逻辑为货币政策宽松基调未变；关税问题缓和后，市场调降财政刺激力度预期；4月信贷数据偏弱，内需增长暂显乏力。利空逻辑为中美贸易谈判缓和，市场风险偏好回升压制债市；短期再降息可能性较低，继续下行空间有限；税期扰动导致短端承压；美联储若推迟降息或制约国内宽松空间 [5] 能源板块 原油 - 采集9家机构观点，看多2家、看空3家、震荡4家。利多逻辑为全球主要地区原油库存绝对值仍处于低位；中美谈判结果超预期，带来市场情绪改善；美国页岩油供应下降；OPEC+未来实际增产仍存变数，利空或有限。利空逻辑为伊朗准备在特定条件下与特朗普签署核协议，以换取解除经济制裁；OPEC+增产计划对原油远期形成压制；美国至5月9日当周EIA原油库存增加345.4万桶；美国原油、汽油需求阶段性回落 [6] 农产品板块 棕榈油 - 采集7家机构观点，看多1家、看空2家、震荡4家。利多逻辑为马棕5月1 - 15日船运数据保持增长；印尼上调毛棕榈油出口税至10%，间接提升马棕出口竞争力；印度油脂库存持续下降3个月，潜在补库需求待释放；国际豆棕价差修复，棕榈油价格优势重现。利空逻辑为MPOB报告超预期利空，5月库存压力或上升；原油价格大跌，拖累生柴价格；印尼加税政策或导致其国内累库风险；国内棕榈油买船增加，库存低位回升预期强化 [6] 有色板块 铜 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家。利多逻辑为铜精矿现货TC降至 - 43.05美元/吨；中美关税谈判取得进展，宏观风险偏好回升；现货升水及Back结构维持强势；终端需求韧性较强，补库需求仍在。利空逻辑为欧美制造业PMI走弱，海外需求前景疲软；8万元/吨压力较大，持货商挺价与下游畏高采购形成博弈；国内社会库存转增，部分铜材加工率环比下滑；旺季转淡季，库存低位累库趋势或削弱支撑 [7] 化工板块 纯碱 - 采集7家机构观点，看多1家、看空2家、震荡4家。利多逻辑为5月中下旬检修集中，供应阶段性收缩；关税谈判缓和提振化工板块情绪；今年纯碱出口维持高位。利空逻辑为行业库存170万吨高位累积，去库压力显著；连云港碱业110万吨新产能投产；5月光伏组件排产环比降10%，光伏玻璃库存天数上升；现货市场交投一般，中下游集中采购意愿不足；即将进入淡季，需求端或较为乏力 [7] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多1家、看空0家、震荡6家。利多逻辑为美国主权信用评级遭穆迪下调；美国财政赤字风险上升，长期削弱美元信用；地缘政治不确定性支撑避险需求；美国消费者信心指数创22个月新低。利空逻辑为中美贸易谈判取得进展，风险偏好回升压制避险需求；黄金ETF连续多周资金流出，投机多头拥挤度偏高；白银相对强势，金银比修复逻辑下或分散贵金属配置资金 [8] 黑色板块 铁矿石 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家。利多逻辑为铁水产量维持高位，需求韧性仍存；钢厂盈利率仍较高，短期生产积极性支撑原料采购；港口库存尚未明显累积，疏港量保持高位；成材低库存且表需反弹，终端需求保持韧性。利空逻辑为5 - 6月矿山发运冲量，到港高峰或将至；内矿生产积极，整体供应宽松格局；铁水基本见顶，需求边际走弱预期增强；贸易谈判仍有较多不确定性，考验价格支撑持续性 [8]