焦煤期货市场近期走势 - 焦煤期货在2025年12月5日（周五）经历显著下跌，价格接近破位边缘，空头主力主动进攻导致跌幅扩大[4] - 焦煤01合约在1050元/吨位置坚守8个交易日后于周五夜盘失守，若再跌破1000元/吨将严重打击多头信心[4] - 焦煤05合约在1130元/吨位置坚守多日后失守，下一个支撑位在1080元/吨附近[4] - 自8月份上涨以来，焦煤走势呈现宽幅震荡格局，市场处于“弱现实 + 强预期”的多空博弈状态，短期偏空、中期震荡偏强[4] 焦煤期货未来路径推演 - 路径一：直接破位，即失守1070元/吨后，伴随持仓与成交量增加，空头主力可能发动一波下跌行情[4] - 路径二：回补1074-1084元/吨缺口后，出现阳线反弹，从小时级别看，大阳线易形成底背离[4] - 空头在重要会议前发动空袭，可能带有偷袭意味，增加了市场博弈的复杂性[4] 焦煤供需基本面分析 - 供给端：年底安监趋严、部分煤矿提前停产，蒙煤因降雪导致通关量季节性下滑，低库存与仓单成本在1050–1100元/吨形成支撑，中期存在钢厂补库预期[5] - 需求端：因钢厂利润下滑导致检修增加，变相降低了对焦煤等原料的需求，12月焦煤走势将主要取决于钢材端表现[6] - 钢材市场：12月预计供需呈紧平衡，钢厂检修增加导致供给实质性减少，华东和华南天气良好支持工地继续施工，若01合约交割量偏少则对市场利多[6] 黑色商品市场表现 - 截至周五夜盘，焦煤05合约本周最高价1193元/吨，收盘价1104元/吨，周跌幅达7.46%，跌幅显著大于其他黑色系品种[7] - 同期，螺纹05合约周跌幅1.60%，热卷05合约周跌幅1.05%，铁矿05合约周跌幅2.37%[7] - 市场观点认为焦煤未来涨幅也可能较猛，但螺纹和热卷因波动较小被视为交易安全性相对更高的选择[7] 宏观与行业数据 - 11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善[8] - 11月新出口订单指数为47.6%，较上月显著上升1.7个百分点，改善原因包括10月底中美会谈后的市场预期以及圣诞订单支撑[8] - 尽管需求端改善，但上游价格改善力度大于下游，导致企业利润仍被压缩，利润修复可能不及预期[8]

市场行情与价格动态 - 12月4日乙二醇现货市场延续低迷，现货商谈价格在3820元/吨附近 [1] - 现货基差为01合约贴水3至2元/吨，12月下期货基差为01合约升水20至18元/吨，1月下期货基差为01合约升水38至40元/吨 [1] - 乙二醇外盘价格震荡走弱，近期船货成交在448-452美元/吨，12月底1月初船货成交在455-457美元/吨，市场买盘参与方包括贸易商及个别供应商 [1] 行业供需与生产状况 - 本周国内乙二醇总产能利用率为62.67%，环比下降1.25个百分点 [1] - 下游用户以刚需补货为主，采购积极性不高，聚酯市场交投冷清 [3] - 供应端预计有所增加，进口相对平稳，总供应预计上升，需求端仅小幅上涨，供需维持稳定 [3] - 近端乙二醇装置重启增多，库存出现小幅累库，港口预到港量增加 [3] 机构后市展望 - 市场以多空博弈趋势为主导，预计乙二醇价格维持震荡偏弱格局 [3] - 短期乙二醇价格或承压运行，需关注港口库存和供应变动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场多空博弈激烈，盘面宽幅震荡，运价无明显波动，主力合约已出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][4] - 关税问题呈现边际化效应，现货运价走向是核心，目前现货价格小幅下降 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 12月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1483.65点，较上期下跌9.5%；美西航线948.77点，较上期下跌14.4% [3] - 12月1日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）972.63点，较上期上涨2.77%；欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；美西航线881.66点（11月28日数据），较上期下跌7.77% [3] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71%；美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79% [3] - 11月28日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1121.80点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [4] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 主力合约情况 - 12月3日主力合约2602收盘1540.1，涨幅为0.92%，成交量2.23万手，持仓量3.50万手，较上日减手1354手 [4] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者建议主力合约轻仓试多，盘面小幅跳水不建议继续补仓和扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治情况 - 当地时间12月2日，伊朗议会议长卡利巴夫表示美国无意与伊朗真正谈判，其“过度野心”是伊朗核问题谈判出现问题的根源，伊朗将抵制强加意愿和单边施压，若美国和以色列再发动侵略，伊朗回应将更强硬、精准和有效 [8]

文章核心观点 - 当前XRP、比特币及纳斯达克市场均处于关键的技术博弈阶段，价格行为正测试重要支撑或显现顶部警示，市场不确定性加大，是选择方向的关键时期 [1][3][7] XRP市场分析 - 本周XRP价格下跌超过6%，触及约2美元的关键支撑位，该位置自去年十二月以来已成为多空力量反复交锋的节点 [1][4] - 周K线在该支撑区域多次出现下影线拉长的形态，显示卖压在该区域逐渐减缓 [1][5] - 若2美元支撑位被有效突破，可能引发投资者集中抛售，导致价格出现更大幅度回落 [1][5] - 若价格企稳于2美元并成功突破自七月以来的下降趋势线（约2.50美元附近），则XRP的中期上涨格局可能重新得到确认 [1][5] 比特币市场分析 - 比特币当前价格约为87,092美元，正徘徊在由2023年起形成的上涨趋势线、100周简单移动均线以及38.2%斐波那契回调位组成的至关重要的支撑组合附近 [2][6] - 一旦价格跌破该支撑区域，短期下行风险显著上升，可能首先回落至今年4月的波段低点约74,500美元，进一步下探可能逼近2021年牛市高点附近的70,000美元水平 [2][6] - 多头若希望延续牛市趋势，需要尽快收复50周SMA上方的关键位置，即约102,252美元，以证明整体多头格局仍在运行 [2][6] - 部分交易者已开始采取谨慎策略，准备应对比特币在明年初可能跌破80,000美元的情况 [2][6] 纳斯达克市场分析 - 纳斯达克月线图出现典型的“吊颈线”形态，该形态特征是小实体位于蜡烛顶部，长下影线至少为实体长度的两倍，几乎没有上影线，往往在高位提示市场可能出现短期回落或上涨动能减弱 [3][7] - 纳斯达克与比特币等科技类资产常呈联动走势，这种技术形态可能预示整体市场上行动力受限 [3][7] - 投资者需要关注接下来的几根月K线，以确认潜在的趋势反转或横盘整理信号 [3][7] 市场综合展望 - XRP和比特币的支撑测试以及纳斯达克可能的顶部警示，使得年底市场的不确定性进一步加大 [3][7] - 原本期待的“圣诞行情”可能不会如期出现，投资者必须保持审慎，重视风险管理和仓位控制 [3][7] - 从更长远角度看，如果主要支撑位得以稳固，市场仍有可能在2026年初寻找新的上行机会；反之，如果支撑失守，则市场或将进入阶段性回调 [3][7] - 当前阶段是市场选择方向的关键时期，短线波动可能加剧，但中长期仍需以技术面和资金面信号为指导 [3][7]

镍及不锈钢期货市场表现 - 伦敦金属交易所镍价暂运行于14850美元/吨附近 [1] - 上海期货交易所沪镍主力合约日盘收涨1130元至117260元/吨 [1] - 上海期货交易所不锈钢期货主力合约日盘收涨80元至12455元/吨 [1] - 整体盘面保持早间上涨趋势，涨幅未进一步强势扩大，但各居上行高位 [1] 不锈钢现货市场状况 - 现货市场早间主稳，午后挺价意愿强烈，看涨情绪随盘面鼓动而提升 [1] - 临近月末，多空博弈或增强，当前让利空间收窄，同时存在明显上探压力，成交易遇阻 [1] - 无锡和佛山市场304民营四尺冷轧资源主流报价在毛边12200-12500元区间 [1] - 304民营五尺热轧大板资源主流维持在毛边12100元附近 [1] - 代理商家报价徘徊在盘价左右，场内买卖氛围在短暂好转后再度转向谨慎 [1] 201系不锈钢市场状况 - 201系冷热轧价格持续稳定 [1] - J1四尺冷轧资源在无锡和佛山市场主流报价为毛边7650-7800元区间 [1] - J2、J5资源价格走至毛边6850-7000元附近 [1] - 代理报价僵持在盘价，贸易商按需仍有窄幅摇摆空间，促销意愿强烈但市场反馈相对一般 [1] 短期市场展望 - 期货盘面偏红对市场形成拱火效应，不锈钢市场追高后转稳，交投面同步转静 [2] - 短期行情虽有反转但保留灵活空间，本月余下几日行情颇受考验 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前供需均强，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂产量保持高位，高价加重下游观望情绪，现货市场成交清淡，动力需求走弱，多空博弈加剧，交易所下场降温，预计锂价偏弱震荡 [1] 报告内容要点总结 期货市场情况 - 11月21日碳酸锂期货主力合约触及跌停，近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为90960元/吨、91020元/吨、91160元/吨、91160元/吨，较昨日分别变化 -7920元/吨、 -7960元/吨、 -8000元/吨、 -8000元/吨 [1] - 成交量为1137824手，较昨日减少457822手；持仓量为411327手，较昨日减少68275手 [1] - 近月 - 连一价差为 -60元/吨，较昨日变化40元/吨；连一 - 连二价差为 -140元/吨，较昨日变化40元/吨；连二 - 连三价差为0元/吨，较昨日无变化 [1] - 基差（SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价）为1280元/吨，较昨日变化8960元/吨 [1] 锂矿及锂化合物价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为1089美元/吨，较昨日减少28美元/吨 [1] - 锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价为1615元/吨，较昨日减少95元/吨；锂云母（Li2O：2.0% - 2.5%）平均价为2550元/吨，较昨日减少150元/吨 [1] - 磷锂铝石（Li2O：6% - 7%）平均价为8750元/吨，较昨日减少825元/吨；磷锂铝石（Li2O：7% - 8%）平均价为10100元/吨，较昨日减少975元/吨 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价为92300元/吨，较昨日增加1000元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价为89900元/吨，较昨日增加1000元/吨 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价为10.55美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价为81280元/吨，较昨日增加700元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价为86050元/吨，较昨日增加700元/吨 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价为157000元/吨，较昨日增加4500元/吨 [1] 其他材料价格情况 - 三元前驱体523（多晶/消费型）平均价为105350元/吨，较昨日减少50元/吨；三元前驱体523（单品/动力型）平均价为94675元/吨，较昨日减少150元/吨 [1] - 三元前驱体622（多晶/消费型）平均价为87775元/吨，较昨日减少200元/吨；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价为106400元/吨，较昨日减少150元/吨 [1] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价为143950元/吨，较昨日增加200元/吨；三元材料523（多晶/消费型）平均价为156225元/吨，较昨日增加200元/吨 [1] - 三元材料622（多晶/消费型）平均价为145375元/吨，较昨日增加200元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价为161650元/吨，较昨日增加100元/吨 [1] - 磷酸铁锂（动力型）平均价为38985元/吨，较昨日增加240元/吨；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价为37430元/吨，较昨日增加240元/吨；磷酸铁锂（低端储能型）平均价为34140元/吨，较昨日增加230元/吨 [1] - 钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价为377000元/吨，较昨日无变化 [1] - 电解液（三元动力用）平均价为28750元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价为27000元/吨，较昨日无变化；电解液（锰酸锂用）平均价为21250元/吨，较昨日无变化 [1] - 电解钴（≥99.8%（金、费））平均价为396500元/吨，较昨日无变化；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价为88550元/吨，较昨日无变化；四氧化三钴（≥72.8%/国产）平均价为342500元/吨，较昨日无变化 [1] 库存情况 - 注册仓单26848吨，较昨日减少68吨；社会库存去库，冶炼厂库存26104吨，较上周减少2166吨；下游SMM碳酸锂库存44436吨，较上周减少4336吨；其他库存47880吨，较上周增加4450吨；合计库存118420吨，较上周减少2052吨 [1] 行业资讯 国内已建成首条大容量全固态电池产线，目前正在小批量测试生产，在广汽集团，国内首条大容量全固态电池产线建成，率先具备了60安时以上车规级全固态电池的批量量产条件 [1] 多空逻辑及投资策略 - 成本端锂辉石精矿价格下跌，但云母价格下跌；供应端上周碳酸锂产量上升，各原料生产碳酸锂产量均上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量上升，11月碳酸锂排产上升，锰酸锂排产下降，上周动力电池产量下降；终端需求10月新能源汽车产销环比增速放缓，3C出货量一般，11月储能电池产量增加 [1] - 动力需求走弱，多空博弈加剧，交易所下场降温，预计锂价偏弱震荡 [1] - 生产企业可在高位进行卖出套保，投机者逢高做空 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭短期基本面好转，但需求担忧依然存在，且市场对前期的主要向上驱动“成本端支撑”分歧增加，多空博弈渐增，期货震荡运行 [6] - 焦煤基本面支撑有限，此前市场对于焦煤年底供应收缩预期的分歧有所加大，期货市场多空博弈加剧，主力合约震荡运行，后续重点仍在于焦煤实际供应变化 [7] 各部分总结 产业资讯 - 10月重点钢企粗钢日产205.46万吨、环比增1.9%；全国生产粗钢7200万吨、同比下降12.1%，日产232.26万吨/日、环比下降5.2%；生产生铁6555万吨、同比下降7.9%，日产211.45万吨/日、环比下降4%；生产钢材11864万吨、同比下降0.9%，日产382.71万吨/日、环比下降7.6%；1 - 10月，全国累计生产粗钢8.18亿吨，同比下降3.9%，累计日产269.04万吨；生产生铁7.11亿吨、同比下降1.8%，累计日产234万吨；生产钢材12.18亿吨、同比增长4.7%，累计日产400.52万吨 [9] - 11月17日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1700元/吨 [10] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1670元/吨|较上周末涨3.09%|较上月末涨6.37%|较上年末降1.18%|较同期值降6.70%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1530元/吨|较上周末持平|较上月末降1.29%|较上年末降5.56%|较同期值降9.47%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1330元/吨|较上周末持平|较上月末降4.32%|较上年末涨12.71%|较同期值降6.34%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1610元/吨|较上周末持平|较上月末降3.01%|较上年末涨8.05%|较同期值降3.01%| |焦煤（京唐港山西产）|1830元/吨|较上周末持平|较上月末涨5.17%|较上年末涨19.61%|较同期值涨7.65%| [11] 期货市场 |期货市场|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1710.0|1.76|1720.0|1666.0|22552|3330|36147|-2756| |焦煤|1210.0|0.75|1219.0|1192.0|550234|-110075|558809|-27330| [14] 后市研判 - 焦炭短期基本面好转，但需求担忧依然存在，且市场对前期的主要向上驱动“成本端支撑”分歧增加，多空博弈渐增，期货震荡回调 [34] - 焦煤基本面支撑有限，此前市场对于焦煤年底供应收缩预期的分歧有所加大，期货市场多空博弈加剧，主力合约震荡运行，后续重点仍在于焦煤实际供应变化 [35]

股价表现 - 11月13日公司股价大幅高开13.73%至0.58港元，盘中最高冲至0.84港元，最大涨幅达64.7%，最终收报0.66港元，较前一交易日上涨29.41% [1] - 当日量能急剧放大，全天成交1532万股，较前一交易日增加约6.9倍，成交金额1121万港元，增加约10.3倍 [1] 配售计划分析 - 公司于11月12日公告拟最多配售1.56亿股新股，配售价每股0.455港元，较11月12日收盘价0.51港元折让约10.78% [4] - 若全部配售完成，所得款项总额约7098万港元，净额约6962万港元，其中不少于6000万港元将用于加强现有物流业务（含仓库扩张等），剩余资金补充一般营运资金 [4] - 本次配售股份占公司扩大后已发行股本的约16.67%，市场解读为优化资金结构、蓄力发展的积极举措 [4] 技术面分析 - 8月中下旬以来，公司股价主要在0.5-0.7港元区间震荡整理，形成稳固底部 [5] - 日线筹码峰显示90%的筹码集中于0.58-0.88港元，70%筹码集中于0.64-0.84港元区间 [5] - 11月13日跳空高开直接突破整理区间上沿及多条均线压制，有形成"均线多头排列"的短期技术形态趋势 [5] 资金面与多空博弈 - 11月13日全天资金呈现净流出11.46万港元，其中流入资金540.09万港元，流出资金551.56万港元 [7] - 盘口多空博弈激烈，开盘前30分钟波动剧烈，该时段总成交金额达618万港元，占全天成交金额55.1% [7] - 午后成交金额仅有206万港元，占全天成交金额18.4%，建银国际交易席位全天净流出207.2万港元 [9] 后续走势关键观察点 - 11月13日形成的跳空缺口（0.51-0.58港元）若能得到成交量支撑，将成为短期支撑位 [11] - 短期新筹码密集区为0.65-0.70港元，若能站稳且成交量维持在高位，行情有望向0.80-0.85港元延伸 [11] - 长期趋势反转需关注0.84港元压力位能否被突破，以及成交量能否持续放大 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面呈供需双强格局 动力需求年底存触顶转弱预期 下游对高价持观望态度 现货市场成交清淡 多空博弈加剧 价格波动风险放大 应警惕对需求的过度炒作 [6][96] - 生产企业可考虑高位卖出套期保值 碳酸锂运行区间为71000 - 91000 [6][96] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂行情回顾 - 上周碳酸锂先抑后扬 周度跌0.07% 成交量至347万手（-18万） 持仓量至49.10万手（-19.4万） [8] - 基差贴水1900元/吨 [9] 供给端 锂矿 - 10月中国锂辉石产量为7350吨LCE 环比上升8.1% 锂云母产量为7700吨LCE 环比下降5.5% [13] - 9月锂精矿进口量上升 达52.05万吨 环比上升10.6% 同比上升38.0% [17] - 8月黑德兰港发往中国锂辉石量上升 达12.80万吨 环比上升44.3% 同比上升26.6% [21] 锂电回收 - 11月废旧锂电回收预计为30164吨 环比下降0.1% 同比上升19.4% [26] 碳酸锂 - 上周碳酸锂产量为21534吨 环比上升2.2% [31] - 9月碳酸锂进口量降至19597吨 环比下降10.3% 同比上升20.5% [31] - 9月智利出口至中国碳酸锂为11101吨 环比下降14.5% 同比下降33.1% [33] 氢氧化锂 - 11月氢氧化锂开工率为45% 排产29970吨 环比上升2.6% 同比下降0.1% [40] - 9月氢氧化锂出口量为6526吨 环比上升15.0% 同比下降48.7% [40] 下游需求 磷酸铁锂 - 上周磷酸铁锂产量为88990吨 环比上升1.6% [43] - 11月磷酸铁排产为341300吨 环比上升3% 同比上升46% [43] 三元材料 - 上周三元材料产量为19234吨 环比上升3.6% [44] - 9月进口量上升 出口量下降 [44] 三元前驱体 - 11月三元前驱体开工率为49% 排产为92300吨 环比下降0.1% 同比上升20.4% [53] - 9月出口量小幅上升 [53] 锰酸锂、钴酸锂 - 11月锰酸锂开工率为33% 排产为11990吨 环比下降4% 同比下降4% [58] - 11月钴酸锂开工率为69% 排产为13585吨 环比上升3% 同比上升75% [58] 电解液 - 11月电解液排产为210780吨 环比上升1.5% 同比上升28.0% [63] - 9月六氟磷酸锂出口量增加 [63] 终端需求 动力电池 - 9月动力电池产量为151.2GWh 环比上升8.3% 同比上升35.8% 装车量为76GWh 环比上升21.6% 同比上升39.4% [66] - 上周三元动力电芯产量为7.5GWh 环比增长0.1% 磷酸铁锂动力电芯产量为22.41GWh 环比增长0.1% [67] 新能源汽车 - 9月新能源汽车产量为161.7万辆 环比上升16.3% 同比上升23.7% 销量为160.4万辆 环比上升15.0% 同比上升24.6% [72] 储能 - 11月储能电池排产为55.8GWh 环比上升2.8% 同比上升31.2% [78] - 9月储能中标功率规模为6.45GW 环比下降3.7% 同比上升25.0% 中标容量规模为16.34GWh 环比下降12.4% 同比上升46.3% [78] 消费电子 - 9月中国智能手机产量为12275万台 环比上升22.3% 同比上升0.2% 微型电子计算机产量为3098万台 环比上升11.9% 同比下降5.2% [81] 成本 - 锂矿价格下跌 锂辉石精矿价格下跌17美元/吨 锂云母价格下跌60元/吨 [86] 库存 - 碳酸锂总库存去库3405吨 冶炼厂去库1336吨 下游去库1280吨 其他去库790吨 [91] - 上周磷酸铁锂累库740吨 三元材料累库663吨 [92]

黄金市场多空博弈态势 - 机构离场而散户进场，但多空角色时刻变化 [2] - 市场头寸过度拥挤本身即是一种重要信号 [3] - 价格剧烈波动，多空分歧加剧，最终纽约金差价合约收报4138.42美元/盎司，单日上涨1.81% [5][7] 关键点位与期权市场动态 - 期权市场上4100美元/盎司以下看跌期权堆积，上方看涨期权被清洗，市场在4155美元/盎司附近积蓄能量 [8] - 部分经验丰富投资者采取坚守一边并小仓位倒差价的策略 [9] - 分析师交易策略快速反转，从在4102美元/盎司挂空单转为在4104美元/盎司反手做多 [5][6] 美国CPI数据作为关键变量 - 美国9月CPI数据是市场破局的关键风向标，直接影响美联储货币政策走向 [9][11] - 市场预期美联储10月降息25个基点的概率为96.7%，12月再次降息25基点的概率为96.5% [11] - 机构预估9月CPI同比从2.9%升至3.1%，环比增0.4%；核心CPI同比维持3.1%，环比增0.3% [11] CPI数据不同情景下的市场路径 - 若CPI环比≤0.2%，降息预期升温，黄金或上冲4175美元/盎司，隐含波动率回落 [12] - 若CPI环比≥0.5%，降息预期降温，黄金或跌破4095美元/盎司，目标下看4000美元 [12] - 若CPI环比增0.3%符合预期，黄金或陷入4095-4145美元/盎司区间震荡，隐含波动率收缩 [12] 历史镜鉴与市场现状 - 当前市场与2013年初类似，面临黄金ETF抛售与期货净多仓增加等矛盾因素交织 [15] - 美国经济复苏与美元走强施压黄金，而地缘风险与央行宽松政策提供支撑 [15] - 黄金在创纪录上涨后因超买指标出现急速修正 [13]