投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 黑色金属 | 日报 2025 年 6 月 12 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 黑色金属 | 日报 多空僵持，煤焦低位震荡 核心观点 焦炭：6 月 12 日，焦炭主力合约报收于 1328.5 元/吨，日内录得 1.77%的 跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.25 万手，较前一交易日仓差为- 255 手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为 1270 元/吨，周 环比下跌 5.22%，折合期货仓单成本约 1401 元/吨。焦煤现货氛围依然偏 弱，无法给予焦炭足够的成本支撑，下游钢厂压价意愿仍存。从基本面角 度来看，焦炭近期 ...

碳酸锂期货市场表现 - 碳酸锂期货主力合约开盘报60600元/吨 盘中最高触及62100元 最低探至60540元 收盘涨幅达1.68% 呈现震荡上行走势 [1] - 碳酸锂行情盘面表现偏强 技术上看期价跌势放缓 持仓暗示风险集聚 [1] 库存与供需动态 - 市场总体库存增加800吨至13.24万吨 下游库存下降540吨至4.1万吨 冶炼厂库存增加1000吨至5.7万吨 中间环节库存增加500吨 [1] - 碳酸锂周度产量环比增加891吨至17471吨 其中锂辉石提锂环比增760吨 云母提锂增250吨 盐湖提锂增10吨 回收料提锂减129吨 [2] - 6月预计产量环比增加9.4%至7.89万吨 部分企业此前检修后拟在6月复产 [2] - 正极排产数据表现一般 但磷酸铁锂库存周转天数明显下降 电芯端延续放缓 终端销售亮眼 渗透率维持高位 [2] 原材料与成本端 - 澳矿最新报价607.5美元 跌价速度有所放缓 矿端抵抗开始显现 [1] - 锂矿价格表现相对滞后 若锂盐价格快速走强 生产和套保动力将再次显现 对价格产生压力 [2] - 锂矿库存已得到一定消化 当前价格水平处在阶段性底部区间 [2] 机构观点与市场情绪 - 下游补库和上游去库未能持续 但中间环节贸易商心态出现积极变化 现货抄底情绪延续 [1] - 基本面未发生实质好转 当前价格水平需注意资金低位博弈情况 [2] - 多空博弈加剧 价格可能受资金扰动 但基本面未出现拐点 需关注仓单情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期震荡、中期震荡、日内下跌，处于低位震荡，供应压力仍存再次走弱，供应端不确定性增加使空单止盈离场带动阶段性反弹，但中长期供需格局未扭转，反弹可持续性预计有限 [1][5] - 焦炭短期震荡、中期震荡、日内震荡偏弱，处于低位震荡，氛围难言乐观，焦煤供应扰动引发短期空单止盈使焦炭期货小幅反弹，但中长期宽松格局未彻底扭转，暂维持低位震荡运行 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 6月9日夜盘焦煤主力合约再次下挫，市场多空博弈激烈，期货低位震荡整理 [5] - 5月下旬以来部分煤矿因完成月度生产目标产量回落，6月安监叠加环保压制，国内焦煤产量不确定性增加 [5] - 6月6日蒙古国煤炭竞拍情况不乐观，线上拍卖多流拍，且政坛动荡引发市场对蒙煤担忧 [5] - 6月3日焦煤主力合约价格一度跌至709元/吨，处于历史低位区间 [5] 焦炭 - 6月9日夜盘焦炭主力合约小幅下挫，期货维持弱势格局，均线空头排列 [6] - 焦炭供需格局无明显变化，延续供需两弱局面，焦煤供应端不确定性增加使多空博弈加剧，部分空头止盈离场带动主力合约低位反弹 [6] - 近期焦化厂开工率继续小幅下滑，本周全国230家独立焦化厂产能利用率74.93%，降0.15% [6] - 全国247家钢厂铁水日均产量241.8万吨，周环比降0.11万吨 [6]

黄金市场动态 - 黄金开盘呈现震荡走势 市场波动性显著 [1] - 地缘政治因素持续推高避险需求 影响黄金价格 [1] - 多空双方博弈激烈 交易策略需谨慎布局 [1] 市场分析资源 - TTPS团队交易学长提供实时黄金趋势分析 [1] - 相关链接可获取详细市场解读内容 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前碳酸锂市场多空博弈加剧，成交持仓量提升 空头认为矿端库存偏高，成本不断塌陷 多头认为6月进口减量而需求环比小增，预计将阶段性进入缺口去库格局 从资金维度看，6月基差走弱，长协价低于盘面价格，外购矿加工出现套保利润，预计盘面产业空头套保意愿增加 [4] - 单边走势预计偏弱震荡，2507价格运行区间在5.5 - 6.2万元/吨 跨期方面，本周正套价差走缩，盘面升水长协基准价，预计后期以反套为主，但6月去库格局下反套空间有限 [4] - 套保建议在区间上沿逢高进行卖出套保 [6] 各部分总结 行情数据 - 本周碳酸锂主力合约逐步由07转移至09合约 2507合约收于60440元/吨，周环比上涨1580元/吨；2509合约收于60920元/吨，周环比上涨1820元/吨；现货周环比下跌700元/吨至60200元/吨 SMM期现基差（2507合约）走弱2280元/吨至 - 240元/吨，富宝贸易商升贴水报价 + 480元/吨，周环比下跌10元/吨 2507 - 2509合约价差 - 480元/吨，环比下跌240元/吨 [1] 锂盐上游供给端——锂矿 - 供应方面，锂辉石精矿价格下跌至626美元/吨，下跌50美元/吨，成本端持续回落 部分计划停产企业延期停产，本周国内碳酸锂冶炼产量增加，辉石、云母、盐湖等企业的开工率提升 受保底价格取消影响，5月智利锂盐厂与下游协议量减少，5月智利碳酸锂总出口14141吨，环比降低35.04%，同比降低37%，其中出口中国9655吨，环比降低37.89%，进口量阶段性减量 本周碳酸锂产量17471吨，环比上周增长891吨，增幅5.37% [2] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 需求方面，特朗普计划取消新能源车补贴政策，国内新能源车销量24.50万辆，环比增长11.87% 中国汽车工业协会发布倡议，加大对违规企业处罚力度，引导企业技术创新破局 根据6月排产，下游正极与电池企业整体维持小幅环比增长，因正极材料利润偏低，正极材料企业处于主动去库状态 本周碳酸锂基差走弱，锂价小幅反弹后，贸易采购量减少，下游企业维持刚性采购 [2] - 库存方面，碳酸锂库存处于历史高位，边际变化趋于平稳，库存132432吨，增幅0.65% 期货仓单数量减少至3.3万吨 正极材料库存维持去库 [3] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 未提及相关具体总结内容 但文档中有磷酸铁锂、三元材料、锂电池装机量等月度产量、开工率、进出口量等数据图表 [29][30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月4日焦炭主力合约报收1367.5元/吨，涨幅5.72%，持仓量5.46万手，较前一交易日减少1379手；日照港准一级平仓价1340元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1476元/吨；焦炭供需格局无明显变化，但焦煤供应端不确定性增加，市场多空博弈加剧，期货波动率上升；市场博弈重心在焦煤供应端，建议短期谨慎观望，若焦煤供应收缩预期证伪，焦炭将回归弱势格局 [5][34] - 6月4日焦煤2509合约涨幅7.19%，此前因“供应宽松预期”和“黑色终端需求担忧”价格持续下挫，6月3日一度跌至709元/吨；近日焦煤供应端扰动增加，国内进入安全生产月，安监和环保受关注，国内煤价下跌对蒙煤进口有压力，5月甘其毛都口岸累计通关车数环比4月下降3.5%，较去年同期下降18.8%；焦煤供应端不确定性增加，期货多空博弈加剧，主力合约低位大幅反弹，但供应问题待数据验证，若供应担忧证伪，焦煤中长期将维持低位运行，近期建议谨慎观望，关注供应端情况 [6][35] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 住建部公布2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 4月新开工5679个，河北、重庆等6个地区开工率超50% [8] - 6月4日晋中市场炼焦煤价格下调20元/吨，中硫主焦精煤出厂价现金含税980元/吨 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1340元/吨|0.00%|0.00%|-20.71%|-34.31%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1180元/吨|-4.07%|-3.28%|-27.16%|-41.29%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|920元/吨|-3.16%|0.00%|-22.03%|-43.56%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1260元/吨|-1.56%|-0.79%|-15.44%|-42.20%| |焦煤（京唐港山西产）|1290元/吨|-2.27%|0.00%|-15.69%|-40.00%| [10] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|主力合约|1367.5元/吨|5.72%|1375.0元/吨|1297.0元/吨|46507|20933|54617|-1379| |焦煤|2509合约|768.0元/吨|7.19%|772.5元/吨|721.0元/吨|未提及|812927|560831|-9742| [13] 相关图表 - 包含焦炭库存（230家独立焦化厂、247家钢厂焦化厂、港口、总库存）、焦煤库存（矿口、港口、247家样本钢厂、全样本独立焦化厂）、沪终端线螺采购量、国内钢厂生产情况、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等图表 [14][20][27] 后市研判 - 同核心观点对焦炭和焦煤的分析及建议 [5][6][34][35]

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黄金价格走势 - 黄金价格在24小时内呈现多空博弈状态 价格再度回到前日晚间原点水平 [1] 短线交易策略 - 日内短线交易者需灵活切换趋势思路以适应市场波动 [1] - TTPS信号模型提供趋势转换机会识别功能 辅助交易决策 [1]

全球市场动态 - 美股因阵亡将士纪念日休市一天 交易活动暂停 但CME原油期货提前在凌晨2点半收盘 显示市场对能源波动的敏感性 [3] - 美欧贸易谈判出现新进展 美国威胁加征20%惩罚性关税 欧盟则以合作协议应对 德国DAX指数暴涨1.67% 法国CAC40上涨1.21% [3] - 欧盟已准备1000亿美元报复清单 若谈判破裂 汽车和农产品板块将面临风险 [3] 地缘政治风险 - 俄乌冲突持续升级 普京视察前线后 乌军派出127架无人机突袭但全部被击落 [3] - 德国总理默茨宣布继续支持乌克兰 取消武器射程限制 局势类似2014年克里米亚危机 [3] - 地缘风险升级可能推动黄金和军工等避险资产价格上涨 [3] 加密货币市场 - 特朗普旗下媒体集团计划筹集30亿美元购买比特币 推动比特币价格突破11万美元 [4] - 该操作类似MicroStrategy的比特币囤积策略 但存在利益冲突风险 可能引发SEC关注 [4] 原油市场 - 布伦特原油收平于64.81美元 市场处于多空博弈状态 [5] - OPEC+计划6月增产41.1万桶/日 供应压力增大 但美欧贸易谈判缓和信号提振需求预期 [5] - 市场需密切关注5月31日OPEC+会议 可能成为变盘节点 [5]

黄金市场短线布局 - 黄金期权到期日临近 需关注到期日对市场价格的影响 [1] - 黄金期现价差出现倒挂现象 反映市场短期供需失衡 [1] - 日内多空博弈加剧 短线交易波动性显著提升 [1] 市场参与建议 - 建议通过专业分析渠道获取实时交易策略 例如超V推荐官Jason的讲解 [1] - 可关注限时优惠活动 降低交易成本 [1]