行业趋势与消费行为转变 - 年轻一代的消费习惯正从追求“性价比”转向追求“心价比”，即更注重消费带来的情感满足和心理慰藉 [2] - 以“经济”为词根的“谷子（经济）”、“上门经济”、“悦己经济”等概念入选或备选2025年十大流行语，反映出“情绪经济”已成为显著的社会和消费趋势 [2] - 情绪消费最初的形式是“买一个商品让自己开心”，潮玩、动漫、虚拟商品等能带来愉悦、放松和心理安慰的产品，成为新的经济增长点并承担了“社会情绪调节器”的功能 [2] 商家营销策略与行业乱象 - 部分商家背离情绪消费的初衷，将“焦虑”作为营销筹码，通过制造“绝版”、“稀缺”等概念炒作产品，例如将隐藏款盲盒在二手平台炒至天价，诱导“不买就亏”的焦虑 [3] - 医美机构利用“颜值焦虑”夸大效果并诱导透支消费，情感咨询平台则使用“社交失败”等话术推销名不副实的服务 [3] - 商家为快速获利复制“爆款”，导致产品同质化，造成资源浪费，并使行业从满足精神体验退化为物质攀比 [3] - 更有商家将情绪产品包装成能替代专业心理咨询的“心理疗愈神药”，模糊了消费与心理健康支持的边界，可能延误真正需要干预者的治疗时机 [3] 对消费者与行业的负面影响 - 部分年轻消费者为凑齐隐藏款盲盒选择网贷，或为虚拟荣誉（如“榜一大哥”称号）刷爆信用卡，导致本应慰藉心灵的消费变成经济和精神的双重负担 [3] - 这种消费模式容易让年轻人形成“花钱才能快乐”的错误认知，将幸福感与消费绑定 [3] - 从社会层面看，这种风气强化了“物质定义价值”的观念 [3] 行业健康发展的方向与建议 - 情绪消费的核心竞争力在于真正的人文关怀，而非制造焦虑的营销套路，供给应回归治愈本质，消费应回归理性初心 [4] - 商家需转变思维，聚焦轻量级情绪疏导功能，回归正常商业逻辑，避免过度夸大和涸泽而渔 [4] - 监管部门应高度重视新趋势中的不合理现象，严厉打击虚假宣传和溢价炒作 [4] - 消费者需培养理性消费意识，注意甄别并把握好情绪消费的边界，避免掉入概念“陷阱” [4]

核心观点 - 个人储蓄不足的主要原因并非收入过低，而是缺乏计划的消费习惯，许多看似微小的非理性消费行为长期累积导致资金流失 [8][68] 消费习惯分析 - **盲目跟风消费**：缺乏主见，受他人推荐或环境影响购买非必需品，如参与非必要的团购或模仿同事购买新潮物品，导致计划外支出 [10][12][14][16][18] - **高频小额消费**：以奶茶为例，受平台促销吸引每日消费，单次金额虽小但每月累计可达数百元，形成“拿铁效应”，长期是一笔可观支出 [22][23][29] - **追求低价陷阱**：购买纯便宜但质量差的商品，如几十元的鞋穿一周即坏，导致重复购买和精力浪费，总体成本反而高于购买性价比高的耐用商品 [31][33][35][36][38] - **陷入满减促销**：为享受满减优惠而购买额外商品，例如为省50元而多花100元购买非必需品，实际总支出远超原计划，落入商家营销圈套 [41][43][46][49] - **规避退货损失**：因嫌麻烦或心疼运费而保留不合适的网购商品，导致资金沉淀在无用的闲置物品上，未能及时止损 [51][53][55] - **依赖超前消费**：为满足即时欲望而使用贷款等工具进行超前消费，容易产生购买力错觉，导致每月收入用于偿还贷款和滚雪球式增长的利息，加剧经济压力 [57][59][61][63][65][66]

方程豹品牌销量表现与市场地位 - 2025年11月单月销量达37405台，创历史新高，环比增长20.5%，同比激增339% [2] - 销量超过“蔚小理”，跃居新势力品牌销量Top 4 [2] - 2025年前11个月，方程豹品牌累计销量达18万辆，占比亚迪旗下三大高端品牌（方程豹、腾势、仰望）总销量32万辆的一半以上 [10] 主力车型钛7的市场表现与成功因素 - 钛7（指导价17.98万～21.98万元）自9月上市后80天累计交付超5万台，连续两个月月销超2万台，11月销量突破2.4万辆，为品牌贡献超过64%的销量 [2] - 钛7在懂车帝《中大型SUV整体销量排行榜》中位列第三，仅次于小米YU7和问界M7，在越野车细分市场销量位居榜首 [3] - 定价策略极具竞争力：起售价17.98万元，顶配版低于22万元，全系标配DM-i超级混动、天神之眼智驾及豪华配置，叠加补贴后实际落地价更低，对同价位竞品形成“鲶鱼效应” [5][6] - 产品定位从“硬派越野”转向“城市轻越野”或“悦己宜家”，采用承载式车身，以更低价格吸引更广泛用户，抢夺了部分家用SUV市场（如理想L6）的订单 [7] - 独特的“方盒子”造型是吸引用户的关键因素之一 [8] 产品序列与各车型市场表现 - 在售4款车型涵盖两大序列：豹系列（中型SUV豹5、中大型SUV豹8）和钛系列（紧凑型SUV钛3、中大型SUV钛7） [2] - 钛3拿下2025年11月纯电方盒子销量冠军 [2] - 豹5登顶2025年11月新能源硬派越野零售销量冠军，并在2025年前11个月累计销量中于硬派越野车品类摘得头筹 [2] - 高端车型豹8（指导价37.98万～42.38万元）于11月上市，当月仅售出1763辆，对品牌销量贡献有限 [13] - 2025年前11个月，豹5与豹8两款高端车型累计销量仅占品牌总销量的不到40% [14] 产能与交付情况 - 钛7订单火爆远超预期，导致交付延迟，部分用户等待超过两个月 [4] - 为保障钛7产能，工厂调整两条比亚迪汉的生产线转产钛7，预计11月产量提升30% [4] - 总部从各省紧急抽调人手支援深汕生产基地以全力保障交付 [4] - 交付周期已从近两个月压缩至4周左右，门店单日交付量最高达52台 [4] 品牌战略与高端化挑战 - 方程豹与腾势、仰望共同肩负比亚迪探索高端化的重任 [9] - 公司从渠道、组织和技术层面给予方程豹全力支持：自2024年6月起采用“直营+经销商”双渠道模式；2024年5月将腾势与方程豹的公关团队整合至集团统一管理；技术方面应用了DMO超级混动越野平台、云辇-P智能系统，并与华为乾崑智驾合作 [10] - 品牌创立初期月销2万辆的目标曾被认为过高，首款车型豹5因超30万元售价销量不及预期，直至2024年7月末全系官降5万元后销量才逐步回暖，2024年全年销量刚过5万辆 [11] - 品牌产品成交均价已从2024年的33.2万元下降至2025年的24万元，增长主要依赖中端价位车型（如钛7）放量，在30万元以上高端市场尚未建立稳固地位 [13][14] - 公司通过钛系列价格下探、豹系列“增配不涨价”（如2025款豹5起售价仍为23.98万元）等策略积极拓展15万～20万元级中端“轻越野”市场 [13] 市场竞争影响 - 方程豹的崛起给长城坦克、北京越野等传统越野品牌带来不小压力 [1] - 钛7的定价策略给包括长城汽车旗下坦克、哈弗在内的多款车型带来竞争压力 [6] - 豹5在新能源硬派越野市场压了坦克300一头 [2] - 钛7在销量上超越了哈弗大狗、坦克400、坦克500以及奇瑞捷途纵横G700等同级或更高级别车型 [3]

文章核心观点 - 近期成都车厘子市场价格普遍下调，主要受供应放量、物流提速和电商让利三重因素驱动，使得车厘子从“贵族水果”走向平价，激发了消费者的购买热情 [4][6] 市场降价现象与销售情况 - 成都多个销售渠道车厘子售价普遍下调，吸引众多市民选购，降价始于12月初，较往年略早，销量因价格走低而明显上升 [4] - 盒马鲜生成都门店2.5公斤装2J、3J、4J级智利车厘子售价分别为159元、199元、249元，均为近30天最低价，不少消费者一次性选购两箱 [4] - 温江区一家水果店的4J车厘子从原价78元一斤降至50元一斤，3J整箱卖40元一斤，降价后销量走高 [4] - 一家大型商超内，一盒5斤重的3J车厘子售价208元，较前一日降低10元，通过在线预售购买一盒能节省60多元 [3][4] - 线上电商平台价格战激烈，某款4JDD级智利车厘子800g包邮价83.9元，抖音平台一款4JDD果王单日销量达2.5万至5万单 [6] 价格下降的驱动因素 - **供应放量**：2025-2026产季截至12月10日，智利已向中国出口约11.2万吨车厘子，本产季预计总出口1.31亿箱（约65.5万吨），其中九成销往中国，出口量较上一产季大幅增长 [5] - **供应放量**：智利气候适宜，车厘子产量同比增长近四成，种植面积持续扩大，中国作为最大消费市场承接绝大部分增量，供需关系转变拉低市场价格 [6] - **物流优化**：全国首艘智利“车厘子专班快线”运载约370柜近8000吨车厘子，航程从30天缩短至23天，结合“船边直提”快速清关模式，降低物流成本并保证新鲜度 [6] - **电商让利**：线上主播利用专班到货量足进行让利促销，推动终端售价下降 [6] - **消费心态变化**：车厘子以往多作为春节礼品，节日溢价20%以上，现在家庭日常购买占比达一半，消费者更看重性价比，商家通过降价抢占市场 [6] 行业与市场结构变化 - 高规格车厘子供应量显著增加，往年少见的5J级车厘子今年已成常规品类 [6] - 智利对华出口车厘子占其总出口量的93%，中国市场对智利车厘子产业至关重要 [5] - 有分析指出，消费者感受的“低价”是与上市初期高价对比的结果，并非同比历史低价，部分商超礼盒装叠加包装成本也影响价格感知 [7] - 行业分析师认为，车厘子价格亲民化反映了智利对中国市场的依赖，以及中国市场的消费升级和成熟 [7]

整体零售行业趋势 - 2025年美国零售行业整体客户满意度微涨0.4%，ACSI得分达到78.3分 [1] - 2024年假日季（11月初至平安夜）销售额同比增长3.8%，高于2023年3.1%的增幅 [1][8] - 消费需求呈现结构性分化：感恩节线上销售额激增8.8%，而实体店“黑色星期五”影响力减弱，超市、服装店等业态表现承压 [1][8] - 消费者核心诉求聚焦于性价比与便利性，全渠道体验中“线上下单、门店提货”模式普及，线上线下体验一致性成为关键竞争力 [1][10] 一般商品零售 - 行业整体满意度上涨1%，ACSI得分达到78分 [2][12] - 山姆会员店满意度飙升5%至85分，登顶该品类，其“扫码支付跳过结账”等技术升级是主要驱动力 [2][19][22] - TJX集团（旗下Marshalls, TJ Maxx）满意度提升4%至82分，成功迎合消费者对性价比的需求，吸引了大量Z世代消费者 [2][23] - 行业在店员礼貌与帮助、结账速度方面有所改善，分别上涨3%至79分和77分 [12][13][28] - 移动应用质量（84分）和可靠性（84分）获得高分，商店信用卡价值评分上涨1%至85分 [27] - 订单履行准确性虽仍是最高分体验要素，但同比下滑2%至83分 [28] 专业零售 - 行业整体满意度持平，ACSI得分为79分 [2][19] - 宠物用品零售商Pet Supplies Plus满意度上涨2%至84分，位列行业第一，受益于宠物经济（超65%美国家庭拥有宠物） [2][19][34] - 健康美妆品牌Ulta Beauty和Bath & Body Works分别上涨4%至83分和上涨3%至82分，受益于健康消费热潮（70%美国消费者积极购买健康与自我护理产品） [2][19][35] - 百思买满意度上涨3%至81分，反超下跌6%至76分的苹果门店，后者面临AI推广的挑战 [2][37] - 多数客户体验指标出现小幅下滑，包括订单履行准确性、移动应用可靠性和订单准备速度，均下降2% [39] 线上零售 - 行业整体满意度下滑1%，ACSI得分为79分 [2][19][48] - 宠物用品电商Chewy连续三年蝉联榜首，满意度上涨1%至85分 [2][19] - 亚马逊满意度保持稳定，得分为83分，新上榜的Temu得分为75分，落后亚马逊8个百分点 [2][19][49] - 家得宝因与Instacart合作提供当日达服务，满意度上涨3%至79分，成为线上零售商中增幅最大的公司之一 [2][19][50] - 多个品牌满意度显著下降，其中Groupon下跌11%至70分，Staples和GameStop各下跌9%，苹果线上商店下跌5%至74分，Gap下跌6%至72分 [48][51] - 18-25岁年轻群体对线上零售的满意度显著低于年长群体，表明其对创新功能有更高期待 [10] 超市 - 行业整体满意度稳定在79分 [2][19] - Trader Joe‘s（84分）与Publix（84分）并列第一，Publix得分同比微降1% [2][19] - 区域品牌凭借本土化优势表现突出，如Wegmans在东北部、H-E-B在南部均位列区域榜首 [2] - 呼叫中心满意度成为服务短板，该指标下跌4%至76分 [3] 加油站 - 行业满意度维持在75分，主要得益于燃油价格持续下降（2024年再降3.4%） [3][18] 消费者物流 - 行业整体满意度稳定在77分，但配送时效性、移动应用体验等细分指标小幅下滑 [3][20] - 新上榜的亚马逊物流以81分领跑，联邦快递（79分）、联合包裹（77分）紧随其后 [3] - 美国邮政局特快专递服务满意度仅72分，大幅落后于私营企业；其整体满意度暴跌4%至71分，回到2021-2023年的低位水平 [3]

文章核心观点 - iRobot作为扫地机器人鼻祖，在行业高速增长背景下因被中国家电军团在技术迭代、产品创新和供应链效率上全面超越而破产，最终其控制权被其中国代工厂及最大债主深圳杉川机器人获得 [6][7][16][24] iRobot的衰落与现状 - iRobot曾是行业霸主，巅峰期市值40亿美元，全球市场份额超80%，2018年收入突破10亿美元 [6][15] - 截至破产前，公司现金余额仅2480万美元，总负债高达5.08亿美元，已严重资不抵债 [11] - 公司普通股在重组方案后将价值归零，被彻底清零 [14] - 2024年初，亚马逊17亿美元的收购计划因欧盟监管审查告吹，仅支付9400万美元分手费，此后公司创始人辞职并裁员31% [15] - 2023年，iRobot在中国线上市场份额仅0.12%，产品均价2190元，远低于中国主流品牌 [24] 深圳杉川的角色转变 - 深圳杉川机器人是iRobot的最大债主，持有其超过70%的债务，包括1.907亿美元贷款和1.615亿美元货款，合计约3.52亿美元（约25亿元人民币） [11] - 杉川从iRobot的代工厂转变为破产重组后的新控制方 [7][11] - 杉川2016年成立，年产能超850万台，历史累计交付超2000万台，为小米、海尔、飞利浦等品牌代工，据称全球高端扫地机器人市场每十台有三台来自杉川 [11][12] 市场竞争格局与产品差异 - 全球市场份额前五名中，中国品牌占四席：石头科技份额约20%排第一，科沃斯、追觅、小米紧随其后，iRobot份额已跌至7.9%，跌出前五 [19] - 产品逻辑存在代差：iRobot产品类似“会动的吸尘器”，强调清扫与算法；中国厂商产品则是“全自动智能扫地保姆”，集成自动集尘、洗拖布、烘干、补水等全能基站功能 [19] - 中国厂商如科沃斯2021年推出N9+定义“全能基站”，追觅2023年X20推出“仿生机械臂”解决边角清扫，大幅抬高了行业标准 [19] - 技术路线差异：中国厂商早采用“激光雷达+AI避障”，iRobot坚持视觉导航直至2023年才推出对应产品，迭代速度落后数年 [20] - 定价对比：在日本市场，功能相似的产品，中国品牌Ecovacs售价约295美元，iRobot标价399美元，缺乏性价比优势 [21] 中国厂商的竞争策略与供应链优势 - 中国厂商将扫地机器人当作一两年一换的消费电子产品来运营，打法复刻智能手机：密集迭代、多价位覆盖、激进促销 [23] - 中国厂商能做到一年更新两代产品，甚至针对促销季多次小版本升级；iRobot往往两年才更新一次大版本 [20] - 供应链能力差距巨大：在深圳，机器人企业可在30公里范围内完成从设计到量产全流程，核心零部件本地化，迭代速度极快 [20] - 由于国际贸易摩擦，iRobot自2019年起将部分供应链从中国迁至马来西亚，导致其供应链与中国“松绑”，产品也远离中国消费者 [23] 行业背景与趋势 - 扫地机器人市场仍在高速增长：2025年前三季度全球智能扫地机器人出货量约1742万台，同比增长近19% [15] - 洋品牌在中国消费市场的统治力逐年下滑，类似情况在中国的许多行业都在发生 [20] - iRobot的35年兴衰史，某种程度上是美国制造业转型失败的一个缩影 [24]

市场热度与消费者关注 - 排骨羽绒服成为冬季社交网络热门话题 相关话题多次登上热搜榜[1] - 在小红书平台 排骨羽绒服 词条累计获得1.8亿流量 多篇笔记互动量过万 热门穿搭笔记获得1.4万点赞[2] - 市场端热度显著 有商家表示已卖出上千件[6] 产品特点与流行原因 - 天气因素是重要推手 今年全国气温呈现“北低南高”特点 排骨羽绒服充绒量普遍不足100克 适合应对20℃上下的天气[14] - 产品兼具性价比与多功能性 售价普遍在150元至300元区间 轻薄便携易收纳 可外穿也可作为内搭叠穿 适应多场景需求[14][16] - 产品品质与时尚感提升 采用高绒子含量、高蓬松度羽绒 面料功能性强 设计上流行低饱和度“山系色调” 符合“轻量化保暖”与“松弛感穿搭”的新需求[16][19] 竞争格局与品牌动态 - 成为各类型品牌激烈角逐的赛道 传统羽绒服专业品牌、户外与运动品牌、科技与时尚品牌均有布局 旗下产品月销量可达数千甚至上万件[8] - 奢侈品牌迅速跟进 如Miu Miu、巴黎世家等推出高价款式 推动产品形象高端化、时尚化[10] - 多个品牌凭借不同定位获得市场关注 New Balance款式因明星博主上身成为“韩女穿搭”典范 Patagonia被视为“鼻祖” 优衣库则以高性价比路线在“双11”期间价格下探至150元左右[6] 行业趋势与前景展望 - 产品同时满足了实用功能、审美表达与社交属性三重需求 预计热度将持续较长时间[20] - 随着材料技术迭代与设计风格创新 该品类的受众面有望进一步扩展 成为兼具实用价值与风格表达的长期赛道[20] - 产品设计延续“极简风格” 并在充绒量、蓬松度、面料质感等核心细节上均有提升 兼顾美观与实用性[6]

中国餐饮市场宏观趋势 - 2025年中国餐饮市场规模达5万亿元，行业进入深度存量博弈时代 [1] - 市场拥有800万家门店，连锁化率稳步攀升至24% [1] - 人均消费降低至理性区间，“性价比为王”与“烟火气回暖”构成行业双重底色 [1] - 数智化成为行业必选项，小店模式成为主流 [1] 福春菜场火锅的商业模式 - 公司将火锅店开设在北京菜市场内，是首个将火锅店“搬”进菜市场的品牌 [1] - 核心模式为消费者可自主在菜市场采购海鲜、蔬菜等高毛利食材，公司提供免费清洗及付费加工服务，锅底、肉类需在店内消费 [4] - 该模式主动放弃了传统火锅店中毛利较高的蔬菜和海鲜菜品 [4] - 公司开业一年后复购率稳定在30%至40% [1][7] 模式的优势与成本控制 - 选址菜市场的最大优势是租金成本，估计比商圈商铺节省三分之一甚至更多 [5] - 通过消费者直采、门店加工的闭环，将食材损耗率降至近乎为零 [5] - 该模式同时节省了30%以上的人工成本 [5] - 菜市场场景本身具有稀缺性，解决了传统火锅店生鲜食材保鲜难、损耗高的痛点 [5] 客群结构演变与消费动机 - 开业前3个月，客群70%以上为周边中老年居民 [7] - 2025年初通过社交平台传播后，年轻客群批量涌入，至2025年底，25-35岁年轻客群占比已升至60%以上 [7] - 年轻消费者对“性价比”的定义从“便宜”升级为“值不值”，并追求“体验感”与“情绪价值” [1][7] - 消费者行为包括在菜场挑选食材、拍摄“烟火气写真”，并将此过程视为消费体验的一部分 [4][7] 面临的挑战与应对 - 部分消费者因菜市场的“嘈杂”、“异味”及对“食品安全”的担忧而却步，这是差评的主要来源 [8] - 公司通过设置透明加工区、与菜场联动清洁、主动告知环境情况等方式进行改善 [8] - 该模式对场地有较高要求，拓展时面临“食品安全不达标”、“场地不符合餐饮规范”等挑战 [13] 行业趋势与场景潜力 - 《2025年中国餐饮产业生态白皮书》显示餐饮消费呈现四大趋势：品牌祛魅、追求猎奇尝鲜、悦己餐饮流行、情绪价值受青睐 [11] - 调研显示，偏好小众、有特点、有个性餐饮门店的消费者占比最高 [11] - 菜场文化风靡，火锅、烤肉、咖啡等品类及紫光园、Grid Coffee等连锁品牌均已进入该场景 [11] - 公司模式的成功本质是抓住了消费者对“烟火气”回归的刚需 [12] - 创始人认为该模式难以简单复制，但“菜场场景的潜力无限” [14] 模式的溢出效应 - 公司的经营带动了周边菜场商户的生意，例如主食档口改为全天供应油条，猪肉档口的自灌腊肠成为热销品 [9]

新车发布与产品策略 - 公司于2025东盟国际车展完成星光560的全球线下首发，并于长沙进行首秀 [1] - 新车定位为全能硬派大空间SUV，共推出四款车型，覆盖燃油、插混和纯电三种动力形式 [1] - 具体车型及首发权益价分别为：燃油1.5T 6MT舒适型5.98万元、燃油1.5T CVT精英型7.38万元、插混125km豪华型8.98万元、纯电500km豪华型9.88万元 [1] - 公司表示该产品基于“人民需要啥就造啥”的初心打造，提供手动挡版本且价格下探至6万元以下，旨在满足基层需求并凸显性价比 [3] 产品设计与核心配置 - 新车采用硬派美学设计，具有X型家族基因和凌厉平直线条，燃油版与插混版为熏黑蜂窝格栅，纯电版为封闭式前脸 [3] - 车身尺寸方面，拥有2810mm超长轴距和1463mm超宽体设计，实现了同级领先的83%“得房率”，内部有效车长达3202mm，空间利用率高 [3] - 动力系统提供三种选项：燃油版搭载1.5T发动机，百公里油耗7L；插混版纯电续航125km，满油满电综合续航超1100km，亏电油耗3.98L；纯电版续航500km [3] - 底盘调校兼顾舒适与支撑，并配备540°全景影像、全速域自适应巡航等配置 [3] 市场推广与销售政策 - 在正式上市前，消费者支付1000元下订可享受“首发六重礼”，包括1000元抵2000元购车款的订单礼，以及无门槛超级置换补贴3000元的焕新礼 [4]

文章核心观点 - 顶着“新茶饮第一股”光环上市的奈雪的茶，在登陆港股四年多后深陷经营困局，其困境源于自身战略与市场节奏的错位，也折射出新茶饮赛道内在逻辑的深刻变迁 [1] 大店模式推高成本 - 奈雪早期以“大店体验”为核心战略，门店面积普遍在80-200平方米，远超同行，推高了整体运营成本 [3] - 大店模式导致高额租金成本，2021-2022年，公司使用权资产折旧每年超4亿元，占收入比例达10%左右 [3] - 重金打造的空间体验与消费行为脱节，外卖与自提订单占比持续攀升，2025年上半年合计占比接近90%，资源浪费问题突出 [3] - 材料成本高昂，2025年半年报显示，材料成本约7.4亿元，占总收益的34.1% [4] - 各项成本（材料、人员、租金、配送服务费）合计占收入近八成 [4] - 投资失利加剧困境，公司曾斥资5.25亿元持有乐乐茶43.64%股权，相关联营公司亏损在2024年进一步加剧 [4] 高定价与直营模式制约扩张 - 奈雪早期客单价为行业最高，2018至2020年前三季度客单价在42.9元至43.3元之间 [6] - 市场风向转向性价比，2025年报告显示，超过76%的消费者集中选择11-25元的中等价位茶饮 [6] - 奈雪初期采用直营模式，直到2023年才放开加盟，错失市场扩张先机 [6] - 加盟门槛过高，初期为百万级，2024年虽降至58万元，仍高于行业平均水平，劝退不少加盟商 [6] - 门店经营效率不佳，2022年门店经营利润为4.7亿元，门店经营利润率为11.8%，分别同比下降20.6%和2.7个百分点 [7] - 门店规模与同行差距悬殊，截至2024年末，奈雪门店数量为1798家（加盟店仅345家），而蜜雪冰城、古茗的门店数量已分别突破4.6万家、9900家 [7] - 门店扩张速度放缓，2024年直营门店减少121家，2025年上半年再减132家，加盟门店也减少28家 [7] 战略调整与业绩变化 - 公司启动多项战略调整试图扭转颓势，包括调整门店模型、放宽加盟政策、价格体系趋向亲民 [9] - 门店面积要求从90-170平方米降至40平方米，使用权资产折旧占收入比例由此前的10%左右下降至8%左右 [9] - 客单价从上市初期的42元逐步降至25.7元，累计降幅近40% [9] - 2025年上半年部分业绩指标有所好转：平均单店日销售额达7600元，同比增长4.1%；日均订单量296.3单，同比增长11.4%；经调整净亏损同比减少73.1%至1.179亿元；经营活动现金净额增长33.1%至1.382亿元 [10] 持续面临的挑战 - 食品安全问题频发，黑猫投诉平台上有2300余条相关投诉 [11] - 需强化供应链的自营或控股体系，通过“以量换价”降低成本，以支撑加盟模式的规模扩张与利润空间 [11] - 2025年开年以来，公司多位高管相继离职，形成“高管出走潮”，团队稳定是亟需解决的问题 [11] - 茶饮领域高端化突破困难，核心客群是大众消费者，定价难以支撑高端定位，公司需适应行业“性价比为王”的新逻辑 [11]