陕西省创业投资政策 - 陕西省六部门联合印发《陕西省促进创业投资高质量发展工作措施》，包含7部分24项政策，涉及20个部门，覆盖"募投管退"全周期 [1] - 政策目标包括激发创新创业活力、支持创投做大做强、推动产业转型升级，重点解决市场关切的难点问题 [1] - 截至2025年4月，省政府引导基金已设立42只子基金，投资项目306个，投资金额121.14亿元，带动其他资本投资610.24亿元 [1] 政府投资基金改革 - 实施创投与产投基金分类管理，提高政府出资比例至50%，延长存续期，优化返投认定标准 [2] - 建立差异化绩效评价体系，以整个基金生命周期为考核周期，不单独考核单项目盈亏 [2][4] - 明确容错机制，对种子/天使基金设置较高容亏率，取消早期基金返投时序限制 [2][3] 资金来源与投资方向 - 加快设立陕西省创业投资母基金，鼓励国企设立风险投资基金 [2] - 引导社会资本投向重点领域和发展薄弱环节，加强高校院所种子期项目归集 [2] - 支持发展并购基金和创投二级市场基金，探索份额转让和实物分配股票试点 [2] 国资创投政策环境 - 国务院政策要求国资基金存续期最长延至15年，建立符合行业特点的考核体系 [4] - 2024年国办"创投17条"提出优化政府基金考核，解决集中到期退出问题 [3] - 国资委推动央企创投基金高质量发展，健全尽职免责机制，解决"不敢投"问题 [4] 行业发展趋势 - 政策导向鼓励"投早、投小、投科技"，培育战略性新兴产业 [5] - 母基金研究中心将发布2025专项榜单，促进行业健康发展 [7][10]

河南已设立24只省级政府投资基金 规模2268.7亿元 智通财经5月22日电，河南天使基金项目5月21日对接会在郑州举行。据了解，截至目前，河南共设立新 兴产业投资引导基金、创业投资引导基金、天使投资引导基金等24只省级政府投资基金。基金方案设立 规模2268.7亿元，基金累计到位规模1138.65亿元，累计直接投资项目1444个、投资金额785.02亿元。 ...

中国经济转型与创业投资发展 - 中国经济从高速增长转向高质量发展阶段，增长模式从投资驱动、要素驱动转向创新驱动 [1] - 创新驱动主体多为中小企业，传统金融机构难以提供足够资金支持，创业投资机构更愿意承担风险投资潜力项目 [1] - 党中央、国务院密集出台支持股权投资和创业投资政策，科技部等七部门提出设立"国家创业投资引导基金"发挥创投支持科技创新作用 [1] - 2024年私募股权及创业投资基金新设数量4143只，同比下降44.1%，新备案基金募资总额减少约三成 [1] 政府投资基金行业现状与政策 - 新备案私募股权及创投基金中政府和国资出资占比超80%，起到重要托底作用 [2] - 国务院发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（一号文），提出25项发展举措服务国家战略和产业升级 [2] - 长三角、大湾区设立政府投资基金势头强劲，中西部地区新设基金数量下降，分化源于地方政府财政承受能力差异 [3] - 区县级政府投资基金存在专业性不足、行政干预严重、隐性债风险等问题，一号文要求严控区县级基金设立 [4][5] 政府投资基金分类与管理 - 一号文将政府投资基金分为创业投资类基金和产业投资类基金，实施差异化管理 [7] - 产业投资类基金需政府深入产业研究后制定指导目录和投资指南，新能源等产业需明确产业链发力环节 [7] - 创业投资类基金应坚持"投早、投小、投长期、投硬科技"原则，将投资决策权交给市场化基金管理人 [8] - 北京、上海等地可侧重发展创投类基金，其他地区可发展产业类基金，因地制宜形成差异化模式 [9] 政府投资基金运作机制 - 产业投资类基金中地方政府和国资可更多进行项目直投，创业投资类基金可采用母子架构吸引社会资本 [10] - 容错机制应强调尽职合规免责而非简单容亏比例，需建立专业内控体系判断"尽职"标准 [11][12] - 需配套市场化考核激励约束机制，通过团队持股和强制跟投实现利益绑定，解决"不敢投"问题 [13] - 政府投资基金不能沦为招商引资配套工具，应通过产业集聚客观提升招商引资吸引力 [14] 国家级引导基金与社会资本 - 国家级创投类母基金稀缺，国家创业投资引导基金将补位投早、投小、投硬科技领域 [15] - 政府投资基金和国资当前占比超80%，理想常态应以社会资本为主，需通过市场化运作和让利吸引社会资本 [15][16] - 随着经济环境改善和政策可预期性增强，社会资本参与意愿提升，行业向高质量发展迈进 [16]

四川省创业投资高质量发展政策 - 四川省提出到2030年末私募股权和创业投资基金管理规模达到4000亿元目标，并明确政府引导基金和国资基金让利模式[1][3] - 创投子基金存续期原则上不超过12年，确需延长可放宽至15年，体现"耐心资本"特性[1][3] - 按照"政府引导基金让利-国资基金微利-市场化基金盈利"原则完善让利机制，吸引社会资本参与[3] 耐心资本与基金期限调整 - 硬科技企业成长周期长推动创投机构"投早投小"，传统"5+2"基金期限已不匹配当前投资逻辑[2] - 2024年新设母基金中49%对子基金存续期要求为10年以上，四川政策将上限放宽至15年[2][3] - 国资LP成为建设耐心资本主力军，近一年新设母基金和直投基金存续期达15-20年[2] 注册地与返投机制创新 - 允许基金出资不与注册地挂钩，建立收益分享机制，鼓励降低或取消返投比例[4] - 政府引导基金行业平均返投倍率要求过去六年下降超40%，2024年低于1倍要求的案例增多[5] - 返投认定口径放宽，包括外地企业迁址、子公司设立等多种方式完成认定[5][6] 国资出资比例与容亏机制 - 四川政策允许单一国资对创业投资基金出资比例提高至70%，属行业"天花板"级别[6][7] - 深圳福田、武汉等地允许单个项目最高100%亏损，四川政策涵盖单个项目和基金层面容亏[8][9] - 政府引导基金投资损失容忍率最高60%，种子期企业基金可提高至80%[9] 回购条款与对赌条件优化 - 四川鼓励放宽或取消回购条款，根据企业技术领先性调整对赌条件，属全国前瞻性举措[12] - 2024年VC/PE基金使用回购权项目比例超90%，平均仅能偿还法院判决金额的6%[14] - 部分机构探索灵活处理回购，如通过创始人新创业公司占股豁免回购[13] 行业政策环境支持 - 国务院"创投17条"提出优化政府创投基金考核和容错免责机制，按整个基金生命周期考核[10] - 国办2025年1号文明确建立健全容错机制，不简单以单项目或单年度盈亏作为考核依据[11] - 国务院国资委推动中央企业创投基金存续期最长至15年，健全尽职合规免责机制[10]

中新网南宁5月4日电(韦佳秀)广西壮族自治区财政厅4日发布消息称，广西持续服务产业结构升级与经 济社会高质量发展，截至2025年3月底，广西壮族自治区本级财政通过引导基金累计实缴出资110.63亿 元(人民币，下同)，参与设立子基金66支，带动社会资本实缴484.09亿元。 据介绍，为推进政府投资基金高质量发展，广西出台政府投资基金管理办法及政府投资引导基金管理实 施细则，进一步明确基金投资运作、投后管理与风险控制等细化管理要求，共同构建"资金保障有厚 度、出资比例有宽度、决策推进有速度、多方协同有深度、财政让利有力度、容错容亏有温度"的制度 机制。 广西还创新提出以"投资贡献+科技贡献"双口径，计算基金返投广西金额的做法，除按投资广西金额认 定返投贡献外，设立包括引育高层次科技人才、建立"创新飞地"试点等在内的科技贡献认定口径，加大 力度激励基金管理人锚准产业发展方向，更好服务广西科技发展需要。 在项目投资上，广西聚焦"一区两地一园一通道"建设，推进科技创新与产业创新深度融合，一体推进工 业强桂战略和创新驱动发展战略。具体而言，广西引导基金实缴出资申宏中恒(广西)健康产业投资基 金、柳州民生腾智科创股权投资 ...

政府投资基金政策落地情况 - 国务院办公厅《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》落地3个月后，多地政府发布配套管理办法推动基金科学规范发展 [1] - 政策执行呈现区域分化：广东/江浙沪等地区设立势头强劲，中西部及区县级政府引导基金设立数量下降 [1] - 直投基金策略受地方政府青睐，成为招商引资新路径 [1] 政府母基金设立区域分化 - 2025年Q1全国地方国资新设基金298只（同比-2.5%），总规模3384.1亿元（同比-19.04%） [2] - 沿海发达地区如浙江/江苏保持活跃：苏州新设4只总规模105亿元新兴产业基金，聚焦AI/低空经济等领域 [3] - 中西部及区县基金设立放缓：Q1仅15只县级引导基金备案（同比-3只），且多为去年启动项目 [3] 基金招商与政策执行弹性 - 《指导意见》明确禁止单纯以招商引资为目的设基金，但中西部仍通过综合考核指标保留招商功能 [4] - 浙江/杭州等地出台配套文件构建规范化管理体系，强调基金服务地方产业发展的核心目标 [5] - 财政压力导致部分区县放缓设基金：截至2024年末全国2.8万亿元引导基金中1.1万亿元因返投限制滞留（利用率<40%） [5] 直投基金崛起与配套机制 - 北京昌平设150亿元科技基金群，上海推出500亿元产业转型基金及500亿元国资并购基金矩阵 [6] - 直投模式优势显现：相比母基金可精准对接产业链（如合肥模式），财政紧张地区更倾向采用 [6] - 容错机制保障实施：深圳南山允许直投项目100%亏损，广州开发区按基金类型设置30%-50%亏损上限 [7] - 杭州部分区县建立集体决策风险分担机制，为直投项目提供制度保障 [7]

政府直投基金趋势 - 2024年各地政府基金设立明显转向直投模式，如北京昌平成立150亿元科技产业基金群、上海市启动500亿元产业转型升级二期基金和500亿元国资并购基金矩阵 [2] - 2024年第一季度新发起母基金规模1462亿元，同比2023年同期的2387亿元下降38.75%，行业感知母基金数量"腰斩" [2] - 国办1号文《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》明确"不以招商引资为目的设立政府投资基金"，削弱地方政府设立母基金动力，尤其影响创业投资类母基金 [2] AIC基金发展动态 - 金融监管总局2024年9月扩大五家大型商业银行AIC试点至18个城市，签约金额超3500亿元；2025年3月进一步扩大股权投资范围至试点省份并允许保险资金参与 [2][3] - AIC基金未按预期出资至私募股权基金，而是作为直投基金管理人募集政府/国资资金，加剧民营GP募资竞争并产生社会资本挤出效应 [3] - 亦庄产投与银行合作的AIC基金规模达300亿元，但银行风控体系与股权投资差异导致合作难度大，呼吁金融机构调整"直投优于母基金"观念 [3] 母基金行业挑战与转型 - 长江产业基金与AIC合作设立三支基金规模超600亿元，新政策将AIC对单只私募基金出资比例上限从20%提至30%，缓解募资压力 [3] - 行业提出"引导基金+国资母基金+AIC"模式，整合政府资源、产业资源和金融资源，但银行需适应股权投资风险偏好转变 [3] - 母基金研究中心指出国内VC/PE行业长期缺乏"长钱"资金来源，期待更多LP提供耐心资本 [3] 青年投资人崛起 - 数字化时代下，深科技/硬科技赛道涌现大量优秀青年投资人，凭借专业知识和精准眼光挖掘高价值标的 [4] - 母基金研究中心将于2025年4月发布40U40优秀青年投资人榜单，鼓励青年从业者 [6] 其他行业动态 - 首届中阿投资峰会吸引12家中东LP参与 [8] - 2024中国母基金全景报告发布 [9]

耐心资本发展 - 耐心资本是培育新质生产力和推动科技革命的关键支撑要素，对资本市场高质量发展和经济提质增效具有重要意义 [1] - 建议通过政府引导基金领投科技创新和新兴产业，出台税费优惠、资金补贴等政策吸引社会资本参与长期投资 [4] - 需拓展资金来源，鼓励社保基金、保险、养老基金等长期资金增加对私募股权创投基金的配置 [4] - 完善退出机制需推动注册制走深走实，提高上市包容度，畅通并购渠道，推广实物分配股票试点 [4] 政府投资基金优化 - 政府投资基金同质化竞争可能导致资源配置错位，需明确差异化定位，聚焦战略领域和薄弱环节 [9] - 应建立分级分类管理机制，防止重复投资，通过整合重组同类基金提升效率 [10] - 未来需放宽金融机构参与限制，鼓励"投贷联动"等创新模式，健全市场化运作机制 [12] - 建议优化考核要求，实行项目"打包"考核，完善容错免责机制以提升创新包容度 [13] 中长期资金入市 - 需明确提高中长期资金投资A股比例，如对养老金、保险资金设定具体配置要求 [7] - 完善三年以上长周期考核机制，降低短期指标权重以避免投资行为短期化 [7] - 优化资本市场生态需提升上市公司质量，丰富投资工具，加强监管打击违法违规 [7] 央行金融工具创新 - 央行股票回购增持专项再贷款和互换便利工具增强了市场流动性，但需优化贷款条件和资金分配机制 [15] - 平准基金在外部不确定性加大时有设立必要性，其直接干预能力优于互换便利工具的间接支持 [16] - 建议央行扩充宏观审慎职能，开发绿色金融、科技创新专项信贷产品，推出跨境人民币工具 [17] 财政货币政策协调 - 宏观调控转向消费与投资并重，财政政策需加大民生领域支出，货币政策需降低融资成本提振消费 [18] - 政策协同需总量匹配与结构平衡，财政支持基建与民生，货币侧重信贷可得性 [19] - 加强财政贴息与货币工具结合，完善部门沟通以提升政策时效性和精准性 [19]

基金赋能广西·产业振兴,在 2025广西政府投资基金 高质量发展推介暨签约大会 作为耐心资本、长期资本的主力军,我国政府投 资基金正在加速落地。 为更好发挥政府投资基金作用，带动区内外各类 资本构建广西政府投资基金"1+10+N"基金集群, 支持广西重大战略和重大项目实施,促进科技创新和 现代化产业体系建设,服务"一区两地一园一通道" 建设,由广西壮族自治区人民政府主办,广西壮族自 治区财政厅承办的"2025广西政府投资基金高质量 发展推介暨签约大会"将于2025年2月28日在广西 卡米屋莊 FJJ == J o 大会以"基金赋能广西·产业振兴八桂"为主 题,盛邀投资界、产业界等各方"桂"客齐聚南宁。 聚焦基金赋能产业发展，与各位投资人共话广西政府 投资基金高质量发展新未来。 会议提 (最终议程以现场为准) 上午 · 推介暨签约大会 08:00-08:50 · 来宾签到 09:00-09:05 · 主持人开场并介绍嘉宾 09:05-09:15 • 领导致辞 09:15-09:30 · 嘉宾致辞 09:30-09:40 · 招商引资推介 09:40-09:50 · 基金发布 09:50-10:00 · 签约仪式 ...

政府投资基金发展现状 - 截至2024年上半年，我国累计设立政府引导基金2,126只，已认缴规模约7.40万亿元，其中产业类和创投类引导基金1,975只，认缴规模约6.15万亿元 [5] - 创投类政府引导基金设立数量和认缴规模仅为产业类的2/5和1/7 [7] - 部分政府投资基金存在功能定位重复、投向与当地产业匹配度不高、市场化不足等问题 [5] 《指导意见》核心内容 定义与分类 - 首次明确政府投资基金分为产业投资类和创业投资类，PPP或基建类基金不在此范围 [7] - 产业投资类基金聚焦传统产业、新兴产业和未来产业，支持产业链关键环节 [7] - 创业投资类基金坚持"投早、投小、投长期、投硬科技"，重点解决"卡脖子"问题 [7] 设立与管理机制 - 严格控制新设数量，国家级、省级和地市级基金需同级政府批准，县区级需上级审批且要求财政实力雄厚 [8] - 加强预算管理，党政机关、事业单位不得以任何形式新设基金 [8] - 对创业投资类基金给予更多利好政策，如提高政府出资比例、放宽存续期要求等 [8] 统筹与联动 - 国家级基金聚焦关键核心技术攻关，地方基金由省级部门统筹，防止重复投资 [10] - 加强国家级与地方基金联动，支持重大项目前端研发和成果转化 [10] - 由发改委牵头规划全国政府投资基金投向，避免产能过剩和重复建设 [10] 市场化运作 - 通过市场化方式遴选基金管理人，建立容错机制，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据 [11] - 鼓励取消政府投资基金及管理人注册地限制、降低或取消返投比例 [11] 退出机制 - 完善退出政策指引，采取市场化方式确定转让价格 [13] - 探索简化项目退出流程，优化份额转让定价机制 [13] - 鼓励特定领域采用接续投资方式，发挥长期资本作用 [13] 监管职责 - 首次明确财政部门、发展改革部门及证券监督管理机构的监管分工 [15][16] - 财政部门负责预算管理、绩效管理等，发展改革部门负责信用建设和投向指导，证券监督管理机构负责登记备案和监管 [16]