报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价夜盘收低0.07%，精矿供应紧张、冶炼利润承压但产量高增长，下游需求多空因素交织，可能短期区间波动 [2] - 锌价夜盘收低0.25%，锌精矿加工费回升、冶炼利润转正且产量有望回升，短期供求可能向过剩倾斜，可能短期宽幅偏弱波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点及策略 - 铜精矿供应延续紧张状态，冶炼利润承压但产量延续高增长，电力行业正增长、光伏抢装同比陡增但未来增速或放缓，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱，多空因素交织，铜价可能区间波动，关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 锌精矿加工费总体回升，冶炼利润转正，冶炼产量有望持续回升，镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速小幅正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱，短期供求差异可能向过剩倾斜，锌价可能区间偏弱波动，关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|80190|45|10002|-72.44|147650|-1225| |铝|20750|-30|2655|4.14|513900|0| |锌|22080|-85|2900|45.99|47825|-1000| |镍|121400|-1260|15200|-177.45|228444|-6| |铅|17125|-120|2000|-45.16|220300|-2375| |锡|272510|-3280|34020|-115.00|2505|-140| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月上价格仍下跌，10月下有宣涨预期，但受淡季压制，更可能企稳 [1] - 中期有多个向上驱动，12合约估值不低，02合约多配性价比高于12，因2026年春节较晚，02结算价可能偏高；04合约当前估值偏高，作为淡季合约短期适合空配，但流动性低易受扰动，可关注02 - 04正套 [1] - 需注意节前减仓波动，10合约持仓多，要注意资金移仓风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2510昨日收盘价1093.7，涨4.11%，基差346.5，成交44939，持仓46030，持仓变动 - 1685；EC2512收盘价1653.9，涨1.47%，基差 - 213.7，成交15790，持仓21956，持仓变动 - 124；EC2602收盘价1573.6，涨0.71%，基差 - 133.4，成交3067，持仓7398，持仓变动122；EC2604收盘价1275.0，涨2.00%，基差165.2，成交1681，持仓8922，持仓变动81；EC2606收盘价1454.5，涨1.07%，基差 - 14.3，成交110，持仓0，持仓变动 - 33 [1] - EC2510 - 2512月差前一日 - 560.2，较前两日涨19.3，周环比 - 56.1；EC2512 - 2602月差前一日80.3，较前两日涨12.8，周环比 - 21.4 [1] 现货指标 - SCHIC SCFI（欧线）2025/9/15更新为1440.24美元/TEU，较前一期跌8.06%；2025/9/19更新为1052美元/TEU，较前一期跌8.84% [1] - CCFI（欧线）2025/9/19更新为1470.97点，较前一期跌4.31% [1] - NCFI（欧线）2025/9/19更新为673.61点，较前一期跌7.65% [1] 下游舱位报价 - Week39报价均值1600美金（折盘1150点），其中MSK1500美金（后涨至1570），PA联盟1550 - 1600美金，OA联盟1600 - 1720美金 [2] - Week40 - 41两周同放舱，报价均值1450美金（折盘面1030点），其中MSK1400，PA 1300 - 1500（YML1300为年内最低价），OA1400 - 1600美金 [2] - 周一OOCL降50至1400，MSC降100至1490；HPL - SPOT报10月上1435，10月下2035，11月2525（参考性有限） [2] 相关新闻 - 9月21 - 22日，英国、加拿大、澳大利亚、葡萄牙、法国、摩纳哥、比利时、卢森堡、马耳他、安道尔宣布承认巴勒斯坦国，至此联合国193个会员国已有157国承认，以色列扬言目标不仅限于加沙，西方世界内部对以色列政策共识裂痕加大，以色列更孤立 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动 锌价可能短期宽幅偏弱波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收涨0.29% 精矿供应延续紧张状态 冶炼利润承压 但冶炼产量延续高增长 [2] - 电力行业延续正增长 光伏抢装同比陡增 未来增速可能放缓 汽车产销正增长 家电产量增速趋缓 地产持续疲弱 [2] - 多空因素交织 关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] 锌 - 夜盘锌价收低0.61% 锌精矿加工费总体回升 冶炼利润转正 冶炼产量有望持续回升 [2] - 中钢协统计的镀锌板库存周度增加 基建投资累计增速小幅正增长 汽车产销正增长 家电产量增速趋缓 地产持续疲弱 [2] - 短期供求差异可能向过剩倾斜 建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 各品种数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|79,910|50|9,997|-64.90|148,875|-900| |铝|20,780|-20|2,676|5.43|513,900|30,125| |锌|22,045|-75|2,899|50.91|48,825|-150| |镍|121,500|-1,680|15,270|-179.40|228,450|-18| |铅|17,150|-115|2,003|-43.72|222,675|-2,675| |锡|268,770|1,910|34,220|-124.41|2,645|0|[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯国内关注裕龙裂解2投产进度，8 - 9月累积新增产能集中，存量装置开工尚可，进口到港节奏性放缓，下游提货见顶回落但量级尚可，港口库存见顶回落；下游开工底部回升但总体仍偏低，苯乙烯短期检修拖累刚需 苯乙烯旺季下游提货量级维持偏高水平，港口库存等待进一步去化，绝对水平仍偏高；9月上中旬短期检修开工回落，港口库存见顶回落，9月中下旬开工或重新回升；下游ABS及PS开工小幅回落，EPS开工尚可，ABS库存压力偏大 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 69元/吨（+13），华东纯苯现货 - M2价差 - 15元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差38元/吨（-4元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费133美元/吨（-3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费113美元/吨（-3美元/吨），纯苯美韩价差37.5美元/吨（-16.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 411元/吨（-44元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（-1.00万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存159000吨（-17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（-9000吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游开工底部回升，苯乙烯短期检修开工率73.4%（-1.5%），9月中下旬开工或重新回升 [1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润221元/吨（+79元/吨），开工率61.74%（+0.72%） [2] - PS生产利润 - 59元/吨（+49元/吨），开工率61.20%（-0.70%） [2] - ABS生产利润 - 139元/吨（+77元/吨），开工率69.80%（-0.20%），库存压力偏大 [2][3] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1830元/吨（+45），开工率88.69%（+2.48%） [1] - 酚酮生产利润 - 247元/吨（+0），苯酚开工率71.00%（+2.00%） [1] - 苯胺生产利润62元/吨（+91），开工率71.95%（+6.74%） [1] - 己二酸生产利润 - 1362元/吨（+16），开工率62.60%（-1.60%） [1] 策略 - 单边：无 [4] - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 [4] - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]

报告核心信息 - 报告名称为《光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报》，日期为2025年9月18日 [1] 期货合约情况 - I05合约今日收盘价782.5元，较上日涨0.5元；I09合约今日收盘价763.5元，较上日涨1.0元；I01合约今日收盘价804.5元，较上日涨1.0元 [3] - I05 - I09合约今日价差19.0元，较上日降0.5元；I09 - I01合约今日价差 - 41.0元，与上日持平；I01 - I05合约今日价差22.0元，较上日涨0.5元 [3] 基差数据 各品种基差变化 - 卡粉今日价格919元，较上日涨3.0元，今日基差76元，较上日涨2元 [5] - BRBF今日价格822元，较上日降1.0元，今日基差45元，较上日降2元 [5] - 纽曼粉今日价格793元，与上日持平，今日基差27元，较上日降1元 [5] - PB粉今日价格795元，较上日降2.0元，今日基差40元，较上日降3元 [5] - 麦克粉今日价格784元，较上日降1.0元，今日基差41元，较上日降2元 [5] - 罗伊山粉今日价格765元，较上日降2.0元，今日基差33元，较上日降3元 [5] - 金布巴粉61%今日价格766元，较上日降2.0元，今日基差43元，较上日降3元 [5] - FMG混合粉今日价格753元，较上日涨1.0元，今日基差81元，与上日持平 [5] - 超特粉今日价格715元，较上日涨3.0元，今日基差133元，较上日涨2元 [5] - 河钢精粉今日价格1005元，较上日涨5.0元，今日基差170元，较上日涨4元 [5] - 鞍钢精粉今日价格867元，与上日持平，今日基差37元，较上日降1元 [5] - 卡拉拉精粉今日价格927元，较上日涨3.0元，今日基差149元，较上日涨2元 [5] - 本钢精粉今日价格921元，与上日持平，今日基差127元，较上日降1元 [5] - IOC6今日价格799元，较上日降3.0元，今日基差68元，较上日降4元 [5] - KUMBA今日价格854元，较上日降2.0元，今日基差57元，较上日降3元 [5] - 乌克兰精粉今日价格927元，较上日涨3.0元，今日基差105元，较上日涨2元 [5] - 太钢精粉今日价格890元，与上日持平，今日基差 - 37元，较上日降1元 [5] - 马钢精粉今日价格980元，与上日持平，今日基差 - 7元，较上日降1元 [5] - 五矿标准粉今日价格791元，与上日持平，今日基差46元，较上日降1元 [5] - SP10粉今日价格726元，与上日持平，今日基差58元，较上日降1元 [5] 基差图表 - 报告展示了巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉和乌克兰精粉、南非kumba粉的基差图表 [7][8][9] 期货合约规则调整 可交割品种及升贴水调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [10] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [10] 替代品质量差异与升贴水调整 - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [10] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X数值半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [10] 调整适用合约 - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [11] 品种价差情况 各品种价差变化 - PB块 - PB粉今日价差131.0元，较上日降2.0元；PB粉 - 混合粉今日价差42.0元，较上日降3.0元 [12] - 纽曼块 - 纽曼粉今日价差132.0元，较上日降3.0元；PB粉 - 超特粉今日价差80.0元，较上日降5.0元 [12] - 卡粉 - 纽曼粉今日价差126.0元，较上日涨3.0元；卡粉 - PB粉今日价差124.0元，较上日涨5.0元 [12] - 卡粉 - 金布巴粉今日价差153.0元，较上日涨5.0元；卡粉 - 麦克粉今日价差135.0元，较上日涨4.0元 [12] - BRBF - PB粉今日价差27.0元，较上日涨1.0元；PB粉 - 麦克粉今日价差11.0元，较上日降1.0元 [12] - PB粉 - 金布巴粉今日价差29.0元，与上日持平；PB粉 - 印粉61%今日价差40.0元，与上日持平 [12] - 纽曼粉 - PB粉今日价差 - 2.0元，较上日涨2.0元；混合粉 - 超特粉今日价差38.0元，较上日降2.0元 [12] - 金布巴 - 超特粉今日价差51.0元，较上日降5.0元；金布巴 - 混合粉今日价差13.0元，较上日降3.0元 [12] - 迁安精粉 - 卡粉今日价差79.0元，较上日降3.0元；迁安球团 - 迁精粉今日价差147.0元，与上日持平 [12] - 迁安精粉 - PB粉今日价差203.0元，较上日涨2.0元；卡粉 + 超特 - 2 * PB粉今日价差22.0元，较上日涨5.0元 [12] - PB块 - 迁安球团今日价差 - 219.0元，较上日降4.0元 [12] 品种价差图表 - 报告展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2 * PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差的图表 [13][15][17] 研究团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [22] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项郑商所相关荣誉 [22] - 柳浠是光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [22] - 张春杰是光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯国内关注裕龙裂解2投产进度，8 - 9月累积新增产能集中，进口到港节奏性放缓，下游提货尚可使港口库存见顶回落，但下游开工仍偏弱，表现不及预期；苯乙烯旺季下游提货量级维持偏高水平，基差小幅走强，库存待进一步去化，9月上中旬开工回落库存下降，中下旬开工将回升，下游PS及EPS开工恢复尚可，ABS开工回升但库存压力偏大 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 82元/吨（+1），华东纯苯现货 - M2价差 - 15元/吨（+10元/吨）；苯乙烯主力基差42元/吨（+5元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费136美元/吨（+6美元/吨），纯苯FOB韩国加工费116美元/吨（+7美元/吨），纯苯美韩价差53.6美元/吨（-6.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 368元/吨（+1元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（-1.00万吨）；苯乙烯华东港口库存159000吨（-17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（-9000吨）；纯苯开工情况未提及，苯乙烯开工率75.0%（-4.8%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润142元/吨（+15元/吨），开工率61.02%（+8.49%）；PS生产利润 - 108元/吨（+15元/吨），开工率61.90%（+0.90%）；ABS生产利润 - 216元/吨（+18元/吨），开工率70.00%（+1.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1875元/吨（-35），开工率86.21%（-4.21%）；酚酮生产利润 - 247元/吨（+0），开工率未提及；苯胺生产利润 - 29元/吨（+70），开工率65.21%（-2.75%）；己二酸生产利润 - 1378元/吨（+14），开工率64.20%（+4.20%） [1] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油价回落PG现货市场偏弱民用气和醚后下跌，内盘小跌基差走弱，外盘价格上涨内外价差小幅下行，美亚套利窗口关闭，运费持续上涨，化工需求下降，港口库存和厂库均提升，山东为最便宜交割地，供应充裕需求下滑，预计整体仍偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货市场情况 - 华东低位4507（+0），山东4500（+0），华南4550（ -40），醚后碳四4760（ -40），最低交割地为山东 [1] - 内盘小跌，基差51（+21），FEI和CP小跌2美金，分别550、546美元/吨，FEI月差 -4，CP月差不变 -10，到岸成本微跌，10月华东华南丙烷到岸价4723、4669 [1] 期货市场情况 - PG主力合约震荡走强，最便宜交割品为山东民用气4500，基差走弱至51（ -74），10 - 11月差49（ -20），11 - 12月差62（+3），仓单13002手（ -6），上海煜驰 -1，东华 -5 [1] 外盘市场情况 - 外盘价格上涨，FEI月差 +1，MB月差不变，CP月差 -2.5，内外价差小幅下行，PG - CP至75（ -3），PG - FEI至67.6（ -9.3），FEI - CP至7.5（+6.5），美亚套利窗口关闭 [1] 其他市场情况 - AFEI贴水 -6.5（+3），CP华南到岸贴水43（+0），运费持续上涨，美湾 - 日本最新155（+11）、中东 - 远东最新82（+7），FEI - MOPJ最新 -41.5（ -6.5），石脑油裂差走强 [1] 化工需求情况 - PDH制PP利润持续转弱，烷基化油和MTBE生产毛利低，进港减少，外放小增，但需求收窄，港口库存和厂库均提升 [1] - 化工需求下降，PDH开工率70.49%（ -2.61），河北海伟恢复，但东华张家港、宁波金发检修停工，滨华新材料降负，烷基化和MTBE开工均下降 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 黑色系 - 硅铁（SF511）现货价5688，期货价5620，基差68，基差率1.21%，历史分位数65.20%，现货参考为折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单[1] - 硅锰（SM601）现货价5950，期货价5838，基差112，基差率1.92%，历史分位数45.70%，现货参考为折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单[1] - 螺纹钢（RB2601）现货价3240，期货价3123，基差117，基差率3.75%，历史分位数54.20%，现货参考为HRB400 20mm上海[1] - 热卷（HC2601）现货价3390，期货价3349，基差41，基差率1.22%，历史分位数35.80%，现货参考为Q235B 4.75mm上海[1] - 铁矿石（I2601）现货价831，期货价805，基差26，基差率3.22%，历史分位数23.00%，现货参考为折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港[1] - 焦炭（J2601）现货价1592，期货价1598，基差 - 6，基差率 - 0.36%，历史分位数53.94%，现货参考为折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港[1] - 焦煤（JM2601）现货价1114，期货价1124，基差 - 10，基差率 - 0.85%，历史分位数22.10%，现货参考为折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿[1] 有色系 - 铜（CU2510）现货价79890，期货价79650，基差240，基差率0.30%，历史分位数70.62%，现货参考为SMM 1电解铜均价，SMM开贴水90[1] - 铝（AL2510）现货价20770，期货价20750，基差20，基差率0.10%，历史分位数60.20%，现货参考为SMM A00铝均价，SMM开贴水 - 10[1] - 氧化铝（AO2601）现货价3097，期货价2929，基差168，基差率5.73%，历史分位数71.80%，现货参考为SMM氧化铝指数均价[1] - 锌（ZN2510）现货价22120，期货价22125，基差 - 5，基差率 - 0.02%，历史分位数52.50%，现货参考为SMM 1锌锭均价，SMM升贴水 - 2[1] - 锡（SN2510）现货价270400，期货价269620，基差780，基差率0.29%，历史分位数70.62%，现货参考为SMM 1锡均价，SMM开贴水250[1] - 镍（NI2510）现货价121100，期货价120700，基差400，基差率0.33%，历史分位数76.25%，现货参考为SMM1进口镍均价，SMM开贴水300[1] - 不锈钢（SS2511）现货价13320，期货价12950，基差370，基差率2.86%，历史分位数74.67%，现货参考为304/2B:2*1240*C无锡宏旺（含切边费）[1] - 碳酸锂（LC2511）现货价74600，期货价72900，基差1700，基差率2.33%，历史分位数76.43%，现货参考为SMM电池级碳酸锂均价[1] - 工业硅（SI2511）现货价9100，期货价8410，基差690，基差率8.20%，历史分位数46.16%，现货参考为SMM未来通量215530均价[1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）现货价831.9，期货价834.5，基差 - 2.6，基差率 - 0.31%，历史分位数30.40%，现货参考为上金所黄金现货AU（T + D）[2] - 白银（AG2510）现货价9847.0，期货价9846.0，基差1.0，基差率0.01%，历史分位数87.20%，现货参考为上金所白银现货AG（T + D）[2] 农产品系 - 豆粕（M2601）现货价2980，期货价3075.0，基差 - 95.0，基差率 - 3.09%，历史分位数20.40%，现货参考为江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕[3] - 豆油（Y2601）现货价8550，期货价8408.0，基差142.0，基差率1.69%，历史分位数26.90%，现货参考为江苏张家港出厂价四级豆油[3] - 棕榈油（P2601）现货价9410，期货价9486.0，基差 - 76.0，基差率 - 0.80%，历史分位数5.70%，现货参考为交货价棕榈油黄埔港[3] - 菜粕（RM601）现货价2600，期货价2550.0，基差50.0，基差率1.96%，历史分位数54.80%，现货参考为广东湛江出厂价普通菜籽粕[3] - 菜油（OI601）现货价10050，期货价9851.0，基差199.0，基差率2.02%，历史分位数69.00%，现货参考为江苏南通出厂价四级菜油[3] - 玉米（C2511）现货价2320，期货价2214.0，基差106.0，基差率4.79%，历史分位数91.60%，现货参考为平舱价玉米锦州港[3] - 玉米淀粉（CS2511）现货价2600，期货价2510.0，基差90.0，基差率3.59%，历史分位数42.10%，现货参考为吉林长春出厂价玉米淀粉[3] - 生猪（H2511）现货价13550，期货价13230.0，基差320.0，基差率2.42%，历史分位数48.30%，现货参考为河南出场价生猪（外三元）[3] - 鸡蛋（JD2510）现货价3330，期货价3060.0，基差270.0，基差率8.82%，历史分位数53.90%，现货参考为河北石家庄平均价鸡蛋[3] - 棉花（CF601）现货价15253，期货价13835.0，基差1418.0，基差率10.25%，历史分位数92.10%，现货参考为新疆到厂价棉花3128B[3] - 白糖（SR601）现货价5970，期货价5518.0，基差452.0，基差率8.19%，历史分位数82.00%，现货参考为现货价白砂糖柳州站台[3] - 苹果（AP601）现货价8600，期货价8033.0，基差567.0，基差率7.06%，历史分位数43.60%，现货参考为苹果交割理论价格（日/钢联）[3] - 红枣（CJ601）现货价8300，期货价10985.0，基差 - 2685.0，基差率 - 24.44%，历史分位数7.60%，现货参考为灰枣一级批发价格河北（钢联）[3] 能源化工系 - 对二甲苯（PX511）现货价6842.1，期货价6726.0，基差116.1，基差率1.73%，历史分位数57.50%，现货参考为中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币[3] - PTA（TA601）现货价4605.0，期货价4678.0，基差 - 73.0，基差率 - 1.56%，历史分位数25.50%，现货参考为市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区[3] - 乙二醇（EG2601）现货价4440.0，期货价4322.0，基差118.0，基差率2.73%，历史分位数91.90%，现货参考为市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区[3] - 涤纶短纤（PF511）现货价6450.0，期货价6352.0，基差98.0，基差率1.54%，历史分位数68.70%，现货参考为市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场[3] - 苯乙烯（EB2510）现货价7115.0，期货价7062.0，基差53.0，基差率0.75%，历史分位数38.40%，现货参考为中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯[3] - 甲醇（MA601）现货价2272.5，期货价2398.0，基差 - 125.5，基差率 - 5.23%，历史分位数7.70%，现货参考为中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇[3] - 尿素（UR601）现货价1670.0，期货价1683.0，基差 - 13.0，基差率 - 0.77%，历史分位数9.40%，现货参考为市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区[3] - LLDPE（L2601）现货价7220.0，期货价7229.0，基差 - 9.0，基差率 - 0.12%，历史分位数19.10%，现货参考为完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东[3] - PP（PP2601）现货价6915.0，期货价6949.0，基差 - 34.0，基差率 - 0.49%，历史分位数15.90%，现货参考为完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江[3] - PVC（V2601）现货价4660.0，期货价4847.0，基差 - 187.0，基差率 - 3.86%，历史分位数30.10%，现货参考为中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）[3] - 烧碱（SH601）现货价2718.8，期货价2569.0，基差149.8，基差率5.83%，历史分位数73.50%，现货参考为市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百[3] - LPG（PG2510）现货价4498.0，期货价4403.0，基差95.0，基差率2.16%，历史分位数36.80%，现货参考为市场价液化气广州地区[3] - 沥青（BU2511）现货价3530.0，期货价3420.0，基差110.0，基差率3.22%，历史分位数73.30%，现货参考为市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区[3] - 丁二烯橡胶（BR2510）现货价12100.0，期货价11690.0，基差410.0，基差率3.51%，历史分位数72.50%，现货参考为中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东[3] - 玻璃（FG601）现货价1092.0，期货价1192.0，基差 - 100.0，基差率 - 9.16%，历史分位数31.09%，现货参考为法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）[3] - 纯碱（SA601）现货价1183.0，期货价1278.0，基差 - 95.0，基差率 - 8.03%，历史分位数8.82%，现货参考为纯碱重质市场价沙河（日）[3] - 天胶（RU2601）现货价15250.0，期货价15940.0，基差 - 690.0，基差率 - 4.52%，历史分位数58.62%，现货参考为上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）[3] 金融系 - IF2509.CFE现货价4436.3，期货价4426.2，基差 - 10.1，基差率 - 0.23%，历史分位数36.40%，股指期货基差 = 期指价格 - 标的指数价格[3] - IH2509.CFE现货价2928.6，期货价2925.4，基差 - 3.2，基差率 - 0.11%，历史分位数41.10%[3] - IC2509.CFE现货价6929.0，期货价6872.8，基差 - 56.2，基差率 - 0.82%，历史分位数15.00%[3] - IM2509.CFE现货价7226.0，期货价7165.8，基差 - 60.2，基差率 - 0.84%，历史分位数26.80%[3] - 2年期债（TS2512）现货价99.94，期货价102.39，基差 - 0.04，基差率 - 0.04%，历史分位数15.40%，转换因子0.9765[3] - 5年期债（TF2512）现货价99.28，期货价105.58，基差 - 0.01，基差率 - 0.01%，历史分位数25.10%，国债期货基差 = 现货价格 - 期货价格 * 转换因子，转换因子0.9405[3] - 10年期债（T2512）现货价106.14，期货价107.79，基差0.36，基差率0.34%，历史分位数59.80%，转换因子0.9814[3] - 30年期债（TL2512）现货价130.66，期货价115.76，基差0.19，基差率0.16%，

报告信息 - 报告名称：全品种价差日报 [3] - 报告日期：2025年9月4日 [3] 品种分析 黑色系 - 硅铁（SF511）：折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单为5520，基差108，基差率3.80%，期货价格5628 [1] - 硅锰（SM601）：折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单相关，基差218，期货价格5950，现货价格5732 [1] - 螺纹钢（RB2601）：HRB400 20mm上海现货，基差56.80%，基差率1.24%，期货价格3106，现货价格3230 [1] - 热卷（HC2601）：Q235B 4.75mm上海现货，基差35.70%，期货价格3340，现货价格3299 [1] - 铁矿石（I2601）：折算价62.5%巴混粉淡水河谷日照港，基差39.20%，期货价格1603，现货价格1594 [1] - 焦炭（J2601）：折算价准一级冶金焦A13 S0.7.CSR60.MT7日照港，基差5.97%，期货价格1603，现货价格1594 [1] - 焦煤（JM2601）：折算价S13 G75主焦（蒙5）沙河驿，基差0.72%，期货价格1114，现货价格1106 [1] 有色系 - 铜（CU2510）：SMM开贴与水相关，基差410，基差率0.51%，期货价格80520，现货价格80110 [1] - 铝（AL2510）：SMM A00铝均价相关，基差 - 30，基差率0.10%，期货价格20710，现货价格20730 [1] - 氧化铝（AO2601）：SMM氧化铝指数均价相关，基差6.42%，期货价格2662，现货价格3184 [1] - 锌（ZN2510）：SMM 1锌锭均价相关，基差 - 0.01%，期货价格22285，现货价格22170 [1] - 锡（SN2510）：SMM 1锡均价相关，基差 - 20，基差率45.62%，期货价格273100，现货价格273120 [1] - 镍（NI2510）：SMM1进口镍均价相关，基差 - 15，基差率 - 0.01%，期货价格121790，现货价格121775 [1] - 不锈钢（SS2510）：304/2B:2*1240*C无锡宏旺（含切边费）相关，基差405，基差率3.14%，期货价格13320，现货价格5662 [1] - 碳酸锂（LC2511）：SMM电池级碳酸锂均价相关，基差4020，基差率5.59%，期货价格75900，现货价格71880 [1] - 工业硅（SI2511）：SMM华东通氧SI5530均价相关，基差39.57%，期货价格610，现货价格8490 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）：上金所黄金现货AU（T + D）相关，基差 - 4.9，基差率 - 0.60%，期货价格810.0，现货价格814.9 [1] - 白银（AG2510）：上金所白银现货AG（T + D）相关，基差 - 40.0，基差率 - 0.41%，期货价格9820.0，现货价格9780.0 [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）：江苏张家港出厂价普通生大豆粕相关，基差 - 76.0，基差率1.60%，期货价格3066.0，现货价格2990 [1] - 豆油（Y2601）：江苏张家港出厂价四级豆油相关，基差134.0，基差率24.30%，期货价格8500，现货价格8366.0 [1] - 棕榈油（P2601）：交货价棕榈油黄埔港相关，基差 - 28.0，基差率 - 0.30%，期货价格9368.0，现货价格9340 [1] - 菜粕（RM601）：广东湛江出厂价普通菜籽粕相关，基差59.0，基差率2.34%，期货价格2580，现货价格2521.0 [1] - 菜油（Ole01）：江苏南通出厂价四级菜油相关，基差133.0，基差率1.37%，期货价格9860，现货价格9727.0 [1] - 玉米（C2511）：平舱价玉米锦州港相关，基差97.0，基差率4.42%，期货价格2193.0，现货价格2290 [1] - 玉米淀粉（CS2511）：吉林长春出厂价玉米淀粉相关，基差600.0，基差率4.43%，期货价格13550.0，现货价格14150 [1] - 生猪（LH251）：河南出场价生猪（外三元）相关，基差 - 3025.0，基差率 - 26.77%，期货价格11325.0，现货价格6105 [1] - 鸡蛋（JD2510）：河北石家庄平均价鸡蛋相关，基差259.0，基差率8.60%，期货价格3270，现货价格3011.0 [1] - 棉花（CF601）：新疆到货价棉花3128B相关，基差1383.0，基差率9.89%，期货价格15373，现货价格9727.0 [1] - 白糖（SR601）：现货价白砂糖柳州站台相关，基差428.0，基差率7.70%，期货价格5562.0，现货价格2990 [1] - 苹果（AP510）：苹果交割理论价格（日/钢联）相关，基差268.0，基差率3.22%，期货价格8600，现货价格8332.0 [1] - 红枣（C1601）：灰枣一级批发价格河北（钢联）相关，基差 - 6.105，基差率 - 0.05%，期货价格11325.0，现货价格11331.105 [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX511）：中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币相关，基差91.0，基差率1.34%，期货价格6901.0，现货价格6810.0 [1] - PTA（TA601）：市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区相关，基差 - 47.0，基差率 - 0.99%，期货价格4732.0，现货价格4685.0 [1] - 乙二醇（EG2601）：市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区相关，基差87.70%，基差率2.05%，期货价格4420.0，现货价格4331.0 [1] - 涤纶短纤（PF511）：市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场相关，基差85.0，基差率1.33%，期货价格6495.0，现货价格6410.0 [1] - 苯乙烯（EB2510）：中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯相关，基差 - 20.0，基差率 - 0.28%，期货价格7060.0，现货价格7040.0 [1] - 甲醇（MA601）：中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇相关，基差 - 124.5，基差率 - 5.23%，期货价格2257.5，现货价格2382.0 [1] - 尿素（UR601）：市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区相关，基差 - 4.0，基差率 - 0.23%，期货价格1714.0，现货价格1710.0 [1] - LLDPE（L2601）：完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东相关，基差3.0，基差率0.04%，期货价格7250.0，现货价格7247.0 [1] - PP（PP2601）：完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江相关，基差11.0，基差率0.16%，期货价格6965.0，现货价格6954.0 [1] - PVC（V2601）：中国徐州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）相关，基差 - 198.0，基差率 - 4.06%，期货价格4680.0，现货价格4878.0 [1] - 烧碱（SH601）：市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百相关，基差106.8，基差率4.09%，期货价格2718.8，现货价格2612.0 [1] - LPG（PG2510）：市场价液化气广州地区相关，基差 - 8.0，基差率 - 0.18%，期货价格4416.0，现货价格4408.0 [1] - 沥青（BU2510）：市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区相关，基差0.0，基差率0.00%，期货价格3550.0，现货价格3550.0 [1] - 丁二烯橡胶（BR2510）：中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东相关，基差215.0，基差率0.58%，期货价格12100.0，现货价格11885.0 [1] - 玻璃（FG601）：5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）相关，基差 - 95.0，基差率 - 8.90%，期货价格1135.0，现货价格1040.0 [1] - 纯碱（SA601）：纯碱重质市场价沙河（日）相关，基差 - 100.0，基差率 - 5.55%，期货价格1276.0，现货价格1176.0 [1] - 天胶（RU2601）：上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）相关，基差 - 835.0，基差率 - 5.26%，期货价格15885.0，现货价格15050.0 [1] 金融期货系 - 股指期货 - IF2509.CFF：基差 - 29.8，基差率 - 0.67%，期货价格4459.8，现货价格4430.0 [1] - IH2509.CHE：基差 - 12.0，基差率 - 0.41%，期货价格2961.0，现货价格2949.0 [1] - IC2509.CFE：基差 - 79.7，基差率 - 1.17%，期货价格6788.8，现货价格6868.5 [1] - IM2509.CFE：基差 - 64.3，基差率 - 0.90%，期货价格7206.9，现货价格7142.6 [1] - 国债期货 - 2年期债（TS2512）：基差 - 0.03，基差率 - 0.03%，期货价格102.44，现货价格100.00，转换因子0.9765 [1] - 5年期债（TF2512）：基差0.04，基差率0.04%，期货价格99.45，现货价格105.69，转换因子0.9405 [4] - 10年期债（T2512）：基差0.39，基差率0.36%，期货价格106.50，现货价格108.12，转换因子0.9814 [4] - 30年期债（TL2512）：基差0.88，基差率0.75%，期货价格132.79，现货价格117.03，转换因子1.1271 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 期现价差方面，IF为 -22.55，较前一日变化 -13.11；IC为 -95.49，较前一日变化 -48.35；IM为 -48.47，较前一日变化 -120.55 [1] - 跨期价差方面，不同品种和期限组合有不同的最新值及较前一日变化，如IH次月 - 当月为 -7.60，较前一日变化 -2.20 [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为 1.5718，较前一日变化 0.0053；IC/IF为 1.5552，较前一日变化 0.0025等 [1] 债期货价差 - 基差方面，2025年9月1日，TS基差 1.5138，较前一交易日变化 -0.0400；TF基差 1.3393，较前一交易日变化 0.0256等 [2] - 跨期价差方面，不同品种和期限组合有不同的最新值及较前一交易日变化，如TS当季 - 下季为 -0.0800，较前一交易日变化 -0.0100 [2] - 跨品种价差方面，2025年9月1日，TS - TF为 -3.1590，较前一交易日变化 -0.0620；TS - T为 -5.5640，较前一交易日变化 -0.1720等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面，9月1日，AU2510合约 800.56元/克，较 8月29日涨 15.44元，涨幅 1.97%；AG2510合约 9775元/千克，较 8月29日涨 389元，涨幅 4.14% [4] - 外盘期货收盘价方面，9月1日，COMEX黄金主力合约 3516.10美元/盎司，较 8月29日涨 39.20美元，涨幅 1.13%；COMEX白银主力合约 40.75，较 8月29日涨 1.04，涨幅 2.62% [4] - 现货价格方面，9月1日，伦敦金 3475.45，较 8月29日涨 28.65，涨幅 0.83%；伦敦银 40.67美元/盎司，较 8月29日涨 0.98，涨幅 2.48% [4] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力现值 -6.08，较前值变化 -2.66，历史1年分位数 0.40%；白银TD - 沪银主力现值 -23，较前值变化 -2，历史1年分位数 46.90% [4] - 比价方面，COMEX金/银现值 86.28，较前值变化 -1.27，涨跌幅 -1.45%；上期所金/银现值 81.90，较前值变化 -1.75，涨跌幅 -2.09% [4] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率现值 4.23%，较前值变化 -0.03%，涨跌幅 -0.7%；美元指数现值 97.68，较前值变化 -0.17，涨跌幅 -0.17% [4] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存现值 39744千克，较前值增加 120千克，涨幅 0.30%；SPRD黄金ETF持仓现值 977.7，较前值增加 9.74，涨幅 1.01% [4] 集运产业期现 - 现货报价方面，9月2日，MAERSK马士基上海 - 欧洲未来6周运价为 2029美元/FEU，较9月1日跌 36美元，跌幅 1.74%；CMA达飞为 2269，较9月1日跌 34美元，跌幅 1.48% [6] - 集运指数方面，9月1日，SCFIS（欧洲航线）结算价指数为 1990.20，较 8月25日跌 216.6，跌幅 10.88%；SCFIS（美西航线）为 1013.90，较 8月25日跌 27.5，跌幅 2.64% [6] - 上海出口集装箱运价方面，8月29日，SCFI综合指数为 1445.06，较 8月22日涨 29.7，涨幅 2.10%；SCFI（欧洲）为 1481美元/TEU，较 8月22日跌 187.0美元，跌幅 11.21% [6] - 期货价格及基差方面，9月1日，EC2602合约价格为 1461.3，较 8月29日涨 53.2，涨幅 3.78%；主力合约基差为 345.1，较前值减少 269.0，跌幅 43.80% [6] - 基本面数据方面，9月2日，全球集装箱运力供给为 3294.21FTEU，与9月1日持平；8月，港口准班率（上海）为 32.58，较 7月降 1.99，降幅 5.76% [6] 交易日历 - 海外数据/资讯方面，17:00欧元区公布8月CPI年率、月率初值；21:45美国公布8月标普全球制造业PMI终值等 [7] - 国内数据/资讯方面，锰硅关注钦州港锰矿分品种库存及疏港量；17:00聚酯关注华东主港地区MEG到港预报（万吨）等 [7]