行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [9] 报告核心观点 - 2026年国补政策细则落地，乘用车补贴由定额补贴调整为按车价比例补贴，有望改善板块悲观情绪 [1][2] - 从周期上寻找库存拐点是当前整车投资的重要观察点 [2][8] - 汽车板块驱动因素已从单纯内需转向海外、高端化、智能化等综合驱动，应以智能AI为主线寻找阿尔法机会 [2][8] 国补政策细则分析 - 2025年12月30日，国家发改委和财政部发布2026年国补政策细则 [2][5] - 补贴方式从定额补贴调整为按车价比例补贴，总体上单车补贴金额相较于去年下降 [5] - 具体补贴标准： - **报废购买**：新能源乘用车补贴车价的12%，最高不超过2万元；2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%，最高不超过1.5万元 [5] - **置换购买**：新能源乘用车补贴车价的8%，最高不超过1.5万元；2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%，最高不超过1.3万元 [5] - 由于补贴金额回落及前期补贴刺激效果边际递减，预计2026年内需仍可能承压 [5] 行业节奏与库存观察 - 2025年末各地补贴暂停导致11月、12月存在部分观望需求 [6] - 新补贴政策无缝推出叠加节前回乡需求，有望利好2026年1月需求释放，1月需求仍有超预期可能 [6] - 行业10月、11月渠道库存增加，车企于11月下旬开始清库，整体库存有望回落 [6] - 若明年1月零售超预期，库存可能更早见底，从而缓解库存压力 [6] 政策受益结构分析 - 整体中高端乘用车更为受益，利于行业竞争缓和及价格带上行 [7] - **报废购买**：购买16.67万元以上新能源车可拿满2万元补贴；购买15万元以上2.0升及以下燃油车可拿满1.5万元补贴 [7] - **置换购买**：购买18.75万元以上新能源车可拿满1.5万元补贴；购买21.67万元及以上2.0升及以下燃油车可拿满1.3万元补贴 [7] - 政策退坡对于15-20万元及以上价格带影响较小 [7] 2026年投资策略 - 洞察周期脉络，把握智能主线是核心策略 [8] - 整车量价表现先于盈利，股价已提前反映较多预期 [8] - 重点推荐AI赛道，包括机器人、液冷、智能驾驶等 [8] - 整车领域推荐高端市场及出海赛道 [8]

光互联与算力需求 - 展望2026年，海外算力链将保持景气度向上，北美CSP对资本开支保持高投入预期，数据中心建设热情高涨 [1][2] - 以英伟达GPU和谷歌TPU为代表的算力芯片都在快速上量，更下一代产品也将在2026年开始商用，与之配套的光互联全链条需求有望获强支撑 [1][2] - 国内互联网企业同样保持算力建设的高投入，同时国产算力超节点形态的渗透率有望持续提升，部分超节点将采用光互联方案，将进一步释放光互联需求 [1][2] - 高端光模块市场规模逐年增长，需求能见度有望进一步向后延伸，拉动供应链企业业绩保持快速增长 [2] - 包括OCS/NPO/CPO等更多光互联技术加速落地，进一步打开相关企业的成长空间 [2] 投资机会：光互联产业链 - 高确定性的龙头标的：已切入海外/国内算力供应链的龙头标的未来业绩增长具有强支撑，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技等 [2] - 紧缺物料卡位赛道：高速光模块需求释放对上游光芯片光器件等核心器件带来确定性较高的需求增长，关键物料或出现多阶段的供需错配，建议关注源杰科技、仕佳光子、长光华芯、永鼎股份、德科立、腾景科技等 [2] - 供应链潜在新玩家：更多速率、更多产品、更多客户需求释放的催化下，更多供应商有望切入北美CSP大厂的核心供应链，建议关注联特科技、炬光科技、长芯博创、汇绿生态等 [2] 商业航天 - “十五五”规划建议将商业航天列为战略性新兴产业，商业航天有望迎来黄金发展期 [3] - 展望2026年行业将迎来多重催化，特别是多枚可回收/大载量的商业火箭密集首飞，火箭运力将有望迎来显著提升，从而打通此前卫星通信发展的堵点 [3] - 我国低轨卫星互联网从2025年下半年已进入批量发射建设阶段，2026年有望迎来更大批量发射，产业发展进一步加速 [3] - 建议关注信科移动、海格通信、通宇通讯、国博电子、陕西华达、震有科技、臻镭科技、铖昌科技、三维通信等 [3] 端侧AI - 2026年端侧AI的竞争将从原来的耳机、眼镜等“小玩具”向手机等使用场景更多、消费者接触面更广、用户粘性更高的“大工具”延伸 [4] - 投资方向一：端侧AI硬件设备商，建议关注中兴通讯、广和通、美格智能等 [4] - 投资方向二：端侧AI算力不足将导致云端边缘算力的需求提升，建议关注网宿科技等 [4] 液冷解决方案 - 继海外英伟达、谷歌等算力设施进入液冷时代，液冷渗透率持续提升之后，国内算力也将进入超节点从0到1的黄金发展期 [4] - 更高密度的算力架构提升了液冷解决方案应用的确定性 [4] - 2026年国内液冷供应链企业将有望迎来海外供应链突破和国内超节点起量带来的双重催化，建议关注英维克、高澜股份、申菱环境、科创新源等 [4] 光纤光缆行业 - 光纤光缆此前处于供过于求状态，行业景气度持续承压，国内光纤价格处于低位运行 [5][6] - 随着海外国内AI算力需求的提升，更多场景的需求释放，国内光纤光缆的产能利用率有望持续提升 [6] - 当前光纤光缆行业的长周期维度供需格局或已出现拐点 [6] - 一方面算力等需求更多集中在高端光纤，有助于增厚光纤光缆厂家的利润水平，另一方面其他需求将挤占运营商市场的产能，为光纤光缆在运营商市场提供涨价基础 [6] - 建议关注长飞光纤、烽火通信、亨通光电、中天科技等 [6]

文章核心观点 - 2026年被视为多个前沿科技与新兴产业实现商业化突破的“元年”，A股市场对相关概念的炒作热情高涨 [1] - 基于宏观与行业研究，对2026年做出多项预测，核心包括美联储降息、人民币升值、大宗商品牛市及A股市场走势与风格 [2] 宏观与货币政策预测 - 预测2026年美联储将降息2次以上，上半年大概率降息2次，每次25个基点，下半年降息次数存在不确定性 [2] - 11月美国经济数据呈现低通胀（2.6%）与高增长（4.3%）态势 [2] - 美联储降息将导致美元走弱，推动人民币升值至6.5，并吸引全球资本关注人民币资产及中国股市 [2] 大宗商品与价格指数展望 - 美联储降息与美元走弱将推动全球大宗商品价格上升，2025年黄金白银暴涨被视为大宗商品牛市的开始 [2] - 大宗商品上涨将传导至中国国内，推动工业金属和能源金属价格上涨，预计2026年底PPI将结束持续40多个月的负增长 [2] - CPI将领先于PPI回升 [2] A股市场走势与风格预测 - 预测沪指将在2026年上半年达到反弹第一目标4153点，该点位可能在一季度见到 [2] - A股市场风格将趋向均衡，上半年热点将集中于“十五五”规划的新兴产业方向 [2] - 上半年A股将有两条投资主线：一条是新兴产业，另一条是低市盈率的有色金属等周期股 [2] 有色金属行业前景 - 预测有色金属行业将迎来牛市，其级别可能不低于2010年，甚至可能与2005-2007年的牛市相当 [2] - 有色金属行业自2010年牛市后已沉寂16年 [2] - 牛市核心逻辑包括美联储降息周期导致的美元走弱，以及供需关系紧张：AI发展增加电力需求进而推升有色金属需求，而长期行业低迷导致勘探与投资开支不足，供给短期内难以大幅增长 [2] 2026年新兴产业与科技“元年”概念 - 文章列举了2026年可能成为商业化元年的14个前沿领域，包括：自动驾驶、液冷、国产HBM、端侧AI、固态电池、AI应用、量子计算、存算一体芯片商用、类脑计算、低空经济、商业航天、人型机器人、硅光、可控核聚变 [1] - 部分概念在2025年已被市场热炒，尽管有些行业尚未有产品落地 [1]

投资评级与核心观点 - 报告给予中航光电“增持”评级，当前股价35.46元，合理价值为47.78元 [4] - 核心观点：公司是我国连接器领先企业，将受益于数据中心建设景气向上带来的高速互联及液冷趋势 [2] - 盈利预测与投资建议：预计2025-2027年EPS为1.30/1.59/2.05元/股，基于连接器赛道景气度提升、防务信息化与民用需求共振，给予2026年30倍PE估值 [9] 公司概况与业务结构 - 公司是航空、防务和高端制造连接器领先企业，自主研发连接产品500多个系列、35万多个品种，产品应用于防务、通信网络、数据中心、新能源汽车等高端制造领域 [17] - 2025年上半年，电连接器及集成互连组件是主要营收和盈利来源，营收占比76.93%，毛利占比84.21%；光连接器及相关产品营收占比14.52%，毛利占比8.66%；液冷解决方案及其他产品营收占比8.55%，毛利占比7.14% [18][20] - 公司实控人为航空工业集团，通过旗下十一家子公司形成广泛产业布局，其中沈阳兴华、中航富士达、深圳翔通光电与青岛兴航光电对净利润影响较大 [26][28][31] 经营与财务表现 - 公司营收规模稳步提升，2021-2024年营收从128.67亿元增长至206.86亿元，年复合增长率17.15%；归母净利润从19.91亿元增长至33.54亿元，年复合增长率18.99% [36] - 2025年前三季度营收为158.38亿元，同比增长12.36%；归母净利润为17.37亿元，同比降低30.89% [36] - 2025年以来，公司防务领域在手订单呈现明显恢复态势，新能源汽车业务实现同比超50%的高速增长，数据中心业务、工业装备业务也实现高速增长 [36][38] - 公司注重研发投入，2024年研发支出为22.52亿元，占营业收入比例为10.89% [59] 行业趋势与市场机遇 - 连接器是电子终端实现信号传递与交换的基本元件，小型化、无线化、高速化、智能化是发展趋势，下游应用广泛且定制化程度高 [9][64] - 数据中心建设景气向上，连接器需求有望深度受益。连接器在通信设备中价值占比约3-5%，在大型通信设备中超过10% [9] - 传输速率、容量和能耗的快速提升推动两大趋势：一是高速率趋势推动224G高速连接器快速应用，800G速率要求或加速有源AOC、AEC等高速铜缆需求；二是散热趋势受高能耗推动从风冷向液冷过渡 [9] - 以中国为代表的亚洲连接器市场兴起，军用需求旺盛，民用如新能源汽车和5G通信等新需求拓展，国产替代空间广阔 [9] 技术发展与竞争格局 - 224G为当前主要传输速率水平，高速连接器作为数据传输关键节点，其性能核心在于保证信号完整性，难点在于结构设计、材料性能和加工工艺 [111][114][122] - 海外连接器龙头如安费诺与英伟达、英特尔存在多领域深层次合作，通过参与设计和标准制定实现绑定 [76] - 安费诺凭借重点发展通信解决方案，营收与利润快速追赶龙头泰科。2024年安费诺营业收入和净利润分别为泰科的96%和76% [81] - 连接方式的选择取决于距离与成本平衡。预计到2029年，直连铜缆（DAC）仍将占高速电缆总出货量的50%，而英伟达的策略是尽可能多地部署铜缆 [125][126]

行业驱动因素与市场前景 - AI算力需求强力驱动下，数据中心等服务器数量大幅增加，功耗问题日益凸显，传统风冷已无法满足高功耗高密度场景的能耗和散热需求，液冷成为智算中心温控解决方案的必选项 [1] - 液冷技术因其散热效率高、降温快、无振动、噪音小等特点，被广泛应用于AI算力、电子终端、互联网、金融、能源交通、工业制造等领域的数据中心，以及机器人、光伏储能等新兴产业，为市场拓展了新的发展机遇 [1] - 2024年中国液冷服务器市场规模达到23.7亿美元，同比增长67.0%，预计2025年有望达到33.9亿美元 [1][2] - 预计2024-2029年，中国液冷服务器市场复合增长率将达到46.8%，到2029年市场规模将达到162亿美元 [2] 液冷技术路径与工质市场 - 冷板式液冷目前主要采用乙二醇、丙二醇、水作为冷却介质 [3] - 浸没式液冷主要采用油类、硅类及氟化液等作为冷却介质 [3] - 氟化物因具备表面张力、绝缘性、材料相容性等特点，成为浸没式与冷板式液冷系统中不可替代的关键组分，在AI服务器高功率密度场景下需求激增 [3] - 算力等领域的发展打开了高性能专用氟化液用于服务器液冷市场空间，高性能氟化液正成为新型散热介质 [3] - 3M公司的退出为国内氟化液企业提供了发展良机 [3] - 油类、硅类等作为液冷工质的潜在补充选择，同样受益于液冷行业的整体发展 [1][3] - 液冷工质市场也随着液冷服务器市场需求的爆发而快速增长 [1][2] 相关受益公司 - 研报建议关注布局液冷工质的公司，包括东阳光、新宙邦、润禾材料、巨化股份、永和股份、吴华科技、金石资源、东岳集团、永太科技、华谊集团、三美股份、统一股份、八亿时空、长缆科技、新安股份、集泰股份等 [4]

液冷行业特点与商业模式 - 液冷是算力生态的一部分，但商业模式和盈利能力相比光模块和PCB较差，其优势在于渗透率提升空间较大[1] - 光模块和PCB是算力集群的“标配”，渗透率接近100%，而液冷仅在高密度AI集群（如GB300/NVL72、昇腾384超节点）成为刚需，当前整体渗透率仍低，预计2025年约20%-25%[1] - 光模块和PCB是服务器与交换机的核心部件，随整机BOM批量下单、出货即确认收入，回款快、周期短；液冷是机房级配套基建，需等机柜上架、管路铺设、调试验收后才确认，周期通常滞后6个月以上，且项目制回款慢、垫资压力大，导致报表端业绩释放晚于前者[1] - 光模块和PCB标准化程度高、可批量生产、良率与成本控制成熟，龙头毛利率稳定且高（光模块龙头常33%+）；液冷以项目制与定制化方案为主，非标导致规模化效应弱、研发与交付成本高，同时赛道参与者增多，价格竞争进一步压缩毛利，头部液冷公司毛利率多在25%-30%区间[2] 液冷行业主要公司分析 - **英维克**：国内液冷龙头，以Coolinside全链条方案为核心，覆盖冷板、CDU、快接头、工质与系统集成，深度绑定英伟达/英特尔/谷歌等生态，冷板式液冷市占率领先，海外订单与规模化交付正加速兑现，是AI高密算力散热的核心受益者；同时布局浸没式与储能液冷，形成双轮增长[2] - **同飞股份**：工业精密温控出身的“专精特新”企业，当前将数据中心液冷作为第二增长曲线，以冷板式+浸没式双路径并行，覆盖CDU、冷板、Manifold、干冷器、浸没箱体与自研“巨芯”冷却液，形成全链条方案；同时叠加储能液冷与半导体温控，构成多场景协同的增长格局；2025年已落地超2亿元的浸没式液冷大单[3] - **奕东电子**：精密电子与连接器出身的企业，2024年切入AI服务器液冷，2025年以6120万元控股深圳冠鼎51%股权加速补强，以可俐星为液冷业务主体，主攻冷板与散热模组，同步推进“连接器+液冷”一体化，深度嵌入英伟达等海外生态的Tier 1供应链，2025年已实现单月千万级收入与批量交付[4] - **鼎通科技**：以高速通讯连接器/Cage为基，主攻“连接器+液冷”一体化模组，深度绑定安费诺等海外Tier 1，适配英伟达GB300等高密AI服务器与1.6T光模块，2025Q2小批量出货、2025年底—2026年初量产，2026年排产与毛利弹性可期；同时布局光模块液冷散热器与越南产能，形成“高速连接+液冷”双轮驱动[5] - **思泉新材**：以高导热材料与精密制造为基，主攻AI服务器/GPU液冷板、热界面材料（TIM）与液冷模组，深度绑定英伟达生态（GB300测试耗材独供、2500W级液冷板测试性能领先），叠加沙特超算大单与国内外产能扩张，2025年进入批量交付与认证攻坚期，2026年产能释放与BOM表突破将是关键催化[6] - **中石科技**：以热管理材料与精密制造为基，主攻AI服务器冷板式液冷模组/冷板、TIM（导热界面材料）与光模块VC组件，深度绑定英伟达生态（A100/H100/GB200/GB300），通过富士康等Tier 1进入供应链，同时覆盖华为、谷歌等头部算力与光模块厂商；2025年推进泰国/宜兴扩产与中石讯冷并购补全液冷板设计/制造/测试能力，2025H2起规模化交付，2026年订单与毛利弹性可期[7] - **飞荣达**：以电磁屏蔽与热管理为基，主攻AI服务器/数据中心液冷，形成“材料—冷板—模组—系统”垂直整合能力，覆盖单相/两相冷板、3D-VC、浸没式与CDU/Manifold，深度绑定华为/英伟达/微软/Meta等头部生态，2025年进入规模化交付与海外产能扩张的关键期[8] - **东阳光**：以氟化工/高端铝箔为基，主攻AI服务器/数据中心液冷，走“材料—部件—系统”全链式路线，冷板式与浸没式双轨并行，通过合资/并购/参股补强能力与生态，2025年进入规模化交付与海外拓展关键期[9] - **巨化股份**：以氟化工为核心壁垒，主攻AI服务器/数据中心液冷，走“材料—部件—系统”全链条路线；以“巨芯”氟化液与R134a为抓手，同步通过巨冷科技提供浸没式液冷数据中心整体方案与交钥匙工程，2025年处于国产替代与海外拓展的关键兑现期[10] - **强瑞技术**：以整线测试设备为抓手，深度绑定华为昇腾/鲲鹏生态，同时通过参股铝宝科技间接配套英伟达，2025年处于规模化交付与海外生态突破的关键期[11]

行业核心观点 - AI发展带来的高功耗问题推动液冷方案成为智算中心温控解决方案的必选项，其具有散热效率高、降温快、无振动、噪音小等特点，广泛应用于AI算力、电子终端、互联网、金融、能源交通、工业制造等领域 [1] - 数据中心（服务器）、机器人、光伏储能等新兴产业的快速兴起，为液冷市场拓展了新的发展机遇 [1] 市场规模与增长预测 - 2024年中国液冷服务器市场规模达到23.7亿美元，同比增长67.0% [1] - 2025年中国液冷服务器市场规模有望达到33.9亿美元 [1] - 预计2024-2029年，中国液冷服务器市场复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元 [1] - 液冷工质也随着液冷市场需求爆发而快速增长 [1] 液冷技术与工质分析 - 冷板式液冷目前以乙二醇、丙二醇、水为主 [2] - 浸没式液冷采用油类、硅类及氟化液等作为冷却介质 [2] - 氟化物因具备表面张力、绝缘性、材料相容性等特点，成为浸没式与冷板式液冷系统中不可替代的关键组分，在AI服务器高功率密度场景下需求激增 [2] - 算力等领域打开了高性能专用氟化液用于服务器液冷市场空间，高性能氟化液正成为新型散热介质 [2] - 3M退出为国内氟化液企业提供了发展良机 [2] - 油类、硅类等为液冷工质潜在补充选择，亦受益于液冷行业发展 [2] 投资建议与关注标的 - AI发展带来的功耗散热问题使液冷成为重要解决方案，率先进入液冷供应链的企业有望受益 [2] - 建议关注布局液冷工质的公司，包括东阳光、新宙邦、润禾材料、巨化股份、永和股份、昊华科技、金石资源、东岳集团、永太科技、华谊集团、三美股份、统一股份、八亿时空、长缆科技、新安股份、集泰股份等 [2]

商业航天 - 上交所发布新规，明确支持未盈利的优质商业火箭企业通过科创板第五套标准上市，核心要求是实现可重复使用中大型火箭发射载荷入轨[6][8] - 国内低轨卫星星座进入规模化组网关键期，G60星座计划到2027年底发射1296颗，到2030年底完成15000颗发射；GW星座计划在2030年前完成10%的卫星发射，之后年均发射1800颗[18][19] - 商业航天产业价值链中，地面设备和卫星服务市场价值占比合计超过90%[16] - 行业预计在2025年进入拐点，从主题催化过渡到产业投资，2026-2027年将进入第一轮加速建设期[22] 液冷（英维克） - 英维克成功跻身英伟达GB200/GB300核心供应链，并在谷歌审厂后，其2026年大额订单有望落地[29] - 公司近六年累计研发投入超过11亿元人民币，截至2024年已拥有专利1371项[34][35] 光伏 - 2025年11月中国光伏新增装机22.02吉瓦，环比增长74.76%，1-11月累计新增274.89吉瓦，预计全年新增装机有望突破300吉瓦历史大关[44][45] - 近期硅片和电池片价格开启上涨通道，主要原因是电池厂硅片库存消化及白银现货价格创新高[39][40] 3C检测 - 2025年第三季度全球智能手机出货量为3.23亿部，同比增长2.6%[50] - 2025年第三季度全球AI智能眼镜销量达165万台，同比增长370%，预计全年销量700万台，其中Meta占据70%以上份额[50][51]

文章核心观点 - 近期北交所上市公司密集获得机构调研，机构普遍关注公司业绩表现、收购资产以及在热门赛道的布局情况 [1] 机构调研关注焦点：海外业务发展 - 同力股份表示海外市场整体平稳运行，但推进速度与目标有差距，明后年将加大拓展力度，未来海外是主要增长点，业务占比将不断提升 [1] - 同力股份作为海外市场新进入者，面临销售与服务渠道建设难度大及市场分散的挑战，公司更注重质量与利润，采取稳扎稳打策略追求高质量增长 [1] - 盖世食品表示最近几年国内外市场销售占比相对均衡，产品已销往全球近70个国家及地区，将在维护海外渠道的同时加大国内市场的资源投入 [1] 机构调研关注焦点：收购资产与全球化战略 - 阿为特收购德国Keuerleber GmbH公司旨在深化全球化布局，拓展海外市场，以应对全球供应链迁徙和客户就近采购的趋势 [2] - 通过收购德国公司，阿为特可增强现有海外客户黏性，利用其地域优势开发海外业务并丰富产品种类 [2] - 此次收购有助于阿为特拓展出口渠道，促进业务地域广泛化，从而分散对单一市场的依赖风险，夯实长远发展基础 [2] 机构调研关注焦点：热门赛道布局 - 广厦环能在产品制造中已使用焊接机器人等自动化设备，未来将持续加大智能制造投入，通过数字化、自动化、智能化技术实现全流程提质、提效、降本、减风险 [3] - 科隆新材的液冷系统核心部件包括EPDM液冷密封圈和PTFE波纹冷却软管，耐受温度范围分别达-55℃至125℃和-60℃至+260℃ [3] - 科隆新材正积极推进算力、数据中心液冷系统配套软管、密封产品等新产品的研发，并已通过重点客户的合格供应商认证 [3] - 华原股份通过技改提升玉林生产基地产能效率，并通过“湖北智能制造基地建设项目”提升产能，该项目于2025年10月完成厂房建设验收 [4] - 华原股份湖北基地的旋滤产线、注塑零件产线、空滤产线等已完成产线布置，部分设备已完成验收，部分产线因需厂房验收后建设，仍有设备未完成投资 [4] - 佳先股份采取“传统业务稳基、新兴业务增势”双轮策略，在传统PVC环保热稳定剂领域通过精细化管理、工艺优化降本增效，并利用闲置设备开发乙酰丙酮盐产品实现产品共线 [4][5] - 佳先股份在新兴领域加快光刻胶材料一期产能释放，并积极启动二期项目建设以丰富光刻胶单体种类，匹配下游需求 [5] 机构调研关注焦点：盈利能力与未来业绩 - 广厦环能表示公司营收面临季度分布不均衡问题，受行业周期和下游项目工程进展影响，第四季度收入和利润可能出现一定程度的波动 [6] - 豪声电子专注于微型电声元器件及音响类电声产品，下游应用包括手机、平板等传统消费电子以及智能可穿戴设备、AR/VR、新能源汽车等新兴场景 [6] - 豪声电子认为人工智能等新技术发展给电声产品带来更高性能要求、智能化功能需求及更广泛应用场景，为公司带来新的市场机遇和技术创新方向 [6]

核心观点 - 2026年汽车零部件板块整体Beta走弱，结构性机会优于总量机会，投资应聚焦于科技主线与出海确定性，并在传统赛道择优布局 [1] EPS维度（盈利与增长） - 在存量市场中寻找穿越周期的α，优选通过高竞争力提升市占率的产品型公司，以及通过内生外延切入高价值赛道提升平均售价的公司 [2] - 全球化是零部件行业成长关键，优先布局在欧洲、北美、东南亚拥有产能的公司，其成长性和抗风险能力将大幅提升，有望在2026-2030年成长为全球Tier1或平台型龙头 [2] - 推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，并关注新泉股份 [2] PE维度（估值与主题） - **智能驾驶**：L2++渗透提速，L3法规与城市NOA加速，L4级别智能车快速落地，优先关注芯片、域控制器、核心传感器及线控底盘领域，推荐地平线、黑芝麻、德赛，关注伯特利、耐世特 [3] - **人形机器人**：产业正从“0→1”迈向“1→10”，大模型及执行器、减速器、丝杠、力传感器等供应链将受益，优先选择具备“技术同源+制造协同”优势的汽车零部件龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份 [3] - **液冷（AIDC）**：受AI资本开支增长及数据中心功耗抬升驱动，液冷温控市场空间至2030年达千亿级别，汽车零部件公司以热管理、管路、快接头等技术切入，竞争核心在于系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份 [3]