新股申购 - 华新精科8月25日申购 申购代码732370 发行价18.60元/股 申购上限1.35万股 [2] 监管政策 - 证监会发布修订后《证券公司分类评价规定》 突出促进证券公司功能发挥和高质量发展 强化综合惩戒和投资者保护 [3] - 三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 要求稀土生产企业建立产品流向记录制度 每月10日前录入追溯信息系统 [3] - 中国光伏行业协会发布倡议 要求企业严格遵守价格法、反垄断法等法律法规 坚决抵制低于成本的恶性竞争 建议电站企业降低招投标价格权重 [3] - 电器电子产品有害物质管控领域首个强制性国家标准发布 将于2027年8月1日正式实施 [5] 宏观经济数据 - 央行将于8月25日开展6000亿元MLF操作 期限1年期 [4] - 1-7月全国新设立外商投资企业36133家 同比增长14.1% 实际使用外资金额4673.4亿元人民币 同比下降13.4% [4] - 7月社会消费品零售总额3.88万亿元 同比增长3.7% 增速比去年同期高1个百分点 [4] - 1-7月社会消费品零售总额28.42万亿元 同比增长4.8% 服务零售额同比增长5.2% [4] 市场动态 - 恒生指数成份股增加至88只 加入中国电信-H股、京东物流、泡泡玛特 变动9月8日起生效 [4] - 深交所本周对147起证券异常交易行为采取自律监管措施 对*ST宇顺进行重点监控 对3起重大事项进行核查 [5] - 上交所对253起证券异常交易行为采取监管措施 对*ST亚振等风险警示股票及东芯股份、上纬新材等异常波动股票进行重点监控 对17起重大事项进行专项核查 [5] 公司重大事项 - 长江电力控股股东拟增持40-80亿元公司股份 [7] - 泰凌微拟筹划购买磐启微全部或部分股权 股票8月25日起停牌 [7] - 科兴制药筹划发行H股在香港联交所上市 [8] - 中坚科技授权管理层启动发行H股在香港联交所上市相关筹备工作 [8] - 万辰集团拟发行H股在香港联交所主板挂牌上市 [8] - 中昊芯英拟入主天普股份 浙数文化参投 [8] - 圣阳股份拟设合资公司布局开源鸿蒙生态领域业务 [8] - 歌尔股份子公司歌尔光学拟取得上海奥来100%股权 [8] - 和展能源库伦旗30万千瓦源网荷储一体化项目获通辽市能源局批准同意 [8] 公司业绩表现 - 合康新能上半年净利润7118.37万元 同比增长732.83% [8] - 真爱美家上半年净利润同比增长484.48% 拟10派4元 [8] - 东方甄选2025财年持续经营业务净溢利620万元 [8] - 硕贝德上半年净利润3353.08万元 同比增长981.11% [8]

项目获批与投资细节 - 二级控股子公司和镁新能源的库伦旗30万千瓦源网荷储一体化项目获通辽市能源局批准 [1] - 项目计划总投资13亿元 分两期建设 每期建设风电15万千瓦及储能1.5万千瓦/3万千瓦时 [2] - 项目与40万吨电熔镁砂负荷项目同步推进 一期依托20万吨电熔镁砂项目 二期同样依托20万吨电熔镁砂项目 [2] 项目股权结构与收益预期 - 和镁新能源由北京和展能源（持股51%）与东和新材（持股49%）共同设立 [2] - 北京和展能源另参股49%负荷企业和镁绿材科技 若40万吨电熔镁砂项目投产 公司将按持股比例获得收益 [4] - 项目全部建成后预计年贡献收入2.3亿元 利润7000万元 [4] 技术特点与环保效益 - 项目新能源电量占比负荷端电量达69.78% 年均可替代标准煤30万吨 减少二氧化碳排放82万吨 [3] - 通过深度融合风电、智能电网、工业负荷及储能实现清洁能源高效协同与优化调度 [1] - 高比例新能源应用大幅降低企业用电成本 支撑负荷企业高质量发展 [3] 公司战略定位 - 公司重点围绕高载能行业拓展源网荷储一体化项目 创新"新能源+X"业务模式 [4] - 业务聚焦清洁能源项目全周期开发 电源侧与负荷侧并举 风电与光伏并举 集中式与分布式并举 [3] - 通过提供绿电资源深度参与项目 提高收入和利润水平 [4] 行业意义与发展方向 - 源网荷储一体化是构建新型电力系统及未来风电领域发展的重要方向 [2] - 有利于提升可再生能源消纳水平和非化石能源消费比重 促进能源转型与经济社会发展 [1] - 强化源网荷储协调互动 挖掘系统灵活性调节能力 构建多元供能智慧保障体系 [3]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降27.94%至34.98亿元，净利润同比下降56.45%至2.05亿元，主要受煤炭市场价格下跌及销量减少影响 [2] - 公司维持煤电铝运一体化产业链运营，煤炭业务收入占比57.07%，电力业务占比22.08%，铝加工业务占比15.99% [3] - 提出中期分红方案，拟每10股派现0.9元，合计派发现金红利6504.46万元 [1] 财务表现 - 营业收入34.98亿元，同比减少27.94%；营业成本29.35亿元，同比减少20.01% [2] - 经营活动现金流量净额1.71亿元，同比下降63.22%；投资活动现金流量净额流出5.54亿元，同比扩大57.18% [2] - 期末货币资金23.03亿元，较年初减少14.85%；存货4.15亿元，较年初增长63.06% [2] - 基本每股收益0.28元，同比下降56.92%；加权平均净资产收益率1.60%，下降2.1个百分点 [2] 业务运营 - 原煤产量384万吨，洗精煤产量206.77万吨，商品煤销售量236.93万吨 [5] - 发电量15.94亿度，铝材加工量2.53万吨，铁路货运量573.09万吨 [5] - 光伏发电装机容量428.9MW，新能源二期204MW光伏项目已履行投资决策程序 [15] - 在建165MW光伏发电项目，总投资7.27亿元，已累计投资4.77亿元 [8] 行业环境 - 煤炭行业面临"高供给、弱需求、低价格"运行特征，电力行业需求波动，钢铁行业对优质焦煤需求相对稳定 [4] - 在"双碳"目标下，煤炭作为能源安全"压舱石"作用仍不可或缺，行业向高端化、智能化、绿色化升级 [4] - 公司地处华东交通枢纽位置，靠近消费市场，运输成本低，具有区位竞争优势 [5] 公司治理与发展 - 取消监事会，修订《公司章程》及21项公司治理相关制度 [16] - 控股股东中煤能源计划增持3000-6000万元；公司管理层累计增持62.32万股，金额710.77万元 [19] - 获国资委中央企业"双百行动"专项考核优秀等级，中国中煤改革深化提升行动考核评估A级 [14] - 研发投入1.6亿元，投入强度3.7%；获得国家授权专利20件，其中发明专利4件 [15] 关联交易 - 与关联方发生采购交易7.43亿元，销售交易0.35亿元 [24] - 在中煤财务公司存款日均最高限额35亿元，存款利率0.35%-1.55%；贷款余额5.48亿元 [25] 诉讼事项 - 控股子公司鸿新煤业涉及合同纠纷诉讼，一审判决需支付1.39亿元及利息，目前已提起上诉 [23]

项目概况 - 和展能源二级控股子公司和镁新能源获得通辽市能源局批准实施库伦旗30万千瓦源网荷储一体化项目 [1] - 项目场址位于通辽市库伦旗 负荷端为内蒙古和镁绿材科技年产40万吨电熔镁砂项目 [1] - 项目规划建设风电30万千瓦 储能3万千瓦/6万千瓦时 220kV升压站及配套设施 [1] 投资与建设计划 - 项目计划总投资13亿元 与40万吨电熔镁砂项目同步推进 [2] - 分两期建设：一期依托20万吨电熔镁砂项目建设风电15万千瓦 储能1.5万千瓦/3万千瓦时 预计2026年12月末前投产 [2] - 二期依托20万吨电熔镁砂项目建设风电15万千瓦 储能1.5万千瓦/3万千瓦时 将根据整体进展安排建设 [2] 项目进展 - 已完成方案编制 场址限制性因素排查 前期支持性文件获取及负荷企业认定 [2] - 用电负荷40万吨电熔镁砂项目正在进行可研报告编制工作 [2] - 下一步将履行审批程序 办理项目核准 土地等相关手续 [3] 经济效益 - 项目全部建成后预计每年为公司贡献收入约2.3亿元 利润约7000万元 [3] - 全资子公司北京和展能源参股负荷企业内蒙古和镁绿材科技49%股权 将根据参股比例获得部分收益 [4] 技术特点 - 通过深度融合风电 智能电网 工业负荷及储能设施实现清洁能源高效协同与优化调度 [3] - 新能源电量占比负荷端电量达69.78% 年均可替代标准煤约30万吨 减少二氧化碳排放约82万吨 [3] - 高比例新能源应用将大幅降低企业用电成本 支撑负荷企业高质量发展 [3]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入48.96亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润4793.28万元 [1] 配售电业务 - 上半年完成配售电量68.02亿千瓦时 创同期历史新高 [1] 发电能力建设 - 涪陵白涛1×49万千瓦热电联产项目总投资约12.77亿元 机组具备168h试运条件 [1] - 万州武陵（二期）18.3兆瓦分布式光伏发电项目投资约6500万元 已实现投运 [1] - 黔江大山6.5万千瓦风电项目投资约3.73亿元 正在办理开工建设手续 [1] 项目开发进展 - 本钢板材高压作业区2×135兆瓦余气资源综合利用发电项目中标总价约11.18亿元 整体形象进度近90% [2] - 万州经开区九龙园热电联产二期项目总投资约5亿元 整体形象进度过半 [2] - 重庆市第九人民医院两江分院天然气分布式能源项目总投资约2650万元 主要设备安装基本完成 [2] 发展战略 - 围绕大用户、开发大项目的发展思路 [2] - 聚焦重点区域和重要行业 开发源网荷储一体化项目 [2] - 研究打造区域型风光火储多能互补示范项目 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入48.96亿元，同比基本持平 [1] - 利润总额1.12亿元，归母净利润4793.28万元，较上年同期大幅下滑 [1] - 业绩下滑主因包括水电站来水偏枯、资产处置及参股投资收益减少、补缴税款及滞纳金等 [1] 业务发展 - 配售电量68.02亿千瓦时，创同期历史新高 [1] - 围绕"源网荷储"一体化、能源站（岛）、能源托管等项目开发，累计已建及在建综合能源项目投资规模未披露具体数值 [1] - 涪陵白涛1×49万千瓦热电联产项目总投资约12.77亿元，机组具备168小时试运条件 [1] 战略方向 - 战略目标为"打造以配售电为基础的一流综合能源上市公司" [1] - 坚持"围绕大用户、开发大项目"思路，聚焦重点区域及行业协同项目 [1] - 通过多能互补提升自有发电能力，优化电力营商环境 [1]

绿能"风光"无限 8月18日，记者沿着施工通道走进信阳"空气充电宝"项目现场，看到连接地上场区和地下储气硐室的运输通道 已经完成，大山"肚子"内直径15米、总长1800米、总容量约31万立方米的空气压缩硐室已掘进过半，预计将 于2026年年底建成投产。 作为国家能源局新型储能试点示范项目，"空气充电宝"是国内最大的在建300兆瓦级人工硐室压缩空气储能项 目。"项目建成投用后，年发电量将达4.2亿千瓦时，相当于35万个普通家庭一年的用电量。"该项目负责人、 中储国能（河南）电力能源有限公司总经理闵一航介绍。 这是我省能源发展向"绿"向"新"、加速转型的一个缩影。"十四五"规划纲要提出，"建设清洁低碳、安全高效 的能源体系""加快发展非化石能源"。中部大省河南，抢抓"双碳"战略发展机遇，加快可再生能源高质量跃升 发展。 商城县黄柏山上的风电机高高矗立。 一个大号充电宝能有多大？一整座山。 这个正在建设的大号"空气充电宝"，是信阳300兆瓦先进压缩空气储能项目，就在新县的大别山深处。项目建 成后能把光伏、风力发的电能，稳定流畅地接入电网，存储备用，平衡电网供需。 实现碳达峰碳中和目标，能源绿色低碳发展是关键。河南加 ...

信阳压缩空气储能项目 - 国内最大在建300兆瓦级人工硐室压缩空气储能项目，总容量约31万立方米，预计2026年底投产 [2] - 年发电量达4.2亿千瓦时，相当于35万个家庭年用电量，发电效率达72%为国际最高水平 [2][12] - 通过低谷电能压缩空气储存、高峰释放发电实现电网供需平衡，单次可连续放电4小时 [5][12] 河南省能源结构转型 - 2024年可再生能源装机占比突破50%，年发电量超1000亿千瓦时，实现可再生能源装机超越火电、新能源装机超越煤电 [1] - 信阳可再生能源装机占比达66.59%，高出全省13.38个百分点，新能源发电量占比51.4% [1][18] - 2025年上半年新能源发电量37.2亿千瓦时，同比增长54.5% [18] 多元化储能体系建设 - 抽水蓄能电站总装机100万千瓦（五岳电站），年发电量8.57亿千瓦时，单台机组月消纳绿电4300万千瓦时 [6] - 全省率先投用光山县100兆瓦/200兆瓦时独立储能电站，信阳高新区及潢川县项目同步推进 [7] - 明阳集团20万吨绿色电氢氨醇项目通过风光发电+储能+绿氢技术实现全链零碳排放 [6] 源网荷储一体化应用 - 建成68个一体化项目（61个已投运），企业平均用电成本降低18%，峰谷调节效率提升40% [8][9] - 鼎润科技通过屋顶光伏+液冷储能年省电费63万元，明阳新能源厂房屋顶光伏年发电600万千瓦时 [8] - 数字化运营监测平台联动发电、电网、负荷、储能四大环节实现高效协同 [8] 新能源装备制造产业 - 信阳成为全国最强陆上风电装备制造基地，现有风电装机175.92万千瓦，65万千瓦在建 [3][12] - 明阳集团打造千亿级新能源装备集群，7.5兆瓦风机年发电2800万千瓦时，年减碳2.5万吨 [14] - 豫东南高新区集聚鑫磊股份空气压缩机基地、永泰数能储能产业园等产业链项目 [14][15] 清洁能源多元化开发 - 水电新增装机超50万千瓦（袁湾水库年供274万千瓦时，出山店水库等重大项目投用） [4] - 布局垃圾发电、生物质发电及地热能应用（万江新能源），形成多能互补体系 [4][14] - 陕煤信电2×1000兆瓦超超临界机组年发电90亿千瓦时，较300兆瓦机组年省标煤65万吨 [12]

行业背景与需求 - 粤港澳大湾区唯一枢纽节点位于韶关 绿电需求激增推动数据中心集群源网荷储一体化项目快速落地[1] - 四大电信运营商、华韶、鹰硕等算力中心项目已建成12万标准机架 腾讯、万国、中联等在建项目持续推进[1] - 预计未来韶关市用电需求将快速增长[1] 区域能源规划 - 韶关市规划到2035年实现光伏装机8GW和风电装机4GW[1] - 计划多以源网荷储一体化方式开展项目 降低数据中心运营成本并保障供电稳定[1] 公司战略与发展 - 公司作为韶关地区清洁能源上市企业正积极发展新能源[1] - 在区域能源与算力规划背景下有望加速推进源网荷储电力一体化项目实现持续增长[1] - 定增完成后实控人将变更为韶关市国资委 公司治理结构将得到理顺[1]

行业趋势 - 环保行业从增量扩张时代转向存量优化时代，传统基建市场逐渐饱和，生态环境工程类投资占比预计下降至30%以下 [1][3] - 行业需求从工程交付转向长效精细运营，包括运行维护、在线监测、智能化改造等服务 [3] 公司业绩 - 2025年上半年实现营业收入34亿港元，同比下降3%，归母净利润1.91亿港元，同比增长33%，基本每股收益0.0923港元，拟每股派息0.028港元 [1] - 收益减少主要因建造收益同比下降4%，净利回升得益于降本增效，营业成本减少 [1] - 经营性现金流及自由现金流持续转正，非国补类应收账款回款率达96% [1] 业务结构变化 - 建造服务收益占比从2022年的17%降至1%（4600万港元），运营服务收益占比从79%提升至94%，创历史新高 [2] - 生物质处理量减少4.1%，但上网电量增长3%，售汽量增长27.4%，运营效率提升 [2] - 危固废进场量下降2%，单价下行导致收益下降9%，环境修复和光伏发电板块收益分别增长15%和4% [2] 生物质业务转型 - 54个运营及完工项目，2个在建项目，生物质设计处理能力12万吨/年，净盈利6.26亿港元（同比+15%） [4] - 安徽砀山生物质项目通过改造为热电联供模式实现扭亏为盈，供热需求提升带动供气价格和贡献量增长 [4][5] - 计划在"十五五"期间复制热电联供模式，应对国补到期问题 [5] 未来战略 - 巩固生物质综合利用优势，布局生物质制气、制糖、制醇等高值化项目 [3] - 基于源网荷储一体化模式，发展"零碳园区+虚拟电厂"项目，整合绿电、绿气、绿氢、绿肥资源 [3] 成本控制措施 - 开展危固废处置项目定点帮扶，减少低效资产拖累，降低环保耗材及电费成本 [5] - 发行国补ABS 6.53亿人民币，压降贷款利率，加强应收账款管理 [5]