市场整体表现 - 1月15日三大指数涨跌不一，沪指跌0.33%盘中一度跌破4100点，深成指涨0.41%，创业板指涨0.56%午后探底回升 [2] - 全市场超3100只个股下跌，沪深两市成交额2.91万亿元，较上一个交易日缩量1.04万亿元 [2] - 市场主要分歧在于对调整空间和方向的预判，沪指失守5日线接近10日线，深成指和创业板指午后翻红 [4] 板块与概念表现 - 半导体板块午后走强，CPO概念震荡拉升，旅游酒店板块表现活跃，有色金属板块走高 [2] - AI应用、商业航天等近期过热板块跌幅居前，高位人气股集体退潮 [2] - 场内ETF中，卫星ETF跌7.56%成交额32.60亿，传媒ETF跌4.77%成交额30.96亿，卫星ETF曾短暂触及跌停 [7] - 收盘时全市场跌停个股达到71家，创近期新高 [8] 资金动向与政策信号 - 尾盘多只宽基ETF持续放量，如中证500ETF成交超263亿元创历史新高，显示大资金有意托市 [7] - 盘后人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25% [7] 机构观点与后市展望 - 主流观点认为近期“降温”信号主要针对短线涨幅过大方向，而非否定“慢牛”趋势本身 [7] - 光大证券表示市场冲高回落但不悲观，剧烈洗盘有利于行情延续，沪指或将暂时震荡休整，结构性行情有望延续 [7] - 参考去年CPO板块走势，其从波峰至波谷的最大回撤为20.09%，通信ETF同期最大回撤达21% [9][10] - 截至1月15日收盘，卫星ETF和传媒ETF自本周高点的最大回撤分别约为17%和11% [10] - 华金证券认为短期春季行情未完，A股慢牛延续，建议逢低配置政策和产业趋势向上的行业，以及可能补涨和基本面改善的行业 [13] - 中信证券认为权益市场整体交易投资活跃度仍维持历史高位，证券公司有望持续受益，基本面延续高盈利弹性 [13] 潜在新主线方向 - 监管层出手“降杠杆”引发市场思考是否应切换至融资盘较轻或近期涨幅较低、更有基本面支撑的方向 [11] - 1月15日走强的贵金属、半导体产业链、旅游酒店等题材更符合上述标准 [11] - 涨幅居前板块包括贵金属涨3.35%、电子化学品涨3.32%、旅游及酒店涨1.80%等 [12] - 华泰证券认为有色金属宏观逻辑完整，长期可坚持逢调整加仓的思路 [13]

文章核心观点 - 港股市场2026年的投资机会取决于政策面、资金面和基本面这“三碗面”的改善情况 市场更可能呈现“结构性行情”而非全面上涨 投资者需在好行业中挑选好公司 [1][2] 政策面分析 - 科技和消费板块对政策敏感度较高 后续持续出台支持科技创新和鼓励消费的政策 尤其是科技领域的支持政策 将有效提振市场信心 [1] 资金面分析 - 港股具有显著的“资金市”属性 资金来源以全球资本为主 2026年恰逢美联储主席换届 新一届候选人整体偏鸽 全球流动性有望趋于宽松 此前外流的资金或重新回流港股 为市场提供上行动力 [1] 基本面分析 - 上市公司盈利水平的好转是关键 需关注互联网、生物科技等领域重点公司的收入与利润增长情况 [1] 具体投资方向 - 可关注两大投资主线：一是跟随科技发展趋势 布局人工智能、半导体、新能源车等相关标的 二是围绕经济复苏脉络 关注具备竞争力的消费品牌及医药企业 [1]

市场环境与公司表现 - 2025年上证指数创十年新高，科技、黄金、有色等高景气板块热点纷呈，主要指数屡创新高 [3][4][26] - 在火热的结构性行情中，中信保诚基金恪守主动管理本源，以深度研究应对市场波动 [6][29] - 旗下多只产品业绩位列全市场前20%，展现出穿越波动的投资实力 [6][29] 主动权益基金业绩亮点 - **中信保诚成长动力混合A (009913)**：近一年业绩位列同类前10% (133/1465)，近三年位列前13% (228/1895) [8][32] - **中信保诚鼎利灵活配置混合A (165528)**：近一年业绩位列同类前11% (41/408)，近三年位列前19% (33/406) [8][34][35] - **中信保诚周期轮动混合A (165516)**：近五年业绩位列同类前14% (98/708)，近七年位列TOP9 (9/397)，近十年位列TOP8 (8/330) [8][37] - **中信保诚中小盘混合A (550009)**：近五年业绩位列同类前12% (84/708)，近七年位列前11% (36/330)，近十年位列前3% (10/397)，近十五年位列TOP7 (7/197) [8][37] - **中信保诚深度价值混合 (165508)**：近三年业绩位列同类前19% (276/1465) [18][44] 量化与主题基金业绩亮点 - **中信保诚全球商品主题(QDII) A (165513)**：近五年及近七年业绩均在同类(QDII商品基金A类)中位列TOP1 (1/11) [10][11][39][40] - **中信保诚中证800有色指数A (165520)**：近三年业绩位列同类TOP7 (7/144) [19][47] - **中信保诚中证800医药指数A (165519)**：近一年业绩位列同类TOP8 (8/33) [19][47] - **中信保诚中证智能家居指数A (165524)**：近三年业绩位列同类TOP9 (9/104) [20][47] - **中信保诚中证500指数A (165511)**：近三年业绩位列同类TOP10 (10/45) [21][47] - **中信保诚中证TMT产业主题指数A (165522)**：近三年业绩位列同类前13% (13/104) [21][48] 灵活配置与绝对收益基金业绩亮点 - **中信保诚新选回报灵活配置混合A (001402)**：近一年业绩位列同类TOP5 (5/106)，近三年位列TOP4 (4/106)，近五年位列前19% (20/106)，近七年位列TOP6 (6/106) [15][42] - **中信保诚多策略灵活配置混合A (165531)**：近一年业绩位列同类前20% (78/408)，近三年位列前3% (11/406)，近五年位列前4% (14/396) [15][16][42] - **中信保诚新悦回报灵活配置混合A (004153)**：近七年业绩位列同类前20% (15/77) [17][42] 产品费率结构 - 所列示产品均为A类份额，不收取销售服务费，申购及赎回费率根据金额和持有时间阶梯设置 [21][48] - 申购费率通常随申购金额增加而递减，例如中信保诚成长动力A对50万元以下收取1.5%，500万元以上则按每笔1000元收取 [21] - 赎回费率通常随持有时间增加而递减，例如中信保诚成长动力A持有7日以下收取1.5%，持有2年以上则免收赎回费 [21]

市场整体表现 - 上证指数于1月9日成功站上4100点整数关口，创下2015年7月以来新高 [2] - 当日A股单日成交额达3.15万亿元，为历史上第6次突破3万亿元大关，较前一交易日放量超3200亿元 [2][3] - 截至1月9日收盘，上证指数涨0.92%报4120.43点，深证成指涨1.15%报14120.15点，创业板指涨0.77%报3327.81点，科创综指涨2.09%报1803.40点 [3] - 2026年开年以来，上证指数累计上涨3.82%，深证成指累计上涨4.40%，创业板指累计上涨3.89%，科创综指累计涨幅超10% [3] - 两融余额突破2.6万亿元关口，截至1月8日达26206.09亿元，较上一交易日增加158.67亿元，占A股流通市值比例为2.57% [4] 行业与板块表现 - 商业航天板块全面爆发，银河电子斩获5连板，中国一重3连板，中衡设计、巨力索具2连板 [6] - AI应用方向多点开花，易点天下创历史新高，东方明珠收获3连板 [6] - 人形机器人概念表现强势，锋龙股份拿下11连板 [6] - 有色板块强势反包，小金属概念午后崛起，云南锗业、厦门钨业、金钼股份等多股涨停 [7] - 黑钨精矿、白钨精矿、仲钨酸铵价格分别为47.5万元/吨、47.4万元/吨和69.5万元/吨，钨价呈现稳步上行态势 [7] - 当日两融交易额为3126.04亿元，占A股成交额的11.05% [4] - 申万31个一级行业中有21个行业获融资净买入，非银金融行业获融资净买入额居首，达37.89亿元 [4] - 获融资净买入居前的行业还有电子、国防军工、计算机、电力设备、机械设备等 [4] 资金动向与市场结构 - 兴业证券统计显示，仍有九成个股未破2024年9月24日至2025年底期间的最高收盘价，大部分个股距离前高的跌幅仍在10%以上 [8] - 已破前高的个股主要集中在有色（小金属、工业金属、能源金属等）、军工（航空航天装备、军工电子）、非银（保险）、钢铁（冶钢原料、特钢）、石油石化（炼化及贸易）、化工（农化制品、化学纤维）、AI算力（通信设备、半导体）等行业 [8] - 当前距离前高仍有较大差距的行业主要集中在科技成长（电机、软件、电池、光伏、游戏、创新药、航海装备、乘用车等）、红利（电力、白电、银行、煤炭、出版、铁路公路）、消费（食饮、社服、零售等） [8] 机构观点 - 光大证券认为，近期指数累计涨幅较大，接下来指数或将震荡休整，但市场大概率以结构性行情为主 [8] - 华泰证券认为，开年以来市场成交额一直维持在2.5万亿元以上，新高放量显示资金有较强承接力度，即使后续行情调整，幅度或也相对有限，指数上涨趋势不改 [8]

市场开盘表现 - 沪指高开0.09%，报4086.76点，成交额116.12亿 [1][2] - 深成指低开0.30%，报13917.78点，成交额192.72亿 [1][2] - 创业板指低开0.69%，报3279.38点，成交额75.19亿 [1][2] - 北证50指数高开0.24%，报1511.97点，成交额2.78亿 [2] - 石油、航天系、电信运营等板块涨幅居前，工业气体、电子化学品、能源金属等板块跌幅居前 [1] 外盘市场动态 - 美股道指上涨270.03点，涨幅0.55%，报49266.11点 [3] - 美股纳指下跌104.26点，跌幅0.44%，报23480.02点 [3] - 美股标普500指数微涨0.52点，涨幅0.01%，报6921.45点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.09% [3] - 热门中概股多数上涨，哔哩哔哩涨逾6%，腾讯音乐、阿里巴巴涨超5% [3] 机构行业观点与配置策略 - 华泰证券建议继续布局春季行情，成长和周期均衡配置 [4] - 华泰证券月度级别建议关注有色、化工、军工、存储、游戏、新能源（电池/风电）、医药等行业 [4] - 华泰证券指出12月全行业景气指数拐点初现，上游资源、公共产业、TMT、必选消费近3个月景气改善幅度居前 [4] - 中信建投建议把握结构性行情，关注基本面修复的大盘成长投资机会 [5] - 中信建投指出从三季报看，沪深300、创业板综的超预期值高于历史平均水平 [5] 风电行业观点 - 国金证券看好风电行业估值体系实现价值重塑 [6] - 国金证券认为在2026年行业需求增长及风机价格上涨背景下，各环节盈利弹性将进一步释放 [6] - 国金证券重点推荐整机、海缆与基础、零部件三条投资主线 [6] 游戏行业观点 - 天风证券看好2026年A股游戏公司在竞争放缓下走出强产品周期逻辑 [7][8] - 天风证券指出供给端政策环境稳定、版号供应充沛，A股游戏公司产品周期持续改善 [7] - 天风证券认为移动端游戏竞争格局改善有望持续，头部大厂产品仍主要聚焦PC端 [8] - 天风证券指出目前重点A股游戏公司估值已回到2025年15-20x相对合理区间 [8] 房地产行业观点 - 中金公司研报表示房地产行业向新模式转型，未来住房业务高质量发展，经营性不动产业务重心增加是基本趋势 [9] - 中金公司认为行业围绕“资产管理”建设新能力、新生态已具备一定共识 [9]

A股上市公司三季报业绩表现 - 沪深300指数成分股三季报业绩超预期值高于历史平均水平 [1] - 创业板综合指数成分股三季报业绩超预期值高于历史平均水平 [1] - 中证500指数成分股三季报业绩超预期值低于历史同期均值 [1] 投资策略与机会 - 总体投资策略为把握结构性行情并精选超预期个股 [1] - 建议关注基本面修复的大盘成长投资机会 [1]

市场整体业绩表现 - 根据A股上市公司业绩跟踪体系，沪深300和创业板综的超预期值高于历史平均水平 [1] - 中证500的超预期值低于历史同期均值 [1] 投资策略建议 - 总体策略为把握结构性行情，精选超预期个股 [1] - 关注基本面修复的大盘成长投资机会 [1]

军工行业市场表现与前景 - 1月8日，军工ETF（512660）收盘领涨，涨幅超过4.5%，且为同类产品中规模第一 [1] - 军工作为战略行业，在“十五五”期间部分内需装备有望实现从“0到1”的发展，行业仍然具有结构性行情 [1] 细分领域投资机会分析 - 无人化作战范式成为非对称作战首选，各类无人装备有望成为后续列装重心 [1] - 商业航天在解决体制机制、运力及应用（算力）闭环问题后，有望成为高景气投资赛道 [1] - 低空经济当前对政策利好反应钝化，市场更关注下一阶段落地情况，一旦在适航和物流端出现明确拐点，后续有望持续补涨 [1] - 深海科技作为国之重器，行业发展阶段较早，更多的体制机制变革可能成为行业催化点 [1] 军工ETF（512660）与中证军工指数概况 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967），该指数全面覆盖海、陆、空、天、信等军工领域 [1] - 指数从沪深市场选取涉及航空、航天、船舶等军工领域的上市公司证券作为样本，主要涵盖十大军工集团控股的上市公司 [1] - 指数行业配置以航空装备和军工电子为主，充分体现军工行业的成长性和景气度 [1]

市场整体表现与分化 - A股单日成交额突破2.89万亿元，刷新去年四季度以来新高[5] - 市场出现明显分化：A股与港股分化，恒生科技指数跌1.5%，为26年来首度收跌；A股内部结构分化，科创板综合指数涨超1.5%，而上证50与沪深300等蓝筹指数下挫[6] - 市场日内波动加大，下午开盘后出现明显跳水[7] 热点一：市场调控与慢牛预期 - 中信证券再现巨量卖单，被视为引导市场慢牛节奏的信号[9] - 回溯历史，去年10月中信证券出现类似压单后，其股价持续下挫一个多月，而同期Wind全A指数在首次压单后继续上行，第二次压单后进入盘整期直至年末[12][13][15] - 市场观点认为，在转融通机制暂停后，A股做空机制有待完善，局部结构性过热问题需依靠其他手段调节，例如去年9月以来减持环比加速[17] - 呼吁需要更具包容性和理性的舆论环境，以支持A股后续制度建设[18] 热点二：半导体与存储芯片板块 - 半导体设备和存储芯片板块领涨，为全球市场共同主线[19][20] - 存储芯片涨价潮是主要驱动力，同时三星和SK海力士已获美国批准，可在2026年前向中国出口芯片制造设备，引发市场对存储扩产的预期[23] - 海外科技板块呈现极致结构性行情，开年以来美股“七巨头”下跌，此结构映射至A股[23] 热点三：贵金属与有色金属板块 - 现货黄金价格一度突破4500美元/盎司，但日内跳水约1%，与去年底突破高点后大幅跳水的走势类似[25] - 白银价格波动剧烈，在突破80美元后从高点跳水超6%，随后又突破82美元后回落至78美元以下[26] - 贵金属和有色金属是年内最强资产类别之一[27] - 以中证工业有色金属指数为例，其挂钩的场内基金规模在半年内从不足5亿元增长至百亿元，该指数特点是铜、铝、稀土合计比例最高[27][29] 港股市场动态 - 港股市场分化：创新药板块三个交易日反弹超10%，而大科技板块迎来年内首次下跌，阿里巴巴一度跌近5%，腾讯一度跌超2.5%[34] - 市场传闻阿里巴巴第四季度业绩可能不及预期[34] - 对港股需保持耐心，核心关注点在于大科技公司盈利的环比变化[34] - 港股IPO节奏影响流动性，例如中际旭创可能于1月提交港交所上市申请[34] - 小米集团股价跌至38港元出头，已跌破其董事长雷军去年11月增持1亿港币的成本线[35] - 分析指出，小米长期发展需依靠产品竞争力，特别是其“人车家”生态的商业模式，并应将所有用户视为理性成年人对待[37] 债券市场与宏观流动性 - 30年期国债期货价格日内先下行后上行[39] - 央行进行1.1万亿元买断式逆回购操作，但本月到期量同为1.1万亿元，相当于未向市场净投放新增流动性，此消息影响市场情绪[41] 基金投顾表现与展望 - 相关基金投顾组合运行满两周年，持有人的盈利比例再次提升[42] - 未来投资策略将继续践行地区分散、均衡配置、多元资产的思路[42] - 对后市展望建议降低预期，稳扎稳打[43]

市场开户数据与趋势 - 2025年全年A股新开账户总数达2743.69万户，同比增长9.75% [3][5] - 其中个人投资者新开2733.24万户，同比增长9.67%；机构新开10.4539万户，同比增长34.91% [3][6] - 2025年12月单月新开户259.67万户，环比增长9%，较2024年12月增长30.55% [5] - 截至2025年底，A股市场累计总户数为39742.96万户，其中个人投资者总户数为39617.2159万户 [6] - 2025年3月新开户数达年内峰值306.55万户，9月为293.72万户，2月为283.59万户 [6] - 2025年4月新开户数环比3月大幅减少59.3%至192.44万户，5月进一步降至年内最低155.56万户 [6] - 2025年10月新开户数环比9月减少21%至230.99万户，但11月（238.14万户）和12月（259.67万户）重回升势 [7][8] 市场行情表现 - 2025年A股震荡上行，沪指全年上涨18.41%，涨幅较2024年增加近6个百分点 [10] - 2026年元旦后市场走强，沪指于1月6日创出新高4083.67点 [11] - 2025年1月沪指下跌3.02%，2月上涨2.16%，3月微涨0.45% [6] 机构后市观点 - 银河证券认为A股市场或将延续结构性行情，上行节奏需观察政策预期与产业趋势突破，同时关注海外地缘风险等不确定性因素 [12] - 华金证券认为元旦后A股春季行情进行中，可能震荡偏强，节后科技成长和部分周期行业可能相对占优 [13] - 招商证券认为1月A股延续上行趋势、继续演绎春季攻势的概率较高，基本面有望边际好转，资金面因赚钱效应和人民币升值，国内资金与外资加仓概率高 [13] - 招商证券指出1月围绕业绩披露的博弈情绪将明显升温，可关注业绩超预期或披露后靴子落地的方向，主战场包括商业航天、AI应用、AI算力、半导体设备、工业金属，同时服务业消费和非银金融也值得关注 [13] - 银河证券展望2026年，认为“十五五”开局之年改革政策预期强化、人民币汇率等因素支撑流动性向好，市场信心有望提振，可关注盈利修复的科技龙头及受益于价格回暖的周期板块 [14]