ETF市场开盘表现 - 2024年1月16日，交易所交易基金开盘表现分化，呈现涨跌不一的态势 [1] - 电网相关ETF表现强势，其中电网ETF(561380)涨幅达6.57%，电网ETF(159320)涨幅为5.55%，电网设备ETF(159326)涨幅为5.38% [1] - 传媒与消费相关ETF表现疲软，其中传媒ETF(512980)下跌2.3%，线上消费ETF(159725)下跌2.19%，传媒ETF(159805)下跌1.98% [1] 行业板块资金流向 - 电网设备行业获得市场资金显著关注，相关ETF产品领涨市场 [1] - 传媒行业及线上消费行业面临短期抛售压力，相关ETF产品价格出现回调 [1]

市场整体资金流向 - 1月15日，全市场1307只股票ETF总规模达4.99万亿元，当日股票ETF市场整体净流出资金达668.09亿元 [2] - 从大类型看，宽基ETF净流出居前，达744.82亿元，其规模下降719.76亿元 [2] - 行业主题ETF与港股市场ETF呈现净流入，分别达55.91亿元与17亿元 [5] 宽基ETF资金流出详情 - 沪深300指数ETF是资金净流出的主要方向，单日净流出达352.57亿元 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF净流出超200亿元，基金份额减少41.42亿份，均创产品成立以来之最 [2] - 易方达、嘉实、华夏基金旗下的沪深300ETF分别净流出65亿元、44亿元、39亿元，四大龙头产品累计净流出近345亿元 [2] - 其他主要宽基ETF也出现大额净流出：科创50ETF易方达净流出近105亿元，上证50ETF净流出90.61亿元，创业板ETF易方达净流出90.05亿元，中证500ETF净流出69.30亿元 [2][3] 行业主题与港股ETF资金流入详情 - 证券公司指数单日净流入居前，达13.75亿元，从5日维度看，中证传媒指数资金流入超80亿元，中证软件指数超79亿元 [5] - 具体产品中，有色金属ETF净流入9.84亿元，半导体设备ETF净流入9.40亿元，证券ETF净流入7.71亿元，电网设备ETF净流入5.79亿元 [6] - 港股相关ETF也获资金青睐：港股通非银ETF净流入5.64亿元，港股通互联网ETF净流入5.32亿元 [6] 头部基金公司旗下ETF表现 - 易方达基金旗下多只行业主题ETF获资金流入：半导体设备ETF易方达净流入近2.6亿元，港股通互联网ETF易方达净流入1.75亿元，软件ETF易方达净流入1.6亿元 [8] - 华夏基金旗下，有色金属ETF基金和电网设备ETF单日净流入居前，分别达8.83亿元和5.79亿元，最新规模分别为131.6亿元和69.16亿元 [8] 市场背景与解读 - 1月15日市场呈现分化，半导体芯片股午后走强，旅游板块活跃，而商业航天、AI应用概念股集体退潮 [1] - 业内人士指出，股票ETF具有“越跌越买、越涨越卖”的逆向操作特点，自2024年“9·24”行情以来，主要指数涨幅显著（如科创50指数、创业板指翻倍，上证指数、沪深300指数涨近50%），部分资金可能选择获利了结 [4] - 随着国内ETF市场总规模进入6万亿元新台阶，龙头产品的市场规模和流动性提升，能够承载单日上百亿元的资金流动，有利于成为机构投资者的资产配置工具 [4]

产品介绍 - VettaFi研究主管Todd Rosenbluth在本周的"ETF of the Week"播客中讨论了T Rowe Price美国股票研究ETF[1] - 该播客节目是与"Money Life"的Chuck Jaffe共同主持的[1]

核心观点 - 2025年末，中邮基金完成董事长更迭，由大股东首创证券党委书记、董事长张涛接替退休的毕劲松，此举旨在加强股东战略协同，以应对公司当前面临的管理规模增长缓慢、盈利承压及产品结构单一等发展挑战 [2][5][7] - 中邮基金作为一家成立超19年的公募基金公司，目前管理规模不足800亿元，位列行业第72名，属于中小型公募，其产品结构严重依赖“固收+”，债券型基金规模占比高达76.14%，且至今未有ETF产品 [14][16][18][20] - 公司盈利波动剧烈，2025年上半年归母净利润同比增长116.34%至2703.96万元，但此前从2020年的1.28亿元大幅下滑至2024年的598.74万元，2024年同比下滑91.6%，明星基金经理流失后的投研能力与盈利可持续性面临考验 [3][4][22] 公司高管变动 - 2025年12月16日，中邮基金原董事长毕劲松因年满退休离任，同日由首创证券党委书记、董事长张涛正式接任公司董事长一职 [2][7] - 新任董事长张涛出生于1972年，拥有博士研究生学历和正高级经济师职称，是一位深耕金融业20多年的资深人士，职业生涯横跨证券、期货及综合金融等领域，曾任华泰证券、东兴证券、首创证券等机构高管，但缺乏直接的基金公司管理经验 [9][10][11] - 此次人事变动紧随大股东首创证券的高管调整，2025年11月，张涛当选为首创证券董事长并辞去总经理职务，蒋青峰被任命为新任总经理，中邮基金总经理张志名同样出自首创证券体系，形成了股东方与管理层的高度协同 [5][6][7][11] 股权结构与股东背景 - 中邮基金前三大股东分别为首创证券（持股46.37%）、中邮证券（持股28.61%）以及三井住友银行股份有限公司（持股23.68%），股权结构偏重券商股东，属于典型的券商系公募基金公司 [11][12] - 2024年4月，原股东中国邮政集团将其持有的28.61%股权转让给中邮证券，使中邮基金形成双券商股东格局，此举被认为有利于提升公司的渠道与投研能力 [12][13] 管理规模与行业地位 - 截至2025年12月末，中邮基金的公募管理规模为759.2亿元，同比增长22.64%，在公募基金公司中排名第72位，处于中小公募行列 [14][16] - 行业头部公司管理规模巨大，例如易方达基金为25587.68亿元，华夏基金为22642.88亿元，广发基金为16231.59亿元，中邮基金不足800亿元的规模远低于这些“万亿俱乐部”成员 [15][16] - 公司管理规模在2016年3月达到729.81亿元的峰值后，长期在600亿元上下徘徊，直至2025年6月才重返700亿元以上，回归十年前的水平 [18] 产品结构与收益表现 - 产品结构严重偏向“固收+”，截至2025年末，债券型基金规模为578.07亿元，占总管理规模的76.14%，混合型基金规模为139.94亿元，股票型基金规模仅为1.3亿元 [18] - 债券型基金整体收益率缺乏吸引力，支付宝平台显示其部分低风险短债产品收益率不到2%，而收益率较高的产品多为混合型基金，如中邮健康文娱灵活配置混合A年化收益率为83.1% [18][19][20] - 公司至今尚未布局ETF产品，而同期全市场ETF总规模已达6.02万亿元，这与监管对设立ETF的准入门槛（如资产管理规模、投研能力等）有关，公司若想布局需进一步提升相关能力 [20][21] 投研团队与基金经理 - 公司目前共有24位基金经理，略低于行业平均的24.70位，基金经理平均任职年限为4.93年，与行业平均的5.01年相近，其中任职超过10年的有3位，不足5年的有15位，另有3位于2025年9月后新任职 [24][25] - 早期明星基金经理（如“中邮三剑客”任泽松、邓立新与许进财）曾推动公司规模从200多亿元增至789亿元，并助其成为“公募第一股”于新三板上市，但其激进投资风格也为后续业绩埋下隐患，这些明星基金经理后续均已离任 [23] - 现任任职时间最长的基金经理曹思，任职年限为11.62年，其管理的中邮核心科技创新基金年化回报为5.31%，而中邮专精特新一年持有C的年化回报仅为1.41% [27][28] 财务业绩表现 - 2025年上半年，公司归母净利润为2703.96万元，同比增长116.34%，显示短期业绩有所反弹 [3] - 但公司盈利规模自2020年的1.28亿元大幅下滑至2024年的598.74万元，其中2024年盈利同比下滑91.6%，盈利承压问题显著 [3] - 公司面临规模增长与盈利下滑的矛盾、明星基金经理流失后的投研能力提升以及创新产品有待加强等三大发展挑战 [4]

市场特征与投资行为 - 前证券资讯频道执行总编辑兼首席新闻评论员钮文新表示，去年的股票市场，包括到今天为止是考验胆量的市场，那些看着特别恐怖的股票天天在涨 [1][4] - 他指出，李大霄喜欢的股票不涨，而李大霄喜欢的股票也是他喜欢的股票 [1][4] 指数化投资趋势 - 最近出现一个非常好的现象，指数化投资慢慢地被人们接受，这是很多散户股民今后要特别关注的 [1][5] - 很多大机构也在操作ETF，这是中国这一轮股票市场上涨过程中的一个新现象 [1][5] - 纵观整个市场，选股很困难，但花很少的钱就可以买一篮子股票，特别适合不会挑股票的散户投资者，至少可以分享一个平均收益率 [1][5] 指数化投资的影响与展望 - 未来若越来越多人关注指数化投资，投资者虽不会挣到天天涨20%的股票，但至少可以拿到一个相对稳定的平均收益 [1][5] - 如果这种做法获得更多人的认同，市场的平稳上涨是有希望的 [1][5]

新浪财经CEO邓庆旭致辞 - 重塑增长范式需依靠科技创新、制度创新和模式创新以激活发展新动能[5] - 新浪财经自主研发的“芝麻AI”系统具备三大优势：7×24小时监控全球财经事件、提供穿透式多维分析、深度整合权威数据确保信息可追溯[5] 第十三届全国政协经济委员会副主任刘世锦观点 - 中国出口保持强劲体现科技和产业竞争力提升 但大规模货物贸易顺差意味着相应减少国内消费 是不可持续的[9] - 建议实施进出口基本平衡战略 在保持出口竞争力同时扩大进口 并更多使用人民币支付结算[9] - 推动人民币成为国际强势货币并合理升值 中长期有利于提升生产率和促进竞争优势迭代[9] - 居民财产将更多进入资本市场 源头活水增加将推动资本市场进入新发展阶段[9] - 中国消费占GDP比重较全球平均水平低约20个百分点 存在“结构性偏差”[10][11] 全国政协委员刘尚希观点 - 实现共同富裕需发展范式转换 缩小分配差距长期指向人的能力差距[14] - 解决农民问题是走向共同富裕的关键 需通过改革解决农民工家庭迁徙受限及同城待遇不平等问题[15] 清华大学教授李稻葵观点 - 需构建“政府与市场经济学”新框架 推动发展型政府向现代发展型政府升级[18][19] - 建议实行70亿元财政贴息以撬动280万亿元的房地产市场 规模相当于耐用消费品以旧换新的28倍[19] - 对今年股市表示乐观 认为A股资产性价比突出 名义GDP增速预计回暖[19] 第十三届全国政协经济委员会副主任李玲观点 - 发展范式需从以治病为中心转向以健康为中心 贯彻预防为主理念[22] - 融合医疗、医药、绿色食品、养生、养老及智慧健康可形成新型大健康产业 其规模将远超房地产产业[22] 中国人民大学教授吴晓求观点 - 2024年9月24日以来资本市场良好发展的最重要原因是改革 涉及资产端、资金端和制度端[25] - 2026年股市大趋势向好 短期下跌是入场时机 但期间仍会有大幅度波动[25][26] - 在AI时代 ETF是中小投资者的良好选择 其涨幅往往优于个人操作收益[26][27] 中央财经大学教授贺强观点 - 2024年初A股低迷主因是股票供给扩容而资金未同步增加 此后证监会吸引中长期资金入市工作成效显著[29] - 近期市场日成交额逼近4万亿元历史天量 但资金入市过于急切不利于长期健康发展[29][30] - 2026年起工作重点应从资金转向提升上市公司质量和业绩 以美股16年长牛核心支撑是盈利持续增长为例[30] 中央财经大学研究员刘姝威观点 - 股市大涨原因包括经济周期驱动 2025年是新康波周期起点 引擎行业是新能源汽车[33] - 各部门全力保障股市运行公平合规 如最高检将严厉打击财务造假 增强了投资者信心[34] - 认为当前是一轮长牛行情 并提及福耀科技大学50名学生因参与大厂科研项目已全部被提前预定[34][35] 智汇集团创始人夏春观点 - 2024年底股市上涨两大推动因素：全球投资者重新认识中国产业革命成就 以及人民币在贸易顺差推动下缓慢升值[38] - 预测未来五到十年 香港可能取代伦敦成为全球第二大国际金融中心[38] - 建议投资者构建家庭资产配置和股市内部资产配置两个“财富金字塔” 后者应关注科技、周期和有色金属板块[39] 京华世家家族办公室董事长聂俊峰观点 - 居民资产配置正从存款和房地产向股市转移[40] - 长期传承的“老钱家族”其资产配置底层资产90%以上是ETF[42]

市场整体表现 - 加密货币市场总市值小幅上涨0.75%至约3.13万亿美元，呈现温和反弹态势 [1] - 比特币价格在突破95000美元关口后，于96700美元附近开始回调，目前在95000附近盘整，24小时涨幅约4.52% [1] - 以太坊表现强劲，涨幅约7.46%，价格目前在3300美元附近盘整 [3] 市场驱动因素 - 美国CPI通胀数据利好，市场共识倾向于美联储降息，推动了比特币等加密货币价格上涨 [1] - 比特币现货ETF资金流入强劲，单日净流入达7.53亿美元 [3] - 以太坊链上活动回暖，链上交易量增长6.8%至205万笔，DeFi和现实世界资产采用加速 [3] 机构动态与预测 - 机构对以太坊的质押金额达到1.7亿美元，其现货ETF单日净流入为2500万美元 [3] - 摩根大通观点认为市场去风险化阶段可能结束，并预测以太坊可能在2026年超过比特币，价格区间在4500至7000美元，乐观情况下可达11000美元 [3] 技术分析与关键价位 - 比特币短线需关注94000美元关口的支撑效果，上方阻力位于98000至100000美元关口 [3] - 以太坊短线需关注3200美元关口的支撑情况，上方阻力位于3500美元关口 [3]

行业趋势：财务顾问对加密资产的接受度显著提升 - 第八届年度Bitwise和VettaFi对299名财务顾问的调查揭示了行业的里程碑式转变 顾问们不再是旁观者 而是积极的参与者[2] - 2025年 财务顾问对加密资产的接纳程度达到前所未有的水平 该群体在加密资产的未来中始终扮演核心角色[3] - 过去一年中 有32%的顾问报告在客户账户中配置了加密资产 较2024年的22%大幅提升[5] - 目前有56%的顾问在其个人投资组合中持有加密资产 比例为历史新高[5] - 在已配置加密资产的投资组合中 64%的配置比例超过2% 较2024年的51%显著上升[5] - 99%的目前已有加密资产配置的顾问计划在2026年维持或增加其敞口[5] 配置动机与方式：ETF成为主流工具 - 对于顾问而言 日益丰富的加密相关ETF提供了受监管且熟悉的结构 简化了税务报告和托管[2] - 加密资产股权ETF是2026年顾问寻求加密敞口的首选工具[5] - 在潜在的交易所交易产品中 顾问对指数基金最感兴趣 兴趣度达42% 高于单一币种选项[5] - 大多数顾问通过重新配置股票或现金来建立加密资产头寸 其中43%来自股票 35%来自现金[5] - 42%的顾问现在可以在客户账户中购买加密资产 这一接入权限是2023年的两倍多[5] 产品偏好：多样化策略满足不同需求 - 顾问可使用iShares比特币信托获取直接的比特币敞口 或使用Bitwise 10加密指数基金为客户提供一篮子最大的数字资产以实现多元化[2] - 对于那些寻求基于股权的市场基础设施敞口的顾问 CoinShares比特币矿工ETF仍是捕捉加密矿商增长的良好选择[2] - 稳定币和代币化领域吸引了30%的顾问兴趣 其次是“数字黄金”和AI相关加密资产 兴趣度分别为22%和19%[5] 市场展望：顾问对价格持乐观态度 - 65%的顾问认为比特币价格将在一年后上涨 同时对以太坊和Solana也抱有高度信心 看涨比例分别为62%和57%[5] - 尽管比特币在2025年收跌 但行业认为相关ETF的未来是光明的[4]

商业航天概念退潮 - 多只商业航天概念股发布公告提示交易风险，多只人气股触发异动，市场存在“卡异动”的短线操盘行为 [1] - 市场情绪过热，板块第一波涨幅远超其他热门题材，随着成交占比增大最终迎来回调 [2][4] - 未来炒作可能缩容，具备核心技术的公司可能反包，而蹭热度的公司可能阴跌，交易难度增加 [4] AI应用概念股集体回应业务 - 包括浙文互联、人民网、新华网在内的多家上市公司密集发布公告，回应AI应用业务 [4] - 浙数文化澄清其相关子公司主营业务为数字营销和广告代理，不涉及GEO业务 [5] - 浙文互联、人民网、新华网、引力传媒均表示其GEO业务尚未形成收入或成熟的盈利模式 [5][6] - 密集澄清意味着市场分歧加大，分歧后能否继续上涨是检验主线成色的关键 [9] AI应用成为市场焦点 - 自巴菲特买入谷歌起，AI应用开始发酵，此前市场主线是以CPO为首的AI硬件 [7] - AI发展数年，全球科技巨头资本开支超万亿美元，市场急需应用爆款来缓和“泡沫论” [7] - 本轮跨年行情中，AI应用表现远强于CPO，并发酵出GEO、AI编程等分支 [8] - 据央视网报道，火山引擎成为总台2026春晚独家AI云合作伙伴，春季关于应用的利好较多 [22] 多只基金宣布限购 - 1月13日，永赢基金宣布对旗下永赢高端装备智选与永赢信息产业智选两只产品自1月14日起实施申购限额 [10] - 伴随火爆行情，中欧、平安、华泰柏瑞、兴全、摩根等多家基金公司旗下产品也纷纷宣布限购 [10] - 本轮行情与2021年不同，当时是主动权益基金占优，而本轮ETF是市场主流 [12] - 截至2025年12月26日，中国公募ETF总规模正式突破6万亿元，成为市场最大增量 [12] - ETF的壮大改变了市场生态，例如商业航天板块中持续性最强的并非小盘股，而是卫星ETF的权重股 [13] 市场回调与板块轮动 - 市场出现回调，回调结构显示主跌的是前期热门题材 [17] - 医疗、电力设备、贵金属等板块接力上涨，显示市场机会依然存在 [18] - 回顾去年行情，市场主线往往持续时间不超过两个月，例如1-2月炒机器人、5-6月炒创新药、6-8月炒海外算力、9-10月炒存储、11月炒储能和锂电 [19][20] - 商业航天和AI应用是近期主线，AI应用行情不会轻易结束，或在分歧中继续演绎 [21][22] 容百科技与宁德时代签署重大协议 - 容百科技与宁德时代签署协议，总销售金额超过1200亿元 [14]

法案核心内容与定义 - 美国参议院银行委员会提出的《清晰法案》草案旨在为加密货币建立明确的监管规则[2] - 法案将某些代币定义为“非辅助性”资产，这意味着监管机构将其视为大宗商品而非证券[2] - 该分类的关键标准取决于代币是否在2026年1月1日前被纳入受监管的交易所交易产品[3] 受影响的特定加密货币 - 根据草案，XRP、Solana和Dogecoin将被置于与比特币相同的法律类别中[1] - 比特币已被视为大宗商品，该法案将使XRP、Solana和Dogecoin获得更接近的处理方式[3] - XRP、Solana、Dogecoin、Litecoin、Hedera和Chainlink已满足ETF条件，从而进入与比特币和以太坊类似的合规舒适区[4] ETF地位的重要性与影响 - ETF作为一种受监管的交易所交易产品，是法案定义代币类别的关键法律通道[3] - 养老基金和资产管理公司通常无法涉足监管灰色地带的代币，该法案将扫清这一障碍[4] - 更深的机构准入通常意味着更好的流动性，即更容易买卖而不会出现剧烈的价格波动[5] 市场对法案草案的即时反应 - 法案草案文本流传后，比特币交易价格接近93,000美元，而主要山寨币价格变动不大[1] - 价格反应平淡的原因是法案仍处于草案阶段，可能被立法者修改或被委员会搁置[6] - 专家指出，影响将首先体现在合规部门而非交易屏幕，机构在部署资金前需要明确规则，这一过程需要时间[6] - 比特币的走势比山寨币更稳定，因为其监管状态已经明确，该法案主要是将其他代币拉近到其轨道[7] 美国加密货币监管的宏观背景 - 该草案反映了监管思路从执法转向规则制定的转变[8] - 在美国证券交易委员会放弃对Ripple的长期诉讼后，国会介入制定法院难以划定的界限[8] - 法案还保护软件开发人员，并避开了有争议的稳定币收益规则，这些权衡显示了政治如何塑造加密法律[8]