公司基本信息 - 证券代码 301581，证券简称黄山谷捷 [1] - 2025 年 5 月 28 日上午 9:00，西南证券郑连声等多家机构人员到公司会议室进行现场调研，公司董事长胡恩谓等接待 [2] 市场前景与发展策略 - 2024 年新能源汽车渗透率达 40.9%，车规级功率半导体模块散热基板需求快速增长，市场前景广阔。公司将以市场需求为导向，以技术创新等为动力，巩固现有业务，拓展相关领域，投入研发提升竞争力，进行市场开发和品牌建设 [2][3] - 公司积极关注行业新趋势，加强新技术等研究，开发新产品，拓展应用场景和领域 [3] 市场竞争应对 - 以“抢占市场，降本增效”为本，加强技术创新和工艺改进，平衡市场份额与利润率 [3] 投资者回报 - 努力提升公司经营质量和管理水平，实施提升盈利能力举措，如降本增效、提升自动化水平等，以回报投资者 [3] 财务相关问题 - 2024 年及 2025 年 Q1 应收账款多、收现比下降是因客户支付安排，Q2 及下半年将加大催收力度改善回款 [4] - 公司主要原材料铜材价格波动大，影响主营业务成本和毛利率，公司将提升与供应商合作关系，关注价格行情，拓宽采购渠道，保持价格策略灵活性和库存弹性 [4][5] 核心竞争优势 - 与国内同行业其他企业相比，公司核心竞争优势体现在技术工艺、质量保障、研发能力、市场地位、产能规模等方面 [5]

全球贸易战对跨境物流行业的影响 - 2025年全球贸易战升级对跨境物流行业造成冲击，企业采取多元化策略应对不确定性并充裕现金流准备打"持久战"[1] - 中小企业对单一市场依赖程度较高，抗风险能力较弱，美国关税谈判不确定性加剧行业压力[11] 沃德通公司概况 - 沃德通是一家专注于跨境物流与智能仓储的端到端综合物流解决方案提供商，战略聚焦中国与全球市场的跨境货运服务[2] - 公司在上海、武汉和深圳建立区域枢纽，与海运空运港口运营商、承运商、报关行等建立广泛合作关系，过去四年与超过100个客户和供应商合作[2] - 客户主要为大型电子商务平台或服务于电商平台的关键企业，服务覆盖美国、中东和东南亚等国外市场[2] 沃德通业务模式 - 业务分为模块化货运代理和综合物流解决方案两大类[3] - 模块化货运代理提供运输、清关、仓储和配送等可组合服务，具有灵活性和多样性[3] - 综合物流解决方案提供从货物起运地到目的地的端到端服务，实现一站式物流流程[3] 沃德通财务表现 - 2024财年收入1.3亿人民币同比下滑63.17%，但净利润扭亏为盈从亏损159.9万元转为盈利19万元[1] - 2025财年上半年收入2.24亿元同比暴增573.32%，净利润567.5万元，而去年同期亏损137.3万元[1] - 2024财年模块化货运代理收入大跌82%，占比从93.1%降至45.5%，综合物流解决方案收入增长188.6%至7080万元，占比从6.9%飙升至54.5%[3][4] - 2025财年上半年模块化货运代理收入继续下降19.2%至1988.1万元占比降至8.9%，综合物流解决方案收入暴增2267%占比升至91.1%[6] 沃德通业务转型 - 收入大幅波动源于公司战略性缩减低毛利传统模块化代理业务，转向高毛利综合物流解决方案[3] - 综合物流解决方案包裹数量2024财年激增133.3%至112万个，2025财上半年再增3650.2%[4][6] - 转型带动毛利率从2023财年1.1%提升至2024财年7.1%，毛利大增127.7%至924.2万元[5] 沃德通面临的挑战 - 行业价格竞争激烈，公司采取"以价换量"策略，2025财上半年每件包裹单价降低36.9%[8] - 综合物流解决方案毛利率从38.8%大幅降至6.2%，总毛利率从10.6%下降至5.8%[8] - 客户集中度持续攀升，2024财年前四大客户收入占比66%，2025财上半年升至92.4%，最大客户占比41.3%[9]

技术驱动的媒体系统性变革 - 技术从"辅助工具"升级为媒体系统性变革的核心引擎 [1] - 中央广播电视总台深化人工智能、5G、超高清等技术应用，推动"思想＋艺术＋技术"融合创新 [1] - 上海报业集团通过重构技术基座、创新大模型应用场景、布局未来传播赛道提升科技浓度 [1] 媒体集团的技术实践 - 上海报业集团建设智能生产传播平台，实现AI全链路应用升级，打造"融媒创新空间"支持采编 [2] - 该集团布局数据库语料生态，将70个数字人升级为全流程智能化融媒生产工具 [2] - 重庆广电集团自主研发"华龙芯"数智大模型，建成省级XR虚拟演播室，与华为、腾讯共建AI创新中心 [2] 基层媒体转型与协同创新 - 盐阜大众报通过"三层协同"推进系统性变革，用AI技术构建"数智大厦"底层生态 [3] - 行业专家建议建立"媒体出题—产学研解题—市场验证"机制，推动科研成果落地应用 [3] - 共建共享中国媒体核心数据库（语料库）被视为未来智能传播的核心竞争力 [3] 技术迭代与价值引领 - 技术重塑媒体生态，主流媒体需通过AI创新抢占全球信息战阵地而非被动跟随 [3] - 行业强调技术应用需以"抵达人心"为目标，避免单纯炫技 [3]

制造业重要性 - 制造业是国民经济的重要支柱 推进中国式现代化必须保持制造业合理比重 [1] - 制造业是实体经济的主体 是立国之本 兴国之器 强国之基 [1] - 制造业不仅是经济运行的稳定器 更是国家竞争力的重要支柱 2020年全球疫情冲击下中国制造业展现出的强大韧性有力支撑了经济复苏 [1] 制造业现状与挑战 - 我国制造业规模连续多年保持世界第一 但制造业增加值占国内生产总值的比重由2016年的28 1%下降至2023年的26 2% [2] - 与发达国家相比 我国制造业占比下降过早过快 应予以高度警惕 [2] - 制造业稳定投入机制不健全 综合成本高 在一些重要细分领域还存在短板 关键核心技术存在"卡脖子"问题 [2] 制造业发展方向 - 保持制造业合理比重关键在持续增强产业链供应链韧性 [2] - 制造业高端化 智能化 绿色化转型是提升竞争力的有力抓手 [3] - 积极开展新一代信息技术与制造业融合发展试点示范 着力培育企业数字技术应用能力 [3] - 推动先进制造业同现代服务业深度融合 大力发展服务型制造 [3] 技术创新与产业升级 - 现代制造业离不开科技赋能 要大力加强技术攻关 走自主创新的发展路子 [1] - 制造业是技术创新的主战场 保持制造业合理比重有利于维持产业创新生态 为人工智能 工业互联网等新技术提供应用场景 [1] - 加强技术攻关 并将科技创新成果及时应用于生产实践 推动制造业实现产业升级 产品提质 生产增效 [3] 全球竞争与战略保障 - 全球产业链加速重构 制造业是国家经济安全的战略保障 [1] - 关键领域如芯片 工业母机的自主可控能力 直接关系产业链供应链安全 [1] - 世界各国愈发重视制造业对经济增长 就业扩容的关键支撑作用 美 德等西方发达国家纷纷出台政策推进制造业回流与振兴 [2]

城阳区产业转型 - 城阳区从轨道交通"一业独大"转向轨道交通、绿色能源、集成电路、低空经济"四轮驱动"的产业格局 [2] - 2020年轨道交通装备产业龙头企业中车四方营收3825亿元占城阳区高新技术企业总营收345%全产业链产值突破1100亿元 [3] - 2021年受行业周期影响城阳区规模以上工业增加值同比下降48%推动产业结构优化升级 [3] 鹏辉能源储能电池项目 - 鹏辉能源储能电池零碳制造基地总投资约130亿元规划产能36吉瓦时为华东地区最大生产基地 [2] - 电芯厂房是鹏辉规模最大、产能最高的单体厂房一期项目电芯生产车间已投料试产 [2] - 项目签约后促成7家本地企业进入鹏辉供货体系20余家配套企业加速集聚 [6] 产业链发展模式 - "链主引领、生态共建"模式通过龙头企业聚拢资源形成"葡萄串效应" [6] - 中车四方作为链主带动本地供应商从162家增至235家本地配套率提升至40%以上年均配套额超100亿元 [6] - 物元半导体一期项目规划总投资110亿元已带动10余家上下游企业签约落地方向投资额超20亿元 [7] 技术创新案例 - 和而泰研发"无电解变频"技术使冰箱节能20%成本降低5%年产量突破1000万件 [8] - 中电绿网"源网荷储"微电网系统在城阳区政务服务中心项目每年提供绿电约120万千瓦时减少二氧化碳排放约1500吨综合节能率3567% [8] - 城阳区3年统筹技改资金697亿元实施"智改数转网联"项目600余个撬动工业技改投资近200亿元 [9] 转型成效 - 2024年城阳区规上工业增加值增速122%获评山东省促进工业稳增长和转型升级成效明显区 [9] - 新能源产业链主要规上企业产值同比增速58% [9] - 低空经济领域推出"试飞券"等10项政策吸引中科星图、中电科等头部企业共建试飞试验场 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收840万美元，较2024年第一季度的750万美元增长12.5% [14] - 第一季度毛利润率为67.2%，较去年同期的59.6%提高752个基点 [16] - 第一季度运营费用460万美元，较去年同期的450万美元增长2%，占营收比例从去年同期的61%降至55% [8][16] - 第一季度EBITDA升至120万美元，EBITDA利润率从去年同期的1.5%升至14.3% [8][17] - 第一季度财务收入26.9万美元，去年同期为5.4万美元 [17] - 第一季度归属股东净收入100万美元，合每股0.04美元，去年同期净亏损74.6万美元，合每股 - 0.03美元 [17] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和短期银行存款为2200万美元，合每股0.94美元，2024年12月31日为2060万美元，合每股0.88美元 [18] - 截至2025年3月31日，公司债务为零 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 四个核心业务板块整体同比增长33%，带动营收增长12.5% [6] - 各业务线中，惩教、能源和物流业务表现强劲，数据中心和替代能源设施的兴趣和活动持续加速 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 按市场区域划分，2025年第一季度北美市场营收占比40.9%，去年同期为52%；EMEA市场占比30%，去年同期为28%；亚太市场占比17%，去年同期为14%；拉丁美洲市场占比3%，去年同期为5% [10][11][15] - 各区域中，加拿大营收同比增长58%；亚太地区营收增长40%；EMEA地区营收增长19%；美国销售同比略有下降2%；拉丁美洲市场营收占比下降 [9][10][14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续进行全球多元化布局，国际战略聚焦于能为解决方案带来最大价值、优先考虑安全现代化的市场 [11] - 公司重视技术创新，多传感器产品获得市场关注，新推出的Cascade Plus版本支持级联，有望在关键基础设施客户中获得新设计订单 [12] - 公司在三个主要地区（美洲、EMEA和亚太）进行战略招聘，团队已完全整合，激励措施与核心业务板块的盈利增长挂钩 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩表现强劲，执行良好，在增长和盈利之间取得了良好平衡，展示了公司在关键业务板块扩大市场份额战略的成功执行以及运营模式的可扩展性 [6][13] - 公司持续进行长期投资，同时注重成本控制和人员效率，有助于实现可持续盈利 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税问题对公司的影响 - 公司日常不受关税影响，大部分产品在加拿大生产，目前从加拿大到美国没有关税 [22] - 公司已制定计划，未来将在美国进行产品组装，以将关税影响降至接近零 [22] - 若出现25%的关税，公司已有计划将影响降至接近零，但无法预测未来关税情况 [23]

核心观点 - 公司发布《2024年度"提质增效重回报"专项行动方案》并披露半年度评估报告，旨在维护股东利益、增强投资者信心并促进可持续发展 [1] - 公司通过聚焦主业发展、完善公司治理、重视股东回报、加强投资者交流等措施落实行动方案 [1][5][6][8] 主业发展与研发投入 - 公司自1998年成立以来专注于骨科耗材研发、生产及销售，产品销往全球50多个国家和地区 [1] - 2024年研发投入达133,096,848.59元，占营业收入比重16.52% [2] - 多款产品成为国内首家或独家、填补国内空白或创新产品，提升了核心竞争力 [3] - 2025年将持续优化骨科全产品线，同时推进齿科、PRP制备系统、手术机器人等多元化产品研发 [3][4] 产品线扩展 - 已获批肩关节、肘关节、趾关节、指关节产品注册证，将继续完善小关节产品线 [3] - 脊柱、运动医学、创伤产品线持续完善，致力于提供骨科全面解决方案 [3] - 推进齿科一站式解决方案战略布局，涵盖正畸、种植、修复等多个细分领域 [3] - 加快髋关节、膝关节、单髁手术机器人市场推广进度 [4] 公司治理与股东回报 - 2025年将修订公司治理制度，持续发布社会责任报告 [5] - 2022-2024年累计实施现金分红约3.6亿元（2022年12,005.69万元，2023年13,876.96万元，2024年半年度10,000万元） [6] - 已累计回购H股868,145股，占总股本0.226% [7] - 2025年拟继续审议H股回购授权议案 [7] 投资者关系 - 通过业绩说明会、路演、投资者热线等多渠道与投资者保持沟通 [8] - 优化信息披露内容，提高透明度和可理解性 [8][9] - 持续评估专项行动方案实施进展并及时披露 [9]

投资者参与情况 - 参与单位包括中信证券、泰康资产、嘉实基金等众多机构 [1][2] 2025年一季度经营情况 - 营业总收入118,692.32万元，同比增长24.32% [2] - 归属于上市公司股东的净利润13,247.92万元，同比增长14.29% [2] - 在手订单充足，将提高生产效率提升交付能力 [2] - 下游行业占比最大为汽车行业，新能源汽车、家电、3C电子行业发展良好 [2][3][7] 美国关税贸易政策影响 - 对国内注塑机行业短期有出口成本增加等影响，长远利于技术研发 [3] - 2024年公司对美国市场收入占营收比例不足3%，直接影响小 [3] 印度工厂情况 - 位于印度古吉拉特邦GIDC工业园，2022年10月一期厂房投入使用 [3] - 占地面积约8.1万平方米，一期厂房建筑面积超2万平方米 [3] - 用于智能装备及注塑机产品生产制造 [3] - 可拓展印度及周边市场，规避贸易壁垒，提升全球竞争力 [4][5] 半固态镁合金注射成型机 - 为满足新能源汽车需求设计，采用“一体化”成型方式 [6] - 集多种技术于一体，应用于新能源汽车大型关键零部件生产 [6] 2025年全球压铸机行业情况 - 呈现技术创新等趋势，面临经济不确定性等制约因素 [7] - 亚太需求强劲，北美和欧洲发展稳定，南美和非洲有潜力 [7] 公司压铸机技术投入 - 推出LEAP系列大型压铸机，在一体化压铸领域成果显著 [7] - 研制出7000T、9000T等超大型压铸机，竞争力高 [7] 2025年度经营目标 - 推动技术与产品、客户与市场、运营与组织升级 [7] - 以“技术，更进一步”为战略主航道，力争优异业绩回报股东 [7]

行业现状 - 2024年全国汽车行业利润同比下滑8%，利润率仅为4.3%，远低于全国工业企业平均水平 [2] - 汽车行业"内卷"导致利润下滑，价格战和淘汰赛压力已蔓延至供应链 [3] - 整车企业年度议价惯例对供应商造成压力，激进降价可能影响供应链稳定性、产品质量和研发投入 [3] 公司应对策略 - 青特集团坚持自主创新，注重前沿技术研究，取得多项国际领先和先进水平的研发成果 [4] - 发挥双闭环全产业链优势，推进与整车企业的深度协作，提升质量控制、技术研发和售后服务体系 [4] - 主持或牵头多项国家汽车行业标准制定，填补新能源商用车电驱动桥领域标准空白 [5] 研发投入与成果 - 投资2.5亿元打造工程研究中心，构建覆盖传统与新能源车桥的完整研发验证体系 [5] - 研究中心占地面积超1万平方米，引入新能源电驱桥验证能力，填补国内商用车电驱系统测试空白 [6] - 拥有商用车底盘NVH数据采集分析平台，验证标准比肩国际先进水平 [6] - 构建"验证测试、失效分析、改进研究、设备搭建"功能框架，覆盖20余项关键指标 [7] 行业影响与未来展望 - 工程研究中心投入使用标志中国商用车核心零部件验证能力从跟随到并跑的跨越 [7] - 青特通过持续创新跳出价格战怪圈，将成本优势转化为技术话语权 [8] - 未来有望在全球新能源商用车市场规模突破万亿元的背景下实现"换道超车" [8]

民营经济在中国经济发展中的作用 - 民营经济作为推进中国式现代化的生力军，为中国经济发展注入活力并承担社会责任 [2] - 民营企业贡献了90%以上的城镇新增就业，并在脱贫攻坚和乡村振兴中发挥重要作用 [4] - 民营企业贡献了70%以上的技术创新成果，在国家级专精特新"小巨人"企业中占比超过80% [7] 圣源地毯集团有限公司 - 公司位于青海省西宁市，专业从事藏毯设计与生产，成立于2007年 [3] - 依托青海自然资源和民族文化优势，采用现代科技与传统手工艺结合的生产模式 [3] - 致力于打造具有文化底蕴和社会价值的民族品牌，助力乡村振兴和民族团结 [3] 宁夏全唐环境建设有限公司 - 公司位于西海固地区，聚焦生态修复和环境治理领域 [6] - 结合宁夏特色资源，打造生态廊道景观和乡村生态旅游路线 [6] - 通过"生态+农业"复合项目实现生态治理与产业发展双丰收，带动居民增收 [6] 北京长木谷医疗科技股份有限公司 - 公司专注于医疗科技研发与应用，是骨科人工智能技术及手术机器人领域的高新技术企业 [9] - 技术和产品已在1000多家医院实现应用 [9] 民营企业的整体表现 - 民营经济从小到大、由弱变强，在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生等方面发挥不可替代作用 [8] - 民营企业在新兴领域表现出强劲的创新活力 [7]