公司业务与市场地位 - 公司是全球人工植入耳蜗龙头企业的战略合作伙伴与核心供应商 [1] - 公司在人工植入耳蜗组件的工艺研发与生产转化方面，与客户有近15年的深度协作 [1] 核心技术能力与协同性 - 人工植入耳蜗是脑机接口的重要应用方向，也是当前临床应用中最为成功的技术典范之一，其设计寿命可支持长期乃至终身使用 [1] - 侵入式脑机接口产品在植入体材料选型、生物相容性要求、生产工艺、品质系统控制等关键工艺技术领域与人工耳蜗高度相通 [1] 脑机接口业务进展 - 公司正与下游创新型脑机接口客户深入开展工艺探索和技术合作，协助客户实现从实验室研发到批量出货的高效商业化转化 [1] - 目前，公司脑机接口业务产生的收入规模较小 [1]

文章核心观点 - 文章指出部分港股通医疗主题指数成份股出现MACD金叉技术信号，且近期涨势不错[4][9] 相关行业与公司 - 文章提及的个股属于港股通医疗ETF华宝（159137）所跟踪的港股通医疗主题指数成份股[1][2] - 相关公司涉及热门概念包括：脑机接口、脑动极光、AI医疗、AI制药[1]

文章核心观点 - 上交所近期对五家上市公司及其董秘因涉嫌“蹭热点”进行信息披露违规而予以监管警示 这些公司涉及的热点概念包括商业航天、卫星互联网、AI、脑机接口等 监管认为公司在通过E互动平台或公告发布相关信息时 未能做到审慎、准确、客观 且未充分揭示相关业务对业绩的实际影响及未来不确定性 可能对投资者决策产生误导 [1][4][7][10][14] 杭萧钢构监管警示事件 - 杭萧钢构于2025年12月31日在上证E互动平台回复投资者时 披露其作为联合体成员中标箭元中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地（一期）工程总承包项目 公司涉及合同价约为6931.88万元 [3] - 该信息发布后引发市场关注 公司股价多次连续涨停并2次触及股价异常波动 [3] - 经监管督促 公司于2026年1月8日披露说明公告称 该项目属于公司主营业务日常经营行为 涉及合同金额占公司2024年度经审计营业收入的比例不到1% 对公司全年业绩不产生重大影响 [3] - 上交所认为 公司在发布“商业航天”热点相关信息时 未能准确反映项目具体实施工作 也未充分提示对经营业绩的实际影响及合同履约不确定性 相关信息发布不准确、不完整 [4] 电科数字监管警示事件 - 电科数字于2025年12月31日收盘后通过上证E互动平台上传投资者关系活动记录表 提及子公司柏飞电子在卫星互联网领域提供星载高性能计算等产品 并称AI产品已进入量产阶段 [6] - 相关内容发布后至2026年1月12日 公司股价累计上涨19.37% [6] - 经监管督促 公司于2026年1月13日披露风险提示公告称 其卫星通信产品2025年全年订单约390万元 占整体业务比重不足0.1% 前述AI产品2025年订单约1000万元 收入占比较低 均未对公司业绩产生重大影响且未来发展存在不确定性 [6] - 上交所认为 公司披露内容未能准确反映卫星通信及AI产品的发展阶段、销售规模及对公司整体经营的影响 也未充分提示未来发展不确定性 [7] 亚辉龙监管警示事件 - 亚辉龙于2026年1月6日收盘后披露公告称 与脑机星链签订战略合作框架协议 并称脑机星链深耕非侵入式与侵入式双技术路径 [9] - 经上交所督促 公司当晚发布补充公告称 脑机星链目前技术路线仅为非侵入式 尚无侵入式布局 且相关产品尚未进入注册申报阶段或处于早期研发阶段 [9] - 公司披露该公告当日 股价收盘上涨6.52% 成交量较前一个交易日增长299% [9] - 上交所认为 公司公告对合作方技术路径的表述前后不一致 也未就合作协同性、可行性及后续不确定性进行充分提示 [9] 英集芯监管警示事件 - 英集芯于2026年1月6日在上证E互动平台回复投资者时称 公司已涉足脑机接口芯片领域 推出的IPA1299芯片可适用于脑电信号采集等场景 已量产出货 性能可媲美海外头部产品 [13] - 经监管督促 公司于1月7日早间披露说明公告称 IPA1299芯片为与参股公司共同推出 产品尚处市场培育期 尚未实现规模化销售 暂未对公司业绩产生重大影响 且其应用于非侵入式路径 与国际上的侵入式路径存在显著差异 [13] - 该说明公告发布当日 公司股价收盘仍上涨4.51% [13] - 上交所认为 公司E互动回复未能准确反映芯片产品的推出主体、销售规模、国际产品路径差异 也未就未来销售不确定性充分提示风险 [13] 天普股份监管警示事件 - 天普股份股价于2025年12月29日、30日连续涨停并触及异常波动 公司在随后披露的异常波动及风险提示公告中均称 无开展人工智能相关业务的计划 [17] - 经查明 公司于12月26日完成设立全资子公司天普欣才 其工商登记经营范围包括人工智能理论与算法软件开发、集成电路芯片设计及服务等 [17] - 该设立事项被媒体报道并引发市场讨论后 公司于12月31日将子公司经营范围变更为橡胶制品制造、汽车零部件及配件制造等 [17] - 上交所认为 公司在股价已因前期事项多次异常波动背景下 设立经营范围涵盖人工智能的子公司可能引发市场猜想 但公司在股价异常波动后的相关公告中未对此进行针对性说明澄清 信息披露不准确、不完整 [18]

公司业务与经营状况 - 岩山科技发布股票交易异常波动公告 [1] - 公司脑机接口及类脑智能业务仍处于商业化起步阶段 [1] - 该业务截至目前尚未产生收入 [1] - 该业务的具体产品尚未开始销售 [1] 未来业绩与风险提示 - 公司未来经营业绩存在不确定性 [1]

公司业务与技术定位 - 公司专注于超声波技术的研发与应用，以超声波技术为底层核心 [1] - 公司打造覆盖功率超声与检测超声的全面技术平台 [1] - 公司通过平台化能力拓展新能源、半导体等多领域应用 [1] - 公司通过较强的研发投入持续丰富自身专业技术平台，以提升核心竞争力 [1] 当前产品应用与未来拓展领域 - 公司产品目前主要应用于新能源、半导体等领域 [1] - 公司持续拓展超声波技术在半导体先进封装领域的应用 [1] - 公司持续拓展超声波技术在医疗等领域的应用 [1]

市场行情与指数表现 - 1月14日A股市场冲高回落，沪指盘中一度上涨超过1%，逼近4200点，但收盘录得下跌，上证指数收跌0.31%报4126.09点 [2][6] - 深证成指上涨0.56%，创业板指上涨0.82%，北证50上涨0.98%，科创50上涨2.13%，万得全A上涨0.31%，万得A500下跌0.13%，中证A500持平 [2][6] - 市场成交额逼近4万亿元，续创历史新高 [2][6] 板块表现与轮动特征 - 板块表现冷热不均，主题热点走势强劲，商业航天在连日冲高后出现回落 [2][6] - 广告传媒、AI眼镜等与AI应用相关的板块接力上涨，同时脑机接口、储能等板块也表现活跃 [2][6] - 热点板块上涨动力充足但呈现轮动现象，热点之外的板块表现平平，部分行业在市场大涨背景下出现阴跌行情 [2][6] 市场点位分析与展望 - 上证指数在4100点附近市场可能存在较大分歧，买卖力量都较大 [2][6] - 基于历史经验判断，4100点附近市场或需震荡整固，以消化市场分歧并为慢牛蓄力 [2][6] 投资策略与建议 - 建议投资者坚定信心看好A股市场中长期表现，同时保持冷静，避免盲目追逐主题热点 [3][7] - 科技板块是需要长期关注的领域，尤其是商业航天及军工板块值得重点关注 [3][7] 商业航天板块分析 - 商业航天板块正处在从宏大叙事向规模化、商业化落地过渡的关键拐点 [3][7] - 短期市场情绪较高需冷静审视，后续板块内部预计会出现分化 [3][7] - 产业链中具备核心技术、卡位关键环节并能率先兑现业绩的优质企业值得重点关注 [3][7] - 后续应紧密跟踪重大星座的发射规划、可回收火箭的技术突破以及上市公司订单与财报，以验证并调整投资逻辑 [3][7] 军工板块分析 - 军工板块部分细分板块及个股会受益于商业航天产业驱动 [3][7] - 今年是“十五五”规划第一年，军贸、军工智能化、无人化、信息化等新方向非常值得关注 [3][7]

前言 然而，随着脑机接口技术的不断成熟，我们正在经历一场关于"生命终点"的叙事重构。当数字信号开始接管受损的生物信号，科技不仅在为老年人延长生 命的长度，更是在修补他们的尊严。 宣布量产，脑机接口迎来"奇点时刻" 2026年开年第一天，"钢铁侠"马斯克便抛出了一个重磅消息。 1月1日，马斯克宣布其旗下的神经科技和脑机接口公司Neuralink将在2026年进行"大规模生产"，并转向"更加精简和几乎完全自动化的外科手术流程"。这 一消息迅速引发全球关注，因为它标志着脑机接口进入"商业化跃迁"的关键节点。 脑机接口（Brain-Computer Interface）是一种直接在大脑与外部设备之间建立通信路径的技术，广泛用于运动/言语重建、感觉恢复、神经调控与人机交互 等场景。科幻电影《黑客帝国》中，男主角尼奥的"脑后插管"，或许就是脑机接口最初的想象。 图源：X 图源：电影《黑客帝国》剧照 如果站在更久远的未来回望，2026年或许是科幻加速踏进现实的开始。 衰老——曾被视为不可逆的命运，伴随着肌肉的萎缩，人类的意识仿佛只能在渐深的黑暗中走向消亡。 然而，现实中的脑机接口技术发展，早已超越了科幻作品。如今，这项技术 ...

陈天桥的回归与战略布局 - 盛大集团创始人陈天桥在2025年10月底于旧金山罕见公开现身，宣布将投入10亿美元算力支持全球科学家的AI创新研究[3][4] - 2026年开年第一天，陈天桥联合创立国内首家超声波脑机接口公司“格式塔”，并亲自下场打造AI原生公司Tanka，标志着其高调回归商业领域[4] - 陈天桥的回归并非临时起意，而是基于其长达10多年的脑科学深入研究，以及对AI技术正彻底改变科研速度与方式的判断[12][15][16] 脑机接口技术路径对比 - 埃隆·马斯克旗下Neuralink选择的是侵入式、强硬件导向的技术路径，通过开颅手术将电极植入大脑皮层，截至2025年9月仅完成12名患者的人体植入实验[5][7][8] - Neuralink的路径优势在于信号精度高、反馈即时，但面临高风险、高门槛及长期的伦理、监管与安全挑战，其2028年实现“全脑脑机接口”的计划被视为激进而高风险的探索[7][8] - 陈天桥支持的“格式塔”公司选择了非侵入式超声波脑机接口路线，无需开颅和植入电极，通过体外超声波实现更安全的全脑覆盖，但工程和科学层面更为复杂[8] - 两种技术路径形成鲜明对比：马斯克路径旨在快速证明临床可行性，而陈天桥路径则更侧重于长期医疗与健康应用，虽进展更慢但潜在应用更广[8][9] AI原生公司Tanka的理念与组织范式 - Tanka被定义为融合人工智能长期记忆功能的通讯平台，由盛大集团支持[9] - 陈天桥提出“AI负责执行，人类负责担责”的核心判断，认为在AI时代，计算已变得廉价，人类唯一的价值在于“非理性”的选择和对结果的“承担”[9] - Tanka的启动旨在验证一种全新的组织范式：当公司所有底层工作由AI多智能体完成时，人类领导者通过“责任”来定义商业价值，其核心逻辑是“公开一切，为失败买单”[9][10][11] - 陈天桥认为“AI的本质是计算，人类的本质是博弈”，只有人类确权担责，才能让AI运算转化为商业价值[9] 陈天桥转向脑科学的个人动因与长期投入 - 2004年，31岁的陈天桥在事业巅峰期经历惊恐发作，这次大脑“失控”的经历成为其转向探究人类大脑的初始伏笔[12] - 2009年惊恐症再次加重后，陈天桥下定决心远离喧嚣，系统性地研究大脑，并于2012年移居美国开启“寻药之旅”[12][13] - 2016年，陈天桥宣布捐赠10亿美元，与妻子联合创立公益性的天桥脑科学研究院，这是全球规模最大的私人脑科学研究机构之一，聚焦“大脑探知、脑疾病诊疗、大脑增强”三大方向[13] - TCCI采取“基础研究+临床转化”双轮驱动模式，例如向加州理工学院捐赠1.15亿美元设立研究机构，并与复旦大学附属华山医院等国内机构合作搭建转化平台[14] 与同期互联网创业者转型路径的差异 - 网易、搜狐、360等中国互联网第一代创业者的AI转型属于“主业延伸式”，即将AI用于提升效率、重塑产品形态和加固既有护城河，并未彻底跳出原有赛道[17][18] - 丁磊执掌的网易将AI主要用于游戏、云服务与电商等核心业务的具体场景，如内容生成与游戏设计，并未转向通用大模型竞争[17] - 张朝阳领导的搜狐相对保守，专注于将AI作为效率工具融入内容生态，而非开发大模型[17] - 周鸿祎旗下的360则启动“ALL IN Agent”战略，以安全大模型为核心重构企业级数字安全体系，向AI原生体系靠拢，但仍锚定网络安全主业[18] - 陈天桥的策略是“彻底跨界+长期主义”，几乎完全切断与游戏业务的关联，用十余年投入脑科学这一基础且回报周期长的领域，试图搭建从基础研究到商业落地的完整链条[19] “脑科学+AI”双线布局的潜在价值与挑战 - 陈天桥的布局旨在构建一个“脑科学+AI”的交叉生态，其中“格式塔”提供对情绪、认知与意识机制的底层理解，而Tanka则具备快速建模、模拟和放大的能力[20] - 该协同生态有望为理解人类大脑、干预情绪障碍乃至重塑人机交互方式打开新的想象空间[20] - 这一路径技术门槛极高，几乎没有现成范式可参考，是一条“硬核路径”[19] - 脑机接口的临床转化往往以十年为时间尺度，伴随严格的医学伦理与监管审查，而AI原生企业本身仍处在高度不确定的探索期[19] - 陈天桥的角色已从追求资本回报的投资人，转向在碳基生命与硅基智能交汇处探索新商业组织形态的实践者[20]

经济要闻 - 国家发展改革委与生态环境部将推动《固体废物综合治理行动计划》落实，该计划旨在填补制度空白并解决行业重点难点问题 [2] - 民政部等八部门联合发文鼓励科技赋能养老服务，积极探索脑机接口等技术为老年人提供支撑 [2] - 上海市围绕金融、信息服务等6个重点行业推出28条政策，旨在推动服务业提质增效与消费提振扩容联动发展 [2] - 中国向国际电信联盟申请20.3万颗卫星频轨资源，旨在构建空天地一体化信息网络 [2] - 商务部宣布自2026年1月14日起，继续对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅征收反倾销税，实施期限5年 [2] - 商务部表示“十五五”时期将进一步扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等领域开放试点 [2] - 美国12月CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.6%，交易员认为美联储4月降息概率升至42% [2] - 监管部门对房地产融资协调机制下发新指导，符合条件且提供足额抵押物的“白名单”项目可在原贷款银行展期 [2] - 国家医保局第六批高值医用耗材集采报价结束，涉及药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种耗材，227家企业的496个产品参与投标 [2] 重要公司资讯 - 容百科技与宁德时代签署协议，约定自2026年第一季度至2031年合计供应305万吨磷酸铁锂正极材料，协议总销售金额超1200亿元 [5] - 立讯精密终止收购印度闻泰业务资产包，因相关资产存在查封、冻结等交割受限情形 [5] - 用友网络预计2025年度归母净亏损为13亿元到13.9亿元，同比减亏6.71亿元到7.61亿元，预计营业收入91.7亿元至92.7亿元，经营活动现金流量净额超7亿元 [5] - 中国电建签署两份重大合同，总金额约155.89亿元人民币，涉及哈萨克斯坦康复中心项目和老挝芭莱770MW水电站项目 [5] - 亿晶光电预计2025年度期末净资产为-6800万元到-1.3亿元，可能被实施退市风险警示 [5] 光伏行业研报核心观点 - 报告核心观点：太空光伏可能成为光伏行业需求的第二成长曲线，远期太空数据中心构想将催生巨大需求，HJT和钙钛矿新技术有望成为适配太空环境的优选方案 [6][7][8][9] 光伏行业研报详细分析 - 市场需求：太空光伏当前规模小但快速扩容，若马斯克提出的100GW太空算力目标实现，按30%转换效率测算将催生超800GW的太空光伏装机需求，规模超过当前全球地面光伏年新增装机量 [7] - 技术路线现状：当前太空光伏主流技术为砷化镓，商用产品光电转换效率突破30%，但造价高达约1000元/W，远高于地面光伏 [8] - 中期技术潜力：P型HJT电池因其超薄化、低温发电性能好和抗辐射稳定等特性，在卫星太阳翼领域应用潜力突出，中期或有望替代砷化镓 [8] - 远期技术展望：钙钛矿叠层电池理论最高光电转换效率可达45%，且拥有轻量化、柔性化优势，比砷化镓轻90%以上，同质量发电量可达10—30W/g，使用钙钛矿可使卫星减重200千克以上，单星发射成本下降数百万美元 [9] - 企业动态：晶科能源和天合光能等龙头企业已提出探索太空光伏市场并加快钙钛矿商业化进程 [7] - 投资策略：看好HJT、钙钛矿新技术成为适配太空极端环境的方案，利好相关电池组件及设备制造商，提及标的包括钧达股份、东方日升、明阳智能、协鑫科技等 [9] 石油石化行业研报核心观点 - 报告核心观点：原油价格下降，中国原油进口数量提升 [10][11][12] 石油石化行业研报详细分析 - 原油价格：截至2026年1月2日，Brent原油期货结算价为60.75美元/桶，环比下降2.72%；WTI原油期货结算价为57.32美元/桶，环比降2.25%；ESPO原油现货价格为48.91美元/桶，环比下降6.39% [10] - 月度均价：2025年12月，OPEC原油现货价格为61.78美元/桶，环比下降4.16%；中国大庆原油现货月度均价为58.20美元/桶，环比下降4.19% [10] - 美国供需：截至2025年12月26日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为94.7%，环比上升0.6个百分点；美国每周成品车用汽油供应量为8563千桶/天，环比上升2.85%；美国石油产品供应量为19376千桶/天，环比下降4.03% [11] - 美国库存：美国车用汽油库存量为234334千桶，环比上升9.29% [11] - 美国贸易：2025年12月，美国原油进口数量均值为6170.40千桶/日，环比上升8.44%；出口数量均值为3932.25千桶/日，环比上升10.88% [11] - 中国贸易：2025年11月，中国原油进口数量为5089.00万吨，环比上升5.23%；出口数量为79460.25吨，环比下降53.83% [11] 金股推荐 - 东兴证券研究所本月推荐的金股包括：汉钟精机、北京利尔、甘源食品、华测导航、浙江仙通、火炬电子、金山办公 [4]

公司股价与交易表现 - 2025年1月14日，公司股价下跌2.32%，成交额为13.32亿元，换手率为9.79%，总市值为203.83亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.16亿元，占成交额的0.09%，在所属行业中排名133/133，且连续2日被主力资金减仓 [5] - 近3日、5日、10日、20日的主力资金净流入分别为-1.15亿元、-5.16亿元、-3.78亿元、-2.79亿元 [6] - 主力持仓方面，筹码分布非常分散，主力成交额为7.41亿元，占总成交额的8.18%，主力没有控盘 [6] - 筹码平均交易成本为32.81元，近期有吸筹现象但力度不强，当前股价靠近35.10元支撑位 [7] 公司主营业务与收入构成 - 公司主营业务是医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售 [3] - 主要产品包括家用呼吸机组件、人工植入耳蜗组件和肺功能仪等，组件产品主要用于家用呼吸机和人工植入耳蜗的生产 [3] - 公司目前医疗器械自主产品主要为肺功能仪 [3] - 公司为全球医疗器械百强客户及细分市场龙头企业提供CDMO和CRO的一站式服务 [2] - 主营业务收入构成：家用呼吸机组件占59.48%，家用及消费电子组件占14.61%，其他医疗产品组件占10.33%，人工植入耳蜗组件占8.16%，精密模具及自动化设备占5.63%，其他类占1.09%，自主产品占0.70% [8] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入11.94亿元，同比增长3.28%；归母净利润为2.08亿元，同比减少19.25% [9] - 公司海外营收占比高达86.64%，受益于人民币贬值 [4] - 截至2025年12月19日，公司股东户数为1.53万户，较上期减少1.74%；人均流通股为24335股，较上期增加1.77% [9] - 公司A股上市后累计派现2.93亿元 [10] - 截至2025年9月30日，十大流通股东出现变动，国泰聚信价值优势灵活配置混合A、国泰金牛创新成长混合、国泰兴泽优选一年持有期混合A、博时医疗保健混合A为新进股东；华宝中证医疗ETF持股减少88.13万股至481.27万股；香港中央结算有限公司持股增加71.48万股至371.34万股；鹏华新兴产业混合A持股增加6.30万股至357.58万股；融通健康产业灵活配置混合A/B等退出十大流通股东之列 [10] 公司概念与业务布局 - 公司涉及脑机接口概念，正与下游脑机接口客户深入开展产品合作，协助客户实现从实验室研发到批量出货的商业化转化，但相关业务收入规模目前较小 [2] - 公司涉及人形机器人及PEEK材料概念，家用及消费电子事业部正结合PEEK制造技术、精密模具技术、传感器技术，探索人形机器人产业发展路径并开展相关布局 [2] - 公司现有PEEK产品包括人工耳蜗植入体、颅颌面修复系统手术固定片、三类可植入止血夹等，并积极探索PEEK技术在各领域的延展应用 [2] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备，所属概念板块包括人脑工程（脑机接口）、传感器、中盘、融资融券、基金重仓等 [9]