大模型参数结构争议 - 研究发现华为盘古大模型(Pangu Pro MoE)与阿里巴巴通义千问Qwen-2.514B模型在参数结构上存在"惊人一致" [1] - 实证比较显示两模型注意力参数分布的平均相关性高达0.927 远超正常范围 [1] - 网友质疑华为可能存在抄袭行为 但盘古大模型团队否认指控并认为评估方法不科学 [1] - 华为官方截至发稿前未就此事发表正式声明 [1]

全球AI智能眼镜市场现状 - 2025年Q1全球AI智能眼镜总销量达60万台，同比增长216%，但Ray Ban Meta以52.8万台销量占据绝对主导地位 [2] - 中国本土市场虽有雷鸟V3和小米AI眼镜现货供应，但整体仍陷于"发布会火热、市场端冷清"的怪圈 [2] - Meta通过消费级产品定义行业标准，国内产业链仍在技术深水区探索 [2] 产业瓶颈与技术挑战 - 产业面临双重瓶颈：缺乏成熟适配方案（除高通AR1外），系统级设计难度被低估 [3] - 技术复杂度体现在50g重量内需平衡1200万像素拍摄与4小时续航，远超传统可穿戴设备要求 [3] - 大模型成本下探未触及消费级普及临界点，产业准备度不足 [3] 芯片与供应链困境 - 高通AR1专用SoC成本超60美元，中小厂商面临"有钱买不到"困境，供应链失衡 [6] - 终端厂商自研方案易踩坑，蓝牙/Wi-Fi/ISP/存储芯片选型错误将导致产品难产 [6] - 联发科等芯片原厂对AI眼镜市场持观望态度，更倾向手机市场 [5] AI音频眼镜的突破路径 - Deepseek降低大模型接入成本后，AI音频眼镜依托成熟TWS耳机产业链实现批量出货 [6] - "耳机+对话交互"轻量级形态规避光学设计复杂度，成为市场过渡方案 [6] 君正的技术突围 - 君正C100芯片以5mm*6mm尺寸、0.053g重量实现1080P/30fps录像下280mW功耗 [8] - 像素克制策略（优先低功耗而非高像素）降低存储与电池需求，某客户产品重量从50克降至37克 [9] - 联合蓝牙/Wi-Fi/CMOS Sensor原厂提供稳定解决方案，T/C系列ISP覆盖1080P-4K [9] 市场前景与中国机遇 - 2025年全球智能眼镜出货量预计1280万台，同比增长26% [11] - 君正规划CW系列ISP，进一步小型化并支持更高像素，年底发布或推动"中国时刻" [11] - 本土创新聚焦功耗控制技术范式革新，重构产业链协同逻辑 [11]

AI行业发展 - 随着DeepSeek对国内运营成本的下降，AI应用将加速走向商业化和规模化 [1] - 大模型领域可能存在泡沫，因其需要大量资金投入且估值较高 [3] - 行业应用才是真正有价值的领域，关键在于能否产生实际价值和订单 [3] - 大模型成功很大程度上取决于数据，大厂因其独有的数据具有先天优势 [3] - 独立大模型公司面临数据获取难题，部分数据即使花钱也无法获得 [3] 机器人行业发展 - 未来几年智能体和机器人行业发展的关键在于面向to B还是to C市场 [4] - to B领域可能更具发展潜力，因其聚焦垂直领域且泛化难度较小 [4] - 2023年下半年机器人行业将迎来上市潮 [4] - 在to B领域只要做出差异化竞争优势就有上市可能性 [4] - 不能依靠泡沫和融资来抬升估值后上市，A股市场不太接受这种方式 [4] 投资案例 - 容亿投资通过B轮(2022年)和B2轮(2024年)两次参与宇树科技融资 [4] - 容亿投资是宇树科技成长过程中的关键机构股东之一 [4]

报告核心观点 展望2025年下半年，折叠屏产品、AI手机及AI眼镜等产品兴起，有望给产业链带来新机遇，维持电子行业“强于大市”评级，看好AI智能化带来的零组件机会，建议关注立讯精密等多家公司 [2][113] 市场回顾 - 电子行业年初至6月20日跑赢沪深300指数0.24个百分点，申万电子指数下跌2%，沪深300指数下跌2.24%，申万电子在申万板块一级中排名第20位 [7] - 截止6月20日，申万电子板块PE（TTM）为50倍，处于过去5年中67%左右的分位，子板块分化较大，元件和电子化学品上涨，消费电子等下跌 [11] - 2025第一季度电子行业营收达9235亿元，同比增长15%，各子领域营收增速有差异 [12] - 2025第一季度电子行业利润达405亿元，同比增长26%，PCB利润增速表现较好，展望下半年厂商有望进入生产旺季 [17] 手机：出货趋缓&集中度提升，持续关注产品微创新 - 全球智能机出货趋缓，经历功能机向智能机转变、外观升级等阶段后，2016 - 2023换机需求减弱，2024至今AI手机进入大众视野 [20] - 全球智能手机集中度提升，2025Q1 CR5全球占比达67%，2025年Q1中国智能手机出货量同比增长5%，市场有望同比增长 [26] - 中国智能手机高端化趋势持续，600美元及以上价格段市场份额从2018年的11%增长至2024年的28% [27] - 折叠屏手机产品形态多样，大尺寸屏幕带来更多应用场景，2025Q1中国折叠屏手机出货量达284万台，同比增长53.1%，市场回暖 [2][30][36] - AI手机可解决用户高频高感知复杂任务场景，应用场景不断拓展，预计2027年出货量有望增长至8.27亿台，2024 - 2027年年复合增长率达52% [2][41] 眼镜：新品密集发布，AI落地新载体 - 2025年CES展上众多AI眼镜集中发布或展出，随着入局者增加，AI智能眼镜新品迎来密集发布期 [56][58][63] - AI智能眼镜集成AI技术，更轻薄贴近生活场景，有望成为AI应用落地新载体 [2][68] - AI进步让交互维度更丰富多元，大模型加持下AI眼镜热度提升，智能眼镜发展经历三个阶段 [72][73] - AI眼镜品牌和传统渠道品牌合作是重要趋势，“AI + AR”是AI智能眼镜重要趋势 [77][82] - 2025Q1全球AI智能眼镜销量60万台，同比增长216%，预计2025年出货量达550万台，2027年增长至2200万台，2024 - 2027年CAGR达144% [94] - SoC是AI智能眼镜核心成本来源，Micro LED在亮度等方面有优势，将成与光波导方案适配的显示方案未来趋势 [95][101] - 目前多种光学方案并存，光波导方案发展迅速，透光率高，有望成为AI眼镜重要趋势 [105][110] 投资建议 看好AI智能化带来零组件机会，建议关注立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、领益智造、歌尔股份、生益科技、莱特光电、珠海冠宇和江波龙 [2][113]

公司定位与战略 - 公司定位为数字技术研发型高科技企业，而非仅物流教育服务商[2] - 采用"技术服务+教育赋能"双轮驱动创新模式，形成"小而美"的专精特新企业特征[2] - 坚持三大核心原则：价值创新、长期主义、创新引领，价值观为"科技创造价值，价值赋能合作伙伴"[8] 发展历程与业务转型 - 2004年成立初期专注物流企业信息化服务，提供仓储/运输管理系统等核心业务系统[3][4] - 2014年意外切入教育赛道并成为物流实验实训领域领先者，教育业务贡献稳定现金流[4][6] - 2016年战略回归物流产业本质，研发工业级仿真软件填补国内空白，推出"供应链优化大师"和"智能仿真大师"[7] - 2023年布局人工智能领域，认为算法底层逻辑与原有技术一脉相承[4] 商业模式优势 - 构建"双市场联动"模式：产业端提供技术服务+教育端转化产业经验为教学资源[10] - 教育业务年收入达数千万规模，支撑AI研发投入，实现现金流自给自足[11][15] - 团队规模约200人，具备扩展至300人的潜力[11] - 采用SaaS平台整合服务，为产业客户和院校提供高性价比建模/仿真工具[7] 技术创新与AI布局 - 人形机器人研发采用"引入硬件+自研算法"路径，已突破导航/步态控制/搬运等基础技术[12] - 聚焦物流场景需求，优先开发简化版机器人解决仓储分拣/搬运等刚需问题[12] - 研发团队80%来自985院校，通过"园丁型"管理保持算法前沿性[15] - 技术验证采用"驻场式调研"，要求团队产品交付后驻场企业1个月观察实际效果[15] 行业认知与预判逻辑 - 认为当前企业核心诉求是降本增效而非市场扩张，技术需解决具体产业痛点[3][14] - 判断技术长期价值的标准在于能否重构产业效率，如解决库存积压/产能错配等问题[14] - 数字化趋势不可逆转，大模型时代本质是算法驱动的效率革命[14] - 人工智能被视为人类社会颠覆性变革的里程碑，公司需保持技术思维与时代同步[12]

报告核心观点 以DeepSeek系列为代表的国产大模型性能比肩海外且成本低，应用端表现出色；国产AI芯片厂商取得突破，算力芯片自主可控进步显著；智能驾驶市场下沉，普及趋势明显；党和国家重视人工智能发展，我国AI产业前景广阔，AIGC和智能驾驶主题在二级市场投资机会佳，维持计算机行业“强于大市”评级 [3][28][154] 行业回顾 基本面 - 2025Q1行业上市公司业绩改善，基本面出现拐点，营收两位数增长，利润端明显改善 [6] - 分板块看，计算机设备营收表现好于软件开发和IT服务，2025年一季度计算机设备营收同比近40%增长 [11][15] 行情回顾 - 年初以来行业呈震荡行情，整体表现较好，2025年春节后因DeepSeek和AIGC主题上涨，3月因业绩风险回调，4月后震荡上行 [16] - 截至2025年6月25日，申万计算机指数年累计涨幅7.85%，跑赢沪深300指数7.21个百分点，在31个申万一级行业中排第6 [19] 基金持仓 - 2025年一季度计算机行业基金重仓持股比例为1.35%，较2024年四季度提高0.15个百分点，连续两季度提升 [22] 行业估值 - 截至6月25日，计算机行业估值处于历史相对较高水平，市盈率（TTM）为82.9倍，高于历史中位数58.3倍 [26] 行业展望 - 国家重视人工智能发展，国产大模型、AI芯片和智能驾驶领域发展良好，AI产业前景广阔，维持行业“强于大市”评级 [28] 算法及应用 全球大模型竞争 - 2025年全球大模型领域竞争激烈，海外和国产大模型陆续发布 [31] 国产大模型性能 - 以DeepSeek为代表的国产大模型性能比肩全球领先，成本更低，已实现从“可用”到“好用” [35] 大模型应用落地 - 国产大模型开源、低成本和高性能加速应用落地，未来五年我国大模型解决方案市场将以54.5%的年均复合增长率扩张，在政务、金融等多行业已落地 [42] AI+金融 - 金融行业客户AI投入积极，预计带来千亿级市场，但应用场景集中于浅层“工具”功能 [43][47] - 金融IT服务商迎来破局新思路，各细分领域厂商积极布局AI+金融 [48] AI+办公 - AI+办公软件分五大核心类别，跨平台智能化整合是未来趋势，本土厂商重塑市场格局 [49][52][55] Agent - Manus、o3等引领Agent潮流，MCP促进开发生态繁荣，AI Agent在企业管理场景落地进度靠前，未来发展空间大 [61][62][66] 算力 市场需求 - 智能算力需求旺盛，全球和我国AI芯片及服务器市场高景气，预计2025年全球AI芯片市场规模达920亿美元，三年CAGR达27.7% [73] 算力需求结构 - 训练端算力需求阶段性旺盛，未来推理端需求可能远超训练端，预计2027年推理端算力需求占比达72.6% [81] DeepSeek影响 - DeepSeek高性能、低成本，成为推理场景爆发契机，降低推理准入门槛，推动推理应用场景爆发 [86] 科技巨头布局 - 科技巨头资本支出维持高位，加速布局万卡集群，2025Q1微软等四巨头资本开支合计766亿美元，同比增长64.0% [90] 芯片市场格局 - 英伟达GPU主导AI算力芯片市场，ASIC芯片多元化发展势头迅猛 [91] 主要芯片厂商 - 英伟达是全球GPU引领者，Blackwell架构芯片性能大幅提升 [94] - 博通是大型云服务厂商定制ASIC芯片的首选合作商，AI业务收入稳定增长 [101] 国产芯片发展 - 美国对中国AI算力芯片围追堵截，倒逼国产替代；英伟达减配版H20优势削弱，国产AI算力芯片竞争力增强，2024H1本土品牌市占率约20% [102][107] - 海光信息DCU、华为昇腾、寒武纪思元系列是国产AI芯片之星，燧原、沐熙等公司也在快速发展 [113][114] 智驾 市场发展 - 万亿级智能驾驶市场加速下沉，L2级辅助驾驶向大众市场下沉，城市NOA扩大覆盖，自动驾驶功能向高级别渗透，商业化步伐有望提速 [119][122] 技术路线 - 智能驾驶技术“单车智能”与“车路云协同”双轨并行，车路云一体化建设项目启动，预计2025/2030年产业总产值增量达7295亿元/25825亿元 [123][125] 政策监管 - 我国完善自动驾驶法律框架，政策重心转向实际应用，监管与技术“螺旋式”前进，地方政策激进，有望加速商用落地 [128] 技术革新 - BEV+Transformer重构技术路线，特斯拉引领革新，国内车企和供应商引入该方案 [134] 芯片需求 - 车规级SoC市场增长迅猛，国产智驾SOC需求有望加速释放，2028年国内SoC市场规模有望达1020亿元 [137] 感知方案 - 激光雷达价格下探，多传感器融合+轻量级高精地图成过渡方案，有望加速自动驾驶商业化落地 [140] Robotaxi发展 - 全球Robotaxi产业处于向商业化落地转型关键节点，北美进入商业化初期，国内迈向爆发期，预计2030年中国市场规模达120亿美元 [143] 特斯拉影响 - 特斯拉启动Robotaxi试运营，FSD进入商用阶段，入华有望加速国内高阶智驾落地 [148] 国产成本优势 - 国产自动驾驶车辆成本优势显著，Robotaxi商业闭环雏形已现，预计2025 - 2027年成本低于人工驾驶出租车 [151] 投资建议 - 维持计算机行业“强于大市”评级，个股方面，AI算力推荐海光信息等，AI算法及应用强烈推荐恒生电子等，智能驾驶强烈推荐中科创达等 [154]

协同办公赛道AI竞争格局 - 协同办公三巨头钉钉、飞书、企业微信在大模型助推下进入决赛阶段，各自采取差异化AI赋能策略 [1] - 行业核心竞争点在于谁能通过AI解决商业化难题并成为集团AI战略桥头堡 [1] - 2025年中国协同办公平台市场规模预计达到139亿元，相比海外市场仍有显著拓展空间 [14] 三巨头AI战略差异 飞书定位 - 定位企业"军师"，推出飞书知识问答实现专业知识整合 [3] - 采用RAG技术实现10秒生成结构化报告并关联跨部门情报 [4] - 典型案例双汇集团使用后审批时长缩短40%，异常信息流转周期压缩至60% [12] 钉钉定位 - 构建开放AI生态，接入六家大模型厂商提供多样化选择 [5] - 2025财年订阅收入超30亿元，被阿里定义为最重要企业端AI应用资产 [8] - 典型案例乐普生物通过AI助理解决医学人员兼职客服问题 [13] 企业微信定位 - 深度整合腾讯生态，主打私域流量"摆渡人"角色 [9] - 智能机器人实现24小时客户服务与可视化数据分析 [9] - 典型案例厦门大学IT团队用智能机器人解决学生咨询问题 [14] 行业发展驱动力 - 疫情催生远程办公需求成为行业转折点 [10] - AI与大模型技术完美契合协同办公降本增效需求 [10] - 三巨头分别切中信息效率、客户交涉、管理互通等企业核心需求 [14] - 行业正从技术较量转向商业模式、用户体验与生态布局的全面博弈 [14] 战略意义 - 协同办公为AI技术提供可量化落地场景 [15] - 可能成为下一代移动互联网超级入口 [16] - 三巨头战略反映母公司布局：字节效率文化、阿里开放体系、腾讯产业互联网 [9]

大模型在物流供应链的应用 - 大模型在长链路、复杂协作的供应链场景中提效显著，顺丰科技与火山引擎合作推出物流垂直领域大模型「丰语」[1] - 「丰语」系列包含语言、语音、多模态三大模型，覆盖市场营销、客服、收派、国际关务等20+业务场景[2] - 通过火山引擎AI云原生推理套件ServingKit实现模型部署到推理全链路提效，支持千万级订单的高并发处理[1][4] 丰语大模型的技术优化 - 火山引擎训练框架veTuner使模型训练性能较开源框架提升超30%，强化学习库veRL最高实现64.9% MFU，降低训练成本[4] - xLLM推理框架通过PD分离部署与动态流量调度，将模型吞吐能力提升最高达5倍[4] - 算子融合和镜像优化技术使DeepSeek V3/R1满血版部署效率达到"即日达"标准，相同SLO下吞吐显著提升[4] 多模态大模型的具体应用场景 - 语言模型应用：国际地址拆分、HS编码查询、定制化推荐、智能调度AI等[3] - 多模态模型应用：图像质检、数字人、视频分析、文图生成（如丰源绘画）、人车货识别等[3] - 语音模型应用：声纹受理、语音质检、智能报表生成等[3] 未来发展方向 - 2025年计划加速智能体落地，深化物流场景的AI生产力探索[4] - 持续优化训推一体架构，覆盖更多业务板块场景[2][4]

产品发布 - 公司发布全新SUV车型小鹏G7 共推出三个版本 价格分别为19 58万元 20 58万元和22 58万元 [1] - Ultra版搭载3颗自研辅助驾驶芯片图灵 拥有2250TOPS算力 支持本地端VLA+VLM大模型 被称为"首款具备L3级算力的AI汽车" [1] - Max版搭载英伟达双OrinX芯片 算力超过500Tops 但未来难以升级VLA模型 [2] 智能驾驶技术 - VLA-OL模型构建"运动型大脑+小脑"智驾架构 具备持续强化学习能力 未来将进化到自主强化学习 [1] - 标配图灵AI智驾可实现ETC通行 自定义泊车 人机共驾等功能 NGP覆盖场景从城区扩大到高速道路 [1] - VLA功能将于9月OTA上车 VLM功能年底通过后装芯片推送 [2] 智能座舱与显示 - 采用一颗图灵芯片搭配高通8295P芯片 通过大模型本地化颠覆人车交互方式 [2] - 搭载华为联合开发的"追光全景"抬头显示 拥有87英寸超大画幅 直接在前挡风玻璃显示导航路线 [2] 空间与舒适性 - 整车空间达4 47m³ 后备箱容积819L 后排放倒后可扩展至2277L 容纳37个20寸行李箱 [2] - 全系标配四座座椅通风 加热 按摩 电动调节等配置 主攻家庭用车舒适 [2] 三电系统 - 集成800V高压SiC碳化硅平台 5C超充AI电池 702km CLTC超长续航 [3] - 5C超充10分钟补能436km 车型能耗低至12 9kWh/100km 每公里成本不足4分钱 [3] 底盘与安全 - 搭载太极AI底盘 全系标配智能可变阻尼减振器 前双叉臂+后五连杆悬架等硬件 [3] - 软件可提前200m识别 300ms调节 21天迭代新功能 [3] - 搭载14项主动安全功能 AEB自动紧急制动在130km/h时速下可刹停 [3] 产品矩阵 - G6 G7 G9形成完整家庭SUV矩阵 分别针对实用型 中产科技人群和高端消费人群 [3] - G7定价19 58-22 58万元 可能对G6形成挤压 [4] 市场竞争 - 需在小米YU和特斯拉ModelY之外寻求销量突破 需极强产品性价比 [5]

人工智能应用场景清单发布 - 四川省发布88项人工智能应用场景需求和技术（产品）清单，包括51个应用场景开放需求和37个技术（产品）供给方案 [1][3] - 清单主要涉及先进制造、应急救援（公共安全）、社会民生（养老康复）三大领域 [1][3] - 先进制造领域包含17个场景和12个技术（产品），覆盖新材料产业基地智慧工厂、智能物资管理等 [3] - 应急救援领域包含10个场景和13个技术（产品），如无人机空中血液运输、山洪泥石流灾害智能预判系统 [3] - 社会民生领域包含24个场景和12个技术（产品），覆盖智能客服、无感监测、外骨骼康复机器人等 [3][4] 技术应用案例 - 成都数之联科技股份有限公司推出智能在线检测设备，漏检率仅为0.5% [3] - 成都考拉悠然科技有限公司开发森林防火多模态大模型与智能预警处置平台，实现全流程智能化管理 [3] - 四川行走科技有限公司推出外骨骼康复机器人，用于老年用户评估和训练 [4] 政策支持与资金保障 - 科技厅明确六大保障措施：主动开放场景、政府采购服务、算力费用补贴、申报专项债券、争取国家试点、广泛宣传推广 [6] - 设立人工智能行业示范应用专项，为开放场景和促进应用提供资金支持 [6] - 四川省人工智能产业发展基金发布，重点投向省内成长期和成熟期人工智能企业 [6] 行业影响与发展前景 - 清单发布将提升行业智能化水平，推动产业转型升级 [5] - 成都市第八人民医院计划发展"AI+康复、护理机器人"2.0版无陪护病房项目 [7] - 人工智能技术将加速渗透先进制造、应急救援、社会民生等领域 [1][3]