报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕方面，美豆震荡回升，国内豆粕受菜粕带动和技术性买盘支撑，但6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面，短期回归区间震荡格局，M2509合约预计在2940至3000区间震荡[8]。 - 大豆方面，美豆震荡回升，国内大豆受进口大豆到港增多和新季国产大豆增产预期压制，但国产大豆性价比优势支撑价格底部，A2507合约预计在4080至4180区间震荡[10]。 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕观点和策略为基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预期短期回归区间震荡格局，M2509合约2940至3000区间震荡[8]。 - 大豆观点和策略为基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期受多因素影响，A2507合约4080至4180区间震荡[10]。 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气良好使美盘冲高回落，未来等待进一步指引[12]。 - 国内进口大豆到港量5月进入高位，豆类短期受中美关税战影响回归震荡，呈强现实弱预期格局[12]。 - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑价格，短期进入震荡偏弱格局[12]。 - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格，受美国大豆产区天气和中美关税战影响，短期维持震荡[12]。 多空关注 - 豆粕利多因素有进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素有6月进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续[13]。 - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素有巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格[14]。 基本面数据 - 给出了5月27日至6月6日豆粕和菜粕的成交均价、成交量以及豆菜粕成交均价价差数据[15]。 - 给出了5月28日至6月6日大豆期货主力、豆粕期货不同合约以及豆类现货的价格数据[17]。 - 给出了2015 - 2024年全球大豆供需平衡表和国内大豆供需平衡表数据[30][31]。 持仓数据 - 给出了5月26日至6月6日豆一、豆二、豆粕的仓单数据及较上日变化情况[19]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端5月钢材产量高位趋稳，下旬部分钢厂检修致小幅回落，6月需求走弱及出口放缓，淡季矛盾累积 [3][48] - 需求端钢材面临内外双重压力，建材和板材需求均偏弱，预计钢价重心进一步向下，粗钢产量调控受关注 [3][51] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 5月钢材市场承压下行，期货双双刷新年内新低，下半月向下突破，6月供需矛盾或进一步累积 [8] 钢材基本面分析 钢厂生产平稳，供应压力不减 - 今年钢厂生产平稳，1 - 4月生铁、粗钢和钢材产量累计同比分别为0.8%、0.4%和6%，4月粗钢环比降7.3% [14] - 5月钢材产量高位趋稳，高炉铁水产量维持高位，重点钢企粗钢日均产量约220万吨，同比增3.08% [14] - 上月品种分化，螺纹周产量从233万吨降至220万吨，热卷从319万吨增至329万吨，长流程好于短流程 [14] 钢材去库放缓，厂库转增 - 5月钢材整体去库持续但降幅收窄，库存绝对值处历史低位，品种分化加剧，厂库压力初显 [19] - 截至6月5日，五大材总库1364万吨，社库931万吨，厂库433万吨，螺纹和热卷仓单高于同期但数量不大 [19] 需求进入淡季，压力增加 - 建筑用钢需求疲软进入淡季，地产投资低迷和基建稳而不强，螺纹钢表需降至229万吨 [22] - 制造业连续收缩，汽车、家电等行业走弱，热卷表需降至321万吨，出口韧性趋弱 [22] 外部风险仍然存在 - 5月7日三部门发布金融政策稳市场，央行降准降息，金融监管总局和证监会出台相关政策 [28] - 房地产投资下滑，1 - 4月全国房地产开发投资27730亿元，同比降10.3%，房建用钢维持偏弱 [28] - 基建投资稳健增长，专项债发行加速，1 - 4月全国固定资产投资同比增4.0%，基建投资结构分化 [31] - 5月制造业用钢内部分化与外需转弱，6月有进一步回落可能，1 - 4月汽车产销量同比分别增12.9%和10.8% [32] - 钢材出口短期压力缓解，中期仍受阻，1 - 4月中国钢材累计进口207万吨，同比降13.9%，出口3789万吨，同比增8.2% [47] 行情展望 - 供给端5月钢材产量高位趋稳，6月需求走弱及出口放缓，淡季矛盾累积 [48] - 需求端钢材面临内外双重压力，建材和板材需求偏弱，预计钢价重心进一步向下 [51]

报告核心观点 - 6月下旬前市场有惯性上涨动能，科技成长是主线，后续关注中美关税谈判和增量政策，投资建议采用哑铃策略潜伏政策主题 [7] A股行情回顾 - 上周（6.2 - 6.6）上证指数、深证成指、中小100、创业板指分别上涨1.13%、1.42%、1.62%、2.32%，通信、有色金属、电子涨幅居前，沪深两市日均成交额11842.1亿元，较前一周上升10.81%，中小盘股占优，美元兑人民币跌幅0.15%，部分商品上涨 [7][10] - 给出主要股指涨跌幅，如创业板综涨2.66%、创业板指涨2.32%等 [14] - 给出全球主要股指涨跌幅，如韩国综合指数涨4.24%、纳斯达克指数涨2.18%等 [15] 近期策略观点 - 端午节后市场“逢利空而不跌”，6月下旬前有上涨动能，科技成长是主线，技术形态上市场处于上涨中继，经济基本面二季度GDP增速有韧性，宏观催化剂利好预期持续 [7][17] - 6月下旬前市场在利好下延续上涨，但突破区间上沿有难度，下旬后提防小微盘股流动性风险，7 - 9月是关键时期，国内增量政策决定行情高度 [7][18] - 上周市场风格转向TMT，硬件方向突出，各板块、方向、市值指数普涨，小微盘股延续强势 [19] - 中美关税谈判或有利好，谈判前双方释放暖意，关键分歧有望解决，美商务部长参与或利好科技方向 [20] - 警惕美元指数对港股外溢效应，港元汇率触发兑换保证时金管局会干预，HIBOR下跌、港股流动性充沛推动逆势走强，触及弱方保证或影响港股，中美关税谈判等决定美元及港元汇率走势 [21] - 关注2025年陆家嘴论坛，预计金融高水平开放等是重点，期间将发布重大金融政策，6月中上旬金融板块行情值得期待 [22] - 5月美国新增非农13.9万人超预期，服务业贡献大，但有三点隐忧，缓解衰退担忧，通胀压力推迟，美联储降息预期后延至9月 [23] - 中期A股处于上涨中继，后续增量政策出台是关键，短期6月下旬前有上涨动能，下旬后关注小微盘股问题，投资建议关注AI科技、内需、高股息、贵金属板块 [7][24] 行业高频数据 - 展示水泥价格指数、挖掘机产量同比、工业品产量同比增速、波罗的海干散货指数、焦煤焦炭期货结算价、煤炭库存、主要有色金属期货结算价、电子产品销量增速等数据图表 [27][32][35] 市场估值水平 - 展示万得全A指数市盈率、市净率走势图表 [41] 市场资金跟踪 - 展示两融余额变化、偏股混合型基金指数走势、中国新成立基金份额、非金融企业境内股票融资、融资买入额及占比等数据图表 [47][53][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归区间震荡格局，美豆产区天气有变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多，豆粕M2509预计在2940至3000区间震荡 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度，豆一A2507预计在4080至4180区间震荡 [10] 各目录总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预期短期回归区间震荡格局 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期短期受多种因素影响，价格有支撑也有压制 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘冲高回落，未来等待美豆种植和进口大豆到港以及中美关税谈判后续进一步指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后国内大豆库存低位回升，但豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 豆粕利空因素：国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 大豆利空因素：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程展示了各阶段播种和收割进程与去年同期、五年均值的对比 [33] - 2024年度美国大豆播种和生长进程展示了各阶段播种进程、出苗率、优良率等与去年同期、五年均值的对比 [34] - 2024年度美国大豆生长进程展示了各阶段开花率、结荚率、落叶率、优良率等与去年同期、五年均值的对比 [35][36] - 2024年度美国大豆生长和收割进程展示了各阶段落叶率、收割率、优良率等与去年同期、五年均值的对比 [37] - 2024/25年度巴西大豆种植进程展示了各阶段种植率与去年同期、五年均值的对比 [38] - 2024/25年度巴西大豆收割进程展示了各阶段收割率与去年同期、五年均值的对比 [39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程展示了各阶段种植率、收割率与去年同期、五年均值的对比 [40] - USDA近半年月度供需报告展示了美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨以及巴西、阿根廷大豆产量等数据 [41] 持仓数据 未提及相关有效内容

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-06-05 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收涨，中美本周通话利好和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震 荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕冲高回落，菜 粕带动和国内油厂豆粕库存开始累加，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面， 进口巴西大豆到港增多和中美关税谈判后续交互影响，短期回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2780（华东），基差-159，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存29.8万吨，上周20.69万吨，环比增加44.03%，去年同期85.61万吨， 同比减少65.19%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期回归区间震荡格局，M2509合约在2920至2980区间震荡；美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美丰产和美豆种植天气近期良好压制反弹高度，国内采购巴西大豆到港增多也有影响 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，A2507合约在4060至4160区间震荡；进口大豆成本和国产大豆需求回升预期支撑价格，但巴西大豆丰产和新季国产大豆增产压制反弹高度 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘冲高回落，预期在千点关口上方震荡，等待后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑节后价格预期，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，受美国大豆产区天气炒作可能性和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素：国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 利空因素：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量等数据及库存消费比变化 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程数据 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [40] - USDA近半年月度供需报告数据，包括收割面积、单产、产量等 [41] 持仓数据 未提及 其他数据 - 5月22日 - 6月3日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [15] - 5月23日 - 6月3日大豆期货主力、豆粕期货及豆类现货价格数据 [17] - 5月21日 - 6月3日大豆和粕类仓单统计数据 [19] - 美豆周度出口检验环比和同比回落 [42] - 油厂大豆库存继续回升，豆粕库存维持低位 [44] - 油厂未执行合同继续回升，远期备货需求增多 [46] - 油厂大豆入榨量回升至高位，4月豆粕产量同比减少 [48] - 巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面小幅收窄 [50] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [52] - 生猪价格和仔猪价格小幅波动 [54] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [56] - 国内生猪养殖利润小幅回升 [58]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-06-03 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，特朗普关于中美关税言论和美豆种植天气良好影响，美豆短期千 点关口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕 探底回升，美豆带动和国内油厂豆粕库存处于低位，进口巴西大豆到港增多和中美关税 谈判后续交互影响，短期回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2830（华东），基差-138，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存20.69万吨，上周12.17万吨，环比增加70.01%，去年同期76.06万吨， 同比减少72.8%。偏多 4.盘面：价格在20日均线 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归2920至2980区间震荡，美豆种植天气和中美关税谈判影响大，国内油厂豆粕库存低但进口大豆到港增多 [8] - 大豆受南美大豆收割天气和中美贸易关税博弈影响，国产大豆性价比优势支撑底部，但进口大豆到港量高峰和国产大豆增产压制反弹高度，豆一A2507预计在4080至4180区间震荡 [10] 各目录总结 每日提示 - 豆粕M2509预计2920至2980区间震荡，豆一A2507预计4080至4180区间震荡 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美豆种植天气好致美盘冲高回落，未来关注美豆种植、进口大豆到港及中美关税谈判后续 [12] - 5月国内进口大豆到港量高位，大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少使生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑节后价格，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期震荡偏弱 [12] - 国内油厂豆粕库存低位，现货价格强支撑短期价格，美国大豆产区天气有炒作可能和中美关税战有变数，豆粕短期震荡，等待南美大豆产量和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气有变数 [13] - 利空因素为国内进口大豆到港总量5月回升至高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 [14] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [32] 持仓数据 - 展示了5月19 - 29日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日变化 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，受油脂回落与种植天气良好影响，短期在千点关口上方震荡，等待中美关税谈判和产区种植天气指引；国内豆粕窄幅震荡，受美豆带动和油厂库存低位支撑，但5月进口大豆到港增多和现货价格下跌限制反弹空间，短期回归区间震荡格局 [8] - 国内大豆震荡回落，受进口大豆到港增多和新季国产大豆增产预期影响，但国产大豆性价比优势支撑价格底部，短期受中美关税谈判和进口大豆到港预期交互影响 [10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕M2509在2920至2980区间震荡；豆一A2507在4040至4140区间震荡 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但种植天气良好使美盘冲高回落，未来等待种植、进口到港及关税谈判后续指引 [12] - 5月国内进口大豆到港量回升至高位，五一后大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑节后价格，加上关税战压力减弱，豆粕短期震荡偏弱 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格，美国产区天气和关税战有变数，豆粕短期维持震荡，等待南美产量和关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为5月进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应变化 [31] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应变化 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有相应数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长、开花、结荚、落叶、收割等进程有相应数据 [34][35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有相应数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程有相应数据 [40] - USDA近半年月度供需报告显示收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据有变化 [41] 持仓数据 - 未提及具体持仓数据内容，但提到豆粕主力多单增加，资金流出 [8]