报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇短期回调，中期震荡 短期周五夜盘投机资金离场，大宗商品指数回落，甲醇期货跟随回调，且基差走强或带来供应端抛压；中期“反内卷”及供给侧优化预期支撑大宗商品估值，国内甲醇检修量提升、7月进口量偏低使供应量短期收缩，港口库存超预期去库 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周甲醇总结 - 供应方面，周内中国甲醇产量增加至1898825吨，涨幅1.56%，产能利用率环比涨1.56%，主要因恢复装置增加；下期计划检修装置减少，恢复装置或增加，供应量或继续增加 [4] - 需求方面，烯烃行业周均开工稍有降低，下周中煤蒙大装置预期恢复开工将提高；传统下游方面，二甲醚、冰醋酸、甲醛、氯化物下周产能利用率预计较本周提升 [4] - 库存方面，截至2025年7月23日，中国甲醇样本生产企业库存33.98万吨，环比跌3.55%，订单待发24.48万吨，环比涨0.70%；本周甲醇港口库存计划外去库，华东明显去库，华南港口库存继续累库 [4] - 观点方面，短期高位回调，中期进入震荡格局，单边短期回调，中期震荡，上方压力2520 - 2530元/吨，下方支撑2320 - 2330元/吨；跨期暂无；跨品种MA与PP价差进入震荡格局 [4] 价格及价差 - 展示了基差、月差、仓单、国内现货价格、国际现货价格、港口内地价差等相关数据图表 [7][11][16][19] 供应 - 新增产能方面，2024 - 2025年中国新增甲醇装置产能2024年总计400万吨，2025年总计840万吨；2024 - 2025年海外甲醇投产计划产能2024年总计355万吨，2025年总计330万吨 [24] - 检修方面，列出国内甲醇装置检修统计，涉及多个地区厂家，部分装置长期停车 [26] - 产量及开工率方面，展示了甲醇产量及产能利用率相关数据图表，包括中国、西北地区、分工艺、分地区等情况 [27][29][32] - 进口相关方面，展示了甲醇进口数量合计、进口成本、到港量、进口利润等相关数据图表 [36][37][38][39] - 成本方面，展示了不同工艺甲醇生产成本相关数据图表 [41][42][43] - 利润方面，展示了不同工艺甲醇生产毛利相关数据图表 [45][46][47][48] 需求 - 下游开工率方面，展示了甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛、冰醋酸、MTBE等下游产能利用率相关数据图表 [51][52][53][55] - 下游利润方面，展示了甲醇制烯烃、甲醛、MTBE等下游生产毛利相关数据图表 [59][60][63][64][65] - MTO分地区采购量方面，展示了中国及各地区甲醇制烯烃法生产企业采购量相关数据图表 [67][68][69][70] - 传统下游原料采购量方面，展示了中国及各地区甲醇传统下游厂家原料采购量相关数据图表 [72][73][74][75] - 传统下游甲醇原料库存方面，展示了中国及各地区甲醇传统下游厂家原料库存相关数据图表 [77][78][79][80] 库存 - 工厂库存方面，展示了中国及华东、西北地区甲醇厂内库存相关数据图表 [82][83][84] - 港口库存方面，展示了中国及江苏、浙江、广东等地甲醇港口库存相关数据图表 [88][89][90]

核心观点 - 报告涵盖基础化工、卡车、光伏产业链三个行业，指出化工行业在政策推动下供给侧优化，无人矿卡市场将爆发，光伏产业链部分产品价格上涨 [6][10][14] 市场走势 - 2025年7月24日，上证指数收盘3582.30，涨跌幅0.01%；深证成指收盘11059.04，涨跌幅 -0.37%；沪深300收盘4119.77，涨跌幅0.02%；中小板指收盘6849.74，涨跌幅 -0.46%；创业板指收盘2310.67，涨跌幅 -0.01%；科创50收盘1020.86，涨跌幅0.45% [4] 基础化工行业 - “新一轮十大重点行业稳增长工作方案”将出台，产能结构优化加速，建议关注化工行业周期复苏与供给侧优化赛道，如万华化学、华鲁恒升等企业 [6] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，将拉动化工多个细分领域投资机会，建议关注民爆和全钢工程胎行业，如赛轮轮胎、玲珑轮胎等企业 [6] - 科思创TDI被迫停产，截至7月18日，TDI价格14913元/吨，较17日提升6.04%，较上周提升18.83%，较上月提升30.82%，建议关注TDI行业龙头 [6] 卡车行业 - 矿业是无人驾驶商业化落地最成熟应用之一，预计无人驾驶矿卡销量渗透率从2024年约6%上升至2030年突破50%，销量从2025年约4000辆增长至2030年16340辆，复合年增长率32.5% [10][12] - 易控智驾冲刺港股IPO，近三年营收复合增速超300%，但尚未盈利，2022 - 2024年分别亏损2.16亿元、3.34亿元和3.90亿元 [11] - 传统矿卡竞争格局为“5 + N”，国内无人驾驶矿卡企业迎来国产替代机遇，建议关注易控智驾、希迪智驾、北方股份等 [9][11][14] 光伏产业链 - 光伏玻璃价格持平，3.2mm镀膜光伏玻璃价格18.0元/㎡，2.0mm镀膜光伏玻璃价格10.5元/㎡ [13][15] - 多晶硅价格上涨，本周致密料均价42.0元/kg，较上周上涨13.5%；颗粒硅均价44.0元/kg，较上周上涨10.0%，预计短期内价格维持上涨 [14] - 硅片价格上涨，130um的182 - 183.75mm N型硅片均价1.10元/片，较上周上涨10.0%；130um的182*210mm型硅片均价1.25元/片，较上周上涨8.7%，预计短期内延续上涨态势 [14] - 电池片价格上涨，182 - 183.75mm N型电池片均价0.270元/W，较上周上涨8.0%；182*210mm N型电池片价格0.270元/W，较上周上涨3.8%，预计短期内仍有上行空间 [14] - 组件价格持平，182mm TOPCon双玻组件价格0.68元/W，210mm N型HJT组件价格0.830元/W等，预计短期组件价格持续上涨 [14] - 重点推荐BC新技术方向、供给侧改善方向、海外布局方向、电力市场化方向、国产替代方向相关企业，建议积极关注信义光能、协鑫科技等企业 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯供需偏紧，单边震荡偏强，月差滚动做多 [9] - PTA 单边趋势偏强，关注多 PTA 空 PF 品种间价差，月差区间操作 [9] - MEG 单边趋势转强，9 - 1 月差反套 [10] - 橡胶震荡运行 [11] - 合成橡胶丁二烯港口库存低位，震荡有支撑，短期偏强，中期基本面压力偏大 [16][18] - 沥青震荡反复 [19] - LLDPE 区间震荡，供应压力增大，需求支撑不强 [31][32] - PP 现货小涨，成交清淡 [36] - 烧碱反弹难持续，供应压力增加，需求淡季 [39][41] - 纸浆震荡偏弱，港库存高位，需求疲软 [44][46] - 玻璃原片价格平稳 [48] - 甲醇偏强运行，西北市场短期或维持偏强震荡 [51][54] - 尿素成交转弱，高位回落，步入震荡格局 [56][59] - 苯乙烯是强情绪之下的空配 [60] - 纯碱现货市场变化不大，预计短期趋稳震荡 [62][63] - LPG 短期偏弱震荡 [66] - PVC 反弹难持续，高产量高库存结构难改 [78][79] - 燃料油跌势延续，短期弱势难改观；低硫燃料油偏弱震荡，外盘现货高低硫价差小幅反弹 [81] - 集运指数（欧线）偏弱震荡，10 空单减仓观望，10 - 12 和 10 - 02 反套持有 [83][95] - 短纤和瓶片成本支撑，短期震荡 [97] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力 [101] - 纯苯偏弱震荡，港口库存累库 [104][105] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 期货数据：PX 主力昨日收盘价 6860，涨跌 - 26，涨跌幅 - 0.21%；PTA 主力收盘价 4784，涨跌 - 10，涨跌幅 - 0.25%；MEG 主力收盘价 4436，涨跌 - 11，涨跌幅 - 0.25% [5] - 市场概览：PX 价格偏弱维持，市场缺乏明确信号，MEG 美国一套 70 万吨/年装置停车检修 [6][8] - 趋势强度：对二甲苯趋势强度 0，PTA 趋势强度 0，MEG 趋势强度 1 [9] 橡胶 - 基本面跟踪：期货市场主力合约日盘收盘价 15005，夜盘收盘价 14950；现货市场外盘报价 RSS3 为 2280 美元/吨 [12] - 行业新闻：2025 上半年中国小客车轮胎累计出口量 161.44 万吨，7 月预计出口量 26 - 27 万吨，存走低可能 [14][15] - 趋势强度：橡胶趋势强度 0 [12] 合成橡胶 - 基本面跟踪：顺丁橡胶主力日盘收盘价 11875，成交量 125082 手，持仓量 48591 手 [16] - 行业新闻：丁二烯华东港口库存降至 15700 吨左右，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量 3.23 万吨 [17] - 趋势强度：合成橡胶趋势强度 1 [18] 沥青 - 基本面跟踪：期货 BU2508 收盘价 3618，日涨跌 - 0.63%；BU2509 收盘价 3594，日涨跌 - 0.42% [20] - 市场资讯：国内沥青周度总产量 52.5 万吨，环比降 4.1 万吨；厂库库存共计 75.3 万吨，较 7 月 17 日减少 2.6%；社会库库存共计 185.8 万吨，较 7 月 17 日增加 0.3% [30] - 趋势强度：沥青趋势强度 0 [29] LLDPE - 基本面跟踪：期货 L2509 收盘价 7288，日涨跌 - 0.25%，成交 313961 手，持仓变动 - 5767 [31] - 现货消息：市场价格多数上涨，成交气氛一般，下游拿货积极性减弱 [31] - 市场状况分析：供应压力增大，需求端支撑不强，后期趋势压力较大 [32] - 趋势强度：LLDPE 趋势强度 0 [35] PP - 基本面跟踪：期货 PP2509 收盘价 7168，日涨跌 1.31%，成交 395880 手，持仓变动 - 9868 [36] - 现货消息：午前市场偏强震荡，午后转弱，交投平淡 [37] - 趋势强度：PP 趋势强度 0 [37] 烧碱 - 基本面跟踪：09 合约期货价格 2644，山东最便宜可交割现货 32 碱价格 830 [39] - 现货消息：山东液碱涨跌互现 [40] - 市场状况分析：供应压力增加，需求淡季，涨价动力不足，但成本支撑强 [41] - 趋势强度：烧碱趋势强度 0 [43] 纸浆 - 基本面跟踪：期货主力日盘收盘价 5414，夜盘收盘价 5360；现货市场针叶浆北木价格 6200 元/吨 [45] - 行业新闻：纸浆市场浆价期货溢价、现货滞涨，生活用纸市场价格平稳调整 [46][47] - 趋势强度：纸浆趋势强度 - 1 [45] 玻璃 - 基本面跟踪：期货 FG509 收盘价 1211，日涨跌 - 3.04%，成交 3631716 手，持仓变动 - 4725 [49] - 现货消息：国内浮法玻璃原片价格稳中上涨，沙河区域明显 [49] - 趋势强度：玻璃趋势强度 0 [49] 甲醇 - 基本面跟踪：期货主力收盘价 2411，结算价 2430，成交量 866983 手，持仓量 666636 手 [52] - 现货消息：现货价格指数 2167.75，西北市场延续上涨趋势 [54] - 趋势强度：甲醇趋势强度 1 [55] 尿素 - 基本面跟踪：期货主力收盘价 1773，结算价 1788，成交 288338 手，持仓量 180800 手 [57] - 行业新闻：7 月 23 日中国尿素企业总库存量 85.88 万吨，较上周减少 3.67 万吨 [57] - 趋势强度：尿素趋势强度 0 [59] 苯乙烯 - 基本面跟踪：苯乙烯 2507 收盘价 7387，苯乙烯 2508 收盘价 7440，苯乙烯 2509 收盘价 7397 [60] - 趋势强度：苯乙烯趋势强度 0 [60] 纯碱 - 基本面跟踪：期货 SA2509 收盘价 1338，日涨跌 0.68%，成交 3306823 手，持仓变动 - 37316 [63] - 现货消息：市场稳中偏强，装置运行稳定，下游按需补库 [63] - 趋势强度：纯碱趋势强度 0 [64] LPG - 基本面跟踪：期货 PG2509 收盘价 3967，日涨幅 - 0.05%；PG2510 收盘价 4391，日涨幅 - 0.59% [68] - 市场资讯：8 月沙特 CP 预期丙烷 512 美元/吨，丁烷 492 美元/吨；9 月丙烷 516 美元/吨，丁烷 496 美元/吨 [75] - 趋势强度：LPG 趋势强度 0 [73] PVC - 基本面跟踪：09 合约期货价格 5151，华东现货价格 5070，基差 - 81，9 - 1 月差 - 118 [78] - 现货消息：现货市场价格震荡走弱，成交气氛差 [78] - 市场状况分析：供应端减产驱动不足，高产量高库存结构难改 [79] - 趋势强度：PVC 趋势强度 0 [80] 燃料油、低硫燃料油 - 基本面跟踪：燃料油 FU2509 收盘价 2879，日涨跌 - 1.54%；低硫燃料油 LU2509 收盘价 3569，日涨跌 - 0.42% [81] - 趋势强度：燃料油趋势强度 0，低硫燃料油趋势强度 0 [81] 集运指数（欧线） - 基本面跟踪：期货 EC2508 收盘价 2239.7，日涨跌 - 1.60%；EC2510 收盘价 1537.0，日涨跌 - 2.72%；EC2512 收盘价 1701.8，日涨跌 - 1.55% [83] - 宏观新闻：何立峰将赴瑞典与美方举行经贸会谈，关税相关消息及特朗普相关言论 [90] - 市场情况：昨日偏弱震荡，即期运费 8 月上旬有筑顶迹象，8 月船期周均运力 32.1 万 TEU/周 [91][92][93] - 趋势强度：集运指数（欧线）趋势强度 - 1 [96] 短纤、瓶片 - 基本面跟踪：短纤 2508 收盘价 6422，2509 收盘价 6432，2510 收盘价 6498；瓶片 2508 收盘价 6018，2509 收盘价 5986，2510 收盘价 6000 [98] - 现货消息：短纤销售一般，瓶片市场成交气氛偏淡 [98][99] - 趋势强度：短纤趋势强度 0，瓶片趋势强度 0 [99] 胶版印刷纸 - 基本面跟踪：山东市场 70g 天阳纸价 4850 元/吨，广东市场 70g 晨鸣云豹纸价 4950 元/吨 [102] - 行业新闻：山东和广东市场价格稳定，出版订单提货进入尾声，新增需求有限 [103] - 趋势强度：双胶纸趋势强度 0 [102] 纯苯 - 基本面跟踪：BZ2603 收盘价 6196，BZ2604 收盘价 6163，BZ2605 收盘价 6167；山东纯苯价格 5865 元/吨 [104] - 新闻：截至 7 月 21 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量 17.1 万吨，环比上升 4.27% [105] - 趋势强度：纯苯趋势强度 - 1 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期尿素现货连续两日成交转弱，盘面升水难以维持，价格高位回落；整体生产企业库存去库不及预期，基本面压力伴随农业需求结束逐步增加，上方空间较为有限；但煤炭相关商品偏强运行对尿素形成阶段性支撑；昨日期货价格大幅回落后，预计尿素步入震荡格局 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货市场 - 尿素主力（09合约）收盘价1773元/吨，较前日降44元；结算价1788元/吨，较前日降18元；成交量288338手，较前日降26315手；持仓量180800手，较前日降10964手；仓单数量2523吨，与前日持平；成交额1030856万元，较前日降105364万元 [2] 基差 - 山东地区基差57，较前日增34；丰喜 - 盘面（运费约100元/吨）为 - 83，较前日增14；东光 - 盘面（最便宜可交割品）为27，较前日增44 [2] 月差 - UR09 - UR01为 - 6，较前日降14 [2] 尿素工厂价 - 河南心连心1880元/吨，兖矿新疆1460元/吨，山东瑞星1810元/吨，与前日持平；山西丰喜1690元/吨，较前日降30元 [2] 现货市场 - 河北东光1800元/吨，与前日持平；江苏灵谷1880元/吨，较前日增10元 [2] 贸易商价格 - 山东地区1830元/吨，较前日降10元 [2] 开工率与日产量 - 开工率84.83%，较前日降0.22%；日产量196400吨，较前日降500吨 [3] 行业新闻 - 2025年7月23日中国尿素企业总库存量85.88万吨，较上周降3.67万吨，环比降4.10%；近期国内尿素需求偏弱，工厂接单及出货放缓，但部分货源出口集港及局部下游阶段性逢低采购，整体工厂小幅去库；部分省份企业库存有增有减 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期顺丁橡胶价格中枢逐步上移偏强运行，因工信部推动调结构等使大宗商品偏强、橡胶板块整体偏强且投机情绪强、合成橡胶产业链基本面边际好转库存去化且丁二烯到港量低港口货源偏紧；中期合成橡胶基本面压力偏大，供应端增量或制约价格弹性及上方空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力日盘收盘价11875元/吨较前日降225元，成交量125082手，持仓量48591手较前日降760手，成交额750681万元较前日增20647万元 [1] - 价差数据：基差山东顺丁 - 期货主力为125较前日增225，月差BR08 - BR09为35较前日增20；华北、华东、华南民营顺丁价格分别为11700元/吨、11750元/吨、11850元/吨，较前日分别降100元、50元、50元 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）12000元/吨，齐鲁丁苯（型号1502）12300元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）11200元/吨，价格均与前日持平；江苏、山东丁二烯主流价分别为9600元/吨、9700元/吨，较前日分别降50元、100元 [1] - 基本面：顺丁开工率71.3912%较前日增2.96%，顺丁理论完全成本12388元/吨，顺丁利润 - 388元/吨，后两者与前日持平 [1] 行业新闻 - 7月23日丁二烯华东港口最新库存约15700吨较上周期降4300吨，因进口船货到港有限且部分延期，下游原料库存正常消耗 [2] - 截至2025年7月23日中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨较上周期小幅增加环比+0.22%，期现货市场偏强运行预期使供价走高，样本生产企业库存略降，样本贸易企业库存增加 [2][3]

房地产行业土地市场 - 2025上半年光大核心30城宅地成交建筑面积4863万平方米 累计同比增长22.6% 占百城住宅用地成交建筑面积比重达52.1% [3] - 核心30城宅地成交楼面均价12009元/平方米 累计同比增长22.8% 整体溢价率13.5% 同比提升8.4个百分点 [3] 石化化工行业政策动态 - 工信部即将推出石化化工行业稳增长工作方案 推动落后产能淘汰和行业健康发展 [3] - 化工行业老旧产能淘汰工作进入评估阶段 实施后有望优化供给侧结构 [3] - 我国炼油老旧装置占比较高 产能淘汰有望提升行业竞争力 [3] 高端制造出口表现 - 6月向北美地区出口持续降温 1-6月出口至北美电动工具金额累计同比减少7% 草坪割草机减少4% 较1-5月增速分别下降5和3个百分点 [3] - 工程机械品类出口保持高景气度 1-6月大类工程机械累计出口同比保持双位数增长 其中挖掘机增长22% 拖拉机增长26% 矿山机械增长23% [3] 视源股份业务表现 - 公司液晶电视主控板卡2024年出货量6732.48万片 占全球出货量比例32.72% 2022-2024年全球液晶电视出货量分别为20364.86/19947.68/20575.18万台 [4] - 连续多年稳居全球液晶电视主控板卡市场领先地位 向全球提供液晶显示主控板卡相关核心部件及定制化解决方案 [4] 哔哩哔哩业绩预期 - 预计2Q25营收73.3亿元人民币 同比增长19.7% 其中游戏业务收入16.1亿元(增60%) VAS业务28.2亿元(增10%) 广告业务24.2亿元(增19%) 电商业务4.8亿元(减8%) [4] - 预计2Q25实现毛利润26.8亿元 毛利率36.5% 经调整净利润5.5亿元 经调整净利润率7.5% [4] 海尔智家市场机遇 - 欧洲空调市场份额数一数二 将长期受益于全欧气候变暖趋势 [5] - 欧洲大部分地区正经历大范围高温天气 2025年6月或成为欧洲有记录以来最热6月之一 热浪发生更频繁强烈且影响范围扩大 [5] 周黑鸭经营业绩 - 2025上半年预计营业收入12-12.4亿元 同比下滑1.5%-4.7% 预计利润0.9-1.13亿元(不含分占联营公司损益及所得税影响) 同比增长55.2%-94.8% [5] - 公司管理机制灵活性高 战略清晰且优先级明确 有望持续带来经营层面改善 [5]

行业景气度提升 - 化工商品价格表现强势，带动行业景气度不断提升，石油石化（申万一级）指数近期表现突出 [1] - 反内卷稳增长政策、淘汰20年落后装置、雅鲁藏布江水电站基建需求刺激以及海外化工企业火灾不可抗力等多重因素推动行业景气度 [1] 海外装置不可抗力影响 - 科思创德国多尔马根工厂发生电气火灾，导致烧碱、氯气和盐酸生产遭遇不可抗力，烧碱年产能44.8万吨，氯气年产能48万吨 [3] - 火灾导致氯气供应中断，直接影响下游TDI生产，科思创宣布TDA/TDI、基于OTDA的产品、聚醚多元醇遭遇不可抗力 [3] - 国内TDI市场均价为1.625万元/吨，本月连续6个工作日上涨，7月初至今价格上涨超4000元/吨，年内涨幅26% [3] - 供方集中释放利好消息，包括主动上调报价、部分装置检修或延迟重启，市场流通货源收紧 [3] 政策推动供给侧优化 - 工信部计划实施石化化工行业稳增长工作方案，推动落后产能淘汰、行业结构优化 [4] - 政策目标为调整行业结构、推动供给侧优化和淘汰落后产能，有望引领石化化工行业有序发展 [4] - 过去四年行业资本开支加大、新增产能集中落地，行业盈利整体承压，后续落后产能出清有望优化供给端竞争格局 [4] 老旧装置更新改造 - 中央财经委会议强调推动落后产能有序退出，反内卷、去产能成为市场情绪转好的重要推手 [5] - 国家应急管理部发布《化工装置老化评估方法（征求意见稿）》，重新定义化工行业老旧装置，推动20年以上老旧装置绿色化、智能化、安全化改造 [5] - 覆盖炼化、煤化工、氯碱、化肥、精细化工等细分领域，加快更新改造老旧、低效、高风险设备 [5] 重点产品 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数（H11057.CSI），由中证800指数样本股中的石化产业股票组成 [6] - 中证石化产业指数以基础化工和石油石化行业为主，权重占比分别为58.1%和35.1% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月下旬尿素基本面预计边际小幅改善，供应端有检修日产维持20万吨附近，需求端贸易商出口提货使库存难大幅累库，工厂待发订单及库存压力不大，现货报价小幅探涨；额外出口配额或逐步落地增加出口量级，但国内农业需求进入尾声，基本面压力增加压制价格上方空间；短期基本面对价格驱动不明显，主要依赖政策释放预期带来的投机性增加[3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价1817元/吨较前日涨5元/吨，结算价1806元/吨较前日跌1元/吨，成交量314653手较前日减14618手，09合约持仓量191764手较前日减4185手，仓单数量2523吨与前日持平，成交额1136221万元较前日减53572万元；山东地区基差23较前日涨5，丰喜 - 盘面 -97较前日降5，东光 - 盘面 -17较前日涨5，UR09 - UR01为8较前日降24[1] - 现货市场：河南心连心尿素工厂价1880元/吨较前日涨10元/吨，兖矿新疆1460元/吨与前日持平，山东瑞星1810元/吨较前日涨60元/吨，山西丰喜1720元/吨与前日持平，河北东光1800元/吨较前日涨10元/吨，江苏灵谷1870元/吨与前日持平；山东地区贸易商价格1840元/吨较前日涨10元/吨，山西地区1720元/吨与前日持平[1] - 供应端重要指标：开工率84.83%较前日降0.22%，日产量196400吨较前日减500吨[1] 行业新闻 - 2025年7月16日中国尿素企业总库存量89.55万吨，较上周减少7.22万吨，环比减少7.46%；本周尿素成交活跃，短期一批次出口仍在提货，预计本周尿素生产企业库存小幅去库；国内尿素需求走弱价格下降，部分工厂出货放缓库存增加，但整体库存仍下降[2] - 7月18日工信部将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，“反内卷”及供给侧优化预期驱动大宗商品整体偏强运行；尿素现货投机性转弱，期货价格连续两日上涨后上方空间收窄[3] 趋势强度 - 尿素趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多[3]

事件概述 - 国务院新闻办公室举行新闻发布会，宣布将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [2] 化工行业政策动向 - 中央频繁发声治理"内卷式"竞争，政治局会议首次使用"防止内卷"描述行业竞争 [3] - 中央经济工作会议强调综合整治"内卷式"竞争，规范地方政府和企业行为 [3] - 政府工作报告提出破除地方保护和市场分割，打通经济循环卡点堵点 [3] - 中央财经委员会会议强调依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [3] - 工信部将启动实施十大重点行业稳增长工作方案，释放规模大、关联广、带动强的效应 [4] - 政策目标明确为调整行业结构、推动供给侧优化和淘汰落后产能 [4] 化工老旧装置管理 - 我国化工行业部分装置已运行30-40年，存在设计标准低、安全保障能力下降等问题 [6] - 四部委联合印发工作方案，计划2024-2029年间淘汰不符合要求的装置，退出高风险装置，改造在役装置 [6] - 应急管理部就《化工装置老化评估方法》征求意见，推动建立装置老化管理长效机制 [7] - 湖南省开展石化化工行业老旧装置摸底评估工作，评估范围涵盖多个细分领域 [7] - 老旧装置定义为涉及重大危险源且运行超过20年的装置 [8] - 摸底评估工作展开标志着老旧装置改造和淘汰进入实施阶段 [8] 子行业影响 - 上一期工作方案提出推进炼油、乙烯、化肥等多个子行业节能减污降碳改造 [9] - 鼓励企业实施老旧装置综合技改，提升高端化、绿色化、安全化水平 [9] - 加快淘汰不符合产业政策的200万吨/年及以下常减压装置等落后产能 [9] - 重点关注炼油、PTA/PX、化肥、颜料染料、有机硅/工业硅、纯碱、氯碱/PVC等子行业 [9] - 相关行业龙头有望持续受益于老旧产能改造淘汰 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周五工信部推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，“反内卷”及供给侧优化预期驱动大宗商品整体偏强运行，尿素短期或跟随偏强运行 [4] - 中期需求端贸易商陆续出口提货，库存短期难大幅累库，工厂待发订单及库存压力不大，现货报价探涨，对尿素价格形成支撑，伴随出口通道放开或有阶段性反弹，但农业需求渐弱，下半年基本面承压，尿素处于下有支撑上有压制格局，09合约预计震荡偏强 [4] - 尿素出口已证实，期货在投机性偏强背景下以阶段性投机定价为主，预计呈现宽幅震荡格局，下方支撑增强 [4] - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素月度价格区间预测为1650 - 1950，当前波动率（20日滚动）为27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1% [3] - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率（20日滚动）为20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，为防存货叠加损失，可根据库存情况做空尿素期货锁定利润弥补成本，套保工具为UR2509，卖方，套保比例25%，建议入场区间1800 - 1950 [3] - 可买入看跌期权防价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，买入UR2509P1850，套保比例50%，建议入场区间15 - 20；卖出UR2509C1950，建议入场区间45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，为防价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入尿素期货，在盘面采购提前锁定成本，套保工具为UR2509，买方，套保比例50%，建议入场区间1750 - 1900 [3] - 可卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌还可锁定现货尿素买入价格，套保工具为UR2509P1750，卖方，套保比例75%，建议入场区间20 - 25 [3]