投资评级 - 投资评级：增持（维持）[1] 核心观点 - 先进封装和存储业务是推动长电科技成长的主要动力 [5][6] - 公司2025年前三季度营业收入同比增长14.78%，但归母净利润同比下降11.39%，主要受原材料成本压力、新工厂产能爬坡及财务费用上升影响 [4][5] - 单季度业绩呈现改善迹象，3Q25归母净利润环比大幅增长80.60% [4] - 公司通过收购晟碟半导体强化了在存储封测领域的领先地位，并与闪迪建立了紧密的战略合作关系 [6] - 预计公司未来几年盈利能力将随产能利用率提升和产品结构优化而改善 [5][7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入286.69亿元，同比增长14.78%；归母净利润9.54亿元，同比下降11.39% [4] - 3Q25单季度营业收入100.64亿元，同比增长6.03%，环比增长8.56%；单季度归母净利润4.83亿元，同比增长5.66%，环比增长80.60% [4] - 细分业务中，运算电子、工业及医疗电子、汽车电子收入同比分别增长69.5%、40.7%和31.3% [5] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为16.6亿元、20.7亿元、24.0亿元，对应同比增长3.4%、24.4%、16.0% [7][9] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.93元、1.16元、1.34元 [7][9] - 基于2025年10月27日收盘价，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为45.3倍、36.4倍、31.4倍 [7][10] - 预计毛利率将小幅提升，从2025年的13.0%升至2026-2027年的13.5% [9] 业务亮点与战略 - 公司在先进封装领域持续投入，并拥有20多年存储封装量产经验，覆盖DRAM、Flash等产品 [6] - 2024年收购的晟碟半导体是先进的闪存存储产品封装测试工厂，收购后公司与闪迪分别持股80%/20%并成立合资公司 [6] - 公司未来将聚焦高毛利、高附加值封测产品，并通过降本增效措施提升盈利能力 [5]

市场指数表现 - 上证综指上涨1.18%，收于3996.94点 [1] - 深证成指上涨1.51%，收于13489.4点 [1] - 创业板指上涨1.98%，收于3234.45点 [1] - 沪深两市A股共计64只个股涨停 [1] 强势个股表现 - 世龙实业（002748）录得5连板，换手率为30.47% [1] - 神开股份（002278）录得6天5板，换手率为57.16% [1] - 中信重工（601608）录得6天4板，换手率为9.0% [1] - 农心科技（001231）录得3连板，换手率为34.48% [1] - 郑州煤电（600121）录得6天3板，换手率为22.6% [1] - 德明利（001309）录得2连板，换手率为13.79% [1] - 中电波（001287）、海峡创新（300300）、福建水泥（600802）、天益医疗（301097）均为首板涨停 [1] 强势概念板块 - 存储芯片概念板块涨幅居首，上涨3.49% [2][3] - AI PC概念板块涨幅第二，上涨3.2% [2][3] - 国家大基金持股概念板块涨幅第三，上涨3.01% [2][3] - AI手机概念板块上涨2.81%，共封装光学概念板块上涨2.65% [3] - 光刻胶概念板块上涨2.54%，可控核聚变概念板块上涨2.32% [3] - 中芯国际概念与先进封装概念板块均上涨2.11%，超导概念板块上涨2.08% [3]

先进封装概念板块整体表现 - 截至10月27日收盘，先进封装概念板块整体上涨2.11%，在概念板块涨幅中排名第10位 [1] - 板块内共有116只个股上涨，其中生益科技涨停，江波龙、伟测科技、拓荆科技涨幅居前，分别上涨19.82%、15.22%和10.31% [1] - 板块获得主力资金净流入24.09亿元，共有64只个股获得主力资金净流入，其中12只个股净流入超1亿元 [2] 板块内个股资金流向 - 闻泰科技主力资金净流入居首，达8.72亿元，股价上涨8.61% [2][3] - 生益科技、天孚通信、华工科技主力资金净流入分别达4.64亿元、4.44亿元和3.72亿元 [2] - 利安隆、兴森科技、炬光科技主力资金净流入比率居前，分别为11.72%、10.70%和10.31% [3] - 部分个股出现主力资金净流出，其中晶盛机电净流出1.56亿元，易天股份净流出4662.68万元 [9] 相关概念板块对比 - 存储芯片概念板块涨幅领先，达3.49%，AI PC和国家大基金持股概念板块涨幅分别为3.20%和3.01% [2] - 共封装光学(CPO)和光刻胶概念板块涨幅分别为2.65%和2.54%，表现亦优于先进封装板块 [2] - 当日跌幅居前的概念板块包括赛马概念、电子竞技和海南自贸区，分别下跌1.06%、0.84%和0.80% [2]

股价与交易表现 - 10月27日公司股价上涨3.28%，成交额达13.85亿元，换手率为8.92%，总市值为153.92亿元 [1] - 当日主力资金净流入2351.59万元，在所属行业中排名第38位，连续2日获主力资金增仓 [5] - 公司所属行业主力资金净流入18.72亿元，同样连续2日获增仓 [5] 业务与技术布局 - 公司主营业务为集成电路高端先进封装测试服务，主要产品为显示驱动芯片封测，该业务占主营业务收入90.25% [3][8] - 公司掌握的凸块制造技术是Chiplet先进封装技术的基础之一，并正积极布局Fan-out、2.5D/3D、SiP等高端先进封装技术 [2] - 公司通过投资取得合肥鑫丰科技有限公司27.5445%股权，并与华东科技战略合作，共同拓展3D DRAM等存储芯片封测业务，瞄准AI基建带来的存储芯片需求 [2] - 公司OLED显示驱动芯片封测客户包括联咏、瑞鼎、奕力、云英谷、集创北方等多家企业 [2] 财务状况与股东结构 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入8.66亿元，同比增长28.58%；归母净利润为9603.98万元，同比增长60.94% [9] - 公司海外营收占比为54.15%，受益于人民币贬值 [4] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为2.03万户，较上期减少0.64%；香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股1842.72万股 [9] - 公司A股上市后累计派发现金红利1.61亿元 [9] 技术面与筹码分析 - 该股筹码平均交易成本为16.72元，近期获筹码青睐且集中度渐增 [7] - 目前股价在压力位19.61元和支撑位15.00元之间 [7] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2.01亿元，占总成交额的7.25% [6]

会议核心信息 - 会议名称为2025势银异质异构集成年会，将于2025年11月17-19日在宁波镇海区南苑望海酒店举办 [1][13] - 会议由甬江实验室和势银联合主办，宁波市科技局指导，宁波电子行业协会联合主办，会议规模预计为300-500人 [1][13] - 会议主题为“聚焦异质异构技术前沿，共赴先进封装芯征程”，旨在助力宁波及长三角地区打造先进电子信息产业高地 [1][10] 会议背景与行业趋势 - 人工智能、智能驾驶及高性能运算应用对芯片设计与制造提出严苛要求，驱动新兴半导体技术加速产业化 [10] - 在传统摩尔定律逼近物理极限的背景下，异质异构集成已成为半导体领域重要且极具发展潜力的发展方向 [10] - 会议将聚焦2.5D/3D异构集成、光电共封装、晶圆级键合工艺与玻璃基封装等前沿技术的产业化突破 [10][12] 会议日程与核心议题 - 11月17日下午将举行甬江实验室异质异构集成对接闭门会及验证线观摩与合作洽谈 [3] - 11月18日上午将举行甬江实验室微纳平台验证线投运仪式，并围绕异构集成与先进封装方向展开多个话题讨论 [3] - 11月18日下午议题聚焦光芯片与CPO技术创新方向，包括智算中心光互联方案、硅基光子集成、CPO光芯片发展等 [5] - 11月19日上午设置两个平行论坛，分别关注异质异构集成工艺与材料装备，以及Micro LED异质集成微显示 [6][7] 参会机构与演讲嘉宾 - 参会及演讲机构覆盖产业链上下游，包括荣芯半导体、自矽电子、硅芯科技、阿里云、浙江大学、光迅科技、应用材料、江苏第三代半导体研究院、EVG Group、迈为科技等 [3][5][6][7] - 演讲嘉宾包括来自产业界的技术高管、副总经理、研发总监，以及学术界的教授、研究员等资深专家 [3][5][6][7] 同期活动与产业资源 - 会议同期将举行甬江实验室信息材料与微纳器件制备平台8英寸验证线的投运仪式并开放参观 [1] - 会议目标为“聚资源、造集群”，旨在促进供应链上下游企业、科研单位、投融资机构之间的交流与合作 [1][18]

股价表现与交易情况 - 10月27日盘中上涨2.18%，报12.19元/股，成交金额16.78亿元，换手率4.33%，总市值393.63亿元 [1] - 当日主力资金净流出8484.19万元，特大单买入1.50亿元（占比8.97%），卖出1.96亿元（占比11.67%），大单买入2.87亿元（占比17.14%），卖出3.27亿元（占比19.49%） [1] - 今年以来股价上涨5.52%，近5个交易日下跌3.64%，近20日上涨11.22%，近60日上涨22.76% [1] - 最近一次于10月17日登上龙虎榜，当日净买入7490.89万元，买入总计4.51亿元（占总成交额19.45%），卖出总计3.76亿元（占总成交额16.22%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为集成电路封装、测试业务，主营业务收入构成为集成电路99.97%，LED 0.03% [1] - 公司成立于2003年12月25日，于2007年11月20日上市 [1] - 所属申万行业为电子-半导体-集成电路封测，概念板块包括中芯国际概念、存储概念、大基金概念、先进封装、集成电路等 [2] 财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入77.80亿元，同比增长15.81% [2] - 2025年1-6月归母净利润为2.26亿元，同比增长1.68% [2] 股东结构 - 截至6月30日，股东户数为40.52万户，较上期增加7.20%，人均流通股7967股，较上期减少5.99% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股4507.04万股，较上期减少829.68万股 [3] - 华夏国证半导体芯片ETF（159995）为第四大流通股东，持股4487.21万股，较上期增加80.22万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第五大流通股东，持股3815.05万股，较上期增加509.90万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）为第七大流通股东，持股2718.26万股，较上期增加255.61万股 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现9.35亿元 [3] - 近三年累计派现3.40亿元 [3]

财务业绩表现 - 2025年第三季度营业收入达100.64亿元，创历史同期新高，同比增长6.03%，环比增长8.56% [1][2] - 2025年前三季度累计营业收入为286.7亿元，同比增长14.8% [2] - 2025年第三季度归母净利润为4.83亿元，环比大幅增长80.60% [1][2] - 2025年前三季度归母净利润达9.5亿元 [2] - 2025年第三季度毛利率为14.25%，同比提升2.02个百分点 [1] 业务增长驱动力 - 全球半导体行业周期回暖，下游需求环境持续改善 [2] - 生成式AI、云计算、汽车电子、工业自动化等重点应用需求增长带动业务 [2] - 2025年第三季度运算电子业务收入同比增长69.5% [2] - 2025年第三季度工业及医疗电子业务收入同比增长40.7% [2] - 2025年第三季度汽车电子业务收入同比增长31.3% [2] 运营与产能状况 - 先进封装订单饱满，产能利用率持续提升，晶圆级封装、功率器件封装及电源管理芯片封装等产线接近满产水平 [2] - 公司产品组合向高性能、高附加值方向转型加速 [2] - 面临国际大宗商品价格波动带来的成本压力以及新建产线的初期投入 [2] - 公司通过供应链协同优化、制程良率提升等方式积极应对成本压力 [2] 研发与战略布局 - 前三季度研发费用同比增长24.7%至15.4亿元 [3] - 研发重点聚焦光电合封（CPO）、玻璃基板、大尺寸fcBGA封装及高密度系统级封装（SiP）等关键技术领域 [3] - 公司持续引进全球研发人才，强化技术储备 [3] - 第三季度完成对晟碟半导体80%股权收购协议的补充签署及第三笔收购款支付，以强化在存储封测领域的战略布局 [3]

先进封装概念板块市场表现 - 截至10月24日收盘，先进封装概念板块整体上涨3.65%，在概念板块涨幅中排名第8 [1] - 板块内134只个股上涨，科翔股份以20%的涨幅涨停，深南电路、*ST和科等个股亦涨停 [1] - 江波龙、英诺激光、甬矽电子涨幅居前，分别上涨16.73%、11.89%、11.17% [1] - 跌幅居前的个股包括*ST元成、光智科技、华工科技，分别下跌4.76%、3.13%、1.91% [1] 板块资金流向 - 先进封装概念板块当日获主力资金净流入37.30亿元 [2] - 板块内91只个股获主力资金净流入，其中17只个股净流入金额超1亿元 [2] - 拓荆科技主力资金净流入居首，达5.65亿元，通富微电、深南电路、中微公司紧随其后，分别净流入4.15亿元、3.87亿元、3.05亿元 [2] - 科翔股份、拓荆科技、深南电路的主力资金净流入比率最高，分别为16.64%、15.17%、15.08% [3] 相关ETF表现 - 科创半导体ETF近五日上涨6.07%，最新份额为27.9亿份，增加了4000.0万份，主力资金净流入5381.6万元 [7] - 云计算50ETF近五日上涨8.67%，市盈率为119.15倍，主力资金净流入846.3万元 [8]

市场表现 - 10月24日早盘A股三大指数悉数上涨，科创50和科创创业50等主流指数涨幅居前[1] - 电子和通信行业领涨，煤炭行业领跌[1] - 存储器、卫星互联网、HBM、先进封装、GPU等概念板块早盘活跃[1] - 科创创业50ETF（159783）一度上涨超过2.5%[1] - 该ETF持仓股中江波龙、澜起科技、晶合集成、拓荆科技、阳光电源、中微公司、中际旭创等领涨[1] 政策影响与投资机会 - 重磅会议明确了“十五五”期间的政策方向和产业重点，预计对股票市场产生结构性影响[1] - 符合政策导向的科技创新、高端制造、绿色产业等领域有望获得估值溢价[1] - 建议重点关注科技创新与先进制造、绿色低碳与能源转型、数字经济与产业融合、民生消费与银发经济四大领域的投资机会[1] 投资工具 - 科创创业50ETF（159783）跟踪中证科创创业50指数[2] - 该指数从创业板和科创板中优选50只市值最大、科技属性纯正的龙头公司[2] - 指数集合了科创板的高科技属性和创业板的成长性及盈利性优势[2] - 投资者可通过该ETF一键布局科创板及创业板核心资产[2]

市场表现 - 沪深两市三大股指10月24日早间普遍高开，沪指最高触及3946.16点，创年内盘中新高[1] - 深证成指早盘收盘报13195.25点，涨幅1.30%，成交额约7032亿元[2] - 创业板指早盘收盘报3126.05点，涨幅2.09%，成交额约3278亿元[2] - 科创综指早盘收盘报1646.10点，涨幅2.58%，成交额约1410亿元[2] 板块与个股动态 - 存储芯片股盘初高开高走，普冉股份、科翔股份、航天智装20%涨停，香农芯创等多股涨逾10%[1] - 元器件、半导体、CPO概念、MCU芯片、先进封装、PCB概念、AI手机PC、卫星导航等多板块早盘大幅上涨[1] - 科技类龙头股显著普涨，中际旭创涨6.6%再创历史盘中新高，香农芯创、江波龙等亦创历史盘中新高[1] - 上市首日的超颖电子较发行价上涨395.61%[1] 机构观点 - 中信证券指出2025年“双11”大促开启，平台预售表现强劲，运动户外品类表现突出，低温天气或刺激冬装消费[3] - 光大证券认为可控核聚变行业进入资本开支扩张阶段，看好直接参与项目建设及供货高价值量、高技术壁垒环节的公司[3] - 国盛证券表示火电Q3业绩持续向上，水电秋汛来水改善，储能政策频出，重视调节性电源价值[3] 政策与行业导向 - 《建议》明确“十五五”时期经济社会发展主要目标，包括科技自立自强水平大幅提高、进一步全面深化改革等七个方面[4] - 中国有色金属工业协会强调防止“内卷式”恶性竞争，保障产业链供应链安全，引导行业向高端化、智能化、绿色化发展[5]