资金流向方面，主力资金净流出2346.42万元，特大单买入1859.83万元，占比4.68%，卖出3496.95万 元，占比8.80%；大单买入6212.77万元，占比15.63%，卖出6922.07万元，占比17.42%。 截至9月30日，舒泰神股东户数4.65万，较上期增加46.97%；人均流通股9745股，较上期减少31.98%。 2025年1月-9月，舒泰神实现营业收入1.81亿元，同比减少30.82%；归母净利润-3068.95万元，同比减少 227.71%。 12月25日，舒泰神盘中上涨2.02%，截至13:43，报27.80元/股，成交3.97亿元，换手率3.21%，总市值 132.82亿元。 舒泰神今年以来股价涨275.17%，近5个交易日涨3.81%，近20日跌7.64%，近60日跌23.01%。 今年以来舒泰神已经8次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为10月31日，当日龙虎榜净买入3.73亿元； 买入总计6.46亿元 ，占总成交额比26.60%；卖出总计2.73亿元 ，占总成交额比11.23%。 资料显示，舒泰神(北京)生物制药股份有限公司位于北京市北京经济技术开发区经海二路36号，成立日 ...

公司股价与交易表现 - 2025年12月25日盘中，公司股价上涨2.02%，报26.79元/股，总市值98.23亿元 [1] - 当日成交额6233.43万元，换手率2.03% [1] - 当日主力资金净流入356.54万元，特大单净买入606.13万元，大单净卖出249.59万元 [1] - 公司股价今年以来上涨6.78%，但近60日下跌19.65% [1] 公司基本概况 - 公司全称为重庆智翔金泰生物制药股份有限公司，成立于2015年10月20日，于2023年6月20日上市 [1] - 公司主营业务为抗体药物的研发、生产与销售，其主营业务收入构成为销售药品99.96%，其他0.04% [1] - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，所属概念板块包括生物医药、创新药、小盘、融资融券、基金重仓等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.26万户，较上期增加7.75%，人均流通股9231股，较上期减少7.19% [2] - 截至2025年9月30日，工银前沿医疗股票A为第一大流通股东，持股408.65万股，较上期减少257.35万股 [2] - 富国优化增强债券C、香港中央结算有限公司、南方中证1000ETF为新进十大流通股东 [2] - 鹏华医药科技股票A、东方红医疗升级股票发起A持股数量较上期减少，工银医药健康股票A退出十大流通股东之列 [2] 公司财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入2.08亿元，同比增长1562.05% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为-3.33亿元，亏损同比收窄39.12% [2]

公司股价与交易表现 - 12月25日盘中，公司股价上涨2.12%，报35.63元/股，成交额1.50亿元，换手率1.03%，总市值160.94亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出225.49万元，特大单与大单买卖金额基本平衡，特大单净卖出246.16万元，大单净买入20.68万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨108.85%，但近期表现疲软，近20个交易日下跌30.99%，近60个交易日下跌40.11% [1] - 今年以来公司6次登上龙虎榜，最近一次为12月15日，龙虎榜净卖出5806.42万元，买入总额6092.56万元（占总成交额9.68%），卖出总额1.19亿元（占总成交额18.90%） [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入8.14亿元，同比减少34.35%；归母净利润为-1.36亿元，但同比增长44.80% [2] - 公司主营业务收入构成为：儿童药占比61.12%，慢病药占比22.71%，其他业务占比16.17% [1] - 公司自A股上市后累计派发现金红利3.35亿元，近三年累计派现1.51亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月30日，公司股东户数为2.04万户，较上期减少1.73%；人均流通股为20,511股，较上期增加1.76% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现新进机构：香港中央结算有限公司持股414.96万股（第七大股东），广发医疗保健股票A持股304.52万股（第九大股东），富国精准医疗灵活配置混合A持股281.13万股（第十大股东） [3] - 易方达医疗保健行业混合A已退出十大流通股东行列 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为一品红药业集团股份有限公司，位于广东省广州市，成立于2002年2月4日，于2017年11月16日上市 [1] - 公司主营业务涉及自有药品的研发、生产和销售及代理药品的销售 [1] - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，所属概念板块包括高血压防治、肝炎治疗、创新药、猴痘概念、抗流感等 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年12月25日盘中，公司股价下跌2.01%，报21.41元/股，总市值为377.81亿元，当日成交额为5115.47万元，换手率为0.88% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1358.25万元，其中特大单净卖出1197.82万元，大单净卖出160.43万元 [1] - 公司股价年内（截至12月25日）累计上涨74.35%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌2.68%，近20日下跌17.30%，近60日下跌23.75% [1] 公司基本概况与业务 - 公司全称为诺诚健华医药有限公司，成立于2015年11月3日，于2022年9月21日上市，总部位于北京昌平区中关村生命科学园 [2] - 公司主营业务为生物医药的研发、生产和商业化，专注于肿瘤和自身免疫性疾病领域，主要在中国和美国开展业务 [2] - 公司主营业务收入构成为：药品销售占比87.67%，技术授权占比12.04%，检测服务与研发服务各占比0.15% [2] - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，概念板块包括抗癌药物、创新药、生物医药等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.15亿元，同比增长59.85%，归母净利润为-6441.49万元，同比亏损收窄76.61% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.65万户，较上期增加8.66% [2] - 截至2025年9月30日，公司十大流通股东中出现机构持仓变动：富国精准医疗灵活配置混合A持股1215.49万股，较上期减少42.71万股；汇添富创新医药混合A持股686.03万股，较上期减少74.34万股 [3] - 同期，万家优选、平安医疗健康混合A、工银前沿医疗股票A为新进十大流通股东，而中欧医疗健康混合A、鹏华医药科技股票A、易方达医疗保健行业混合A则退出十大流通股东之列 [3]

更为重要的是，在曾经导致多家跨国药企的小分子 GLP-1项目研发失 败的安全性维度，MDR-001有着异乎寻常的优势。 数据显示， MDR- 001的II期临床试验期间无药物相关严重不良事件（SAE），因不良事件 （TEAE）导致的终止治疗率仅0.8%；试验全程未观察到心率增加风险。 相比之下，此前备受关注的小分子 GLP-1药物——礼来的Orforglipron， 其2023年公布的二期临床数据显示，由于不良事件导致的停药率随剂量升 高而显著增加（3mg组2.8%，12mg组7.1%，36mg组17.6%）。同时， 在MDR-001治疗组的患者中，观察到全面的心血管代谢改善：肝脏指 标、腰围、血压、血脂、HbA1c、空腹血糖等多项指标获得改善，并实现 高达57.7µmol/L（P<.00001）的显著尿酸水平降低。尤为值得一提的 是，在纳入约20%既往肝功能异常和转氨酶升高受试者的情况下，MDR- 001治疗组的患者转氨酶指标较基线显著改善（高剂量组ALT指标降幅接 近40%）。在包括辉瑞、阿斯利康在内的多家头部药企的自研小分子 GLP-1项目都倒于安全性问题的背景下，MDR-001的安全性优势具备突 破性 ...

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，美国国会近日通过2026财年国防授权法案，其中纳入修订版 《生物安全法案》相关条款，中国创新药产业长期竞争力仍受看好。建议关注CXO板块，并留意创新 药海外临床进展。 中国创新药产业已经体现出长期向好的发展趋势，并在近年集中体现在BD交易的爆发式增长。值得注 意的是，对于大部分国产创新药，对外授权通常只是全球开发的起点，合作伙伴在海外的开发进度，以 及后续全球临床数据的读出可以进一步加强产品在全球市场商业化的确定性。 投资策略：推荐关注CXO板块。2025年12月投资组合：A股：迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、新产 业、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、艾德生物、爱博医疗、金域医学、鱼跃医疗、南微医学；H股： 康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、药明合联、爱康医疗、威高股份。 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。 国信证券主要观点如下： 《生物安全法案》获参、众议院通过，关注CXO板块投资机会 美国时间12月17日，美国参议院以77票赞成、20票反对的表决结果，通过2026财年国防授权法案 （2026NDAA）。此 ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业：A股市场、港股市场、全球股票与债券市场、大宗商品市场（有色金属、螺纹钢）、房地产行业、医药行业（创新药）、TMT（科技、媒体、通信）板块、AI（人工智能）相关产业（算力、应用）、出口相关行业、内需消费行业、军工行业、红利板块（港股通央企红利、红利低波50）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] 核心观点与论据 2025年市场回顾 * **A股与港股市场结构分化**：2025年A股和港股市场结构分化明显，成长风格显著优于价值风格[1][3] * **A股板块表现**：A股有色金属和TMT板块（硬科技）涨幅居前，内需消费和房地产链板块表现落后[1][3] * **港股板块表现**：港股医药行业，尤其是创新药表现优异，优于A股，主要因港股医药成分中创新药比例更高且估值更低[1][4] * **全球市场表现**：2025年全球股票和债券市场表现出高度同步性，整体呈现上涨趋势，东亚地区的韩国市场因AI相关半导体指数涨幅显著，美股继续创新高但涨幅不及港股[2] * **其他大类资产表现**： * 商品：国内大宗商品螺纹钢价格走弱，价格一路震荡下跌[1][5] * 债券：债券市场整体震荡偏弱，利率在波动中上行，与过去7年牛市形成对比[1][5] * 汇率：人民币兑美元汇率整体贬值，但预计未来将维持强势[1][5] * **中国经济状态**：2025年中国经济呈现交易现实偏弱、预期较强的状态，商品价格疲软反映宏观经济基本面承压，股票市场更关注未来预期[1][8] * **出口结构变化**：中国出口目标国家多元化趋势明显，对“一带一路”沿线国家出口增长显著，对美国出口占比持续下降[1][6][7] * **年底市场与流动性**：2025年10月开始市场经历较长时间调整，成长板块调整明显，年底市场大概率呈现震荡走势，流动性可能受影响但不会有大幅行情波动[9] 2026年宏观经济与政策展望 * **经济增速与政策**：2026年中国宏观经济预计保持平稳，决策层对经济增速的诉求维持在5%左右，不太可能推出强刺激政策，倾向于结构优化和缓解内卷[1][10][11] * **财政政策**：广义财政赤字可能继续上行，因10万亿化债方案主要用于存量债务化解，未显著转化为基建或消费端投入[11] * **货币政策**：降息空间有限，受限于银行体系息差收窄风险，预计2026年可能会有1至2次降息，但幅度不会太大[11][13] * **关键经济观察点**： * 房地产：房地产是否能够企稳或其降幅能否收窄，是影响整体经济增速的重要因素[14] * 出口：2025年出口增长主要得益于“一带一路”方向，但该地区增速可能已见顶，2026年出口面临压力[14] * 内需与PPI：生产者价格指数（PPI）的修复情况（如修复到0附近或转正）将对基本面预期产生积极影响[14][15] 2026年市场与资产配置展望 * **港股市场展望**：港股基本面与中国经济相关，估值受流动性和风险偏好决定，与A股同步性将增加[3][17][18] * **港股估值与趋势**：当前港股估值显著低于A股和美股，对2026年表现持乐观态度，美联储降息周期对港股是宏观友好阶段[18] * **资产配置方向**：2026年资产配置应关注AI、创新药、有色金属等成长型资产，以及受益于中国文化、制造业和军工出海等因素[3][19][20] * **市场风格预判**：市场风格切换核心取决于宏观经济情况[26] * 若宏观经济恢复超预期：将出现风格切换，低估值周期性资产弹性更大[26] * 若宏观经济维持基线判断：结构性行情将持续，高景气成长类资产仍有亮点但难现流畅上行[26] * 若经济超预期下行：政策刺激可能性增加，顺周期板块更受益，低估值顺周期资产相对更具吸引力[26] * **板块配置策略**：建议采用哑铃策略，一端配置成长类科技股（如从AI算力到AI应用），一端配置价值类股票（包括顺周期和红利板块）[27] 其他重要内容 * **公募基金重仓股市净率**：当前公募基金重仓股的市净率约为8倍，历史上A股大牛市顶峰时市净率通常达14至15倍，目前距离泡沫化还有一定距离[3][21] * **景气成长板块展望**：2026年景气成长板块（如AI算力、机器人、创新药）单边占优格局可能变化，波动性会加大，不建议作为长期主仓位持有[22][25] * **AI领域前景**：2026年AI算力行情可能会向AI应用扩散，包括港股互联网标的以及A股传媒游戏等应用领域[23] * **有色金属展望**：2026年有色金属行业趋势预计持续，但股票弹性可能不如2025年，更多取决于商品价格波动对盈利的影响[24] * **红利板块价值**：2025年红利板块表现相对低迷，但从长期看，红利策略年化复合收益稳定在10%至14%之间，具备长期投资逻辑[28] * **港股红利产品特点**：港股通央企红利弹性更高，红利低波50波动较小，投资者应根据风险承受能力选择[29] * **全球事件影响**：2025年4月份特朗普推出对等关税政策，对全球风险偏好造成较大压制，后因中美博弈彼此让步，风险偏好逐步修复[2] * **汇率影响因素**：2月份Deepseek冲击导致美元指数下行10个点左右，但人民币相对美元未有太多变化[5] * **房子成为性价比资产的条件**：关键在于租金回报率能否超过无风险收益率，目前一线城市整体租金回报率尚未达到10年期国债收益率[13]

高管团队重大调整 - 石药集团高管团队迎来重大调整，原首席执行官张翠龙调任后将继续担任执行董事 [1][19] - 集团正式任命蔡磊为新的首席执行官及副主席，并委任魏青杰为副主席兼首席运营官 [1][19] - 新团队将驾驭公司“创新”与“国际化”双轮驱动已全面提速的关键阶段 [17][34] 行业地位与财务表现 - 石药集团在“中国医药工业主营业务收入前100位企业”中的排名呈现强劲而清晰的上升曲线，彰显其行业头部力量 [3][21] - 公司已获批5款1类创新药，全球有83个新药处于不同阶段的临床试验 [5][24] - 公司创新药收入占比持续提升，MAT25Q2创新药收入占比较MAT19Q2有显著提升 [5][24] - 公司国际化步伐加速，2023年研发费用为48.3亿元人民币，2024年研发费用为51.91亿元人民币，2025年前三季度研发费用约41.9亿元，同比增长7.9% [17][34] 研发管线与产品矩阵 - 公司已搭建ADC、双抗、纳米药物、mRNA、siRNA、细胞治疗等8大技术平台 [12][29] - 公司在研新药项目共计178个，其中约10%处于临床3期，13%处于临床2期，23%处于临床1期 [12][29] - 公司拥有十几款ADC同步在临床，其中SYS6002（Nectin-4 ADC）在2023年2月以6.925亿美元总额授权给Corbus公司，首付7500万美元，里程碑付款6.175亿美元 [15][32] - SYS6002在2024年12月和2025年9月均获得FDA准许加快审批，并已启动针对复发/转移性宫颈癌的Ⅲ期注册临床 [15][32] - 另一款ADC药物SYSA1801（Claudin 18.2 ADC）已于2022年7月完成对外授权 [15][32] 对外授权与国际化 - 公司license out交易能力逐年递增，今年的4笔对外授权交易累计总额高达97.1亿美元 [5][24] - SYS6002的对外授权交易是当年国产ADC出海金额最高交易之一 [15][32] - 公司的全球化已从单纯产品贸易，升级为研发、注册、商业化的全方位出海 [18][35]

公司股价与交易表现 - 2024年12月24日，君实生物股价下跌0.83%，成交额为2.77亿元，换手率为1.04%，总市值为355.34亿元 [1] - 当日主力资金净流出3202.60万元，占成交额比例为0.12%，在所属行业中排名54/55，且连续3日被主力资金减仓 [4] - 近3日、5日、10日、20日主力资金净流出额分别为7066.55万元、1.02亿元、1.08亿元和1.94亿元 [5] - 主力持仓呈现轻度控盘状态，筹码分布较为分散，主力成交额为1.03亿元，占总成交额的11.26% [5] - 筹码平均交易成本为40.29元，近期筹码减仓但程度减缓，股价靠近支撑位34.35元 [6] 公司业务与研发管线 - 公司具备从创新药物发现、全球临床研究、大规模生产到商业化的全产业链能力，致力于成为立足中国、布局全球的创新医药公司 [2] - 公司坚持研发first-in-class（同类首创）或best-in-class（同类最优）的药物，已成功开发出极具市场潜力的药品组合 [2] - 核心产品特瑞普利单抗是国内首个获批上市的国产抗PD-1单抗，已在中国内地获批11项适应症，另有一项补充新药申请已受理，并且是FDA批准上市的首个中国自主研发和生产的创新生物药，已在包括中国内地、美国、欧盟在内的多个国家和地区获批上市 [2] - 公司自主研发的tifcemalimab是全球首个进入临床开发阶段的抗肿瘤抗BTLA单抗，正在开展两项III期注册临床研究，另有多项联合特瑞普利单抗的Ib/II期临床研究正在开展 [2] - 公司持续探索早期阶段管线，多个产品有望于2025年启动关键注册临床 [2] - 公司与北京大学、中国科学院微生物研究所等机构合作，共同开发猴痘重组蛋白疫苗 [3] - 公司控股子公司君拓生物持有猴痘疫苗、寨卡疫苗等相关产品管线，目前均处于临床前开发阶段 [3] - 公司主营业务为单克隆抗体药物和其他治疗型蛋白药物的研发与产业化等，2025年1-9月主营业务收入构成为：药品销售90.67%，技术许可及特许权使用收入8.74%，技术服务及其他0.59% [7] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.06亿元，同比增长42.06%；归母净利润为-5.96亿元，同比增长35.72% [8] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.59万户，较上期增加15.17%；人均流通股为21361股，较上期减少12.96% [8] - 截至2025年9月30日，易方达上证科创板50ETF（588080）为公司第七大流通股东，持股1939.29万股，相比上期减少282.03万股；华夏上证科创板50成份ETF（588000）为第八大流通股东，持股1897.20万股，相比上期减少1074.47万股 [8] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 [8] - 公司所属概念板块包括：精准医疗、猴痘概念、生物医药、创新药、抗癌治癌等 [8]

科创板50ETF - 跟踪上证科创板50成份指数 该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 “硬科技”龙头特征显著[2] - 指数行业构成中 半导体占比超65% 与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80%[2] - 截至2025年12月24日午间收盘 该指数涨跌为0.3% 滚动市盈率为160.0倍[2] - 该指数自2020年7月23日发布以来至2025年12月23日 累计涨幅为96%[2] 科创100ETF易方达 - 跟踪上证科创板100指数 该指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成 聚焦中小科创企业[2] - 指数行业构成中 电子、医药生物、电力设备、计算机行业合计占比超80% 其中电子、医药生物行业占比较高[2] - 截至2025年12月24日午间收盘 该指数涨跌为1.2% 滚动市盈率为187.8倍[2] - 该指数于2023年8月7日发布[3] 科创综指ETF易方达 - 跟踪上证科创板综合指数 该指数由科创板全市场证券组成 全面覆盖大、中、小盘风格[2] - 指数聚焦人工智能、半导体、新能源、创新药等核心前沿产业 覆盖科创板上市的全部17个一级行业 兼具高成长性与风险分散特征[2] - 截至2025年12月24日午间收盘 该指数涨跌为0.8% 滚动市盈率为206.9倍[2] - 该指数于2025年1月20日发布[3] 科创成长50ETF - 跟踪上证科创板成长指数 该指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成 成长风格突出[3] - 指数业绩高增长行业占比高 电子、医药生物行业合计占比近75%[3] - 截至2025年12月24日午间收盘 该指数涨跌为0.7% 滚动市盈率为192.0倍[3] - 该指数于2025年11月发布[3] 产品费率与说明 - 相关ETF产品为低费率产品 其管理费率为0.15%/年 托管费率为0.05%/年[3] - 银行、互联网平台等相关销售机构提供可场外投资的ETF联接基金[3]