战略升级发布会 - 艾暖昕集团举办"战略定天下 决胜在终端"战略升级发布会暨【终端盈利加速器系统】发布仪式，聚焦"文化力凝聚、品牌力引擎、产品力核爆、赋能力裂变、营销力出圈"五大核心势能 [1] - 发布会汇聚集团创始人、业内专家、全国销冠股东及数千名精英，旨在引领国民养生"昕时代" [1] 行业认证与战略定位 - 成美咨询深度剖析行业趋势与战略定位法则，强调战略定位理论体系及实战案例的重要性 [2] - 尚普代表授予艾暖昕"经络养生调理第一品牌，超百万顾客信赖"的市场地位认证，强化其行业标准先行者角色 [2] 双轮驱动战略与品牌升级 - 集团创始人提出"B端门店盈利闭环"与"C端消费者指定购买"双轮驱动战略，通过标准化社区门店、招商陪跑体系及万店连锁势能释放实现目标 [3] - 推出明星新品以极致产品力引爆需求，重塑消费者对养生行业的认知 [3] - 2025年战略蓝图涵盖品牌升级、渠道整合、营销矩阵及运营赋能，强化线上线下协同并借助智能化工具提升终端门店业绩 [3] 团队建设与行业变革 - 李凯城教授解析毛泽东领军之道，为团队注入"使命必达"的铁血精神 [4] - 商学院老师提供实战目标管理策略，结合终端场景落地执行方案 [4] - 战略升级标志着公司从"行业引领者"向"生态构建者"跨越，推动行业向标准化、专业化、全民化发展 [4]

公司业绩与战略 - 公司2025年第一季度实现营业收入11.27亿元，同比增长31.27%，创单季度收入历史新高 [1] - 公司归属于上市公司股东的净利润为-1105.11万元，较上年同期的-6143.59万元减亏82.01% [1] - 公司采取"锂电池材料+消费化学品"双轮驱动战略，发挥全价值链成本优势，全球市场份额持续增长 [1] - 公司通过优化生产基地供应结构、客户群体和原料策略，完成新装置产能释放，提高海外高端产品销量 [2] - 公司未来将继续坚持创新驱动与高质量发展战略，深化"双轮驱动"布局，提升核心竞争力 [3] 锂电池材料业务 - 公司是全球锂离子电池电解液溶剂龙头企业，重点布局固态电池新型电解质、钠离子材料等前沿方向 [2] - 公司加快新产品与工艺研发及转化效率，持续丰富产品矩阵 [2] - 新能源汽车2024年产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长34.4%和35.5% [1] - 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点 [1] 消费化学品业务 - 公司加强与客户合作深度和广度，推动日化系统整体效益提升，促进日化业务内生性增长 [2] - 公司针对绿色生物基产品需求，研发防腐保湿复配产品，开展技术优化和新品开发 [2] - 公司通过"1,2-丙二醇和1,3-丁二醇"等多元醇产品线培育第二增长曲线 [2] 战略协同效应 - "双轮驱动"战略有助于分散单一市场波动风险，在锂电池材料与消费化学品间形成协同效应 [2] - 跨业务板块联动发展提升了公司综合竞争力和运营效率 [2] - 公司未来将通过优化产业结构、拓展国际市场、强化技术研发，推动业务结构多元化和发展动能高端化 [3]

税务问题 - 公司两家子公司金钱湾和新金叶需补缴税款470.24万元和247.57万元，总计717.81万元，需在2025年计入当期损益 [2] - 补缴税款将减少2025年归母净利润717.81万元，一季度盈利由1616.87万元降至899.06万元 [3] - 两家子公司均从事固废危废资源化利用和无害化处置，其中新金叶由金钱湾100%控股 [3] 业务转型与业绩表现 - 公司2022年剥离水泥业务，转向新能源材料产业，环保业务收入从2021年64亿元降至2022年43亿元、2023年28亿元 [2][5] - 2024年营收67.34亿元，同比增长136.79%，盈利0.4亿元，同比增长105.85%，其中64.64亿元来自江西汇盈 [6] - 2025年一季度营收17.43亿元，同比增长84.59%，但归母净利润0.16亿元，同比下降29.92% [2] 子公司经营状况 - 新金叶2024年营收1712.73万元，亏损9490.31万元，较2023年多亏6295.95万元，主要因电解铜业务转移及资产减值 [4] - 金钱湾2024年营收6万元，净利润469.92万元，总资产从12亿元降至8亿元 [4] - 新金叶及法定代表人已被多次列为失信被执行人，涉案总金额93.84万元 [4] 新能源业务布局 - 公司2021年收购阿里锂源66%股权，取得捌千错盐湖锂矿，2022年建成2000吨产线 [7] - 锂化合物收入2022年317.72万元，2023年1598.47万元，但开工率不足30% [7] - 2025年计划提升西藏项目回收率，推进阿根廷盐湖项目，加快非洲锂矿获取 [8] 行业竞争环境 - 环保行业和锂行业均面临激烈市场竞争 [9] - 2024年锂产品生产增加但未对外出售，形成库存积压 [8] - 非洲地区锂矿供应增长较快，包括津巴布韦、尼日利亚、南非等地 [9]

公司经营业绩 - 2024年实现营业收入994,240.64万元，同比增长34.37%，归属于上市公司股东的净利润157,078.22万元，同比增长52.25% [17][39] - 海外主营业务收入占比提升至70.78%，资源开发板块收入320,932.67万元，同比增长412.85%，占营业收入32.28% [17][18] - 经营活动现金流量净额205,318.47万元，同比增长89.24%，期末现金及现金等价物余额253,805.50万元 [39][42] 矿山服务板块 - 全年完成掘进总量417.17万立方米，采供矿量4,149.18万吨，实现收入654,383.25万元，占营业收入65.82% [17][18] - 新签及续签合同金额约115亿元，包括普朗铜矿10年期采矿承包合同和卡莫阿-卡库拉铜矿5年期采矿承包合同 [18] - 首次实现EPC总承包项目由基建转入生产，成功承接摩天冲磷矿项目采矿生产业务 [18] 资源开发板块 - 资源项目增至5个，分布在4个国家，全年生产铜金属（当量）4.87万吨，销售4.92万吨，生产磷矿石35.65万吨 [18][19] - Lubambe铜矿完成收购并实现平稳过渡，Lonshi铜矿西区超额完成生产目标，东区探获矿石量3,270万吨 [19][20] - Lonshi铜矿东区拟投资7.5亿美元建设采选工程，预计达产后年产铜金属约10万吨 [19] 技术创新与智能化 - 全年获国家发明专利9项，实用新型专利7项，部级科学技术奖2项，部级科技创新奖5项 [21] - 膏体充填实验室获批建设"国家矿山安全监察局重点实验室"，完成2台破碎台车无人化改造 [21] - 利用三维激光雷达升级井下智能控制系统，提升自动驾驶定位精度和可靠性 [21] 2025年经营计划 - 矿山服务板块目标：井下掘进总量386.94万立方米，采供矿量4,417.29万吨 [22] - 资源开发板块目标：生产铜金属（当量）7.94万吨，销售7.89万吨，生产销售磷矿石30万吨 [23] - 重点推进Lubambe铜矿提产改造和Lonshi铜矿西区稳产达产，深化数字化管理工具应用 [24][25] 公司治理与资本运作 - 2024年召开4次股东大会，12次董事会会议，审议通过重大事项包括发行可转债、对外担保等 [15][16] - 董事会战略委员会更名为"战略与可持续发展委员会"，增加ESG管理职责 [16] - 被纳入MSCI中国指数和中证A500指数，资本市场认可度提升 [22]

报告行业投资评级 - 建议投资者逢价格反弹布局空单为主，关注53000 - 60000的支撑位及66000 - 70000附近压力位 [6] 报告的核心观点 - 国内碳酸锂6月供给预期偏松，社会库存量环比减少，价格或震荡，建议投资者逢价格反弹布局空单 [1][4][6] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货 - 2025年5月29日，近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别下降1560元/吨、1520元/吨、1580元/吨、1580元/吨 [1] - 活跃合约成交量386145手，较昨日减少1995手；持仓量287506手，较昨日增加3899手；库存33884吨，较昨日增加30吨 [1] 锂矿及锂产品现货价格 - 2025年5月29日，锂辉石精矿、锂云母等锂矿平均价较昨日有不同程度下降，碳酸锂、氢氧化锂等锂产品平均价也大多下降 [1] 企业动态 - 大中矿业2022年进军锂矿行业，湖南锂矿项目进展迅速，2024年12月探明储量304.4万吨，隧道贯通标志“铁矿 + 锂矿”双轮驱动战略取得重要突破 [1] - 思捷股份发布硫化物新品，建成百吨级高纯硫化锂中试生产线，实现硫化物固态电解质卷对卷、连续化生产，获卫蓝新能源订单 [2] - 海南矿业2万吨电池级氢氧化锂项目全流程贯通，首批产品通过取样检查 [2] - 力拓与智利国家矿业公司签署协议，将组建合资企业开发马里昆加盐湖锂项目 [3] 供给端情况 - 天齐锂业格林布什矿厂产能增加或使国内锂精矿6月生产或进口量有变化，中国碳酸锂6月生产量或增加，供给预期偏松 [4] - 雅保锂盐产线检修，广东浩海锂电等产能投产，部分企业碳酸锂生产利润有正负差异，进口窗口关闭，碳酸锂库存量和社会库存量减少 [4] - 中国氢氧化锂冶炼与苛化法6月生产量或减少，冶炼厂和下游库存量或增加，出口量或增加 [4] 需求端情况 - 中国磷酸铁6月生产或库存量或增加，磷酸铁锂库存量减少，部分项目投产或开工 [5] - 中国硫酸铜、电解钴等产品生产或进口量、生产量有不同变化，三元前驱体、三元材料等生产量和进出口量有变化 [6] - 中国动力电芯、锂电池、新能源汽车6月生产、销售或装机量或增加 [6] 交易策略 - 建议投资者逢价格反弹布局空单为主，关注53000 - 60000的支撑位及66000 - 70000附近压力位 [6]

公司业务现状 - 捌千错盐湖项目处于试生产阶段，后续将对试生产线建设进行技术升级和优化，推进达产达效 [1] - 固废危废资源综合利用业务和无害化处置业务生产经营情况正常 [1] - 暂无废旧电池回收利用业务 [3] 应对市场问题策略 - 面对锂价大跌，将通过严格把控采购、管理过程等手段控制生产成本，通过技术优化提高生产效率 [1] - 公司股价受市场情绪、宏观经济环境等多种因素影响，会持续关注市场走势，专注主营业务，提升市场表现 [2][3] 公司规划与战略 - 捌千错盐湖项目正常投产后，将不断优化技术和提升设备性能，保证持续稳定生产，尽早实现效益 [2] - 全面实施新能源 515 规划和双轮驱动战略，重点推进捌千错项目达产达效 [2][3] - 后续聚焦发展新能源材料产业，加快捌千错盐湖项目试生产进度，稳步发展低碳环保产业，强化成本管控 [3] 公司股权相关 - 潘颖女士就本次权益变动取得的股份，将继续履行赵辉先生此前作出的股份锁定承诺，并按规定执行，已出具《减持承诺函》 [2] - 浙江华阅付款进度按协议约定正常履行，公司尚在与相关方接洽部分子公司股权或债权资产处置事项 [2] 公司业绩情况 - 2024 年度实现营业收入 67.34 亿元，实现归母净利润 3,971.45 万元 [3] - 2025 年一季度营收 17.43 亿，毛利润 -870.2 万元，归属净利润 1617 万元 [3] 公司合作与重组计划 - 暂无引进战略合伙人或重组的计划 [2][3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][11] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩明显改善，“双轮驱动”战略成效显著，2025年一季度业绩同比提升 [2] - 公司矿山服务板块发展稳健，国际业务不断拓展，利好业绩提升；资源开发板块发展动能强劲，产品价格高位运行，提产增效有望带来进一步的利润上涨；“服务 + 资源”双轮联动，拓展资源布局，扩宽成长空间 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027E年，公司营业收入分别为73.99/99.42/122.18/135.49/156.64亿元，增长率分别为38.2%/34.4%/22.9%/10.9%/15.6%；归母净利润分别为10.31/15.84/21.87/25.56/27.85亿元，增长率分别为68.7%/53.6%/38.1%/16.9%/9.0% [1] - 2024年公司总体销售毛利率为31.51%，较上年同期上升1.16pcts；净利率为15.80%，较上年同期上升1.86pcts [2] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为20.53亿元，同比上升89.24%；投资性活动产生的现金流量净额为 - 7.26亿元，同比下降62.83%；筹资活动产生的现金流量净额为 - 5.17亿元，同比下降171.51%；期末现金及现金等价物余额为25.38亿元，同比上升45.75% [3] - 应收账款周转率从2023年同期3.40次变为4.29次，存货周转率从2023年同期2.79次变为3.14次 [3] 事件情况 - 2025年4月24日，金诚信发布2024年报及2025年一季度报，2024年营业收入为99.42亿元，同比上升34.37%；归母净利润15.84亿元，同比上升53.59%；扣非净利润15.70亿元，同比上升52.74% [1] - 1Q25公司实现营业收入28.11亿元，同比上升42.49%，环比下降5.41%；归母净利润4.22亿元，同比上升54.10%，环比下降14.01% [2] 业务板块情况 - 矿山服务板块：2024年完成掘进总量（含采切量）417.17万立方米，采供矿量0.41亿吨；实现营业收入65.44亿元，同比基本持平，占总营业收入的65.82%；海外矿服全年实现营业收入41.25亿元，占该板块营收的63.04% [3][8] - 资源开发板块：2024年实现销售收入32.09亿元，较上年同期增长412.85%，占总营业收入的32.28%；全年生产铜金属（当量）4.87万吨、销售4.92万吨，生产磷矿石35.65万吨，销售36.11万吨 [9] 经营模式与资源布局 - 公司经营模式为矿业纵向一体化，包括矿山服务业务和矿山资源开发业务，通过“服务 + 资源”双轮联动，实现整体业绩显著增长 [10] - 2024年公司收购Lubambe铜矿80%权益，为其提供矿山工程建设及采矿运营管理服务，优化铜矿生产、运营、管理等方面，尽早实现矿山达产 [10] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入分别为122.18/135.49/156.64亿元，实现归母净利润分别为21.87/25.56/27.85亿元，对应EPS分别为3.51/4.10/4.46元，当前股价对应的PE倍数分别为10.5X、9.0X、8.3X [11]

公司治理与运营 - 公司2024年煤炭产量完成3837万吨，营业收入完成250.6亿元，利润完成36.15亿元，资产负债率降低3.23个百分点 [9] - 公司连续第2年发布ESG报告，位列能源行业榜单第10名，获得华证指数BBB级较高评级 [9] - 报告期内共组织召开董事会11次、股东大会5次、业绩说明会3次，审议通过议案涉及生产经营、董事及高管变更等重大事项 [10] 安全生产与高效运营 - 公司8座生产矿井被评为特级安全高效煤矿，创造历史最长安全周期 [12] - 成功打造6个日产万吨高效工作面，生产矿井提前三年实现全面智能化，选煤厂按期改造完成 [12] - 平舒、榆树坡产能提升至500万吨/年，成功竞买于家庄探矿权，增加6.29亿吨煤炭资源 [12] 新能源与新材料发展 - 高质量构建钠电化学储能全产业链，钠离子电池和Pack电池日产量、直通合格率稳步提升 [13] - 成功推出华阳原创、全国首创钠离子煤矿应急电源，高性能碳纤维项目按计划有序推进 [13] - 高效光伏组件产能利用率创历史新高 [13] 绿色转型与可持续发展 - 近五年开展各类环境治理工程300余项，治理矸山面积约3000余亩 [13] - 实现27座历史遗留矸石山的标准化治理和8座在用矸山的"边排边治" [13] - 所有生产矿井储煤场全部完成全封闭改造，所有小型燃煤锅炉全部完成清洁能源替代改造 [13] 财务业绩表现 - 2024年煤炭产量3837万吨，同比降低16.41%；商品煤销量3554万吨，同比降低13.32% [29] - 煤炭综合售价567.04元/吨，同比降低6.40%；营业收入250.60亿元，同比降低12.13% [29] - 归属于上市公司股东的净利润22.25亿元，同比降低57.05%；加权平均净资产收益率7.76%，同比下降11.69个百分点 [29] 资产与负债状况 - 2024年末总资产809.71亿元，比年初增加94.00亿元；总负债431.44亿元，比年初增加37.39亿元 [30] - 归属于母公司股东权益332.78亿元，比年初增加54.14亿元；资产负债率53.28%，比年初降低1.78个百分点 [30] - 经营活动产生的现金流量净额34.88亿元，同比降低49.73%；投资活动产生的现金流量净额-137.37亿元，同比减少67.10亿元 [33] 利润分配方案 - 2024年度拟以总股本360,750万股为基数，向普通股股东每10股派发现金红利3.09元（含税） [35] - 共计分配利润11.15亿元，占年度归属于上市公司股东的净利润的50.10% [35] - 2024年末母公司累计未分配利润为119.98亿元 [35] 关联交易情况 - 2024年日常关联交易采购商品/接受劳务实际发生金额43.84亿元，未超出预计金额59.73亿元 [37] - 2024年日常关联交易出售商品/提供劳务实际发生金额5.03亿元，未超出预计金额9.69亿元 [37] - 2025年预计日常关联采购商品/接受劳务金额54.03亿元，预计日常关联交易出售商品/提供劳务金额6.11亿元 [46]

公司战略与实际控制人支持 - 实际控制人从治理结构、团队建设、重大投资决策等方面支持公司发展，定位为“支持与监督并重” [1][2] - 公司未来战略重点为深化全球化布局、全面推进 AI 赋能、聚焦教育服务、实施双轮驱动以及推进卓越运营 [3] 分红政策与激励机制 - 今年 3 月公司拿出 3 亿元进行特别分红，未来将优化分红政策 [3] - 2022 年股票期权激励计划第二期 132 名核心骨干员工行权约 120 万股，已回购 239.89 万股用于员工持股或股权激励，金额 5106.71 万元 [4] 费用率与业绩情况 - 2024 年期间费用率 20.31%，单季度分别为 28.99%、21.07%、18.48%、15.86%，呈逐季下降趋势 [5] - 2024 年公司实现营业收入 35.25 亿元，归属于上市公司股东的净利润 2.22 亿元，2025 年一季度业绩持续下滑 [13][8] 研发情况 - 2024 年公司研发投入 1.71 亿元，占营收比例 4.85%，在多地设研发中心，形成完整研发体系 [10] - 2024 年新增国内授权专利 136 件（发明专利 58 件、实用新型专利 47 件、外观专利 31 件），国外授权专利 7 件，新增国内注册商标 10 件，软件著作权登记 28 件、作品著作权登记 2 件 [10] 独立董事工作 - 2024 年独立董事审查关键管理人员任职资格，强化财务监督，维护中小股东权益，审议关联交易等重大事项，提升履职专业性 [6][7] 业务进展 - 小优成长书房已签约加盟店 100 余家，35 个省市共 54 家加盟书房已正式开业 [11] - 公司拥有鸿合 π6 等教学应用工具和管理辅助软件，将推进 AI 赋能战略，加大研发投入提升软件竞争力 [13] 应对业绩下滑措施 - 2025 年围绕 AI 赋能、海外市场拓展、教育服务板块、运营管理、产业链投资布局五大方向推进高质量发展 [8] 新闻说明 - 美国子公司业务负责人获高绩效奖金因业务表现好，国内业务未达预期人员无额外奖励 [11][12] - 2022 年股票期权激励计划 2024 年因业绩未达标第三个行权期注销，不影响个人责任绩效奖金 [12] - 原股东股份减持合规，与股权激励计划无关 [12] - 公司内部控制体系运行有效 [12] 市值管理 - 公司建立系统化组织机制与沟通体系，确保信息披露质量，未来将完善市值管理体系，深化与投资者交流 [12][13]

行业整体表现 - 2024年全国水泥销量同比下降约10% 行业面临需求收缩和供给过剩的双重压力 [1] - 水泥行业周期性低谷已过 市场迎来反弹机会 但长期总体需求下降较为确定 [6] 公司财务表现 - 2024年实现营业收入54.48亿元 归母净利润6.27亿元 排名同行业上市公司前三 [1] - 销售毛利率连续五年排名行业上市公司第一 [1] - 2025年一季度营收同比增长4.64% 净利润同比大增447.61% 毛利率提升5.05个百分点至27.41% [1] - 近五年平均ROE为17.83% 位于行业第一 销售净利润率连续5年排名第一 [3] - 2024年度分红计划为每10股派发现金红利6.3元 合计派发6亿元 占归母净利润的95.73% [9] 业务布局与竞争优势 - 已形成长三角、西北和西南三大产业基地 拥有石灰石资源储量超过9亿吨 可满足30年生产所需 [5] - 产能布局合理 形成"60%产能在华东、20%在西北、20%在西南"的战略布局 [5] - 2024年水泥销量降幅仅1.48% 远低于行业平均水平 [5] - 混合所有制治理结构提高运营效率和市场竞争力 大股东为浙江上峰控股 二三大股东为南方水泥和铜陵有色 [5] 产业链延伸与成本优化 - 2024年销售骨料963.37万吨 毛利率高达66.15% [6] - 2025年目标通过成本优化增加利润超1.2亿元 其中熟料制造成本下降5元/吨 水泥制造成本下降3元/吨 [6] - 2025年管理费用和财务费用目标同比下降约7000万元 [6] 新经济投资布局 - 提出"一主两翼"发展战略 新经济股权投资累计达17.85亿元 占净资产89.49亿元的20% [7] - 2025年计划使用不超过3亿元额度进行新经济投资 [7] - 通过减持晶合集成实现1.66亿元投资净收益 [8] - 投资组合涵盖半导体全产业链 包括中润光能、昂瑞微、先导电科等多个项目处于上市进程 [8] 战略规划与发展目标 - 2024-2026年每年现金分红不低于4亿元且不低于归母净利润35% 三年累计分红将超12亿元 [9] - 新五年规划将向双轮驱动过渡 形成建材产业链与股权投资业务链并进格局 [11] - 目标到2029年实现熟料产能2000万吨、水泥3000万吨、骨料4000万吨、商混500万方 [12] - 计划储备30亿元以上权益资产 重点关注半导体、新能源、新材料等领域投资机会 [12] - 将加深对硅基、钙基、碳基等新材料产业的布局 [12] - 2024年主业与投资业务利润贡献比约为6:2:2 [13]