美国经济的"虚假繁荣"：一场短暂的数据狂欢？ 聚光灯下，美国经济数据如同舞台上的魔术，令人眼花缭乱，真假难辨。几个月前，美国商务部公布的二季度GDP最终修正数据，以年化增长率 3.8%的亮眼成绩，远超市场预期，仿佛一剂强心针，刺激着市场的神经。然而，当我们拨开这层光鲜的外衣，却发现这更像是一场精心策划 的"数据秀"，繁荣的背后隐藏着诸多隐忧。 回溯今年一季度，-0.6%的负增长如同一盆冷水，浇灭了经济复苏的希望，这是三年来首次出现的季度负增长。短短三个月，经济形势便如过山 车般，从谷底跃升至峰顶，反弹力度之大令人咋舌。然而，仔细剖析这看似华丽的数据，我们却发现，支撑经济增长的两大支柱，其中一根摇摇 欲坠，危机四伏。 然而，经济学家们早已指出，关税带来的成本最终将由美国进口商承担，他们要么自行消化，要么将成本转嫁给消费者，从而推高通货膨胀。尽 管目前物价尚未出现明显上涨，但企业们早已被特朗普政府反复无常的政策搞得晕头转向，今天宣布加税，明天又宣布暂停，后天又宣布实施， 如此朝令夕改，让企业们不敢轻易扩大招聘。 就业数据也开始露出疲态。2021年至2023年间，美国每月平均新增数万个就业岗位，疫情后的复苏势头十分 ...

欧美股市表现 - 道琼斯工业平均指数上涨0.51%至46758.28点，标普500指数微涨0.01%至6715.79点，两者均录得六连涨并续创收盘历史新高，纳斯达克指数下跌0.28%至22780.51点 [2] - 本周道琼斯工业平均指数累计上涨1.1%，标普500指数上涨1.09%，纳斯达克指数上涨1.32% [2] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数下跌0.18%至24378.8点，法国CAC40指数上涨0.31%至8081.54点，英国富时100指数上涨0.67%至9491.25点，本周累计涨幅分别为2.69%、2.68%和2.22% [3] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌1.15%，个股如陆控跌超8%，世纪互联跌近6% [3] 美联储政策动态 - 美联储理事斯蒂芬·米兰呼吁采取更激进的降息路径，认为若政策偏离轨道应快速调整，其在9月议息会议上反对降息25个基点，主张降息50个基点 [5] - 美联储副主席菲利普·杰斐逊强调就业市场面临压力需政策支持，指出通胀高于2%目标且就业市场走弱，但未表态是否支持本月再次降息 [5] - 9月美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% [5] 美国政府停摆影响 - 美国参议院投票未通过临时拨款法案，联邦政府继续停摆，为近七年来首次 [7] - 政府停摆导致劳工统计局暂停发布就业数据，原定10月公布的消费者价格指数等关键通胀数据受影响，经济分析局等机构统计工作也受阻 [7] - 分析认为数据缺失将影响美联储判断经济是否需要刺激 [7] 全球资金流向与市场表现 - 全球股市上周净流入260亿美元，科技股流入93亿美元创历史新高，债券流入199亿美元，现金流入208亿美元 [9] - 新兴市场股票流入84亿美元，连续第七周流入，亚太主要股指全线上涨，日经225指数涨1.85%至45769.50点，本周累计上涨0.91% [9] - 纳斯达克中国金龙指数本周累计上涨2.58%，浦银国际预计流动性宽松、中美元首会晤及政策利好将支撑市场，企业盈利有望成为主要驱动力，明年的盈利增速预计达双位数 [10] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货上涨1.14%至3912.10美元/盎司，本周累计上涨2.71%，COMEX白银期货上涨3.45%至47.97美元/盎司，本周累计上涨2.82% [12] - 美油主力合约微涨0.35%至60.69美元/桶，但本周下跌7.65%，布伦特原油主力合约涨0.42%至64.38美元/桶，本周下跌6.99% [13] - OPEC在9月将日产量提高40万桶，正式取消2023年减产措施，摩根大通分析师指出原油市场可能转向大幅过剩 [13]

Pre-market futures are mostly in the green this morning, although heading south with an arrow a half hour before the open. A dearth of economic data this morning due to the continuing federal government shutdown, including the all-important Employment Situation report from the U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS), which had been due out this morning.The Dow is currently +44 points, the S&P 500 +1.5 points and the Nasdaq +0.25 points. The small-cap Russell 2000, after having dipped a toe into the red moment ...

劳动力市场整体数据 - 高盛推算上周初请失业金人数小幅上升至22.4万人，较此前一周的21.8万有所增加，持续申领人数小幅下降至191万人[1] - 市场普遍预计9月非农就业新增约5万个岗位，失业率维持在4.3%，其中私营部门增加6.2万个岗位，政府部门减少1.2万个岗位[1] - 2024年9月新增24万个就业岗位，而今年近三个月平均月增就业仅为2.9万个，显示就业增长显著放缓[1] 行业表现分化 - 医疗保健与教育板块在9月继续贡献最多新增岗位，美国人口老龄化带动医疗需求持续攀升，每天约有1万人达到退休年龄[2] - 建筑业职位空缺在8月骤降11.5万个，创下历史第二大降幅，反映高利率、住房可负担性危机以及关税不确定性正共同打击该行业[2] - 移民流入减少、遣返人数上升削弱了劳动力供给，可能对建筑业等依赖外来劳动力的行业形成冲击[2] 就业市场结构与质量 - 8月有25.7%的失业者已找工作超过27周，除疫情时期外创2016年以来最高水平，长期失业问题恶化[2] - 9月招聘公告创下十多年来最低水平，显示招聘依旧疲软[2] - 芝加哥联储预测9月失业率为4.34%，略高于8月的4.32%，旧金山联储指数显示整体失业率仍相对可控[3] 市场信号与前景 - ZipRecruiter调查显示大多数企业计划在未来12个月增加招聘[3] - Homebase分析指出劳动力市场虽然不算强劲，但整体保持稳定[3] - 劳动力市场呈现低增长、结构性分化特征，医疗行业持续扩张，而建筑和部分服务业承压[3]

We've heard it before: Bad news for the economy can be good news for mortgage rates. The government shutdown has now surpassed the two-week mark, and for the most part, the 10-year Treasury yield has been declining. Here's what that means for mortgage rates. The impact on mortgage rates during the government shutdown The 10-year Treasury note, a debt instrument issued by the U.S. government, moves in tandem with mortgage rates, with a roughly two-percentage-point spread between them. For example, if the ...

Key Points The Federal Reserve just cut interest rates for the first time in 2025, as concerns mount over a sluggish jobs market. Policymakers and Wall Street analysts seem to agree that two more interest rate cuts would be appropriate this year. Falling interest rates are typically good for the stock market, but not if they are triggered by a sharp economic downturn. 10 stocks we like better than S&P 500 Index › On Sept. 17, the U.S. Federal Reserve cut the federal funds rate (overnight intere ...

特朗普关税政策 - 9月18日美联储降息后，特朗普宣布对多个行业加征关税，政策宣布后仅四天即生效，未给市场留出缓冲时间[3] - 加征关税的具体项目包括：对所有进口重型卡车加征25%关税，对厨房橱柜和浴室洗手台等建材加征50%关税，对进口家具加征30%关税，对专利药和品牌药加征100%关税[3] - 首次将关税目标对准服务行业，宣布对电影行业加征100%关税，但具体实施细节和时间表尚未明确[9] - 宣布对进口软木原木和木材加征10%关税，对橱柜、浴室柜及软包木制品加征25%关税，新关税于10月14日生效，部分税率计划在明年1月再次上调[10] 关税对特定行业与国家的影响 - 重型卡车关税主要影响墨西哥、加拿大、日本和德国等美国盟友国家的产业[5] - 药品关税对印度打击尤为严重，印度2023至2024财年医药出口总额为278.5亿美元，其中31.35%销往美国，美国市场47%的仿制药从印度进口[5] - 橱柜、浴室柜等产品加税主要影响中国和越南对美出口，最终成本可能转嫁给美国装修业主和家具经销商[10] - 软木关税主要针对加拿大，这是加拿大林业企业面临的第二轮加税[10] 关税豁免与双重标准 - 9月30日，特朗普宣布给予辉瑞制药三年关税宽限期，豁免其100%的药品关税，消息公布后辉瑞股价立即上涨[7] - 白宫澄清，已与美国达成关税协议的国家，其药品关税仍按15%的税率征收，显示出政策差异[7] 美联储货币政策立场 - 9月18日，美联储将联邦基金利率下调25个基点至4%-4.25%区间[3][14] - 美联储理事米兰在上次议息会议上投反对票，主张应降息50个基点[14] - 理事鲍曼自9月起支持降息，担忧若不降息将导致美国就业市场疲软和失业率上升[14] - 9月30日，纽约联储主席威廉姆斯表态支持“适度下调利率”，以应对劳动力市场疲软并推动通胀向2%目标回落，但未明确后续降息幅度[16] 市场预期与政策矛盾 - 市场预期10月份美联储再次降息25个基点的概率高达96.7%[18] - 9月点阵图显示，预计年底前可能还有两次降息[18] - 特朗普加征关税可能导致进口商品价格上涨，给通胀带来上行压力，与美联储试图通过降息支持就业的目标产生矛盾[18]

智通财经APP获悉，美国波士顿联储主席柯林斯周二表示，在通胀压力预计于明年开始缓解的背景下， 她对今年进一步降息持开放态度。 柯林斯也承认经济环境充满不确定性，既可能出现通胀顽固，也可能伴随就业市场恶化，但她强调此前 最担忧的"通胀上行风险"已经有所减弱。 宏观数据方面，美国劳工部最新数据显示，8月职位空缺基本持平，为723万个，仅比7月修正后的721万 个略有增加。自2022年初峰值以来，职位空缺已明显回落，并在过去一年维持在相对稳定区间。 这一趋势显示出劳动力需求趋于平衡，但也伴随雇主招聘减少、失业者找到新工作所需时间延长的迹 象。美联储主席鲍威尔在9月降息时就曾警告就业市场显露疲软，虽然部分官员对此保持警惕，但仍担 忧高企的通胀水平限制了政策进一步宽松的空间。 柯林斯在纽约外交关系协会的一次讲话中指出："今年可能适度进一步下调政策利率是合适的，但前提 是数据要支持这种决定。"她重申了对本月初美联储降息25个基点的支持，认为在恢复物价稳定的同 时，保持政策"温和紧缩"有助于兼顾就业市场的风险。 与此同时，美国消费者信心数据也不容乐观。9月谘商会消费者信心指数下降3.6点至94.2，为五个月低 点，且低于市 ...

柯林斯表示，她对进一步降息持开放态度，因预期物价压力将在明年某个时候开始减弱。柯林斯指 出："今年进一步小幅下调政策利率可能是合适的，但这必须由数据来证明。"她表示，她支持美联储本 月早些时候将利率下调25个基点至4%-4.25%区间的决定，因为这一举措在平衡就业与通胀目标方面有 助于风险管理。但她补充说："我仍然认为保持温和的紧缩政策立场是合适的，因为货币政策制定者需 要在恢复物价稳定的同时，尽量减少劳动力市场进一步走弱的风险。" （文章来源：新华财经） 新华财经北京9月30日电美联储官员柯林斯表示，她对经济的展望"相对温和"，并预计随着企业逐渐适 应新的关税环境，目前低迷的招聘水平将会加快。 在通胀方面，柯林斯说："虽然通胀可能会在明年继续维持高位，但我预计中期内它将逐步回归目标水 平。"柯林斯同时强调当前环境"高度不确定"，并表示经济可能同时出现通胀持续和就业市场往不利方 向发展的情况。但她补充说："几个月前我担心的通胀上行风险如今已更为有限。" ...

美联储政策与经济展望 - 美联储副主席杰斐逊预计今年剩余时间美国经济将继续以1.5%左右的速度增长 [1] - 杰斐逊支持美联储在9月会议上降息25个基点，以平衡持续高于目标的通胀风险与就业市场日益增加的威胁 [1] - 杰斐逊预计通胀将在今年之后开始回落至美联储2%的目标水平 [1] 劳动力市场状况 - 杰斐逊表示劳动力市场正在走软，如果缺乏美联储的支持，就业市场将面临潜在压力 [1] - 杰斐逊指出劳动力市场状况表明，在没有支持的情况下可能会承受压力 [1] 政策影响与不确定性 - 杰斐逊指出特朗普政府的贸易、移民及其他政策的影响仍在演变，因此其基准预测存在特别高的不确定性 [1] - 尽管关税对通胀和经济其他方面的影响低于部分经济学家的预期，但杰斐逊预计这些影响将在未来几个月进一步显现 [1]