科创板科创成长层 - 科创成长层将成为未盈利企业的聚集地，科创板存量、增量未盈利企业全部转移至科创板创新层 [1] - 股票简称后添加"U"作为统一标识 [2] - 调出条件新老划断：存量公司需上市后首次实现盈利，增量公司需满足最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元 [3] - 投资者要求更高，需签署专门风险揭示书才能投资新注册未盈利科技型企业 [4] - 企业信息披露要求更高，需在定期报告和临时报告中披露未盈利情况及相关风险 [5] - 督导机构责任更大，需就企业研发、盈余改善等有关风险发表意见 [6][7] 证监会四大类政策利好 - 类型一：通过科创债ETF等系列产品支持科技企业融资，包括加快推出科创债ETF、发展可交换债和可转债，支持科技企业利用知识产权和数据资产开展资产证券化、REITs等融资 [10] - 类型二：推出培育壮大耐心资本、长期资本的系列措施，包括支持设立专门科技公司、编制更多科技创新指数、开发科创主题公募基金产品，推动基金份额转让业务试点转常规 [11] - 类型三：构建更加开放包容的资本市场生态，包括优化QFII制度、拓展QFII可交易期货期权品种至100个、研究推出人民币外汇期货、推动液化天然气期货期权等产品上市 [12][13] - 类型四：支持科技型上市公司做优做强，包括研究完善上市公司股权激励实施程序、落实"并购六条"和重大资产重组管理办法、推动股份对价分期支付机制和重组简易审核程序 [14]

上海超硅IPO申请获受理 - 上海超硅半导体股份有限公司IPO申请获上海证券交易所受理，拟募资49.65亿元，主要用于300mm硅外延片扩产、高端半导体硅材料研发及补充流动资金 [1] - 保荐机构为长江证券承销保荐有限公司，审计机构为天健会计师事务所，律师事务所为国浩律师(杭州)事务所 [1] - 未盈利企业IPO获受理，体现资本市场对硬科技企业的支持 [1] 科创板政策支持 - 中国证监会主席吴清表示将在科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 [2] - 政策旨在精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业 [2] - 上海超硅符合政策支持标准，最近三年累计研发投入占营业收入比例为15.21% [2] 公司技术实力与市场地位 - 上海超硅掌握大尺寸硅片生产核心技术，全面掌握半导体硅片制造完整工艺环节的核心技术 [5] - 公司与全球前20大集成电路企业中的18家建立批量供应合作关系 [2][5] - 公司产品获得集成电路主流厂商高度认可，荣获多项客户奖项 [5] 主营业务与产品 - 主营业务为半导体硅片的研发、生产和销售 [4] - 主要产品包括300mm抛光片和外延片，200mm抛光片、外延片、氩气退火片和SOI硅片等 [4] - 公司还从事半导体硅片受托加工业务 [4] 行业特征与资本需求 - 集成电路大硅片行业具有"长周期""重资本""高技术壁垒"特征 [3] - 硅片企业需要经历长期资本和研发投入，以及严苛的产品验证周期 [3] - 行业需要"长期资本""耐心资本"的支持 [3] 股东支持与发展历程 - 上海科创集团作为重要股东，自2020年投资以来持续支持公司发展 [3] - 股东支持不仅体现在资金上，还包括产业资源和管理经验 [3] - 公司从基础材料研发到先进规模化产能落地，成为国际化大尺寸硅片供应商 [3]

武汉市推动科技金融高质量发展行动方案 - 武汉市印发《武汉市推动科技金融高质量发展 加快建设全国科技金融中心行动方案（2025-2027年）》，首次提出建设全国科技金融中心的发展目标 [1] - 方案部署实施耐心资本培育、科技信贷提质、多层次资本市场建设、风险补偿分担、科技金融生态优化"五大行动" [2] - 目标到2027年设立科技金融专营机构50家以上，股权投资基金规模突破3000亿元，科技型企业贷款余额突破5000亿元，培育"金种子""银种子"企业500家以上 [2] 耐心资本培育行动 - 武汉整合设立武汉基金和江城基金两只政府产业基金，累计参与设立母、子基金111支，直投项目32个，累计出资204.41亿元，带动社会资本实缴投资规模834.75亿元 [4] - 提高政府投资基金出资比例，在种子基金、天使基金等创业投资类基金中出资比例可达50%以上 [4] - 延长创业投资基金存续期限，最长可达15年 [4] - 用好AIC股权直投试点政策，吸引保险资金参与AIC股权投资 [5] - 推广"拨转股"模式，支持政府投资基金与科研平台合作设立概念验证基金、中试基金、科技成果转化基金 [5] 科技信贷提质行动 - 推动商业银行设立科技金融专营机构，建立单独的融资授信和风控制度 [7] - 鼓励金融机构拓展科技型企业首贷、信用贷，推广主动授信、随借随还、无还本续贷模式 [7] - 推广科技型企业知识价值信用贷款模式，最高额度1000万元，政府按比例风险补偿 [7] - 科技型企业知识价值信用贷款累计放款365.63亿元，服务企业4287家 [9] - 创新"共赢贷"产品，探索"贷款+认股权证"业务 [9] 多层次资本市场建设行动 - 对"金种子""银种子"企业分层培育、动态调整，支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市 [10] - 2024年武汉新增境内外上市公司8家，包括四个新兴产业的"全国第一股" [11] - 支持科技型企业并购重组，控股型并购贷款比例最高可达80%，期限最长10年 [12] - 用好债券市场"科技板"政策，推动发行各类科技创新债券 [12] - 武汉市已有12家企业发行科技创新债券172亿元，储备110余家意向发债企业 [13] 数字化金融服务基础设施 - "汉融通"企业融资对接服务平台累计入驻市场主体38万户，促成融资约4300亿元 [9] - 完善"汉融通"综合金融服务功能，推出10款以上融资产品 [9]

政策类型一：全方位支持科技企业融资 - 加快推出科创债ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品 [3] - 支持科技企业利用知识产权、数据资产等新型资产开展资产证券化、REITs等融资，进一步盘活科技创新领域存量资产 [3] 政策类型二：培育壮大耐心资本、长期资本 - 支持在上海设立专门科技公司，建设新型资产管理服务平台 [3] - 支持编制更多科技创新指数、开发更多科创主题公募基金产品 [3] - 推动基金份额转让业务试点转常规，优化实物分配股票试点和"反向挂钩"等机制 [3] 政策类型三：构建更加开放包容的资本市场生态 - 加快落实2025年资本市场对外开放一揽子重点举措，包括发布合格境外投资者（QFII）制度优化方案，进一步优化准入管理、投资运作等安排 [4] - 将更多产品纳入外资交易范围，QFII可交易期货期权品种总数拓展到100个 [4] - 与中国人民银行共同研究推出人民币外汇期货 [4] - 推动液化天然气期货期权等产品上市 [4] 政策类型四：支持科技型上市公司做优做强 - 研究完善上市公司股权激励实施程序 [5] - 抓好"并购六条"和重大资产重组管理办法落地 [5] - 推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序等新举措落实 [5] - 严惩违法输送利益以及内幕交易、操纵市场等行为，严防"浑水摸鱼" [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月18 - 19日国内外创投市场活跃，有多起募资、融资和IPO事件，同时政策聚焦培育壮大资本和支持上海建设国际金融中心 [3][11][12] 根据相关目录分别进行总结 募资事件 - 幂方健康基金6月17日完成新一支美元VC基金募集，专注中国早期医药创新及生物医药前沿领域投资，已投资多个优秀项目 [3] - 6月17日郑州经开区首支产业创投母基金郑州经开赋豫战新创投母基金合伙企业完成备案，总规模50亿元，期限10年，首期5亿元，投资新能源等领域 [5] - 6月17日北京门头沟区举行京西瑞瓴基金启航仪式，目标规模30亿元，投向人工智能等产业 [6] 大额融资 - 6月18日帕西尼感知科技完成数亿元新一轮A系列融资，资金用于核心技术迭代等，产品线覆盖全链路并已批量商业交付 [7] - 6月18日欧冶半导体完成近1亿元B3轮融资，深化车载领域合作，拓展全球布局 [8][9] - 6月18日Multiverse Computing完成2.15亿美元B轮融资，用于加速量子软件技术采用，解决大语言模型成本问题 [10] 全球IPO - 6月19日海天味业登陆港交所主板，发行价36.3港元，认购额超4000亿港元，超购约695倍 [11] 政策聚焦 - 6月18日证监会主席吴清提出培育壮大耐心资本、长期资本，畅通私募基金“募投管退”循环，拓宽资金来源和退出渠道 [12][13] - 6月18日中央金融委员会印发意见，支持上海五至十年建成与我国综合国力和国际影响力相匹配的国际金融中心 [14]

资本市场发展挑战 - 资本市场面临数字化转型挑战，需关注市场参与者情绪及处理非结构性数据，美国近年频发数据交易事件为证 [2] - 量化及电脑化交易兴起打破传统活跃与非活跃交易格局，新兴投资方式影响市场价格与波动 [2] - 大技术公司崛起重构资本市场生态，其内部生态系统具备资本融通能力，初创企业可绕过传统交易所市场和IPO流程 [2] 中国资本市场发展建议 - 过往过度聚焦股票市场和股权融资存在局限，需重视直接融资和固收融资，实现股权与债务融资协同 [2] - 整合多元市场参与者项目，推动融资模式多元化是实现企业高质量增长的关键 [2] - 中国资本市场需引入专业机构投资者，吸纳国内力量并积极对接国际资源，吸引"智慧的钱" [3] - 强调长期资本重要性，需注入保险公司、养老金、主权财富基金等长期资本，推动养老金进入资本市场以稳定市场 [3] 中国资本市场突破方向 - 在美元主导的全球资本市场格局下，中国可从数字化与人民币可兑换性两个维度寻求突破 [3] - 数字化将为资本市场开拓新空间，引领其进入全新发展阶段 [3] - 提升人民币可兑换性能助力资本市场发展，同时强化人民币在投资中的重要地位 [3]

资本市场枢纽功能 - 推动科技创新和产业创新融合发展需要更好发挥资本市场枢纽功能，促进三者良性循环是资本市场改革创新的重要主线[1] - 资本市场在分担创新风险、促进创新资本形成、优化创新资源配置等方面具有天然优势，成为大国博弈的重要舞台[3] - 构建以资本市场为枢纽的创新生态、提升创新资本形成效率对于加快科技创新和产业创新融合发展意义重大[2] 科技创新与资本市场互动 - 科技创新始于技术、兴于产业、成于资本，资本市场为支持科技创新和产业转型升级提供了重要支撑[4] - 优质科技型企业为投资者创造价值、提升资本市场活力和吸引力，美股"七巨头"是典型例子[4] - 头部科技企业出色的市场表现推动资金向优质公司聚集，吸引全球资金涌入，提升市场流动性和国际竞争力[5] 资本市场改革举措 - 证监会以深化科创板、创业板改革为抓手，发展多元股权融资，打造更具吸引力的市场体系和产品服务矩阵[6] - 发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市[7] - 改革举措包括强化股债联动服务科技创新、培育壮大耐心资本、支持科技型上市公司做优做强等[6] 政策落地与市场影响 - 当天批复全国首批2只数据中心REITs注册，允许合格境外投资者参与ETF期权交易，成立中国资本市场学会[7] - 未来将打通私募基金"募投管退"各环节卡点堵点，引导更多中长期资金参与科技企业投资[7] - 优化QFII制度等重磅改革举措有望加快落地见效，A股市场长期叙事的积极变化将不断增加[7]

科创板科创成长层设立 - 中国证监会宣布在科创板设置科创成长层，专门支持优质科技型企业上市融资，上交所同步制定配套业务规则并公开征求意见 [1] - 《科创成长层指引》共12条，明确定位、范围、调出条件、信息披露和风险揭示等5方面内容 [1] - 科创成长层重点服务技术有突破、商业前景好、研发投入大但未盈利的科技型企业 [4] - 所有未盈利科技企业全部入层，包括存量54家和新上市企业，新企业需达到"双年盈利5000万"或"单年盈利+营收过亿"才能移出，存量企业沿用"首次盈利即毕业"规则 [3] - 科创成长层企业股票简称后添加"U"作为特殊标识，需定期披露未盈利原因及影响 [6] 长期资本培育与退出机制优化 - 证监会推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资，形成"国家队+市场化资本"的长期资金供给体系 [7][9] - 允许保险资金通过私募股权渠道介入早期科创项目，改善硬科技企业融资环境 [9] - 优化实物分配股票试点让基金更快退出，避免集中抛售打压股价 [11] - 基金份额转让试点升级为全国性制度，建立统一交易平台，允许保险资管等受让私募份额 [11] - "反向挂钩"机制鼓励长期投资，投资时间越久重组股份解锁越快 [11][12] 离岸贸易金融服务改革 - 推进上海临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点，结算对标国际最高标准 [13] - 试点银行只需履行"三反"义务，凭企业指令即可收付，结算时间从2-3个工作日大幅缩短 [15] - 2025年一季度临港新片区离岸转手买卖规模81.53亿美元，同比增长56.67%，已集聚超百家离岸贸易企业 [17] - 试点将吸引更多全球资源集聚，提升上海在全球贸易金融规则制定中的话语权 [19] 自由贸易账户功能升级 - 自由贸易账户为跨国资金流动架起"高速公路"，提升跨境贸易投资自由化便利化水平 [20][21] - 截至2024年底上海累计开立自由贸易账户17万个，本外币跨境收支年均增速超30% [23] - 自由贸易账户已向海南、广东、深圳、天津等自贸区复制推广，功能升级后将提供更多跨境金融支持 [23] - 优化后自由贸易账户可解决企业拓展境外市场的痛点，实现境内外市场本外币一体化 [25]

长城人寿举牌秦港股份 - 长城人寿通过集中竞价方式增持秦港股份A股440万股至2140万股，合计持股比例达5.0005% [2][3] - 2025年以来密集加仓秦港股份，1-6月累计增持H股6598万股、A股2140万股，耗资约2亿元 [4][5][6][7][8] - 本次举牌后，长城人寿已成为11家上市公司持股5%以上股东，包括金融街、浙江交科等 [8] 政策背景与投资策略 - 中央政治局会议和新"国九条"强调壮大耐心资本，鼓励保险资金长期投资支持国家战略 [8] - 长城人寿作为国资控股险企，重点配置具有长期收费权、稳定现金流和收益的优质资产 [8] - 港口板块是公司重点配置方向，秦港股份业务稳定且业绩稳健，符合险资长期持有标准 [9][10] 秦港股份经营情况 - 2024年营业收入68.65亿元（同比-2.69%），净利润15.65亿元（同比+2.2%），连续六年增长 [9] - 货物总吞吐量414百万吨（同比+5.63%），其中金属矿石吞吐量156.62百万吨（同比+18.49%） [9] - 集装箱吞吐量125.65万TEU（同比+14.71%），杂货及其他货品吞吐量30.69百万吨（同比+15.51%） [10] - A股上市以来累计分红35.65亿元，为IPO募资额13.06亿元的2.7倍 [11]

人民币国际化 - 国际货币体系或向少数主权货币并存、竞争、制衡格局演进，人民币国际化前景良好，多项措施正推进，多项国际货币功能有望增强[9] - 人民币国际化能便利企业“走出去”，提升企业抵御风险能力，内有中国经济和金融开放政策承托，外有“一带一路”构建的贸易伙伴作为结算主体[9] 耐心资本与优质企业 - 耐心资本支持力度加强，能推动市场形成优质投资理念，平滑短期波动，推动长期价值抬升[9] - 年初以来科创成果印证人才红利充足、企业创新能力强，增量政策落地助优秀科创企业融资，提升二级市场投资价值[9] 中国资产重估 - 未来中国资产有望在人民币国际化加速、耐心资本涌入、科技企业创新势能释放的共振下迎来系统性价值重估[2][9] - 外资方面，人民币资产避险属性和主权货币信用支撑吸引国际资本增配，形成正向循环；内资方面，耐心资本发挥“稳定器”作用，优质企业上市发展提升资产质量和长期回报[2][9] 风险提示 - 美国经济政策有不确定性[8][10] - 地缘政治不稳定性大[8][10]