核心观点 - 公司2025年一季度经营指标稳步增长，新签合同额12,702亿元同比增长6.9%，营业收入5,553亿元同比增长1.1%，归母净利润150.1亿元同比增长0.6% [8] - 基建业务表现突出，新签合同额4,206亿元同比增长40%，其中能源工程增长96.6% [8] - 境外业务快速增长，新签合同额674亿元同比增长1.5倍 [12] - 控股股东中建集团累计增持公司0.27%股份，金额约6.11亿元 [14] 经营业绩 - 建筑业务新签合同额12,037亿元同比增长8.4%，其中房建业务7,799亿元同比下降3.3%，工业厂房增长7.5% [8] - 基建业务新签合同额4,206亿元同比增长40%，能源工程增长96.6%，市政工程增长44.4% [8] - 地产业务合约销售额665亿元同比下降14.5%，但营业收入537亿元同比增长15.5% [9] - 境外业务新签合同额674亿元同比增长1.5倍，营业收入239亿元同比增长8.5% [12] 业务发展 - 实施"两优两重"市场策略，重点拓展工业厂房、能源工程等潜力市场 [8] - 基建业务订单增长强劲，能源工程新签合同额1,848亿元同比增长96.6% [8] - 新兴业务快速发展，营业收入453亿元同比增长34.2%，占比提升至8.2% [13] - 海外业务聚焦中东、东南亚市场，协同出海机制持续优化 [12] 财务数据 - 一季度实现营业收入5,553亿元同比增长1.1% [8] - 归属于上市公司股东的净利润150.1亿元同比增长0.6% [8] - 地产业务实现毛利90.6亿元同比增长1.5% [9] - 境外业务实现毛利11.8亿元同比增长8.8% [12] 股东情况 - 控股股东中建集团累计增持0.27%股份，金额约6.11亿元 [14] - 中建集团持股比例达57.70% [14] - 2024年年度股东会将于2025年5月23日召开 [30][31]

证券代码：603100 证券简称：川仪股份（603100） 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 重庆川仪自动化股份有限公司 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：万元 币种：人民币 ■ 本报告期，受宏观环境影响，行业竞争加剧，公司营业收入同比下降7.63%；归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润下降26.16%，主要系联营企业下游有效需求不足、竞争加剧，利润大幅下 降，致使公司投资收益减少。 注1：《企业准则第34号一每股收益》第十三条规定：发行在外普通股或潜在普通股的数量因派发股票 股利、公积金转增资本、拆股而增加或因并股而减少,但不影响所有者权益金额的，应当按调整后的股 数重新计算 ...

公司财务与投资决策 - 公司拟使用不超过12亿元闲置自有资金进行委托理财，期限为2024年年度股东会通过日至2025年年度股东会召开日，投资范围包括银行理财、信托计划、资管计划等[1][59][87] - 2025年度拟向银行申请不超过17.1亿元综合授信额度，用于银行承兑汇票、流动资金贷款等业务[56][85] - 2024年度拟实施现金分红约1.36亿元，2025年将进一步加大分红力度，最近三年（2021-2023年）累计分红9247.76万元[12][46][79] 公司治理与资本结构 - 完成向特定对象发行股票1657.86万股，总股本增至1.57亿股，注册资本同步变更为1.57亿元，需相应修订《公司章程》[17][44] - 董事会及监事会审议通过2024年年报、2025年一季报、财务决算及预算报告等议案，均需提交2024年度股东会审议[24][27][41][71][73][78] - 独立董事完成2024年度独立性自查，董事会评估认为其符合独立性要求[39][40] 战略发展与经营规划 - 制定2025年度"提质增效重回报"行动方案，聚焦技术创新与市场拓展双轮驱动，目标提升小型PLC市场占有率并培育中大型PLC、机器人等新业务[10][62] - 技术研发战略包括加强大型PLC、高端伺服系统研发，扩大技术中心建设，完善创新激励机制和知识产权保护体系[11] - 计划通过可视化财报、业绩说明会、投资者交流活动提升信息披露质量，强化市值管理[13] 运营管理与内部控制 - 建立科学绩效考核体系优化组织结构，提升管理效率与员工归属感[14] - 委托理财实施多层风控：财务部门执行内控制度、审计委员会定期检查、独立董事及监事会监督机制[5][6][59] - 信永中和会计师事务所出具无保留意见的《内部控制审计报告》，公司完成2024年度内控自我评价[54]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入213.6亿元，同比下滑2.6%，归母净利润4.99亿元，同比下滑11.8% [3] - Q4单季度营业收入52.8亿元，同比下滑4%，环比下滑0.7%，归母净利润1.04亿元，同比下滑52%，环比增长55% [3] - Q4粘胶短纤价差5244元/吨，同比增长38元/吨，环比增长154元/吨，纯碱价差46元/吨，同比下滑1018元/吨，环比下滑263元/吨，PVC价差1982元/吨，同比下滑442元/吨，环比下滑358元/吨 [4] 行业动态与价差分析 - 粘胶短纤行业开工稳定、库存低位，下游需求保持刚需支撑，行业景气度有所回升 [4] - 纯碱、PVC景气下行导致价差大幅下滑，拖累公司Q4业绩表现 [4] 在建项目进展 - 公司"三链一群"重点项目建设顺利，战新产业投入占比达48% [5] - 高端电子化学品项目部分产品已投料试车，精细化工一期项目土建施工完成65% [5] - 硅业三期项目全线工艺贯通，海水淡化及浓海水项目一期完成备案和批复，年产10万吨电池级碳酸钠项目进入调试阶段 [5] 股东回报计划 - 公司制定2025年度"提质增效重回报"行动方案，计划2025-2027年每年现金分红比例不低于归母净利润的30% [6] - 截至2024年底，公司累计现金分红42.26亿元 [6]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件 ： 公司发布 2024年年度报告，2024年公司实现营业收入213.6亿元，同比-2.6%；实现归母净利润4.99亿元， 同比-11.8%。其中Q4单季度公司实现营业收入52.8亿元，同比-4%，环比-0.7%；实现归母净利润1.04亿 元，同比-52%，环比+55% 。 点评： 纯碱、 PVC价差收窄，2024年Q4业绩同比承压下滑 2024年Q4，粘胶短纤价差5244元/吨，同比+38元/吨，环比+154元/吨；纯碱价差46元/吨，同比-1018元/ 吨，环比-263元/吨；PVC价差1982元/吨，同比-442元/吨，环比-358元/吨。2024年Q4，粘胶短纤 行业开 工稳定、库存低位，下游需求保持刚需支撑 ， ...

公司财务与经营 - 2025年第一季度公司完成对豪森矿业49%股权的收购并纳入合并报表范围，属于同一控制下企业合并，需追溯调整2024年度财务报表期初数据[1][2] - 2024年公司实现营业收入15.39亿元（同比+19.97%），归母净利润4.77亿元（同比+39.06%），扣非净利润5.03亿元（同比+23.64%），全年生产锌精矿61,559.71金属吨、铅精矿20,669.25金属吨[18] - 2024年累计分红3.81亿元（占归母净利润79.97%），包括半年度每10股派1.7元和年度拟每10股派2.2元[20] 战略与资源布局 - 2024年公司完成谢家沟浮选厂主体建设，设立西成矿业整合江洛矿区矿业权，新增徽县东坡铅锌矿普查探矿权及洛坝空白区采矿权，实现郭家沟矿区两采矿权"两证合一"[19] - 2025年计划采选矿石178万吨，目标铅锌精矿金属量超10万吨，持续推进江洛矿区资源整合及300万吨/年选矿工程建设[24][35] - 公司制定《未来三年股东分红回报规划》，承诺2025-2027年现金分红比例不低于可供分配利润的30%[25] 公司治理与投资者关系 - 2024年召开4次股东大会、11次董事会、7次监事会，组织董监高履职培训，连续三年发布ESG报告并提升ESG评级[22] - 2025年将优化信息披露质量，增加投资者交流活动，计划通过业绩说明会、策略会等渠道强化价值传递[27] - 公司使用不超过6,000万元闲置募集资金补充流动资金，期限12个月，已获董事会、监事会及保荐机构批准[37][38][39] 研发与产能建设 - 公司累计开展探采选领域研发项目60余项，与多所院校建立产学研基地，2025年将完善科技管理制度及人才培养体系[26] - 募集资金项目调整：2023年将原募投项目4亿元变更至江洛矿区300万吨/年选矿工程，截至2025年3月末募集资金余额2.49亿元[35][36]

贵州酒车酒菜酒商联动促销活动 - 贵州省商务厅将于2025年4月至2026年3月开展酒车、酒菜、酒商联动促销活动 [1] - 个人消费者和大客户消费者购买7座及以下燃油或新能源乘用新车可参与活动 每台新车根据车架号最多可参与一次 [1] - 购买新车单台车辆发票含税金额在10万元至100万元及以上可平价购买优质酱酒 最少12瓶 最多66瓶 [1] - 活动有望提升白酒企业销量 同时对汽车销售有促进作用 [1] 会稽山2025年销售目标 - 会稽山2024年高端产品兰亭增长100%以上 干纯18增长80%以上 [2] - 年轻化产品1743同比增长70%以上 一日一熏同比增长476% [2] - 公司提出2025年总体销售增长目标为15%～20% [2] - 黄酒高端化战略成效显著 产品结构优化成果明显 [2] 金徽酒提质增效重回报方案 - 公司自2016年上市以来已实施现金分红9次 累计金额达11.68亿元 [3] - 近三年现金分红占归属于上市公司股东净利润比例分别为54.3%、60%、64% [3] - 截至2025年3月5日已完成股份回购计划 累计回购1042.89万股 占总股本2.0559% 回购金额1.93亿元 [3] - 2025年将通过股权激励、控股股东增持等措施积极回报投资者 [3]

文章核心观点 文章围绕皖天然气展开，介绍了2024年度公司经营、财务、业务等情况，包括全球和国内天然气市场供需、公司业务板块及业绩，还提及董事会和监事会会议决议、利润分配方案、募集资金使用情况，以及“提质增效重回报”行动方案评估与规划，同时说明了与关联企业的关联交易情况[1][2][90]。 分组1：公司基本信息 - 公司代码为603689，简称皖天然气，信永中和会计师事务所为其出具标准无保留意见审计报告 [1] - 拟以2024年末总股本490,479,944股为基数，向全体股东每10股派发现金股利3.50元，合计派发现金股利171,667,980.4元，剩余未分配利润结转至下一年度 [1] 分组2：天然气市场情况 全球市场 - 2024年全球GDP增速放缓，天然气消费量突破4.2万亿立方米，增幅约2.8%，高于2010 - 2020年期间2%的年均增长率 [2] - 亚太地区是消费增长主要地区，欧洲消费增速放缓；美国页岩气增产及LNG出口能力提升，俄罗斯加大对亚洲出口，对欧洲出口缩减，库存处近5年高位，市场供需总体宽松 [2] 国内市场 - 2024年全国天然气表观消费量4260.5亿立方米，同比增长8%；规上工业天然气产量2464亿立方米，同比增长6.2%，连续8年超百亿立方米增长；进口天然气13169万吨，同比增长9.9%，对外依存度约44% [3] - 城镇燃气、工业燃料等领域消费规模扩大，交通用气需求快速增长，发电用气稳定增长；长三角、珠三角等沿海地区消费量绝对值大，中西部地区消费增速快 [3] 基础设施建设 - 2024年国内天然气行业基础设施建设进展显著，长输天然气管道总里程超12万千米，初步形成“五纵五横”管网新格局，储气能力增强，运营的LNG接收站达33座，总接收能力提升至1.4亿吨/年以上 [5] 分组3：公司业务情况 - 公司从事安徽省内天然气长输管线投资、建设和运营、销售贸易、城市燃气、设施安装以及综合能源等业务 [5] - 已累计建成并运营多条长输管线，向全省16个地市、41个县（区）供应管输天然气；建成多座CNG加气站；取得多个特定区域燃气特许经营权，拥有多家控股参股城燃子公司 [7] 分组4：公司财务情况 - 2024年全年实现输售气量44.95亿方，同比增长15.79%；营业收入57.99亿元，同比下降5.00%；利润总额4.61亿元，同比增长1.80%；总资产74.46亿元，负债总额35.54亿元，资产负债率47.73%；归属母公司所有者权益为33.00亿元 [9] 分组5：董事会会议决议 - 审议通过2024年度董事会、总经理工作报告，财务决算报告及2025年度财务预算方案，利润分配方案等多项议案 [11][12][13] - 同意2025年度申请银行综合授信额度101.97亿元，授权有效期自2024年年度股东大会召开日至2025年年度股东大会召开日 [19] 分组6：监事会会议决议 - 审议通过2024年度监事会、总经理工作报告，财务决算报告及2025年度财务预算方案，利润分配方案等多项议案 [51][52][53] - 认为公司2024年度利润分配方案符合规定，能保障股东回报，利于公司发展 [54] 分组7：利润分配方案 - 2024年度合并归属于母公司所有者净利润332,632,550.49元，截至报告期末可供股东分配利润1,518,175,702.86元 [71] - 拟以2024年12月31日总股本为基数，每10股派发现金红利3.5元，共计分配171,667,980.40元，占本年度净利润51.61%，2024年度不进行资本公积金转增股本 [71] 分组8：募集资金情况 - 2021年公开发行可转换公司债券募集资金净额92,702.03万元，2024年度直接投入募集资金项目23,380.36万元，截至2024年12月31日累计使用75,491.54万元，余额21,036.29万元 [76][77] - 对募集资金采取专户存储制度，签订三方监管协议，注销部分募集资金专用账户 [77][79] 分组9：“提质增效重回报”行动方案 2024年度评估 - 聚焦主营业务，保障管输气量提升，拓展城燃业务，扩大销售贸易板块，强化产业链，拓展综合能源领域，各项经营指标稳定 [91] - 加强内部管控，开展信息系统和子公司专项审计，实施“合规 + 内控”一体化管理模式，建立健全合规和风险管理制度 [92][93] - 完善公司治理体系，召开股东大会、董事会、监事会等会议，修订相关制度和“三个清单” [94][95] - 加强投资者沟通，优化信息披露质量，举办业绩说明会，传递公司投资价值 [97][98] - 重视投资者回报，坚持稳健分红策略，2023 - 2024年度利润分配方案稳步提升现金分红比例 [99][100] - 着眼“关键少数”，强化履职责任，组织培训和调研，为外部董事履职提供保障 [101] 2025年度方案 - 做强主营主业，实施专业化运营和精细化管理，提出“12345”战略性目标，明确五大业务布局 [103] - 加大研发投入，围绕公司战略开展科技项目，完善创新研发架构和奖励考核机制 [104] - 完善公司治理体系，修订相关制度，优化管理体系，构建风险管理体系 [105] - 着眼“关键少数”，强化履职责任，制定薪酬与考核制度，实施限制性股票激励计划 [106][107] - 重视投资者回报，坚持稳健分红策略，保持股东回报动态平衡 [108] - 加强投资者沟通，优化信息披露，提升投资者关系管理水平 [109] 分组10：关联交易情况 - 公司与港华（安徽）公司及其关联企业2025年度日常关联交易总额预计情况经董事会审议通过，关联董事回避表决 [115] - 独立董事认为关联交易必要、合理，定价公允，表决程序合法，不存在损害公司和股东利益情形 [116]

2025年第一季度主要经营情况 - 资产总额达9,316.99亿元，较上年末增长8.76% [2] - 贷款总额4,735.89亿元，较上年末增长7.48%，存款总额5,238.24亿元，较上年末增长10.48% [2] - 不良贷款率1.21%，较上年末下降0.04个百分点 [2] - 营业收入35.81亿元，同比增长5.30%，净利润17.07亿元，同比增长5.43% [2] 高质量发展与价值提升举措 - 聚焦国家战略，强化成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道等综合服务能力 [4] - 推进绿色金融、普惠金融，拓展高新技术企业客群，完善养老金融和数字金融体系 [4] - 实施13项年度重点改革任务及60个数字化转型项目，优化风控体系 [5] 投资者关系管理 - 2024年累计开展超120场投关活动，接待机构投资者250家、420人 [6] - 2025年已开展44场投关活动，计划全年举办4次业绩说明会及常态化调研 [7] 分红与股东增持策略 - 连续12年保持高现金分红，A股上市后5年分红比例超30%，累计分红超100亿元 [8] - 计划提升分红频次至一年多次，优化投资者回报 [8] - 第一大股东及其他股东累计增持A股1,408万股，金额1.12亿元，国有股东自愿增持超1.9亿股 [9]

文章核心观点 2024年重庆啤酒在“嘉速扬帆”战略指引下实现啤酒业务稳健发展，各品牌通过多样营销活动提升影响力，销售渠道有不同表现，供应链优化，ESG计划取得进展，人才发展和投资者关系管理表现出色；2025年公司将继续推进战略，在市场、销售、供应链等多方面开展工作，同时面临消费市场、成本、竞争等风险 [4][19][24][26] 公司基本情况 - 公司从事啤酒产品制造与销售，实行分区域管理，采购集中采购、分散下单，供应“以销定产”，销售以经销商代理为主、直销为辅 [2] - 2024年中国规模以上企业累计啤酒产量3521.3万千升，同比下降0.6% [2] 经营情况 市场 - 嘉士伯品牌2024年推出春节限量罐、开展社交互动和品牌活动营销，2025年延续“启顺年”平台，强化高端形象 [4][26] - 乐堡品牌2024年深化理念、开展音乐营销，2025年深化战略、拓展高端市场 [5][27] - 1664品牌2024年签约代言人、开展活动，2025年深耕时尚领域、开展节日营销 [5][27] - 夏日纷品牌2024年聚焦品类宣传、推出创新包装，2025年聚焦电商和现代渠道 [6][27] - 乌苏品牌2024年深化差异化战略、推出新品，2025年强化形象、推出新品和巡演活动 [6][27] - 重庆品牌2024年以重庆纯生为核心、推出高端产品，2025年提升知名度、延伸饮用场景 [6][28] - 风花雪月品牌2024年结合本地文化和旅游增长，2025年开发低醇产品、签约艺人 [7][29] - 大理品牌2024年深耕云南市场、推出汽水，2025年开发特色产品、扩大汽水分销 [7][29] - 精酿品牌2024年参与啤酒节活动，京A和布鲁克林分别开展营销活动 [7] 销售 - 2024年非现饮渠道份额增长，传统渠道整体稳定，现代渠道抓住机会增长，现饮渠道部分品牌逆市增长，大城市项目和数字化创新项目发挥作用 [8][9][10] - 2025年非现饮渠道优化现代渠道产品结构、推动便利店罐化和新品布局，传统渠道投入高潜力市场；现饮渠道细化终端运营；大城市项目提升终端执行等 [31][32] 供应链 - 2024年佛山新酒厂8月投产，解决华南产能问题，缩短供货时间、降低成本，推进“百人计划”提升品评能力，15款产品获奖 [10] - 2025年推广酒液认证、加大柔性供应链投入、推动零事故文化、加强口味品评能力建设、启动零碳排放酒厂试点、推动嘉士伯卓越化进程 [33][34] ESG - 2024年公司ESG计划各项目标有显著进展，评级提升，获多项奖项，在各方面有具体成果 [11][12][13] - 2025年将继续推动“共同迈向并超越零目标”ESG计划落地 [35] 人才发展 - 2024年推进企业文化建设，包括增长文化和多元平等包容文化，开展人才培养项目，提升员工学习体验 [14][15][16] - 2025年塑造雇主品牌形象，优化人才吸引机制，实施人才发展项目 [36] 投资者关系管理 - 2024年通过多种方式与投资者沟通，获多项权威奖项 [17][18] - 2025年将继续通过多元化方式与投资者保持沟通 [37] 财务情况 - 2024年度公司实现啤酒销量297.49万千升，营业收入146.45亿元，营业利润31.85亿元 [19] - 财务费用变动主要系闲置资金购买结构性存款增加、七天通知存款减少致利息收入减少；投资活动现金流量净额变动主要系结构性存款投资收回增加 [20][21] - 前五名客户销售额66,357.04万元，占年度销售总额4.53%；前五名供应商采购额87,359万元，占年度采购总额12.63% [22][23] 未来发展 行业格局和趋势 - 2013 - 2024年中国啤酒行业总产量下降30.1%，进入“存量市场”，呈现竞争持续、成本波动、多元化、高质量发展特点 [24] 公司发展战略 - 公司在“嘉速扬帆”战略指引下开展业务，战略内容包括产品组合、地理重点、执行出色、必赢文化、“资”援征程等方面 [25][26] 经营计划 - 2025年公司将在市场、销售、供应链、ESG、人才发展、投资者关系管理等方面开展工作，推动战略重点项目精耕和拓展 [26][31][33] 可能面对的风险 - 消费市场处于恢复阶段且有不确定性，经营成本可能波动，市场竞争加剧 [38][39] 重要事项 利润分配 - 公司拟以实施权益分派股权登记日总股本为基数，2024年度每股派发现金红利0.90元（含税），全年共计派发现金红利1,161,530,875.20元（含税），占2024年归属于上市公司股东净利润的104.21% [1][69] 铝材套期保值业务 - 公司拟继续开展铝材套期保值业务，授权期内最高持仓量合计不超过1.1亿美金，期限12个月 [43][44] 续聘会计师事务所 - 公司拟续聘天健会计师事务所为2025年度财务审计和内部控制审计机构，预计费用320万元 [58][63] 2024年计提事项 - 公司计提2024年度预计负债和资产减值准备，减少2024年度合并报表利润总额349,108,543.25元，归属于上市公司股东的净利润178,044,369.76元 [78][86] 监事会会议决议 - 第十届监事会第十三次会议审议通过多项议案，部分议案将提交股东大会审议 [90][102] 董事会会议决议 - 第十届董事会第二十次会议审议通过多项议案，部分议案将提交股东大会审议 [104][136] 提质增效重回报行动方案 - 2024年公司啤酒业务稳健发展，2025年将深化战略实施，在市场、销售等方面开展工作 [139][143]