基金经理投资框架 - 基金经理沉淀出“锚定趋势、验证业绩、敬畏估值”的核心投资框架 [1] - 投资框架从产业发展趋势入手，聚焦行业竞争格局，精选优质公司，通过对订单和业绩的持续跟踪，结合市场走势和估值水平，灵活调整仓位 [2] - 在锚定方向后，会从竞争格局、订单及业绩、估值水平等多维度选出标的，首先梳理产业链全景图找出有壁垒的环节，其次用业绩数据验证产业趋势和竞争格局，最后关注合理价格避免预期过高时出手 [3] 历史产业周期与投资逻辑 - 基金经理经历了苹果产业链崛起、5G爆发、半导体国产化及新能源等多轮产业周期 [2] - 认为研究产业趋势需聚焦核心驱动力，例如研究苹果产业链应关注苹果公司自身的产品规划、创新方向及AI手机设计等发展逻辑，而非仅看供应链订单业绩 [2] - 投资时重点关注大产业周期中的核心标的，这类标的通常有巨大上涨空间且业绩能持续兑现，认为“水大才能鱼多”，此类机会适合公募基金布局 [2] 对人工智能领域的看法与布局 - 基金经理认为当前人工智能浪潮是至少20年一遇的大机会，比以往经历的所有产业机会都更具潜力，必须牢牢把握 [4] - 其管理的长安宏观策略混合基金2025年收益率超过95%，截至2025年底前十大重仓股全部为AI相关概念股 [4] - 重仓股包括光模块龙头公司中际旭创、新易盛、天孚通信，以及PCB龙头公司胜宏科技、沪电股份、东山精密、生益科技等 [4] 人工智能行业展望与细分机会 - 展望2026年，对A股市场维持乐观态度，认为人工智能依然是时代主角，模型、应用、算力产业都在不断迭代，大模型能力持续提升 [4] - 提及豆包日均token消耗达到50万亿，token数还在高速增长 [4] - 整个算力行业需求还在不断上修，很多客户订单指引给到了2027年甚至2028年 [5] - 具体子行业中，服务器、PCB、光模块是核心，存储行业受益于AI拉动进入超级涨价周期，存储模组、原厂、设备、材料均持续受益，液冷、PCB新材料、CPO等细分领域进入爆发元年 [5]

QDII基金业绩表现 - 2025年以来QDII基金平均净值上涨27.9% [2] - 多只绩优基金净值涨幅显著 其中汇添富香港优势精选混合A上涨127.55% 华泰柏瑞中韩半导体ETF上涨102.91% [2] - 易方达全球成长精选混合A 创金合信全球医药生物股票发起A 工银新经济混合人民币A 广发中证香港创新药 易方达全球医药行业混合A等基金净值涨幅均超过80% [2] 绩优基金持仓方向 - 绩优基金重点持有港股创新药 例如汇添富香港优势精选混合A前五大重仓股为科伦博泰生物-B 信达生物 石药集团 三生制药和恒瑞医药 [2] - 科技板块是另一重点布局方向 例如易方达全球成长精选混合A前十大重仓股包括台积电 新易盛 谷歌-A 中际旭创 美光科技等全球科技龙头 [3] 基金经理后市观点：创新药 - 基金经理认为创新药板块调整源于资本市场短期情绪和交易因素 并非产业基本面变化 [4][5] - 截至2025年末 创新药板块估值已回落至具备吸引力的区间 向上弹性空间逐步显现 [5] - 医药行业未来2至3年会持续展现出较好的抗周期性和科技属性 [5] - 2026年医药行业仍有众多积极变化 CXO凭借坚实数据带来基本面信心 结合估值和行业周期位置具备吸引力 [5] - 人工智能 脑机接口等新技术突破打开了设备器械的新应用场景和潜在天花板 未来几年将成为前沿生物科技重要组成 [5] 基金经理后市观点：科技与半导体 - 展望2026年 存储周期或尚未结束 [6] - 在供应链本土化趋势下 领先的存储厂商相继推进IPO 其产能扩张有望获得资本市场助力 推动相关板块与行业周期共振 [6]

看好存储及半导体设备 ◎记者 聂林浩 在新一轮AI产业周期中，算力已成为全球科技竞争的核心变量之一。海外云厂商持续扩大资本投入， 国产算力体系也在加速完善关键环节，二者共同推进产业升级，同时也使得不同细分领域的发展节奏进 一步分化，显著增加了投资决策的复杂性与挑战性。 广发基金成长投资部基金经理唐晓斌长期深耕科技制造领域。从2025年四季度开始，他单独管理的广发 远见智选就将配置的重心放在国产算力产业链，尤其是存储产业链及相关的半导体设备等方向，包括存 储模组、IC设计和半导体设备等细分领域。Wind统计显示，截至1月20日，广发远见智选近一年的收益 率为74.86%。 国产算力增长斜率可能更高 在唐晓斌看来，AI是具备长期生命力的产业趋势，其重要性可类比过去的互联网和新能源浪潮。"如果 说，2023至2025年是AI技术的'大爆发'之年，那么2026年或将步入AI的'达尔文时刻'。"他说。 广发基金唐晓斌： 国产算力诸多细分方向中 捕捉存储"超级周期"机会 在国产算力的诸多细分方向中，唐晓斌认为，存储产业链及相关的半导体设备是当前阶段确定性较高的 主线之一。他判断，存储行业正在迎来一轮由AI驱动的上行周期， ...

近年来，北京市持续增加停车位供给，调节各街区范围内的供需状态，力争达到平衡。在回顾2025年的 停车治理成果时，北京市政府工作报告提到，2025年北京市中心城区新增机动车停车位5万余个。 新京报讯(记者裴剑飞)"停车难"治理是北京市政府工作报告中的重点，每年市两会期间，北京都会将未 来一年的停车治理方案进行介绍。记者了解到，2026年，北京市拟新增3.5万个机动车停车位。 具体来看，其中包括利用闲置空间挖潜新建的2.7万个车位，新增有偿错时共享的1万余个车位，近9000 个电子收费道路停车位，利用人防工程新增的8000余个停车位。 今年的北京市政府工作报告提出，2026年将新增机动车停车位3.5万个，新建充电桩3万个。同时，将推 进交通数智化转型，探索利用人工智能、大数据等技术，对交通拥堵路段和乱停车问题进行治理。 在2026年的北京市重要民生实事项目中，提出了针对停车治理问题更具体的规划，将加大"停车难"治理 力度，增加停车设施供给，新增机动车停车位3.5万个，其中统筹利用腾退用地和闲置空间等挖潜新增 停车位2万个、新增有偿错时共享停车位1万个、利用人防工程新增停车位5000个。 为了解决居民的停车难题，大 ...

FALL www.a.45% 2 02 The 2 Hollast all 中国人民政治协商会议 北京 The Beach 8 从中国人民大学的校舍向东出发，距离字节跳动位于大钟寺的办公区不过十分钟车程。 北三环上一段不算远的路，让高校学术研究和企业技术研发间的距离也自然拉近——两会期间，来自教育界的市政协委员、中国人民大学高瓴人工智能学院 执行院长文继荣在接受北京商报记者采访时提到，这种地理上的贴近让双方协作少了很多阻碍，学生能便捷地走进坐标北京的大量科技企业实习、交流，企 业的技术需求也能反馈给高校团队、学者。文继荣称，学院过去一年里曾有十余位学生进入字节跳动，有些还参与了豆包大模型相关研发。 日前，在北京市第十六届人民代表大会第四次会议上，政府工作报告明确提出全面实施"人工智能+"行动，支持中关村科学城建设人工智能集聚区。这意味 着，北京高校与企业间的联动，有了更扎实的政策支撑。 政策明确导向与产学研协同配合，让北京已然成型的人工智能产业优势加速释放，也成为这座城市建设"人工智能第一城"的底气——多位学界、产业界人士 在两会期间都向北京商报记者谈到，北京的人工智能产业发展家底丰厚，密集的人才储备、完整的 ...

FALL www.a.45% 2 02 The 2 Hollast all 中国人民政治协商会议 北京 The Beach 8 从中国人民大学的校舍向东出发，距离字节跳动位于大钟寺的办公区不过十分钟车程。 北三环上一段不算远的路，让高校学术研究和企业技术研发间的距离也自然拉近——两会期间，来自教育界的市政协委员、中国人民大学高瓴人工智能学院 执行院长文继荣在接受北京商报记者采访时提到，这种地理上的贴近让双方协作少了很多阻碍，学生能便捷地走进坐标北京的大量科技企业实习、交流，企 业的技术需求也能反馈给高校团队、学者。文继荣称，学院过去一年里曾有十余位学生进入字节跳动，有些还参与了豆包大模型相关研发。 日前，在北京市第十六届人民代表大会第四次会议上，政府工作报告明确提出全面实施"人工智能+"行动，支持中关村科学城建设人工智能集聚区。这意味 着，北京高校与企业间的联动，有了更扎实的政策支撑。 政策明确导向与产学研协同配合，让北京已然成型的人工智能产业优势加速释放，也成为这座城市建设"人工智能第一城"的底气——多位学界、产业界人士 在两会期间都向北京商报记者谈到，北京的人工智能产业发展家底丰厚，密集的人才储备、完整的 ...

OpenAI AI硬件产品规划与颠覆性技术 - OpenAI计划于2026年下半年推出首款AI设备，采用无屏幕、语音核心、10-15克可穿戴设计，年度计划出货量高达4000万至5000万台 [4] - 该产品被视为对统治世界近20年的智能手机的挑战，其核心是赌市场和社会能否从“所见即所得”转向“所说即所得”的交互模式 [4][7] 技术架构与创新 - **感知系统**：设备依赖“听觉+视觉+生物传感”的多模态传感器矩阵实现情境预判，而非简单指令响应 [9] - **听觉模块**：采用高灵敏麦克风阵列与xMEMS超声波驱动单元，工作频率达40kHz以上，响应时间低于10微秒，配合自适应均衡算法实现自然音效与骨传导私密输出 [10] - **交互模型**：开发了支持边听边说的端到端音频模型，允许用户中途打断并即时调整输出，实现类人对话节奏 [11][12][13] - **视觉与环境感知**：内置微型摄像头通过计算机视觉识别场景、物体及用户手势表情，配合加速度计、陀螺仪等传感器感知用户状态，实现如自动会议纪要等“贴身助理”功能 [14] - **生物传感**：首次民用化肌电传感器，采样率高达2000Hz，能通过捕捉嘴唇或喉部肌肉电活动实现“默读即输入”，误触发率控制在0.1%以下 [15][16] 计算核心与本地化能力 - 设备“大脑”预计为三星定制的2纳米Exynos芯片，晶体管密度达300 MTr/mm²，性能功耗比提升34%，以在微小体积内实现高端手机级算力与18小时以上续航 [18][19] - 芯片支持本地运行“蒸馏版”大语言模型，通过量化、剪枝技术将万亿参数模型压缩至十亿级别，在8GB LPDDR5X内存与128GB UFS 4.0存储支撑下实现离线语音理解与多轮对话，将响应延迟降至微秒级并解决隐私泄露痛点 [20] 研发背景与供应链挑战 - 为推进硬件，OpenAI于2025年5月以65亿美元收购了由苹果前首席设计官Jony Ive创办的硬件公司io，并从苹果、谷歌挖角数百名硬件工程师 [24][25] - 研发周期规划显示，设备原型机已进入内部测试，从概念设计到2026年下半年发布的节奏符合硬件正常研发周期 [25] - 供应链面临挑战：台积电2026年2纳米产能预计每月约10万片，苹果已预订一半，留给OpenAI的产能有限 [27] - 定制组件如肌电传感器与xMEMS单元良率爬坡周期可能长达3-6个月，核心组件良率从80%提升至95%可使单台设备成本降低约30美元，对299-399美元的定价策略至关重要 [31][32] 市场影响与行业重塑 - 无屏AI设备是“反注意力经济”，可能动摇基于屏幕时长的互联网经济根基，使传统搜索引擎优化死亡，被AIO取代 [41][42] - 若设备首年达到5000万用户存量，可能导致全球移动广告市场一年内萎缩5%-10%，数百亿美元广告预算转移至AI推荐算法竞价排名 [43] - 将重新定义可穿戴设备价值核心，从“健康监测+娱乐”转向“AI协同+效率提升”，倒逼苹果、谷歌、小米、华为等厂商跟进，引发新一轮技术竞赛 [43] - 预计到2028年，全球无屏AI可穿戴设备市场规模将突破500亿美元，占整个可穿戴设备市场的25% [43] - 上游2纳米芯片、xMEMS超声波单元、柔性肌电传感器需求将爆发，台积电、三星、xMEMS等企业直接受益下游将催生基于AI情境框架的全新“硬件+算法+服务”应用生态 [43] 应用场景与效率提升 - 在办公领域，语音转写、实时翻译等功能可将会议效率提升40%以上，每年为职场人士节省约375小时，相当于增加47个工作日 [46] - 在教育领域，设备能实时记录课堂内容并生成个性化笔记，帮助提升学习效率对老年人，语音交互能降低使用门槛，缩小数字鸿沟 [47] - 预计到2030年，全球60岁以上老人中无屏AI设备的渗透率将达20% [48] 潜在社会影响与挑战 - AI设备普及将加速就业替代，据预测到2027年AI将替代全球约8500万个工作岗位，行政助理、翻译等岗位替代率最高达30%以上 [51][52] - 设备“环境感知”能力引发隐私担忧，据调查78%的用户担心无差别监听，65%的用户反对采集生物特征数据，若隐私防护不足可能引发信任危机或被限制使用 [54][55] - 合规是另一挑战，设备需适应不同地区隐私法规如欧盟《通用数据保护条例》和美国加州《消费者隐私法》，获取认证过程可能需要半年时间，进度滞后可能导致发布推迟 [33][34][36] 量产时间表评估 - 综合考虑技术磨合、供应链与合规问题，2026年下半年推出“Beta版”或“开发者版”是可能的，但实现全球大规模消费级量产可能至少要推迟到2027年 [37]

每经记者｜杨卉 每经编辑｜张益铭 近日，主题为"'十五五'开局，经济新启航——重塑增长范式，共创未来繁荣"的论坛在北京举行。会 后，中国工程院院士、清华大学化工科学与技术研究院院长金涌接受了《每日经济新闻》记者的采访。 谈AI产业发展现状 金涌表示，AI凭借知识占有、数据处理、强大算力和先进算法四大要素，在高维度抽象、复杂性问题 解决等领域展现出超越人脑的能力，其通过大数据归纳分析得出规律的表象学研究方法，具有重要启发 意义。目前，人工智能对各行各业的影响也不同，最容易被取代的还是重复劳动。要重视这个问题，要 提高老百姓的科学水平。 不过，AI存在短板，缺乏想象力、联想力、交叉组合能力及顿悟等快思维，无法主动发现问题，人类 需要有判断能力。人工智能是一个很好的工具，但会给出很多似是而非的东西。人们与计算机合作、与 人工智能协作的时候，一定要有判断能力，知道它说的是可行的，还是不可行的。 人工智能，按照马斯克的说法，奇点到来得非常快。他曾经说几千天以后就会达到这个奇点（到2030 年，人工智能将超过所有人类智能的总和），金涌认为应该尽量避免。假如人脑完全被电脑代替了，碳 基智能已经输给了硅基智能，那还是很可怕的 ...

重现美丽岭南水乡图景 更好造福中山人民 1月20日，中山市美丽河湖"十五五"第一批重点项目启动暨"十四五"重点水利工程通水仪式在板芙镇西河水利枢纽工程现场举行。市委书记郭文海宣布美 丽河湖重点项目启动和水利工程通水，并指出，"十五五"开局之年要以第一批重点项目启动为契机，持续巩固治水成效，重现美丽岭南水乡图景，更好造 福中山人民。 市委常委会召开扩大会议 1月21日，市委常委会召开扩大会议，听取各镇街各系统党委（党工委）书记抓基层党建工作述职并进行评议。市委书记郭文海主持会议并讲话。市委副 书记、市长尹念红等到会指导。 转自：中山发布 ■ 时 政 全市"百千万工程"典型镇工作推进会召开 1月22日，全市"百千万工程"典型镇工作推进会召开，听取有关镇街、部门实施"百千万工程"情况汇报，研究部署典型镇建设等工作。市委书记郭文海强 调，要深入剖析日常督导检查中发现的突出问题、短板弱项，以更加有力措施推动典型镇等工作取得更大成效，更高质量推进"百千万工程"。市长尹念红 主持会议。 中山军分区党委二届二次全体（扩大）会议暨全市武装工作会议召开 1月22日，中山军分区党委二届二次全体（扩大）会议暨全市武装工作会议召开，回 ...

以下文章来源于肥胖世界ObesityWorld ，作者肥胖世界 肽激素作为一类小分子（少于100个氨基酸）、低丰度物质，在调节能量平衡等多种生理功能中扮演关键角色，使其成为肥胖治疗的理想靶 点。自40年前发现调节食欲的神经肽Y以来，科学家已陆续发现12种参与食欲调节的肽类物质。尽管蛋白质组学研究已能从生物组织或血液中 检测和量化肽类，但由于其丰度低且难以区分生物活性片段与降解产物，肽类的发现和功能表征仍面临巨大挑战。历史上，具生物活性的肽类 主要通过从内分泌器官生化纯化获得，如从胰腺或肠道提取物中分离胰岛素、胰高血糖素和胃泌素，或从脑组织中提取神经肽Y和促性腺激素 释放激素。 2025年3月5日，斯坦福大学医学院Katrin J. Svensson教授团队在Nature在线发表重磅研究，通过人工智能技术首次报道了一种全新抗肥胖多 肽BRP（BRINP2-related peptide）。研究表明，BRP能在小鼠和猪模型中有效减少食物摄入并展现显著抗肥胖作用，且不引起恶心或厌恶反 应。机制研究发现，BRP给药能触发中枢神经系统FOS蛋白激活，其作用独立于瘦素、GLP-1受体和黑皮质素4受体信号通路。 肥胖世界O ...