上海市“十五五”规划建议发布 - 中共上海市委关于制定上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议于1月19日正式发布 [1][2] 城市更新核心策略与模式 - 以推进城市更新为抓手，促进城市内涵式发展和品质提升 [2] - 健全可持续的城市更新模式，完善城市体检制度 [2] - 动态制定城市更新专项规划，创新更新实施方式 [2] - 健全“三师联创”机制 [2] 具体更新改造领域与项目 - 加快城中村改造和旧住房成套改造 [2] - 持续推进老旧供排水设施更新改造 [2] - 引导支持楼宇老旧电梯更新 [2] - 加强文物建筑和优秀历史建筑保护利用 [2] - 分类引导低效商办楼宇和商办设施更新，支持功能兼容转换 [2] - 优化产业用地融合管理、“工业上楼”等政策 [2] - 有序推进城市基础设施更新改造提升 [2] 城市环境与品质提升 - 深化“美丽街区”建设 [2] - 优化小微空间、背街小巷环境 [2]

城市更新与闲置资产转型为体育设施的趋势 - 随着高铁等交通网络完善 长途汽车客运业务萎缩 导致多地汽车站等交通设施闲置 城市更新将其转型为体育及配套服务业态成为新趋势 [1][3] - 体育设施“以改代建”成为趋势 利用老旧厂房、废弃市场、闲置仓库等存量空间进行改造 既降低建设成本 又精准匹配群众健身需求 成为全民健身热门打卡地 [17][19] 浙江省金华市汽车南站转型案例 - 金华汽车南站占地相当于7个标准足球场 曾是区域重要客运枢纽 后因出行方式转变业务萎缩 于2019年全部转移 [3] - 转型决策基于对民生需求的洞察 车站1.5公里范围内有超过100个住宅小区 常住人口近20万 其中六成是年轻人 运动场地需求突出 [8] - 为破解业态转型难题 当地出台临时改变房屋用途管理办法 车站成为首批受益项目 通过签署临时改变房屋用途协议书 将交通用地性质变更为商业性质以用于体育场馆 [10] - 改造后引入20余个运动项目 日均客流量超3000人次 盘活的场地收益还补贴了市内其他客运站的运营 [12] 宁夏银川市汽车站转型案例 - 当地创新采用“城际公交”模式 在汽车站大厅外提供“随到随走”客运服务 既保留客运功能 又实现建筑空间转型 [15] - 利用原汽车大厅15米的挑高优势 改造为羽毛球馆 获得良好评价 [15] 北京市房山区拱辰街道仓库转型案例 - 将一处闲置多年的仓库改造为“拱辰街道体育馆” 建筑面积8000余平方米 [19] - 改造合理利用挑高超过10米的空间 规划为乒乓球、网球和羽毛球场地 [19] - 通过走访居民需求制定运营策略 例如设置免费时段供老年居民使用 实现了公益属性与市场化运营的平衡 [21][22] - 相较于新建 旧厂房改造成本更低 减少了社会资本的运营压力 [22] 安徽省马鞍山市经开区市场转型案例 - 将一处1.3万平方米的闲置二手车展厅改造为11片国际网球公开赛标准场地 于2025年首次投入使用 [24] - 改造后场馆赛事密集 从2025年初到年末约有20到30周的比赛周期 运营方约200多天忙于赛事 [26] - 前期投入的6000万元资金中 几乎90%用于赛事场地本身建设 通过“以改代建”让资金更有效地用于提高赛事标准 [28][32] - 2025年累计接待约30个国家、1.8万人次的参赛者和近3万人次的观众 拉动周边消费近2亿元 [30] 山东省东明县砖窑厂转型案例 - 当地在2022年被列入省级城市更新试点后 将一处废弃瓦窑厂改造为拥有17片标准门球场地（其中8片带雨棚）的运动公园 [34] - 当地常住人口约80万 五分之一是60岁以上老年人 参与门球运动的老年人超过1万人 被誉为“全国门球最强县” [34] - 专业的场地助力其在2025年成功承办第十五届全运会群众比赛门球男双预赛 [35] - 2025年承办全国性赛事期间 拉动了当地餐饮住宿消费500万元 并已培养国家级裁判员6人 2026年还将举办多场赛事 [35]

《方案》提出，到2027年底，海南城市更新行动取得初步成效，城市更新体制机制初步建立，力争 打造20个城市更新重点片区样板、5个以上活力街区，支持各市县以更新重点片区为载体整合资源、集 成项目。到2030年，城市更新行动实施取得重要进展，城市更新工作机制、支持政策、技术方法和管理 制度更加完善，可持续城市更新模式和政策法规基本形成，城市历史文化遗产得到有效保护，打造具有 地域特色、历史底蕴和时代风貌的海南城市样板。 城市更新行动明确8项主要任务，包括既有建筑改造利用工程，城镇老旧小区整治改造，完整社区 建设工程，老旧街区、老旧厂区、城中村等片区城市更新改造，完善城市功能，城市基础设施补短板工 程，修复城市生态系统，传承保护城市历史文化。 相关部门将通过持续开展城市体检、编制城市更新规划、强化项目谋划策划、推进项目实施管理、 抓好典型项目引领等实施路径加快推进城市更新工作。同时，我省将完善城市更新用地政策，建立房屋 使用全生命周期安全管理制度，健全多元投融资方式，积极探索可持续城市更新模式，健全法规标准， 全面加强城市更新工作支撑保障。 我省印发持续推进城市更新行动方案 力争明年底打造20个城市更新重点片区样板 ...

宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8%，较上期5.2%有所下降但高于去年同期4.6% [1] - 2025年12月制造业PMI为50.1%，与去年同期持平高于上期49.8%；非制造业PMI商务活动为50.2%，低于去年同期52.2%高于上期50.0% [1] - 2025年12月社会融资规模当月值22075亿元，低于上期35299亿元和去年同期28537亿元 [1] - 2025年12月M0同比10.2%，M1同比3.8%，M2同比8.5% [1] - 2025年12月金融机构新增人民币贷款当月值9100亿元，低于上期12900亿元和去年同期9900亿元 [1] - 2025年12月CPI当月同比0.8%，PPI当月同比 -1.9% [1] - 2025年11月固定资产投资完成额累计同比 -2.6%，社会消费品零售总额累计同比4.0% [1] - 2025年12月出口金额当月同比6.60%，进口金额当月同比5.70% [1] 商品投资参考 综合 - 上期所自2026年1月20日起调整白银、镍期货相关合约日内开仓交易最大数量，套期保值和做市交易开仓数量不受限 [2] - 1月16日国内45个商品品种基差为正，24个为负，沪锡、沪镍、郑棉基差最大，丁二烯橡胶、苹果、强麦基差最小 [3] - 证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见，规范市场限制过度投机 [3] - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类份额19日开市至10:30停牌，若溢价幅度未回落可能再停牌 [4] - 《上海国际能源交易中心集运指数（欧线）期货标准合约》修订案发布，合约月份2月10日、最小变动价位5月11日起实施 [5] - 香港特区政府推动建立黄金中央结算系统，将与上海黄金交易所合作 [5] - 世界银行将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，预计美国GDP增速2.2%，欧元区0.9%，日本0.8% [5] 金属 - 1月19日现货黄金突破历史新高，白银飙升逾4% [6] - 1月16日碳酸锂期货主力合约跌停，跌幅8.99%，持仓减少2万手，价格回调与前期涨幅大、监管加强有关 [6] - 白银价格上涨致光伏组件电池片采购单价涨超40%，产品原料价格涨近两成，光伏领域白银用量呈下降趋势 [6] - 截至1月16日，SPDR黄金信托持仓量增加1.01%，即10.87吨，至1085.67吨 [7] - 2026年开年贵金属价格创新高，有色金属相关ETF受青睐，公募密集上报产品，板块短期波动或加剧但中长期支撑逻辑未改 [8] - 截至1月13日当周，COMEX白银投机客净多头头寸削减2613份合约至15045份，黄金投机客净多头头寸增加12292份合约至136548份 [8] 煤焦钢矿 - “十四五”期间山西煤炭产量较“十三五”增加19亿吨，2025年煤矿事故起数和遇难人数比2021年分别下降72.4%、71.4%，百万吨死亡率下降73.7% [9] - 煤炭无人化开采数智技术研讨会发布12项重大成果 [9] - 1月17日首船近20万吨西芒杜铁矿石运抵中国宝武马迹山港，项目全产业链通道贯通将提升铁矿石供应能力 [9] 能源化工 - 委内瑞拉签署液化石油气商业化合同，启动该能源资源出口 [10] - 惠誉预计玻利维亚2026年通胀率下降但仍处高位 [11] - 美国能源部长称美国抓捕马杜罗前后石油售价变化，伊拉克本月日均石油出口360万桶，下月预计持平 [11] 农产品 - 1月16日全国农产品批发市场猪肉平均价格18.07元/公斤，较上周五涨0.6%，本周均价较上周涨0.3% [12] - 韩国江原道一养猪场确认非洲猪瘟病例，约2万头生猪将扑杀 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有9515亿元逆回购到期，本周五还有1500亿元国库现金定存到期 [13] - 1月16日央行开展867亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日净投放527亿元 [13] 要闻资讯 - 央行和金监局调整商业用房购房贷款最低首付款比例为不低于30%，各省级机构可因城施策确定下限 [14][15] - 1月19日起再贷款、再贴现等利率下调0.25个百分点 [15] - 国务院常务会议研究促消费举措、部署清理拖欠企业账款和保障农民工工资支付工作，审议相关草案 [15] - 住建部部长称“十五五”城市更新重点任务涉及直接投资规模大，将带动数十万亿元投资和消费 [16] - 财政部、税务总局延续实施公共租赁住房税收优惠政策 [16] - 商务部部长表示2026年消费品以旧换新支持绿色智能商品消费，家电以旧换新有标准，购新补贴范围扩大 [16] - 何立峰将于1月19 - 22日赴瑞士达沃斯出席世界经济论坛年会并访问瑞士 [16] - 外交部反对美台贸易协议，要求美方恪守一个中国原则 [17] - 加拿大总理访华，双方签署经贸合作路线图，加方给予中国电动汽车配额及关税优惠 [17] - 2025年我国全社会用电量突破10万亿千瓦时，同比增长5% [17] - 商务部召开促进健康消费工作协调会，要求推进工作取得更好成效 [17] - 证监会强调巩固市场稳中向好势头，启动创业板改革，推动科创板改革，扩大期货特定品种开放 [18] - 海关总署署长称“十五五”海关工作要统筹协调，在“守”与“促”中做好文章 [18] - 国务院发展研究中心原副主任建议中国实施进出口平衡战略，加快人民币国际化 [18][19] - 欧盟多国考虑对美商品加征关税或限制美企进入，反制特朗普对欧加征关税 [19] - 特朗普将公布允许提取401(k)资金付购房首付计划，哈塞特留任现职，凯文·沃什成美联储主席热门人选 [19] - 巴克莱预计2026年美国公司债发行总量2.46万亿美元，同比增长11.8%，净发行量9450亿美元，增长30.2% [19] - 开年债市疲软，受股市上涨和超长债供给增加等压力，一季度市场不确定性多 [20] - 2026年大额存单利率进入“0字头”时代，多数银行新发产品利率低 [20] - 福建省三明高速公路有限公司发行全国首笔绿色公路中期票据 [20] - 多家公司发生股权划转、董事变更、高管变动等重大事件，部分公司信用评级调整 [20][21] 债市综述 - 中国债市整体走暖，现券收益率下行，短券活跃，国债期货多数走升，银行间市场资金面宽松 [22] - 交易所债券市场万科债强势，部分债券涨跌不一，中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [23][24] - 1月16日货币市场利率多数下行，Shibor短端品种、银行间回购定盘利率、银银间回购定盘利率全线下跌 [24][25] - 进出口行3年期固息债“25进出13(增7)”中标利率1.6176% [25] - 欧债收益率涨跌不一，美债收益率集体上涨 [26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬，美元指数微涨，非美货币多数下跌 [27][28] 研报精粹 - 中金固收认为央行一揽子政策放松是宽松进程启动，后续可能动用总量工具稳定市场和汇率 [29] - 华泰固收指出港股可转债有优势但存量规模小、流动性不及A股，年初基本面偏不利但货币政策有积极作用 [29][30] - 中信证券称2026年社融将“前高后稳、结构优化”，央行下调再贷款利率定向发力，预计全年逆回购降息10bps [30][31] - 中信建投认为2026年年初可转债市场亮眼，新债发行有望放量且质地优良，资金面有支撑 [31] 今日提示 - 1月19日236只债券上市，125只债券发行，74只债券缴款，691只债券还本付息 [32][33][34] 股票市场要闻 - 沪深北交易所调整融资保证金比例，新开融资合约最低比例从80%提高至100%，已存续合约按原规定执行 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行趋势判断和投资分析 涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等板块 基于基本面和量化指标给出各品种的走势分析和投资建议 根据相关目录分别总结 基于基本面研判的期货趋势 - 趋势空头品种有合成橡胶、碳酸锂、烧碱、橡胶、锌、中证1000指数期货、沪深300股指期货、中证500股指期货、铁矿石、铅、塑料、工业硅等 [2] - 震荡偏空品种有燃油、原油、尿素、液化石油气、玉米、上证50股指期货、鸡蛋、沥青、胶版印刷纸、红枣、纸浆、硅铁、锰硅、白糖、对二甲苯、瓶片、PTA、热轧卷板、螺纹钢、短纤、生猪、乙二醇、棉花、棉纱、多晶硅、玻璃、焦煤、焦炭、纯碱 [2] - 震荡品种有二债、三十债、十债、五债、苹果、甲醇 [2] 基于量化指标研判的期货趋势 - 偏空品种有沪锌、塑料、沥青、玉米淀粉、棕榈油、热轧卷板、菜油 [5] - 震荡品种有菜粕、螺纹钢、郑棉、沪铝、白糖、橡胶、焦煤、沪银、沪铅、玻璃、豆一、焦炭、沪锡、铁矿石、聚丙烯、鸡蛋、豆油、玉米 [5] - 偏多品种有豆二、甲醇、沪金、锰硅、沪铜、豆粕、PTA [5] 宏观资讯 - 国务院常务会议听取提振消费专项行动进展汇报 研究促消费举措 部署清理拖欠企业账款和保障农民工工资支付工作 [7] - 证监会召开2026年系统工作会议 强调巩固市场稳中向好势头 加强市场监测预警和交易监管 [7] - 央行和金监总局调整商业用房购房贷款最低首付款比例为不低于30% [7] - 中加签署经贸合作路线图 加方给予中国电动汽车配额及关税优惠 [8] - 证监会就衍生品交易监督管理办法征求意见 加强衍生品市场监管 [8] - 住建部部长文章指出“十五五”城市更新任务将带动数十万亿元投资和消费 [8] - 我国首台串列型高能氢离子注入机研制成功 [9] - 两次火箭发射任务失利 原因待查 [9] - 西电科研团队研发高精度毫米波车载雷达天线和提升芯片散热效率技术 [9][10] - 美国拟退出世卫组织 未缴2.46亿美元会费 [10] - 美国或对韩存储芯片制造商征100%关税 [10] - 首船西芒杜铁矿石运抵中国 [10] - 英伟达修正数据中心铜需求量数据 下调市场对铜需求预期 [11] - 特朗普言论影响美联储主席人选预期 [12] - 美国向伊朗传递信息 提出外交解决问题议题 [12] - 巴克莱预计2026年美国公司债发行总量和净发行量增长 [12] - 上期所调整白银、镍期货相关合约交易限额 [12] 宏观金融 股指期货 - 策略上短线操作关注量价 可考虑止盈 周五A股高开低走 沪指险守4100点 市场成交3.06万亿元 当周沪指累计跌0.45% 深证成指涨1.14% 创业板指涨1% 股指放量止步17连阳 若近期无放量反包阴线走势 可能进入调整阶段 [14] 国债期货 - 策略为震荡思路 资金面均衡偏松 资金利率回落 DR001在1.32%附近 DR007在1.44%附近 央行结构性政策工具降息先行 存在降准降息空间 债券收益率陡峭 10年期国债运行在1.8 - 1.9%区间 12月金融数据发布 结构性降息后短期降息可能性回落 债市主要矛盾是资金面、风险偏好和配置盘进场节奏 [15] 黑色 螺矿 - 宏观政策降息利多但对需求短期影响有限 供给端钢铁工业生产端政策干扰可能性低 钢材维持去库状态 接单情况尚可 但部分地区终端放假早 下游需求弱势 房地产新房销售和新开工同比转弱 基建工程进度慢 建材需求弱 卷板需求尚可 钢厂利润低位 铁水产量平稳 部分地区钢厂亏损 短期内负反馈可能降低 铁矿石、焦煤焦炭等原料期货价格震荡 盘面估值与长流程成本相当 短期内钢材震荡整理 铁矿石相对偏弱逢高偏空操作 [16][18] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡上涨 后期关注煤矿端生产、安全监察扰动及下游冬储进度、铁水产量变化 煤炭供给端有扰动 焦煤期价反弹 近期煤矿产量小幅增加 蒙煤通关高位 矿山精煤库存下降 下游焦企焦煤库存增加 焦炭第一轮提涨开启 焦企开工略降 钢厂铁水日均产量小幅减少 短期内对原料需求支撑稳定 国内矿山开工率中期有理论上限 短期有提升空间但受安全、环保制约 淡季钢材需求走弱 潜在负反馈风险制约煤焦价格 受冬储预期影响 双焦期价有阶段性反弹机会 但反弹空间有限 [19] 铁合金 - 锰矿短期内表现偏强 2月海外矿山报盘环比走强 港口锰矿现货报价和成交价坚挺 锰矿供需格局健康 但利润向下传导困难 新产能硅锰厂提前备矿、硅锰厂春节前备矿和港口近两周到港偏低导致锰矿供需阶段性偏紧 锰硅面临成本支撑与供需过剩压力矛盾 单边谨慎参与 硅铁基本面无明显变动 盘面波动率震荡回升 单边操作难度加大 考虑到供需存压力不大 建议中长期顺应宏观方向逢低做多 [20] 纯碱玻璃 - 纯碱观望为主 玻璃多头持有或短期逢高兑现 纯碱供应端回归高位 市场预期新产能投放或有进展 盘面走强时上游企业期现套保订单放量 后续出货压力缓解 关注龙头企业供应稳定性及新产能达产进度和成本端支撑预期变化 供需矛盾暂难扭转 玻璃盘面强势时上游承接期现订单移库 低价区有部分待发支撑 各区域出货节奏分化 产业信心受盘面波动影响大 中游期现库存高待消化 关注产线冷修预期落实情况 若减产执行顺畅 供需格局有望改善 [21] 有色和新材料 沪锌 - 截至1月15日 SMM七地锌锭库存总量为11.84万吨 国内库存微增 广东库存下降 上海、天津库存增加 操作上建议观望 前期空单可继续持有 16日夜盘沪锌震荡下行 价格重心走低 现货市场各地升水预计偏弱或继续下行 [22][23] 沪铅 - 截至1月15日 SMM铅锭五地社会库存总量至3.25万吨 升至一个半月高位 一月份以来铅蓄电池市场消费偏弱 铅价高位震荡 下游采购谨慎 原生铅与再生铅冶炼企业复产 供应增加 冶炼企业成品库存积压 铅期现价差扩大至200元/吨以上 短期铅锭社会库存仍有增量预期 操作上建议观望 16日夜盘沪铅价格震荡走弱 [24][25] 碳酸锂 - 受电池抢出口预期利多驱动后 价格随市场情绪回落 回归基本面现实交易 短期以偏弱震荡运行为主 车端需求走弱 1月上旬乘用车新能源市场批发及零售同比下降均在30%以上 前期价格快速上涨后对抢出口需求增加预期交易充分 市场情绪回落 宏观情绪调整 商品大盘回落加速锂价下跌 过高价格抑制储能需求 实际需求向好未兑现前 价格难长期处于高位 [26] 工业硅多晶硅 - 工业硅过剩预期矛盾需时间验证转向 盘面预计延续震荡运行 暂无上涨驱动 上边际承压 逢高做空或卖出虚值看涨期权 多晶硅盘面或继续定价反内卷纠偏 偏弱震荡运行 等待1月20号整改措施指引 谨慎持仓 工业硅暂无新变化 多晶硅远期减产预期和工业硅大厂复产预期仍在 政策端取消光伏相关产品、有机硅出口退税政策或驱动一季度抢出口 淡季需求有改善预期 多晶硅期货严限仓监管 盘面缺少产业多头 场内存量资金博弈为主 反内卷政策挤出远期资金成本溢价后 关注硅料自律新变化 1月20日前下游观望情绪浓厚 [27][29] 农产品 棉花 - 阶段性供给宽松 远期供给预期收缩及节前补库和开工下滑的矛盾令郑棉进入短线整理态势 短线交易为主 上周五ICE美棉小幅震荡微跌 周线收阳 因USDA 1月供需报告利多 周度出口销售报告显示需求增强 国内郑棉盘整运行 有成本支撑 政策面利多 全球2025/26年度棉花产量和期末库存预估调减 美国棉花产量和期末库存调减 巴西2025/26年度棉花产量和种植面积预估减少 国内棉花商业和港口库存累积 下游需求差异大 纺织企业棉花工业库存低 采购信心不足 关注春节前补库预期和开工下滑影响 以及下一个目标价格补贴政策预期 [31][32] 白糖 - 内糖进入供需两旺季节 郑糖走势上有压力下有支撑震荡整理运行 建议低位区间短线交易 上周五ICE原糖下探回升收阳 因低吸买盘提振和巴西出口需求尚可 国内郑糖震荡 受全面开机供给压力和春节备货现货支撑影响 国产糖成本偏高制约跌幅 全球食糖过剩压力仍在 多家机构预计2025/26年度全球食糖供应过剩 Stonex公司预估过剩370万吨 为近8年最高 巴西中南部地区12月上半月糖产量同比减少28.8% 印度2025/26榨季预计净糖产量达3095万吨 泰国产量可能不及预期 甘蔗价格下调种植或被木薯替代 巴西港口等待装运食糖船只和数量增加 国内甘蔗产区全面生产 季节性压力加大 春节需求备货启动 关注糖价在略低于国产糖成本的抗跌表现 配额外进口加工糖盘面利润已盈利 [33][35] 鸡蛋 - 春节临近 鸡蛋备货力度或达峰并减弱 节前现货仍有转弱预期 主力02 - 03合约为春节后淡季合约 当前蛋鸡在产存栏仍较高 预计上方空间有限 蛋鸡存栏预计持续下滑 上半年预期偏强 对春节后行情勿过度悲观 对02 - 03合约建议按震荡思路对待 近期养殖利润转好 补栏积极性增加 远月合约预期或转弱 现货近期偏强 市场担忧上涨由供给端减少所致 节后现货可能下跌不及预期 上周五期货近月表现偏强 周末蛋价稳定 蛋鸡养殖盈利 鸡蛋处于季节性上涨阶段 春节前备货开启 消费增加 关注蛋鸡在产存栏水平和春节后冷库蛋和换羽情况对行情的影响 [36][38] 苹果 - 盘面或偏强运行 近期苹果出库同比略降 销区市场走货稳定 价格同比偏高 但消费端表现偏差 期货大幅走弱 晚熟富士处于出库期 部分产区质量偏差货源价格走弱 富士苹果产区春节备货即将开启 整体交易氛围偏淡 客商多包装自有货源 果农货源交易集中于低价品类 果农货性价比偏低 价格稳弱运行 个别产区价格下行松动 销区市场客源稀少 走货节奏缓慢 苹果市场处于“供给支撑”与 “需求掣肘” 博弈中 供给端 “量少质差”叠加低库存筑牢价格底部 需求疲软压制上行 预计价格区间震荡 优质货源坚挺、普通货源承压 关注春节备货期消费表现 [39] 玉米 - 盘面分歧较大 关注集港情况 短线交易为主 国内玉米现货价格走势稳中偏强 期价受玉米拍卖成交率与溢价幅度收窄影响冲高回落 产区惜售情绪仍在 现货价格持稳中偏强 个别企业调价促量 港口集港量随价格抬升增加 华北地区深加工企业到货量维持低位 企业看量调价 价格稳中偏强 现阶段价格走强反映挺价情绪主导下对阶段性供给偏紧的交易 港口及深加工企业库存整体偏低 1月中下旬刚需补库预期增强 后市玉米价格走势核心在于基层售粮情绪是否松动 1月后市场面临托市小麦拍卖落地、进口玉米拍卖加量和调节性储备玉米投放等不确定因素 春节前出现“踩踏式”抛售概率较低 政策粮持续投放及进口补充下 玉米价格更可能维持区间震荡运行 大幅上行可能性有限 关注3月份售粮是否集中释放以及远月合约在低估值区间逢低布局机会 [40] 红枣 - 密切关注消费旺季市场表现 当前维持震荡运行观点 产销区价格稳定 现货价格稳定 但总供应处于宽松状态 偏弱预期仍存 盘面下行 新季红枣价格偏低、质量较好 收购客商数量同比增多 单个客商收购量下降 出货压力相对平缓 但总供应量超87万吨 若无外部利好因素推动 消费端难有突破性增长 需求量维持相对稳定区间 后续关注销区走货节奏及采购商心态变化 [41][42] 生猪 - 供应端出栏进度偏慢 雨雪天气提振市场情绪 短期现货价格偏强 但预计上方空间有限 可考虑观察市场情绪 逢高布局做空近月合约 现货价格偏强 市场情绪看涨 近月合约盘面上行 毛猪现货价格强势 养殖端看涨情绪增加 上涨驱动有社会猪源惜售、规模企业出栏进度偏慢和寒潮低温天气使屠宰端备货需求好转 养殖端出栏进度慢有累库迹象 出栏均重环比增加 春节临近 养殖端出栏窗口收窄 节前降重压力增加 对春节前现货价格形成压力 [42][43] 能源化工 原油 - 中东地缘冲突频发支撑油价走高 周尾美暂缓对伊朗打击行动 恐慌情绪降温 油价高位转弱 基本面供给过剩问题严峻 全球库存持续走高 EIA本周大幅累库 市场前期忽略基本面利空 现回归基本面交易 油价或将转弱 需关注伊朗动向 1月17日叙利亚军方宣布占领油田 地缘局势不稳定 部分交易商逢低吸纳 国际油价上涨 [45][46] 燃料油 - 地缘与宏观共同主导油价 燃料油供需边际好转 短期交易重点是地缘主导下的油价对燃料油的影响 价格将跟随油价波动 上周布伦特油价63 - 66.8美元区间波动 地缘风险短暂降温 关注伊朗局势变动 原油整体维持弱基本面 短期关注美国是否动武 预估油价短期受地缘影响上冲 压力区间63 - 65美元 1月19日美股休市 燃料油价格跟随原油价格波动 新加坡库存数据显示燃料油降库 整体库存处于高位 外盘汽油裂解利润回落后企稳 供需无强驱动 [47] 塑料 - 聚烯烃自身供应压力较大 从供需角度会偏弱 但当前价格上游生产企业亏损较多 可能会有些支撑带动小幅反弹 建议震荡思路对待 谨防回调风险 聚烯烃供应压力大 下游需求差 现货成交不好 从供需角度震荡偏弱 但上游亏损严重有支撑 盘面小幅反弹修正 前期上游和贸易商预售多 价格反弹后贸易商集中补货推升市场价格 目前聚烯烃供应压力仍大 上游产量维持高位 下游需求偏弱 现货价格相对稳定 [48][49] 橡胶 - 短期国际宏观环境、交易制度及商品氛围或导致资金参与度提高 但无明显供需矛盾限制上涨空间 预计盘面整体震荡运行 关注回调短多机会 或逢低卖出虚值看跌期权 上周基本面无明显矛盾 海外原料价格略回落 但仍在相对高位 成本端支撑依旧 盘面在高位缺乏持续上涨动力 多单减仓价格回落 短线震荡转弱 关注新01合约定价、国际形势、国内政策及1月下游采购节奏 [50] 合成橡胶 - 短期转弱 短空低探时可适当止盈观望 上周丁二烯库存略降 周五供方报价坚挺 但受有装置复产及下游产品价格回落影响 丁二烯成交价格回落 合成橡胶受成交偏弱、基差偏低且仓单逐渐增加影响 多单离场明显 价格快速回落 下跌后基差走强 短期或继续调整 关注丁二烯及顺丁装置、下游采购情绪、政策变化、突发事件等 [51] 甲醇 - 甲醇现实供需状况略有好转 短期去库顺畅 虽然库存仍处于相对高位且月底到港量增加 仍有累库的可能 但中长期来讲 基本面在好转 短期可能会有回调 远月合约可等待回调后逐步考虑略微偏多配置 近期传言下游需求工厂可能停车 市场担心需求转弱 盘面价格略微回调 转入震荡偏弱趋势 甲醇长期供需格局好转 长期来看会继续去库 但预计月底进口到货量多 需观察甲醇进口货到港情况 甲醇现货价格震荡走强 [52] 烧碱 - 烧碱开工维持高位 液碱库存维持高位 液氯价格坚挺 氯碱综合利润尚可 氯碱企业减产动力不存在 对烧碱产生明显利空 保持偏空思路对待 周末山东地区32%碱最低出厂价格下滑 50%碱最低出厂价格稳定 氧化铝企业液碱采购价格下滑 收货量稳定 液氯价格稳定 烧碱

债券发行情况 - 北京控股集团有限公司在北京证券交易所成功发行全国首单“北京城市更新”债券 [1] - 本期债券发行规模为10亿元人民币 期限为3年 发行利率为1.79% [1] - 该1.79%的发行利率创下了全国同期限企业债券利率的新低纪录 [1] - 本次发行的牵头主承销商为一创投行 联席主承销商包括中信建投证券、中金公司和中信证券 [1] - 参与认购的投资者包括渤海银行、中信银行、华夏银行和北银理财等机构 [1] 政策与行业背景 - 实施城市更新行动被视为推动城市高质量发展和满足人民美好生活需要的重要举措 [1] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出要坚持城市内涵式发展 大力实施城市更新 [1] - 政策目标是建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市 [1] 公司业务与战略布局 - 北控集团作为北京市属大型国有企业 持续参与多个城市更新重点项目 [1] - 公司参与的重点项目领域包括老旧小区改造、“城市更新+养老”、燃气管网更新改造以及智慧城市建设 [1] - 公司联合了多家央企、市属国企和民营企业共同发起成立了北京城市更新联盟 [1] - 成立联盟旨在积极服务首都北京的城市更新整体布局 [1]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 一、近期《求是》集中刊文聚焦房地产和城市更新，改善和稳定楼市预期 1）1月2日，《求是》杂志刊文《改善和稳定房地产市场预期》，提出"房地产带有显著的金融资产属性… 加强预期管理对稳定房地产市场具有特殊重要性", "政策要一次性给足，不能采取添油战术，导致市场与 政策陷入博弈状态"。 1月15日，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从1.5%下调 到1.25%，其他期限档次利率同步调整；这意味着2024年5月央行创设的3000亿元保障性住房再贷款利率降 至1.25%，进一步支持地方国企收购存量商品房用于保障性住房；此外，央行会同金融监管总局将商业用 房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持 ...

区域商业与消费促进活动 - 武汉青山区的武商MALL·众圆焕新亮相，同时武汉首个由国企运营的大型二手奢侈品商店WS国际名品循环商店正式开门迎客，商店占地约3000平方米，店内已有超1000件优质二手商品，提供寄售和直接收购两种服务模式 [4] - 汉阳区于1月18日至2月14日推出汽车促销活动，消费者在全区35家参与活动的汽车经销商处购买7座以下车型可享受购车补贴，最高可获5000元，该补贴可与国家及省、市相关补贴叠加使用 [5] - 新洲区“十大名菜、十大名点”评选活动落幕，汪集鸡汤、涨渡湖黄颡鱼等“十大名菜”及水汽发粑、民间传承米豆腐等“十大名点”从70件参赛作品中脱颖而出 [15] 产业合作与招商引资 - 武昌区首义路街道举行“首义首发·楚浙合作——2026年武昌区浙商高质量发展恳谈会”，现场与湖北临海商会、武汉市绍兴商会、武汉市椒江商会共同签署战略合作协议 [6] - 阿里国际站中西部大区在“武汉时尚跨贸产业园”举办“AI智赋 极简创业”全球消费新势力选品招商大会，吸引了本地百余家纺织服装企业代表参与，探讨AI技术赋能下通过跨境电商开拓全球市场 [10] 科技创新与产业生态发展 - 江夏区举行乐奇Rokid生态大会暨Spatial Joy 2025全球AR&AI开发大赛总决赛，活动聚焦AR与AI技术的生态融合与前沿探索，通过赛事竞技、产业交流、资本对接等形式展现技术创新 [11] - 光谷商学院正式揭牌成立，首期“卓越班”开班，主要目标是培育兼具技术基因、商业思维、全球视野的科创企业家，未来三年力争培育500名科技企业家与创业者，推动不少于50家企业年营收突破亿元，并助力光谷瞪羚企业新增500家 [12] 城市更新与民生工程 - 黄陂区统筹推进老旧小区“瓶改管”工作，去年以来已有31个老旧小区的1936户居民告别瓶装液化气，用上管道天然气 [16] - 协和医院肛肠外科正式落户车谷院区，补齐了区域肛肠疾病专业化诊疗短板，车谷院区已落户10个国家重点学科、34个国家临床重点专科，院区三期工程预计今年二季度投用 [17] - 武汉市委金融办、市住房和城市更新局联合出台金融支持“五改四好”城市更新行动若干措施，聚焦既有建筑、老旧小区、老旧街区、老旧厂区、城中村改造等重点领域，力争对接不少于100个城市更新项目，提供不少于1000亿元融资支持 [21] 就业与人才招聘 - 武汉市举办2026年就业保障促进行动启动仪式暨春风行动专场招聘活动，金山软件、华中数控、京东物流、格力电器等80家优质企业提供就业岗位4000余个 [20] 文化旅游与城市活动 - 武汉全城近10万株梅花渐次开放，分布在100多座公园，大多数点位免费，东湖梅园、竹叶海公园梅花坡等为主要赏梅地，武汉市文化和旅游局发布2026武汉赏梅图鉴 [22]

文章核心观点 - 南京市雨花台区赛虹桥街道通过“赛红微立方·幸福方程式”书记项目引领，以党建之力系统性地破解公共服务提质、老旧片区改造和产业转型升级三大发展难题，探索出一条通过城市更新、精细化民生服务与产业招商深度融合来推动区域高质量发展的实践路径 [1] 城市更新与空间激活 - 街道整租闲置药厂办公楼，改造为嵌入式服务综合体，精准对接居民需求，项目面积仅3000多平方米但成为示范 [1] - 同步推进玻纤院片区更新与长虹路片区改造，以唤醒和激活更多空间 [1] - 尤家凹1号由原南京压缩机厂改造为活力街区，成为全市首个“归还居民”的工业遗产更新项目 [6] - 玻纤院片区更新项目产权复杂、历史包袱重，已纳入省级城市更新试点，正朝新型产业社区目标推进 [6] - 在姜家营46号，将昔日闲置破败的企业仓库改造为雨花台区首个跨境电商产业园 [6] 民生服务与“一老一小”保障 - 面对常住人口超1.7万、公共服务空间严重不足的困境，街道新建或嵌入养老育幼阵地 [1][2] - 长虹路社区60岁以上老人超过2000名，街道保留同仁堂药业搬迁后的办公楼，改造为社区服务综合体，其社区食堂日均供餐近千份 [2] - 菊花里社区腾出约400平方米办公空间改造托育点，并推动合作社会组织考取全区首个社区级托育资质，创新“老幼共融”模式获国家发改委调研组肯定 [2] - 2025年，街道拿出整栋楼宇引入专业医养集团，提升“15分钟养老服务圈”品质，“双托双进、医养融合”工作入选国家级改革案例 [3] - 小行社区党委引入小行医院专业资源打造全省首家中小学生心理健康学习中心 [3] 基层治理与数字赋能 - 赛虹桥街道率先试点雨花台区“及时雨”数字治理平台，在长虹路社区通过智能感知设备和AI算法实时识别风险（如老人摔倒、消防通道占用）并自动推送处置工单，已妥善处理150余起预警事件 [3] - 升级数智化宁小蜂驿站服务新就业群体（如外卖骑手），他们通过“随手拍”上报的十条安全隐患线索均实现24小时响应与闭环处置 [5] - 长虹路社区党委招募青年主理人参与运营，85后主理人创办“伴读书房”，拥有数千册图书，通过提供优质低偿课程实现自我运转 [3] 产业升级与招商引资 - 街道创新推行“驻点招商”模式，选派党员专员下沉重点园区开展“扫楼式”摸排与“保姆式”服务 [7] - 针对企业注册地与经营地分离难题提供全流程指导，仅天合广场就成功推动12家企业完成属地划转，并招引19家新企业 [7] - 服务效率成为竞争力，例如为苏合集团急需注册的两家新公司，在24小时内完成从材料审核到执照核发的全流程办理 [8] - 用心呵护辖区成长的企业，例如为餐饮品牌马伍旺提供近万平方米的新载体，助其打造集总部办公、供应链管理与品牌孵化于一体的新消费产业园 [8] 党建引领与攻坚克难 - 以“赛红微立方·幸福方程式”书记项目为牵引，推动增长与民生、更新与稳定、产业与城市的协同共进 [1] - 在历时3年3个月的尤家凹3号片区拆迁中，涉及269户居民，第一年完成200户，街道党工委发起百日攻坚，组建8个党员小组将数十名党员派到一线解决实际难处 [4] - 在长虹路片区改造中，面对一处企业房产内的20多家承租户，属地社区3名党员连续20多天上门，与每户平均沟通七八轮，并协助寻找新场地、争取租金优惠 [4] - 深化“微立方”党建品牌，成员单位增至80家，通过区委“雨您共建”机制对接区卫健委，将原南玻院卫生所升级为玻纤院社区卫生服务分中心暨适老化体验中心 [5] - 十年前即开展跨区域党建，与原安德门社区党总支与安徽凤阳县驻宁流动党委共管共建，服务流动党员，带动2万多名老乡融入南京 [5]

文章核心观点 - 南明区在2025年（“十四五”收官之年）实现了经济社会的全面高质量发展，地区生产总值预计突破1200亿元，并获评多项全国百强区称号，为“十五五”开局奠定了坚实基础 [6] 产业发展与升级 - 2025年11月27日，规划总面积7.82平方公里的贵州南明经济开发区揭牌，确立了“一核两翼”的空间格局，聚焦高端制造、特色食品、数字智能、商贸物流等产业 [7] - 工业发展坚持“一主一特”产业定位（电子信息制造和生物科技/食药同源），推动产业向高端化、绿色化、智能化转型 [8] - 数字经济发展紧盯数字产业集聚、数据算力支撑和数智赋能，强化“龙头+配套”、“算力+产业”、“基金+产业”等模式 [8] - 文旅产业聚焦商圈振兴与消费提振，推动花果园国际文化艺术交流中心对外开放，并持续擦亮“爽爽贵阳·甲秀南明”城市品牌 [8] 城市更新与品质提升 - 2025年依据专项规划对辖区50个点位进行品质提升改造，总面积约23500平方米，涉及口袋公园、绿化、道路修复及市政设施完善等，已于12月5日全部完工 [9] - 城市更新项目进展显著：9个棚户区项目开工率100%，已完工6个（完工率66.67%）；9个老旧小区改造项目全面开工，工程进度达91.89%；同步改造20条背街小巷；完成地下管网改造269.46公里（完成率131.12%） [10] - 注重文脉活化，以甲秀楼片区和南明河为轴心，系统挖掘文化体系，2025年长2795米的贵阳城垣步道南明段焕新亮相，甲秀楼历史文化街区保护工程同步推进 [10] - 城市管理方面持续抓好交通治堵、纵深推进垃圾分类、巩固文明城市成果 [11] 民生保障与社会事业 - 作为2025年“十件实事”之一，永乐乡卫生院院前急救站于12月11日投用，完善了农村医疗保障体系 [11] - 共实施“一圈两场三改”项目117个，其中“一圈”项目完工率100%，统筹新增停车位2972个，完成7个农超市场改造 [12] - 紧密结合完善“岗位、学位、床位、车位”供给，促进高质量就业，并系统打造“甲秀教育集团”等特色教育名片，擦亮“学在南明”品牌 [12] - 深化健康南明建设，推进与省、市三级医院合作，稳步推进区人民医院改扩建项目，促进优质医疗资源聚集下沉 [13] 生态环境保护 - 2025年辖区国省控断面水质达标率、优良率100%，县级以上集中式饮用水水源地水质达标率100%，重点建设用地安全利用率100%，医疗废物无害化处置率100%，工业固废处置利用率100% [13] - 环境空气质量优良率达到98.9%，辖区未发生重大及以上环境污染等事件 [13] - 严格生态环境准入，强化执法与自然保护地监管，2025年共检查自然保护地2个，暂未发现问题 [14]