中国新能源企业出海中东市场分析 核心观点 - 中东市场成为全球能源转型下中国企业出海的重要目的地，尤其在储能和新能源汽车领域表现突出 [2][3] - 中国锂电产业链企业通过订单获取和本土化建厂双重模式加速布局中东，宁德时代、比亚迪等头部企业斩获超大规模项目 [5][7][9] - 中东各国政策驱动需求爆发，如沙特2030年48GWh储能目标、土耳其80GWh锂电池产能规划及300亿美元激励方案 [6] - 市场竞争加剧，价格战和日韩企业入局对中企利润率形成压力，本土化运营能力成为关键挑战 [18][21][23] 市场数据与订单动态 - 2024年中国储能企业海外订单超150GWh，中东占比8% [3] - 2024年上半年中国对中东乘用车出口42万辆（同比+46.2%），新能源车占比19.6% [3] - 比亚迪2025年斩获沙特12.5GWh储能项目，累计合作量达15.1GWh [7] - 宁德时代为阿联酋Masdar提供19GWh储能系统，创全球最大单项目记录 [9] - 行业预计2025年中东储能招标量将提升5倍至20GWh，未来5年市场规模或翻十倍，中企有望占据70%份额 [11] 本土化产能布局 - 亿纬锂能与土耳其Aksa合资建厂，赣锋锂业投资5亿美元建设5GWh锂电池项目 [14] - 海辰储能沙特合资工厂规划5GWh产能，国轩高科摩洛哥超级工厂最终产能达100GWh [15] - 摩洛哥凭借自贸协议和500亿吨磷酸盐储量（占全球67%）吸引雅化集团、天赐材料等9家中企投资 [16] 竞争与挑战 - 阿布扎比招标中企报价低至8.5美分/Wh，利润率承压 [20] - LG新能源以十年质保方案夺走科威特2.8GWh订单 [22] - 中东项目高度集中于本土电力巨头（如沙特ACWA Power），技术实力和渠道资源成为准入壁垒 [19][23]

新能源概念股表现 - A股三大指数涨跌不一 新能源概念股持续活跃 [1] - 创业板新能源ETF华夏（159368）上涨1.96% 成分股中汇川技术涨超6% 富临精工、曼恩斯特、瑞泰新材等涨幅居前 [1] - 创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场唯一跟踪创业板新能源指数的ETF基金 涵盖新能源和新能源汽车产业 [1] 新能源ETF费率优势 - 创业板新能源ETF华夏（159368）管理费率0.15% 托管费率0.05% 合计仅0.2% [1] 海上光伏项目进展 - 我国首个高风速海域海上光伏项目——三峡集团东山杏陈180兆瓦海上光伏电站实现全容量并网 [1] - 该项目年平均提供清洁电能3亿千瓦时 年节约标准煤9.02万吨 减排二氧化碳24万吨 [1] - 海上光伏成为能源转型核心赛道 在国家与地方政策推动下正迈向商业化运营关键阶段 [1] 海上光伏发展预测 - 海上光伏大规模装机预计2025-2027年加速推进 2030年前后实现全面规模化发展 [2] 光伏产业链动态 - 光伏产业链3月排产提升 各环节价格反弹、库存下降趋势明确 [2] - 行业建议关注玻璃、电池片 其次是新技术及主链头部厂商 [2] 风电行业趋势 - 国内海上风电景气向上 出口形势向好 漂浮式商业化进程有望加速 [2] - 陆上风电需求有望超预期 整机价格企稳回升 [2] 光伏技术发展 - BC电池产业趋势显现 [2] - 政策引导和行业自律可能优化组件、硅料等环节竞争形势 [2] 储能行业前景 - 海外大储竞争格局和盈利能力较好 需求增长确定性较强 [2]

铜市场展望 - 2025年铜价或将延续高位震荡格局 全年均价有望突破2024年水平 长期上行趋势未改 [1] - 2024年全球铜冶炼产能扩张遭遇矿端供应收缩 支撑铜价高位运行 [3] - 2025年一季度铜消费好于预期 但外部环境冲击可能带来负面影响 [3] 有色金属行业整体态势 - 有色金属工业整体生产保持平稳增长 国内消费稳中有增 投资和贸易保持活跃 [2] - 行业转型升级步伐稳健 景气度处在合理区间 但市场走向分化 波动性增强 [2] - 康波周期转折点可能在未来10~15年出现 人工智能等新技术将引领新一轮经济增长 [2] 铝市场动态 - 2024年中国电解铝产量4346万吨 同比增长4.3% 消费量4518万吨 同比增长5.5% [3] - 2025年电解铝价格剧烈波动 呈"N"字型走势 供应受限支撑铝价但需求转弱可能压制上涨空间 [3] - 预计全年铝价重心同比持平 表现为前高后低趋势 [3] 锌市场分析 - 2024年全球精矿供应紧缺 2025年一季度锌矿供应格局向好 原料供应趋向宽松 [4] - 二季度新项目陆续投产 原料需求较高 加工费上涨空间有限 [4] - 锌价预计将呈区间宽幅震荡 期待内需发力 [4] 锡市场展望 - 2024年锡价突破阶段性高点 国内外均价涨幅均超15% [4] - 2025年锡价预计在宏观托举下震荡上行 基本面保持去库状态 [4] - 全球锡供应将从二季度起开始恢复 需求全年预计有1%-3%的小幅增长 [4]

转自：新华网 WGC2025国家组织委员会主席曹育军表示，在中国举办一次世界燃气大会不仅是全球燃气从业者的共 同期望，也是中国几代燃气人的共同梦想，更是中国能源行业积极参与全球治理的具体体现。"这场盛 会将成为观察全球能源转型的最佳窗口，也将为构建清洁低碳、安全高效的能源体系提供'中国方 案'与'全球智慧'"。 曹育军表示，本次大会为中国燃气行业提供了一个向全球展示发展理念和发展成果，助力全球燃气行业 高质量可持续发展的珍贵平台。同时，能让全球燃气行业将目光聚焦中国，全面、深入地了解中国燃气 行业的实力、能力与活力，提升中国燃气行业在全球舞台上的地位和影响力。此外，大会还将为中外产 业发展交流和先进技术合作搭建平台，为中国燃气行业的国际化发展带来难得的机遇。 在大会保障方面，首都会展（集团）有限公司党委副书记、总经理郑忠链介绍，首都会展集团前期准备 充分，积极对接了参会各方需求，并组织演练检查，反复打磨执行细节，且团队经验丰富。郑忠链表 示，世界燃气大会是世界能源领域的"奥运会"，也是第一个全馆使用国家会议中心二期的高能级国际展 会，首都会展集团有信心向世界呈现一场高水平顶级燃气盛会。 新华财经北京4月30日 ...

政策背景与核心观点 - 国家能源局发布《通知》旨在打通堵点、纾解痛点、激发活力，支持民营企业在能源绿色低碳转型和新型能源体系建设中做大做强 [2] - 政策从供给、消费、技术、制度、国际合作五个维度构建多维度支持体系，全方位赋能民营企业 [5] - 政策落地预计将扩大民营企业参与面、激发技术创新活力、提升市场化交易活跃度 [8][9] 民营企业现状与优势 - 民营企业在光伏制造领域产能占比超70%，风电设备制造领域超60%，可再生能源发电项目投资开发市场份额超30% [3] - 民营企业具有机制灵活、决策高效、市场敏感、敢于创新的独特优势，在光伏电池技术迭代、风电装备大型化等领域领先 [4] - 民营企业已从单一设备供应商成长为集成整体解决方案提供商，为行业深度赋能 [4] 供给开发支持措施 - 支持民营企业参与"沙戈荒"大基地开发建设，鼓励投资光热发电、生物质能多元化利用等项目 [5] - 破除新能源项目开发准入隐性壁垒，降低民营企业获取优质资源难度 [4] 消费利用支持措施 - 鼓励民营企业参与绿电直连、智能微电网、虚拟电厂、新型储能、电动汽车充换电等新兴业务 [6] - 支持培育能源新业态新模式，促进供需互动，提升能源系统效率和灵活性 [6] 技术创新支持措施 - 支持民营企业参与能源领域重大科技创新，鼓励参与制定能源科技发展战略、规划、标准 [6] - 明确支持在"沙戈荒"大基地应用前沿技术光伏组件，鼓励构网型技术改造和"人工智能+"应用场景创新 [6] 制度建设支持措施 - 完善市场准入制度，推动生产要素获取机制，规范能源市场秩序以保障公平竞争 [7] - 优化能源投资审批流程，实行一窗受理、在线并联审批，提升政务服务效能 [7] 国际合作支持措施 - 支持民营企业高质量"走出去"，参与"一带一路"绿色能源项目合作 [7] - 加强信息共享、风险预警和权益保障，助力民营企业融入全球新能源产业链 [7] 政策预期影响 - 扩大民营企业参与面：更多企业将进入"沙戈荒"基地、光热电站等新领域 [8] - 激发技术创新活力：民营企业将加大前沿技术研发投入，引领产业技术方向 [9] - 提升市场化交易活跃度：民营企业灵活经营策略将促进价格发现和资源配置优化 [9]

在这场跨越山海的对话中，海南与阿拉伯国家又碰撞出了哪些"火花"? 李梦瑶 阿拉伯谚语说，朋友是生活中的阳光。 这个4月，一道来自远方的阳光映照椰城：4月27日至30日，中国—阿拉伯国家合作论坛第十一届企 业家大会暨第九届投资研讨会(以下简称中阿企业家大会)在海口举行，吸引国内外政商界代表1000余人 赴会。 从古丝绸之路的驼铃相闻，到新时代高质量共建"一带一路"的携手同行，中阿友谊源远流长，不断 续写友好合作的新篇章。作为中阿经贸合作的重要平台，中阿企业家大会创办20年来，更是结下双方务 实合作的累累硕果。 从沙特的"2030愿景"到阿联酋"2071百年计划"，再到海南的"三区一中心"战略定位……翻开海南与 阿拉伯国家的发展蓝图，不少关键词同时出现，如可持续发展、科技创新等。落在更具体的产业上，海 南正大力发展数字经济、绿色低碳等新兴产业，与中阿合作的新兴领域高度契合，便是一个生动佐证。 于这一层面而言，海南与阿拉伯国家深化合作，是双方发展战略对接的具体体现，符合双方共同的 长远利益。 ——优势互补，合作空间十分广阔。 先将目光转向会场外，会发现海南与阿拉伯国家之间的交往互动，早已如火如荼—— 从阿联酋椰枣在 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 新天然气为国内少有的拥有上游丰富、优质煤层气资源的标的，全资子公司亚美能源旗下潘庄区块优质，马必区块快速上产，紫金山区块潜力大，新收购新疆喀什北区块提供产能接续，天然气产量有望长期高增长；在能源转型等驱动下，煤层气业绩有望高增长，城燃业务也有望实现业绩改善，调整 2025 - 2027 年归母净利润预测分别为 13.7 亿元、15.3 亿元、16.3 亿元，EPS 分别为 3.23/3.60/3.84 元，对应 4 月 29 日收盘价的 PE 分别为 8.74X/7.86X/7.36X，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025Q1 公司实现营业收入 10.6 亿元，同比下降 6.0%；净利润 3.9 亿元，同比上升 15.7%；归母净利润 3.8 亿元，同比增长 13.7%；扣非后归母净利润为 3.6 亿元，同比增长 7.8%；经营活动产生的现金流量为 4.1 亿元，同比下降 3.9%，基本每股收益 0.9 元 [1] - 2025Q1 子公司美中能源收到政府煤层气开采补助资金 1.55 亿元，确认政府补助 1.24 亿元，扣除增值税（税率 9%）后一次性计入当期损益 [2] - 2025Q1 公司销售毛利率 42.1%，同比上升 4.4pct；销售净利率 36.7%，同比上升 6.9pct；ROE 4.5%，同比上升 0.1pct；期间费用率 10.56%，同比上升 2.65pct；截至 2025Q1，资产负债率为 49.82%，同比上升 4.78pct [2] 公司资源储备情况 - 2024 年 11 月 20 日，控股子公司新疆明新油气勘探开发有限公司以约 35.23 亿元竞得新疆巴里坤哈萨克自治县三塘湖矿区七号勘查区普查煤炭资源探矿权，探矿权面积 109.28 平方公里，煤炭资源量 1000 米以浅估算资源量 20.93 亿吨，该项目主要为长焰煤，是优良的动力用煤和煤化工用煤 [4] 公司各区块情况 - 潘庄区块为全国最优质的煤层气区块之一，2025 - 2028 年产量有望维持 10 亿方/年左右 [4] - 马必区块已探明资源量合计 530 多亿方，南区 10 亿方/年项目在产，13 - 15 亿方/年产能在建，预计总产能可达 25 亿方/年以上，预计 2025 - 2027 年产量分别可达到 10/12/14 亿方，中长期气量预期在 20 亿方以上 [4] - 紫金山区块资源量丰富，致密砂岩气及中深部煤层气资源量合计超过 2000 亿方，目前处在前期勘探阶段，预计 2025 年开始贡献产量 [4] - 新疆喀什北区块第一指定地区 2016 年获国家储委会批复天然气探明储量 446.44 亿方，ODP 设计产能 11.1 亿方/年；第二指定地区目前仍处于勘探期，初步预计天然气资源量约 2000 亿方、原油资源量约 8000 万吨，预计未来几年内第一指定地区产量有望爬坡，第二指定地区丰富的油气储量有望为公司天然气生产业务提供稳定的产能接续 [4] 公司城燃业务情况 - 2024 年 6 月 12 日，乌鲁木齐市调整居民和工商业用气销售价格，顺价有望带动公司城燃毛差在 2025 年持续修复，实现盈利改善 [7] 公司财务指标预测情况 | 重要财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 3,517 | 3,777 | 4,189 | 4,639 | 5,023 | | 增长率 YoY % | 2.9% | 7.4% | 10.9% | 10.8% | 8.3% | | 归属母公司净利润(百万元) | 1,048 | 1,185 | 1,371 | 1,526 | 1,629 | | 增长率 YoY% | 13.5% | 13.1% | 15.7% | 11.3% | 6.8% | | 毛利率% | 47.5% | 48.7% | 49.9% | 49.4% | 49.4% | | 净资产收益率 ROE% | 14.3% | 14.6% | 15.1% | 15.1% | 14.6% | | EPS(摊薄)(元) | 2.47 | 2.80 | 3.23 | 3.60 | 3.84 | | 市盈率 P/E(倍) | 11.44 | 10.12 | 8.74 | 7.86 | 7.36 | | 市净率 P/B(倍) | 1.64 | 1.47 | 1.32 | 1.19 | 1.07 | [6]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 新天然气为国内少有的拥有上游丰富、优质煤层气资源的标的，全资子公司亚美能源旗下潘庄区块优质，马必区块快速上产，紫金山区块潜力大，新收购新疆喀什北区块提供产能接续，天然气产量有望长期高增长；在能源转型等驱动下，煤层气业绩有望高增长，城燃业务也有望迎来毛差和气量修复，实现业绩改善；调整公司2025 - 2027年归母净利润预测分别为13.7亿元、15.3亿元、16.3亿元，EPS分别为3.23/3.60/3.84元，对应4月29日收盘价的PE分别为8.74X/7.86X/7.36X，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025Q1公司实现营业收入10.6亿元，同比下降6.0%；净利润3.9亿元，同比上升15.7%；归母净利润3.8亿元，同比增长13.7%；扣非后归母净利润为3.6亿元，同比增长7.8%；经营活动产生的现金流量为4.1亿元，同比下降3.9%，基本每股收益0.9元 [1] - 2025Q1子公司美中能源收到政府煤层气开采补助资金1.55亿元，确认政府补助1.24亿元，扣除增值税（税率9%）后一次性计入当期损益 [2] - 2025Q1公司销售毛利率42.1%，同比上升4.4pct；销售净利率36.7%，同比上升6.9pct；ROE 4.5%，同比上升0.1pct；期间费用率10.56%，同比上升2.65pct；截至2025Q1，资产负债率为49.82%，同比上升4.78pct [2] 公司资源储备情况 - 2024年11月20日，控股子公司新疆明新油气勘探开发有限公司以约35.23亿元竞得新疆巴里坤哈萨克自治县三塘湖矿区七号勘查区普查煤炭资源探矿权，探矿权面积109.28平方公里，煤炭资源量1000米以浅估算资源量20.93亿吨，该项目主要为长焰煤，是优良的动力用煤和煤化工用煤，依托自有煤炭高油气含量的资源禀赋，赋能公司在清洁能源道路上再上新台阶 [4][5] 公司各区块情况 - 潘庄区块为全国最优质的煤层气区块之一，2025 - 2028年产量有望维持10亿方/年左右 [4] - 马必区块已探明资源量合计530多亿方，南区10亿方/年项目在产，13 - 15亿方/年产能在建，预计总产能可达25亿方/年以上；预计2025 - 2027年产量分别可达到10/12/14亿方，中长期气量预期在20亿方以上 [4] - 紫金山区块资源量丰富，致密砂岩气及中深部煤层气资源量合计超过2000亿方，目前处在前期勘探阶段，预计2025年开始贡献产量 [4] - 新疆喀什北区块第一指定地区2016年获国家储委会批复天然气探明储量446.44亿方，ODP设计产能11.1亿方/年；第二指定地区目前仍处于勘探期，初步预计天然气资源量约2000亿方、原油资源量约8000万吨；预计未来几年内第一指定地区产量有望爬坡，第二指定地区丰富的油气储量有望为公司天然气生产业务提供稳定的产能接续，支撑公司长期业绩增长 [4] 公司城燃业务情况 - 2024年6月12日，乌鲁木齐市调整居民和工商业用气销售价格，顺价有望带动公司城燃毛差在2025年持续修复，实现盈利改善 [7] 公司财务指标预测情况 | 重要财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 3,517 | 3,777 | 4,189 | 4,639 | 5,023 | | 增长率 YoY % | 2.9% | 7.4% | 10.9% | 10.8% | 8.3% | | 归属母公司净利润(百万元) | 1,048 | 1,185 | 1,371 | 1,526 | 1,629 | | 增长率 YoY% | 13.5% | 13.1% | 15.7% | 11.3% | 6.8% | | 毛利率% | 47.5% | 48.7% | 49.9% | 49.4% | 49.4% | | 净资产收益率 ROE% | 14.3% | 14.6% | 15.1% | 15.1% | 14.6% | | EPS(摊薄)(元) | 2.47 | 2.80 | 3.23 | 3.60 | 3.84 | | 市盈率 P/E(倍) | 11.44 | 10.12 | 8.74 | 7.86 | 7.36 | | 市净率 P/B(倍) | 1.64 | 1.47 | 1.32 | 1.19 | 1.07 | [6] 公司财务报表预测情况 | [资产负债表 Table_Finance] | | | | | 单位: 百万元 | 利润表 | | | | | 单位: 百万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 流动资产 | 4,729 | 4,960 | 6,060 | 7,284 | 8,155 | 营业总收入 | 3,517 | 3,777 | 4,189 | 4,639 | 5,023 | | 货币资金 | 2,866 | 2,608 | 4,050 | 4,568 | 5,798 | 营业成本 | 1,848 | 1,936 | 2,097 | 2,345 | 2,542 | | 应收票据 | 16 | 30 | 21 | 36 | 26 | 营业税金及附加 | 10 | 16 | 18 | 20 | 21 | | 应收账款 | 589 | 862 | 713 | 764 | 840 | 销售费用 | 28 | 38 | 50 | 65 | 80 | | 预付账款 | 56 | 87 | 94 | 106 | 114 | 管理费用 | 210 | 292 | 335 | 371 | 402 | | 存货 | 29 | 66 | 37 | 0 | 0 | 研发费用 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 1,173 | 1,306 | 1,144 | 1,810 | 1,377 | 财务费用 | -2 | 140 | 116 | 121 | 135 | | 非流动资产 | 9,834 | 13,308 | 14,014 | 14,687 | 15,322 | 减值损失合计 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | | 长期股权投资 | 782 | 730 | 730 | 730 | 730 | 投资净收益 | 22 | -4 | 17 | 28 | 40 | | 固定资产（合计） | 525 | 665 | 704 | 733 | 748 | 其他 | 393 | 331 | 407 | 454 | 495 | | 无形资产 | 52 | 53 | 53 | 53 | 53 | 营业利润 | 1,837 | 1,683 | 1,997 | 2,199 | 2,378 | | 其他 | 8,475 | 11,861 | 12,528 | 13,171 | 13,791 | 营业外收支 | 5 | 4 | 4 | 27 | 0 | | 资产总计 | 14,563 | 18,268 | 20,074 | 21,971 | 23,477 | 利润总额 | 1,842 | 1,687 | 2,001 | 2,226 | 2,378 | | 流动负债 | 3,053 | 3,398 | 3,598 | 3,902 | 3,744 | 所得税 | 421 | 483 | 573 | 637 | 680 | | 短期借款 | 50 | 70 | 70 | 70 | 70 | 净利润 | 1,421 | 1,205 | 1,428 | 1,589 | 1,697 | | 应付票据 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 少数股东损益 | 373 | 19 | 57 | 64 | 68 | | 应付账款 | 1,770 | 1,555 | 1,706 | 1,942 | 1,729 | 归属母公司净利润 | 1,048 | 1,185 | 1,371 | 1,526 | 1,629 | | 其他 | 1,233 | 1,773 | 1,822 | 1,890 | 1,944 | EBITDA | 2,499 | 2,863 | 3,177 | 3,408 | 3,626 | | 非流动负债 | 3,611 | 4,426 | 5,046 | 5,546 | 6,046 | EPS（当年）（元） | 2.47 | 2.80 | 3.23 | 3.60 | 3.84 | | 长期借款 | 2,723 | 3,241 | 3,841 | 4,341 | 4,841 | | | | | | | | 其他 | 889 | 1,185 | 1,205 | 1,205 | 1,205 | 现金流量表 | | | | 单位: 百万元 | | | 负债合计 | 6,665 | 7,824 | 8,644 | 9,448 | 9,790 | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 少数股东权益 | 572 | 2,301 | 2,358 | 2,421 | 2,489 | 经营活动现金流 | 1,974 | 2,071 | 3,109 | 2,348 | 3,130 | | 归属母公司股东权益 | 7,326 | 8,143 | 9,072 | 10,101 | 11,198 | 净利润 | 1,421 | 1,205 | 1,428 | 1,589 | 1,697 | | 负债和股东权益 | 14,563 | 18,268 | 20,074 | 21,971 | 23,477 | 折旧摊销 | 690 | 1,016 | 1,008 | 1,042 | 1,079 | | | | | | | | 财务费用 | 166 | 182 | 147 | 170 | 190 | | 重要财务指标 | | | | 单位: | 百万元 | 投资损失 | -22 | 4 | -17 | -28 | -40 | | 主要财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 营运资金变动 | -529 | -570 | 508 | -437 | 165 | | 营业总收入 | 3,517 | 3,777 | 4,189 | 4,639 | 5,023 | 其它 | 248 | 234 | 34 | 12 | 39 | | 同比(%) | 2.9% | 7.4% | 10.9% | 10.8% | 8.3% | 投资活动现金流 | -1,476 | -2,937 | -1,697 | -1,664 | -1,679 | | 归属母公司净利润 | 1,048 | 1,185 | 1,371 | 1,526 | 1,629 | 资本支出 | -1,311 | -2,150 | -1,708 | -1,686 | -1,713 | | 同比(%) | 13.5% | 13.1% | 15.7% | 11.3% | 6.8% | 长期投资 | -469 | -800 | -6 | -6 | -6 | | 毛利率(%) | 47.5% | 48.7% | 49.9% | 49.4% | 49.4% | 其他 | 304 | 12 | 17 | 28 | 40 | | ROE(%) | 14.3% | 14.6% | 15.1% | 15.1% | 14.6% | 筹资活动现金流 | -827 | 557 | -7 | -204 | -260 | | EPS（摊薄）（元） | 2.47 | 2.80 | 3.23 | 3.60 | 3.84 | 吸收投资 | 4 | 465 | 0 | 0 | 0 | | P/E | 11.44 | 10.12 | 8.74 | 7.86 | 7.36 | 借款 | 1,524 | 538 | 600 | 500 | 500 | | P/B | 1.64 | 1.47 | 1.32 | 1.19 | 1.07 | 支付利息或股息 | -387 | -536 | -627 | -704 | -760 | | EV/EBITDA | 5.48 | 5.17 | 4.14 | 3.85 | 3.42 | 现金净增加额 | -25

经营业绩 - 2024年营业收入574.17亿元，同比增长11.15% [2][4] - 2024年净利润76.10亿元，同比增长6.06% [2][4] - 2024年扣非净利润73.89亿元，同比增长11.14% [2][4] - 2025年一季度营业收入88.95亿元，同比增长14.76% [3][6] - 2025年一季度净利润6.8亿元，同比增长14.14% [3][6] - 2025年一季度扣非净利润6.09亿元，同比增长11.14% [3][6] - 连续七年实现营业收入、净利润、扣非净利润增长 [5] 订单与经营计划 - 2024年末在手订单506.97亿元，其中新签订单290.06亿元 [3][6] - 2025年计划营业收入645亿元，同比增长12.34% [6] - 2025年计划营业成本473.24亿元，期间费用77.41亿元 [6] - 2025年安排固定资产投资9.33亿元 [6] 分红与回购 - 2024年现金分红总额45.65亿元 [3][6] - 2024年股份回购金额3.86亿元 [7] - 2024年现金分红和回购合计49.51亿元，占净利润比例65% [3][7] - 2025年半年度现金分红上限为半年度净利润的40% [7] 业务板块 - 智能电网业务收入284.68亿元，毛利率29.52% [8] - 数能融合业务收入123.65亿元，毛利率22.41% [8] - 能源低碳业务收入121.85亿元，毛利率22.98% [8] - 工业互联业务收入28.67亿元，毛利率27.41% [8] - 电网行业收入392.06亿元，同比增长8.97% [8] - 其他行业收入181.18亿元，同比增长16.37% [8] - 新兴业务收入同比增长36.24% [9] 研发投入 - 2024年研发投入40.32亿元，同比增长15.94% [9] - 研发投入占营业收入比例7.02%，同比增加0.29个百分点 [9] - 新立国际标准4项，牵头发布国家行业标准7项 [9] - 获授权发明专利320项，申请国际专利12项 [9] - 获国家技术发明二等奖1项，省部级科技进步一等奖1项 [9]

新能源装机里程碑 - 2024年一季度风电光伏合计新增装机7433万千瓦 累计装机达14.82亿千瓦 首次超越火电装机容量14.51亿千瓦 [1] - 非化石能源发电占2024年全国电源投资的86.6% 显示行业投资结构向清洁能源显著倾斜 [1] - 西藏八宿县建成全球最高海拔风电项目 辽宁营口投运全球单机容量最大风电机组 标志行业技术突破 [1] 政策与技术驱动因素 - 国家密集出台《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》等政策 推动大型基地建设与分布式能源开发 [1] - 全球风电光伏度电成本10年累计降幅超60%和80% 中国创新制造贡献显著 [2] - 中国企业海外清洁能源投资覆盖风电光伏等领域 支撑全球能源低碳转型 [2] 行业发展挑战与机遇 - 风光资源间歇性导致电力市场出现零电价或负电价现象 如浙江出现-0.2元/千瓦时电价 [3] - 需提升新型储能技术及电力系统调节能力 优化跨区域协同消纳机制 [3] - 2024年全球极端气候频发 创最热年份记录 凸显能源转型紧迫性 [2] 全球行业地位 - 中国新能源发展为全球提供经验 国际可再生能源署报告肯定中国技术对降本贡献 [2] - 对比部分发达国家减排承诺缩水 中国持续落实绿色行动对冲全球气候治理不确定性 [2]