公司与小鹏汽车的合作关系 - 中海达在投资者互动平台确认，公司目前向小鹏汽车提供位置感知相关的硬件产品 [2] - 公司提供的硬件产品主要应用在智能驾驶汽车、具身智能机器人和飞行器三大领域 [2] - 关于合作的更详细业务情况，公司建议投资者查阅其过往的定期报告及在互动易平台的回复 [2] 公司业务与产品应用 - 公司的核心产品技术（位置感知硬件）已实际应用于智能驾驶汽车领域 [2] - 公司的技术产品同时拓展至具身智能机器人这一前沿科技领域 [2] - 公司的技术产品亦应用于飞行器领域，显示出技术平台的延展性 [2]

合作概述与战略意义 - 北汽新能源与小马智行正式达成“五位一体”全面深化战略合作，旨在打造中国智能驾驶产业协同创新的标杆范式 [1] - 双方合作进入“从1到N”的2.0时代，目标构建从技术研发到商业运营的完整闭环，而非简单的扩大产量 [1] - 合作基于双方对产业趋势的共识及过往成果的信心，北汽新能源是智慧出行先行者，小马智行是自动驾驶全球领先企业 [2] 技术合作与产品进展 - 双方自2024年11月签署技术协议，以北汽新能源全冗余底盘架构为基础，深度融合小马智行第七代自动驾驶系统，联合打造L4级极狐阿尔法T5 Robotaxi车型 [1] - 2025年7月，该车型首台量产车下线并启动路测，一个月后完成第100台交付，三个月内实现第300台下线并投入规模化试运营 [1] - 截至目前，该Robotaxi车型累计量产已突破600台 [1] 运营与商业化成果 - 自2025年11月起，极狐阿尔法T5 Robotaxi已在北京亦庄、深圳南山及宝安区等核心区域开展全面运营 [2] - 车辆覆盖城市道路、高速公路、城市环路等多种复杂驾驶场景，实现全天候、全场景的无人驾驶运行 [1] - 运营为用户提供安全、舒适、智能的全无人出行体验，实现了“量产、测试、运营”闭环的高效打通 [2] 未来合作规划 - 双方未来将重点从产品共创、市场共拓、产业共链、生态共建、资本共融五大维度进行系统化合作 [2] - 北汽新能源未来还将与更多全球领先的互联网和科技公司开展广泛合作，共同探索智能汽车的创新边界 [2]

市场整体表现 - A股三大股指1月12日午间收盘全线上涨 上证综指涨0.75%报4151.14点 深证成指涨1.31%报14305.1点 创业板指涨1.17%报3366.71点 科创50指数涨2.26%报1509.29点[2] - 市场呈现普涨格局 两市及北交所共3801只股票上涨 1501只股票下跌[3] - 市场交投极为活跃 沪深两市早盘成交总额23069亿元 预估全天成交额有望突破3.5万亿元 刷新A股单日成交额新纪录[3] 行业与主题板块表现 - AI应用题材全线爆发 电商、虚拟人、短剧游戏方向领涨 金融科技、脑机接口、商业航天、智能驾驶概念股表现活跃[2] - 商业航天板块掀起涨停潮 天银机电、广哈通信、智明达、蓝盾光电、斯瑞新材等超20股涨停或涨超10%[4] - 传媒股暴涨 蓝色光标、川网传媒、值得买、易点天下、天龙集团、中文在线等超30股涨停或涨超10%[4] - 石油石化板块领跌 中国石化、统一股份、恒逸石化、通源石油等跌超2%[4] - 银行股逆市走低 渝农商行跌超1% 南京银行、杭州银行、建设银行等跌幅靠前[4] 机构观点汇总 - 中信证券观点：年初市场躁动缘于跨年踏空资金集中密集入场 “人心思涨”是大背景 前期谨慎资金的追涨加速行情演绎 但躁动主要发生在主题板块以及量化影响较大的小票 而非配置型资金加仓[4] 从当前量价和风偏指标看 短期市场热度偏高 但情绪指标未转弱 预计主题、小票轮动的震荡上行格局可能延续至两会前后 直至内需预期上修市场才会回到基本面驱动状态[5] 全年维度看 真正具备持续入场体量的配置型资金对降低组合波动的诉求更高 可持续的“大钱”流向方向值得关注[5] - 中信建投观点：近期美元指数反弹但人民币汇率坚挺 整体环境对A股有利 通胀温和回升 经济复苏内生动能修复 利好A股“慢牛”行情持续性[5] 跨年行情有望继续演绎 但短期技术性回调风险上升 当前市场行业表现分化 有充分预期的板块横盘等待兑现 概念主题活跃且前期落后板块补涨[5] 继续看好A股跨年行情 行业主要围绕未来产业热点、AI和半导体、资源品涨价链展开[5] - 东莞证券观点：人民币升值加速外资回流、保险资金“开门红”、ETF资金抢跑为市场提供较好流动性环境[6] “十五五”开局之年的产业与宏观政策预期提升市场风险偏好[6] 叠加2025年12月PMI重返扩张区间强化企业盈利复苏预期 多重因素共同支撑行情上行[6] 未来资金、政策与基本面有望形成三重共振 为迎接春季行情奠定基础[6]

合作签约与战略升级 - 北汽集团与小马智行签署合作协议，标志着双方合作正式进入“从1到N”的2.0时代 [2] - 此次深化合作是立足“产品、市场、产业、生态、资本”五个维度的系统推进 [2] - 双方战略合作升级基于对产业趋势的共识和对过往成果的信心 [6] 技术合作与产品进展 - 双方自2024年11月签署技术合作协议，以北汽新能源全冗余底盘架构为基础，深度融合小马智行第七代自动驾驶软硬件系统 [2] - 联合打造出L4级极狐阿尔法T5无人驾驶出租车车型，推动自动驾驶从测试走向规模化运营 [2] - 2025年7月，首台量产车辆正式下线并启动路测，截至目前累计量产已突破600台 [4] - 车辆覆盖城市道路、高速公路、城市环路等多种复杂驾驶场景，实现全天候、全场景的无人驾驶运行 [4] 商业化运营现状 - 自2025年11月起，极狐阿尔法T5无人驾驶出租车已在北京亦庄、深圳南山及宝安区等核心区域开展全面运营 [4] - 运营覆盖机场、高铁站、商圈及早晚高峰时段，为用户提供全无人出行体验 [4] - 实现了“量产、测试、运营”闭环的高效打通 [4] 合作方背景与未来规划 - 北汽新能源持续深耕中国智慧出行领域，坚持开放协同的生态战略 [6] - 小马智行作为全球自动驾驶领域的领先企业，在系统研发、车队管理和商业运营等方面积淀深厚 [6] - 双方未来将重点从“产品共创、市场共拓、产业共链、生态共建、资本共融”五大维度进行系统化合作 [6] - 北汽新能源表示未来将与更多全球领先的互联网和科技公司开展广泛合作，共同探索智能汽车的创新边界 [6]

文章核心观点 - 智能驾驶芯片的竞争已从算法下沉至硬件，2026年将是市场格局形成的关键年份，呈现国际巨头主导高端、国产厂商抢占中低端、自研与第三方供应商共存的态势 [3][15][22] 一、国产智驾芯片发力 - **地平线进展**：J6P芯片（500TOPS）已完成硬件设计并路试，行车表现良好，泊车待优化，计划2026年第二季度达到可上车状态，适配腾势N7、Z9GT及奇瑞500/700系列等中高端车型，因单套成本高，短期内不下放至低端车型 [5] - **地平线市场策略**：为提升竞争力，计划2026年对J6P降价15%，大客户如比亚迪谈判降幅可达20%，其256TOPS平台定价低于英伟达同类产品一半（约1000元），算力释放率与生态适配有差距，但中低算力场景性能稳定，正于比亚迪推进验证，预计2026年明确合作 [5] - **Momenta进展**：采用软硬一体化路线，自研BMC芯片已完成流片进入测试，解决方案效果良好且具成本优势，芯片严格绑定自家算法，瞄准20万元以下经济型车型市场，与英伟达无直接竞争 [6] - **Momenta合作与出货**：上汽已确定使用其方案并计划2026年量产，广汽预计2026年第四季度出货，奇瑞可能2027年量产，正尝试导入比亚迪天神之眼B平台但存困难，与大众有潜在合作 [6] - **Momenta出货量与价格**：2025年智驾方案出货量预计45万套，实际装载47-48万辆，比亚迪贡献占总收入60%，2026年出货量有望冲击100万套（含2-3万辆出口），芯片量产后价格预计从5000元逐步降至3000元 [6][7] - **Momenta增量来源**：2026年增量主要来自上汽和广汽（预计至少增加10万辆装载量）、比亚迪合作深化、奇瑞项目推进以及通过上汽MG品牌拓展海外市场 [7] - **Momenta与地平线算法对比**：在普通直道、弯道等常规场景，两者表现相近（地平线在约90%场景效果相当），但在复杂场景（如环岛、窄路、Y字形路口）Momenta通过率更高，人车混流特殊场景（如无保护左转）策略更精密，整体表现更优，其核心优势在于软件驱动硬件的模式，能反向定义硬件实现软硬件深度耦合 [8] 二、自研与混合合作的二元选择 - **新势力自研路线**：蔚来、理想、小鹏坚定推进自研芯片，蔚来自研神玑NX9031芯片已搭载ET7，2026年扩展至ET5、ES6等改款车型；理想自研舒马赫M100芯片预计2026年Q2前量产，首发于L9、L8等高端车型改款；小鹏核心供应商为自研图灵芯片，中低端车搭载两颗，高端车搭载3-4颗 [9] - **比亚迪自研进展**：2025年流片失败后下半年已完成流片，正面向C平台适配，算力对标地平线J6M，预计最快2026年第二季度具备初步功能验证条件，但短期内难用于量产车，2026年核心任务是实现自研芯片运行 [10] - **比亚迪车型芯片规划**：高端车型如仰望改款搭载英伟达Orin；天神之眼A平台升级为英伟达Orin方案（算法供应商Momenta）；B平台在Momenta低成本方案和地平线J6P间选择，未最终确定；C平台2025年以地平线J6M为主，2026年Q3/Q4部分改款车型计划替换为自研芯片，主要应用于12-15万元以下车型 [11] - **传统车企混合方案**：吉利、奇瑞、长城等按车型层级选择不同供应商，例如奇瑞猎鹰500系列以地平线方案为主（占比近60%），700系列采用地平线J6P和双Orin X方案（份额对半），900系列使用单Thor Ultra方案；吉利中低端平台采用黑芝麻A1000和地平线J6M混用，中高端采用单/双Orin X及双Thor方案；长城低算力平台采用TI TDA4VH和地平线J6M，中端平台采用Orin X并与Momenta接触，高端平台2026年可能以Thor取代双Orin X [12] - **高端车型自研逻辑**：车企在高端车型倾向于自研芯片，核心逻辑在于降本增效、打造差异化竞争优势、更好适配自身算法实现软硬件深度耦合，以及满足高阶智驾功能灵活迭代的需求，但自研门槛高，如比亚迪流片失败导致项目延迟 [13] - **车企芯片选择考量**：核心考量因素包括性能、能耗及能耗比、价格、大模型支持能力、量产时间、芯片生态系统、认证适配情况、工具链完整性、算法生态适配性、与电子电气架构兼容性，以及供应商技术支持、升级能力及价格降幅趋势 [14] 三、自研与外采共存 - **2026年市场竞争格局**：预计形成“国际巨头主导高端，国产厂商抢占中低端”态势，自研芯片与第三方供应商共存，自研芯片整体市场份额预计达10%左右 [15] - **第三方供应商份额**：英伟达预计维持40%-45%市场份额，尤其在高端市场，Thor芯片为不少旗舰车型首选；地平线作为国内头部第三方供应商，预计占据30%左右市场份额；Momenta凭借软硬一体化和成本竞争力，将在中低端市场占据一定份额；高通因座舱与智驾融合趋势，算法生态增强，市场份额将逐步提升 [15] - **其他参与者**：黑芝麻因算法生态薄弱、生态系统不完善，市场份额相对有限，其A1000算力较低，A2000虽算力与地平线J6P相当但进入市场较晚，前景不明朗；华为、寒武纪、摩尔线程等企业将共同瓜分剩余市场份额 [16] 四、国产芯片的短板与突破方向 - **与英伟达的差距**：硬件性能上，地平线、黑芝麻等国内厂商与英伟达技术代差约1-1.5代（相当于3-4年），国产芯片算力释放率较低，部分产品实际算力仅为标称值的50%-70%，而英伟达芯片算力释放率可达85%-90% [17] - **算法生态与工具链**：英伟达采用从训练到推理的统一架构，移植便捷，国产芯片算法生态相对薄弱，硬件与算法适配存在损失，下游供应链转换成本较高；工具链方面，英伟达具备成熟全流程工具链，国产厂商如华为工具链完整但价格高且生态适配性较弱，其他国产厂商工具链在兼容性和易用性上仍有提升空间 [17] - **高端芯片性能**：国产芯片在性能稳定性、复杂场景处理支持能力上与英伟达仍有差距，难以满足部分高端车型对高阶智驾功能的极致需求 [17] - **Robotaxi领域的机遇**：当前Robotaxi领域仍以英伟达芯片为主，国产芯片因算力释放率、生态适配差距及生态封闭（如地平线J6P仅少数企业获合作权限）受限，但技术可平移，Momenta、小鹏等企业已将量产乘用车智驾方案迁移至Robotaxi，小鹏使用自研图灵芯片验证了可行性 [18][19] - **黑芝麻进入比亚迪供应链可能性**：黑芝麻A1000曾短暂用于比亚迪非核心场景，未在智驾系统量产，比亚迪技术路线和供应商选择稳定且正推进自研芯片替代，黑芝麻在算法生态、供应链管理上的短板使其短期内进入比亚迪供应链可能性较低 [20] 五、价格趋势与市场展望 - **主流芯片价格**：低算力芯片如地平线J6M约1000元；中算力芯片如英伟达Orin N价格在1000-1500元，Momenta和地平线256Tops平台部分产品定价约1000元；高算力芯片如地平线J6P单芯片加软件约5000元，英伟达Orin X硬件加软件在8000-9000元，英伟达Thor及双Thor方案报价集中在16000-18000元 [21] - **价格趋势**：英伟达芯片价格相对坚挺，预计未来新一代高算力芯片将涨价，部分产品价格可能接近5000元；地平线J6M等低算力芯片每年降本速度约5%-7%；Momenta芯片则以大幅降价应对竞争 [21] - **市场展望**：2026年是关键竞争年，国产芯片加速上车和价格下探将推动智驾功能向更低价位车型普及，车企在自研与外采间的权衡将决定未来竞争格局，技术进步和价格下降将使消费者以更低成本享受更优质智驾体验，行业竞争将倒逼技术迭代，推动智能驾驶产业成熟与发展 [22]

政策与战略定位 - 2025年中央经济工作会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为重点任务，并提出“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理” [2] - 智能驾驶被定位为人工智能在汽车产业的核心应用场景，是技术比拼的“竞技场”和驱动经济增长的“新引擎” [2] - 行业发展需以自主创新筑牢根基，以开放姿态拥抱全球合作，以自信步伐走向世界舞台 [2] 自主创新与技术进展 - 我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可试点的公布，标志着L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [3] - 上汽通用五菱通过实施“一二五”工程，系统性整合技术研发、主机厂和零部件体系，实现了新能源汽车电池、电驱、电控系统的完全自主 [3] - 该公司车载芯片的自主化率达到了94% [3] - 行业在高端芯片等领域仍面临“卡脖子”问题，需锚定自主创新的核心地位 [3] - 企业需持续投入研发，深耕底层技术与原始创新，并构建“产学研用”深度融合的创新联合体，打通从实验室到消费者的“最后一公里” [3] 开放协作与生态构建 - 智能驾驶是一项复杂的系统工程，技术链条纵贯芯片、算法、传感器、高精地图、车路协同等诸多环节 [4] - 中国车企正以主动开放的姿态融入全球创新网络，在引进融合国际先进技术的同时，加速构建扎根中国实际、具备全球视野的产业创新生态 [4] - 未来需推动合作范式从“单向引进”升级为“双向赋能” [4] - 需保持更大范围、更深层次的开放，吸收全球最新技术成果，同时立足中国超大规模市场孕育的应用场景与数据资源，构建吸引全球顶尖人才、技术、资本参与的共创平台 [4] 全球化与品牌出海 - 智能驾驶技术最终需接受全球市场的检验 [5] - 百度旗下无人驾驶出行服务平台萝卜快跑宣布携手全球领先出行平台，将于2026年在英国伦敦开启无人驾驶测试及出行服务 [5] - 中国车企正从“产品出海”向“品牌出海”跃迁，并持续向“产业出海”拓展进阶 [5] - 汽车“智造”出海需提供具有技术竞争力的方案，并深入理解目标市场的法律法规、文化习惯及基础设施条件 [5] - 行业应积极参与国际标准制定，将中国在智能驾驶大规模应用中积累的“中国经验”转化为国际认可的规则，从规则的“跟随者”转变为标准的“共建者” [5] 行业意义与展望 - 智能驾驶赛道比拼的是单点技术的“爆发力”，更是整体生态的“生命力”与可持续发展的“续航力” [6] - 该领域牵动着上下游产业链的重构与升级，承载着中国从汽车大国迈向汽车强国的时代使命 [6] - 通过开放汇合力、创新固根本、出海练筋骨，中国汽车产业将为全球智能出行贡献中国智慧与中国方案 [6]

核心观点 - 地平线机器人通过其全资子公司增持佑驾创新H股 68.82万股 这一产业资本行动 彰显了其对佑驾创新业务长期前景的坚定信心 并传递出产业生态伙伴深度协同的积极信号[2][5] - 佑驾创新通过启动 2亿元 回购计划 大股东延长禁售期及董事长增持等一系列组合动作 向市场释放对公司长期发展的信心[2] - 在智能化下半场 具备量产落地能力的企业更受资本青睐 佑驾创新凭借“L2前装量产+L4无人物流”双轮驱动的业务布局 深厚的技术与客户基础 有望迎来价值重估[5][6] 地平线增持事件分析 - 地平线机器人全资拥有的Horizon Together Holding Ltd 在公开市场购买了总计 68.82万股 佑驾创新H股[2] - 增持决定基于双方多年合作基础 地平线长期看好佑驾创新未来业务发展前景 并认可其在地平线生态中的重要价值[2] - 双方期待通过技术与资源双向赋能 携手推动L4无人物流车业务快速发展[2] - 地平线作为行业头部的乘用车智能辅助驾驶解决方案供应商 其增持是对佑驾创新业绩韧性与增长潜力的高度认可 产业资本的选择更能反映企业真实质地[5][6] 佑驾创新的业务与技术实力 - 公司基于地平线征程系列处理硬件开发的域控产品已实现大规模量产上车 覆盖国内外多家领先的主流乘用车与商用车主机厂[3] - 公司在L2前装量产领域持续领跑 同时与地平线将合作拓展至L4无人物流赛道 形成“L2+L4”双线协同的业务布局[3] - 在2025地平线技术生态大会上 公司是唯一同时展出L2与L4合作成果的生态伙伴[3] - 公司是地平线投资的智能汽车产业链公司（佑驾创新 奇瑞汽车 博泰车联网）中 唯一在L2前装量产 智能座舱 L4自动驾驶三大领域多维度深耕并均收获商业化成果的企业 其全栈能力在地平线投资版图中具备显著稀缺性[5] 行业趋势与公司前景 - 在智能化下半场 具备量产落地能力的企业将更被资本青睐 资金的注入能进一步推动其商业化步伐 形成正向循环[5] - 在智驾渗透率提升和L3加速落地的行业趋势下 公司凭借“L2+L4”双轮驱动与深厚的技术与客户基础 已做好迎接下一轮业绩爆发的准备[6] - 在当前港股市场整体承压的背景下 地平线的增持是对公司内在价值与成长潜力的有力背书 也为投资者提供了重新审视公司的契机[5][6]

行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为“推荐”（维持）[5] 核心观点 - 报告认为2026年开年汽车行业开启促销战，由特斯拉与宝马等豪华品牌引领，其他车企同步跟进，新能源汽车是促销主力[8][20] - 行业智能化趋势加速，广汽与华为深化鸿蒙座舱合作，吉利获L3级测试牌照，千里智驾与吉利联合发布覆盖L2到L4的辅助驾驶品牌G-ASD，英伟达发布汽车大模型平台并计划推进高阶自动驾驶测试[1][8][23][25] - 报告基于行业动态给出具体的整车、零部件及主题性投资建议[8] 本周市场表现 - **市场与板块行情回顾**：报告期内（1月4日至1月10日），上证A指上涨+3.8%，深证A指上涨+5.1%，创业板指上涨+3.9%[2][9]。CS汽车行业指数整体上涨+2.7%[1][2]。汽车行业二级板块全部上涨，其中汽车服务板块涨幅最大（+6.0%），乘用车板块涨幅最小（+0.3%）[2][10]。汽车行业三级板块中，汽车综合服务（+8.7%）和汽车电子电器系统（+5.9%）涨幅居前，综合乘用车板块下跌（-0.2%）[2][10] - **个股行情回顾**：汽车板块个股上涨居多，涨幅居前的有钧达股份（+29.4%）、金固股份（+26.3%）和凯众股份（+23.3%）；跌幅居前的有天铭科技（-19.8%）、金鸿顺（-10.9%）和登云股份（-8.9%）[3][13]。报告重点覆盖的个股中，道氏技术（+29.5%）、旭升集团（+18.0%）和新泉股份（+16.2%）涨幅居前[3][15] - **近期上市新车**：报告列举了1月部分重点新车，包括小鹏P7+增程版（售价18.68-20.88万元，标配高阶智驾）、五菱星光560（提供三种动力）、本田飞度改款（售价7.18-9.38万元）以及奥迪Q5L换代（将引入华为乾崑智驾系统）[18][19] - **行业相关新闻/政策**： - 商务部数据显示，2025年汽车以旧换新超1150万辆[19] - 2026年开年促销战由特斯拉和宝马引爆，特斯拉推出“7年超低息”方案，宝马下调31款主力车型指导价，其中纯电旗舰i7 M70L降价30.1万元[20]。新能源汽车参与优惠的车型占比超60%[21] - 广汽集团与华为终端签署全面合作框架协议，将深化鸿蒙座舱等合作[1][21] - 奇瑞集团设定2026年销量目标为320万辆，较2025年增长14.03%[8][22] - 千里智驾与吉利在CES 2026上联合发布辅助驾驶品牌G-ASD，该系统已搭载于极氪、领克旗下共16款车型，覆盖车辆超30万辆[1][23] - 英伟达在CES 2026上发布专为自动驾驶定制的Alpamayo汽车大模型平台，首款搭载其技术的汽车将于2026年第一季度在美国上路[8][23]。其首款全栈自动驾驶汽车将于2026年第一季度在美国测试，并计划于2027年测试L4级自动驾驶出租车服务[8][25] - 现代汽车与英伟达在CES期间探讨扩大自动驾驶合作[8][24] - 吉利汽车获得杭州市全域L3级自动驾驶道路测试牌照，可接入超7000个路口的交通数据集[1][26] - 百度旗下萝卜快跑获得迪拜首个全无人驾驶测试许可[26] - 工信部等八部门印发文件，提出加快人工智能赋能工业母机、工业机器人，并开展智能网联汽车产品测试与安全评估[26] 行业规模与指数表现 - **行业规模**：截至报告期，汽车行业股票家数为267只，占A股总数5.2%；总市值为4890.3（十亿元），流通市值为4246.5（十亿元）[5] - **行业指数表现**：汽车行业指数近1个月绝对收益为+8.0%，近6个月为+29.0%，近12个月为+58.8%；相对沪深300指数的超额收益分别为+4.5%、+9.8%和+32.9%[7] 投资建议 - **整车**：重点推荐比亚迪、赛力斯、长城汽车和江淮汽车；关注北汽蓝谷、长安汽车和上汽集团[8] - **商用车**：重点推荐宇通客车、中国重汽和潍柴动力[8] - **零部件**：重点推荐福耀玻璃；推荐星宇股份、贝斯特、卡倍亿、保隆科技、伯特利和德赛西威等[8] - **机器人链汽零**：推荐拓普集团、银轮股份、新泉股份、嵘泰股份、隆盛科技和爱柯迪等[8] - **低空经济**：重点推荐宗申动力[8]

新场景培育与产业应用路径 - 新场景的有效培育需要协同与集成，而非“单打独斗”，支持建设“行业领域集成式场景”强调了这一点 [1] - 新场景的成功落地依赖于多方面综合作用，包括技术融合、全产业链创新、政策支持及协同创新生态 [1] - 产业应用遵循“技术突破—场景验证—产业应用—体系升级”的路径，以充分发挥产业带动作用 [1] 智能网联汽车与自动驾驶进展 - 工业和信息化部已公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [1] - 相关获批车型将在北京、重庆两地的指定区域开展试点 [1] - 智能网联汽车和“车路云一体化”等新场景应用正逐步走向成熟，前景广阔 [1] - 新场景的牵引作用将推动更完善、更安全的智能驾驶加速应用于日常出行 [1]

本周行情与核心观点 - 本周（1月5日-1月11日）A股汽车板块上涨2.7%，表现优于沪深300指数（+0.2个百分点），在申万子行业中排名第24位 [3] - 细分板块中，汽车服务、汽车零部件、摩托车及其他、商用载货车、乘用车分别上涨5.3%、3.8%、2.4%、1.4%、0.6%，商用载客车下跌0.3% [3] - 本月建议关注核心组合：吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力 [4][20] 人形机器人 - 在CES 2026上，超过30家中国的人形机器人相关企业集中亮相，形成从整机到核心零部件的完整产业链展示 [5][20] - 特斯拉Optimus V3将于2026年启动量产，目标在年底建设年产100万台的生产线，马斯克预期在百万台规模下，单台边际成本可降至2-2.5万美元 [33][75] - 小鹏汽车计划在2026年规模量产人形机器人，其全新一代人形机器人IRON预计于2026年下半年量产 [33][75] - 国产机器人主机厂如宇树科技、乐聚即将密集进入IPO阶段，有望成为板块强事件催化 [5][34] - 从产业链看，边际变化大的硬件环节包括灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等 [5][33] - 汽车零部件公司凭借客户卡位、批量化生产能力及产品相通性，有望切入机器人供应链，相关标的包括拓普集团、伯特利、银轮股份等 [7][35] 商业航天 - 商业航天作为“新质生产力”核心赛道，正处在从“0到1”技术验证期向“1到10”规模化商业应用期跨越的历史性拐点，2026年或将是产业化元年，开启万亿级蓝海市场 [6][12][21] - 需求端，“千帆星座”等国家级卫星互联网工程进入密集组网阶段，巨大的运力缺口将倒逼民营火箭发射频率与成功率的提升 [6][12] - 技术端，可回收火箭技术逐步成熟，入轨成本有望通过规模效应大幅下降 [6][12] - 汽车零部件企业凭借精密制造与规模优势，跨界赋能商业航天，加速供应链降本与量产落地 [6][12] - **豪能股份**：“汽车+航空航天”双主业布局，2024年12月投资3亿元建设“航空航天零部件智能制造中心”，已与蓝箭航天等多家头部航天企业开展交流合作，部分项目已完成定点 [13] - **隆盛科技**：控股子公司微研中佳深耕商业航天领域7年，产品涵盖卫星太阳翼铰链、压紧释放机构等，2025年已承接银河航天商业卫星项目采购合同 [15] - **旭升集团**：凭借轻量化壳体产品优势，自2019年起成功进入北美主流商业航天企业供应链，为其批量供应无线信号接收器等结构件，实现营收过亿 [18] 乘用车与政策 - 2026年新国补政策出台，乘用车按照车价比例进行补贴：报废更新方面，新能源车补贴车价的12%（最高不超过2万元），燃油车补贴车价的10%（最高不超过1.5万元）；置换更新方面，新能源车补贴车价的8%（最高不超过1.5万元），燃油车补贴车价的6%（最高不超过1.3万元） [23][26] - 2025年补贴为一次性定额补贴，2026年改为按车价比例补贴，有望改善补贴车型结构，精准激活中高端车型置换需求 [23][26][28] - 2025年11月乘用车零售销量同比下滑8%，12月第一周同比下滑32%，新国补落地有望拉动汽车消费 [28] - 2026年1月1日起新能源汽车购置税将从“免征”调整为“减半征收”，可能增加消费者购车成本 [28] - 2025年1-10月，20万元以上车型销量同比增长3.8% [28] - 推荐关注智能化、全球化加速突破的优质自主品牌：吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪，建议关注江淮汽车 [29] 汽车零部件与智能化 - 零部件估值处于低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链与智能电动增量 [30] - 汽车零部件出海为大势所趋，T链（特斯拉产业链）海外产能陆续迎来收入释放期 [30] - 国内自主车企份额未来一两年有望超过70%，比亚迪、吉利、奇瑞、华为系、小米、理想、极氪等驱动产业链公司业绩增长 [30] - 2025年有望成为“智驾平权元年”，20万元价格带车型将成为高阶智驾主要增长区间 [31] - 特斯拉FSD累计里程已突破30亿英里，V13实现车位到车位功能，公司AI算力迅猛增长 [31] - 投资建议： - 智能化：推荐智能驾驶标的伯特利、地平线机器人、科博达；智能座舱标的继峰股份 [7][32] - 新势力产业链：推荐H链（华为链）的星宇股份、沪光股份；推荐T链的拓普集团、新泉股份、双环传动 [7][32] - 出海链：推荐爱柯迪、中鼎股份 [7][32] 液冷技术 - AI发展催生高性能计算需求，推高数据中心单机柜功率，液冷技术成为高密度场景的必然选择 [36] - 据MarketsandMarkets数据，2025-2032年间，全球液冷市场预计将以33.2%的复合年增长率持续增长，到2032年规模达211.5亿美元 [36] - 冷板式液冷是当前主流，在已应用液冷的数据中心中占比约90%；浸没式液冷散热能力更强，市场占比正逐步提升 [37] - 快接插头与液冷泵是液冷系统两大重要组件，建议关注切入服务器液冷赛道的汽车零部件公司，如银轮股份、溯联股份等 [38] 摩托车 - 2025年11月，250cc（不含）以上摩托车销量6.1万辆，同比增长11.3%；1-11月累计销量88.3万辆，同比增长28.3% [39] - 分排量段看：250cc<排量≤400cc，11月销售3.5万辆，同比+12.6%；400cc<排量≤500cc，11月销售1.2万辆，同比-16.8%；500cc<排量≤800cc，11月销售1.3万辆，同比+55.7% [40] - 头部企业市占率：春风动力11月在250cc+市场市占率20.3%，1-11月累计20.2%；隆鑫通用11月市占率19.6%，1-11月累计14.8% [40] - 推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [8][41] 商用车（重卡与客车） - 2025年12月，我国重卡市场销售约9.5万辆，同比增长约13%；全年累计销量达113.7万辆，同比增长约26% [42] - 以旧换新政策支持报废国四及以下排放标准营运货车，2026年政策延续2025年补贴标准，有望加速淘汰置换，带动内需增长 [43][44][45] - 推荐重卡产业链标的潍柴动力、中国重汽 [10][45] - 客车出口盈利能力强劲，推荐宇通客车 [10] 轮胎 - 短期逻辑：业绩兑现、需求维持高位、低估值 [46] - 中期逻辑：中国胎企智能制造能力外溢，人均创收高；产能结构优化，海外工厂净利率远高于国内；产品结构优化，向非公路、航空胎等高端品类拓展 [46][47] - 2026年1月9日当周，国内PCR（半钢胎）开工率65.89%，周环比-3.46个百分点，仍处近10年高位；TBR（全钢胎）开工率58.02%，周环比-1.53个百分点 [47][69] - 成本端同比显著下滑：2026年1月PCR加权平均成本同比-10.7%，TBR加权平均成本同比-8.6% [47][70] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟 [9][47] 行业数据与动态 - **折扣率**：2025年12月行业整体折扣率相较于11月放大，截至12月下旬为16.2%，环比+0.12个百分点；燃油车折扣率20.5%，新能源车折扣率10.0% [61][62][64] - **车企销量**： - 2025年吉利汽车销量首次突破168万辆 [73] - 2025年特斯拉在中国销量85.17万辆，同比下滑7.1% [73] - 2025年12月，赛力斯新能源汽车销量60,981辆，同比增长63.40%；江淮汽车总销量37,304辆，同比增长42.24% [78] - **智能化进展**：极氪9X获得杭州全域L3级自动驾驶道路测试牌照，测试范围覆盖9,224平方公里，为全国最大 [77] - **固态电池**：一汽红旗全固态电池包成功装载于红旗天工06车型并试制下线，进入实车测试阶段 [73]