公司战略定位与核心业务 - 公司是一家以不良资产经营为主业的全国性金融资产管理公司，其核心功能是防范化解风险和服务实体经济发展 [1] - 公司北京市分公司紧密围绕国家战略，以服务实体经济为根本，以金融创新为驱动，持续做好金融“五篇大文章” [1] 民生保障与城市更新业务 - 公司北京市分公司通过参与设立国有企业土地资产盘活专项基金，与珠海华发合作投资盘活了广东省珠海市首单“非居改居”保障性租赁住房项目，有效缓解当地住房供需矛盾 [2] - 该土地基金正在跟进无锡梁溪科技城等项目，积极助力城市更新改造，并持续深耕保障性住房和产业园领域 [2] - 公司北京市分公司服务首都经济，通过首创城发项目创新市属国企存量商办资产综合盘活及价值提升方案，提升房屋交付能力，落实“保交楼”政策，维护房地产市场平稳有序 [2] 新能源与绿色转型业务 - 在光伏领域，公司北京市分公司与全球多晶硅龙头通威股份深度合作，助力其核心子公司增强资本实力、优化财务结构，巩固其在高纯晶硅产业的领先竞争力 [3] - 公司北京市分公司积极跟进光伏领域龙头企业合作机会，力求构建更完善的产业生态 [3] - 在新能源整车领域，公司北京市分公司与赛力斯汽车合作，为企业创新发展提供金融支撑，助力企业增强资本实力和纵深布局，推动汽车产业绿色转型和高质量发展 [3] 科技金融与新质生产力服务 - 公司北京市分公司加大对科技领域的支持，成功落地投资市场首批数据中心REITs项目，这也是其支持民营上市公司高质量发展的实践 [4] - 公司北京市分公司持续跟踪集成电路、商业航天及先进制造等科技密集行业，通过提供全方位、多层次的金融服务，助力科技企业突破技术瓶颈、实现创新发展 [4] - 公司北京市分公司深耕央企国企业务，深入拓展优质主体的特殊投资机会，以金融助力央企国企纾困解难、转型升级 [4] 央企国企纾困与资产盘活 - 2025年上半年，公司北京市分公司作为重整投资人参与银河纸业等企业合并破产重整，实现问题企业救助，并助力中国诚通实现内部资产整合及结构调整升级 [4] - 公司北京市分公司成功落地青海汇信项目、湖北联投资产盘活项目，帮助央企国企优化资产结构、提升资产质量，增强市场竞争力与发展活力 [4]

能源投资与总体成就 - 2025年内蒙古能源重大项目预计完成投资超3000亿元，能源工业投资约占全区固定资产投资的35% [2] - 在煤炭、电力、新能源、储能、氢能等多个能源细分领域取得重要突破和亮眼成效 [2] 煤炭与电力保障 - 2025年完成国家下达的7.95亿吨煤炭保供任务量，新增煤炭产能储备项目13处，储备产能2360万吨 [2] - 全区电力总装机在全国率先突破3亿千瓦，外送电量3500亿千瓦时，连续21年领跑全国 [2] - 蒙东电网“七横一纵”、蒙西电网“四横六纵”500千伏主干网架建设全面完成，电力现货市场取得重要进展 [2] 新能源发展 - 风电装机在全国率先突破1亿千瓦 [2] - 2025年全区新增新能源装机3500万千瓦，新能源累计装机达1.7亿千瓦以上，发电量2700亿千瓦时，连续10年位居全国第一 [2] - 全年外送绿电900亿千瓦时，同比增长40%以上 [2] 储能与氢能产业 - 创新实施“放电量补偿”机制，2025年补偿标准为0.35元/千瓦时，2026年为0.28元/千瓦时 [3] - 截至目前，内蒙古累计建成投运新型储能规模超过1700万千瓦 [3] - 2025年绿氢产量突破1万吨，是2024年产量的4倍，成绩领跑全国 [4] - 7个项目入选国家能源领域氢能项目试点，数量居全国第一 [4] 科技创新与智能化 - 2025年，内蒙古绿色煤矿、智能化煤矿占在产煤矿的比重分别达到61%和74% [4] - 氢能、储能、新型电力系统等领域10项技术装备入选国家首台（套）重大技术装备名单，创历年来最好成绩 [4]

行业发展趋势 - 行业正从“卖石头”的粗放模式向“卖风景”的文旅融合模式转型 实现了从“生态伤疤”到“风景窗口”的转变 [1] - 生态修复与文旅融合已成为应对全球性生态挑战如荒漠化扩张 生物多样性丧失和气候变化的重要发展路径 [1] - 中国的生态修复实践 如内蒙古库布其沙漠治理和江西的矿山转型 已成为具有国际感染力的“希望”叙事 精准呼应可持续发展与绿色转型等全球命题 [1] 核心发展策略 - 打造具有国际传播力的生态故事 宣传需超越“好看”层面 深入阐释“为何而美” 运用修复前后对比 数据变化和人物故事来展现修复方案与多重效益 [2] - 将景区物理空间升华为公共知识平台 通过围绕生态修复 乡村振兴等议题组织专题研讨和学术交流 分享中国生态智慧与方案 [2] - 挖掘景区独特的“修复内核” 例如江西望仙谷 其魅力源于复建的赣派古民居 非遗技艺和仙侠文化 需通过设计深度体验环节来彰显独特性 [2] - 通过设计融入峡谷实景的弋阳腔表演 基于本地传说的情景探索路线等沉浸式体验 增强文化的吸引力与传播力 [2] - 凸显景区在应对环境污染 推动绿色就业 保护文化遗产等方面的建设价值 阐明其在全球生态修复重大问题中的角色 [2] 战略机遇与定位 - 讲好生态修复故事是中国文旅国际化的珍贵机遇 需要从“被动解释”转向“主动定义” [3] - 行业拥有将深厚历史 壮丽山河 可爱群体与当代发展奇迹交织在一起的精彩故事资源 [3] - 通过构建兼具情感温度 思想深度与全球高度的传播叙事 有能力向世界展示中国“风景如画”背后的“发展如诗”与“智慧如潮” [3]

1月4日，商务部等9部门发布《关于实施绿色消费推进行动的通知》，就"十五五"时期实施绿色消费推进行动有关事项作出部署，旨在加快发展方式和消费 模式绿色转型，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。推进行动涵盖7方面20条举措，涉及大众吃、穿、住、行、用、游等领域。例如，发展绿色餐 饮，鼓励互联网平台企业上线"绿色餐饮"服务标识，培育绿色餐厅；发展绿色住宿，培育绿色饭店，鼓励住宿企业和相关平台通过积分、返券等方式激励消 费者践行绿色消费。 视觉中国 供图 （来源：中国旅游报） 转自：中国旅游报 ...

文章核心观点 - 多家欧洲金融机构研究报告认为，在科技创新和绿色转型支撑下，中国经济有望在2026年保持稳定增长，在全球主要经济体中展现出较强韧性 [1] - 外交部发言人表示，中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势不会变，中国将以“创新”和“绿色”作为高质量发展的引擎和底色，以“开放”和“共享”助力全球共同发展 [1] 中国经济表现与韧性 - 2025年中国经济有效应对各种风险挑战，顶压前行、向新向优发展 [1] - 2025年中国科技创新成果、绿色能源转型领跑全球，综合国力跃上新台阶 [1] - 中国对世界经济增长贡献率保持在30%左右 [1] 对外开放与全球合作 - 中国持续推进高水平对外开放，已成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴 [1] - 中国将继续以开放的姿态与各国共享发展繁荣，为全球发展注入动力 [1][2] - 中国将不断扩大自主开放和制度型开放 [1] 未来展望与发展引擎 - 2026年是“十五五”开局之年，中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势不会变，优势将更加彰显 [1] - 中国将以“创新”和“绿色”作为高质量发展的引擎和底色 [1] - 中国式现代化的新征程，将为中国与世界共创未来增添新动能，提供新机遇 [2]

产业格局与蓝图 - 大兴区产业格局迎来新突破，“6+5+3”产业发展蓝图全面铺展 [1] - 临空经济实现突破转型，生命健康产业规模五年翻番，氢能产业领跑全市，软件业营收连跨两个百亿台阶，商业航天基地成为北京市“南箭北星”布局重要支点 [1] - 现代化产业体系立稳“四梁八柱”，推动产业蓝图转化为更多“实景图” [1] 区域产业协同发展 - 产业协同是大兴发展的关键，关键在于与北京经济技术开发区构建“1+1>2”的共赢格局 [2] - 两区可联手做强医药研发服务领域，共享检测平台等举措正在落实，在智能交通领域推动氢能车辆和加氢设施“东进”亦庄，引导自动驾驶企业“西出”至大兴，实现“东进西出”双向赋能 [2] - 与河北省协同基于互补优势，大兴在研发设计、总部经济和高端服务有优势，河北在装备制造、资源配套承载能力强，已推动一批市场化合作试点 [3] 产业政策与营商环境 - 大兴区构建了全面支持企业发展的产业政策体系，设立的产业引导基金通过与一线知名投资机构合作，放大了财政资金杠杆，为科技创新驱动的生产制造企业提供全方位支持 [3] - 良好的营商环境让企业获得感十足，有公司从初创企业成长为国家级专精特新“小巨人”企业，见证了大兴区从传统农业大区向科技创新高地的转型 [3] 绿色转型与新能源产业 - 绿色转型是大兴高质量发展的重要引擎，大兴区在各类规划中前置绿色标准，为新能源企业提供了广阔舞台 [4] - 有新能源公司深耕太阳能、热泵、光伏技术三十余年，在大兴区分布式能源推广与节能改造中找到大量应用场景 [4] - 绿色发展需走科技创新、产业升级与城市建设协同共进之路，有公司将自身科技园作为试验场探索低碳路径，打造碳中和示范基地，并计划为花园城市永定湾建设提供清洁能源技术链综合方案 [4]

投资评级 - 维持中国石化A股和H股的“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 公司作为国内最大的油气生产商和炼油企业，是国家能源安全的可靠防线，并正从传统化石能源巨头向绿色转型的坚定实践者和引领者转型 [1] - 公司凭借全产业链一体化布局构筑了盈利护城河，能够穿越周期波动 [2] - 公司的未来增长引擎在于绿色转型与产业升级，同时公司治理与改革是价值重塑的深层驱动力 [3] 公司定位与发展历程 - 2025年是公司H股上市25周年，其历程展现了在国家能源战略中的核心地位与进化能力 [1][18] - 公司开创了“A+H”上市模式先河，资产规模、营业收入和盈利能力实现跨越式增长，2025年中国石化集团位列《财富》世界500强第6位 [19][20] - 公司现有全资、控股和参股子公司等共100余家，经营资产和主要市场集中在经济最活跃的东部、南部和中部地区 [23] 全产业链业务布局 上游勘探开发 - 2024年公司油气当量产量达515.35百万桶，同比增长2.2%，其中境内原油产量254.00百万桶，天然气产量14004亿立方英尺，同比增长4.7% [26] - 2020-2024年原油储量从12.52亿桶增长到18.22亿桶，年化增长率9.8%，2024年天然气储量2794亿方，同比增长6% [44] - 页岩油示范区累产超100万吨，页岩气探明储量超1万亿方，建成顺北等三大“深地工程” [2][47][51] - 海外布局覆盖23个国家，2024年境外权益油气产量2651.67万吨油当量 [60] - 桶油成本得到控制，作业费由2017年的15.93美元/桶下降为2024年的14.15美元/桶 [54] 中游炼化与销售 - 公司炼能位居全国第一，2024年权益炼能达到2.8亿吨，单个炼厂平均规模达1129万吨 [64][67] - 终端网络覆盖超3万座加油站及2.8万余家易捷便利店，2024年非油品营业收入超330亿元 [2][70] - 化工业务“基础+高端”双轮驱动，SBC、POE催化剂等高端项目投产 [2][83] - 通过化销四大区域实施差异化策略，强化产销协同 [85] 下游业务与战略转型 - 实施“油转化”、“油转特”战略，优化炼油结构以应对成品油需求变化 [2][3] - 荆门石化等基地实现特种油品技术突破，打造百万吨高端绿色特种油品基地 [2][101] - 同步布局氢能全产业链，建成全球最多的加氢站网络（截至2025年10月共146座） [3][106][113] - 依托加油站网络布局充换电以及光伏产业，探索地热、风电等清洁能源 [2][3][110] - 加速数字化转型，建成多家智能工厂，依托“线上中石化”发展汽服、餐饮等新业态 [2][3] 财务表现与股东回报 - 公司拥有穿越周期的现金流创造能力，2011-2024年年均经营现金流1654亿元 [33] - 上市以来A、H股的平均分红率分别为52.34%、54.04%，2024年公司A、H股的股息率分别为4.3%、7.0% [35] - 截至2025年11月30日，公司累计回购A股40.2亿元 [35] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为401亿元、462亿元、514亿元，对应EPS分别为0.33元/股、0.38元/股、0.43元/股 [3][5] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为29055亿元、29191亿元、29556亿元 [5]

2025年经济回顾与结构性挑战 - 2025年中国经济在内外复杂因素下彰显韧性，实际GDP增速在5%左右，但名义GDP增速在4%左右，存在低通胀问题 [5] - 2025年1月至11月，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2%，智能消费设备制造业增加值增长7.6% [2] - 2025年出口展现强劲韧性，前11个月货物贸易进出口总值达41.21万亿元，同比增长3.6%，其中出口24.46万亿元，同比增长6.2% [3] - 2025年资本市场明显回暖，截至12月26日上证指数年内涨幅达18.3%，大盘稳定站上3000点 [3] - 经济存在结构性失衡：外需与内需失衡（内需不足、产能过剩）、上下游失衡（下游民企压力大）、供需失衡（供给强需求弱） [5] 2026年宏观经济展望与增长动能 - 2026年是“十五五”规划开局之年，多位专家预测经济增速可能在4.5%-5%左右，增长重点在于扩大内需、创新驱动和绿色发展 [2] - 经济增长动能与复苏质量在很大程度上取决于存量问题（如内需不足、地方债务、房地产）的解决进度与实效 [6] - 发展理念从追求高速增长转向高质量增长，着重提升投资产出率、劳动生产率及资产收益率和可持续性 [6] - 外部环境预计优于2025年，中美关系基调总体稳定，为集中精力处理内部问题和推进改革提供窗口 [18] 消费与通胀前景 - 2025年消费增速前高后低，社会消费品零售总额增速从3月的5.9%下滑至11月的1.3%，与“以旧换新”政策退坡有关 [7] - 2025年1-6月，“以旧换新”政策提振相关商品消费，限额以上单位家用电器等商品零售额增长22.9%至30.7%，但10月相关商品消费增速已下滑至0.7% [7] - 2026年促消费政策将更注重增加居民收入和提振预期，而非频繁使用消费券等直接补贴 [8] - 机构对2026年社零增速预测分化：国金证券预计在2%-3%，招商证券预计中枢约4.2%，赵建预计在4.5%-5%左右 [9] - 服务消费（个性化、悦己消费）内生动力有望增强，成为重要增长引擎，政策可能通过补贴和增加闲暇时间予以支持 [10] - 2025年CPI同比在-0.7%至0.7%间低位徘徊，走出低通胀是2026年政策主题之一 [10] - 机构预测2026年CPI将温和回升：宋海涛预计全年同比0.2%，张静静预计中枢约0.5%（乐观0.7%） [10] 固定资产投资展望 - 2025年1-11月全国固定资产投资同比下降2.6%，基建投资同比下降1.1%，创2020年中以来新低 [12] - 2026年基建投资预计体现“化债”与“发展”平衡，招商证券预计增速在3%左右，资金将重点投向水利、能源、算力基础设施 [13] - 制造业投资预计成为2026年亮点：招商证券张静静预计全年增长5%，中国银河证券研究院预计增长6.0% [14] - 制造业投资驱动力来自：“两新”政策长效机制、高新技术产业高增、利润改善内生驱动 [14] - 2026年房地产市场预计仍处筑底阶段，明确反转概率较低，房地产投资增速继续筑底概率偏大 [15] 地方债务与房地产风险 - 房地产和地方债务是2026年经济运行的主要影响因素，两者相互交织 [16] - 妥善处置地方政府债务是维系2026年经济平稳运行的前提 [16] - 中证信用服务研究院预计，2026年新增政府债务规模将提升至14万亿至16万亿元左右，债务风险治理从“隐性债务”深入到“经营性债务”新阶段 [16] - 需警惕房地产市场风险外溢，房价跌幅已超过部分购房者首付比例，“法拍房”数量激增 [20] 产业增长新机遇与高端制造 - 卓达咨询预计，2026年中国未来产业产值规模将突破15.5万亿元，低空经济核心产业规模预计突破8000亿元 [17] - 摩根大通预计，2026年中国AI核心产业规模达1.2万亿元，同比增长30%，私人投资达25亿美元 [17] - AI服务器出口增速预计超40%，成为高科技出口核心增长点 [17] - 2026年高技术制造业增加值增速预计达8.5%，远超工业平均增速（4.2%） [18] - 具体行业增速预测：工业机器人产量增25%，新能源汽车产量增20%，光伏组件产量增18% [18] - 中国工业机器人全球市场份额预计从2025年的35%升至2026年的40%，新能源汽车份额从60%升至65% [18] 改革红利与政策方向 - 2026年或是“改革”全面加速的开始，向“改革”要红利 [23] - 改革重点关注领域：统一大市场建设（如“反内卷”）、民生保障相关改革、加快绿色转型、服务业制度型开放、财税金融改革 [23] - “反内卷”政策代表供给侧理性回归，通过限制恶性竞争修复资产负债表，与猪周期等共同推动CPI与PPI剪刀差收敛 [11]

新华社北京1月7日电（记者董雪、曹嘉玥）近日，多家欧洲金融机构研究报告称，中国在全球主要经济 体中展现出较强韧性。对此，外交部发言人毛宁1月7日表示，中国将继续以开放的姿态与各国共享发展 繁荣。 她表示，今年是"十五五"开局之年。展望"十五五"，中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势不会变， 优势将更加彰显。中国将以"创新"和"绿色"作为高质量发展的引擎和底色，以"开放"和"共享"助力全球 共同发展，不断扩大自主开放和制度型开放。 "我们将继续做好自己的事，续写中国奇迹的新篇章；也将继续以开放的姿态与各国共享发展繁荣。"毛 宁说，中国式现代化的新征程，将为中国与世界共创未来增添新动能，提供新机遇。 毛宁说，刚刚过去的2025年，中国经济有效应对各种风险挑战，顶压前行、向新向优发展，科技创新成 果、绿色能源转型领跑全球，综合国力跃上新台阶。中国持续推进高水平对外开放，已成为150多个国 家和地区的主要贸易伙伴，对世界经济增长贡献率保持在30%左右，为全球发展注入动力。 当日例行记者会上，有记者问：近日，英国渣打银行、法国兴业银行、荷兰国际集团等多家欧洲金融机 构发布研究报告称，在科技创新和绿色转型支撑下，中国经济 ...

文化交流与合作深化 - 以“中沙文化年”为核心，全年举办60余场活动，涵盖非遗技艺、茶文化、主题展览及歌剧演出等，促进文明互鉴与民心相通 [2] - 文化交流活动扩展至整个海湾地区，包括在卡塔尔举办中卡书法交流展、首届卡塔尔中国电影节，以及在科威特和阿曼举办“国际中文日”活动 [2] - 中国动画电影《哪吒之魔童闹海》（《哪吒2》）2025年暑期在海湾国家上映，通过成熟制作呈现中国文化元素，实现文化“走出去” [3] 科技与“智造”产业出海 - 在自动驾驶领域，中国公司文远知行进入沙特市场，在利雅得启动该国首批无人驾驶出租车试运营服务 [4] - 约300家中国科技企业参加在迪拜举行的第45届海湾信息技术展，集中展示AI、物联网、数字治理、飞行汽车及多模态生物识别设备等成果 [4] - 在绿色转型领域，“新能源+储能+制造”成为合作新增长点，比亚迪与沙特电力公司签署储能项目合同，隆基绿能等中国光伏企业与阿联酋等海湾国家合作步伐加快 [4] 多边机制与未来合作框架 - 2025年5月，东盟－中国－海合会峰会通过联合声明，强调加强经贸投资、供应链与互联互通合作，并就面向未来产业、能源转型等方向表达合作意愿 [5] - 海合会秘书长表示愿同中方早日达成海中自贸协定，并对2026年在华召开第二届中阿峰会、中海峰会充满期待，旨在推动达成更多合作成果 [5]